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华安证券：一、二线龙头猪企估值均处历史底部，估值已先于基本面调整到位

　　华安证券近日研报表示，为迎接新一轮上行周期的开启，生猪养殖行业需要进一步去产能；今年3-4月是生猪出栏量最少的月份，然而，行业仍处于亏损状况，我们预计6-12月会以亏损为主，行业有望持续去产能。本轮猪价下行周期（2022年10月至今），猪粮比处于5.0-5.5的时间段共18周，猪粮比低于5.0的时间段仅3周，后期产能出清速度将取决于疫情和深度亏损的时间，我们需要持续观察，南方雨季或演绎北方冬季去产能。根据2023年生猪出栏量，温氏股份头均市值3100元、牧原股份3142元、新希望2685、天康生物头均市值2367元、中粮家佳康头均市值1933元。一、二线龙头猪企估值均处历史底部，估值已先于基本面调整到位，我们继续推荐生猪养殖板块。

金融界2023-06-14

龙佰集团：6月8日接受机构调研，包括知名机构星石投资，高毅资产的多家机构参与

摩根大通穆磊、汇丰茹艺、财通证券田源、华安证券刘天文、首创证券翟绪丽、广发证券丁续吴鑫然、华能贵诚信托陈波孙亚、开源化工蒋跨越、人民网时岩、新华网郭东懿、证券日报张世广、大河财立方陈诗昂、证券时报赵黎昀、中金资管陈琛、星石投资梁张诚、和谐汇一赵辰、兴证全球李楠竹、西藏合众易晟投资虞利洪参与。具体内容如下：问：请公司对全年钛白粉价格走势如何预判？公司新能源有哪些竞争优势？答：您好。现在宏观经济形势不太好，所以钛白粉市场下游需求也不太好。但有两个方面需要说明，第一价格不代表利润，还需要考虑成本的变动，不拥有原材料优势的公司，价格看起来涨了，也不一定好过；第二龙佰集团的销售策略是灵活的，钛白粉其实是一个刚需产品，全球城镇化的发展及人们追求现代化的生活方式必然带动钛白粉的消费，公司建立了覆盖全球的销售网络，可以充分把握全球不同地区之间的红利，通过灵活的销售策略，不管市场如何发展，公司都拥有明显的销售优势。公司拥有大化工、低成本的竞争优势，在同一园区内烧碱、氢气等可直接或间接用于磷酸铁生产；筹划电池材料项目时，已经对电池材料有了深刻的认识；同时，在公司周边有磷酸配套企业。公司生产的磷酸铁已经进入到宁德时代和比亚迪前端供应链。问：您好，请公司介绍一下氯化法钛白粉与硫酸法钛白粉价差、公司氯化法钛白粉与国外氯化法钛白粉价差未来发展情况？请公司从成本和品质方面谈一谈盐酸萃取法钛白粉与硫酸法钛白粉、氯化法钛白粉的差异。答：您好。因为原材料成本的原因，氯化法钛白粉价格要比硫酸法钛白粉价格高一些。关于公司氯化法钛白粉与国外氯化法钛白粉价差，从国际市场来说，公司现有主流氯化法产品应用于通用型涂料和塑料比较多，在一些稍微欠发达地区，比如中东、非洲和拉美地区，销售价格与西方钛白粉生产商同台竞争，同等价格来销售。在欧洲和北美地区，过去几年公司氯化法钛白粉价格有明显提升，未来还有非常大的提升空间，因为价格保护机制、物流链体系的原因而非产品品质的关系，西方的供应商在这些地区销售的价格更高。相信在我们现有的销售网络基础上能够进一步提升氯化法产品的价格，与传统硫酸法钛白粉价差会进一步拉大，与国外氯化法钛白粉供应商价差减小。公司未来将固化以氯化法技术为主体的生产模式，逐步升级现有硫酸法工艺，并不再新增、扩建硫酸法钛白粉项目。盐酸法钛白粉工艺在国外的发展有特定背景和条件，上世纪九十年代初期 BHP 为了开发美国明尼苏达州含钙镁岩型钛铁矿开始研究盐酸法钛白粉技术；当时美国天然气非常便宜有利于盐酸法钛白粉的发展，盐酸的再生与浓缩循环需要消耗大量的天然气与蒸汽，但中国天然气价格比较高，盐酸法没有竞争优势。盐酸法钛白粉的水解工艺与硫酸法水解工艺一样都是间断工艺，导致产品质量波动不稳定，氯化法钛白粉质量好且稳定是因为连续氧化工艺，所以氯化法钛白粉质量更好。谢谢！问：请相对国内同行公司海绵钛有什么竞争优势？答：与甬金股份合作之后，在海绵钛中游加工领域民用品未来可能有什么突破性进展？您好。相对国内同行公司海绵钛有以下优势一、全产业链优势，钛精矿—富钛料—四氯化钛—海绵钛，每一个工序公司均拥有；二、厂区区位优势，公司现有两个海绵钛厂区电价比较便宜；三、技术优势，公司同时掌握乌克兰、日本和美国的海绵钛生产技术，海绵钛生产线自动化程度高，同时通过精益化管理和控制，公司海绵钛单吨电耗低于同行业。公司与甬金股份等公司合资成立中源钛业，是为了将钛的应用扩展到更多的民用领域，大家消费的起，比如苹果 15 的手机外壳。谢谢！问：请公司介绍一下钛白粉下游需求结构情况，国内房地产对钛白粉需求的影响？