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【一周科技动态】冲高回落迎“调权”，Q2财报会是“落地靴”吗？

付指引，同时毛利率下降至17.5%。半导体板块因为 $台积电(TSM)$ Q2财报后降低全年预期而回调，此前英伟达表示信赖台积电的产能。一周核心观点微软Inspire 2023大会本周微软的Inspire大会成就了一对CP，即微软公布了与Meta发布开源人工智能模型Llama2商用版，改变此前仅向指定学者提供用于研究目的。目前OpenAI的ChatGPT并未开源，乍看之下这将与微软自己产生竞争。我们认为，这反而是微软的“左右逢源”。手持最大的正在商业化的未开源大语言模型，却以开放态度与Meta进行合作，反而可以巩固ChatGPT的优势。同时，使得同样在LLM领域的初创公司或者其他公司的创业项目更快面临竞争；包含Llama 2模型的Windows有助于推动Windows成为开发人员构建针对客户需求量身定制的AI体验的最佳场所，提高其占有率；进一步增强了微软云业务Azure在行业中的地位。此外，微软发布了办公软件Office的人工智能工具365 Copilot，初始定价每位用户每月30美元。目前E3级别每月订阅费用在12.5-57.0美元之间。未来3年内，如果有超过50%的微软现有基础最终用户将使用这种AI产品，有望到2025年之前将云业务增速提高20个百分点。下周微软Q2的财报，市场预期已经拔得很高，要大超预期难度也很大，但是市场更看好高管们的预期，假若提升全年指引，则也能提升投资者情绪。特斯拉Q2财报：毛利下降，指引不变特斯拉延续财报后巨幅波动的历史，在Q2财报公布后大跌9%以上，由于今年以来的涨幅已经很多，因此仍然在相对高位。其中关键指标毛利率进一步滑落到17.5%，低于市场预期的18%，同时，全年交付指引未变。我们认为，特斯拉降价换量的事实投资者基本已经计价，因此毛利下降并不能说是直接利空。类似于4680电池生产爬坡的成本及其他相关费用，电动皮卡Cybertruck、AI及FSD等其他大项目的费用增加，投资者也是已知的。目前比较可能实现的是其上周刚刚公布下线的Cybertruck，公司预期在今年晚些时候开启交付，显然这个交付的节奏更有可能影响到股价。奈飞Q2财报：ARPU下降，广告增长任重道远奈飞在Q2财报后也大跌超8%，一个重要原因是其营收略不及预期，同时对Q3的营收指引也不及市场预期。在打击共享账户后，新增订阅用户大超预期，但是收入并没有按比例上升，意味着广告收入还不足以补足这部分，或者说广告业务还需要时间来增长。同时，好莱坞编剧演员的大罢工，可能会影响投资者对后续内容创作的预期。一个好消息和同一个坏消息其实是同一个消息，即7月24日盘前，纳斯达克100指数将进行新的权重进行调整，此前我们也提到过，头部的7大公司的权重将被调低，而后面的公司权重将调高。其中， $微软(MSFT)$ 、 $英伟达(NVDA)$ 的调出比例最大，而 $奈飞(NFLX)$ 、 $博通(AVGO)$ 、 $爱彼迎(ABNB)$ 等公司将被得到加强。 "TANMAM"的投资策略将这权重最大的7家公司合成一个投资组合，称之为“TANMAM”组合。如果以等权重、每季度重新调整权重的方式对这个组合进行回测，那么从2015年以来表现是远超标普500的，总回报达到了1515.7%，同期 $标普500ETF(SPY)$ 回报256.8%。其中：年化回报37.38%，高于SPY的11.47%。 2023年以来回报88.79%，同期SPY为19.14% 7月以来回报1.91%，同期SPY回报2.01%。

