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存储行业“超级周期”来了？韩国两大芯片巨头本月市值暴增逾千亿美元
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涨之际，谨慎的权威人士还曾警告称，其它半导体领域正因智能手机和汽车市场的疲软而受到冲击。但在芯片制造商竞相将产能转移到利润更丰厚的HBM后，传统存储芯片预计将在2026年出现供应短缺。这应该会支撑DRAM和NAND的价格。此外，美联储降息可能有助于支撑美国这个全球最大经济体的增长，从而刺激芯片销售。 “随着美联储开启宽松周期，人工智能芯片股的势头正在复苏，” 斐波那契全球资产管理私人有限公司（Fibonacci Asset Management Global Pte．）首席执行官Jung In Yun表示。“预计韩国企业将持续获得外国基金的资金流入，因为它们的估值比美国企业更便宜。” 即使本月股价上涨了24%，三星电子的预期市盈率仍仅为14倍，而SK海力士的股价本月飙升了33%，市盈率仅为7倍。相比之下，美国主要芯片制造商的市盈率约为26倍。外国投资者正蜂拥而至，按照可追溯至13多年前的数据来看，外资流入这两家韩国存储芯片制造商的月度现金规模有望创下历史新高。但它们仍被视为“配置不足”，部分原因是海外交易员认为韩国市场对股东不友好。 “三星的外资持股比例仍比此前58%的峰值低7个百分点。” 里昂证券（CLSA Securities Korea）分析师Sanjeev Rana表示。“考虑到人工智能需求的强劲，而传统存储产品的需求和价格也在回升，三星在这方面拥有市场领导地位，我们认为其外资持股比例还有进一步上升的空间。” 在错过早期人工智能热潮之后，三星电子的股价有望创下2001年以来最佳的单月表现，因投资者预计其与英伟达的HBM业务往来有望增加。摩根大通、花旗集团和野村控股等20家投行的分析师现在预计，未来12个月内，三星电子的股价有望超过2021年创下的91000韩元的历史高点。截至发稿，该公司股价为82900韩元。投行也一直在提高SK海力士的目标价。里昂证券的Rana预计，SK海力士将在高利润的HBM产品领域保持市场主导地位。 “内存是构建人工智能基础设施的基础，我们预计这两家韩国内存供应商都将受益于美国超大规模云计算企业以及其它公司不断增加的资本支出。” Rana表示。
金融界09-26 13:30
节前波动加大，节后科技主线要看半导体设备？
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的流向的来看，业绩增长好、估值又不高的半导体设备是最被看好的之一。半导体设备ETF（561980）已经接连5个交易日被大幅买入，区间净流入金额高达6.25亿，今天在水面附近震荡时量能进一步放大，午盘成交额超过3亿。目前该ETF的近一年涨幅已经超过144%，日K冲击5连阳，整体主升浪行情还在持续。资金持续看好整个半导体设备板块，是因为这个环节是AI算力和国产替代最上游的卖铲子环节。随着两大方向的加速，设备板块已经成为科技赛道中“含金量最高”的方向之一。首先是AI加速产业化。随着ChatGPT、DeepSeek等AI兴起，2024年中国智能算力规模达640.7EFLOPS，市场保守预测2026 年中国智能算力规模则有望达1271.4 EFLOPS，2019-2026年复合增长率达58%。这种增速对AI算力芯片的需求是非常大的。IDC指出，中国2024年AI芯片市场规模突破1400亿元，其中，2019-2024年的CAGR达36%——在这个基础上，今年有更多的AI需求放量，对芯片的需求还会更高，上游半导体设备、材料环节的拉动也是非常巨大的。其次是我国龙头企业在加速打破芯片技术垄断。华为的最强算力芯片、海光的DCU深算2号、寒武纪的思元——这些芯片的突破背后往往意味着上游国产化率最低的半导体设备、材料等，也在加速突破。