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华润万象生活(01209.HK)拟收购诸暨祥生全部股权及浙江祥生2%股权以提高市场影响力
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评级，近90天的目标均价为52.96。华安证券最新一份研报给予华润万象生活买入评级。机构评级详情见下表：华润万象生活港股市值730.4亿港元，在房地产开发Ⅱ行业中排名第12。主要指标见下表：以上内容由证券之星根据公开信息整理，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该信息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。
证券之星2022-09-28
华安证券：给予金山办公买入评级
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华安证券股份有限公司尹沿技,张旭光,王奇珏近期对金山办公进行研究并发布了研究报告《金山办公：办公软件海外经验的中国实践》，本报告对金山办公给出买入评级，当前股价为207.41元。　　金山办公(688111) 　　公司是真正全国产的办公软件和服务提供商。　　主要产品WPSOffice办公软件和金山词霸等，是真正全国产办公软件。　　微软经验：B端为主；授权向订阅发展；协同办公促进订阅转化。海外巨头经验来看，主要总结为：1）B端客户是办公软件的主要付费方，收入规模占Office软件相关业务收入的80%。2）从授权模式向订阅模式转变，有效降低了业务收入的波动性，实现更好的持续性。3）协同办公类产品的推出，实现了Office办公软件与团队交流的互补，进一步促进B端的订阅转型与付费意愿。　　金山办公实践：C端提升付费率；信创提供B端广阔空间；　　1）公司起家于C端市场。考虑主要用户为高中阶段及高等教育阶段学生、第二及第三产业在职员工，预计总用户群体覆盖4.71亿人。以WPS会员年付费89元计算，整体市场空间420亿元。当前付费率约为5.01%。而办公软件行业龙头微软Office365付费率约25%（5000万付费用户，对应2亿月活）。若以25%付费率计算，可达市场空间约105亿元/年。　　2）随着信创推进，机构授权业务有望快速放量。按照体制内就业人数约9000万，以2：1计算潜在需要的WPS授权数，预计约4500万套。当前招标数据，对应约500元/套授权售价，合计市场规模约225亿元。　　3）公司近两年日益重视B端客户的订阅销售模式。推出协同办公产品，进一步促进机构客户的订阅模式转化。　　投资建议：预计公司2022年-2024年净利润分别为11.6亿元、15.9亿元及21.5亿元。对应当前股价的PE分别为82倍、60倍及44倍；对应当前股价的PS分别为25倍、18倍及14倍。公司历史PEband来看，当前处于估值中枢之下。往后看，C端付费率与ARPU仍有提升空间；B端授权业务受益于党政、行业信创推进，空间巨大；协同办公又将促进B端客户向订阅转化。首次覆盖，给予“买入”评级。　　风险提示　　1）信创推进不及预期；2）费用控制不利；3）行业竞争加剧；4）经济下行导致企业端软件支出收缩。证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，中信证券丁奇研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达95.27%，其预测2022年度归属净利润为盈利12.81亿，根据现价换算的预测PE为75.5。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有32家机构给出评级，买入评级28家，增持评级4家；过去90天内机构目标均价为240.87。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，金山办公（688111）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力良好，营收成长性良好。财务健康。该股好公司指标4星，好价格指标1.5星，综合指标2.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）以上内容由证券之星根据公开信息整理，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该信息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。
证券之星2022-09-28
券商ETF（512000）连续十日获净流入，机构：财富管理业务仍具有长期关注价值
