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等了21个月，深圳半导体小龙头终于快上市了
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进行了9轮增资，目前主要的机构股东包括华为哈勃、丰年君和等；2021年12月，公司完成最后一轮股权转让，投后估值为20亿元。 01 专注做探针台设备，净利润有波动矽电股份主要从事半导体专用设备的研发、生产和销售，专注于半导体探针测试技术领域。公司是中国大陆首家实现产业化应用的12英寸晶圆探针台设备厂商，产品应用于境内领先的封测厂商和12英寸芯片产线。 2024年1-6月晶粒探针台占主营业务收入的比重为57.21%，晶圆探针台占比为37.09%。公司业务构成，来源：招股书按应用领域来划分，公司探针台产品应用于前道光电芯片、分立器件、集成电路、传感器检测以及后道封测工序，其中光电芯片、分立器件为主要应用领域，合计占比约90%。 2021年、2022年、2023年及2024年1-6月（报告期），矽电股份的营业收入分别为3.99亿元、4.42亿元、5.46亿元和2.88亿元，最近三年年复合增长率为16.99%；净利润分别为9603.97万元、1.14亿元、8933.20万元和5625.92万元。公司主要财务数据，来源招股书 2024年1-9月，公司营业收入较上年同期上升2.61%，净利润较上年同期上升5.59%。矽电股份预测，2024年营业收入为5.12亿元，较2023年减少6.37%；预测2024年归属于母公司所有者的净利润为8895.65万元，较2023年减少0.29%。报告期各期，公司的毛利率分别为41.38%、44.33%、34.16%和38.91%，其中，2023年度的毛利率较2022年度下降主要系2023年公司对大客户销售定价调整所致。与同行业相比，矽电股份的毛利率水平低于可比公司的毛利率均值，主要原因系公司与可比公司的主营业务产品种类不同，不同类型产品的毛利率存在差异。同行业公司毛利率对比，来源：招股书报告期内，随着经营规模的扩大，矽电股份的应收账款规模整体呈现增长趋势。报告期各期末，公司应收账款账面价值分别为4824.08万元、6526.16万元、1.26亿元和1.64亿元，占各期营业收入的比例分别为12.09%、14.76%、23.15%和28.52%。受应收账款等因素影响，公司的经营性现金流有一定的压力，报告期内公司经营活动产生的现金流量净额分别为-492.55万元、2.25亿元、-7886.49万元和-566.99万元，波动较大，且仅2022年为正，其余年份均为负。报告期内，政府补助合计达7186万元，占公司利润总额的比例超15%。此次上市，矽电股份拟募集资金约5.56亿元，募集资金扣除发行费用后的净额将根据轻重缓急全部用于探针台研发及产业基地建设项目、分选机技术研发项目、营销服务网络升级建设项目、补充流动资金。 02 大陆地区排名第一，全球排名前五探针测试技术主要应用于半导体制造晶圆检测环节，也应用于全流程晶圆接受测试、设计验证和成品测试环节，是检测芯片性能与缺陷，保证芯片测试准确性，提高芯片测试效率的关键技术。晶圆探针台是对未切割晶圆上的器件进行特性或故障检测而使用的测试设备，主要应用在集成电路、分立器件领域。探针台与测试机连接后，能自动完成对晶圆上全部裸芯片的电参数测试及功能测试。晶圆探针台通过高精密四维平台，微米级的定位精度，实现晶圆上PAD点与探针卡上的探针可靠接触，从而实现对晶圆上裸芯片的测试，并将测试结果记录或者标识标志点，在下道工序进行处理。矽电股份是境内产品覆盖最广的晶圆探针台设备厂商，产品类型从手动探针台到全自动探针台，尺寸从4英寸到12英寸，应用领域包括集成电路及分立器件的晶圆测试，步进精度可达到±1.3μm。来源：强一半导体招股书矽电股份所处的半导体专用设备行业属于半导体产业链上游。随着我国半导体产业整体规模在近几年快速增长，芯片制造企业对探针台的需求也呈持续上升态势。