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水晶光电：微型棱镜模块项目计划今年进入量产阶段，今年二、三季度公司可能会有新的成长机会
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息，水晶光电召开业绩说明会，中信建投。华安证券等187家机构参与调研。业绩说明会上，水晶光电表示计划今年进入量产阶段，目前正处于量产前的紧张准备状态，拉通调试产线量产全制程，着力提升产品良率。　　业绩说明会开始，水晶光电副总经理兼董事会秘书熊波对2022年度经营情况进行了详细的介绍。熊波表示，2022年公司实现营业收入43.76亿元，较去年同期增长14.86％，归属于上市公司股东的净利润5.76亿元，同比增长了30.30％，基本达到了去年年初制定的经营目标。　　对于公司微型棱镜模块业务的进展情况如何？推进量产的节奏怎么样？水晶光电表示，公司非常重视微型棱镜模块业务的推进，几年前，公司就已经是安卓系客户潜望式摄像头的棱镜供应商，现在公司仍然为安卓系客户供应棱镜产品。目前公司开发并推进的微型棱镜模块项目是全新的折叠光路设计，工艺流程也更加复杂，生产难度更高。我们攻克了各种的技术难关，目前已成功进入到大客户的供应链体系，计划今年进入量产阶段，目前正处于量产前的紧张准备状态，拉通调试产线量产全制程，着力提升产品良率。　　水晶光电同时表示，安卓系许多终端客户也都在紧密关注这个产品，所以相信在未来的几年，在海外大客户优先推广的基础上，微型棱镜模块业务的覆盖率会进一步提升，也会为水晶这样的领先的企业带来非常大的市场机会。　　2022年年报中，水晶光电首次提到VR Pancake模组，公司表示，去年水晶利用自身的技术为终端客户开发，推出了水晶的VR pancake方案，也得到了终端的认可，相信今年能看到水晶方案的VR设备小批量量产并推向市场。　　对于越南工厂未来的扩产计划，水晶光电表示，越南工厂自2021年起开始建设，2022年已经取得了若干客户的供应商资格认定并开始贡献收入。除了手机领域，越南工厂也在为海外新能源汽车客户配套相关产品并出货。随着国际形势变化，响应终端客户的一些新需求，公司对越南的投资在逐步加大。不久前公司也披露了对越南进一步的投资计划，未来公司将在越南继续扩充产能，满足海外客户的需求。　　业绩说明会上，水晶光电还对消费电子业务大概何时可以完全复苏进行了预测。公司表示，由于智能手机终端市场格局的调整，再加上宏观经济下行，导致消费电子行业的一段时间的低迷。从整个行业来说，各大终端也采取了不同的应对策略，比如推出消费级AR、在传统的手机领域中推出创新，再比如说未来折叠光路摄像头等等一系列的创新。相信随着经济形势的复苏，消费电子产业也会慢慢走出阴影，进入新的成长态势，在今年第二季度、第三季度公司也可能会有新的成长机会。
金融界2023-04-13
水晶光电：第三款AR-HUD很快将在长安深蓝新款车型上推向市场
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2 日，包括中信建投证券股份有限公司、华安证券股份有限公司、上海景林资产管理有限公司、信达证券股份有限公司、东方证券股份有限公司、国泰君安证券股份有限公司、嘉实基金管理有限公司等在内的机构参与对水晶光电的调研。问答环节如下： 1、问：从年报数据来看 2022 年公司薄膜光学面板业务的毛利率增长速度很快，请问在毛利率提升的过程中，公司主要采取了哪些措施?除了摄像头盖板，公司薄膜光学面板在其他领域有什么最新进展? 答：在过去的一年，公司薄膜光学面板业务快速成长并成为公司第二大业务板块，占公司营业收入的比重提升到 35.88%。公司提升毛利率主要做了以下几个方面的努力：第一，客户结构的不断的优化，围绕大客户，提升了市场份额; 第二，黄金线的建设，也就是智能制造的推进，实现了产品线各个工序自动化流水线的串联，减少生产过程当中的良率损失，进一步提升毛利率水平; 第三，我们把在传统光学业务中积累起来的薄膜光学技术、切割技术等相关技术能力整合到薄膜光学面板业务中，因此在良率提升和技术加工上都有我们的优势。在后续业务拓展中，第一，我们会继续争取在大客户中的市场份额;第二，我们会把产品技术向安卓系的智能手机推广渗透; 第三，我们将持续开拓产品在新领域的应用，比如智能家居、无人机等领域。