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券商今日金股：23份研报力推一股（名单）

。紧随其后的便是保隆科技，近一个月获华安证券、西南证券、信达证券、浙商证券等17份券商研报关注。 5月25日又有首创证券发布了研报《2022年报&1Q23季报点评：乘用车空悬、传感器新业务线快速起量，1Q23盈利能力提升显著》，预计公司2023年、2024年和2025年实现营业收入为62.1亿元、76.9亿元和94.5亿元，对应归母净利润为3.91亿元、5.2亿元和6.8亿元，维持“买入”评级。该机构认为，公司老业务稳步增长，空悬&传感器新业务加速放量；公司基于双目立体视觉的主动悬架路面预瞄系统“魔毯”也将于2023年6月开始为国内一线主机厂的两款车型开始量产供货。素有“食在广州第一家”美誉的广州酒家也备受券商关注，近一个月获国信证券、华鑫证券、西南证券等14份券商研报关注。 5月25日又有民生证券发布了研报《餐饮业务恢复助业绩快增，多因素催化下时令产品销量有望提升》，预计公司23-25年归母净利润7.55/9.09/10.55亿元，对应PE值为22X/18X/15X，维持“推荐”评级。民生证券认为，广州酒家餐饮业务已迈入恢复通道，短期关注公司餐饮业务恢复与端午/中秋食品销量提升；长期关注公司速冻产品跨区域布局及预制菜业务发展。除此之外，光峰科技、金宏气体、五芳斋、晶盛机电、中芯国际、海创药业、晨光生物等多股备受券商关注，近一个月获多家券商研报关注。需要指出的是，券商给予“评级”并不绝对预示着股价的上涨，“增持”或“买入”与否，其实都是机构对于股票的“一家之谈”。因此，券商金股在大多数程度上仅是用作投资参考意义的，投资者切不可盲目买入。

证券之星2023-05-25

以岭药业跌超3%，中药ETF（560080）跌1%溢价频现！机构：中药板块是中长期的机会

。图片来源：wind 机构观点方面，华安证券5月22日在其医药生物行业研报《医药反弹，建议积极布局》中表示，中药板块是中长期的机会，建议优质的中药标的需要拿住拿稳，调整则视为买入机会，短期的估值等因素在景气度面前应该淡化。此外，根据行业数据，2022年中国零售药店终端感冒中成药销售规模接近170亿元，同比增长64.4%。从单个品种来看，其中有4个中成药销售额大涨超100%，分别为感冒灵颗粒、连花清瘟胶囊、金莲清热颗粒、复方感冒灵颗粒。中药板块业绩方面，中证中药指数一季度整体净利润增幅超过56%，增幅创史上新高！图片来源：wind 公开资料显示，中药ETF（560080）跟踪复制中证中药指数，指数第一大重仓股为片仔癀，占比近10%，云南白药、同仁堂等国内老字号中药龙头均为指数权重股，指数前十大重仓股占比超50%。中药ETF（560080）为全市场规模领先中药ETF，最新规模超23亿元。（数据来源：中证指数公司，截至2023.5.24，指数成份股不代表个股推荐）习惯场外申赎或没有证券账户的投资者，可关注汇添富中证中药ETF联接（A：501011；C：501012），同样跟踪中证中药指数，可在互联网代销平台7*24申赎，最低10元即可买入，便捷高效。【中药ETF（560080）标的指数前十大重仓股】注：指数成份股不代表个股推荐风险提示：基金有风险，投资需谨慎。投资人应当阅读《基金合同》《招募说明书》《产品资料概要》等法律文件，了解基金的风险收益特征，特别是特有风险，并根据自身投资目的、投资经验、资产状况等判断是否和自身风险承受能力相适应。基金管理人承诺以诚实信用、谨慎尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利或本金不受损失。中药ETF（560080）属于中等风险等级（R3）产品，适合经客户风险等级测评后结果为平衡型（C3）及以上的投资者。标的指数并不能完全代表整个股票市场。标的指数成份股的平均回报率与整个股票市场的平均回报率可能存在偏离。请投资者关注指数化投资的风险以及集中投资于中证中药指数成分股的持有风险，请关注部分指数成分股权重较大、集中度较高的风险，请关注指数化投资的风险、ETF运作风险、投资特定品种的特有风险、参与转融通证券出借业务的风险等。文中提及个股仅为指数成份股客观展示列举，本文出现信息只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议。本条资讯来源界面有连云，内容与数据仅供参考，不构成投资建议。AI技术战略提供为有连云。