根据对全球32家半导体制造企业和20家设备企业半年报业绩和2025年市预期的分析，机构预计今年全球半导体设备企业收入将为1420亿美元，同比增长12%，预计2026年全球半导体设备收入同比增长8%至1530亿美元。其中，中国市场规模为490亿美元，同比接近持平；但2025年和2026年中国本土设备企业在中国市场规模中占比，也就是国产化率，可能会提升至23%-29%，进步非常大。目前A股重仓半导体设备环节的指数中，半导体设备ETF（561980）跟踪的中证半导弹性处于同类最优区间——该指数自2018年也就是上一轮半导体周期至今，区间最大涨幅高达521.79%，在6个主流半导体指数中位列第一。从行业分布上来看，中证半导53%重仓半导体设备、20%重仓芯片设计、17%重仓半导体材料——这三个行业都是芯片产业链中最赚钱、最刚需、大基金投入最大的环节，合计占比超过90%。而且成份股方面，指数明显龙头集中度高，北方华创、中微公司、寒武纪、海光信息、中芯国际、拓荆科技等前十大占比超过78%，很适合埋伏半导体设备板块的整体β行情，可以趁每次市场调整时买入。作者：三好金融民工风险提示：文中提及的指数成份股仅作展示，个股描述不作为任何形式的投资建议。任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。基金投资有风险，基金的过往业绩并不代表其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证，基金投资须谨慎。
金融界09-26 13:21
南向资金节前大力“抢筹”科技股，港股技术面蓄势突破？
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十雄”的就是港股科技，对互联网、硬件、半导体、医药等板块港股科技龙头布局很全面，港股科技50ETF（159750）跟踪的就是这个指数，前十大权重股合计占比高达69.81%。与恒生科技指数相比，港股科技指数成分股数量更多，在聚焦中国顶尖科技公司核心竞争力的同时，还能广泛兼顾中小型科技企业成长潜力，整体弹性更大。数据显示，年初至今港股科技跑赢恒生科技约10个百分点。随着双节到来，市场可能还会继续震荡，但中长期向上趋势不改，所以反而是不错的加仓或调仓机会。目前港股这里科技板块仍是核心主线，可以采取分批布局策略，利用市场震荡逐步建立相关仓位，和南向一样埋伏下一波主升行情。作者：呦呦切克闹闹闹风险提示：文中提及的指数成份股仅作展示，个股描述不作为任何形式的投资建议。任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。基金投资有风险，基金的过往业绩并不代表其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证，基金投资须谨慎。
金融界09-26 13:21
特朗普对药品、家具等发起新一轮关税，如何影响中国对美出口？
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的贸易协议中包含了对某些产品（如汽车、半导体和药品）征收关税的上限条款，这意味着新的国家安全关税可能不会将关税提高到协议上限之上。根据白宫7月发布的声明，欧盟同意向美国支付15%的关税，包括汽车及汽车零部件、药品和半导体。根据与日本达成的贸易协议，白宫在9月初发布的声明中表示，“特定或复合关税的处理方式应与对欧盟产品的处理方式相同”。这如何影响中国向美国的出口？ 8月，美国和中国延长关税休战协议，再次推迟对彼此商品征收三位数关税的计划。该协议确保——至少直到11月10日——对中国进口商品征收30%的关税，而中国对美国进口商品的关税为10%。目前尚不清楚新的关税是否会加在中国已支付的关税之上，还是会单独征收。白宫尚未立即回应置评请求。根据《Furniture Today》这本行业刊物的报道，美国2024年进口约255亿美元的家具，其中约60%的进口来自越南和中国。即将出台的最高法院裁决是否会影响新关税的执行？这些新措施被视为特朗普政府转向更加明确的法律依据来执行关税的举措，因为他的全球性关税是否合法的问题已经提交到最高法院，存在法律风险。美国最高法院在9月9日同意裁定特朗普实施广泛全球关税的合法性，这将成为特朗普经济和贸易议程中最具挑战性的权力主张之一。案件的辩论安排在11月5日进行。
