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机构：医药行业有望反转，美诺转债涨超15%！可转债ETF(511380)涨近1%

医疗新基建在政策支持下加速推进，同时，医药行业估值处于历史极低水平。在政策的支持下，大型医院扩容、基层医院提质改造都将加速，医疗器械市场规模将持续提升。同时，考虑到供应链安全，各级政府支持采购国产设备，随着医疗新基建的进行，医疗设备国产化趋势有望加速向上。从估值角度看，医药生物行业处于2017年以来3.49%分位数水平，在申万行业中估值性价比优势明显，展望四季度，医药行业有望实现困境反转。

有连云2022-11-11

医药医疗板块再掀涨停潮，CRO、新冠药方向领涨，医疗ETF（512170）午后进一步放量大涨超3%

未来1-2年牛市可期。　　盈利层面：医药行业景气度进入扩张期，最新业绩指标有企稳迹象。首先，我们跟踪的医药行业景气指数当前为16％，并且已经持续数月处于扩张区间，这意味着医药盈利修复可期。其次，历史上医药行业有3个阶段持续跑赢大盘一年以上，这3个阶段对应的分析师景气指数均处于明显扩张区间。最后，最新三季报的数据也显示医药行业roe_ttm从二季度的11.4％回升到12.2％，归母净利润增速从中报的7.6％提升至8.8％，景气指数的判断在逐步得到财务数据的验证。　　估值层面：三大估值方法均显示当前医药行业已经处于底部位置。1）医药行业PE、PB所处估值分位数在9月底的时候均跌到个位数，10月份有所修复，当前处于10％~20％之间，依然处于比较低的水平；2）反向DCF模型显示当前医药行业业绩透支年份约为5年，处于历史19％分位数，接近于2018Q3水平；3）相对大盘的pb_zscore处于-0.9倍标准差分位，同样接近于上一轮底部位置。　　情绪层面：医药板块交易和持仓拥挤度双低。1）交易拥挤度：当前医药板块的交易拥挤度低于-1倍标准差，历史上后续要么是短期反弹，要么是一轮大的反转行情，但无论是哪种，医药板块当前的交易拥挤风险已经较低；2）持仓拥挤度：医药板块的基金持仓比例约为9％，也已经回落至历史低位，历史上大多对应着医药板块的超额收益底部。

金融界2022-11-11

医药医疗板块再掀涨停潮，CRO方向领涨，医疗ETF（512170）午后进一步放量大涨超3%

板块未来1-2年牛市可期。盈利层面：医药行业景气度进入扩张期，最新业绩指标有企稳迹象。首先，我们跟踪的医药行业景气指数当前为16%，并且已经持续数月处于扩张区间，这意味着医药盈利修复可期。其次，历史上医药行业有3个阶段持续跑赢大盘一年以上，这3个阶段对应的分析师景气指数均处于明显扩张区间。最后，最新三季报的数据也显示医药行业roe_ttm从二季度的11.4%回升到12.2%，归母净利润增速从中报的7.6%提升至8.8%，景气指数的判断在逐步得到财务数据的验证。估值层面：三大估值方法均显示当前医药行业已经处于底部位置。1）医药行业PE、PB所处估值分位数在9月底的时候均跌到个位数，10月份有所修复，当前处于10%~20%之间，依然处于比较低的水平；2）反向DCF模型显示当前医药行业业绩透支年份约为5年，处于历史19%分位数，接近于2018Q3水平；3）相对大盘的pb_zscore处于-0.9倍标准差分位，同样接近于上一轮底部位置。情绪层面：医药板块交易和持仓拥挤度双低。1）交易拥挤度：当前医药板块的交易拥挤度低于-1倍标准差，历史上后续要么是短期反弹，要么是一轮大的反转行情，但无论是哪种，医药板块当前的交易拥挤风险已经较低；2）持仓拥挤度：医药板块的基金持仓比例约为9%，也已经回落至历史低位，历史上大多对应着医药板块的超额收益底部。（来源:界面AI）声明：本条内容由界面AI自动生成并授权使用，内容仅供参考，不构成投资建议。AI技术战略支持为有连云。