有连云2023-05-25

湖北宜化：5月23日接受机构调研，包括知名机构正心谷资本的多家机构参与

5月23日接受机构调研，中非信银投资、华安证券、华创证券、正心谷资本、光大证券、国泰君安、中金公司、国海证券、民生证券、国金证券、华宝自营、兴证全球基金、华福证券、上海杉玺投资、山东国惠基金、江苏瑞华控股、北京泰德圣、天津进源资产、财通基金、湖北合作银富参与。具体内容如下：问：请介绍一下公司竞争优势。答：公司所处行业涵盖煤化工、氯碱化工、磷氟化工、精细化工领域，在湖北、内蒙、青海、新疆等地建有 20 多个研发中心和生产基地，主导产品中，尿素产能为 156万吨/年，处于行业前列；磷酸二铵产能为 126 万吨/年，市场占有率位列全国第四；聚氯乙烯产能 84万吨/年，位列国内 PVC产能前十；季戊四醇产能约 6万吨/年，产能排名全球第二、亚洲第一，核心竞争力持续增强。（1）循环经济优势。公司采取的是上下游一体化的运营模式，既保证公司获得利润的稳定，也保证公司在一体化的经营中有效降低成本。公司能够充分利用湖北省当地的磷矿资源优势，因地制宜使用控股股东宜化集团自有磷矿和地处北煤南运大通道的有利区位，通过一体化经营降低成本。公司原材料经加工得到液氨等中间产品，最终得到尿素、磷酸二铵、甲醇等产品，甲醇又可加工得到季戊四醇、保险粉，各级产品均能得到有效利用。（2）规模优势公司自成立以来始终致力于尿素等化肥产品和聚氯乙烯等化工产品的生产和销售，公司是亚洲最大、全球第二的季戊四醇生产企业，主要产品尿素、磷酸二铵、聚氯乙烯产能均位于行业前列，具有一定的规模优势。（3）技术优势公司历来重视技术研发，对内为研发人员技术创新提供了优厚的激励机制，对外聘请了多名国内外行业专家作为技术指导。在相关研发人员的努力下，参考引进吸收国内外先进技术、经验，公司陆续开发、引进、应用了多项先进技术，如三气收技术、变压吸附脱碳技术、高温钠法季戊四醇合成工艺、HRS 制酸余热收技术等提高转化率、降低杂质、提升能源效率。（4）生产基地布局优势公司在磷资源富集地区宜昌及周边地区松滋设立磷酸二铵生产基地，充分发挥长江黄金水道优势。在内蒙古、新疆、青海等西部地区设立生产基地，当地煤、电、天然气资源丰富，原材料价格相对低廉，有利于提高公司产品的市场竞争力，增强上市公司持续盈利能力和可持续发展能力。（5）环保优势多年来，公司认真贯彻执行《环境保护法》等环保法律法规，坚持把环保节能作为企业可持续发展战略的重要内容，确保污染源排放污染物达到国家规定的标准，工业废渣、工业废气收利用，总体上实现了经济、社会、环境三个效益的统一。随着国家对于环保要求的进一步提高，公司这一优势将得到更充分的体现。（6）品牌和渠道优势公司具有品牌优势和渠道优势，“宜化”牌系列商标属于国家驰名商标，公司产品尿素、聚氯乙烯、烧碱等通过多年的发展形成了稳定的遍及全国的销售渠道和销售网络，公司主导产品季戊四醇、磷酸二铵出口日本、韩国、印度、巴基斯坦和东南亚地区。公司依靠严格的生产管理保证了产品质量的可靠与稳定，也提高了产品在市场竞争中的优势，形成了市场信誉较高的品牌优势。 2、请介绍下公司和公司控股股东的磷矿资源情况。公司间接参股的江家墩矿业有磷矿开采权，其保有资源储量 1.3亿吨，现有 30万吨/年的产能。江家墩矿业东部矿段 150万吨/年采矿许可正在办理中。公司控股股东宜化集团磷矿总产能为 330 万吨/年，后续磷矿规划产能为 140万吨/年。问：请介绍下公司对磷矿石价格走势的判断。答：近期，受磷肥需求淡季和新能源材料价格波动的影响，磷矿石价格从高位有小幅调整。公司认为，从长期来看，磷矿石作为我国不可再生的战略资源，叠加下游高附加值磷化工产品持续投产，价格中枢预计将持续抬升。问：请公司对磷肥出口和未来价格走势怎么判断？答：公司磷酸二铵出口需经过法检，周期约为 50-70天。