老虎证券2023-07-21

半导体板块震荡反弹 Chiplet方向领涨

7月21日消息，通富微电、中富电路涨超5%，中晶科技、大港股份、汇顶科技、长电科技、甬矽电子等跟涨。

金融界2023-07-21

中金：半导体周期复苏或将至，AIGC擎新帆

苏”阶段。与此同时，我们看到上半年A股半导体板块呈现“先扬后抑”的态势，4月以来板块的下跌已经充分计入需求复苏弱于年初预期，半导体板块TTM P/E估值已经回归至2017年以来中位数水平，与2019年初水平相近。半年维度上，我们看好行业周期复苏及AIGC新应用催生的新需求；中长期来看，国产化投资主线依然有效。 Abstract 摘要复苏主线上，维持行业2H23底部走出的判断，关注封测、CIS、射频及存储等子行业基本面边际改善。根据WSTS，2023年5月全球半导体销售额407亿美元，连续三个月小幅环比上升，大宗品来看，近期我们也观察到三星及铠侠等海外存储大厂宣布减产、TrendForce预测Q3 DRAM价格有望触底企稳等正面消息。我们认为随着下半年智能手机备货旺季到来、MR/AIoT新品推出，半导体行业有望进入温和复苏阶段，我们优先看好重资产公司稼动率回升带来的盈利弹性，以及库存去化相对顺利的设计企业业绩反转，特别是叠加了“周期β+赛道α”的封测（先进封装）、CIS（汽车）、存储（利基型走向大宗品）、射频（高端模组化）等子赛道的投资机会。而模拟和功率板块来看，我们认为部分个股短期恐面临行业竞争加剧压力。创新主线上，看好AIGC应用所驱动的计算芯片及存储、数据互联芯片需求。我们认为，AIGC应用背后的大模型训练、推理催生了较大的算力需求增长，利好云端AI加速芯片市场、高性能存储器市场快速扩张，端侧SoC进一步上量；同时，大量的集群运算也有望持续驱动交换芯片、接口芯片等周边配套需求迎来量价齐升。设备材料国产化主题依然有效：我们认为，尽管短期内需求疲软、贸易摩擦恐对国内晶圆线扩产造成不利影响，但鉴于前道设备/材料国产化率依然较低，技术上不断取得进步，我们认为国内半导体前道设备材料加速替代逻辑仍在；后道设备来看，国内企业在测试、分选等领域已获明显突破。风险贸易摩擦/行业竞争加剧，消费复苏/国产化/晶圆厂扩产进展不及预期。

金融界2023-07-19

中金公司：半导体行业基本面“筑底”已完成

苏”阶段。与此同时，我们看到上半年A股半导体板块呈现“先扬后抑”的态势，4月以来板块的下跌已经充分计入需求复苏弱于年初预期，半导体板块TTM P/E估值已经回归至2017年以来中位数水平，与2019年初水平相近。半年维度上，我们看好行业周期复苏及AIGC新应用催生的新需求；中长期来看，国产化投资主线依然有效。

