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“牛市旗手”们集体回购释放什么信号？真金白银入场，国泰海通证券回购6751.68万股支付12.11亿元

于对公司长期投资价值的认可。中泰证券、华安证券及广发证券以“市值管理”为核心目标，西部证券则降回购用于股权激励或员工持股计划。从市场表现看，回购行动已对券商股形成有效支撑。截至 7 月 10 日收盘，国泰海通股价当日上涨 0.57%，近三月累计涨幅超19%；中泰证券、国金证券自回购公告披露以来股价均上涨超3%，东方证券涨幅超2%。随着半年报披露期临近，券商板块业绩预期逐步清晰。在当前市场环境下，券商密集回购既是对自身基本面的“背书”，也是行业信心的重要信号，成为推动股市上行的重要力量。

金融界07-11 11:27

全球最强AI模型？马斯克发布Grok 4！重仓国产AI产业链的589520单日吸金3922万元！

将成为推动整个行业发展的重磅催化剂。在华安证券看来，包括AI在内的泛科技板块下半年仍有望出现类似催化事件，如DeepSeek和OpenAI新版大模型的发布、英伟达推出新型计算平台、苹果秋季发布会等，届时板块有望启动新一轮上涨行情，下半年板块整体或呈现出“先抑后扬”走势。值得关注的是，或由于英伟达登顶4万亿市值，“AI 投资热”再升温！热门ETF方面，重点布局国产AI产业链的科创人工智能ETF华宝（589520）昨日（7月10日）获资金净流入3922万元，拉长时间来看，近10个交易日中，有8个交易日获资金净流入，累计金额5065万元，反映资金看好板块后市表现，提前进场埋伏！市场分析人士指出，投资人工智能行业要亲身感受时代红利，关注其长期投资价值。当前人工智能技术发展迅速，应用场景不断拓展，从长远来看，有望持续推动相关企业业绩增长，为投资者带来长期投资回报。【国产替代之光，科创自立自强】乘风AI热潮，全球大模型百花齐放，国产DeepSeek实现弯道超车，打破海外算力封锁，奠定了国产AI公司后来居上的基石。重点布局在国产AI产业链、具备较强国产替代特点的科创人工智能ETF华宝（589520），其标的指数均衡配置应用软件、终端应用、终端芯片、云端芯片四大环节，有望受益于端侧芯片／软件AI化进程提速。风险提示：科创人工智能ETF华宝被动跟踪上证科创板人工智能指数，该指数基日为2022.12.30，发布于2024.7.25，指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整，其回测历史业绩不预示指数未来表现。本文中提及的个股、指数成份股仅作展示，个股描述不作为任何形式的投资建议，也不代表管理人旗下任何基金的持仓信息和交易动向。基金管理人评估科创人工智能ETF华宝的风险等级为R4-中高风险，适宜积极型（C4）及以上的投资者，适当性匹配意见请以销售机构为准。任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。基金投资有风险，基金的过往业绩并不代表其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证，基金投资须谨慎。

金融界07-11 09:27

中银证券收盘上涨10.03%，滚动市盈率33.44倍，总市值329.19亿元

.34 1.15 391.53亿 9 华安证券 16.25 18.93 1.25 281.17亿 10 中国银河 16.50 18.78 1.68 1884.00亿 11 国投资本 16.55 18.58 0.96 500.65亿 12 财通证券 17.29 16.06 1.04 375.68亿

金融界07-10 18:19

华泰证券收盘上涨1.05%，滚动市盈率9.84倍，总市值1643.87亿元

.34 1.15 391.53亿 9 华安证券 16.25 18.93 1.25 281.17亿 10 中国银河 16.50 18.78 1.68 1884.00亿 11 国投资本 16.55 18.58 0.96 500.65亿 12 财通证券 17.29 16.06 1.04 375.68亿

金融界07-10 18:19

东北证券收盘上涨2.84%，滚动市盈率17.71倍，总市值186.77亿元

.34 1.15 391.53亿 9 华安证券 16.25 18.93 1.25 281.17亿 10 中国银河 16.50 18.78 1.68 1884.00亿 11 国投资本 16.55 18.58 0.96 500.65亿 12 财通证券 17.29 16.06 1.04 375.68亿

金融界07-10 16:27

信达证券收盘下跌1.06%，滚动市盈率39.39倍，总市值545.47亿元

.04 1.13 386.00亿 9 华安证券 16.06 18.71 1.23 277.90亿 10 国投资本 16.26 18.25 0.94 491.70亿 11 中国银河 16.35 18.61 1.66 1866.50亿 12 财通证券 17.09 15.88 1.03 371.50亿