国内钛矿能否直接生产氯化法钛白粉，这样做氯化法钛白粉成本还有多大下降空间？公司对全球钛矿价格怎么看，是否有进一步的战略布局？答：您好。关于钛白粉市场方面，由于国内房地产市场不景气，整体开工率低于前几年，整体的下游需求弱，相比同行业，我们的影响其实并不是非常大。公司下游客户主要是各行各业的大客户，即便面临着行业不景气但客观需求还是存在的，而且龙头效应更明显，比如国内房地产需求差的情况下，国内房地产相关的龙头涂料厂商开工率高于很多区域性的小涂料厂商；由于国内市场不景气，公司也在调整国内和国际的销售比例，今年以来尤其是国际一些新兴市场上升还是比较明显的，2023年二季度以来，欧洲市场的反馈好于 2022年四季度和 2023年一季度；下游客户一方面考虑成本，更重要的一方面还是供应的稳定性和价格的稳定性，龙佰在这个方面的优势也非常明显，2023年泛能拓（Venator）申请破产保护以及国内部分厂家出现了安全、环保问题，使国内外部分大客户订单转向龙佰。从技术层面，国内钛矿能直接生产氯化法钛白粉，公司也在配一部分钛矿直接氯化，这需要考虑成本平衡的问题，国内钛矿直接氯化需要消耗更多的氯气和石油焦，需要平衡钛矿成本的降低与石油焦、氯气成本的上升；国内钛矿直接氯化，有更多含氯废水需要处理，需要平衡钛矿成本的降低与废水处理费用的上升。从现在钛矿的供需格局方面，钛矿的价格短时间之内不会有太大变化，尤其是氯化法钛白粉的原料，整体来说对于没有钛矿的厂家来说，钛矿成本还是会处在一个比较高的位置上。公司既有钛渣、人造金红石，也有攀西矿升级氯化高钛渣项目，公司人造金红石和攀西矿生产的氯化钛渣成本要大幅低于进口矿生产的钛渣。谢谢！问：请公司攀西钛矿氯化钛白的工艺和传统金红石工艺、品质有什么区别？在产线完成后，对于成本和结构有何优化？答：您好。目前公司攀西钛矿升级氯化钛渣已经正常用于氯化法钛白粉的生产，路径是从选矿开始，到氯化钛渣，最终用于氯化法钛白粉。目前这种工艺可以将任何品质的钛矿，转化成用于生产氯化法钛白粉的原料，并且其品质同国外采购的人造金红石相同。公司掌握了该工艺的多项核心技术，申请了多项国内和国际专利，对中国的钛产业发展来讲是至关重要的。公司通过对攀西钛矿选矿技术进行突破，将含钙比例从1.3到 1.5的水平降至 0.2左右，实现了攀西钛矿分级，优质钛矿用于氯化法钛白粉，普通钛矿用于硫酸法钛白粉。同时将酸渣和基础工艺相结合，做出了和 UGS、合成金红石一样品质的氯化法钛白粉原料，而且成本优势非常明显。这些都得益于公司重视技术的研发和装备的改进，以及电炉技术的升级。谢谢！问：请公司海外钛矿的进展如何？答：您好。公司海外矿山主要以澳洲为主，隶属于广东东锆的位于澳洲的两个海滨砂矿，是非常优质的钛原料来源。公司在海外有专业的工作团队，积极寻找海外优质矿产资源。公司的最终目标是希望能够通过锁定国外的优质矿山，结合公司攀西钛矿升级氯化钛渣技术，完全满足公司氯化法钛白粉的生产。谢谢！龙佰集团（002601）主营业务：从事钛白粉、锆制品和硫酸铝等产品的生产与销售。龙佰集团2023一季报显示，公司主营收入69.77亿元，同比上升14.78%；归母净利润5.79亿元，同比下降45.55%；扣非净利润5.53亿元，同比下降46.76%；负债率60.93%，投资收益-2574.42万元，财务费用8891.33万元，毛利率23.04%。该股最近90天内共有15家机构给出评级，买入评级13家，增持评级2家；过去90天内机构目标均价为20.89。以下是详细的盈利预测信息：融资融券数据显示该股近3个月融资净流出8302.1万，融资余额减少；融券净流出1135.0万，融券余额减少。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，龙佰集团（002601）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力优秀，营收成长性较差。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：有息资产负债率。该股好公司指标3星，好价格指标2.5星，综合指标2.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）以上内容由证券之星根据公开信息整理，由算法生成，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该信息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。