目前磷肥属于传统上的淡季，短期价格处于较低位置，公司预计在 7-9月份，市场将进入启动秋季追肥的备肥阶段，磷酸二铵价格预计会稳步提升。问：请介绍公司邦普宜化项目进展情况，公司当初与宁德时代合作投资磷酸铁产品有哪些考虑？答：2021年公司与宁德时代子公司宁波邦普合资建设邦普宜化项目，项目建成后，将新增 30万吨/年磷酸铁产能，目前进度已达60%，现场已完成浓密机、浓缩厂房等装置结构封顶，脱硫、萃取封顶，精矿储槽等已制作完成，预计将于 2023年底前投产。公司与宁德时代合作投资 30 万吨/年磷酸铁、20 万吨/年硫酸镍，具备以下优势（1）原材料供应优势。公司主要生产园区所在地磷矿资源丰富，原材料供应链稳定，成本较低。（2）技术优势。公司将直接引进宁德时代海外布局的镍铁合金，代替传统的铁矿石和镍粉，同时生产磷酸铁和硫酸镍材料，降本增效。（3）销售保供优势和物流优势。公司生产的磷酸铁材料和硫酸镍材料将直接供应隔壁宜昌邦普时代生产正极材料，物流成本低，销售渠道畅通。（4）循环经济优势。生产磷酸铁所需的湿法净化磷酸会产生大量的磷石膏废渣，存在高库存费用和环保政策的风险。是磷化工的卡脖子问题。公司深耕湿法磷酸工艺多年，有成熟的磷石膏处理工艺，可以有效的利用磷石膏废渣生产建筑材料，达到循环利用的效果。问：请介绍一下公司磷石膏综合利用情况。答：在环保整治趋严大背景下，磷石膏综合利用能力已形成公司环保壁垒。公司具备磷石膏库运营许可，并在磷石膏无害化处理及综合利用技术方面持续投入研发和项目建设，形成较强的磷石膏研发和综合利用处理能力，建立了稳定的磷石膏产品销售网络，成为巩固公司磷氟产业的又一护城河。问：请介绍下公司氟化工的规划，并介绍一下公司氟化工的优势。答：公司控股子公司湖北宜氟特环保科技有限公司有 2 万吨/年的氟化铝产能，成本较低，收益丰厚。未来公司规划会高值化利用磷矿伴生的氟资源，依托华中区域最大体量氟资源潜力，规划建设无水氟化氢、聚偏氟乙烯、六氟磷酸锂等化学品，加速产业结构转型和一体化布局，打造完整氟产业链。相比于传统氟化工企业以萤石作为原材料，公司在生产氟化工产品时，以磷酸二铵生产工艺中的副产品氟硅酸为原材料，未来可通过较强的成本优势抢占氟化工市场。湖北宜化（000422）主营业务：化肥、化工产品的生产与销售。湖北宜化2023一季报显示，公司主营收入47.18亿元，同比下降14.59%；归母净利润2.2亿元，同比下降65.52%；扣非净利润2.07亿元，同比下降65.28%；负债率64.73%，投资收益1.81亿元，财务费用5990.46万元，毛利率12.88%。该股最近90天内共有3家机构给出评级，买入评级3家；过去90天内机构目标均价为16.81。以下是详细的盈利预测信息：融资融券数据显示该股近3个月融资净流出5698.26万，融资余额减少；融券净流入82.65万，融券余额增加。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，湖北宜化（000422）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力较差，营收成长性一般。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：有息资产负债率。该股好公司指标2星，好价格指标3星，综合指标2.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）以上内容由证券之星根据公开信息整理，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该信息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。

