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港药大幅反攻，港股通创新药ETF(159570)低开高走大涨超2%！机构：重要会议定调创新药支付机制突破！

药标的表现仍较为强势，重要会议闭幕叠加华为组建医疗卫生军团事件的发酵，短期认为AI医疗主题仍将持续炒作，同时市场会逐步关注一季度业绩较优的格局，并且前瞻2025年二季度行业边际变化。中长期持续看好创新和AI医疗两大投资方向。 AI赋能制药研发方面，AI模型可模拟药物分子与靶点相互作用，预测疗效和安全性，加速新药上市。此外，创新药企业有望受益于研发效率提升，建议关注①商业化快速放量的创新药企业；②具备较高研发亮点的标的。（来源：信达证券20250310《AI医疗+创新药仍是核心主线，Q2行业边际改善趋势或更明显》）【关注中国硬核创新药力量，新质生产力代表，认准港股通创新药ETF（159570）】港股通创新药ETF（159570）100%布局创新药产业链，前十大权重合计占比超68%，龙头属性突出！港股通创新药ETF（159570）特点鲜明：更纯粹的创新药（高达84%的创新药权重占比，全市场医药类指数中最高）；最低估的创新药（截至3月10日，指数市销率处于近5年36%分位点）；底层资产是港股，可以T+0交易！关注中国硬核创新药力量，新质生产力代表，认准港股通创新药ETF(159570)，场外联接(A类：021030；C类：021031)！风险提示：基金有风险，投资需谨慎。文中个股仅作为指数成份股客观展示，不代表任何投资建议。港股通创新药ETF（159570）属于中等风险等级（R3）产品，适合经客户风险等级测评后结果为平衡型（C3）及以上的投资者。本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云03-11 10:40

深圳推进AI医疗落地，科创板人工智能ETF(588930)、创新药ETF(159992)等产品备受关注

增多，同时“两会”预计在本周闭幕，叠加华为组建医疗卫生军团事件的发酵，短期我们认为 AI 医疗主题仍将持续炒作，同时市场会逐步关注Q1业绩较优的格局，并且前瞻25Q2行业边际变化。中长期我们持续看好创新和 AI 医疗两大投资方向。1）AI 赋能制药研发：AI 模型可模拟药物分子与靶点相互作用，预测疗效和安全性，加速新药上市，创新药企业有望受益于研发效率提升；2）AI 助力降本增效&提升医疗就诊效率：第三方医学检验或因 AI 赋能加速成本降低提升检测效率，医疗服务连锁机构或因 AI 赋能，优化患者就诊流程的同时并提升服务质量；3）AI 赋能基因多组学发展：通过强大的数据处理和分析能力，AI 可以对基因组学、转录组学、蛋白质组学和代谢组学等数据，进行多维度的分析和挖掘，揭示生物系统的复杂调控网络，或将带动精准诊断发展，提升多组学数据的需求。相关产品：科创板人工智能ETF(588930) 创新药ETF（159992）风险提示：基金有风险，投资需谨慎。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云03-11 09:41