根据SEMI公布的数据测算，全球探针台销售规模已由2013年的4.13亿美元增长至2023年的9.50亿美元，年复合增长率8.67%；中国大陆探针台销售规模已由2013年的0.44亿美元增长至2023年的3.27亿美元，年复合增长率达22.28%。根据SEMI统计，2022年至2023年的探针台市场有所萎缩，预计于2024年起将恢复增长态势。根据SEMI测算，2025年中国大陆探针台市场规模将首次突破4亿美元，达到4.59亿美元或人民币32.18亿元。受益于半导体专用设备进口替代趋势加强等因素的影响，探针台领域的进口替代空间巨大。目前，全球探针台设备市场由东京电子、东京精密、旺矽科技、惠特科技等海外公司占据主导地位。全球来看，2019年公司占全球半导体市场份额为3%，东京精密、东京电子、旺矽科技和惠特科技市场占比分别为46%、27%、10%和4%。国内来看，2019年中国大陆探针台设备市场中，矽电股份占据13%的市场份额，市场排名第4名，是排名第一的大陆地区厂商。公司主要竞争对手东京精密、东京电子、旺矽科技和惠特科技市场占比份额为34%、24%、2%和14%。根据SEMI的统计数据以及公司的收入规模测算，2021年度至2024年1-6月，矽电股份在中国大陆地区的市场份额分别为19.98%、23.68%、25.70%及23.30%，市场份额稳步提升。来源：招股书 03 受下游市场竞争格局的影响，下游客户集中度较高矽电股份的主要客户为三安光电、兆驰股份、华灿光电、士兰微、晶导微等芯片制造企业，消费电子市场为公司主要的终端应用市场之一。公司产品的下游半导体晶圆制造和封装测试行业的集中度较高。以LED芯片行业为例，根据CSAResearch、LEDinside等机构的数据，2020年及2021年，LED芯片行业前6家企业的产能占行业总产能的比例分别为86.85%及85.41%，其中排名前三位的三安光电、华灿光电、兆驰股份的产能合计占比分别为61.19%及58.38%。受下游市场竞争格局的影响，公司的客户集中度也较高，报告期内，公司对前五大客户的销售收入占当期营业收入的比例分别为59.74%、77.00%、66.48%和55.83%。其中，来自三安光电、兆驰股份的销售收入合计占比分别为25.52%、60.26%、44.22%和21.06%。2022年，三安光电、兆驰股份两家公司贡献的收入占比超过了50%，当期经营业绩对这两家客户存在一定程度的依赖。总体而言，矽电股份所处的探针台赛道目前国产厂商市占率不高，未来在国产替代的浪潮下，还有较大的增长空间。公司能否持续深耕高端赛道，与国际巨头一较高下，让我们拭目以待。
格隆汇01-14 18:59
龙虎榜 | 机构、深股通联手买入汉威科技，章盟主2.43亿割肉蓝色光标
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布局的方向之一。安硕信息（金融信创+华为+人工智能+征信）今日涨停，全天换手率13.34%，成交额8.45亿元，振幅19.33%。龙虎榜数据显示，机构净卖出48.30万元，营业部席位合计净买入1.08亿元。 1、公司自成立以来长期服务银行等金融机构，专注信贷风险管理领域，为银行信贷风险业务信息化系统提供一体化解决方案，在行业内有一定的口碑和影响力。 2、2024年9月25日互动，公司根据业务需要而选择成为华为白银级合作伙伴。公司与其主要在金融行业国产化、数字化、智能化等方面展开合作。 3、公司通过与百度文心一言的合作，公司将把百度领先的智能对话技术成果应用在内外部大数据驱动的金融行业深度应用领域，打造全场景金融行业深度应用人工智能解决方案。 4、公司征信大数据业务发展迅速，客户数量和订单数量快速增多，业务初具规模。 5、公司自主研发的A3cloud平台架构及公司架构下所涉及的应用产品，已验证适配多家国产中间件、国产分布式数据库，在多家客户成功上线运营。立方数科（拟收购金融资产+英伟达+AI训练平台+数字经济）今日涨停，全天换手率18.07%，成交额7.84亿元，振幅17.59%。龙虎榜数据显示，机构净买入1858.33万元，营业部席位合计净买入6515.88万元。 