证券之星2023-05-24

PET铜箔板块震荡走高宝明科技逼近涨停

超声、隆扬电子等跟涨。　　消息面上，华安证券研报指出，相比传统铜箔，复合铜箔具有高能量密度、低成本和高安全性能等多种优势。据测算，随着复合铜箔渗透率提升， 2025年复合铜箔市场空间有望突破291亿元，产业链各环节或将共享市场高增红利。

金融界2023-05-24

今日IH下月合约基差持续升水，上证50ETF易方达（510100）微跌0.53%

表个股推荐）图片来源：中证指数公司华安证券认为，中长期消费复苏、泛TMT和中特估仍是最优方向。消费带动经济复苏已经确认，消费风格尤其是服务消费更需被重视。消费板块存在较大的预期差，重点关注食品饮料、医药生物。关注上证50ETF易方达（510100），场外联接（A类：007379；C类：007380）。本条资讯来源界面有连云，内容与数据仅供参考，不构成投资建议。AI技术战略提供为有连云。

有连云2023-05-23

午评：沪指冲高回落涨0.11％，供销社概念领涨，电力、物流行业涨幅居前

路战略，以及国企改革等主题机会。　　华安证券表示，市场面临的震荡格局仍将维持不变。配置上，考虑到近期市场轮动以高切低特征为主，因此短期内建议寻找低估值和前期涨幅小的行业，可能有轮动机会，优选电气设备、能源金属、汽车、医药、农牧。中长期维度，仍然需重点把握两条主线和一个主题：主线一是经济复苏重点转向需求端，关注消费风格的食品饮料、医药生物；二是TMT产业行情未休，仍可优选方向，更建议在通信和电子中继续挖掘机会，若计算机和传媒估值得以显著消化后亦可考虑。同时也可关注中特估概念下的主题投资，低估值且行业基本面改善的银行和有望受一带一路带动的中字头建筑和建材。

金融界2023-05-22

上证50ETF易方达（510100）上涨0.61%，IH下月合约剔除分红后年化升水4.62%

表个股推荐）图片来源：中证指数公司华安证券认为，中长期消费复苏、泛TMT和中特估仍是最优方向。消费带动经济复苏已经确认，消费风格尤其是服务消费更需被重视。消费板块存在较大的预期差，重点关注食品饮料、医药生物。关注上证50ETF易方达（510100），场外联接（A类：007379；C类：007380）。本条资讯来源界面有连云，内容与数据仅供参考，不构成投资建议。AI技术战略提供为有连云。