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券商板块午前弱势震荡，成份股多数下跌，华安证券、东兴证券跌超2%，招商证券、湘财股份、广发证券等跌幅居前。【板块行情与券商ETF（512000）前十大领跌成份股】截至午间收盘，市场人气风向标券商ETF（512000）跌0.74%，盘中成交额2.15亿元。近10个交易日，资金连续净流入券商ETF（512000）合计达13.38亿元，最新基金规模272.27亿份，继续刷新上市以来新高。【券商ETF（512000）资金净流入情况】【中航非银：财富管理业务是否仍具备关注的价值】个股来看，市场仍维持之前的投资逻辑，将更多注意力放在弹性较强的中小券商，对于财富管理赛道持悲观态度。上周涨幅居前的五家券商东兴证券（+5.81%）、中国银河（+4.31%）、东北证券（+2.56%）、长江证券（+1.88%）、方正证券（+1.52%）中，除中国银河外，均为资产规模不超过2000亿元的中小型券商。且财富管理业务强势的券商，如东方财富（-7.67%）、广发证券（-4.53%）等跌幅居前。而境外投资者更为看好国泰君安、海通证券等抗压能力较强的头部券商。但在目前市场环境下，同样不看好财富管理强势的券商，上周东方财富陆股通净流出12.31亿元，已连续两周净流出显著高于其他券商。那么财富管理业务是否仍具备关注的价值？短期来看，当前A股市场面临内外部双重压力，外部压力主要来自于美国，9月22日，美国宣布再次加息75个基点。自今年3月以来，美已连续进行5次加息，累计加息300个基点；持续加息导致北上资金持续流出，北上资金已连续两周净流出。同时，美股受加息影响本周出现四连跌，道指创近两年新低。受制于海外市场的压力，A股近期或以震荡为主，市场活跃度持续低迷，而目前以代销金融产品和发行及销售基金产品为主财富管理业务与市场关联度较高，权益市场持续低迷导致财富管理业务同样表现不佳。中航非银认为券商财富管理业务仍具有长期关注价值，居民财富增加和财富转移的基本逻辑不变，一方面，虽然目前地产有所放松，但“房住不炒”仍是房地产金融工作的主要目标，未来其向权益市场转移的大趋势不变，另一方面，随着权益市场逐步完善，全面注册制的逐步落地有利于丰富投资标的，ETF、衍生品等多元化金融产品也使得供给端标的选择更加丰富，金融产品化配置和创新能力增强，其满足客户需求的能力也在逐步加深。目前，已陆续有多家券商或其基金子公司的投顾业务展业，财富管理稳步向“买方”转型，行业整体的转型趋势不变，而长期来看，我国投顾市场尚未发展完全，仍存在较大机遇。因此，短期内，中航非银建议关注抗压能力较强的头部券商，而长期来看，仍建议持续关注财富管理业务的发展情况。券商ETF（512000）跟踪中证全指证券公司指数（399975），覆盖了市场上所有上市半年以上的券商股，共49只，其中6成仓位集中于十大龙头券商，分享大券商强者恒强的长期价值，另外4成仓位兼顾中小券商的业绩高弹性，是一只集中布局头部券商、同时兼顾中小券商的高效率投资工具。【风险提示】券商ETF跟踪的标的指数为中证全指证券公司指数（399975），中证全指证券公司指数基日为2007年6月29日，发布于2013年7月15日，该指数的历史业绩是根据该指数目前的成份股结构模拟回测而来。其指数成份股可能会发生变化，其回测历史业绩不预示指数未来表现。任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，本公司亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。投资人应详细阅读《基金合同》、《招募说明书》、《基金产品资料概要》等法律文件，了解基金的具体情况和风险收益特征。不同的销售机构采用的风险评价方法不同，其风险等级评价与基金法律文件中风险收益特征可能存在不同，投资者在购买本基金时需按照销售机构的要求完成风险承受能力与产品风险之间的匹配检验。市场有风险，投资须谨慎。
有连云2022-09-28
东方证券：给予水晶光电买入评级，目标价位13.6元
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数据中心根据近三年发布的研报数据计算，华安证券尹沿技研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为75.87%，其预测2022年度归属净利润为盈利5.6亿，根据现价换算的预测PE为24.5。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有10家机构给出评级，买入评级8家，增持评级2家；过去90天内机构目标均价为18.37。