1、1月9日晚公告，公司拟通过全资子公司安徽立方数科以1.05亿元受让安徽云掌92%份额，实现对云掌财经的业务收购。 2、子公司东经天元是与欧特克（与英伟达创作Omniverse平台）全国总代理，英伟达官方微信曾分享立方数科使用Omniverse实现数字孪生的案例；欧特克相关营收占比32%。 3、公司推出AI训练平台立方PAI，立方PAI提供完整的人工智能模型训练和资源管理能力平台，提供诸多AI用户友好功能，使最终用户和管理员更容易完成日常的AI任务。网传公司为AI智能体代理商（未证实）。 4、公司为国内领先的专注新型数字基础建设的数字科技云服务商，为工程设计、智能制造、互联网领域客户提供SaaS云平台和云算力解决方案。旗下超立方产品包含AI服务器、通用服务器和存储服务器。 5、子公司厦门一通旗下运营有国内知名的工程类在线教育网站—腿腿教学网，平台包含PC网站、微信小程序、手机APP等。机构重点交易个股：黄山谷捷今日涨6.24%，全天换手率36.39%，成交额4.12亿元，振幅7.86%。龙虎榜数据显示，3机构净买入4578.60万元，营业部席位合计净买入985.16万元。东鹏饮料今日跌7.92%，全天换手率1.25%，成交额16.51亿元。龙虎榜数据显示，沪股通专用席位买入2.33亿元并卖出7.28亿元，1机构专用席位买入6548.27万元，1机构专用席位卖出3991.20万元。蓝色光标今日涨停，全天换手率18.15%，成交额39.67亿元，振幅18.27%。龙虎榜数据显示，机构净买入2155.24万元，深股通净卖出1.66亿元，营业部席位合计净卖出9398.11万元。银之杰今日涨停，全天换手率16.76%，成交额40.84亿元，振幅20.83%。龙虎榜数据显示，2机构净卖出6989.49万元，深股通净卖出1.80亿元，营业部席位合计净买入1.18亿元。浙江荣泰今日涨4.29%，全天换手率18.33%，成交额9.03亿元。龙虎榜数据显示，沪股通专用席位净买入6113.79万元，2机构专用席位净卖出5267.65万元。久盛电气今日上涨9.81%，全天换手率34.82%，成交额5.12亿元，振幅13.00%。龙虎榜数据显示，机构净卖出2818.25万元，营业部席位合计净买入1862.00万元。龙虎榜中，涉及沪股通专用席位的个股有7只，浙江荣泰的沪股通专用席位净买入额最大，净买入6113.79万元。龙虎榜中，涉及深股通专用席位的个股有7只，银之杰的深股通专用席位净卖出额最大，净卖出1.80亿元。游资操作动向：东北猛男：净买入天和磁材8285万元、浙江荣泰4812万元、东鹏饮料4682万元流沙河：净买入汉威科技2487万元，净卖出海得控制4995万元、三丰智能3728万元、哈空调2215万元消闲派：净买入汉威科技5043万元、安硕信息4592万元、弘讯科技3996万元，净卖出三丰智能6177万元宁波桑田路：净买入粤宏远A 8108万元、苏豪弘业2804万元，净卖出弘讯科技2978万元赵老哥：净卖出海得控制4995万元、三丰智能3728万元成都系：净买入蓝色光标4716万元、华胜天成2870万元交易猿：净买入银之杰7535万元，净卖出华胜天成1033万元章盟主：净买入埃夫特2255万元，净卖出蓝色光标2.43亿元佛山系：净卖出好想你1.65亿元、国星光电4957万元
格隆汇01-14 17:34
ETF甄选 | 三大指数集体大涨，金融科技、软件和机器人等ETF成行情大涨核心主题
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渗透率有望快速提升。海外，微软、苹果、华为等生态厂商已纷纷主动开始将大模型融入自身生态系统，更具个性化的Agent将作为系统交互入口，实现跨应用级任务处理，AI终端的渗透率将快速提升。相关ETF：软件ETF基金(561010)、软件50ETF(159590)、软件ETF(515230)、软件指数ETF(560360)、软件ETF易方达(562930) 【特斯拉人形机器人产量规划超预期，有望推动人形机器人行业快速发展】消息面上，近日马斯克表示，特斯拉计划在2025年生产数千台人形机器人Optimus（擎天柱），初期这些机器人将在特斯拉工厂内测试，如果一切进展顺利，2026年擎天柱人形机器人产量将增加10倍，因此其目标是2026年生产5万到10万个人形机器人，然后在第二年再增加10倍，也就是50万台起。