有连云2023-05-22

优选高切低？牛市初期波折在所难免？泛TMT和中特估行情能否延续？十大券商策略来了

机、机器人、半导体设备、电力等。　　华安证券：短期优选高切低中长期坚定消费复苏、泛TMT和中特估　　展望后市，国内经济数据略低于预期，高频数据指向经济复苏斜率放缓，服务业是难得的亮点；海外美国债务上限问题引热议，从历史经验看，尽管在最后期限通常美国两党都会达成协议，但在此之前仍会在短期内扰动市场风险偏好；一季度货执显示货币边际再宽松可能性较低，但整体仍是宽松环境。因此市场面临的震荡格局仍将维持不变。　　配置上，考虑到近期市场轮动以高切低特征为主，因此短期内建议寻找低估值和前期涨幅小的行业，可能有轮动机会，优选电气设备、能源金属、汽车、医药、农牧。中长期维度，仍然需重点把握两条主线和一个主题：主线一是经济复苏重点转向需求端，关注消费风格的食品饮料、医药生物；二是TMT产业行情未休，仍可优选方向，更建议在通信和电子中继续挖掘机会，若计算机和传媒估值得以显著消化后亦可考虑。同时也可关注中特估概念下的主题投资，低估值且行业基本面改善的银行和有望受一带一路带动的中字头建筑和建材。　　国泰君安：既要成长性也要有确定　　由于利率水平的下降，投资者持有货币和类货币资产收益和效率是偏低的，对资产的需求是上升的。与此同时，国有经济改革专业化整合与创新需求（数字化、智能化）带动的新一轮资本开支扩张正在形成新的增长点与资产供给。因此认为暂时没有全局性的行情，但有结构性的行情，把握主题。　　1）布局产业趋势向上的科技成长股：随着各地AI大模型布局与数字产业化建设，需求和资本开支的扩张有望带来相关基础设施的确定性高成长空间，推荐运营商/算力/服务器/信创软件/MR等。2）围绕现代化产业体系建设，推进科技攻关和本土替代，推荐股价调整充分、盈利预期见底且中期受益周期复苏和技术创新板块，推荐：芯片半导体/创新药/自动化设备等。3）受益于国有经济改革与中国特色资本市场体系建设的板块，“中特估+高股息”与“中特估+产业”。　　中信证券：关注业绩逐季兑现　　主题交易是过高的经济预期下修过程中的阶段性产物，过度博弈降低了市场定价的有效性，但也提高了业绩驱动策略的潜在回报，主题交易的顶峰已过，重回低位业绩驱动板块。　　首先，医药是疫后修复确定性最高品种，关注全球流动性拐点和管线研发催化的创新药，疫后复苏的创新医疗器械，受益医疗新基建的设备板块，产业逻辑和业绩驱动的中药创新。其次，数字经济和“一带一路”是全年级别主线，建议关注业绩开始兑现的半导体设备、通信设备、信创；后者建议关注优质企业出海及新老基建、能源领域的潜在合作。最后，建议围绕上半年业绩持续修复的板块布局，如新能源的锂电、充电桩、光伏材料和风电，周期的煤炭、油气、电力和大炼化，大消费中的家电、纺织服装、烘焙零食和职业教育。　　中金公司：A股仍处于投资机遇期　　当前资产价格已经反映较多谨慎预期，结合政策逆周期调节及内外部环境，对后市不必过于谨慎，A股仍处于投资机遇期，市场机会大于风险。从近期的经济层面来看，4月主要经济部门的复苏斜率呈现出了不同程度的放缓，在本轮“非典型”复苏的背景下，前期部分需求在一季度脉冲式修复后，增长的整体回稳、特别是内生动能的改善可能尚需时日，体现在经济数据上并非线性回升。　　建议关注如下三条主线：1）基本面修复空间和弹性大，且政策继续支持的泛消费领域，如食品饮料等；2）关注产业链安全、数字经济等政策支持的成长领域，包括高端制造、科技软硬件，新能源领域的偏谨慎预期也有望有所修复；3）受益于一带一路战略，以及国企改革等主题机会。　　广发证券：“政策反转”主线 “困境反转”择优　　目前第一波调整时间空间已近13年移动互联网+经验，除了传媒之外，计算机、电子、通信成交热度已有明显回落，近期AI产业催化剂密集出现有助于缓和未来业绩兑现度的分歧（商业模式、TO-C场景），当前可以更加积极。　　行业配置：1.