超启09-26 13:09
林园买科技股！直言愁到睡不着觉。。
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色等板块，“小登股”主要指AI、算力、半导体、机器人、通信等热门板块。截至9月25日收盘，以上板块的涨跌幅差距甚大。今年以来热门板块代表——通信、电子等涨幅居前，分别涨67.91%、53.58%；而传统蓝筹板块为代表——煤炭、食品饮料表现垫底，分别跌6.70%、5.64%。随着新兴科技的暴涨，“老登股被小登股暴打”，“老登股惨败”等词条更是在社交媒体上持续发酵。 “登股”概念的兴起，本质上反映了不同投资风格在本轮牛市下的极致分化。市场所说的“老登股”，代表了老牌价值风格，偏好消费等有稳定现金流的成熟白马蓝筹股； “小登股”则代表押注新一轮科技革命的激进投资风格，专注于AI等热门科技前沿赛道； “中登股”更像是介于两者之间的风格，比如医药、新能源等曾经也是“小登股”，只不过已经不如AI赛道那么前沿，所以被市场划分成了“中登股”。近期市场风格极致，老牌价值投资者直接破防了。一方面，先是寒武纪在股价上超越了茅台，随后新能源龙头宁德时代在市值上一举超越了茅台。另一方面，同期老牌价值投资者代表股贵州茅台，出现罕见的10连跌。中国政法大学商学院教授刘纪鹏近日在谈及资产配置策略时，直言不讳地指出：“中国的发展要靠高科技，你就不能再老买白酒了吧。” 他表示，白酒板块虽在过去五年间占据市场主导地位，但靠酒能振兴中国吗？美国的七姊妹里边也没有酒啊。刘纪鹏认为，投资高科技必然伴随高风险属性，资本市场特点就是追求高风险高收益，那你得玩得起也得赔得起。他还建议，投资者在高科技领域内部也需精挑细选，理性参与。众所周知，百亿私募大佬林园是贵州茅台长期股东，也是老牌价值投资代表人物。坚决不碰科技股的林园，还是买了！坦言愁到睡不着觉。此前，林园透露是被动买的寒武纪！他说不到500块买的，但太难受了！近日，林园在一个论坛上表示，科技股虽被视为未来发展方向，但他此次在科技股上的投入可以忽略不计。谈及买入科技股的缘由，林园表示为被动操作。林园称旗下基金近12个月内买入一批科创板股票，核心原因是科创板新股申购存在市值要求，需要持有600万以上的科创板股票市值，旗下一个基金为满足该申购条件，被动完成了相关配置，并非主动布局科技股领域。不过，这一被动配置行为却给林园带来了不小的困扰。林园一直坚持满仓策略，认为只有满仓才能赚足行情，并通过持有优质公司来应对市场波动。他偏好投资盈利能力确定、具有垄断地位及成瘾性特征的行业龙头，尤其聚焦于消费和医药等刚性需求赛道。林园坦言，投资科创板让他备受煎熬，他说搞了以后，对他来说也是很痛苦，把他折腾的多少个晚上都睡不着觉。林园分享了自己的最新投资策略：当AI席卷一切时，传统意义上的投资正在失去意义，资产的投资逻辑正发生根本性转变——未来稀缺的不再是商品，而是人的快乐与生命。在投资方向的选择上，林园明确表示，需规避可以无限生产的领域，核心方向是投人，围绕人的需求去寻找稀缺价值。林园表示：“我幻想未来的世界实际上就是一个享乐的世界，有钱没钱将不再是衡量人生活水平的标准，金钱甚至如同废纸般不再对生活质量产生实质影响。” 林园指出，在商品极度丰富的环境下，真正稀缺的不再是物质产品，而是人的精神体验和生命本身。谈及具体投资领域，林园提出两大核心：一是颜值经济，他断言：“俊男靓女肯定是未来社会最稀缺的。