在过去一年，薄膜光学面板产品在无人机、扫地机器人、智能门禁系统等已经形成了一定的业务收入，更重要的是我们也会把产品向汽车电子、元宇宙领域推动，开拓更大的市场空间。 2、问：请问公司微型棱镜模块业务的进展情况如何?推进量产的节奏怎么样? 答：公司非常重视微型棱镜模块业务的推进，几年前，我们就已经是安卓系客户潜望式摄像头的棱镜供应商，现在我们仍然为安卓系客户供应棱镜产品。目前公司开发并推进的微型棱镜模块项目是全新的折叠光路设计，工艺流程也更加复杂，生产难度更高。我们攻克了各种的技术难关，目前已成功进入到大客户的供应链体系，计划今年进入量产阶段，目前正处于量产前的紧张准备状态，拉通调试产线量产全制程，着力提升产品良率。 3、问：公司首次在年报里面提到 VR Pancake 模组，有什么新的布局计划? 公司现有的 AR 和 VR 技术又如何进行结合? 答：在过去的一段时间，公司对 AR 业务的投入很大，在 Birdbath、反射光波导、衍射光波导方案都有非常全面的技术布局。市场也认识到水晶在 AR 业务的技术和布局优势。在 VR 领域我们之前投入的力量没有那么大。但是现在的 VR pancake 方案对光学透镜有更高的要求，水晶的技术实力更加满足这些要求。去年水晶利用自身的技术为终端客户开发，推出了水晶的 VR pancake 方案，也得到了终端的认可，相信今年能看到水晶方案的 VR 设备小批量量产并推向市场。当然我们认为 VR 设备的主要应用场景还是生产工具和娱乐工具，AR 设备的主要应用场景是社交和消费品，因此水晶仍旧高度重视 AR 业务的发展，在 AR 领域我们和海外科技巨头保持紧密联系和互动。我们认为相对成熟的 AR 产品，可能会在不久的未来在市场推出，我们也有机会参与到不同行业巨头的 AR 产品里面，并有信心成为核心供应商之一。 4、问：请问公司一季度营业收入和净利润同环比大概是什么样的情况? 答：公司一季度报告将于 4 月 25 日披露，在一季度报告未公开披露前，公司不便透露一季度业绩的具体情况，敬请谅解。目前消费电子需求回暖趋势还不明朗，预计下半年随着终端客户新产品、新机型的发布以及经济形势复苏，公司业务会有更好的表现。公司承受市场环境压力，开拓第二成长曲线，开发新客户，推广新产品，但是呈现到业绩还是需要时间积累，会有一定的经营压力，但是公司会做好准备，降低不利影响。 5、问：公司 HUD 产品今年是否有出货预期? 公司后续是否会有新的定点出来? 答：AR-HUD 是水晶在汽车电子行业的标志性产品，水晶以 Tier1 供应商的身份为汽车整车厂供应 HUD 模组，是水晶从元器件制造商向光学解决方案供应商转型的体现。因此我们也把 AR-HUD 作为核心产品，向更多的车型、车厂去推广。今年公司的第三款 AR-HUD 很快将在长安深蓝新款车型上推向市场，目前车厂已经开始了新车型的预热，这款车型将标配 AR-HUD，并由水晶独家供应。我们也在配合更多的车厂做定点开发设计，但目前新车型尚未发布，未来我们根据客户发布进度，再就 AR-HUD 业务的进展情况做进一步交流。水晶也在探索如何在智能座舱、智能驾驶领域提供更多的产品，这是给我们汽车电子团队的挑战，结合水晶在硬件制造、软件、算法上的优势，开拓更多产品品类，带动汽车电子业务发展。 6、问：请问公司越南工厂未来是否有具体的扩产计划，今年的资本支出是否有相应的预期? 答：越南工厂自 2021 年起开始建设，2022 年已经取得了若干客户的供应商资格认定并开始贡献收入。除了手机领域，越南工厂也在为海外新能源汽车客户配套相关产品并出货。随着国际形势变化，响应终端客户的一些新需求，公司对越南的投资在逐步加大。不久前公司也披露了对越南进一步的投资计划，未来公司将在越南继续扩充产能，满足海外客户的需求。但是扩产不是一蹴而就的，这是一个持续的过程，公司也会按照相关规定要求，执行事项的审议程序，履行信息披露义务。 7、问：请问公司海外业务的布局情况?除了越南是否会在东南亚做其他布局? 答：在海外供应体系上，我们在越南有设立越南工厂。除此之外，我们在海外也搭建了多个市场平台，包括日本公司、美国公司、新加坡办事处、韩国办事处等，以服务客户为中心开展工作。关于东南亚的其他布局，基于水晶目前的业务规模、技术能力以及管理风险防范，因此我们大概率还是以越南为中心构建海外制造基地。 8、问：公司预计消费电子业务大概什么时候可以完全复苏? 答：由于智能手机终端市场格局的调整，再加上宏观经济下行，导致消费电子行业的一段时间的低迷。