零跑：黑马逆袭，“小理想” 杀疯了？

同样定位家用 SUV 的理想 L6 和华为 M7, 覆盖了 15-20 万元家用 SUV 的空白领域，从而形成差异化竞争力。同时零跑将 800V 和智驾打到了 15 万元价格带，车型性价比极高，背后体现的仍然是极强的成本管控能力。而在出海方面，2024 年出海对于零跑影响还不大（1.37 万台），但到 2025 年出海对于零跑影响才将开始释放（预计 2025 年出海车型贡献 5-6 万台），零跑在出海方面仍然相比其他新势力具备差异化优势：① 拥有 Stellantis 知名度和渠道；② 可以利用 stellantis 海外工厂，采用 SKD 模式向欧洲出口。而从零跑目前的估值来看，25 年 P/S 倍数在 0.8-0.9 倍，在： ① 国内知名度已经被打开，2025 年销量目标超市场预期，持续高增； ② 出海 2025 年开始放量； ③ 与一汽开始合作，共同开展新能源乘用车联合开发及零部件合作（具体细节尚未披露），海豚君认为这样的估值仍然不贵。而零跑刚刚召开的发布会，B10 车型正式开始预售（中型 SUV），预售价仅 10.98-13.98 万元，其中 B10 激光雷达智驾版本仅 12.98 万元（国内首家将激光雷达版本下沉到 12 万元价格带），上市一小时订单达到 15010 台，激光雷达版本占比 70%+，爆款属性已基本奠定，仍然是极致性价比背后的成本控制能力强。但需要注意一季度由于新车 B10 在 3 月才开始上市，4 月交付，所以零跑对 2024 款系列旧款车型开始降价促销，以及销量在 1-2 月国补还没在所有城市完全落地的情况下，预计一季度的毛利率可能会相比 Q4 有所回调。以下是详细分析：一、四季度毛利率站上了双位数，创历史新高零跑此次业绩出来，最令投资者关心的就是汽车业务毛利率情况。但由于零跑的收入中主要分为① 汽车业务收入；② 服务及其他销售收入，但零跑没有按季度拆分这两个业务数据，所以海豚君以总收入维度来分析。而从整体毛利率来看，本季度毛利率终于站上了双位数，达到了 13.3%，超出市场预期 12.1% 以及零跑盈利预告中隐含的四季度毛利率 13%，主要由于单车均价下滑的幅度低于市场预期，以及本季度的持续降本幅度大。从单车经济来看（包含服务业务收入）： a) 单车均价 11.1 万元，超出市场预期 10.4 万元四季度单车均价 11.1 万元，超出市场预期 10.4 万元，但环比下降了 0.7 万元。而本季度市场本来预期由于低价小车 T03 占比的提升，环比回升了 2.2 个百分点，以及定价最高的 C16 环比下滑了 1.4 个百分点，所以市场预期单车均价会环比下滑 1.4 万元。但本季度实际单车均价 11.1 万元，海豚君认为主要由三方面影响： ① 四季度零跑仍然处于爆销状态，平均单月销量达到 4 万辆，并没有像往年四季度冲销量对现有车型进行降价，仅提供了金融贴息方案和置换补贴（零跑老车主复购），对平均单车价格影响不大。 ② 在产品结构中较高价的 C11 占比有所提升，一定程度上抵消了车型结构变化的不利影响，同时公司回收了部分 T03 低价小车的优惠。 ③ 服务业务确认收入有所提升，公司上半年仅确认 0.1 亿服务业务收入和其他收入（占比 0.1%），而下半年确认了将近 5.3 亿（占比 2.3%），主要由于车型保有量增加，延保、维保、车联网等增值服务收入增加；同时公司新增仓储服务等业务收入。 b) 单车成本 9.7 万元，环比下滑 1.1 万元主要由于： 1）车型结构中低价小车占比的提升，整体制造成本有所下行； 2）规模效应的释放，本季度零跑持续爆销，四季度销售 12.09 万辆，环比提升 44%，带动了单车摊折成本的； 3）公司持续的通过自研自产 + 压低零部件采购来进行降本，而自研自产的比例在 C 系列上继续上升，同时零部件采购成本也有所下滑（受益于供应商年降）。 c) 单车毛利 1.5 万元，环比回升 0.5 万元，超市场预期 1.3 万元最后虽然单车价格环比有所下行，但仍然超市场预期，而单车成本通过规模效应的释放 + 自研自产持续降本，最后单车毛利环比回升了 0.5 万元，超市场预期 1.3 万元。二. 四季度总收入 135 亿，仍然高于市场预期四季度总收入 135 亿，超市场预期 125 亿，以及盈利预告隐含的四季度收入 118 亿，一方面由于零跑汽车的持续爆销，而另一方面由于单车收入的下滑低于市场预期。四季度，零跑的交付了 12.1 万辆，继续环比回升 44%，在新势力中交付量一度名列前茅，而全年交付了达到了 29.37 万辆，和海豚君之前的预期一致，超过零跑年初制定的销量目标 25 万辆，海豚君认为带动零跑持续爆销的原因如下： ① 以旧换新政策最利好定价 10-20 万元新能源车企：以旧换新政策进一步升级，对于报废后购买新能源车的补贴从 1 万元提升到 2 万元，以旧换新政策在四季度继续持续。报废的车型约有 13 年车龄，报废车型用户对价格会更敏感，会更倾向于补贴车价更低的车型，进一步利好定位在 10-20 万元的新能源车企（如零跑）。 ② 车型性价比高，与竞品车型形成错位竞争四季度是新能源车企的销售旺季，而零跑的自身的车型具备高性价比（自研自产降本）+ 大空间 + 智驾优势，与其他车企形成了错位竞争，带动零跑产品持续热销。零跑目前 SUV 的占比持续提升，在四季度已经占车型结构中比例达到了 72%，而 C11+C10+C16 三款车型是零跑 SUV 的主力车型，零跑根据车型大小错位定价。而零跑的车型相比同价位车型性价比极高（车企中首次将 800V 快充下沉到 16 万元价格带），且比同价位车型具备大空间优势（如 C16 定位 6 座家庭用 SUV，定价大幅低于同样定位家用 SUV 的理想 L6 和华为 M7, 覆盖了 15-20 万元家用 SUV 的空白领域，从而形成差异化竞争力。且 24 款改款车型新增智驾版本，搭载英伟达 Orin X 芯片（算力 254TOPS）+1 激光雷达（智驾版本起步价最低 16.58 万），车型的综合实力较强，与竞品车型形成了差异化竞争。 ③ 出海车型的贡献：四季度零跑开始正式出海，以 T03+C10 为主，而零跑 2024 年全年出海销量为 1.37 万辆，海豚君预计零跑四季度出海销量约 1.2 万辆，占整体销量比例接近约 10%。三. 2025 年全年销量目标 50-60 万辆，高于之前 50 万辆指引，全年毛利率指引 10%-11% 展望 2025 年，在销量目标上零跑在业绩会中宣布销量目标 50-60 万辆，高于之前 50 万辆的指引以及目前的市场预期 45 万辆，同比增长幅度达到 70%-104%，其中： ① 在出海方面，零跑预计海外销量将从 2024 年的 1.37 万辆到 2025 年的 5-6 万辆，同比增长 265% 到 338%，零跑汽车将在 2025 年开始在海外市场销售三款车型，包括 T03 小型车、C10 SUV 和 B10 SUV（下半年海外推出），而销售仍然主要专注于欧洲，目标利用 Stellantis 的海外渠道，在欧洲实现接近 450 - 500 家左右的渠道数量，在其他三个大区实现 200 家左右的渠道规模。 ② 在国内销量方面，零跑预计国内销量将从 2024 年的 28 万辆提升至 2025 年的 45 万-55 万辆（按海外销量 5 万辆目标），同比继续高增 61%-96%，主要增长驱动因素为： (a) 经销商网络的扩展，从 2024 年底的 695 家门店增加到 2025 年中期的 1,000 家门店，再到 2025 年底的 1,500 家门店； (b) 通过在 3 月推出 B10（代号 A12）中型 SUV、在 6 月推出 B01（代号 A03）中型轿车以及在第四季度推出 B05（代号 A01）中型跨界车，扩大产品组合； (c) 以旧换新补贴的持续，继续利好车型价位较低的车企零跑，而零跑今年仍然专注于推出高性价比车型（主力价格带位于 10-20 万元，相比 2024 年价格带继续下沉 - 新车主要集中在价位段更低的 B 系列）. 而在毛利率和净利率指引方面，2025 年全面毛利率指引 10%-11%，继续维持稳定的双位数水平，基本和市场预期持平，而在净利率上，零跑指引实现 2025 年净利率转正，略高于市场预期 2025 年-1% 的净利率。虽然零跑 2025 年的新车 B 系列车型相比 C 系列定价更低，但毛利率和净利率指引仍然维持不错水平，海豚君认为主要由于： ① 零跑新发布的 Leap 3.5 架构，使功耗降低，成本效益更高，零跑指引 B 系列毛利也会非常健康，不会拖后腿； ② 销量高增带来的规模效应的释放。四、经营费用继续高增，但是在销量持续爆发情况下可以被市场理解在研发上，零跑坚持全域自研，之前自研更注重在电子化上，但 24 年的研发重点在新车型以及智能化的研发上，24 款新车型推出智驾版，将智驾成功下沉到 15-20 万元价格带。在销售上，零跑定位仍偏制造型公司，且采用经销商为主，所以制造人员比例占比最大。 1）研发开支：用于智能化和新车型研发四季度零跑研发费用 9 亿，环比继续增长 1.2 亿，大幅超出市场预期 6.2 亿研发上，零跑坚持全域自研，公司坚持自主研发智能电动汽车核心系统及电子部件中所有关键软硬件，公司三电核心件以及部分控制器均自产自供，供应链垂直整合能力强，当前自研自造部分约占 BOM 的 60%。而公司的研发投入主要用于： 1）智能化继续加大投入：零跑正在持续加大智能驾驶研发投入，在已经实现了的高速 NAP，及城市 NAC 智驾功能基础上，聚焦于 “端到端大模型 “智驾的研发，并将持续加大该方向的人力，算力及设备的投入，保障端到端 AI 大模型的研发以及 2025 年的量产交付。零跑智驾团队已经从 500 人扩展至 600 人，持续引进高阶智驾人才，而在 AI 算力以及数据基建方面，为了保证端到端大模型的研发以及在 2025 年的量产交付，通过自投加租赁形式，储备超过 1.5 Flops 的算力，计划在 2025 年年底前，在全新 LEAP 3.5 架构上配置以 “端到端大模型” 为基础的高速及城区的高阶智驾功能。而零跑指引 2025 年会继续在智驾上加大投入，对 2025 年整体智驾投入在 8 亿元以上（2024 年总研发费用 29 亿），预计 2025 年研发费用会继续高增。 2）Leap 3.5 电子架构的升级：四季度公司同时在研发 LEAP 3.5 架构，在 2025 年 3 约首发，继续提升了整体的域控的集中度以及整车的性能与能力，首次搭载了高通 8650 智驾芯片（从原先的 Orin X 切换到高通芯片），配备了激光雷达等智驾硬件，1 个超级大脑可以支持端到端高阶智驾，统筹座舱、动力、车身域功能融合协同。 2）销售费用：广告宣传以及销售人员增加带动环比增长 1.4 亿零跑四季度销售费用 6.9 亿，环比增长 1.4 亿，超出市场预期 4.4 亿，主要因为销售人员增加，及广告宣传投入力度增加。零跑持续坚持 “1+N” 的渠道发展模式，加快渠道扩张及变革，进一步扩大覆盖空白城市和加速县级城市的下沉。而零跑四季度净增加了 202 家销售门店和 71 家服务门店，新增覆盖城市 60 城，渠道扩展相比三季度继续加快，渠道下沉也触及更多预算在 10-20 万元购车人的需求，加速销量转化。而 2025 年零跑渠道将继续高增，从 2024 年底的 695 家门店增加到 2025 年中期的 1,000 家门店，再到 2025 年底的 1,500 家门店，支撑 2025 年高增的销量目标的实现。 3）管理费用：控制相对合理本季度管理费用 3.6 亿，环比增加 0.2 亿，控制相对合理，主要因为行政人员随着业务扩张的增加，以及税金及附加费的增加。而本季度由于收入和毛利率的环比大幅提高，本季度经营利润基本已经实现盈亏平衡（-0.4 亿，环比提高 7 亿），而净利率已经达到 0.8 亿，成功实现转正（比公司预定目前提前一年），成为第二家已经实现盈亏平衡的新势力。