证券之星2023-06-12

生物医药午后稳步攀升，生物药ETF（159839）翻红

国医院诊疗量同比增速将有较好恢复”。华安证券认为，“医药目前到了很多标的估值能接受、但是苦于没有板块行情的机会的阶段，资金持续在观望，稍微拉长时间维度，医药目前这个时间点配置，会显示出很好的投资价值。现在医药的投资机会需要自下而上选择，挖掘具备竞争力和差异化的公司。创新药我们更多关注 FIC 标的，尤其是公司产品已经拿证具备商业化能力、处于放量期的标的” 数据来源：中信证券，《医药：创新持续，重点管线稳步推进》；华安证券，《医药进入复苏验证期和缺乏景气行业的迷茫期，自下而上逻辑更为重要》生物药ETF（159839）跟踪国证生物医药指数（399441）配置A股30个生物医药行业龙头。风险提示：基金有风险，投资需谨慎。投资人应当阅读《基金合同》《招募说明书》《产品资料概要》等法律文件，了解基金的风险收益特征，特别是特有风险，并根据自身投资目的、投资经验、资产状况等判断是否和自身风险承受能力相适应。基金管理人承诺以诚实信用、谨慎尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利或本金不受损失。本材料所涉基金属于中等风险等级（R3）产品，适合经客户风险等级测评后结果为平衡型（C3）及以上的投资者。请投资者关注指数化投资的风险以及集中投资于国证生物医药指数成分股的持有风险，请关注部分指数成分股权重较大、集中度较高的风险，请关注指数化投资的风险、ETF运作风险、投资特定品种的特有风险、参与转融通证券出借业务的风险等。文中提及个股仅为指数成份股客观展示列举，本文出现信息只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议。本条资讯来源界面有连云，内容与数据仅供参考，不构成投资建议。AI技术战略提供为有连云。

有连云2023-06-12

走出惯性悲观，“吃饭”要积极，继续拥抱确定性，十大券商策略来了...