金融界07-09 18:08

中信建投收盘上涨1.21%，滚动市盈率23.93倍，总市值1875.57亿元

.90 1.06 447.18亿 8 华安证券 16.06 18.71 1.23 277.90亿 9 国投资本 16.09 18.06 0.93 486.58亿 10 长江证券 16.09 21.16 1.14 388.21亿 11 中国银河 16.51 18.79 1.68 1885.09亿 12 财通证券 17.03 15.82 1.02 370.11亿

金融界07-08 18:37

小盘股的盛宴！今年的“指增王”又新高了

经上涨了15%，这个差距非常大。根据华安证券的研究，2010-2024年间，小盘股弹性系数中位数达1.73倍、中盘股1.52倍、大盘股0.92倍，表现市场上涨时小盘股涨幅更大。而今年2月和4月A股分别有两波大的涨幅，近两个月军工、创新药更是轮番表现，市场行情明显有利于小盘上涨。再加上央行持续释放流动性宽松信号，市场资金成本下降，小微盘股对流动性的敏感度显著高于大盘股，也成为其崛起的重要推手。历史数据显示，在流动性充裕时期，小微盘股往往能获得更明显的超额收益。目前业内预测5月7日的一揽子货币政策并非宽松的顶点，3季度和4季度持续的宽松政策还会继续推出，预计小市值还会持续受益。在众多小微盘产品中，中证2000增强ETF（159552）的表现如此亮眼，在资金与净值的互相推动中形成正向循环，大家觉得还有多大的超额空间？我觉得要看两个指标： 1.下半年小市值企业的并购重组进展如何 2.半年报小盘指数盈利增速、业绩的修复力度和弹性如果这两个指标比较理想的话，那么势必会催化小盘股行情加速，中证2000增强ETF（159552）的空间可能还很大。作者：ETF金铲子风险提示：文中提及的指数成份股仅作展示，个股描述不作为任何形式的投资建议。任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。基金投资有风险，基金的过往业绩并不代表其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证，基金投资须谨慎。

金融界07-08 13:37

红利低波100ETF(159307)冲击5连涨，近1年净值涨幅排名可比基金第一，红利资产稳定性助力投资者锚定确定收益

“现金红包”。6月30日还有中国平安、华安证券等超20家公司进行派息，这体现了股东回报意识觉醒及监管机制优化等。中信建投证券表示，A股蓄势待起，应将红利资产作为核心底仓品种，同时积极参与以 “新机智药” 为代表的新赛道投资机遇。在弱美元趋势、资本市场政策支持和流动性环境整体性改善的推动下，A股市场震荡中枢有望逐渐上移，红利资产的稳定性有助于投资者在市场波动中获取较为确定的收益。规模方面，红利低波100ETF近1周规模增长545.32万元，实现显著增长，新增规模位居可比基金2/5。份额方面，红利低波100ETF近1年份额增长7.16亿份，实现显著增长，新增份额位居可比基金2/5。资金流入方面，红利低波100ETF最新资金净流出1163.25万元。拉长时间看，近20个交易日内有12日资金净流入，合计“吸金”3027.21万元，日均净流入达151.36万元。数据显示，杠杆资金持续布局中。红利低波100ETF最新融资买入额达197.30万元，最新融资余额达1466.43万元。截至7月4日，红利低波100ETF近1年净值上涨15.42%，排名可比基金第一。从收益能力看，截至2025年7月4日，红利低波100ETF自成立以来，最高单月回报为15.11%，最长连涨月数为2个月，最长连涨涨幅为5.84%，涨跌月数比为8/6，上涨月份平均收益率为3.47%，历史持有1年盈利概率为100.00%。截至2025年7月4日，红利低波100ETF近3个月超越基准年化收益为9.48%，排名可比基金1/4。截至2025年7月4日，红利低波100ETF近1年夏普比率为1.10，排名可比基金1/4，同等风险下收益最高。回撤方面，截至2025年7月4日，红利低波100ETF今年以来最大回撤6.18%，相对基准回撤0.10%，在可比基金中回撤风险较低。回撤后修复天数为36天，在可比基金中回撤后修复较快。费率方面，红利低波100ETF管理费率为0.15%，托管费率为0.05%，费率在可比基金中最低。跟踪精度方面，截至2025年7月4日，红利低波100ETF今年以来跟踪误差为0.055%，在可比基金中跟踪精度较高。红利低波100ETF紧密跟踪中证红利低波动100指数，中证红利低波动100指数选取100只流动性好、连续分红、股息率高且波动率低的上市公司证券作为指数样本，采用股息率/波动率加权，以反映股息率高且波动率低的上市公司证券的整体表现。数据显示，截至2025年6月30日，中证红利低波动100指数(930955)前十大权重股分别为冀中能源(000937)、山西焦煤(000983)、厦门国贸(600755)、大秦铁路(601006)、北元集团(601568)、雅戈尔(600177)、中国石化(600028)、双汇发展(000895)、中国神华(601088)、嘉化能源(600273)，前十大权重股合计占比20.14%。红利低波100ETF(159307)，场外联接(博时中证红利低波动100ETF联接A：021550；博时中证红利低波动100ETF联接C：021551)，相关指数基金(博时中证红利低波动100指数发起式A：019853；博时中证红利低波动100指数发起式C：019854)。（文中个股仅作示例，不构成实际投资建议。基金有风险，投资需谨慎。）红利低波100ETF(159307)，场外联接(博时中证红利低波动100ETF联接A：021550；博时中证红利低波动100ETF联接C：021551)，相关指数基金(博时中证红利低波动100指数发起式A：019853；博时中证红利低波动100指数发起式C：019854)。以上产品风险等级为：中（此为管理人评级，具体销售以各代销机构评级为准）以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云07-07 11:17

