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华安证券：给予万马科技买入评级
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华安证券股份有限公司陈晶近期对万马科技进行研究并发布了研究报告《盈利能力快速提升，自动驾驶落地生花》，本报告对万马科技给出买入评级，当前股价为33.06元。　　万马科技(300698)　　主要观点：　　事件回顾：　　公司正式发布年报，2023年度实现营收5.21亿元，同比略有增长。其中，车联网业务实现营收1.78亿元，收入占比提升至34.16%、同比增速达到了48.14%。2023年度实现归母净利润0.64亿元，同比增长109.63%，扣非净利润0.63亿元，同比增长132.71%，公司盈利能力有较大提升，综合毛利率提高了约9个百分点、净流润率提高了约7个百分点，主要系车联网业务维持了高增长和高毛利率（66.51%），是利润的主要来源。展望2024年，公司传统业务维持一定收入体量，重点围绕智能驾驶领域，深耕车联网业务，同时，自动驾驶业务有望进入收获期。　　牵手英伟达，推出自动驾驶产品与服务　　子公司优咔科技基于自身软件能力以及多年主机厂据服务经验，与英伟达形成了深层次合作，共同研发了自动驾驶数据闭环平台工具链，依托英伟达DGX服务器以及私有化部署的存储单元，帮助主机厂客户构建自主可控的自动驾驶数据采集、数据处理、数据存储、数据标注、模型训练及仿真等关键组件和平台，提升大模型算法训练效率，加速自动驾驶的研发和落地。　　特斯拉FSD V12全球推送，AI+自动驾驶迎来加速　　我们认为，自动驾驶是AI应用最重要方向之一，特斯拉自动驾驶系统FSD V12版本基于端到端神经网络技术，对于云端算力的要求呈现指数级提升。特斯拉在2023年加速Dojo的大规模量产来降低云端超算中心搭建的成本，并且规划到2024Q4算力要达到100EFLOPS（相当于30万张A100）。自动驾驶已经进入大模型时代，数据和算力是驱动自动驾驶水平提升的核心能力。　　Dojo是基于特斯拉自研D1芯片的数据中心，主要用于训练FSD。量产前采用英伟达DGX A100，特斯拉针对FSD的视觉神经网络做了专门的架构设计且打造了包括底软、编译器在内的全栈软件配套，使得Dojo训练时间从一个月缩短到一周，较A100同成本下性能提升4倍、功耗降低1.3倍、体积节省5倍、占用网络训练速度提升4.4倍、自动标注速度提升3.2倍，同时成本仅是其1/6。由此可见，软件配套对于自动驾驶算法训练至关重要，公司自动驾驶数据闭环平台工具链正是帮助主机厂提升研发效率的利器。　　政策扶持力度不断加大，传统车企有望增加智驾投入　　国资委对新能源汽车央企扶持力度不断加大，针对一汽、东风、长安三家整车央企新能源汽车业务的专项考核方案有望加快出台，重大专项加分可抵扣新能源汽车战略投入期的经营性亏损。公司自动驾驶业务收入主要来自传统车企的研发投入，目前传统车企每年在自动驾驶方向的研发投入在几十亿不等，其中算力、存储及工具链相关的研发投入约占五分之一，则公司自动驾驶业务平均在每家车企的潜在收入规模预计在3-5亿元，这一数字将随着AI的突破以及自动驾驶级别的提升逐年增加。　　自动驾驶业务签约吉利，与一汽、东风形成战略合作　　子公司优咔科技与吉利集团子公司朗歌科技签署合作框架，双方围绕数据合规、数据管理以及智算中心三个维度展开合作，未来三年提供不少于6000P（第一阶段至少2000P）算力支持以及相关数据服务。此前，优咔科技已经与一汽旗下一汽富晟形成工作计划、落地方案及业务开展规划，并通过关联公司芯安微众与东风旗下东风卓联签订战略合作协议，公司自动驾驶业务有望在2024年迎来全面开花。　　车联网业务政策扶持叠加出海逻辑，仍有较大成长空间　　《贯彻实施(国家标准化发展纲要)行动计划(2024-2025年)》提出要充分发挥新一代信息技术快速迭代优势，聚焦车联网等融合基础设施重点领域，在智能网联汽车规模应用等关键领域集中攻关，公司有望充分受益。同时，公司设立境外子公司谋求车联网业务出海，海外对标Jasper和Cubic发展路径，其中，科思收购Jasper估值14亿美金、软银收购Cubic估值9亿欧元，公司车联网业务仍有较大上升空间。　　投资建议　　基于公司自动驾驶业务逐步落地，我们调整公司2024-2025年归母净利润预测值1.23亿元和2.10亿元（前值为0.91亿元和1.37亿元），新增2026年归母净利润预测值3.39亿元，对应EPS分为0.92、1.56和2.53元，当前股价对应2024-2026年PE分别为　　35.92X/21.13X/13.08X，维持“买入”评级。　　风险提示　　1）自动驾驶业务进展不及预期；2）车联网业务出海不及预期。