有连云2022-11-11

美股生物科技ETF（513290）高开，医药板块全线上涨

块未来1-2年牛市可期。盈利层面看：医药行业景气度进入扩张期，最新业绩指标有企稳迹象。首先，我们跟踪的医药行业景气指数当前为16%，并且已经持续数月处于扩张区间，这意味着医药盈利修复可期。其次，历史上医药行业有3个阶段持续跑赢大盘一年以上，这3个阶段对应的分析师景气指数均处于明显扩张区间。最后，最新三季报的数据也显示医药行业roe_ttm从二季度的11.4%回升到12.2%，归母净利润增速从中报的7.6%提升至8.8%，景气指数的判断在逐步得到财务数据的验证。估值层面看：三大估值方法均显示当前医药行业已经处于底部位置。1）医药行业PE、PB所处估值分位数在9月底的时候均跌到个位数，10月份有所修复，当前处于10%~20%之间，依然处于比较低的水平；2）反向DCF模型显示当前医药行业业绩透支年份约为5年，处于历史19%分位数，接近于2018Q3水平；3）相对大盘的pb_zscore处于-0.9倍标准差分位，同样接近于上一轮底部位置。情绪层面看：医药板块交易和持仓拥挤度双低。1）交易拥挤度：当前医药板块的交易拥挤度低于-1倍标准差，历史上后续要么是短期反弹，要么是一轮大的反转行情，但无论是哪种，医药板块当前的交易拥挤风险已经较低；2）持仓拥挤度：医药板块的基金持仓比例约为9%，也已经回落至历史低位，历史上大多对应着医药板块的超额收益底部。美股生物科技ETF（513290）跟踪纳斯达克生物科技指数，是投资美股生物科技产业最便捷的工具，为投资者提供了一个极佳的全球资产配置的工具；港股生物科技ETF（513280）聚焦港股生物医药医疗行业；生物药ETF（159839）配置A股30个生物医药行业龙头；中药ETF（560080）聚焦中药生产与销售等相关领域；医药ETF（159929）把握医药板块整体行情；中药ETF（560080）跟踪中证中药指数（930641），聚焦中药生产与销售等相关领域；医疗器械ETF基金（159797）既有医药属性又有高端制造属性，全面覆盖医疗设备、体外诊断、高值耗材、低值耗材等医疗器械核心领域。

有连云2022-11-11

药械早盘躁动，医疗器械ETF（159883）上涨1.34％！板块三底共振，机构表示当前位置全面看多医药

值占比较22Q2季度环比下滑0.5%，医药行业整体市值处于低位。③公募基金医药重仓：2022Q3公募基金的医药重仓合计市值为2901.4亿元，占公募基金总重仓占比9.4%，环比下降0.7pct。医药持仓占全基重仓比例仅6.2%，与市值占比7.4%相比，严重低配，创近五年新低。借道行业代表ETF布局医疗器械板块医疗器械ETF（159883）为目前A股规模最大的一只医疗器械行业ETF。该ETF追踪中证全指医疗器械指数，覆盖医疗设备、IVD、医疗耗材、医美四大板块，全面表征A股医疗器械行业发展。前十大权重分别为迈瑞医疗、爱美客、乐普医疗、万泰生物、金域医学、鱼跃医疗、九安医疗、奕瑞科技、新产业、达安基因等龙头股。截至11月10日，经过前期持续行情回暖，标的指数PE值仍仅19.56倍，处指数发布以来较低分位数。对于普通的投资者而言，医疗器械种类繁杂且研究门槛较高，个股波动大，个人投资者研究难度较高，借道指数基金更省心，还可分散个股投资风险。场内用户可通过医疗器械ETF（159883），一手仅需70元左右，免缴印花税；场外用户可关注联接基金（A份额013415，C份额013416）。

