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溢价走高，QDII ETF基金火爆！2024全球资产配置怎么选？汇添富过蓓蓓：关注医药行业贯穿全年的投资机会

年以来的这一小短时间，北向资金其实对于医药股的增配也是比较明显的。【国内外的创新药龙头的有哪些差异？】国内药企过去以仿制药为主，近年来更加注重创新和海外拓展。而海外公司在自身免疫性疾病、神经退行性疾病、孤儿药研发等方向已处于领先位置。相对来说，目前，海外药企在肿瘤等致死病方向的研发有所减少，更加注重提高生活质量等相关方向的医药研究。国内药企与海外药企的差距在2017年之前是5-10年，但因为2017年之后，国内创新药审评审批政策的推出激励了国内很多药企创新，因此近年来，我国医药领域的追赶速度加快，涌现了一批创新公司。目前，我们与海外的差距大概在2-5年。值得注意的是，海外医药公司在创新方向上较为差异化，注重差异性创新。例如表征美股创新药的纳斯达克生物科技指数前十大成分股中，基本上没有两个公司的研发方向是一致的，每个公司都做自己特色化的创新。而我国的医药龙头里，很多都还是在做检测试剂、疫苗研发以及CXO。这也就导致了国外很多医药公司是专注在比较小的管线里做研发，把它做精、做专、做强，可能在这个领域里面深耕六七十年，然后再将这一技术卖给大型制药企业。而国内医药企业管线铺的很开，做的也是医药的全生命周期，所以公司都有自己的销售费用，且销售费用占比相对比较高。【如何进行医药板块的指数化投资？】针对普通投资者，医药企业的个股投资需要极高的专业度，要关注研发投入的资金来源、管线的前沿性、估值水平的横向对比等因素。因此推荐采取指数化投资的方式，选择一个医药赛道，而不是赌某个药企的成功。目前国内的医药类ETF是非常多的，投资者怎么去选呢？首先第一点，除了看名字之外，还要关注投资方向，至少看看前10大成份股，尽量不要和已有配置重合。第二点，在A股里面，医药行业内部只有两条主线能产生阿尔法，一个是生物科技创新药，另一个是中药。像其他的，如医疗器械，基本上没有哪一年出现了结构性的阿尔法，所以买医药ETF与买医疗器械ETF不会有特别大的差异。第三点，A股医药与美股医药可以综合配置，相关性低更能分散风险。像A股医药和纳斯达克生物科技的相关性在过去这么多年里大概只有10%，但A股医药与沪深300、中证800这种大宽基指数的相关性可能能够达到80%。【中药防御属性突出，纳指生物科技聚焦全球创新药投资机遇，A股港股看弹性】中药板块在过去几年都表现不错，对应的标的是中药ETF（560080）。一方面政策的正向激励激发了中药企业的经营活力，在2021年，一批中药企业进行内部的股权激励与员工持股计划；从2022年半年度开始，很多中药大白马的基本面已经开始改善。2022-2023年，中药都是双位数增长，但西药则是个位数甚至是负增长。另一方面，中药本身的机构持仓占比是比较低。投资者去追那些机构占比不高的股票，它的筹码环境会比较好。参考券商分析师2024年的盈利预测，基本上中药板块的盈利预期相对来说还是中性偏乐观，预计会有双位数的增长。创新药方面，如果不想放弃A股跟港股的创新方向，那么这个时候结合一些大的宏观判断，那么当宏观因素起稳之后，A股、港股医药回调时间比较长，回调幅度相对比较深，未来的反弹空间和力度或许相对来说比较强一些。对应的标的A股是生物药ETF（159839），港股对应恒生生物科技ETF（513280）。创新药在去年年底冲高后又有一轮快速回调，导致投资者的体验不太好。这主要是因为受到了整个国内大环境的政策、资金影响。在此背景下，通过配置国外资产可以较好分散风险，比如纳斯达克生物科技指数代表了全球创新药龙头的方向。近来表现也非常强势，在2023年的最后七周，也即是美债利率大幅下行的那个时间段，纳斯达克生物科技指数连续7周收阳线，对应的ETF是纳指生物科技ETF（513290）。近期纳指生物科技ETF（513290）比较受市场关注，最新规模超过了10亿元，也正式纳入融资融券标的，对于二级市场参与者，ETF纳入融资融券标的意味着更灵活的投资操作，投资者可通过融资放大上涨收益、或通过融券赚取做空收益，相当于玩法升级。风险提示：基金有风险，投资需谨慎。文中个股仅作为指数成份股客观展示，不代表任何投资建议。投资人应当阅读《基金合同》等法律文件，了解基金的风险收益特征。纳指生物科技ETF（513290）属于中等风险等级（R3）产品，适合经客户风险等级测评后结果为平衡型（C3）及以上的投资者。2019-2023年纳斯达克生物科技指数涨幅分别是：24.41%、25.69%、-0.63%、-10.91%、3.74%。标的指数并不能完全代表整个股票市场。标的指数成份股的平均回报率与整个股票市场的平均回报率可能存在偏离。以上产品投资于境外证券市场，基金净值会因为所投资证券市场波动等因素产生波动。境外投资产品风险包括市场风险、汇率风险等。本文出现信息只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云2024-01-17