过去三转一响一咔嚓（自行车、缝纫机、手表、收音机和照相机）式的物质衡量标准将不再重要，未来社会不管男女，颜值都会是第一要素，有钱没用。” 二是老年养生与生命延缓，进入老年社会后，世界不再需要人受罪，老年人会更渴望多活、活得久，养生、生命延缓相关需求将成必需品。对于当下市场，林园坚决看好中国股票市场，尽管目前无法确定A股是否已正式进入牛市阶段，但当前市场正处于向牛市演变的过程中，从风险维度来看，市场风险整体可控，风险水平并不高。林园认为：第一，尽管部分指数近期创出新高，但从整体结构看，代表A股市场主体的大多数公司，与过去二十年相比，其股价和估值水平仍然处于历史低位，简单来说，现在大多数股民还在亏钱，你怎么说它高？那肯定是不高。第二，当前A股市场情绪较为理性，交易氛围冷静，尚未出现过热迹象，更远未形成“泡沫”。林园在演讲中指出：“泡沫”是经济发展过程中的必然产物。他认为“泡沫”并不是一个贬义词，适当的“泡沫”有利于经济社会的进步与发展。林园强调，通过股市上涨带来的财富效应能显著增强居民消费意愿，从而盘活整体经济。他指出，人性的特点是习惯于根据自身资产状况来决定消费水平，而资产价格的上涨能直接促进消费信心和行为的增加。
格隆汇09-26 12:10
稀有金属ETF(562800)冲击3连涨，本月以来规模增长同类居首！
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高纯镓价格环比上涨1.1%，主要受益于半导体领域需求回暖。该机构认为，随着第三代半导体在新能源车、光伏逆变器和5G基站中的渗透率不断提升，碳化硅材料作为核心衬底之一，其战略地位日益凸显。尽管短期价格波动受制于产能释放节奏，但长期看国产化替代进程加速叠加下游应用放量，将推动碳化硅产业链保持高景气度。此外，钨、氧化镨钕等稀有金属价格也处于阶段性高位，反映资源端结构性紧平衡趋势仍在延续。数据显示，截至2025年8月29日，中证稀有金属主题指数前十大权重股分别为北方稀土、洛阳钼业、盐湖股份、华友钴业、天齐锂业、赣锋锂业、中国稀土、盛和资源、中矿资源、厦门钨业，前十大权重股合计占比57.58%。场外投资者还可以通过稀有金属ETF联接基金（014111）参与稀有金属板块投资机遇。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云09-26 11:41
A股午评：创业板指半日跌1.17%，风电概念股集体走强，游戏及算力硬件股多数走低
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科技晋级两连板，威力传动20cm涨停。半导体产业链局部回暖，赛微微电20cm涨停续创历史新高，紫光国微触及涨停。汽车板块表现活跃，曙光股份涨停，赛力斯触及涨停。下跌方面，游戏股集体退潮，吉比特跌停。板块方面，风电设备、军工装备、农药等板块涨幅居前，游戏、算力硬件等板块跌幅居前。热门板块金属铜概念股快速拉升金属铜概念股快速拉升，精艺股份涨停，江西铜业、铜陵有色跟涨。点评：消息面上，中国有色金属工业协会铜业分会表示坚决反对铜冶炼行业“内卷式”竞争。同日全球第二大铜矿——印尼格拉斯伯格矿区因泥石流事故宣布“不可抗力”而停产。中信期货指出，美联储9月议息会议重启降息，宏观预期总体偏正面，叠加铜供应扰动频发，Grasberg铜矿停产影响较大，我们维持前期对铜价的看涨观点。风电板块反复走强风电设备股拉升，吉鑫科技2连板，日月股份、明阳智能、威力传动涨停。点评：消息面上，近日，伍德麦肯兹最新发布《全球风电市场展望更新：2025年第三季度》报告预计，未来5年内，全球年均新增风电装机容量将超过170吉瓦，到2028年后将进一步提速，并在2034年达到峰值200吉瓦。据国金证券研报，今年1-7月，国内陆上风电机组中标均价比2024年全年增超9%，达1552元/千瓦。汽车整车板块震荡拉升汽车整车板块震荡拉升，赛力斯涨停，创历史新高，总市值突破2600亿，曙光股份、千里科技、北汽蓝谷、比亚迪等跟涨。