从整个行业来说，各大终端也采取了不同的应对策略，比如推出消费级 AR、在传统的手机领域中推出创新，再比如说未来折叠光路摄像头等等一系列的创新。相信随着经济形势的复苏，消费电子产业也会慢慢走出阴影，进入新的成长态势，在今年第二季度、第三季度公司也可能会有新的成长机会。 9、问：请问安卓系客户会采用微型棱镜模块方案吗? 答：安卓系智能手机率先推出了潜望式摄像头，水晶也一直是潜望式摄像头的棱镜供应商，但是折叠光路摄像头的设计更加复杂，工艺更多，因此理论上折叠光路摄像头的成像效果与传统摄像头相比会有比较大的提升。安卓系许多终端客户也都在紧密关注这个产品，所以我们相信在未来的几年，在海外大客户优先推广的基础上，微型棱镜模块业务的覆盖率会进一步提升，也会为水晶这样的领先的企业带来非常大的市场机会。（来源:界面AI）声明：本条内容由界面AI生成并授权使用，内容仅供参考，不构成投资建议。AI技术战略支持为有连云。
有连云2023-04-13
巴菲特半仓减持之后称比亚迪仍是“卓越的公司”，电池50ETF（159796）早盘延续弱势，近7日连续吸金合计1.06亿元！
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关，显示资金偏好越跌越买，逆市布局！华安证券指出，近期电池板块整体下行，主要系其他热点板块行情高涨，资金虹吸之下新能源赛道被动回调，并无基本面原因。目前电池板块处在估值底部，向下空间有限，市场对行业的悲观预期已充分表现，电池企业估值20倍左右，3月销量持续提升，看好板块迎来回暖。从估值层面来看，截至4月7日，电池50ETF（159796）跟踪的中证电池指数最新市盈率（PE-TTM）仅28.3倍，处于近10年6.87%的分位，即估值低于近10年93%以上的时间区间，处于历史底部。电池50ETF（159796）跟踪中证电池指数，覆盖动力和储能电池两大黄金赛道。无证券账户可布局场外联接基金（A类：012862；C类：012863）。风险提示：基金有风险，投资需谨慎。投资人应当阅读《基金合同》《招募说明书》《产品资料概要》等法律文件，了解基金的风险收益特征，特别是特有风险，并根据自身投资目的、投资经验、资产状况等判断是否和自身风险承受能力相适应。基金管理人承诺以诚实信用、谨慎尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利或本金不受损失。电池50ETF（159796）及联接基金属于中等风险等级（R3）产品，适合经客户风险等级测评后结果为平衡型（C3）及以上的投资者。文中提及个股仅为指数成份股客观展示列举，本文出现信息只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议。（来源:界面AI）声明：本条内容由界面AI生成并授权使用，内容仅供参考，不构成投资建议。AI技术战略支持为有连云。
有连云2023-04-13
国际化新突破首个抗疫中药在发达国家获批
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创新发展指明了方向、提供了遵循。　　华安证券近期指出，我们年度推荐的康缘药业、广誉远、新天药业、太极集团等，包括我们近期纳入推荐的天士力，以及流感相关我们预计一季度业绩超预期的贵州三力等，均可以持续关注。
金融界2023-04-13
电池ETF（159755）跌1.97%，恩捷股份跌超4%
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导智能、德方纳米、蔚蓝锂芯跌超3%。华安证券指出，在碳酸鲤价格快速下降的背景下，3 月储能招投标市场中各企业的投标报价也屡创新低，3 月储能招标规模为 1.77GW/4.24GWh。3月独立储能和工商业部分省份收益率分别达到 6.74%、11.49%，收益曲线进一步抬升，或将催化电池储能板块上升行情。关注电池ETF（159755），场外联接（A类：013179；C类：013180）。（来源:界面AI）声明：本条内容由界面AI生成并授权使用，内容仅供参考，不构成投资建议。AI技术战略支持为有连云。
有连云2023-04-12
电池板块再度杀跌，电池50ETF（159796）跌近2%，近6日连续吸金合计8330万元，最新规模首超10亿元大关！