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，水晶光电（002273）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力一般，营收成长性一般。财务相对健康，须关注的财务指标包括：应收账款/利润率。该股好公司指标3星，好价格指标2.5星，综合指标2.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）以上内容由证券之星根据公开信息整理，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该信息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。
证券之星2022-09-27
华安证券：维持朝聚眼科(02219.HK)“买入”评级并购落地华北扩张可期
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华安证券发布研究报告称，维持朝聚眼科(02219.HK)“买入”评级，预计2022-24年将实现营业收入为12.51/15.6/19.34亿元，同比增25.15%/24.65%/23.98%;实现净利润2.17/2.75/3.45亿元，同比增33.88%/26.86%/25.52%。眼科医疗服务市场的蓬勃需求和优质医疗资源的紧缺为公司提供广阔的发展空间。该行看好其布局消费眼科带来的业务高增长可能，旗下医院集群化运作进一步提高运营及扩张效率，本次收购将进一步助力其扩大华北地区业务版图，提高品牌影响力。截至2022年9月27日收盘，朝聚眼科(02219.HK)报收于3.61元，上涨2.27%，换手率0.05%，成交量35.4万股，成交额125.5万元。投行对该股的评级以买入为主，近90天内共有3家投行给出买入评级，近90天的目标均价为6.98。华安证券最新一份研报给予朝聚眼科买入评级。机构评级详情见下表：朝聚眼科港股市值24.98亿港元，在医疗服务Ⅱ行业中排名第20。主要指标见下表：以上内容由证券之星根据公开信息整理，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该信息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。
证券之星2022-09-27
生物医药ETF（512290）涨超2%，连续5天净流入，我武生物涨超7%
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亿元，连续5天净流入超5800万元。华安证券认为，今年集采政策持续推进落地（耗材集采脊柱、国采医保谈判、联盟采等），另外，短期医药行业板块看到明确的政策缓和，很多医药公司的估值都已经到了非常合理的区间，认为市场对集采的预期已经非常充分，一些集采政策落地带来大家对后续放量逐有预期。医药的中长期逻辑很值得资金布局，老龄化、医保持续支出、科技创新属性、国际化。
有连云2022-09-27
什么信号？年内逾百只基金下调管理费率，这9只“免费”…
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慧管家A、信澳慧管家C、信澳慧管家E和华安证券(4.74 +0.00%,诊股)聚赢一年持有A共9只基金的最新管理费率均为0，其中东方红产业升级今年上半年管理费为0。　　此外，在产品端，制定满足投资者不同需求的产品、建立合理的比较基准、丰富费率模式都是行业创新探索的重要方向。　　近两年，不少基金公司通过为存量基金发行C份额，降低持有人申购赎回成本。基金C份额不收取认购费，持有期长则可能不收取申购、赎回费，可以大幅减少基金持有人的交易成本。　　在基金销售端，互联网平台运营成本较低，对于申购费率和赎回费率甚至可以给到1折的折扣。一些基金公司通过官网、APP进行基金直销，也会设置一些固定的优惠费率，不少头部公司曾经打出“0元申购”基金活动。在同一基金公司旗下的不同基金之间进行转换，也可享受费率优惠。　　短期内，基金公司可以通过下调管理费、申购赎回费等吸引投资者，长期还是要看基金的业绩，好的业绩才是对投资者最好的回报，低费率时代肯定会来临，但并不意味着愈低的管理费就是对投资者最有利的。管理费是基金公司的重要收入来源，基金公司可以用其提升基金公司投研团队实力、产品收益水平和风险控制能力等，合理的管理费用也能对基金公司起到很好的激励作用。
追风的鲁夫2022-09-20
A股见地量本轮调整已至后期