海豚投研03-10 22:59

达实智能接待4家机构调研，包括银河证券、鲲鹏一创私募、广东千贝私募等

公司网络和通信硬件设备的主要供应商包括华为、华三、中兴通讯等；视频监控设备主要采用海康威视、大华、宇视等品牌，并根据不同用户需求进行灵活配置。公司的核心竞争力在于广泛的协议兼容性，能够无缝接入不同品牌的设备，提供更具适配性的智能化解决方案。调研详情如下：公司就投资者在本次说明会中提出的问题进行了回复: 1.公司的智慧空间产品是否可以应用于单一楼层?例如公司的节能技术,应用在局部楼层与整栋大楼相比会有何差异? 公司的智慧空间产品不仅适用于整栋楼的智能化改造,也可以在单个楼层进行局部应用。在局部场景下,智能化提升的重点不在于能效优化,而是通过智慧办公系统提升空间舒适度和用户满意度。例如,在深圳地铁、金蝶大厦等项目中,公司对局部办公空间进行了改造,优化空调系统、照明控制等,提高了办公环境的智能化水平。但若要大幅度提升能效达到节能效果,仍需对整栋楼的中央空调机房进行改造,整栋楼应用的能效优化的节能效果比局部应用更明显。 2.公司是否有海外业务拓展计划?目前面临的主要挑战是什么? 公司已在中东、东南亚等市场设立团队并部署业务,目前海外业务占比仍然较小,但具备较大发展潜力。当前海外拓展面临的主要挑战包括: 1.商业模式差异:海外市场的法律、合同条款和商务习惯与国内不同,公司需要适应本地化需求。 2.项目交付复杂:不同于消费电子产品,公司提供的是长期服务和智能化解决方案,涉及本地运维和技术支持,需建立稳定的合作网络。 3.本地合作伙伴适配:公司正在积极寻找合适的本地合作伙伴,以加速市场拓展并降低获客成本。 3.公司近年来的订单金额增长情况如何?未来订单增速是否可持续? 2024年公司签约及中标项目金额合计31.45亿元,较去年同期29.43亿元上升6.88%,整体保持稳定增长趋势。公司当前业务覆盖诸多领域,如智慧空间、节能改造、智慧医疗等,公司预计订单增速仍有较大提升空间。同时,公司正在优化产品结构,提高高毛利率的智慧空间产品及技术服务业务的占比,以确保未来业绩的可持续增长。 4.企业园区的智慧空间解决方案中硬件部分的金额占比有多少? 公司智慧空间解决方案项目中智能化硬件通常占整体项目金额的60%,智能化硬件设备包括第三方的网络通讯设备、视频监控设备、以及公司自主研发的楼宇控制硬件产品。目前,公司硬件产品的毛利率在40%-50%,未来公司将继续优化供应链管理,提高硬件盈利能力,并推动软硬件一体化模式,以提升公司整体毛利率。 5.公司的AIoT物联网平台在企业园区中接入的硬件设备是否固定某一品牌?主要是接入哪些厂商的硬件产品? 公司的AIoT物联网平台硬件接入能力强大,已可适配约95%的建筑机电设备品类,通过边缘端添加的新设备可自动同步到云平台,接入效率实现大幅提升。因此,公司不固定接入硬件的品牌,目前公司网络和通信硬件设备的主要供应商包括华为、华三、中兴通讯等;视频监控设备主要采用海康威视、大华、宇视等品牌,并根据不同用户需求进行灵活配置。公司在行业内的核心竞争力在于广泛的协议兼容性,能够无缝接入不同品牌的设备,提供更具适配性的智能化解决方案。