证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，东方财富证券邹杰研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为73.47%，其预测2024年度归属净利润为盈利9410万，根据现价换算的预测PE为47.23。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有1家机构给出评级，增持评级1家。以上内容由证券之星根据公开信息整理，由算法生成，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该信息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。
证券之星2024-03-31
华安证券：给予重庆啤酒买入评级
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华安证券股份有限公司邓欣,罗越文近期对重庆啤酒进行研究并发布了研究报告《重庆啤酒23年报点评：主流价格助增长，南区产能望缓解》，本报告对重庆啤酒给出买入评级，当前股价为64.47元。　　重庆啤酒(600132)　　主要观点：　　公司发布2023年年报：　　Q4：营收17.86亿（-3.8%），归母-0.07亿（同期0.81亿）。　　Q1-4：营收148.15亿（+5.5%），归母13.37亿（+5.8%）。　　此前已发快报，符合预期。　　同时公司23年分红13.55亿，分红率101%（去年100%）。　　收入端：升级放缓但国际&南区亮眼　　量价拆分：23A销量300万吨（+4.9%），吨价4818元（+0.5%），Q4量+4.8%/价-9.3%，均价下行因22Q4基数高&货折少。　　分价格：23A高档/主流/经济收入各89亿/53亿/3亿，同比+5.2%/+5.6%/+10.1%，其中销量同比+4%/+6%/+3.8%，主流价格带是量增主力（预计乐堡和重啤销量+高单位数），高端的疆外乌苏及1664仍处恢复期。　　分品牌：23A国际/本土品牌收入各53/82亿+8%/+4%，国际品牌表现更优。　　分区域：23A西北/中区/南区收入各+1%/+3%/+14%，南区表现亮眼，24Q2佛山工厂投产缓解产能不足问题。　　盈利端：成本上涨但控费得当　　成本上涨：23A毛利率49.1%/-1.3pct，因吨成本上涨+3.2%；Q4毛利率48.8%高基数下同比-6.8pct。　　费率下降：23A归母净利率同比+0.02pct至9.02%，销售费率+0.53pct但管理/研发费率-0.47/-0.61pct，控费得当。　　投资建议：24年结构升级持续，维持“买入”　　我们的观点：　　考虑24年大麦成本下降及佛山工厂Q2投产增加5kw摊销，预计总成本持平；主看公司结构升级，预计疆外乌苏销量持平，主流价格带仍是量增主力。24Q1吨价提升打消降级担忧。　　盈利预测：我们预计2024-2026年公司实现营业收入158/166/176亿元，同比+6.4%/+5.3%/+5.8%；实现归母净利润15/16/18亿元，同比+11.0%/+10.0%/+7.5%；当前股价对应PE分别为21/19/18倍，假设24年分红率100%，股息率4.8%，估值处历史较低水平，维持“买入”评级。　　风险提示：　　需求不及预期，市场竞争加剧，原材料成本超预期上涨。证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，华泰证券倪欣雨研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达83.32%，其预测2024年度归属净利润为盈利14.73亿，根据现价换算的预测PE为21.21。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有16家机构给出评级，买入评级15家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为77.71。以上内容由证券之星根据公开信息整理，由算法生成，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该信息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。
证券之星2024-03-31
华安证券：给予海信家电买入评级