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关，显示资金偏好越跌越买，逆市布局！华安证券指出，近期电池板块整体下行，主要系其他热点板块行情高涨，资金虹吸之下新能源赛道被动回调，并无基本面原因。目前电池板块处在估值底部，向下空间有限，市场对行业的悲观预期已充分表现，电池企业估值20倍左右，3月销量持续提升，看好板块迎来回暖。从估值层面来看，截至4月7日，电池50ETF（159796）跟踪的中证电池指数最新市盈率（PE-TTM）仅28.3倍，处于近10年6.87%的分位，即估值低于近10年93%以上的时间区间，处于历史底部。电池50ETF（159796）跟踪中证电池指数，覆盖动力和储能电池两大黄金赛道。无证券账户可布局场外联接基金（A类：012862；C类：012863）。风险提示：基金有风险，投资需谨慎。投资人应当阅读《基金合同》《招募说明书》《产品资料概要》等法律文件，了解基金的风险收益特征，特别是特有风险，并根据自身投资目的、投资经验、资产状况等判断是否和自身风险承受能力相适应。基金管理人承诺以诚实信用、谨慎尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利或本金不受损失。电池50ETF（159796）及联接基金属于中等风险等级（R3）产品，适合经客户风险等级测评后结果为平衡型（C3）及以上的投资者。文中提及个股仅为指数成份股客观展示列举，本文出现信息只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议。（来源:界面AI）声明：本条内容由界面AI生成并授权使用，内容仅供参考，不构成投资建议。AI技术战略支持为有连云。
有连云2023-04-12
华安证券：给予采纳股份买入评级
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华安证券股份有限公司谭国超,李婵近期对采纳股份进行研究并发布了研究报告《22Q4增长略不及预期，期待2023年产能释放》，本报告对采纳股份给出买入评级，当前股价为50.12元。　　采纳股份(301122) 　　事件：　　公司披露2022年年报，公司2022年实现营业收入4.65亿元，同比增长5.30%，归母净利润1.62亿元，同比增长23.86%，扣非归母净利润1.39亿元，同比增长10.92%。　　事件点评　　22Q4增长不及预期，预计与海外需求阶段性波动有关　　单季度来看，2022第四季度公司收入为0.88亿元，同比下降34.14%，环比下降14.65%；归母净利润0.28亿元，同比下降30.54%，销售毛利率约35.72%。　　从公司客户结构来看，仍然延续了前五大客户占主要收入的特点，2022年公司前五大客户合计收入约3.33亿元，占比约为71.48%。　　从业务种类看，公司医用类收入占比进一步提升，2022年公司医用产品收入2.63亿元，同比增长24.13%，收入占比达到56.47%，兽用板块实现收入1.83亿元，同比增长1.77亿元，收入占比达到33.98%，实验室耗材板块收入实现0.41亿元，同比大幅下降45.41%，收入占比8.78%。　　从公司产品种类看，公司注射器收入2.93亿元（+9.38%），穿刺针收入为1.35亿元（+31.37%），相较公司2022年上半年的收入增长态势，注射器类产品和穿刺针类产品分别同比增长85.97%和66.55%，2022年下半年尤其是第四季度，注射器和穿刺针均收入增长不及上半年。我们推测与公司海外大客户订单、需求阶段性波动相关。　　新产品注册顺利，新产能预计2023年投产　　根据公司年报披露，截至2023年1月，公司及下属全资子公司已有26项自有产品获得美国FDA510K注册，其中5款是2022年以来注册的，具体包括预充式导管冲洗器、泵用注射器、OTC营养接口注射器、带进气口的药液转移器和安全弹簧采血针。另外，还有4款医疗器械产品正在申请注册。　　在新产能建设上，公司IPO募投项目华士镇二期9.2亿支（套）医用注射穿刺器械产业园建设项目预计2023年下半年逐步投产，二期项目所布局的产品线涵盖了安全胰岛素笔针、安全采血针、预灌装注射器等安全系列产品，产品线定位高端，毛利率高，未来产能释放也有望拉动业绩高速增长。　　