金融界03-10 22:39

小米机器人产业链，火了！

器人市场主线出现明显分化。一方面，绑定华为、宇树产业链的核心人形机器人龙头出现高位“滞涨”态势，包括长盛轴承、埃夫特、拓斯达等。另一方面，小米机器人概念则有些发酵，开始出现大面积补涨。其中机科股份两日累计大涨 44.7%，方正电机、京城股份均大涨 21%，震裕科技大涨 13.5%，禾昌聚合、美力科技、汉威科技均涨逾 7%。消息面来看，市场传闻小米人形机器人CyberOne预计3月在北京亦庄展示最新进展，3-4月将正式落地亦庄智能工厂产线，这一消息引发了市场的广泛关注和期待。那么接下来，小米机器人产业链还会有机会吗？ 01 2021年8月10日，小米在手机发布会尾声，首次亮相了第一代仿生四足机器人CyberDog，中文名叫铁蛋。彼时，小米第一款汽车SU7还处在早期研发阶段。 CyberDog整机重量为14kg，配置了11个高精度传感器，支持手机、手机+遥控器、语音三种控制方法。但该款机器狗电池容量不足，仅能提供1小时续航，充电时长却需要160分钟。与同期的宇树四足机器狗在全球市场大杀四方相比，铁蛋在技术性能等各方面还有明显差距。一年之后，小米发布了首款全尺寸人形仿生机器人CyberOne，中文名叫铁大。该款机器人身高177cm，体重为52kg。在运动能力方面，全身由5种关节驱动，共21个自由度，行走速度可达3.6km/h。传感器方面，搭载了小米自研的Mi-Sense深度视觉模组，可以对人脸、肢体动作等外界环境进行感知。此外，铁大通过自然语言处理算法可感知6类45种人类语义情绪，分辨85种环境语义。 2023年8月14日，小米又推出了CyberDog2，在电池续航等方面做了优化与升级。短短3年多时间，小米一共推出了3款机器人产品，其技术性能可能与宇树、特斯拉等一线厂商还有不小差距，但推进的速度与决心还是很不错的。那么，小米人形机器人在未来市场中能够占据一席之地吗？在我看来，赢面还是不小的。一方面，小米当初杀入智能手机、新能源汽车市场的时候，都处于竞争红海的时候，靠着技术、营销等多方面的能力杀出重围，目前都取得了令人欣喜的成绩。而发力机器人业务的时间明显更早，与其他大厂处于同一起跑线，加之公司在前两大领域取得的成功经验可复制性，小米做这块业务的优势是不错的。另值得一提的是，汽车与机器人在硬件产品、AI软件等方面有诸多相通之处，借助在汽车领域积攒的技术，使其开发成本大大降低。另一方面，小米机器人在北京大本营已经成为链主龙头企业，能够得到地方政府以及其他产业链企业伙伴的大力支持。早在2023年11月，小米机器人作为股东（28.5%），联合成立首个省级人形机器人创新中心——北京人形机器人创新中心。而该创新中心，还自主研发了“天工”人形机器人，在基于视觉的“感知行走”、复杂地形高速奔跑、跨越大高差台阶等多项关键功能上实现重要突破。而在浙江大本营，宇树科技是链主龙头。在广东大本营，华为很明显是链主龙头。 2月28日，北京亦庄正式开放亦庄新城场景资源，在两年内释放超10000台、近50亿具身机器人应用机会。那么，小米机器人办公地也搬迁至了亦庄小米汽车工厂，近水楼台先得月，得到地方应用场景的支持有其必然性。这如同比亚迪在新能源汽车刚起步时，得到深圳地方政府的大力扶持，率先获得批量的出租车替换订单，为之后的崛起提供了不小的助力。小米机器人所在的北京市场有同样的地利优势。基于以上分析判断，小米人形机器人在未来出圈的概率是比较大的。那么，这也意味着背后产业链孕育着诸多投资机会。 02 2025年2月，小米机器人团队宣布，旗下全尺寸人形仿生机器人CyberOne（铁大）正分阶段落地北京亦庄智能工厂产线，并计划于3-4月展示量产进展。不过，小米机器人还未批量生产，其产品、技术进展外界知之甚少，背后被证实的供应商就更少了。最为典型的是弘信电子，实锤进入小米机器人产业链。今年2月10日，弘信电子在投资者互动平台表示，公司一直以来与小米有着密切的合作关系，是小米系列产品FPC的主要供应商，包括为小米手机、可穿戴设备、机器人等提供软板产品。公司已成功为小米客户机器人产品提供过全套FPC解决方案，并获得了小米的赞赏。弘信电子主营业务是柔性电子，拥有各种规格软板、软硬结合板、及显示背光产品，广泛应用于消费电子、新能源汽车、智能穿戴等领域。该业务竞争壁垒较低，盈利能力较差，毛利率在过往几年均在10%以下。2024年前三季度，营收、利润大幅增长，但此前三年均连续大幅亏损，基本面表现不算好。汉威科技，也是小米机器人概念较为纯正的一家。在《被疯炒的电子皮肤：估值泡沫VS技术革命？》一文中，我们提到：按照券商调研反馈，汉威科技（旗下子公司能斯达，做电子皮肤）已经对接了国内17家人形机器人本体厂商，且取得较为深入的进展，部分已取得小批量订单，客户均为国内一线知名本体厂商。而因小米长江产业基金参股了能斯达（5.21%），按理说绝大概率是进入了小米人形机器人产业链。目前，汉威科技是有一定量产能力、技术实力排名靠前的本土巨头，一般的本体厂商是绕不开的。而此前汉威科技基本面也表现较差——2023年及2024年前三季度，归母净利润同比增长-52.6%、-30.9%。此外，汉威科技盈利能力也持续下滑了3年，2021-2023年及2024Q3，净利率分别为14%、11.53%、5.8%、4.2%。不过，目前市场并不太在意过去业绩基本面，而是对未来人形机器人业务给予了非常乐观的期待。与之类似的是，小米私募股权基金持有金杨股份2.5%，且后者也参股了小米链当前核心供应商——国华鼎立，负责机械臂制造。除了以上企业外，市场频频传言一些企业进入小米机器人产业链，真实性有待考证。比如，传闻震裕科技成为小米机器人关节供应商，且前往北美送样；传闻豪能股份的减速器已深度对接小米，客户反馈积极，且小米已敲定本期量产产品采用行星减速器方案，公司是目前对接最为核心供应商之一；传闻德迈仕近期已和小米等多家人形机器人公司研发对接丝杠，正式切入国产人形机器人丝杠（公司长期为小米提供刹车系统轴产品）…… 当然，小米汽车背后的供应商，都有一定机会切入小米机器人产业链。因为，汽车与人形机器人很多硬件都是共通的，比如丝杠、减速器等。而小米汽车供应商，包括无锡振华、拓普集团、豪能股份、德迈仕等，值得关注跟踪。 03 华为人形机器人产业链大爆发起始点为11月15日。当日，华为在深圳成立了全球具身智能产业创新中心，乐聚机器人、兆威机电、拓斯达、中坚科技、埃夫特等16家企业与华为签署了合作备忘录，共同推动具身智能技术的发展。后来，兆威机电、拓斯达、中坚科技、埃夫特等华为产业链龙头迎来了主升浪，现在大多估值已经上到100倍以上。宇树机器人产业链，真正爆发的时间点是2月5日，即春节开市之后的第一天。而在春节期间，宇树机器人登上春晚舞台，一炮而红，引发了市场广泛关注。而对于小米机器人产业链，市场并没有充分挖掘，发酵才刚开始，未来仍然存在预期差。不过，这些潜在概念股在华为、宇树产业链前期暴涨时也跟随涨了不少，估值也不算便宜，接下来也应十分警惕估值动荡带来的巨大风险。(全文完）