世纪证券指出，特斯拉人形机器人产量规划超预期，行业有望进入发展快车道。前期市场预期2026年特斯拉将量产人形机器人近万台，而此次表示将量产5万到10万台人形机器人，超出市场预期，有望推动人形机器人行业快速发展，并在不同场景逐渐落地。相关ETF：机器人ETF(159770)、机器人产业ETF(159551)、机器人ETF(562500)、机器人ETF基金(562360)、机器人指数ETF(159526) 以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云01-14 17:05
AI应用元年还有哪些方向值得期待？
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动自动驾驶技术迈向新的高度。在国内，华为也发布了ADS 3.0系统，并在鸿蒙智行享界S9车型上首发。该系统采用了全新端到端架构和全场景全天候智能硬件感知系统，实现了全向防碰撞3.0的超全感知、超快响应、超前验证三大能力升级。同时，享界S9还首发了车位到车位的智驾功能，支持全场景贯通的智能驾驶体验。销量方面，鸿蒙智行连续蝉联30万元以上新能源车型月销第一，充分验证了其技术实力和市场接受度。更令人振奋的是，据华为常务董事余承东透露，鸿蒙智行的“第四界”产品尊界已进入整车验证阶段，计划于年底下线，明年上半年上市。这一消息无疑为自动驾驶技术的发展注入了新的动力。国盛证券认为AI应用应关注三大方向： 1)算力侧：寒武纪、中科曙光、海光信息、云赛智联、软通动力、中际旭创、新易盛、浪潮信息、工业富联、神州数码、协创数据、弘信电子、高新发展等。 2)端侧 AI：立讯精密、东山精密、传音控股、鹏鼎控股、中科创达、漫步者。 3)自动驾驶：华为智车：江淮汽车、赛力斯、长安汽车、北汽蓝谷等；国内自动驾驶产业链：德赛西威、万马科技、中科创达、经纬恒润、海天瑞声、金溢科技、万集科技、千方科技、鸿泉物联等；特斯拉产业链：特斯拉、世运电路、三花智控、拓普集团等。 AI应用下一个催化剂是什么？基于OpenAI的《Scaling Laws for Neural Language Models》论文，我们了解到，语言建模性能会随着模型大小、数据集大小以及训练计算量的增加而平稳提升。为了达到最佳性能，这三个因素必须同时扩展，且当其中一个因素不受其他两个因素限制时，模型性能与每个因素之间呈现出幂律关系。这一思想促使大模型公司通过扩大预训练模型的规模、数据集大小和训练计算量来提升模型能力，这已成为当前的主流做法。以Meta开源的Llama系列模型为例，其迭代历程和MMLU评测基准上的得分充分展示了这一趋势。Llama2基于2T token数据进行预训练，包含了7B、13B和70B三个参数规模的版本。而Llama3则在超过15T token的数据上进行了预训练，训练数据集比Llama2大了7倍，包含的代码量也是Llama2的4倍。因此，8B的Llama3在MMLU上的得分已经接近70B的Llama2，而70B的Llama3更是取得了80.9分的高分。进一步地，Llama3.1 405B模型在保持15T token训练数据量的同时，由于参数规模的扩大，在MMLU上的得分高达88.6分。然而，幂律关系也意味着性能提升的边际回报会逐渐放缓，理论上需要指数级别的规模增长才能带来模型性能的线性提升。除了算力成本外，模型规模的扩大也带来了工程上的挑战。据《MegaScale: Scaling Large Language Model Training to More Than 10,000 GPUs》论文所述，大规模LLM训练面临两个具体挑战：一是实现大规模的高训练效率，即提高模型FLOP利用率(MFU)，这直接转化为端到端的训练速度；二是实现大规模下的高训练稳定性，以保持整个训练过程中的高效训练。