预期，流动性收紧，增长不及预期。　　华安证券：政策期待期，走出惯性悲观　　6月第1周市场整体维持震荡，其中上证指数微涨，而创业板指受新能源和医药弱势影响，持续下挫至本轮新低。结构机会上以轮动性和政策预期驱动性特征明显，TMT的尤其是传媒、通信与地产链轮番表现，但二者之间“跷跷板”效应明显。展望后市，国内经济与政策实质上处于预期有顶有底的状态，因此只要不出现海外超预期风险的情况下，A股维持震荡的大格局不会变，同时考虑到前期市场曾一度下破3200点，已经逼近震荡下沿，因此短期内对市场无需过度悲观。当下市场已经从前期对于经济和政策的过度悲观预期中有所改善，甚至在国内进入政策期待期或博弈期间，A股有望迎来一定程度的修复。　　市场热点1：如何看待降息预期？6月会降息吗？随着宏观经济数据走弱，6月降息的必要性明显提升，我们认为5年期LPR有较大可能在6月20日调降，但需密切关注6月15日MLF利率的动向。目前国有大行存款利率下调，并不符合此前央行利率传导政策路径，因此并不足以支撑“6月确定性降息”的判断。　　市场热点2：如何看待6月出口数据？5月出口数据超预期下滑，前期挤压订单释放完毕，但外需并未明显走弱依旧托底出口增速，考虑到基数效应预计出口增速可能在6-7月探底。从全年维度看，如果外需并未明显走弱，1-5月累计出口依然维持0.3％正增速，预计全年出口仍有望实现零增长或者小幅正增长。　　行业配置：中长期维度坚定TMT结构性及中特估机会，消费悲观情绪释放后可能迎来预期修复　　短期配置上可能仍将延续快速轮动，但立足中长期角度可坚定三条主线：一是泛TMT的结构性机会，围绕算力、数据、模型等多地政策出台具体举措推进下的电子和通信；二是“中特估”全年波段性机会不断，且经过前期调整后，当下是较好的布局窗口期，主要关注中字头的建筑建材等；三是前期市场对经济和政策过度悲观，超跌情绪释放后可能存在预期差的食品饮料和医药生物也有望迎来修复行情。　　市场热点3：如何看待近日出现的农林牧渔异动？近日农林牧渔行情的异动上涨可能来自于市场主线不稳定、不持续环境下的轮动，这种轮动实际上从5月初以来一直如此，而农林牧渔因其估值安全性和涨幅安全都具备轮动的价值。这种轮动预计将是短期的轮动，然而考虑到其当前位置已经低于2022.10、2022.04、2021.07的底部，仅高于2020.03月的疫情底部，估值百分位不足20％，因此已经具备中长期的布局价值。此外，从生猪价格、仔猪价格、能繁母猪存栏量、生猪出栏量等景气指标看，预计猪景气上行周期仍需观测时间。　　风险提示：疫情发展与预期存在偏差；国内经济预测存在偏差；国内政策收紧超预期；中美关系超预期恶化等。　　国金证券：新一轮向上行情起点　　方向：海外紧缩缓和与国内政策红利驱动后市向上逻辑未变。1）海外出清之年，美国经济周期向下，劳动生产率明显下降，看似紧张劳动力市场在经济持续下行后大概率反转，美联储紧缩缓和趋势明显；2）国内过渡之年，经济趋势向上，但弹性有限，产业政策或进一步提升市场风险偏好。　　位置：行情刚至中段。大股东增减持规模、指数换手率等市场结构指标来看，当前市场处在上行中段。私募仓位处在历史中位数以下，大股东净减持规模处在历史较低位，指数换手率也没有出现和指数走势明显背离的情形。　　风格：进击中小成长。经济弱复苏的情况下，TMT为代表的科技成长将是超额收益核心主线。TMT具备了成为未来2-3年投资新主线的所有特征。也就是“基本面见底回升、机构配置低位”的必要条件，“长期逻辑在短期业绩上持续验证”的充分条件。参考历史上2-3年主线短期明显调整的特征，本轮TMT主线的短期明显调整或同样跟随市场调整而调整，也就是宏观因素对整体市场的冲击或是TMT主线最大的风险。　　去年10月底A股二次探底后市场进入反弹阶段，以史为鉴，历史上二次探底后市场要么演绎短期小牛市，要么演绎中期慢牛。