格隆汇03-10 18:11

3月11日，新亚电缆、矽电股份2家新股申购！

比例相同，这种股权结构非常罕见。此外，华为哈勃也在矽电股份的股东列表中。公司是中国大陆首家实现产业化应用的12英寸晶圆探针台设备厂商，产品应用于境内领先的封测厂商和12英寸芯片产线。公司此次募集资金将用于探针台研发及产业基地建设项目、分选机技术研发项目、营销服务网络升级建设项目、补充流动资金。 2021年、2022年、2023年及2024年1-6月（报告期），矽电股份的营业收入分别为3.99亿元、4.42亿元、5.46亿元和2.88亿元，最近三年年复合增长率为16.99%；净利润分别为9603.97万元、1.14亿元、8933.20万元和5625.92万元。 2024年1-6月晶粒探针台占主营业务收入的比重为57.21%，晶圆探针台占比为37.09%。公司主要财务数据，来源招股书据招股书，2024年度，矽电股份的营业收入为5.08亿元，同比下降7.08%，公司净利润为9303.25万元，同比上升4.14%。报告期各期，公司的毛利率分别为41.38%、44.33%、34.16%和38.91%，其中，2023年度的毛利率较2022年度下降主要系2023年公司对大客户销售定价调整所致。受下游市场竞争格局的影响，矽电股份的客户集中度也较高，报告期内，公司对前五大客户的销售收入占当期营业收入的比例分别为59.74%、77.00%、66.48%和55.83%。公司的主要客户包括三安光电、兆驰股份、华灿光电、士兰微、晶导微等芯片制造企业。根据SEMI公布的数据测算，全球探针台销售规模已由2013年的4.13亿美元增长至2023年的9.50亿美元，年复合增长率8.67%；中国大陆探针台销售规模已由2013年的0.44亿美元增长至2023年的3.27亿美元，年复合增长率达22.28%。根据SEMI测算，2025年中国大陆探针台市场规模将首次突破4亿美元，达到4.59亿美元或人民币32.18亿元。全球来看，2019年矽电股份占全球半导体市场份额为3%，东京精密、东京电子、旺矽科技和惠特科技市场占比分别为46%、27%、10%和4%。国内来看，2019年中国大陆探针台设备市场中，矽电股份占据13%的市场份额，市场排名第4名，是排名第一的大陆地区厂商。