投资建议　　结合公司新发布的2022年年报，我们调整了2023-2024年盈利预测，并增加了对2025年的盈利预测，预计公司2023-2025收入有望分别为6.21亿元、7.90亿元和9.92亿元（2023-2024年前次收入预测约9.48亿元和12.50亿元），2023-2025年同比增长率分别为33.4%、27.1%和25.7%，2023-2025年归母净利润分别实现1.96亿元、2.45亿元和3.06亿元（2023-2024年前次预测值分别为3.08亿元和3.96亿元），2023-2025年同比增长率分别为21.2%、25.1%和24.6%。2023-2025年的EPS分别为2.09元、2.61元和3.25元，对应PE估值分别为24x、19x和15x。鉴于公司产品横向拓展能力强，与国际大客户绑定紧、粘性大，以及公司产能将于2023年下半年逐渐释放，维持“买入”评级。　　风险提示　　大客户依赖风险；　　大宗原料价格上涨风险；　　汇率剧烈波动风险。该股最近90天内共有1家机构给出评级，增持评级1家。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，采纳股份（301122）行业内竞争力的护城河一般，盈利能力优秀，营收成长性良好。财务健康。该股好公司指标3.5星，好价格指标3星，综合指标3星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）以上内容由证券之星根据公开信息整理，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该信息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。
证券之星2023-04-11
动力电池+储能板块大涨后回调整固，电池50ETF（159796）近5日连续吸金，机构看好电池板块回暖！
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0个交易日更是合计吸金2.58亿元。华安证券指出，近期电池板块整体下行，主要系市场AI行情高涨，资金虹吸之下新能源赛道被动回调，并无基本面原因。目前电池板块处在估值底部，向下空间有限，市场对行业的悲观预期已充分表现，电池企业估值20倍左右，3月销量持续提升，看好板块迎来回暖。从估值层面来看，截至4月7日，电池50ETF（159796）跟踪的中证电池指数最新市盈率（PE-TTM）仅28.3倍，处于近10年6.87%的分位，即估值低于近10年93%以上的时间区间，处于历史底部。电池50ETF（159796）跟踪中证电池指数，覆盖动力和储能电池两大黄金赛道。无证券账户可布局场外联接基金（A类：012862；C类：012863）。风险提示：基金有风险，投资需谨慎。投资人应当阅读《基金合同》《招募说明书》《产品资料概要》等法律文件，了解基金的风险收益特征，特别是特有风险，并根据自身投资目的、投资经验、资产状况等判断是否和自身风险承受能力相适应。基金管理人承诺以诚实信用、谨慎尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利或本金不受损失。电池50ETF（159796）属于中等风险等级（R3）产品，适合经客户风险等级测评后结果为平衡型（C3）及以上的投资者。文中提及个股仅为指数成份股客观展示列举，本文出现信息只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议。（来源:界面AI）声明：本条内容由界面AI生成并授权使用，内容仅供参考，不构成投资建议。AI技术战略支持为有连云。
有连云2023-04-11
华安证券：给予中控技术买入评级
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华安证券股份有限公司尹沿技,王奇珏,张旭光近期对中控技术进行研究并发布了研究报告《一季报业绩超预期，大项目持续突破》，本报告对中控技术给出买入评级，当前股价为105.24元。　　中控技术(688777) 　　主要观点：　　事件概况　　中控技术于 4 月 10 日发布 2023 年度第一季度业绩预告的自愿性披露公告，公司实现营业收入 13.8 亿元至 15.1 亿元，同比增长 40%-54%；实现归母净利润 0.85 亿元至 0.95 亿元，同比增长 41.9%至 58.6%；实现扣非归母净利润 0.62 亿元至 0.70 亿元，同比增长 56.6%至 76.9%。