本轮大概率是短期小牛市，当前并不具备类似2013-2015年中期慢牛的产业趋势（移动互联网浪潮）和2016-2017年中期慢牛的经济基础（经济高弹性恢复）。当前市场更像的是2019年1-4月和2020年4-7月的短期小牛市行情。也就是此前拖累市场的核心矛盾呈现扭转，市场情绪持续升温。但当前市场一致预期并没有很强，叠加市场赚钱效应不明显，当前市场行情或相对2019年和2020年的反转行情节奏较慢。　　行业配置：TMT以及“黄金、券商”。布局产业政策和产业趋势共振的机会，以TMT为代表，同时重视贵金属板块投资机会，提前布局券商板块。　　申万宏源：博弈政策，不如坚持主题思维　　短期底部区域判断不变，耐心等待让市场选择方向的关键催化出现。向上需要更明确政策催化，或者主题新增催化落地。同时，短期不排除经济悲观预期快速出清，演绎“最后一跌 + 绝地反击”行情。　　短期博弈政策正当时，但真正下场交易政策博弈的赚钱效应并不强，不如坚持主题思维，隔岸观火。我们明确提示，数字经济性价比修复到位，第三波行情已经启动。同时，央企价值重估政策布局从未动摇，估值提升仍有空间（三大运营商的极限估值，可以参考长江电力在资产荒背景下的高估值），关键验证依然可期（2023年内央企分红比例进一步提升，ROE提升），央企价值重估行情同样未完，后续也有机会。　　我们依然强调，国内经济 + 政策预期恢复，海外扰动缓和，是驱动后续有效反弹的线索。而有效反弹波段的结构特征是“核心资产搭台，主题唱戏”，有格局优化的地产链（家电家居）、核心消费（白酒、啤酒，院内医疗设备、医疗服务、医疗美容）、新能车会有反弹。但下半年，内需复苏没弹性是大概率，海外衰退仍是方向，需求改善的弹性和持续性有限。市场向上弹性最终还是来自于主题行情。　　兴业证券：共识正在又一次凝聚　　当前，随着市场来到低位、悲观情绪有所缓和，市场也开始整理思绪，再一次进入到寻找主线、凝聚共识的过程。　　参考去年4月底和11月，当政策驱动力较强、预期被系统性扭转时，市场有望出现以周期、消费等经济强贝塔板块为主线的修复行情。而当政策力度相对有限时，则景气大概率将成为市场修复的主线。　　回到当前，为了完成年初定下的GDP目标，我们倾向于认为，下阶段政策稳增长的力度有望加码。但是，政策呵护或更大概率聚焦于结构性优化，而非大水漫灌式的放水刺激。　　因此，基于我们对经济和政策的判断，对于地产、有色、煤炭等经济强贝塔板块，在6、7月份，从赔率出发有战术性博弈机会。　　而中期，修复的主线仍将以景气为核心，也是共识将逐渐凝聚的方向。　　5月中旬至今，“数字经济”的布局已卓有成效。后续景气将成为行情持续更重要的线索。　　1、综合中观景气、订单景气、盈利预期，以及拥挤度，当前“数字经济”43大细分方向中，游戏、数字营销、数字媒体、出版、光模块、卫星通信、国资云、面板、光学元件等板块，景气水平相对较高，且拥挤度多处于中等偏低或较低水平，尚未步入过热区间，可重点关注。　　2、半导体有望成为下半年“数字经济”的领军者。“数字经济”中，半导体行业已处于历史底部，科技创新周期、国产化周期与库存周期三期共振下，我们倾向于认为其有望成为新一轮行情的领军者。　　除了“数字经济”与“中特估”，其他板块中我们也可从三个维度出发，寻找景气与股价背离、有望低位修复的α机会：1）年初至今涨幅相对一季度业绩改善表现仍靠后的行业；2）后续业绩预期改善较大的方向；3）拥挤度水平较低的行业。　　中泰证券：围绕有政策刺激空间的方向做配置　　二季度海内外风险犹存，市场整体或仍以调整为主，建议关注医药板块，军工、半导体等国家安全板块，以及央企公用事业等主线。具体来看：　　1）疫情对于社会的长期复杂性影响，居民看病需求的提升及国家后续对于医疗资源的投入加速，使得包括中药、医疗器械、OTC、药店等在内的医药板块的景气度将贯穿全年，甚至更长的周期，中药、OTC等医药品种逢调整可逐步布局；　　2）今年军费增速保持稳定增长，叠加供应链安全和军工集团国企改革的催化，军工板块或存在较大的结构性机会；美国加强对于中国半导体等行业的封锁，半导体等安全板块或有更大力度政策支持，倒逼国产化率进一步提升；　　3）新一轮国企改革拉开序幕，低估值高分红的央企龙头仍是A股估值“洼地”，价值实现有望重塑央企估值。　　