全球医药投融资情绪明显好转，标普生物科技ETF(159502)持续“吸金”

投融资情绪明显好转，而投融资情绪是美股医药股行情的主要驱动因素，美股医药未来行情值得关注。天风证券认为，得益于2023年内美国降息预期，融资利率降低对生物科技、制药板块有正面效应。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云2024-01-16

资金密集布局，标普生物科技ETF(159502)近5个交易日合计“吸金”4148万元

投融资情绪明显好转，而投融资情绪是美股医药股行情的主要驱动因素，美股医药未来行情值得关注。天风证券认为，得益于2023年内美国降息预期，融资利率降低对生物科技、制药板块有正面效应。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云2024-01-16

星昊医药上涨5.21%，报13.74元/股

值16.84亿元。资料显示，北京星昊医药股份有限公司位于北京经济技术开发区中和街18号，公司主要业务是为全球医药行业提供从临床早期研究直至药品上市全生命周期所需的药物制剂定制研发和生产服务，专注于新药和仿制药的验证批、注册批生产以及全球申报和商业化生产。公司拥有9个具备cGMP生产能力的车间，共含19条产线，近三年为近百家医药企业提供了CMC/CMO服务，其中创新药30余个。截至9月30日，星昊医药股东户数1.35万，人均流通股4665股。 2023年1月-9月，星昊医药实现营业收入5.2亿元，同比增长28.84%；归属净利润7278.73万元，同比增长34.85%。

金融界2024-01-16

【医药周周观】马君：创新药重回前期低位，乐观寻找投资机会

F（159567）。这么一对比，本轮医药股的下跌有了点似曾相识的感觉：下一轮利好催化前对业绩担忧恐慌的情绪宣泄。如果逻辑如此，那当基本面业绩逐步兑现后，这种担忧或将逐步消除，从而大概率会逐步企稳。截止上周五，A股已经有超九成Pharma和超七成Biotech个股下跌，在出海数据不断超预期、且创新药研发水平得到国际的逐步认可、政策明确鼓励稳中向好、产品进入收获期阶段的大背景下，创新药股价竟然不断下跌，创新药ETF所跟踪的中证创新药产业指数再度回到了前期低点，市盈率TTM加权历史百分位在0.41%的水平，这个时候大可不必继续悲观了，或可以开始乐观起来寻找机会了，当前时点可以通过创新药ETF（159992）、港股创新药ETF（159567）进行布局。上周最受关注的医药行业信息莫过于JPMorgan大会，某些CXO龙头对于业绩的预告也是在JPMorgan大会上公布的，当然最重要的还是国内外药企在大会上展示了自身研发管线。肿瘤赛道各结构类型药物百花齐放，ADC、小分子抑制剂、细胞治疗、双抗等，各跨国药企通过自研、收购、合作的方式，广泛布局各种新结构类型的药物，匹配下一波药物开发浪潮。海外某龙头药企在阿尔兹海默症研发备受关注，通过新颖的设计分别识别不同靶点受体，帮助大分子药物穿越血脑屏障，有望更多应用于更多疾病领域大分子穿越血脑屏障。免疫和呼吸赛道涌现出新靶点和新结构类型药物，并有海外公司在开发细胞疗法用于自免适应症，如系统性红斑狼疮、I型糖尿病等。国内药企在2023年完成了多笔对外大额授权，更多的中国企业能在高级别的学术会议上进行产品数据的发表，2024年预计还会有更多产品管线潜在的海外合作机会。（指数过往表现不代表基金未来收益）（本文资料来源：Wind, 20240112）【关联产品】创新药ETF（159992）港股通医药ETF（159776）港股创新药ETF（159567）马君履历，硕士学位。2008年7月至2009年3月任职大成基金管理有限公司助理金融工程师。2009年3月加盟银华基金管理有限公司，曾担任研究员及基金经理助理职务。曾担任银华中证内地资源指数分级（2012.9.4-2020.11.30）、银华消费主题混合A （2013.12.16-2015.7.16）、银华中证国防安全指数分级（2015.8.6-2016.8.5）、银华中证一带一路主题指数分级（2015.8.13-2016.8.5）、银华抗CPI数据主题(QDII-FOF-LOF)（2016.1.14-2021.2.25）、银华智能汽车量化股票发起式A/C（2017.9.15-2020.12.10）、银华食品饮料量化优选股票发起式（2017.11.9-2021.2.25）、银华中小市值量化优选股票发起式A/C（2018.5.11-2021.8.18）、农业 50ETF（2020.12.10-2022.6.29）、银华信息科技量化优选股票发起式A/C（2020.9.22-2022.8.9）基金基金经理。现管理基金如下：银华医疗健康量化优选股票发起式A/C（2017.11.9起）、银华稳健增利灵活配置混合发起式A/C（2017.12.15起）、5GETF（2020.1.22）、创新药ETF（2020.3.20起）、银华中证5G通信主题ETF联接A（2020.5.28起）、新经济 ETF（2020.9.29起）、银华中证 5G 通信主题 ETF 联接C（2021.1.4起）、券商 ETF（2021.3.3起）、银华中证光伏产业 ETF 发起式联接 A/C（2022.4.20起）、银华中证基建ETF发起式联接A/C（2022.6.2起）、中药50ETF（2022.7.20起）、银华海外数字经济量化选股A/C（2023.3.15起）、港股通医药ETF（2023.3.17起）、银华中证500价值ETF（2023.4.7起）、银华上证科创板100 ETF（2023.9.6起）、银华国证港股通创新药ETF（2024.1.3）。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云2024-01-16