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华安证券股份有限公司邓欣,罗越文近期对海信家电进行研究并发布了研究报告《海信家电23年报点评：预告上限阿尔法充足》，本报告对海信家电给出买入评级，当前股价为30.42元。　　海信家电(000921)　　主要观点：　　公司发布2023年业绩：　　23Q4：收入207.0亿元（+21.1%），归母4.1亿元（+13%），扣非2.9亿元（+124.9%）。　　23年：收入856亿元（+15.5%），归母净利润28.4亿元（+97.7%），扣非23.6亿元（+160%）。　　分红：业绩贴近此前预告上限，并公告拟每10股派发现金红利10.13元，分红率49%。　　Q4收入端：家空冰洗外销为Q4核心引擎　　整体：预计Q4内销同比低双位数增长，外销增速超30%。　　央空：预计Q4中位数增长，Q3双位数增长，央空较Q3有所降速。家空：预计Q4增速约20%，略快于前三季度，预计内销/外销增速分别超15%+/25%+，外销较Q3提速且内外销α显著好于行业。冰洗：预计Q4增速超30%，内销增速约20%，外销同比高双位数增长，表现靓丽。冰洗业务Q3增速超20%，Q4低基数下，内外销皆较Q3进一步提速。　　三电：Q4增速略负，Q3微增。　　Q4盈利端：家空、冰洗为利润增长点　　央空：盈利能力稳定，预计贡献归母约0.2亿。　　家空：毛利率持续修复，预计贡献归母约2.5亿。　　冰洗：预计贡献归母1.3亿。　　三电：预计Q4略亏。　　23全年：外销增长强劲，业绩持续高增　　央空：23年整体空调业务增长12%，央空增速略低于家空。分内外销来看，央空外销增速超15%，内销增速约10%，净利率15%，预计归母利润增量约2亿+；　　家空：预计收入低双位数增长，其中内销增速超20%，外销超40%，外销增长强劲，利润端如期修复，预计利润贡献增量约6亿+。　　冰洗：收入同比+23%，预计内销超10%，外销超30%，预计利润增量7亿+；　　三电：预计三电收入持平，利润略亏1亿。　　投资建议：常态化激励巩固增长，高分红有望维持　　我们的观点：　　公司后续α抓手持续可见，23H1白电改善H2外销接力，长期看家空内销、冰洗外销及三电都存提效空间。　　盈利预测：预计24-26年收入分别为941/1016/1102亿元，对应增速分别为10%/8%/9%，归母净利润分别为33/38/43亿元，增速分别为16%/15%/14%，对应PE分别为13/11/10X，股息率4%，维持“买入”。　　风险提示　　行业景气度波动，竞争加剧，原材料价格大幅波动，汇率大幅波动。证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，浙商证券张云添研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为79.79%，其预测2024年度归属净利润为盈利32.89亿，根据现价换算的预测PE为12.84。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有20家机构给出评级，买入评级14家，增持评级6家；过去90天内机构目标均价为30.46。以上内容由证券之星根据公开信息整理，由算法生成，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该信息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。
证券之星2024-03-31
冰轮环境获华安证券买入评级，盈利能力持续提升，加速突破低碳能源产业
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3月31日，冰轮环境获华安证券买入评级，近一个月冰轮环境获得2份研报关注。研报预计2024-2026年营业收入预测为79.2/88.1/98.5亿元，归母净利润调整为6.89/7.88/8.97亿元。研报认为，公司盈利能力持续提升，2023年全年毛利率25.56%，净利率8.87%。分行业来看，工业产品销售的营收占比从2022年的79.64%提升至87.08%，而其毛利率受LNG等工业行业制冷和压缩需求影响，产品具备强竞争力，较2022年提升3.94pct。分地区来看，公司较早布局海外市场，顿汉布什产品作为老牌欧美品牌，在离心机与螺杆机市场优势明显，近年来海外业务毛利率水平始终高于国内。2023年国内外综合毛利率水平均有提升，分别提升2.67pct和4.11pct。子公司在技术、装备与海外订单方面持续突破。同时，我们认为，公司未来海外市场营收和利润有望进一步提升，从而带动公司整体利润率提升。风险提示：1）市场波动风险；2）原材料价格波动风险；3）汇率风险；4）应收账款回收风险；5）核心技术人员流失。
金融界2024-03-31
华安证券：给予冰轮环境买入评级