4）疫情冲击与地产下行影响下，与地产财富相应的高端和耐用品消费承压，与“口红效应”相关的国货、小家电有望受益，可关注大众消费困境反转的逢低布局机会。　　国信证券：分化中反弹，主题再突围　　本周行业轮动速度下行，TMT+大金融相对占优，赚钱效应的持续性仍然偏弱。3月下旬行业轮动速度触顶下降，市场确定性不高，“地产+地产后周期”、制造业、TMT+中特估都有过相对强势的时期，但持续性较差。在经济预期不够明朗的当下，市场整体仍处于风格均衡、轮动较快、情绪分散的状态，赚钱效应依然偏弱。　　AI 相关产业链后续或将经历“分化存真”的阶段，海外映射视角下结构分化出现概率大于指数级普涨，仍存在大量可挖掘优质标的。年初至今标普500主要涨幅由7只核心标的贡献，海外AI产业链表现上，算力优于模型，模型优于应用。从竞争格局颠覆的难易程度看，基础层>；；技术层>；；应用层，基础层在产业发展的过程中享受更持续的受益逻辑，建议关注算力芯片相关核心标的；技术层重点关注模型建设进度与模型能力本身，关注技术建设更领先的核心企业；应用层方面，后续分化存真的过程或将演绎得更为充分，建议寻找产品落地速度快、细分场景有数据优势、用户数量爆发拉动财务质量提升、商业模式变革的优质企业。　　反弹中分化，重视性价比思维。核心资产股债收益差处于“均值-2倍标准差”并向上突破的过程中，近两次大盘风格占优，其余阶段内反弹呈现相对均衡的特征，无明显风格偏好。沪深 300 成分股在到达性价比高位后演绎“超跌反弹”的逻辑，前期调整更多的核心资产在头一个月的反弹窗口内表现相对较好。　　配置线索：1）业绩尚可，基本面相对稳定，前期跌幅较大的核心资产龙头；2）AI分化突围，赛道层面关注算力、大模型（半导体、服务器等），自下而上沿着落地速度、用户数量爆发、商业模式变革等线索寻找AI应用端优质企业；3）“一利五率”下财务质量优秀的国央企，关注运营商。　　行情概况：国内市场震荡，海外市场涨多跌少。6月5日至6月9日，海外指数涨幅前三为恒生科技、日经225、恒指。国内市场方面，各宽基指数涨跌互现，价值优于成长。行业方面，通信、计算机、银行分别上涨2.95％、2.82％、2.66％。主题方面，光模块、自贸区领涨。　　估值：宽基指数估值小幅下降，传媒、社服、计算机估值上升，美容护理连续两周降幅较大；新兴产业方面，虚拟人、智能穿戴估值上升幅度较大。　　市场情绪：传媒、房地产、社会服务热度上升，公用事业、计算机热度下降。　　资金：融资卖出33亿，北上资金流入17.29亿。银行、家电、非银净流入领先，电子净流出超25亿。　　风险提示：海外地缘冲突尚未缓解、欧美推行逆全球化对供应链和产业链造成压力。　　国海证券：经济与市场如何破局？　　1、回顾历史，在经济下行压力加大的政策空窗期，市场悲观情绪容易发酵，典型的市场悲观预期加大的年份分别是2012、2016、2018以及2022年，同当前来看存在一定的借鉴意义。　　2、 2012和2016年与当前市场的悲观预期较为类似，市场对于国内中长期增长较为悲观，有效需求不足是核心矛盾。经济与市场破局的关键在于货币财政政策的全面发力以及地产调控态度的明显转向。　　3、 2018与2022年同样面临着经济下行加大的压力，但突发事件导致的内忧外患的特征更为明显，2018年是贸易摩擦，2022年是俄乌冲突以及美联储超预期紧缩，经济与市场的破局关键主要在于政策针对性发力以及外部风险因素的缓释。　　4、当前而言，有效需求不足的背景下经济与市场破局的关键在于货币与财政的逆周期调节工具充分发力，近期官媒释放乐观信号的力度在不断增强，对于市场情绪的改善起到了推动作用，6-7月政策发力窗口期打开，或将一定程度扭转经济悲观预期，成为经济与市场破局的关键。　　