格隆汇03-10 17:51

强强联合！智元与阶跃星辰合作，机器人ETF基金(562360)备受关注

视频学习降低具身智能门槛。智元机器人由华为前天才少年”彭志辉联合创立，其丰富的行业经验为该模型的技术突破提供了有力支撑。此外，据智元机器人方面介绍，公司已与阶跃星辰合作，后续围绕阶跃的多模态、推理和训练、工程化等底层模型能力，进行深度的合作，将阶跃星辰多模态等能力赋能到机器人上面。这一创新有望进一步推动机器人板块的发展。中航证券表示，2025年人形机器人正式进入量产元年，开年特斯拉、Figure、英伟达、宇树等好消息不断，软件端持续进化、各家产能规划愈发清晰，产业处于百家争鸣、百花齐放阶段。产业大趋势正处于启动时刻。《政府工作报告》首次提及智能机器人，白皮书发布助力行业发展天风证券认为，2025年英伟达GTC大会即将在美国加州圣何塞举行。作为本次大会的重要主题之一，多场演讲将探讨AR/VR技术与机器人技术的融合，AR/VR融合机器人技术提升感知，模仿学习技术加速智能迭代。与此同时，本次大会将展示的智能及图形感知技术突破可能预示着未来机器人的更大规模普及广泛应用，有望推动着各大厂商进入人形机器人行业。传感器及机械关节等作为人形机器人运动及感知的关键部件，其性能会对人形机器人的反应与运动精准度产生影响，而AI智能的进步带来的性能需求有望推动机器人关键硬件行业向高精度、高可靠性方向发展。相关产品：机器人ETF基金(562360) 风险提示：基金有风险，投资需谨慎。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云03-10 16:59

拓维信息收盘下跌6.44%，最新市净率16.46，总市值427.06亿元

信创百强企业、鸿蒙生态重要建设者、首批华为云同舟共济战略合作伙伴、鲲鹏战略合作伙伴、昇腾战略合作伙伴。最新一期业绩显示，2024年三季报，公司实现营业收入29.45亿元，同比57.26%；净利润1101.32万元，同比-84.85%，销售毛利率15.94%。序号股票简称 PE(TTM) PE(静) 市净率总市值(元) 4 拓维信息 -2552.34 949.80 16.46 427.06亿行业平均 135.88 131.55 9.03 131.65亿行业中值 86.06 91.82 4.31 65.75亿 1 创业慧康 -6415.77 339.06 2.67 124.39亿 2 国新健康 -5310.80 -145.98 8.38 116.48亿 3 汇金科技 -3673.14 2665.12 22.23 139.41亿 5 观想科技 -2137.51 -1995.14 5.21 41.60亿 6 安硕信息 -942.21 -143.01 17.74 65.83亿 7 光庭信息 -658.73 -335.98 2.59 51.96亿 8 数字人 -538.67 -538.67 9.41 22.40亿 9 数字政通 -462.72 94.61 3.21 127.15亿 10 中国软件 -269.13 -171.27 18.36 398.63亿 11 国投智能 -265.22 -64.96 3.61 133.56亿