同时，高质量训练数据的获取也是提升模型性能的关键难点。阿里研究院的《2024大模型训练数据白皮书》指出，高质量数据是大模型技术发展的主要瓶颈之一。能够拓展大模型知识边界、推动大模型推理和泛化能力提升的数据更多偏向于视频、图片等多模态数据以及特定行业中的领域知识数据。这些数据主要来源于人类的创造、制作和经验积累，其规模、类型和质量因客观条件而异。此外，o1模型的强大推理能力得益于强化学习和思维链推理。OpenAI文档显示，o1通过强化学习训练可以执行复杂的推理，它在回答用户问题前会进行长时间的“思考”，产生长的内部思维链。这种过程极大地提高了模型的推理能力。o1模型还引入了推理token，用于分解对提示的理解并考虑多种生成响应的方法。然而，o1目前主要在数学、编程等领域表现出色，其在其他领域的应用尚有待探索。同时，o1的推理速度相对较慢，可能对某些需要快速响应的应用场景造成限制。此外，调用o1系列模型API的成本也相对较高。尽管如此，o1模型的成功仍然验证了提升模型能力的新方向。其技术思路可能被业界其他大模型效仿，成为在预训练模型规模提升边际回报放缓情况下的重要技术范式。目前，预训练阶段的Scaling Law仍然有效，GPT MoE的参数量已达到1.8万亿。因此，我们期待OpenAI的下一代模型GPT-5的发布。模型准确度是AI应用落地的关键指标，如果GPT-5能够通过进一步扩大模型参数量和训练数据规模，在各项任务上取得准确度的大幅提升，那么AI应用的创新将迎来全面爆发。
证券之星01-14 15:15
中美突传重磅！路透独家报道特朗普关键人事消息 TA将监督对中国的出口管制
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设备的全面限制，以及对中国电信设备公司华为(Huawei Technologies)的限制。周一，该部门发布了一个框架，以控制美国人工智能芯片在世界各地的流动，本周晚些时候将发布一项规定，禁止中国的软件和硬件在美国道路上的联网和自动驾驶汽车上使用。根据威凯平和而德律师事务所的简介，凯斯勒任职于事务所的执业重点是中国，他协助美国公司与贸易协会克服中国的贸易与投资障碍，“特别是在创新知识产权密集型行业”。他也针对出口管制制裁、在美国与中国做生意的挑战等问题，为客户提供建议。根据简介，在特朗普第一任政府任内担任助理部长时，凯斯勒监督贸易执法法规的全面改革。他还负责执行美国贸易救济法，即反倾销与反补贴税法调查。根据简介，除此之外，凯斯勒还监督外国遵守贸易协议的情况，并支持美国贸易代表办公室、欧盟与英国2021年6月的关税休战谈判。凯斯勒毕业于耶鲁大学，获得哲学学位，并在斯坦福大学获得法律学位和经济学硕士学位。他还拥有芝加哥大学的哲学硕士学位。
tqttier01-14 14:07
人形机器人产业加速发展，国内外巨头积极布局
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积极布局人形机器人，2024年11月，华为（深圳）全球具身智能产业创新中心宣布正式运营，与16家企业签署战略合作备忘录；2024年底比亚迪、小米发布人形机器人相关岗位的招聘，国内创新企业人形机器人产品快速迭代、蓬勃发展，建议积极关注国内人形机器人产业链的相关标，优选卡位好的减速器、丝杠、传感器等环节以及价值量占比高的电机及核心关节环节。天弘中证机器人ETF场外联接(A：014880；C：014881)紧密跟踪中证机器人指数，中证机器人指数选取系统方案商、数字化车间与生产线系统集成商、自动化设备制造商、自动化零部件商以及其它机器人相关上市公司证券作为指数样本，以反映上市公司中机器人相关证券的整体表现。上支付宝APP搜“天弘中证机器人”即可查看。市场有风险，投资需谨慎。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云01-14 11:06
开盘：沪指涨0.14%、创业板指涨0.35%，拼多多股及旅游概念股多走高