5、配置方面延续此前判断，短期建议关注业绩确定性较强及安全边际较高的板块，例如消费板块中的中药、白色家电，盈利水平改善的电力央国企，以及TMT中业绩确定性较强的算力方向；中期来看，补跌接近尾声、产业催化剂和海外映射愈发明确的TMT仍是市场的主攻方向。　　风险提示：经济复苏不及预期，海外通胀超预期，美国流动性危机升级，地缘政治扰动加剧，中国市场与国际市场不可完全对比，政策推进速度不及预期等。　　民生证券：“吃饭”要积极　　去库行为正在临近拐点。年初以来，复苏预期的强化和落空驱动了二级市场的大起大落，产业层面参与者也在用库存行为表达观点：放开之后，企业对于强复苏有较大的期待，上游积极补库生产并提价，产成品库存PMI创下19年以来的新高，出厂价格阶段性见顶；然而复苏之路不是平坦的，需求的不及预期导致库存大量堆积在上游，为缓解库存压力，制造商不得不主动降价，商品价格回落。产业层面的库存行为变化，一定程度上强化了经济的趋势，而这一趋势造成了二级市场投资者更极致的悲观预期。但一切似乎正在改变，上游主动去库或已接近尾声，补库意愿回升。当前部分商品的开工率显著反弹，且高于历史水平。6月南华工业品及能化指数均经历了不同程度的反弹。同样的，海外去库情绪亦有所降温，对中国价格下行压力正在缓解。美国本轮去库周期从上游制造商开始，主因企业对于经济回落的预期较为充分。近期企业预期有所转变，中小企业对于实际销售好转预期快速反弹，补库计划见底企稳。此外，每一轮美国从中国进口金额同比上行领先于去库周期见底，当前进口金额已有抬升的趋势。5月30日以来，欧洲天然气价格已经企稳反弹，这意味着欧洲从去年底以来的能源侧库存去化已经结束，这对于中国从出口制成品的数量压制和进口能源价格上的压制临近尾声，“价格下行压力”开始缓解。　　海外环境重回顺风期，强势美元压制结束。当前美联储已经接近货币政策紧缩阶段性的尾声，债务上限的达成也抵消了信用快速紧缩的担忧。一方面，由于美国债务上限的达成，国库券的发行可能会制约6月的加息，而6-7月的其中一次加息25bp当下都会被解读成加息尾声的标志，直至后期通胀重新反弹时可能才会有新的担忧。此外，前期市场对于日央行结束YCC的担忧也在本周五得到缓解，日本继续实施其收益率曲线控制的货币政策。　　市场博弈的焦点可能错了。市场认为未来的组合是经济失速VS政策强刺激。但我们认为，经济因为海内外库存行为的变化，周期性的底部已经出现，美元的压制期本身也阶段性告一段落，而国内政策本身已处于友好面。而实际情况可能是：没有力挽狂澜，但也在缓慢复苏。民生策略团队从去年以来不断提示经济面对的债务周期的中长期问题，但是当下长期问题的担忧喧嚣尘上，我们反而提示市场应该关注短期积极的变化，就如同我们在去年10月底一样。当下股票市场股权风险溢价定价合理，但是股息率溢价历史低位，说明市场定价对于股票长期增长的预期依然乐观，但却对红利资产维持股息的能力悲观。结合当下实际经济增速放缓，红利股、价值股成为较佳选择，也成为我们寻找最优板块的基石。　　底部开始进攻，先仓位后结构。第一，资源股的两大压制因素（美元强势、需求担忧）边际上都在缓解，油、铜、黄金正重回舞台，煤炭板块在今年主要时间不是我们的首推品种，但是当下我们认为其反转概率大幅增加。第二，更新上期的弹性交易的短期组合：胜率思路：基本面向上但被错杀，受长钱与短钱资金同时青睐的行业：新能源车、风电、制冷、智能家居、白电、旅游、公路及保险。赔率思路：景气度下行但未来可能出现反转、市场悲观情绪压制下估值已极度便宜、且受交易盘青睐的行业，包括半导体设备、快递、煤炭、水泥、房地产、航运。第三，红利+中特估：四大行、炼厂、电力、建筑和港口。我们还是提示投资者，“吃饭行情”已开始，结构上的分歧次之，仓位是最重要的。　　风险提示：国内补库不及预期；海外超预期衰退；海外货币政策超预期收紧。