有连云2022-11-11

医药板块全线反弹！创新药沪深港ETF（517110）涨超4%，康希诺生物涨超17%

，以及公共卫生防控相关标的的良好表现，医药行业出现普遍的反弹。建议以创新为主线，积极布局医保谈判潜在受益标的。2022年的国家医保谈判结果预计将在11月揭晓，根据此前发布的相关政策，拟进行续约的药品如果符合简易续约的条件，可以以一个相对较小的降价幅度完成续约；另外有多款国产创新药首次参与医保谈判，通过谈判纳入医保能够大幅加快创新药进院以及销售放量的速度，并且降低患者的负担，提升药物渗透率。

有连云2022-11-11

医药大涨！创新药ETF（159992），港股通医药ETF（159776）持续复苏，昭衍新药涨停

时结合年底行业相关政策的逐步落地，生物医药行业的刚需性成长属性也将再次充分体现，有望从2022年Q4开启医药板块的反弹。优质细分领域的成长差异突出，公共卫生防控影响下板块持续分化，创新驱动+高端制造仍是成长主线，国产替代加速和医疗大基建落地是行业未来3-5年的主要驱动力所在。

有连云2022-11-11

恒生医药ETF（159892）开盘涨幅超7%！

从估值层面来看，三大估值方法均显示当前医药行业已经处于底部位置，未来可期。

有连云2022-11-11

医药集采：只有放弃幻想，才能长期坚守

着国家集采将会在相当长的一段时间内影响医药行业的格局。不仅如此，集采的范围也在扩大，逐渐从医保范围扩大到非医保的范畴。自费药已经陆陆续续出现在地方集采的名单中。在今年7月份，“八省二区”省际联盟采购办公室和辽宁省医保局发布了“八省二区”第四批集中采购的公告，对18个大品种进行集采，其中就有13个品种是自费药，这是首次出现大规模的自费药集采。在医用耗材领域也是同样的情况。种植牙并不在医保范畴内，但是，今年8月份，医保局发布口腔种植服务的相关通知，要求规范口腔种植医疗服务和耗材收费方式，要广泛发动种植牙耗材省际集采。9月份，四川省医保局发文，牵头全国各省市进行口腔种植体的集采。所以，正如开头说到的，医药集采的逻辑已经不能局限在医保控费了，而是整治过高的医疗价格，降低居民的医疗负担。这将是医药行业未来几年的常态。对于医药行业的投资者来说，只有认清了医药集采的普遍性和长期性，放下不被集采的幻想，才能真正的做好医药股的投资。因为在这个状态下，投资者才能真正认识到医药的风险，凡是未被集采的药械、医疗服务、甚至医美板块，都有被集采的风险。即使是对于创新药，如果创新药的靶点扎堆，也会有集采的风险。考虑了集采的风险，投资者才能对医药进行合理的估值。而那些已经被集采的药企，在经历过暴跌之后，它们的估值反而变得更加合理，甚至重新具有了吸引力。对于整个医药板块来说，即使有集采的压力，但是在老龄化和经济增长的大趋势下，医药板块的长期投资价值并不会改变。日本就是个典型的例子。日本在20世纪80年代开始药品大规模集采，1988年进行全面集采，行业进入阵痛期，一些没有竞争力的药企被淘汰，但同时也催生了武田制药这样的龙头企业。集采期间，武田制药、安斯泰来、卫材药业的股价都经历了大幅下滑，但是随后又开始了上涨，尤其是武田制药，从1995年到2000年5年翻了5倍，远远跑赢了日经指数。以邻为鉴，我们是不是应该对医药投资充满信心？

老虎证券2022-11-10

收评：创业板指跌近2%日线三连阴，Web3.0、信创、供销社等题材抢眼

下，盈利增速和ROE相对稳健；TMT和医药行业内部分化显著，关注边际改善的细分领域。

金融界2022-11-10

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