点评：消息面上，9月25日，赛力斯发布公告称，公司发行境外上市外资股（H股）获中国证监会备案。根据备案通知书，公司拟发行不超过3.31亿股境外上市普通股并在中国香港联合交易所上市。医药板块走弱医药板块走弱，广生堂、奥赛康跌超8%，济民健康、翰宇药业、万邦德、恒瑞医药、汇宇制药等纷纷走低。消息面上，美国总统特朗普在其社交媒体“真实社交”宣布，自10月1日起，美国将对多类进口产品实施新一轮高额关税；并对专利及品牌药品加征100%关税。机构观点开源证券：当前科技行情下，硬件和软件应用是两个永恒的主题当前科技行情下，硬件和软件应用是两个永恒的主题。在科技产业周期中，硬件与软件始终呈现“硬件先行、软件跟上”的客观规律。复盘1990s美国互联网革命、 2010s中国移动互联网时代，均存在硬件公司先拔估值，软件应用公司后跟上的现象。所以如果有投资者相对畏高，对于想寻找除了前期涨幅累积较多的光模块、PCB、创新药、科创芯片、液冷以外的低位品种进行高低切，开源证券认为当前可以重点关注游戏、传媒、互联网等品种。东方证券：节前仅剩的几个交易日，预计科技股仍维持强势继前期股价创出历史新高后，宁德时代A股周四股价大涨近6%，盘中总市值最高达到1.84万亿元，超越贵州茅台1.8万亿元的总市值，截至收盘总市值仅次于工商银行、农业银行、贵州茅台，排名A股第四；因此，创业板指延续强势表现，市场资金对成长科技赛道的追捧热度可见一斑。“寒王”8月底股价超越贵州茅台后，“宁王”又在9月底盘中从市值上超越贵州茅台，两次超越背后，不仅仅是市场地位的位次更迭，更重要是折射出A股市场风格深刻转型。节前仅剩的几个交易日，预计科技股仍维持强势，尤其是半导体产业链；在前科技行情下，硬件和软件应用是两个永恒主题，值得投资者重点关注。国泰海通：中国股市不会止步于此中国股市不会止步于此，理解“转型牛”首要是认识其关键动力：无风险收益的下沉，推动了“找资产”需求井喷，这是历史转折，也远未结束；“提高投资者回报”的资本市场改革，有助于社会各界改善对中国资产的观念认识；中国转型加快与传统“L形”企稳能见度提高，带来的是经济社会发展的确定性提升与资产回报率预期的企稳和改善，这是市场估值得以重估的基石。从战术看，中美元首通话表明短期风险展望稳定；弱美元与海外降息，有利于中国宽松与央行重启国债交易；资本市场改革红利有望加快，科创板成长层推出和第五套上市标准重启在即。市场调整是机会，后续A/H股指还有望走出新高。
金融界09-26 11:40
阿里云启动全球基础设施扩建计划，加速AI战略布局，恒生科技指数ETF(159742)回调蓄势，最新规模创成立以来新高
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跌0.98%。成分股方面涨跌互现，华虹半导体领涨6.94%，小鹏汽车-W上涨5.38%，蔚来-SW上涨2.20%；地平线机器人-W领跌6.79%，小米集团-W下跌5.38%，金山软件下跌3.99%。恒生科技指数ETF(159742)下跌0.80%，最新报价0.86元。拉长时间看，截至2025年9月25日，恒生科技指数ETF近1周累计上涨2.35%。流动性方面，恒生科技指数ETF盘中换手6.38%，成交2.92亿元。拉长时间看，截至9月25日，恒生科技指数ETF近1周日均成交7.91亿元。截至2025年9月26日 10:50，中证港股通互联网指数下跌2.03%。成分股方面涨跌互现，贝壳-W领涨1.28%，众安在线上涨0.76%，东方甄选上涨0.50%；心动公司领跌6.41%，小米集团-W下跌5.38%，金山云下跌4.26%。港股互联网ETF(159568)下跌1.87%，最新报价2.05元。拉长时间看，截至2025年9月25日，港股互联网ETF近1周累计上涨2.51%。流动性方面，港股互联网ETF盘中换手22.92%，成交9690.92万元，市场交投活跃。