金融界2023-06-12

商务部发文：组织开展汽车促消费活动，行业销量有望快速修复

能力强+业务多元化的零部件公司。　　华安证券表示，汽车消费政策暖风袭来，行业景气度加速恢复。后续新能源汽车购置税减免细则落地，将有效拉动新能源汽车的销量，迎来行业向上周期。整车方面，建议关注：比亚迪，长城汽车，长安汽车，江淮汽车，赛力斯，小鹏。充电桩产业链方面，建议关注，充电桩：特锐德、盛弘股份、香山股份、金冠股份、绿能慧充；充电模块：通合科技、英可瑞、欧陆通；充电枪：永贵电器。

金融界2023-06-09

东吴证券：给予奥特维买入评级

数据中心根据近三年发布的研报数据计算，华安证券徒月婷研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达96.16%，其预测2023年度归属净利润为盈利11.09亿，根据现价换算的预测PE为22.51。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有19家机构给出评级，买入评级19家；过去90天内机构目标均价为236.5。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，奥特维（688516）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力优秀，营收成长性较差。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：货币资金/总资产率、应收账款/利润率、存货/营收率。该股好公司指标3星，好价格指标2.5星，综合指标2.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）以上内容由证券之星根据公开信息整理，由算法生成，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该信息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。

证券之星2023-06-08

券商今日金股：7份研报力推一股（名单）

其后的是洋河股份，近一个月获财通证券、华安证券、华鑫证券、国金证券等5份券商研报关注，位列6月7日券商力推股第二。 6月7日又有中国银河发布研报《增长势能延续》，认为洋河基于具有较强消费能力的基地市场、省外全国化布局和以次高端为主的产品结构在当前偏弱的消费环境中具备较强抗风险能力；公司内部改革深化，效率不断提升，预计增长势能延续；首次覆盖，给予“推荐” 评级。路德环境同样备受券商关注，近一个月获德邦证券、华鑫证券、开源证券等4份券商研报关注，位列6月7日券商力推股第三。 6月7日又有国金证券发布研报《抢滩布局、产品为王，酒糟资源化大有可为》，对路德环境首次覆盖，并给予其“买入”评级。国金证券认为，路德环境抢滩布局酱酒核心产地，扩张产能带来“量”增；产品定位功能性饲料原料，配方迭代平滑价格周期性波动；河湖/工程淤泥处理业务市场开拓、资金回笼并重；股权激励彰显信心，定增利好新业务拓展。除了上述个股以外，还有杭氧股份、南微医学、卓胜微、博威合金、孩子王等多股备受券商关注，近一个月获多份券商研报关注。需要指出的是，券商给予“评级”并不绝对预示着股价的上涨，“增持”或“买入”与否，其实都是机构对于股票的“一家之谈”。因此，券商金股在大多数程度上仅是用作投资参考意义的，投资者切不可盲目买入。

证券之星2023-06-07

医药ETF（512010）盘中下跌0.46%，近3个交易日持续获资金关注

中证指数公司，截至2023年6月6日华安证券分析认为，ASCO等事件催化正向反响逐渐明显，创新药行业多方面均可见改善，仿制药随着“应采尽采”对药品种类的扩大覆盖，对传统药品公司影响逐渐到底。行业利好逐渐集中显现。关注医药ETF（512010），场外联接（A类:001344；C类：007883）。本条资讯来源界面有连云，内容与数据仅供参考，不构成投资建议。AI技术战略提供为有连云。

有连云2023-06-07

创新药萎靡，接近年内低点，医药ETF（159929）再获资金大举加仓！

驱动周期，建议关注ADC及新型疗法。华安证券表示，ASCO等事件催化正向反响逐渐明显，创新药行业多方面均可见改善，仿制药随着“应采尽采”对药品种类的扩大覆盖，对传统药品公司影响逐渐到底。行业利好逐渐集中显现。在经历了近两年的调整后，医药板块迎来公募基金大举加仓。最新数据显示，今年一季度，公募基金对医药生物行业的加仓幅度排名第二。另据统计，二季度以来，医药类ETF份额持续获得资金大额净流入。在多家券商看来，随着行业基本面的持续回暖，部分标的迎来较好的配置时机。估值方面，截至2023年5月31日，中证医药卫生指数最新PE仅27.62倍，处于近10年5.31%的分位数，即在近十年维度估值低于94.5%以上的时间。数据来源：Wind，截至2023.5.31 医药ETF（159929）跟踪中证医药卫生指数，指数成份股包含恒瑞医药、药明康德、迈瑞医疗、爱尔眼科等医药龙头，轻松实现医药板块整体行情一键布局。无证券账户可布局场外联接基金（A类：007076；C类：007077）。风险提示：任何在本文出现的信息，包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，本公司亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。医药ETF及联接基金属于中等风险等级（R3）产品，适合经客户风险等级测评后结果为平衡型（C3）及以上的投资者。标的指数并不能完全代表整个股票市场。标的指数成份股的平均回报率与整个股票市场的平均回报率可能存在偏离。基金投资有风险，基金的过往业绩并不代表其未来表现，投资需谨慎。请投资者关注指数化投资的风险以及集中投资于中证医药卫生指数成份股的持有风险，请关注部分指数成份股权重较大、集中度较高的风险，请关注指数化投资的风险、ETF运作风险、投资特定品种的特有风险、参与转融通证券出借业务的风险等。本条资讯来源界面有连云，内容与数据仅供参考，不构成投资建议。AI技术战略提供为有连云。

有连云2023-06-05

成分股走势分化，医药50ETF（512120）震荡回调现跌0.61%

表个股推荐）图片来源：中证指数公司华安证券表示，ASCO等事件催化正向反响逐渐明显，创新药行业多方面均可见改善，仿制药随着“应采尽采”对药品种类的扩大覆盖，对传统药品公司影响逐渐到底。行业利好逐渐集中显现。本条资讯来源界面有连云，内容与数据仅供参考，不构成投资建议。AI技术战略提供为有连云。

有连云2023-06-05

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