金融界03-10 16:40

AI医疗概念强势，35位基金经理发生任职变动

好的有培育钻石、医药商业和AI医疗，而华为盘古、跨境支付和算力一体机等板块下跌。基金经理是一只基金产品最核心的成员，能决定一只基金的投资方向、投资策略以及投资风格，基金经理出色的择时选股能力和调研预测能力是基金业绩的有力保证，所以基金经理是投资者在选择基金产品时的重要依据；基金经理的变动很大程度上会影响到基金产品未来的表现，是一个需要特别关注的信息。根据巨灵统计的数据显示，近30天（2.8-3.10）共有506只基金产品的基金经理发生离职变动。其中今天（3.10）有41只基金产品发布基金经理离职公告，从变动原因上来看，有9位基金经理是由于工作变动而从管理的18只基金产品中离职。有4位基金经理是由于产品到期而从管理的7只基金产品中离职。有2位基金经理是由于个人原因而从管理的16只基金产品中离职。招商基金王平现任基金资产总规模为137.37亿元，管理过的基金多为股票型和指数型基金，任职期间回报最高的产品是招商量化精选股票A（001917），为股票型基金，在任职的8年又362天时间内获得199.06%的回报，至今仍在管理该基金。新基金经理上任方面，鹏扬基金戴杰现任基金资产总规模为8.78亿元，管理过的基金都为混合型基金，任职期间回报最高的产品是汇安丰泽混合A（003889），为混合型基金，在任职的6年又147天时间内获得235.16%的回报。新上任鹏扬景升混合A、鹏扬景升混合C这两只基金产品的基金经理。近一个月（2月8日-3月10日），富国基金参与公司调研的数量最多，共调研64家上市公司，然后调研较为活跃的还有嘉实基金、汇添富基金和华夏基金，分别调研54家、52家、52家上市公司；从调研行业上来看，基金公司对通用设备行业的上市公司调研次数最多，共有370次，其次是医疗器械行业，基金公司调研了305次。从个股调研情况上来看，最近1个月（2月8日-3月10日）最受公募基金关注的是联影医疗，属于医疗诊断、监护及治疗设备制造行业，主营业务为提供高性能医学影像设备、放射治疗产品、生命科学仪器及医疗数字化、智能化解决方案，共有109家基金管理公司参与调研，其次是汇川技术和安必平，分别接受81家、75家基金管理公司的调研。将时间周期缩短到最近一周（3月3日-3月10日）来看，基金调研数量第一的公司是阿拉丁，属于研究和试验发展行业，主营业务为科研试剂制造；共被51家基金机构调研。然后被调研数量较多的股票是国芯科技、恒辉安防和粤高速A，分别接受33家、32家和30家基金机构的调研。数据来源巨灵财经，专业财经数据30年，详情见公众号巨灵财经。

金融界03-10 15:49

如何捕捉智能车产业链的投资机会？

时代董事长曾毓群、比亚迪董事长王传福、华为创始人任正非等。座谈会的召开为智能汽车产业链注入了新的活力。作为民营经济的代表，比亚迪和宁德时代在民营企业座谈会的发言，不仅展现了企业的创新能力和市场竞争力，也凸显了智能汽车产业链在未来经济发展中的重要地位。两家企业通过技术创新和市场拓展，推动了智能驾驶和电池技术的普及，提升了中国新能源汽车产业的全球竞争力。座谈会的召开传递了国家对民营经济和新能源产业的持续支持信号。会议强调，民营经济的发展政策“不能变，也不会变”，这为比亚迪和宁德时代等民营企业提供了稳定的政策环境和发展信心。此外，座谈会聚焦新能源与科技创新，政府明确表态将“优化政策支持，推动技术突破与产业链协同”，直接利好新能源领域的龙头企业。中证智能电动汽车指数前两大权重股为宁德时代及比亚迪，权重分别达14.94%和14.48%，能更好地表征未来智能车产业链的特征。相比之下，中证智能汽车主题指数的前十大成分股仅有一家整车公司（长城汽车），指数更聚焦于汽车零部件板块；中证新能源汽车指数在宁德时代、比亚迪等智能汽车产业链龙头占比相对较低。中证智能电动汽车指数长期收益超越同类指数：与中证智能汽车主题指数、中证新能源汽车主题指数等同类指数相比，智能电车的长期业绩表现优异。同时，指数具备更高的收益风险比。指数成分股加权自由流通市值显著高于同类指数。中证智能电动汽车指数的加权自由流通市值（截至2025年2月14日）显著高于中证新能源汽车指数及中证新能源汽车指数。相比同类指数，中证智能电动汽车指数更聚焦于大中盘标的。总结来看，龙头民营企业比亚迪和宁德时代凭借其在智能化和电气化领域的突破，引领行业变革，推动智能驾驶技术的普及和产业链的升级。缺少比亚迪及宁德时代这类民营企业的指数，无法精确反应智能车产业链未来走向。中证智能电动汽车指数在宁德时代及比亚迪的合计占比近30%，能更好地反映智能汽车产业链走势。四、智能车ETF泰康：一键捕捉智能车主题投资机会智能车ETF泰康（基金代码：159720）跟踪中证智能电动汽车指数，基金经理为魏军。紧密跟踪标的指数，追求跟踪偏离度和跟踪误差最小化，力争实现与标的指数表现一致的长期回报，为投资者提供了布局智能电车主题板块的投资工具。基金紧跟目标指数，跟踪误差较小。智能电车ETF泰康能紧密跟踪中证智能电动汽车指数，自上市以来跟踪误差较小（年化跟踪误差仅为0.28%），且具有一定的超额收益（累计超额收益1.10%）。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云03-10 15:39

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