银华基金马君：创新药重回前期低位，乐观寻找投资机会

F（159567）。这么一对比，本轮医药股的下跌有了点似曾相识的感觉：下一轮利好催化前对业绩担忧恐慌的情绪宣泄。如果逻辑如此，那当基本面业绩逐步兑现后，这种担忧或将逐步消除，从而大概率会逐步企稳。截止上周五，A股已经有超九成Pharma和超七成Biotech个股下跌，在出海数据不断超预期、且创新药研发水平得到国际的逐步认可、政策明确鼓励稳中向好、产品进入收获期阶段的大背景下，创新药股价竟然不断下跌，创新药ETF所跟踪的中证创新药产业指数再度回到了前期低点，市盈率TTM加权历史百分位在0.41%的水平，这个时候大可不必继续悲观了，或可以开始乐观起来寻找机会了，当前时点可以通过创新药ETF（159992）、港股创新药ETF（159567）进行布局。上周最受关注的医药行业信息莫过于JPMorgan大会，某些CXO龙头对于业绩的预告也是在JPMorgan大会上公布的，当然最重要的还是国内外药企在大会上展示了自身研发管线。肿瘤赛道各结构类型药物百花齐放，ADC、小分子抑制剂、细胞治疗、双抗等，各跨国药企通过自研、收购、合作的方式，广泛布局各种新结构类型的药物，匹配下一波药物开发浪潮。海外某龙头药企在阿尔兹海默症研发备受关注，通过新颖的设计分别识别不同靶点受体，帮助大分子药物穿越血脑屏障，有望更多应用于更多疾病领域大分子穿越血脑屏障。免疫和呼吸赛道涌现出新靶点和新结构类型药物，并有海外公司在开发细胞疗法用于自免适应症，如系统性红斑狼疮、I型糖尿病等。国内药企在2023年完成了多笔对外大额授权，更多的中国企业能在高级别的学术会议上进行产品数据的发表，2024年预计还会有更多产品管线潜在的海外合作机会。（指数过往表现不代表基金未来收益）（本文资料来源：Wind， 20240112）【关联产品】创新药ETF（159992）港股通医药ETF（159776）港股创新药ETF（159567）马君履历，硕士学位。2008年7月至2009年3月任职大成基金管理有限公司助理金融工程师。2009年3月加盟银华基金管理有限公司，曾担任研究员及基金经理助理职务。曾担任银华中证内地资源指数分级（2012.9.4-2020.11.30）、银华消费主题混合A （2013.12.16-2015.7.16）、银华中证国防安全指数分级（2015.8.6-2016.8.5）、银华中证一带一路主题指数分级（2015.8.13-2016.8.5）、银华抗通胀主题(QDII-FOF-LOF)（2016.1.14-2021.2.25）、银华智能汽车量化股票发起式A/C（2017.9.15-2020.12.10）、银华食品饮料量化优选股票发起式（2017.11.9-2021.2.25）、银华中小市值量化优选股票发起式A/C（2018.5.11-2021.8.18）、农业 50ETF（2020.12.10-2022.6.29）、银华信息科技量化优选股票发起式A/C（2020.9.22-2022.8.9）基金基金经理。现管理基金如下：银华医疗健康量化优选股票发起式A/C（2017.11.9起）、银华稳健增利灵活配置混合发起式A/C（2017.12.15起）、5GETF（2020.1.22）、创新药ETF（2020.3.20起）、银华中证5G通信主题ETF联接A（2020.5.28起）、新经济 ETF（2020.9.29起）、银华中证 5G 通信主题 ETF 联接C（2021.1.4起）、券商 ETF（2021.3.3起）、银华中证光伏产业 ETF 发起式联接 A/C（2022.4.20起）、银华中证基建ETF发起式联接A/C（2022.6.2起）、中药50ETF（2022.7.20起）、银华海外数字经济量化选股A/C（2023.3.15起）、港股通医药ETF（2023.3.17起）、银华中证500价值ETF（2023.4.7起）、银华上证科创板100 ETF（2023.9.6起）、银华国证港股通创新药ETF（2024.1.3）。