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华安证券股份有限公司张帆近期对冰轮环境进行研究并发布了研究报告《盈利能力持续提升，加速突破低碳能源产业》，本报告对冰轮环境给出买入评级，当前股价为11.85元。　　冰轮环境(000811)　　主要观点：　　公司发布2023年年报　　公司发布2023年年报，2023年全年实现营收74.96亿元，（+22.86%）；归母净利润6.55亿元，(+53.73%)；扣非后归母净利润为5.66亿元，(+50.49%)；基本每股收益0.88元，（+54.39%）；加权平均净资产收益率12.52%，（+3.37pct）。分红方面，公司向全体股东每10股派现金1.00元（含税），本次合计分红0.76亿元。　　公司利润率水平持续提升，海外市场持续发展　　公司盈利能力持续提升，2023年全年毛利率25.56%（+2.14pct），净利率8.87%（+2.45pct）。分行业来看，工业产品销售的营收占比从2022年的79.64%提升至87.08%，而其毛利率受LNG等工业行业制冷和压缩需求影响，产品具备强竞争力，较2022年提升3.94pct。分地区来看，公司较早布局海外市场，顿汉布什产品作为老牌欧美品牌，在离心机与螺杆机市场优势明显，近年来海外业务毛利率水平始终高于国内。2023年国内外综合毛利率水平均有提升，分别提升2.67pct和4.11pct。子公司在技术、装备与海外订单方面持续突破。同时，我们认为，公司未来海外市场营收和利润有望进一步提升，从而带动公司整体利润率提升。　　冷链行业景气度持续，加速研制低碳能源系统关键技术及装备　　工商业领域制冷景气度持续向好。在冷链领域：2021年发布的国家《“十四五”冷链物流发展规划》，计划建设约100个骨干冷链物流基地计划，截止2023年，已发布66个基地建设名单，未来两年仍有较多建设项目，且预制菜行业景气也将拉动冷链成长。在工业领域：大规模设备更新改造相关政策的逐渐细化，将有望提升下游石化、化工等行业需求。公司具备制冷和压缩行业内领先的技术实力，并在CCUS、氢能设备等领域有完善的布局，有望受益于未来行业的爆发。　　投资建议　　我们看好行业和公司长期发展，但考虑到去年四季度以来下游化工等行业的需求放缓，出于审慎原则，我们本次较大幅度下调公司的盈利预测：2024-2026年营业收入预测为79.2/88.1/98.5亿元（2024-2025年前值为101.0/120.4亿元），归母净利润调整为6.89/7.88/8.97亿元（2024-2025年前值为8.75/10.36亿元），以当前总股本7.64亿股计算的摊薄EPS为0.90/1.03/1.18元。当前股价对应的PE倍数为13/11/10倍，维持“买入”投资评级。后续建议重点关注国内大规模设备更新政策细则的逐渐落地对行业产生的积极影响。　　风险提示　　1）市场波动风险；2）原材料价格波动风险；3）汇率风险；4）应收账款回收风险；5）核心技术人员流失。证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，信达证券罗岸阳研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为77.73%，其预测2024年度归属净利润为盈利7.85亿，根据现价换算的预测PE为11.5。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有5家机构给出评级，买入评级5家；过去90天内机构目标均价为18.82。以上内容由证券之星根据公开信息整理，由算法生成，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该信息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。
证券之星2024-03-31
华安证券给予劲仔食品买入评级
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华安证券03月30日发布研报称，给予劲仔食品买入评级。
金融界2024-03-30
华安证券：给予劲仔食品买入评级
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华安证券股份有限公司邓欣近期对劲仔食品进行研究并发布了研究报告《劲仔食品23年报点评：新品放量，成本改善》，本报告对劲仔食品给出买入评级，当前股价为14.4元。　　劲仔食品(003000)　　主要观点：　　公司发布2023年业绩&24Q1预告：　　23Q4：收入5.72亿元（+26.5%），归母净利润0.76亿元（+122.6%），扣非归母净利润0.77亿元（+153.9%）。　　23年：收入20.65亿元（+41.3%），归母净利润2.10亿元（+68.2%），扣非归母净利润1.86亿元（+64.5%）。　　业绩达到前期预告上限。　　收入端：新品快速放量，渠道结构持续优化　　鹌鹑蛋与魔芋增速领先。