“政策反转”：“中特估—央国企重估”和“数字经济AI+”（电力/通信运营商/交运/算力整机芯片/传媒/光模块等）；2.“困境反转”：优选低估值高Δg（重卡/服装家纺/中药/休闲食品等）；3.“美债反转”：数字经济AI+（互联网巨头/AI服务器/通信主设备商）、央国企重估（电力/通信运营商/建筑）；广义流动性敏感+成长：创新药/器械/黄金；精选必选消费：啤酒。　　华西证券：磨底低吸待市场向上突围　　目前来看，A股增量资金仍缺乏，市场流动性处于紧平衡状态。在存量博弈思维下，A股的风格轮动或仍延续，在市场震荡磨底阶段，低吸策略或占优。　　操作上，存量资金博弈下A股风格轮动仍将延续，在市场磨底阶段逢低把握低吸机会，等待市场向上突围。配置上，以低估值高股息率的蓝筹板块为主，如：高速公路、公用事业（电力）等。主题方面，推荐“中特估”主线，如：国央企改革、中药等。　　海通证券：牛市初期波折在所难免 A股向上大格局未改阶段性关注医药和消费　　海通证券荀玉根研报指出，我们认为A股牛市格局未变，中长期看权益资产依然是优选，结构上数字经济依然是第一主线，只是当下可以采取均衡配置的策略。牛市初期基本面不扎实，波折在所难免，强势板块调整是信号。4月多项经济数据不及预期，说明国内基本面的复苏尚不扎实，这就使得投资者对股市的短期走向较为纠结，市场波动有所加大。本轮行情中最强势的TMT和中特估已经陆续开始调整，根据历史规律，这可能是市场阶段性休整的信号，不过休整也是蓄势的过程。A股牛市格局未改，基本面复苏有望驱动市场更加稳健地上涨。往下半年看，基本面有望迎来更强劲的复苏，从而支撑市场更加稳健地上行。　　数字经济是中长期主线，阶段性可以均衡布局消费的结构性机会，关注医药和基本消费。促消费一直是目前政策关注的重点，后续关注消费的结构性机会。资产端看，我国房产价格相对趋稳，居民财富大幅缩水风险较小；从收入端看，国内经济复苏将推动收入和消费意愿提升。从股市表现看，今年以来消费行业涨幅在所有行业中涨幅明显偏低，随着基本面改善，消费部分领域有望迎来向上的机遇。23年医药和基本消费部分子行业的盈利有望实现较快增长，结合海通行业分析师和Wind一致预测，预计23年医药板块中中药归母净利增速为20％、医疗服务为50％、创新药为30％，基本消费板块中食品加工为30％。　　中泰证券：安全驱动科技归来　　4月以来俄乌冲突已经发生和即将发生的重大变化，或是近期欧美股市表现阶段性强于A股的一个隐变量，但国内市场对此并未反应。同时，近期部分重要调研透露出了较强的政策信号，总量政策在二季度战略定力或持续超预期。　　就后市而言，建议关注科技股的布局机会与结构切换。4月至今，算力、数字经济等多数AI板块已充分回调。与多数AI板块相比，半导体、军工等国家安全相关板块或将是科技股后续的重点。上述板块已经经历了深度的调整，且当前相关政策导向亦不断加强，G7峰会相关议案对我国半导体等行业的制裁或好于市场预期，这也将利好相关板块的表现。同时，医药（中药、创新药）也是当前政策最为重视的板块。　　招商证券：聚焦A股业绩高增速和景气高斜率方向　　5月初以来上市公司业绩披露期结束以及经济数据逐渐明朗，调整过后的业绩预期的高增速方向在一定程度上代表了市场较为认可的产业趋势和景气趋势领域，体现在出行链、地产链、信息科技中偏软科技方向，这些行业景气度大多自去年下半年就开始修复，部分领域在一季报已有所兑现，当前A股正在酝酿新一轮的盈利上行周期。　　以下行业有可能会成为景气斜率修复较大的方向：电子领域中消费电子主动持续去库，需求出现边际复苏迹象；通信行业（通信设备、通信服务）盈利较为稳健且库存低位，而资本开支结构出现优化，助推行业景气向上；地产链消费中的家电、装修建材、家居库存落入极低水平，资本开支意愿偏低，而竣工好转驱动地产链消费需求提升。医药、制造业（通用设备、自动化设备）、基础建设、航空机场等库存水平也并不高，伴随着需求端的持续改善，这些行业景气度也会有较大的修复空间。