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新能源、数字经济。”荀玉根表示。　　华安证券(4.700, -0.05, -1.05%)首席策略分析师郑小霞表示，上周市场的下跌已呈现明显加速和情绪化反应特征，这通常意味着市场的悲观情绪已经得到快速释放。展望后市，市场情绪仍可能处于较大波动中，但市场目前没有系统性下跌的风险。同时考虑到近期市场对外部事件冲击进行了较充分反应，随着部分风险事件的落地以及国内经济弹性回升、政策偏积极，市场同样具备反弹条件。　　“四季度有较大可能出现国内经济数据持续走稳、美联储加息进入拐点的情况，有可能催生出一波力度较大的上升行情。”夏风光说。
酷酷2022-09-20
A股三大指数震荡收跌，两市成交额创一年多新低
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市场维稳需求，股市上行概率更大。　　华安证券(4.72 -0.63%,诊股)：配置上，已经有较大幅度调整且存在长逻辑的部分消费品，如白酒、生猪链条值得关注；稳增长接续政策逐步发力，上游周期品景气环比改善，稳增长链条短期仍有性价比；此外调整为中期布局成长热门赛道提供良机，建议逢调整逐步加仓。　　华西证券(7.62 +0.13%,诊股)：配置上均衡为主，聚焦3条配置主线，受益于“因城施策”政策持续放松的：地产等；高景气度的：新能源、新能源车上下游产业链等；后续疫情防控将进一步优化，估值存在修复的板块，如：白酒等。主题方面，推荐受益于“国产替代”的“半导体等”。
大海啊好大2022-09-20
格上宏观周报：猪油带领通胀增速下降，社融总量和结构均有修复
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，环比增长0.3%，均低于市场预期。华安证券认为，当前美国劳动力市场出现了边际放缓，但总体韧性较足，并未出现较大程度的下滑。新增就业数量虽然创今年以来新低，但当前美国总体就业数量已经超过疫情前水平24万，处于相对高位，新增就业的数量回落符合当前的经济情况。本月失业率上升，主要是因为劳动参与率有所回升。薪资环比与同比虽然低于市场预期，但绝对数仍高，薪资增长压力并无显著缓解。国盛证券认为，8月美国新增非农超预期，但显著低于前值和季节性水平、并创年内最低，失业率7个月以来首次上升，但劳动参与率创疫情以来最高。总体看，当前美国劳动力市场供需关系依然紧张，短期内美国就业韧性仍会偏强。在非农数据公布后，美联储9月加息75bp预期有所降温。基于8.26鲍威尔的鹰派讲话，美联储已对经济和就业放缓做好了充分准备，美联储转向尚需等待；9月22日美联储议息会议大概率加息75bp，需重点关注美国8月CPI数据（9/13公布）。长江证券认为，美国8月就业市场边际走弱，新增非农就业人数较上月大幅回落至31.5万人，创下2021年4月以来的最低值，但仍高于市场预期，季调失业率超预期回升至3.7%，私人部门时薪环比涨幅回落至0.3%。与失业率所反映的劳动力供给走弱迹象不同，8月美国劳动参与率超预期回升至62.4%，就业率也从上月的60%抬升至60.1%，意味着劳动人数与就业人数均在增加。总的来说，就业数据仅是高位略降，美联储加息尚无后顾之忧，在当前通胀仍处高位、欧洲能源危机持续演绎的背景下美联储鹰派加息路径或难改变，9月连续加息75BP的概率仍高。新闻二：北溪1号无限期断气”？今年欧洲的冬天会更冷吗？上周末，俄罗斯天然气工业股份公司以“主涡轮机泄露”为由宣布“无限期”关闭向欧洲输气的“北溪1号”天然气管道，随后俄欧双方发表了一系列针锋相对的强硬讲话。“北溪1号”天然气管道2011年建成，东起俄罗斯维堡，经由波罗的海海底通往德国。在当天发表的声明中，俄气称因压气站最后一台涡轮机损坏，“北溪1号”已被迫全面停运。同日，欧盟委员会主席冯德莱恩呼吁对俄管道天然气价格设置上限，德国经济和气候保护部也发表声明说，目前天然气市场形势十分紧张，但德国的天然气供应仍有保障。9月3日，欧盟委员会经济委员真蒂洛尼也表示，基于存储能力和节能措施，欧盟对俄罗斯全面停气已经“做好了充分准备”。尽管欧盟各方信誓旦旦，但在长期的“路径依赖”下，欧洲能源短缺问题暂时难有万全的替代方案，“北溪1号”此次完全断气无疑是雪上加霜。也因此，即将来临的这个冬天不好过，对于欧盟已属必然。安信证券表示，今年6月以来受俄乌冲突叠加夏季持续高温干旱影响欧洲气价进一步飙升，荷兰TTF天然气期货价格从6月1日的相对低点26.7美元/mmbtu上涨至8月26日的最高点98.77美元/mmbtu，截至9月1日回落至70.88美元/mmbtu，在俄罗斯宣布北溪1号管道无限期停止天然气输送后，欧洲天然气供需进一步紧张，后续荷兰TTF期货价格不排除回升可能性。中信证券认为，短期看，俄乌冲突致使欧洲能源价格飙升加速热泵替换传统锅炉进程；长期看，欧洲将进一步加速可再生能源布局以寻求能源独立，从而摆脱对外能源依赖；随着欧洲光伏储能的进一步安装，以电力为主的空气源热泵采暖取代化石燃料成为首选，这也势必推动欧洲热泵产品的火爆。我国为全球最大空气源热泵市场，2021年出口欧洲106.1万台，达到其销量的一半。