金融界2023-07-19

收评：A股三大指数缩量调整，北向资金净卖出逾87亿元，汽车产业链逆势走强

、厚普股份、雪人股份等不同程度上涨。半导体板块抢眼，Chiplet概念、存储芯片概念表现出色，康强电子、甬矽电子、达威股份、凯格精机、晶方科技等涨停，联动科技、华岭股份、伟测科技等涨幅居前。零售板块盘中异动，步步高、友好集团拉升涨停，中央商场此前涨停，汇嘉时代、徐家汇、中百集团、三江购物、人人乐等跟随走高。农牧饲渔板块小幅上涨，丰乐种业一度涨停，益生股份、秋乐种业、冠农股份、圣农发展不同程度上涨。数据要素、数据确权、数据安全方向回调，人民网、新华网、浩瀚深度、永信至诚等大跌。焦点公司表现新股精智达上市，一度暴涨逾80%触发临停。寒武纪将迎上市三年期限售股解禁，股价跌超7%。董事长高永岗辞任，刘训峰接棒，中芯国际涨超2%。董事长王恩东辞职，浪潮信息涨超2%。机构最新解读国元证券认为，市场有底，调整空间有限，短线继续轻指数，重在把握结构性机会。关注以下几个方向：高温催化的主题机会正向电力之外的更纵深演绎，关注虚拟电厂、电网设备、制冷家电等的补涨机会；消费方向前期下跌充分，而短期增量政策及暑期旺季或推动基本面边际改善，重点关注食品饮料、旅游酒店、影视等板块机会；此外，数字新基建、人工智能、半导体、机器人等产业升级主线也会反复表现。国海证券指出，热点呈现快速轮动趋势，市场短线情绪承压明显。不过当前位置市场机会大于风险，市场继续调整空间不大，因此不必太过悲观，尽管短时间内出现指数性机会的概率较低，但在盘面震荡轮动的过程中，结构性机会依然存在，可适当逢低布局。东北证券建议，预计存量博弈下指数百点区间内反复波动、导致板块轮动过快，高低切换、波段操作的短期化特征仍在延续；防止业绩暴雷和防止高位股的高低切换的抛售风险，防守反击、跌出来的机会的思路应对。

金融界2023-07-18

午评：沪指震荡调整跌0.35%，北向资金净卖出逾70亿元，汽车整车、商业百货、半导体板块活跃

、猪肉概念等表现活跃。重要板块异动半导体板块活跃，Chiplet概念、存储芯片概念表现出色，康强电子、甬矽电子、达威股份、凯格精机、晶方科技等涨停，联动科技、华岭股份、伟测科技等涨幅居前。零售板块盘中异动，步步高、友好集团拉升涨停，中央商场此前涨停，汇嘉时代、徐家汇、中百集团、三江购物、人人乐等跟随走高。汽车整车板块走强，亚星客车涨停，江铃汽车、众泰汽车、安凯客车等跟涨。农牧饲渔板块小幅上涨，丰乐种业一度涨停，益生股份、秋乐种业、冠农股份、圣农发展不同程度上涨。数据要素、数据确权、数据安全方向回调，人民网、新华网、浩瀚深度、永信至诚等大跌。焦点公司表现新股精智达上市，一度暴涨逾80%触发临停。寒武纪将迎上市三年期限售股解禁，今日股价跌超5%。董事长王恩东辞职，浪潮信息涨约3%。机构最新解读中信建投证券表示，经济数据与政策预期的博弈使短线市场仍难以形成一致性预期方向，建议沿着以下几条主线均衡配置：一是前期强势股回调到位的机会；二是受益于稳增长政策预期的板块；三是聚焦中报行情；四是关注超跌方向；五是有持续消息刺激的板块。东方证券分析，长期向好基本面没有改变，三季度随着促发展的积极因素积累增多，经济有望继续恢复向好，为市场走高提供了良好的基础，投资者不必悲观。从市场表现看，存量资金博弈特征鲜明，板块轮动格局依然明显，三季度有政策催化或业绩拐点的板块会受到资金关注。展望下旬，行情会由中报主线向产业主题过渡，主力接入较深的硬科技、新能源电力、国防军工等领域的优势品种将是中长期投资品种。

金融界2023-07-18

半导体板块持续走强通富微电等多股涨停

7月18日消息，甬矽电子20CM涨停，通富微电、康强电子、晶方科技涨停，联动科技、中富电路涨超10%，气派科技、弘信电子、长电科技、中京电子等涨超5%。

金融界2023-07-18

康强电子、大为股份等个股涨停，多只相关ETF涨幅居前

2023年7月18日，半导体板块涨幅居前，截至10:14，该概念板块上涨1.51%，相关个股方面，联动科技上涨13.95%，康强电子上涨10.01%，大为股份上涨10.01%，晶方科技上涨10%，中晶科技上涨10%，通富微电等个股跟涨。相关ETF——国联安基金半导体ETF（512480）上涨1.1%，成交额7.29亿元；易方达基金芯片50ETF（516350）上涨0.97%；汇添富基金芯片ETF基金（516920）上涨0.92%。国金证券认为，近期应重点关注光芯片/光模块、交换机、半导体设备、存储芯片、PCB/CCL。Ai需求拉动GPU芯片、800G光模块需求超预期，电子板块业绩有望逐季改善，看好Ai新技术需求驱动、半导体设备自主可控及需求转好受益产业链。风险提示：界面有连云呈现的所有信息仅作为参考，不构成投资建议，一切投资操作信息不能作为投资依据。投资有风险，入市需谨慎!