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一步打开，航司有望迎来量价齐升局面。华为发布数据中心能源十大趋势，算电协同有望带动液冷、储能产业国盛证券：AIDC能源基础设施将迎来全面升级，海外数据中心的主要瓶颈是电力紧张，国内则以原有数据中心的升级换代为特点；能源赛道在国内外的不同需求背景下，展现出极具潜力的投资机会。机构观点华西证券：春节前后或出现年度重要买点华西证券指出，跨年以来A股主要指数出现调整但部分小微盘和科技主题指数在底部反弹，显示A股越是接近至下方关键缺口，资金面向上支撑力量越是增强，春节前后或出现年度重要买点。行业配置上，一是低利率和资产配置荒下，高股息板块作压舱石；二是逢低布局“新质牛”核心资产，主要包括AI+、人形机器人、低空经济等。中信建投：看好AI应用作为新一代生产力工具在B端商业化落地中信建投指出，海外云计算厂商资本开支持续增加，AI产业链趋势有望持续向上。看好AI应用作为新一代生产力工具在B端商业化落地，OA/ERP作为入口级平台将率先受益；看多政府支持下，底层AI算力产业发展，推荐关注国内算力产业链相关标的。光大证券：可留意大盘股中科技、消费等龙头企业光大证券指出，宏观审慎调节参数上调后，短线助于人民币汇率企稳。央行稳汇率提振市场信心，资本市场流动性获得利好。随着人民币汇率企稳，跨境资金净流出趋势有望缓解，同时外资或具备一定的净流入的预期，资金的净流入为相关板块提供增量资金，推动股价上涨。方向上，可留意更受外资偏好的大盘股，如科技、消费等龙头企业。
金融界01-14 09:37
早报 (01.14）| 集体炸锅！美AI芯片出口管制措施出台，英伟达“炮轰”；特朗普智囊抛出关税新设想；证监会最新发声
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列第四，vivo则位列第五。前十名中，华为、荣耀和摩托罗拉是增长最快的OEM品牌。 3. 马来西亚对中国等4个国家产钢铁产品征反倾销税马来西亚贸易部指出，已对进口自中国、印度、日本和韩国的一些铁或非合金轧扁钢产品徵收临时反倾销税，1月11日起生效。声明表示，对宽度超过600毫米的产品征收2.52%至36.8%的反倾销税，临时反倾销税的有效期最长为120天，最终裁定将于5月10日前做出，有关初裁的反馈意见可于本月20日之前提交。昨日，A股方面，沪指跌0.25%报3160点，深证成指平收，创业板指涨0.36%。全天成交9762亿元，较前一交易日缩量1867亿元，为去年9月25日以来首次跌破万亿。全市场超3000股上涨，近2200股下跌。拼多多概念、家用轻工、消费电子、铜缆高速连接等板块大跌，油气、民爆、贵金属、锂矿等板块上涨。港股方面，恒指、国指分别跌1%、0.79%，恒指失守万九关口，恒生科技指数跌0.91%。大型科技股依旧呈现普跌行情，百度、小米跌超2%，美团、阿里巴巴跌近2%，京东、快手跌1.4%。家电股、苹果概念股、航空股下跌，芯片股、石油股、内房股、有色金属股表现活跃。龙虎榜中，昨日单日净买入额榜前三为北方铜业、好想你、慈星股份，净卖出额前三为建设工业、神剑股份、安培龙。主力动向，南下资金净买入港股65.72亿港元，净买入腾讯控股28.78亿、中芯国际13.79亿、中国海洋石油4.07亿、中兴通讯1.1亿，净卖出小米集团-W 3.2亿、美团-W 2.75亿、舜宇光学科技1.43亿、阿里巴巴-W 1.35亿。两市融资余额：截至1月10日，上交所融资余额报9318.47亿元，深交所融资余额报8723.53亿元，两市合计18042.0亿元，较前一交易日减少87.77亿元。
格隆汇01-14 08:07
1500亿巨头拆出一个IPO，理想、小米均为客户