公司23年鱼制品/禽类制品/豆制品/蔬菜制品（以魔芋为主）分别实现营收12.91/4.52/2.17/0.72亿元，同比+25.9%/+147.6%/18.7%/88.2%。其中，新品“小蛋圆圆”爆汁鹌鹑蛋继22年突破1亿元后，销售收入快速突破3亿元，成为公司第二大单品，增长势能强劲，公司目标成为“十亿级”大单品。　　“大包装+散称”产品占比提高，渠道结构持续优化。截至，23末，公司“大包装+散称”产品占比超过50%。其中，预计大包装占比约30%，同比增长约40%；散称占比约20%，同比增长约197%。传统小包装产品在自然动销下，同比增长约16%。　　盈利端：原材料成本优化，推动盈利能力提升　　Q4成本改善明显。23全年毛利率28.17%，同比+2.54pct；23Q4毛利率创新高达32.61%。其中，23H2鱼制品/禽类制品/豆制品毛利率分别同比提升4.9/8.9/4.3pct，提升幅度明显，预计系原材料成本优化、市场费用春节投放错期叠加生产效率提高所致。鹌鹑蛋毛利率预计23Q4达15%-20%。　　全年费用率稳定，Q4因春节错期费用投放。23销售费用率/管理费用率分别同比+0.09/-0.44pct，基本稳定。其中，23Q4销售费用率/管理费用率分别同比-1.97/+1.75pct，销售费用率变动预计系春节费用投放扰动，管理费用率变动预计系年底奖金集中兑现所致。　　净利率受Q4成本改善拉动。23归母净利率10.15%，同比+1.62pct；23Q4归母净利率13.36%，环比+4.56pct，全年净利率受Q4成本改善拉动。　　投资建议：综合运营能力突出，维持“买入”　　我们的观点：　　展望24，公司鱼制品增长稳健，“十亿级”单品鹌鹑蛋与“一亿级”魔芋放量可期，“两亿级”豆制品持续研发新品，蓄势待发。叠加成本端同比改善，贡献盈利弹性。　　盈利预测：预计2024-2026年公司实现营业总收入26.53/33.25/40.89亿元，同比+28.5%/+25.3%/+23.0%；实现归母净利润2.91/3.66/4.85亿元，同比+39.1%/+25.7%/+32.4%；当前股价对应PE分别为22.28/17.73/13.40倍，维持“买入”评级。　　风险提示：　　需求恢复不及预期，市场竞争加剧，食品安全事件。证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，东方财富证券高博文研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为79.86%，其预测2024年度归属净利润为盈利2.76亿，根据现价换算的预测PE为23.61。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有28家机构给出评级，买入评级24家，增持评级4家；过去90天内机构目标均价为16.76。以上内容由证券之星根据公开信息整理，由算法生成，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该信息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。
证券之星2024-03-30
华安证券：给予云天化增持评级
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华安证券股份有限公司王强峰,刘天其近期对云天化进行研究并发布了研究报告《全年业绩符合预期，持续巩固资源优势》，本报告对云天化给出增持评级，当前股价为18.98元。　　云天化(600096)　　主要观点：　　事件描述　　3月26日，公司发布2023年年报。2023年全年营业收入690.6亿元，同比下降8.3%；归母净利润45.2亿元，同比下降24.9%；扣非净利润45.1亿元，同比下降23.54%。2023年四季度营业收入157.6亿元，同比下降16.4%；归母净利润81.8亿元，同比下降8.2%；扣非净利润93.0亿元，同比上升1.6%。　　主营产品销量大幅提升，产品价格有望回升　　2023年公司主营产品产销量同比高增。全年磷肥、尿素、复合肥销量分别为479.35万吨、248.97万吨、155.51万吨，同比分别增长4.05%、27.07%、52.82%。但主营产品市场价格下滑，导致毛利与净利同比下降。根据百川盈孚统计，公司主营产品中，尿素/磷酸一铵/磷酸二铵/黄磷/磷酸铁年均价分别为2445.29、3052.20、3612.49、25036.12、13835.26元/吨，同比分别下降8.7%、12.26%、3.1%、24.48%、42.21%。预计2024年随着磷矿品位下降，新增产能有限，磷矿石价格有望维持高位，支撑磷酸一铵，磷酸二铵等下游产品价格。　　