拉长时间看，截至9月25日，港股互联网ETF近1年日均成交2.12亿元。【事件/资讯】 1、9月24日，市场监管总局发布《外卖平台服务管理基本要求（征求意见稿）》，正式对外征求社会意见。这份纲领性文件涵盖平台收费、促销机制、商户准入、骑手权益及算法治理等全方位内容。 2、阿里云宣布扩建全球基础设施，新增巴西、法国、荷兰数据中心，并将扩建墨西哥、日本、韩国、马来西亚和迪拜的数据中心。 3、9月25日，京东全球科技探索者大会（JDD）在京举行，京东集团CEO许冉宣布，未来三年，京东将持续投入，带动形成万亿规模的人工智能生态。同时，京东也一次性“官宣”多项新进展：全新的JoyAI大模型、四大场景AI深度应用成果、三大AI原生应用。 4、9月25日晚，小米举行了雷军年度演讲暨小米秋季新品发布会。上半场，雷军主要回顾了小米造芯和造车背后的故事；下半场则主要进行新品的发布，包括小米17系列、小米平板8、高端电视、冰箱、洗衣机和音箱产品，以及小米汽车的高端定制化服务。【机构解读】市场监管总局相关文件的发布，标志着中国外卖行业十余年的“跑马圈地”时代终结，进入以合规、责任与可持续为核心的发展新阶段。在资本市场，互联网平台将结束外卖内卷叙事的估值压制，确认重回AI硬科技叙事，无论是阿里和京东官宣的在AI领域的 “持续投入”，还是小米的造芯，无不印证着互联网公司在这轮人工智能科技竞争中的实力和决心。【相关ETF】恒生科技指数ETF（159742.SH）及其场外联接(博时恒生科技ETF发起式联接（QDII）A：014438；博时恒生科技ETF发起式联接（QDII）C：014439)和港股互联网ETF（159568）恒生科技指数最新PE估值仍处于近5年38.93%分位，港股通互联网指数PE估值处于近5年34.27%分位，在美联储降低周期已经开启、中国科技板块AI叙事和反内卷叙事持续强化背景下，指数持续上行行情可期，建议继续关注恒生科技指数ETF及港股互联网ETF，把握板块配置机遇。规模方面，恒生科技指数ETF最新规模达43.64亿元，创近1年新高。资金流入方面，恒生科技指数ETF最新资金流入流出持平。拉长时间看，近5个交易日内有4日资金净流入，合计“吸金”1.82亿元，日均净流入达3648.66万元。恒生科技指数ETF紧密跟踪恒生科技指数，恒生科技指数代表经筛选后最大30间与科技主题高度相关的香港上市公司。规模方面，港股互联网ETF最新规模达3.95亿元，创近半年新高。资金流入方面，港股互联网ETF最新资金流入流出持平。拉长时间看，近10个交易日内，合计“吸金”3677.67万元。港股互联网ETF紧密跟踪中证港股通互联网指数，中证港股通互联网指数从港股通范围内选取30家涉及互联网相关业务的上市公司证券作为指数样本，以反映港股通内互联网主题上市公司证券的整体表现。以上产品风险等级为：中高（此为管理人评级，具体销售以各代销机构评级为准）风险提示：基金不同于银行储蓄和债券等固定收益预期的金融工具，不同类型的基金风险收益情况不同，投资人既可能分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。基金的过往业绩并不预示其未来表现。投资者应了解基金的风险收益情况，结合自身投资目的、期限、投资经验及风险承受能力谨慎决策并自行承担风险，不应采信不符合法律法规要求的销售行为及违规宣传推介材料。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云09-26 11:12
创业板指与科创50：中国科技投资的“双轮引擎”与普通人的参与指南