本期公司扣非归母净利润增速显著高于预期。　　大项目突破与费用优化，多个下游赛道齐头并进　　客户侧和项目侧看，本期公司践行国际化业务、 S 级大客户、多元生态融合三大战略进行业务扩张，核心产品及服务在石化、化工等传统优势行业实现了大客户及大项目持续突破，在新能源、制药食品、冶金行业的市场拓展成效显著，公司经营业绩稳步提升，营收及利润均取得较大幅度的增长。从盈利质量的角度来看，公司管理变革持续推进，数字化转型全面启动，人效不断提升，费用率改善明显，应对复杂环境的经营管理能力进一步加强。此外，公司本期良好的盈利表现也在一定程度上得益于公司 2022 年订单侧的获取情况。　　流程工业过程模拟与设计软件赛道前景广阔　　中控 iAPEX 发布，有望填补国内流程工业基础软件大规模商用的空白。 2022 年 11 月，中控流程工业过程模拟与设计平台（ iAPEX）正式发布，该产品可支持流程工业的研发、设计、运营各阶段，辅助工厂全生命周期的决策优化。此外，中控 iAPEX 基于网络分布式架构技术，支持跨地域跨平台服务，与伙伴“共创共享”。未来用户可在 iAPEX 软件平台上进行二次开发，将专有的物性库、热力学库、反应动力学、单元模型、求解器等与本软件进行融合。　　核心产品市占率稳步提升，工业软件业务表现亮眼　　市占率方面，睿工业统计数据显示， 2021 年度公司 DCS 国内市场占有率达 33.8%，同比提高 5.3pct，连续十一年国内第一，其中石化、化工市场占有率分别达到 41.6%、 51.1%，同比提升 7.6、 6.9pct，两个赛道均排名第一，核心业务稳健发力。核心业务之外，公司也积极开拓工业软件及仪表产品，致力于成为一体化解决方案的提供商，全面赋能智能制造，公司先进控制和在线优化软件（APC）国内市场占有率 28.6%，排名第一；制造执行系统（MES）产品的国内市场占有率 7.4%，排名第二，位居自主品牌第一。此外，公司不断开拓新能源、电力等新兴行业客户，打造标杆项目，树立新赛道影响力。海外市场方面，公司不断开拓东南亚、中东及北非市场，搭建本土化技术和运营团队，未来有望实现海外业务营收突破　　投资建议　　作为流程工业智能制造产品和解决方案的龙头企业，公司把握行业机遇，不断突破大客户，积极拓展海外市场。我们预计公司 2022-2024 年实现收入 66.2/92.3/127.6 亿元（维持），同比增长 46.5%/39.4%/38.2%；实现归母净利润 7.96/11.11/14.95 亿元（维持），同比增长36.8%/39.6%/34.5%，维持“买入”评级。　　风险提示　　1）下游需求不及预期； 2）研发突破不及预期； 3）市场拓展不及预期。证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，中信证券杨泽原研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达99.58%，其预测2022年度归属净利润为盈利7.95亿，根据现价换算的预测PE为65.77。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有22家机构给出评级，买入评级20家，增持评级2家；过去90天内机构目标均价为118.62。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，中控技术（688777）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力良好，营收成长性优秀。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：应收账款/利润率、经营现金流/利润率。该股好公司指标3.5星，好价格指标2星，综合指标2.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）以上内容由证券之星根据公开信息整理，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该信息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。
证券之星2023-04-11
华安证券：给予康缘药业买入评级