政策助力磷化工产业链综合效益提升，磷矿资源优势凸显　　政策出台促进磷资源高效利用，收购磷矿筑牢资源基础。2023年12月，工业和信息化部等八部门印发了《推进磷资源高效高值利用实施方案》，提出要进一步优化磷化工产业结构，加速落后产能出清。提出形成3家左右具有产业主导力、全球竞争力的一流磷化工企业，建设3个左右特色突出的先进制造业集群。2024年2月19日，云天化子公司聚磷新材以8亿元报价竞得云南省镇雄县碗厂磷矿普查探矿权。该磷矿资源储量大，矿石品质优，资源分布集中。公司现有磷矿储量近8亿吨，原矿生产能力1450万吨/年，擦洗选矿生产能力618万吨/年，浮选生产能力750万吨/年。竞得该探矿权有利于进一步提升磷矿资源保障能力，充分发挥公司在磷化工资源、技术、产业链等方面的竞争优势。　　围绕磷氟资源，产业转型逐步推进　　公司基于自身磷矿资源优势和技术研发等优势，持续推进磷矿及氟资源的开发利用。磷资源方面，公司10万吨/年磷酸铁装置已完成多轮技改优化，目前可满足客户差异化和新标准需求，公司持续加大市场开拓力度，逐步打开市场空间。氟资源方面，公司磷肥副产氟硅酸较萤石法有较大成本优势。2023年公司子公司年产10000吨氟硅酸镁项目正常生产，氟化铵/氟化氢项目调试生产；参股公司新建无水氟化氢及六氟磷酸锂产能逐渐释放，年产3万吨氢氟酸生产装置完成扩产改造。同时，公司年产10万吨电池级磷酸二氢铵项目顺利建成投产，年产2000吨磷系阻燃剂PMPP装置、年产1500吨含氟硝基苯多功能装置完成工艺技改，磷酸二氢钾装置实现达标达产，将进一步巩固公司行业龙头地位。　　投资建议　　考虑到磷化工及化肥产品价格存在波动，预计公司2024年-2026年分别实现营业收入696.03、734.19、762.26亿元（2024、2025年前值分别为805.51、826.86亿元），实现归母净利润48.53、51.45、54.46亿元（2024、2025年前值分别为67.36、65.10亿元），对应PE分别为7、7、6倍。给予公司“增持”评级。　　风险提示　　（1）原材料价格上涨带来成本的升高；　　（2）宏观经济波动；　　（3）产能释放进度不及预期；　　（4）下游需求不及预期。证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，浙商证券李辉研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为79.64%，其预测2024年度归属净利润为盈利43.92亿，根据现价换算的预测PE为7.94。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有9家机构给出评级，买入评级8家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为22.5。以上内容由证券之星根据公开信息整理，由算法生成，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该信息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。
证券之星2024-03-30
华安证券：给予中科江南买入评级
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华安证券股份有限公司金荣,王奇珏,傅晓烺近期对中科江南进行研究并发布了研究报告《营业收入符合预期，会计电子凭证与医保业务成长可期》，本报告对中科江南给出买入评级，当前股价为65.75元。　　中科江南(301153)　　主要观点：　　事件概况　　中科江南于3月28日发布2023年年度报告。2023年公司实现营收12.08亿元，同比增长32.31%；实现归母净利润3.00亿元，同比增长15.92%；实现扣非归母净利润2.88亿元，同比增长19.49%。剔除股份支付影响后扣非归母净利润3.46亿元，同比增长43.27%。　　单Q4实现营收4.27亿元，同比增长18.36%；实现归母净利润1.12亿元，同比下降15.46%;实现扣非归母净利润1.11亿元，同比下降9.48%。　　传统业务稳健增长，行业电子化及预算单位云服务增速超100%　　分业务来看：1）支付电子化实现营收6.46亿元，同比增长4.98%；占公司总营收的比重为53.5%，同比下降13.9pct；该业务毛利率为64.8%，同比增加1.7pct。2）财政预算管理一体化实现营收2.18亿元，同比增长84.17%；占公司总营收的比重为18.1%，同比增加5.1pct；该业务毛利率为45.87%，同比下降13.6pct。3）运维及增值服务实现营收2.02亿元，同比增长61.22%；占公司总营收的比重为16.7%，同比增加3pct；该业务毛利率为60.6%，同比增加10.1pct。