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兴明曾供职于深圳华能控制系统有限公司、华为电气技术有限公司和艾默生网络能源有限公司。2008年5月起至今，朱兴明一直担任汇川技术董事长兼总经理。目前，联合动力的法定代表人及董事长为李俊田，他出生于1975年，硕士学历。李俊田曾先后供职于华为电气技术有限公司、艾默生网络能源有限公司，2003年起到汇川技术工作，曾在汇川技术担任多年副总裁，如今仍是汇川技术董事。汇川技术成立于2003年，并于2010年登陆创业板上市。汇川技术的业务分为通用自动化、新能源汽车、智慧电梯、轨道交通四大板块，其中新能源汽车业务是目前增速最快的板块。财报资料显示，2024年1-9月，汇川技术实现营业收入253.97亿元，较上年同期增长26.22%；实现净利润34.15亿元，较上年同期增长2.08%。同期，汇川技术的通用自动化业务实现销售收入约109亿元，同比增长约4%；新能源汽车业务实现销售收入约104亿元，同比增长约96%；智慧电梯、轨道交通业务营收占比相对较低，且均同比下滑。将最具发展前景的新能源汽车业务分拆独立上市，一度引发投资者担忧。尽管汇川技术在2024年4月23日公布的分拆上市预案中表示，分拆完成后，汇川技术仍为联合动力控股股东，联合动力的财务状况和盈利能力仍将反映在汇川技术的合并报表中。尽管本次分拆将导致持有联合动力的权益被摊薄，但联合动力将进一步聚焦自身业务领域，其发展与创新将进一步提速，投融资能力以及市场竞争力将进一步增强，有助于提升汇川技术整体盈利水平。但在分拆上市预案公布后的4个月里，工控巨头汇川技术的股价仍累计跌超30%。据悉，汇川技术曾以1910亿元价值位列《2022胡润中国500强》榜单第42位。截止今天（1月13日）下午收盘，汇川技术股价跌2.73%至58.35元/股，市值约1571亿元。图片来源于格隆汇招股书显示，联合动力本次公开发行股票数量不超过约7.054亿股，占本次发行后总股本的比例不超过25%且不低于10%，拟募集资金约48.57亿元，算下来，联合动力的估值在194亿元至487.5亿元之间，已经是妥妥的细分行业“小巨头”。本次募集资金扣除发行费用后，将用于新能源汽车核心零部件生产建设项目、研发中心建设及平台类研发项目、数字化系统建设项目、补充营运资金。 02 联合动力聚焦电驱系统业务，2023年扭亏从燃油车向电动汽车演进的过程中，整车动力零部件发生了革命性变化。其中，电动汽车的“大三电”即电控、电机、电池起到了传统燃油车中发动机、变速箱等核心零部件功能，对于整车的驱动性能、使用寿命、驾驶安全性及舒适性等具有重要影响。联合动力的主要产品包括电驱系统（电控、电机、三合一/多合一驱动总成）和电源系统（车载充电机、DC/DC转换器、二合一/三合一电源总成）等动力系统核心部件。图片来源：招股书具体来看，2021年、2022年、2023年、2024年上半年（简称“报告期”），电驱系统业务为联合动力贡献了80%以上的收入，占比较大；电源系统业务的营收占比有所上升，但仍在17%以内。近年来，随着新能源汽车销量快速增长，以及新能源汽车渗透率的逐年提升，联合动力的收入规模持续增长。据中汽协数据，2024年我国新能源汽车产销分别完成1288.8万辆和1286.6万辆，新能源新车销量达到汽车新车总销量的40.9%。报告期内，联合动力的营收分别约29亿元、50.27亿元、93.65亿元、60.55亿元，其中2021年至2023年营业收入复合增长率接近80%；对应的净利分别为-2.5亿元、-1.8亿元、1.86亿元、2.85亿元，公司在2023年扭亏为盈。 2021年至2024年上半年，联合动力的主营业务产品毛利率分别为12.02%、13.57%、14.64%和15.96%，整体呈上升趋势。值得注意的是，新能源汽车较传统燃油车的整体设计更为简洁，零部件数量大幅下降，整车制造门槛有所降低，市场竞争激烈，往往通过降价促销等来提升销量。同时，整车销售的降价倾向于向上游传导，这也可能导致联合动力等新能源汽车零部件供应商的盈利空间被挤压。近年来，在政策的支持下，我国汽车企业和国产动力系统供应商通过多年的持续投入，逐步实现了新能源汽车动力系统的国产化、核心部件的自主化。2024 年 1-6月我国电驱动市场中自主品牌电控、电机占据的市场份额分别超过65%、60%。在乘用车领域，据NE时代统计，2024年上半年中国新能源乘用车市场中，联合动力的电控产品份额约11%，在第三方供应商中排名第一（总排名第二），驱动总成产品份额约5.9%，排名第四；电机产品份额约4.7%，排名第五；OBC产品份额约 4.6%，排名第八。