金融界2023-05-22

十大券商策略：磨底低吸待市场向上突围日欧股市新高映射A股两大主线

期坚定消费复苏、泛TMT和中特估　　华安证券认为，市场面临的震荡格局仍将维持不变。配置上，考虑到近期市场轮动以高切低特征为主，因此短期内建议寻找低估值和前期涨幅小的行业，可能有轮动机会，优选电气设备、能源金属、汽车、医药、农牧。中长期维度，仍然需重点把握两条主线和一个主题：坚定消费复苏、泛TMT和中特估。　　渤海证券：主题性机会还将继续活跃　　渤海证券认为，就短期而言，市场呈现缩量筑底过程，筑底后市场存反弹博弈的机会，市场资金整体偏存量下，普涨的机会不大，关键还在于配置的选择。尽管一季度多数行业净利增速出现改善，但仍有超一半的行业净利增速为负，业绩因素难以推动市场形成“新主线”的背景下，主题性机会还将继续活跃。维持TMT和“中特估”板块全年主线的判断。此外，结合业绩端和基金仓位，还可关注家用电器、商贸零售、公用事业和非银金融行业的轮动机会。　　中泰证券：安全驱动科技归来建议关注科技股的布局机会与结构切换　　中泰证券认为，就后市而言，建议关注科技股的布局机会与结构切换，与多数AI板块相比，半导体、军工等国家安全相关板块或将是科技股后续的重点。上述板块已经经历了深度的调整，且当前相关政策导向亦不断加强，G7峰会相关议案对我国半导体等行业的制裁或好于市场预期，这也将利好相关板块的表现。同时，医药（中药、创新药）也是当前政策最为重视的板块。　　广发策略：“破晓”行情主线明朗 A股23年配置继续聚焦“思变”三重奏　　广发证券认为，23年A股“买变化”，持续建议配置“思变”三重奏：（1）政策反转：“中特估—央国企重估”&；；“数字经济AI+”是本轮宽信用新抓手，中期看两者有望成为后续结构性“估值扩张”主导性力量。（2）困境反转：估值再度回到低位而部分行业一季报已释放积极线索，优选行业景气已触底回暖的低估值+高△g行业；（3）美债反转：中美资本周期共振阶段—>；；盈利驱动蓄势期，下阶段美债利率下行是港股的正面力量。