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华安证券股份有限公司谭国超,李昌幸近期对康缘药业进行研究并发布了研究报告《一季度迎来开门红，期待全年的业绩增长》，本报告对康缘药业给出买入评级，当前股价为29.5元。　　康缘药业(600557) 　　主要观点：　　事件　　公司发布2023年一季报，2023第一季度公司实现营业收入13.52亿元，同比+25.39%，归母净利润1.41亿元，同比+28.6%，扣非归母净利润1.39亿元，同比+30.7%。　　事件点评　　23Q1整体情况稳健，毛利率提升显著　　23Q1公司整体毛利率为75.10%，同比+3.63个百分点；销售费用率43.96%，同比+2.80个百分点，一季度销售规模提升；管理费用率4.07%，同比+0.64个百分点，薪酬福利增加及疫情放开后商务活动逐渐正常；研发费用率13.94%，同比+0.57个百分点，财务费用率-0.24%，同比-0.27个百分点；经营性现金流净额为-0.61亿元，同比-176.67%，主要系一季度支付各项费用较多所致。　　疫情下三大核心品种产品快速放量，经营质量稳中向好　　公司主营业务收入分产品可拆分为注射液收入5.90亿元（+48.06%），热毒宁注射液销售额上升；口服液收入2.84亿元（+14.54%）；胶囊收入为2.07亿元（-13.78%）；颗粒剂、冲剂收入为1.24亿元（+157.89%），杏贝止咳颗粒销售额上升；片丸剂收入为0.81亿元（+12.4%）；贴剂收入为0.58亿元（+7.18%）；凝胶剂收入0.02亿元（-40.63%），筋骨止痛凝胶销售额下降。　　公司产品丰富，创新驱动长期发展　　公司产品丰富。截止2022年末公司共计获得药品生产批件205个，其中46个药品为中药独家品种，共有4个中药保护品种。公司独家品种24个；共有43个品种进入国家基本药物目录，其中独家品种为6个。2023年一季度公司独家品种散寒化湿颗粒、热毒宁注射液、以及藿香正气多剂型纳入《新型冠状病毒肺炎诊疗方案（试行第十版）》推荐。研发上，2022年中药方面，获得散寒化湿颗粒、苓桂术甘颗粒2件药品注册证书，获得临床试验批准通知书4件；化学药方面，5个项目完成临床阶段性研究，另有一系列项目分别申报临床、开展临床前研究；生物药方面，获得临床试验批准通知书1件。　　投资建议　　我们维持此前盈利预测，我们预计公司2023~2025年收入分别54.1/66.5/80.9亿元，分别同比增长24.4%/22.8%/21.7%，归母净利润分别为5.5/6.9/8.6亿元，分别同比增长27.4%/25.4%/24.0%，对应估值为31/25/20X。作为中药创新药的标杆，我们看好公司长远发展，因此我们维持“买入”评级。　　风险提示　　行业政策风险；产品研发风险；药品销售不确定性等。证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，华泰证券代雯研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为39.01%，其预测2023年度归属净利润为盈利5.43亿，根据现价换算的预测PE为31.72。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有19家机构给出评级，买入评级14家，增持评级5家；过去90天内机构目标均价为32.93。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，康缘药业（600557）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力一般，营收成长性一般。财务相对健康，须关注的财务指标包括：应收账款/利润率。该股好公司指标3星，好价格指标2星，综合指标2.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）以上内容由证券之星根据公开信息整理，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该信息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。
证券之星2023-04-10

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