在商用车领域，报告期内，联合动力主要实现电驱系统相关产品的大批量销售，处于该细分赛道领军地位。 03 依赖理想、广汽等大客户，踩雷威马随着我国新能源汽车行业快速发展，以理想汽车、小米汽车等公司为代表的造车新势力借此契机成功切入汽车市场，传统车企也纷纷推进自身新能源汽车转型进程。作为智能电动汽车部件及解决方案提供商，联合动力已经与理想、小鹏、小米等造车新势力，以及广汽、奇瑞、长安、长城、上汽、吉利、沃尔沃、大众、奥迪、保时捷等国内外车企均有合作，但收入较为依赖前五大客户。 2021年至2024年上半年，联合动力向前五大客户销售额合计占当期营业收入的比例均超过66%，下游客户相对集中。同时，随着业务规模的扩大，联合动力的应收账款金额也从2021年的约14亿元增长至2024年上半年的36亿左右，面临着应收账款回收风险。值得一提的是，2021年威马集团曾是联合动力的前五大客户之一，但在2023年末，联合动力将与威马集团的2.15亿元应收账款和合同资产期末余额全部计提了坏账。联合动力还存在短期债务偿还风险，报告期各期末其资产负债率均超65%，资产负债率水平较高，且流动比率较同行业上市公司的平均水平偏低。整体而言，受益于新能源汽车销量快速增长，近年来，作为智能电动汽车部件及解决方案提供商，联合动力的业绩增长很快，且在电控产品等领域拥有一定地位，但公司也存在客户集中度较高、应收账款回收等风险。未来联合动力能否顺利实现分拆上市，格隆汇新股将持续关注。
格隆汇01-13 20:40
券商今日金股：2份研报力推一股（名单）
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绩预告点评：业绩表现基本符合预期，合作华为持续推进》，东吴证券认为由于公司商政投入规模超我们预期，下调公司2024年归母净利润预期值至10.7亿元，维持公司2025/2026年归母净利润预期为41/54亿元，对应公司2024-2026年的PE为80/21/16倍。考虑公司合资逐步触底，集团改革加速，东吴证券表示公司应该享受更高估值，维持“买入”评级。作为畜牧行业领军企业，温氏股份也备受券商关注，近一月获国信证券、华鑫证券2份券商研报关注。1月4日，温氏股份发布2024年度业绩预告，预计2024年归母净利盈利90亿元-95亿元，上年同期亏损63.90亿元，同比扭亏为盈。 1月13日，国信证券发布研报《2024年报业绩预告点评：预计2024年归母净利90-95亿元，同比实现扭亏为盈》，预计公司2024-2026年归母净利润为91.70/113.95/99.86亿元(此前预计24-26年归母净利润为75.9/158.2/120.3亿元)，对应当前股价PE为12/10/11X。人造板生产领域的新军亚联机械也受到了券商的密切关注，近一月获华金证券、平安证券2篇券商研报调研。 1月13日，平安证券发布研报《人造板生产装备高端制造商，募投项目提升产能研发实力》，预计公司2024-2026年归母净利润分别为1.35亿元、1.38亿元、1.48亿元。预计公司上市后6-12个月的公允市值区间为12.22-15.14亿元(低值为相对估值，高值为绝对估值)，按照公司披露的2023年归母净利润1.03亿计算，对应市盈率区间为11.82-14.70倍，以2023年扣非归母净利润0.97亿计算，对应市盈率区间为12.54-15.54倍，以2024年预测归母净利润1.35亿测算，对应市盈率区间为9.07-11.23倍。除了上述个股外，还有创业黑马、金龙汽车、海信家电等多股备受券商关注，近一月获多家券商关注。需要指出的是，券商给予“评级”并不绝对预示着股价的上涨，“增持”或“买入”与否，其实都是机构对于股票的“一家之谈”。因此，券商金股在大多数程度上仅是用作投资参考意义的，投资者切不可盲目买入。
证券之星01-13 16:21

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