金融界2023-05-21

华安证券：给予甘源食品买入评级

华安证券股份有限公司杨苑,刘略天近期对甘源食品进行研究并发布了研究报告《产品为矛渠道为盾，改革深化开启发展加速度》，本报告对甘源食品给出买入评级，当前股价为87.97元。　　甘源食品(002991) 　　主要观点：　　甘源食品是坚果炒货细分领域的龙头公司，以经销模式为主甘源食品于2006年在江西萍乡创立，是一家以籽类炒货、坚果果仁和谷物酥类为主要产品的休闲食品生产企业。公司主要销售模式为经销模式，经销渠道覆盖大卖场、连锁超市、批发市场、便利店等多类终端。公司已构建起全国化渠道网络，“甘源食品”的品牌影响力与认可度正持续提升。目前公司已是瓜子仁、青豌豆、蚕豆细分领域的龙头，并在口味型坚果细分赛道处于领先位置。　　新增长动能正培育成熟，近年来盈利能力受成本上涨压制　　2017-2022年公司营业总收入CAGR为12.9%，其中经典老三样（瓜子仁、青豌豆、蚕豆）系列产品近年来增速有所放缓（2017-2022年收入CAGR约5.4%），公司积极培育增长新动能，综合果仁及豆果/其他系列产品快速成长（2017-2022年收入CAGR为32.8%/28.7%）。盈利能力方面，公司净利率水平在同行可比公司中处于中上水平，2020年以前净利率保持逐步提升趋势，2020年公司净利率达到15.3%。2020年下半年以来公司成本压力增大，2022年公司净利率降至近年来低位。　　坚果炒货优质赛道，供给需求两侧共同推动行业规模增长　　休闲食品行业市场规模超万亿，但休闲食品品类众多，格局较为分散。公司所在的坚果炒货细分市场2021年规模约2000亿元，当前市场集中度不高。坚果营养价值高、口味佳、消费场景丰富支撑需求持续增长，同时供给端加大力度进行产品创新、消费者教育与渠道网络铺设，国内坚果行业增长空间仍大，并有望在疫后加速扩容。　　公司此轮改革力度大、程度深，积极梳理产品配合渠道结构优化面对老三样系列产品增速放缓、核心渠道商超渠道流量下滑的挑战，公司进行了一轮力度大、程度深的改革。产品端，公司加快产品创新，推出夏威夷果、松子仁、巴旦木仁等高端树坚果系列产品，产品力进一步提升，受到消费者高度认可。同时补充膨化类、烘焙类、酥类产品，丰富产品矩阵并助力渠道的扩张与下沉。渠道端，公司一方面积极拥抱快速发展的新兴渠道，包括零食专营、高端会员店、新兴电商等渠道，另一方面致力于做大做强商超、流通等传统渠道。为精细化运营各类细分渠道，公司将销售团队的组织结构调整为八大事业部，并为各事业部匹配专业能力强、具备丰富经验的负责人。2022年下半年开始，公司针对各细分渠道特征进行产品线梳理，为各渠道打造最适配的产品库。本轮改革已接近尾声，公司产品动销能力与渠道扩张能力显著增强。　　高成长性新兴渠道有力拉动增长，传统渠道优化调整培育动能　　零食行业正面临渠道结构的显著变化，以量贩零食专营店为代表的新兴渠道快速成长，公司在此轮深化改革后，已具备与此类渠道合作的基础与优势。量贩零食渠道方面，合作品牌的下游门店扩张+公司合作产品SKU数量增加+合作量贩零食品牌数量增加共同驱动公司产品销售规模高速增长。高端会员店方面，公司产品力突出，后续将与高端会员店合作更多SKU，可更大程度受益于高端会员店渠道的高客户粘性以及高端会员店数量的稳步增长。电商方面，专业化电商运营团队已组建完毕、电商渠道产品梳理完成，后续自播、达播、分销齐发力，电商渠道收入预计将维持快速增长态势。KA渠道方面，公司积极调整优化产品组合，并对经销商队伍进行汰换与改造，KA渠道大盘有望呈现稳中有进的增长态势。流通渠道方面，公司在此渠道基础较为薄弱，目前处于补短板、打基础阶段，未来增长可期。　　成本压力缓解、规模效应显现，净利率水平将逐渐修复　　2020H2至2022H1，公司毛利率大幅受制于棕榈油价格的显著上涨。2022Q3起棕榈油价格大幅回落此后维稳，2023Q1棕榈油现货平均价格基本回落至2021年上半年价格水平。我们判断今年棕榈油不再具备大幅上涨的基础，若无特殊事件冲击，棕榈油价格区间震荡的概率较大，公司毛利率向上修复的确定性强。此外，随着公司聚焦优势品类，以及后续坚果新品的推出，规模效应进一步显现，2023年安阳工厂大概率扭亏，亦将促进公司盈利能力提升。公司2023Q1业绩已开始验证此轮改革效果，后续改革红利将持续释放。　　盈利预测与投资建议　　我们预计2023-2025年公司实现营业总收入20.4/24.6/29.3亿元，同比+40.5%/+21.0%/+19.0%；实现归母净利润2.8/3.6/4.5亿元，同比+76.1%/+27.9%/+25.2%；EPS分别为2.99/3.82/4.79元。目前公司股价对应PE分别为29/22/18倍，考虑到公司正处于深化改革后的加速发展期，成长空间与成长速度可观，且具备在产品、品牌、渠道上的竞争优势，我们认为当前估值水平处于合理区间的下限，首次覆盖给予“买入”评级。　　风险提示　　1）渠道扩张不及预期风险；2）成本再次大幅上涨风险；3）新品推广不及预期风险；4）食品安全事件风险。证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，国信证券陈青青研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达84.56%，其预测2023年度归属净利润为盈利2.43亿，根据现价换算的预测PE为33.7。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有17家机构给出评级，买入评级14家，增持评级3家；过去90天内机构目标均价为106.0。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，甘源食品（002991）行业内竞争力的护城河一般，盈利能力优秀，营收成长性良好。财务相对健康，须关注的财务指标包括：应收账款/利润率近3年增幅。该股好公司指标4星，好价格指标2.5星，综合指标3星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）以上内容由证券之星根据公开信息整理，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该信息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。

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