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从诞生起就肩负“科技自立”的使命，聚焦半导体、AI、生物医药等关键技术领域。近600家成份股中，半导体设备，AI与算力，创新药占比高企。这里的企业更像“技术突击队”：刻蚀机突破5nm制程大模型算力领跑，国产CPU实现规模化应用。其研发投入强度是A股平均水平的2倍以上，用“技术突破”定义着中国科技的边界。简单来说，创业板指是“新赛道的升级者”，科创50是“前沿技术的开拓者”；前者更像“稳扎稳打的将军”，后者更像“敢闯无人区的先锋”。二、投资逻辑有别：一个看业绩增速，一个看技术转化对普通投资者而言，选对指数只是第一步，更关键的是理解它们的“赚钱逻辑”。投资创业板指，核心是“赚新赛道成型后，业绩高增长的钱”。这里的成份股多是盈利模式清晰、现金流稳定的企业。比如新能源中细分电池行业，随着新能源汽车渗透率提升，锂电池出货量持续高增，并且固态电池商业化步骤渐行渐近；生物医药中的医疗设备凭借高端医疗器械的国产替代，净利润增速常年保持在大两位数以上。投资者投资创业板，可以重点关注两个指标：营收与净利润增速（反映成长韧性）、市盈率（PE）（衡量估值是否合理）。当前创业板指PE-TTM约44倍，已经处于近十年50%的分位，意味着估值已经修复合理，后续上升动力更多源自于业绩的上升。投资科创50，则需更关注“技术向商业转化的可能性与爆发力”。这里聚集了大量处于“高研发投入攻坚期”的企业——例如相当的AI芯片、创新药公司尚未实现盈利，或刚跨过盈利门槛。单纯以静态市盈率（PE）衡量其投资价值意义有限。以某芯片企业为例，前期研发支出巨大，远超营业收入，2024年报净利润尚为负，静态市盈率呈现负值；但2025年中报显示，其技术取得巨大进展，订单快速落地，营收同比增长超40倍，净利润由此前的亏损转为盈利，静态市盈率随即显著回落。这种盈利的“跳跃式”波动，既是科创板投资的潜在风险，也蕴含着高收益的想象空间。因此，布局科创50需跳出传统估值框架，重点关注三大核心指标：其一，技术壁垒的坚实度（如核心专利数量、全球行业排名、技术不可替代性）；其二，商业化的落地进度（如大额订单签约、客户验证通过、产品进入量产阶段）；其三，研发投入的转化效率（如研发费用增速是否匹配技术突破节点、单位投入带来的专利产出）。值得注意的是，当前科创50指数TTM市盈率虽高达180倍，但若结合2025-2027年净利润一致预期年复合增速近50%的高增长前景，其动态估值水平将随业绩释放显著下降。这意味着，对科创50的投资更需以“长期技术兑现”为锚，而非被短期静态估值束缚。一句话总结：创业板指是“业绩增速的放大器”，科创50是“技术转化的望远镜”。三、指数化投资：普通人的“科技投资护城河” 科技产业的好处是增长快，但难点也显而易见：技术路线可能突然被颠覆（如氢能vs锂电），行业轮动快（新能源涨完半导体接棒），个股风险高（生物医药临床失败、芯片设计流片失败）。对普通投资者来说，直接押注个股如同“走钢丝”，而指数化投资则是“铺了一条安全通道”。首先，规避技术路线风险。比如AI领域，有人押注大模型，有人看好算力芯片，有人关注应用端。科创50覆盖半导体、算法、应用全产业链，相当于“把鸡蛋放在不同篮子里”，无论哪条技术路线胜出，指数都能受益。其次，化解行业轮动焦虑。科技产业内部，新能源与半导体可能交替领涨，创业板指与科创50也会此消彼长。通过同时配置两个指数（如各买一半ETF），既能分享不同赛道的红利，又避免了“追涨杀跌”的损耗。最后，隔离个股暴雷风险。科技企业“十年磨一剑”，但失败也可能在一夜之间（如某创新药三期临床未通过）。指数通过“市值筛选，定期更新”规则，天然降低了踩雷概率和中雷伤害。对普通人而言，投资科技产业的最优解，或许就是买一张“指数门票”——用创业板ETF（159915）分享新产业的升级红利，用科创板50ETF（588080）押注前沿产业的突破浪潮。结语：双轮驱动，共享中国创新红利创业板ETF（159915，场外联接A：110026；C：004744；Y：022907）与科创板50ETF（588080，场外联接A：011608；C：011609；Y：022895），作为同类规模最大的ETF产品：一个代表着中国科技的“现在进行时”，一个预示着“未来可能性”。它们不是非此即彼的选择，而是互补共生的伙伴。对普通投资者来说，理解两者的差异，用指数化工具参与，既能降低专业门槛，又能分享中国科技崛起的红利。在这个“硬科技”与“新质生产力”主导的时代，或许这就是普通人抓住机遇的重要方式。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云09-26 11:11