金融界2024-01-16

市场综述 | 科指跌近2%，百度跌超11%；汽车股走弱，小鹏汽车跌超9%

元起，这也导致内地电动车股继续受压。医药股多数上扬，药明生物涨超3%，百济神州涨近2%，巨子生物、康方生物涨超1%，药明康德微涨。航运股全天活跃，中远海能涨超7%，中远海控涨超3%，东方海外国际涨近3%。 A股 A股主要指数午后震荡走低，截至收盘，沪指涨0.15%报2886点，深证成指跌0.36%，创业板指跌0.88%。两市超3100股下跌，全天成交6109亿元，北上资金净卖出3.55亿元。盘面上，旅游板块彻底点燃，长白山再度涨停10天8板，大连圣亚、九华旅游、西安旅游涨停，曲江文旅、天目湖涨幅居前。零售板块同表现亮眼，茂业商业、国光连锁、赫美集团、海印股份涨停，徐家汇、中兴商业、汇嘉时代等个股涨幅居前。半导体板块涨幅靠前，捷捷微电涨超16%，龙讯股份涨近10%，新洁能涨停，大港股份、扬杰科技、斯达半导、东微半导等涨幅居前。氢能概念股多股走强，华电重工、科威尔、镇洋发展、东华科技涨停，佛燃能源、昇辉科技、科隆股份、石化机械等个股涨幅居前。国防军工板块跌幅居前，博云新材、恒宇信通跌超7%，西部超导、中国海防、中航沈飞等大幅走低。美股因马丁·路德·金纪念日，美股1月15日休市一天。美股三大股指期货涨跌不一，截至发稿，道指期货跌0.11%，纳斯达克100指数期货涨0.07%，标普500指数期货跌0.06%。欧股欧洲主要指数跌多涨少，德国DAX30跌0.17%，英国富时100跌0.11%，法国CAC40跌0.33%。原油国际油价下跌，美油报72.72美元/桶，日内跌0.10%；布油现报78.27美元/桶，日内跌0.03%。黄金现货黄金日内上涨0.50%，报2,061.85美元/盎司。

老虎证券2024-01-15

药易购下跌5.03%，报28.7元/股

.46亿元。资料显示，四川合纵药易购医药股份有限公司位于成都市金牛区友联一街18号13层，公司的主营业务包括医药电商、品种代理及分销、医药物流、药品零售等，通过互联网及大数据技术等手段，为社区医药终端和基层医疗机构提供便捷、高效、低成本的医药流通服务。公司已覆盖四川省80%以上的医药连锁企业、70%以上的单体药店和40%以上的诊所，形成800余家下级分销商的医药分销体系，预计到2022年全国范围内的注册用户将超突破10-15万家，业务规模将达到50亿元。截至9月30日，药易购股东户数1.54万，人均流通股2671股。 2023年1月-9月，药易购实现营业收入32.12亿元，同比增长19.75%；归属净利润5015.73万元，同比增长198.95%。

金融界2024-01-15

万邦医药上涨5.08%，报59.21元/股

领域的领先地位。截至9月30日，万邦医药股东户数2.48万，人均流通股637股。 2023年1月-9月，万邦医药实现营业收入2.41亿元，同比增长33.43%；归属净利润7731.15万元，同比增长12.17%。

金融界2024-01-15

浩欧博全球总部大楼在苏州工业园区落成启用，总投资5.8亿元

发布”消息，1月13日，江苏浩欧博生物医药股份有限公司全球总部大楼在苏州工业园区落成启用。此次投入使用的浩欧博全球总部大楼用地面积30亩，总建筑面积为6.7万平方米，总投资5.8亿元。项目主要用于体外诊断试剂的生产及研发，试剂年产量可达200万盒，其中自身免疫性疾病体外诊断试剂预计年产120万盒，过敏性疾病体外诊断试剂预计年产90万盒。

金融界2024-01-13

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