4）行业电子化实现营收0.54亿元，同比增长126.19%；占公司总营收的比重为4.5%，同比增加1.9pct；该业务毛利率为60.6%，同比增加2.6pct。5）预算单位云服务实现营收0.54亿元，同比增长183.82%；占公司总营收的比重为4.5%，同比增加2.4pct；该业务毛利率为54.6%，同比下降11.2pct。　　剔除股份支付影响后扣非归母净利润增速达43%　　利润端，2023年实现归母净利润3.00亿元，同比增长15.92%；实现扣非归母净利润2.88亿元，同比增长19.49%。剔除股份支付影响后扣非归母净利润3.46亿元，同比增长43.27%。　　毛利率方面，2023年公司综合毛利率为56.4%，同比下降2.0pct。　　净利率方面，2023年公司净利率为25.18%，同比下降3.5pct。　　费用方面，1）销售费用为1.23亿元，同比增加38.8%；销售费用率为10.15%，同比增加0.47pct。2）管理费用为0.51亿元，同比增加33.82%；管理费用率为4.26%，与2022年基本持平。3）财务费用为-0.33亿元，同比下降95.1%；财务费用率为-2.76%，同比下降0.89pct。4）研发费用为2.21亿元，同比增加36.2%；研发费用率为18.3%，同比增加0.5pct。现金流方面，2023年公司经营活动产生的现金流量净额为1.29亿元，同比下降42.8%。　　会计电子凭证与医保业务加速推进，数据应用未来可期　　1）会计电子凭证方面，公司是电子凭证会计数据标准深化试点工作指定的分发平台和服务保障单位之一。2023年公司积极参与该深化试点工作落地，利用超募资金1.42亿元对“电子凭证综合服务平台”进行升级研发。截至2023年末，公司电子凭证综合服务应用平台已在全国14个省市推进建设，为646家会计主体提供服务保障。　　2）医保领域，一方面，公司完成了国家医保局电子票据应用区块链平台及电子票据共享项目上线及验收，并启动面向全国各省级医保部门推广实施区块链中心和电子票据共享应用。2023年完成了总节点和28个分节点建设，近3000家医疗机构上线，采集超过1600万笔票据。另一方面，公司积极推进电子结算凭证采集工作，研发的电子结算凭证服务控件在湖北、陕西、河南、湖南等8个省的部分试点医疗机构实施部署。此外，公司在广州数交所上架了十余款数据能力和数据产品，不断探索数据要素流通应用方式方法。其中，“清易保（医保理赔）”数据产品获得广东省政务服务和数据管理局颁发的《广东省数据资产登记凭证》，公司享有50%数据加工使用权。该数据产品用于国家金融监督管理总局监管下的内资保险机构为获得授权的个人办理商业健康医疗保险的商保快赔、智能理赔调查及理赔主动报案等应用场景，实现医保数据与商业健康保险数据融合应用。我们认为，随着医保数据要素打通，公司现有业务与商保契合点众多，有望成为公司新的业务增长极。　　投资建议　　我们预计公司2024-2026年分别实现收入15.1/19.5/25.0亿元，同比增长25%/29%/28%；实现归母净利润3.7/4.9/6.3亿元，同比增长25%/30%/30%，维持“买入”评级。　　营业收入1208151319522502　　毛利率（%）56.4%56.6%56.9%57.2%R O E（%）16.6%17.1%18.2%19.1%P/E50.8232.1324.7119.06P/B8.435.514.503.64　　资料来源：W in d，华安证券研究所　　风险提示　　1）研发突破不及预期；2）政策支持不及预期；3）产品交付不及预期。证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，国盛证券刘高畅研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为73.48%，其预测2024年度归属净利润为盈利4.94亿，根据现价换算的预测PE为25.89。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有2家机构给出评级，买入评级1家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为75.0。以上内容由证券之星根据公开信息整理，由算法生成，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该信息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。
证券之星2024-03-29
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金融界2024-03-29

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