半导体设备投资价值正处拐点
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今年以来，受益于人工智能快速发展，半导体材料设备指数表现较为亮眼，尤其是在9月以来的行情中，半导体设备板块正逐步从业绩驱动切换为成长驱动。根据IDC数据，2024年中国AI服务器市场规模将突破190亿美元，同比增长87%，对应智能算力规模达到640.7百亿次/秒。随着AI算力不断扩大，产业链上游的设备厂商亦受到催化。图：年初至今半导体材料设备指数vs上证指数资料来源：Wind 而从产业方面上看，近期市场催化较多，涉及国产AI芯片发布与芯片产能扩产等多重产业催化。首先从需求上看，半导体设备板块以往主要交易其业绩增长的稳定性，业绩增长来源是成熟制程的设备国产化稳步推进。而目前节点，随着AI浪潮的持续发展以及中国芯片生产能力的提升，AI芯片生产的需求正在为半导体设备板块注入成长性。近期，华为在全联接大会2025上公布了后续昇腾芯片路线图及超节点集群方案。路线图显示，华为将在2026年Q1推出昇腾950PR芯片，并在2026年Q4推出昇腾950DT，算力较950PR进一步提升，针对大模型训练优化。2027年Q4，预计将推出昇腾960，算力较950系列翻倍，支持HiF8等低精度格式，提升推理吞吐，而到2028年Q4预计将推出昇腾970，全面升级训练与推理性能，这对未来中国AI芯片的发展勾画了蓝图。华为在芯片上的积极进展，反映了国产芯片后续较为积极的发展趋势，而此类芯片需要可靠的代工服务以实现量产，而代工则需求足够的半导体设备，因此半导体设备环节为上游确定性较高的受益环节。此外，据天眼查APP及企业官方信息，长存三期（武汉）集成电路有限责任公司于2025年9月5日正式成立，此举被市场视为长江存储开启三期扩产，公司计划在2025年将月产能提升至15万片、2026年实现全球NAND市场份额15%，这将带动半导体设备需求。同时，国内AI芯片专用内存HBM的开发和产能建设，亦有望在DRAM领域带动半导体设备需求。在设备国产化能力提升、国产AI芯片发布与存储芯片扩产等利好催化下，上游设备厂商业绩预期或有所提升。AI芯片的集中进展、存储扩产或有望拉动刻蚀机、薄膜沉积等国产关键设备采购，带动设备增量需求，上游设备厂商有望受益。最后，从市场角度看，光模块等AI硬件热门赛道持续上涨后，半导体设备板块作为其上游相对低估值、又有实际产业催化的板块受到资金关注，而对于多数投资者来说，通过指数投资将会是更好的选择。与半导体相关的指数是中证半导体材料设备主题指数，该指数选取40只业务涉及半导体材料和半导体设备等领域的上市公司证券作为指数样本，反映半导体材料和设备上市公司证券的整体表现。其中，根据申万三级行业分类，半导体设备占比接近60%，在未来产业趋势中或具备弹性。半导体设备ETF易方达（159558）跟踪中证半导体材料设备主题指数，近1年、3年或5年的跟踪误差均在在跟踪同指数规模排名前五的产品中最低，精准复制指数收益，因跟踪偏离带来的额外风险较低，投资者或可充分分享半导体材料设备赛道的成长红利。相关场外联接基金(A类：021893；C类：021894)。表：中证半导体材料设备主题指数前十大成份股资料来源：Wind，截至2025年9月22日以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云09-26 11:11

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