有连云2023-07-18

伟测科技领涨超8%，科创芯片ETF华安（588290）盘中涨超1%

半导体板块震荡走高！截至9:48，科创芯片ETF华安（588290）震荡走高，现上涨1.07%，成交额2574万元，成交额持续扩大，市场交投活跃。数据显示，该基金最近60个交易日中有42个交易日获资金净流入，合计净流入金额超10亿元。图片来源：wind 该基金紧密跟踪上证科创板芯片指数，该指数上涨1.04%，指数成份股中，伟测科技上涨8.64%，汇成股份上涨6.39%，艾为电子上涨5.53%，长光华芯、华峰测控等个股涨超4%。图片来源：wind 上证科创板芯片指数从科创板上市公司中选取业务涉及半导体材料和设备、芯片设计、芯片制造、芯片封装和测试相关的证券作为指数样本，以反映科创板代表性芯片产业上市公司证券的整体表现。截至2023年7月17日，该指数前十大权重股包括中芯国际、中微公司、澜起科技、寒武纪、华润微等，前十大权重股合计占比54.96%。（数据来源：中证指数公司，截至2023年7月17日，指数成份股不代表个股推荐）图片来源：中证指数公司中信证券分析认为，半导体国产替代引领需求放量，新领域渗透率稳中向上。近年来我国半导体产业规模持续扩容。Statista预测，到2027年中国半导体市场规模将达到2935亿美元,对应2023-2027年复合年均增长率达到7.8%。国内半导体自给率提高将更多依靠国产化，以国内头部企业为代表，目前正持续加大投入力度，行业需求景气向上。风险提示：界面有连云呈现的所有信息仅作为参考，不构成投资建议，一切投资操作信息不能作为投资依据。投资有风险，入市需谨慎!

有连云2023-07-18

本周十大牛熊股：半导体板块催生牛股，华海诚科、商络电子、香农芯创等大涨，蓝盾退暴跌逾60%

概念股华是科技累计上涨40.58%；半导体板块商络电子大涨40.22%，此前公司溢价45倍收购亏损资产收关注函；涉及重组的大连热电7连板，本周上涨37.46%，不过公司提示称公司市值已远高于标的公司的预估值； PCB概念股中富电力、满坤科技分别上涨36.6%、30.6%；影视概念股幸福蓝海本周上涨34.77%；无人驾驶概念股万安科技涨31.81%，最新消息面上，公司实控人“8折”抛售35万股打击了资金继续做多的热情，周五当天收于跌停。本周十大牛股（备：不含ST股及上市天数小于30天的股票）熊股方面，*ST蓝盾携其可转债双双步入退市整理期，蓝盾退本周暴跌56.25%； CPO概念股东田微本周大跌24.08%；汽车产业链上的泰祥股份、德迈仕、国机汽车分别下跌19.57%、17.76%、16.37%；机器人概念股优德精密、双飞股份下跌17.8%、16.81%； *ST日海同样跌超16%，公司因涉嫌信披违法违规，遭证监会立案；赛腾股份本周跌16.76%，公司最新披露的中报业绩预告显示，上半年公司净利润同比增长85%-110.82%，但股价却不买账，值得关注的是，公司432.8万股限售股于7月13日解禁； AI概念股鸿博股份跌16.6%。本周十大熊股（备注：不含ST股及上市天数小于30天的股票）

金融界2023-07-16

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