伴随欧洲市场高景气持续，我国出口相关企业受益程度最高。信达证券指出，“北溪1号”是俄罗斯对欧洲的主要输气管道，“北溪1号”的无限期停止输气进一步加大了欧洲天然气市场压力。俄罗斯天然气工业股份公司9月2日宣布，由于发现多处设备故障，“北溪-1”天然气管道将完全停止输气，直至故障排除。在欧洲天然气、电价快速上涨的大背景下，热泵作为高效采暖、制冷产品需求量快速提升，我国热泵出口企业或将受益于海外需求增长。新闻三：重磅！央行决定9月15日起下调金融机构外汇存款准备金率2个百分点。为提升金融机构外汇资金运用能力，中国人民银行决定，自9月15日起，下调金融机构外汇存款准备金率2个百分点，即外汇存款准备金率由现行8%下调至6%。外汇存款准备金率是指金融机构交存央行的外汇存款准备金与其吸收外汇存款的比率。外汇存款准备金率的下调，对于商业银行支持进口企业进口商品，支持企业走出去投资有直接作用。同时，对于促进进出口货物贸易平衡也有作用。所以对于进出口外贸企业利好的，同时对于稳定人民币汇率有一些作用。由于美联储的加息、缩表政策调整，近期美元指数大幅升值，而人民币汇率承压。出口企业、机构和个人投资者提前大量兑换美元均导致了市场上的外汇趋紧，这也使得本就恢复的不牢固的A股更加承压（场内资金在不计成本的抛售股票兑换美元）。此时央行突然出手，增加市场的外汇供应量，目的在于阻止人民币继续快速贬值下去。而从从对股市的影响来看，外汇存款准备金率的下调有利于回笼货币，从而有利于股市的稳定。新闻四：8月进出口数据出炉：进出口增速均不及预期，高增长已见顶？ 8月我国出口金额（以美元计）同比增长7.1%，预期13.5%，前值18.0%。进口金额（以美元计）同比增长0.3%，预期1.6%，前值2.3%。贸易差额为793.9亿美元，预期963.7亿美元，前值1012.6亿美元。进出口增速均不及预期。西部证券认为，外需增速放缓或是出口回落主因。8月美国和欧元区消费者信心指数分别为58.2%、-24.9%，边际回暖但仍处历史低位，高通胀对消费的负面影响仍在继续。全球制造业景气度持续下滑，8月摩根大通全球制造业指数继续回落至50.3%，出口增速开始见顶回落。中泰证券认为，8月我国出口增速显著回落，主因去年同期基数抬升和海外经济放缓。我国主要商品的出口金额增速中，数量贡献持续回落，价格贡献变化不大。展望未来，短期国内疫情或对生产和物流有所扰动，而海外主要经济体货币收紧对需求的影响将持续显现，需要警惕外需放缓超预期对出口带来的拖累，特别是顺差出现收窄，给经济增长的压力有所加大。新闻五：8月通胀数据公布，CPI和PPI增速均下降。根据国家统计局公布的数据，2022年8月，CPI同比上涨2.5%，涨幅较上月回落0.2个百分点；PPI同比上涨2.3%，涨幅较上月回落1.9个百分点。光大证券认为，从结构来看，8月CPI呈现“食品继续升，能源高位加速回落，核心通胀持续低迷”的特点。2021年以来去杠杆不明显，表明居民资产负债表的修复并不顺畅，我们认为，这都将制约居民消费的修复高度，也使得消费品端物价难有太好的表现。PPI同比环比均快速回落，加工业同比2020年12月以来再次转负。生产资料的三大具体分项中，8月采掘业、原材料、加工业出厂价格同比增速均在回落，加工业同比增速自2020年12月以来首次转负。目前国际原油、有色金属等大宗商品价格继续波动下降，国内部分行业市场需求偏弱，后续PPI仍可能下行，需警惕PPI同比过快转负。川财证券认为，着眼结构，8月食品价格环比涨幅比上月回落2.5个百分点。其中猪肉价格是主要影响因素，主要原因是生猪出栏速度恢复正常，并且今年首批中央冻猪肉储备投放市场，增加了猪肉供给，从需求端来看8月份是猪肉消费淡季，因此猪肉价格总体稳定。除食品项外，交通通信价格环比下降1.7%，主要是因为受国际能源价格下行影响，输入型通胀压力有所缓解。8月PPI同比增速较上个月回落1.9个百分点。当前欧美等多国实施收紧的货币政策，随着欧美进一步加息抑制高通胀，后续PPI将会出现持续回落，减轻中下游企业原材料成本压力。西部证券认为，往前看，通胀总体上仍面临下行压力。受食品价格上涨影响，CPI个别月份可能破3%，但是难以趋势上行。近期疫情扩散可能再度拖累消费，预计核心CPI仍然维持弱势。欧央行9月加息75个基点，市场预期美联储9月也将加息75个基点，大宗商品仍面临下行压力，8月出口增速快速回落显示外需下行风险加大，PPI同比增速4季度可能转负。 4、下周重要事件 1）中国：8月工业增加值、固定资产投资、社会消费品零售总额数据； 2）美国：8月通胀数据； 3）欧盟：8月通胀数据。市场有风险，投资需谨慎。本内容表述仅供参考，不构成对任何人的投资建议。格上研究
格上财富2022-09-12

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