十大券商一周策略：只缺一个点火催化，目前市场氛围有2014年底影子，“反内卷”行情能否成为新主线？

股权将优于债权人，建议关注非银金融。华安证券：“反内卷”行情能否成为新主线？短期存在外部风险扰动，一是7月9日对等关税谈判美与其他经济体谈成概率较小，二是美国就业数据强劲继续支持美联储暂停降息，市场预计延续震荡。配置上，“反内卷”行情受基本面制约，时间和空间均有限。继续看好银行保险趋势性行情，同时关注景气支撑（稀土永磁、贵金属、工程机械、摩托车、农化制品）和地产估值修复机会。中泰证券：“反内卷”政策对市场影响几何？ “预期管理”是本次“反内卷”政策的主要手段，大宗商品或难以复制2016年供给侧改革牛市。结合两次会议精神，可预计中期目标或是通过政策协调构建国家级行业龙头与协会体系，强化中央对各地去产能和控价的监管。然而，从基本面看，当前周期性商品价格下行的主因仍是需求侧疲软——居民收入和房地产市场继续低迷。从产能角度看，目前煤炭、钢铁等传统周期性行业的“落后产能”已基本出清完毕，加之上市公司并购重组/央国企整合也基本完毕，行业集中度显著提升。在此背景下，通过行政手段进一步出清产能的空间已极为有限。结合当前宏观与行业结构背景，在需求疲软与产能结构调整空间有限的现实条件下，依靠政策导向产生的市场预期提振，商品与周期股的走势将更偏向“阶段性、有限幅度”的反弹，而不是形成2016年级别的持续性上涨行情。当前市场仍处于震荡区间，尚未开启主升行情。结构上，投资热点依然集中在科技、军工以及国央企和公用事业等红利板块，这些资产享受到政策稳健带来的收益，并通过“美股资金回流”进一步增强。1）科技板块：7月科技或成为弹性主线。一方面，朗普政策不确定性降低、“大而美”财政法案引发美元资产回流，这将支撑美债收益率下行与纳斯达克上涨，有利于科技类海外映射持续回暖。另一发面，国内“十五五”规划将科技置于核心地位，与此同时公募基金调仓已尾声，为半导体、算力、服务器等与AI国产替代相关板块提供资金环境支撑。 2）军工板块：在北约提升国防预算至5%目标和国内9月3日高规格阅兵预期的推动下，海外订单增多，军工股有望持续表现。3）国央企和公用事业等红利板块：鉴于地产内生动能减弱、贸易融资端及转口贸易走弱，加之货币与财政政策保持定力，以及监管从严，债券、国央企及公用事业板块在三季度具备较好配置价值。广发证券：如何看本轮“反内卷”？虽然本质都为“供给侧”调节，但本轮“反内卷”涉及行业与历史限电限产有所不同，除了传统意义上恶性竞争的工业品之外，还有光伏、汽车等新的领域，这些行业并没有历史经验参考。本轮市场对于“反内卷”的形式和力度也存在观望期，未来行情斜率的提升还需要看到进一步坚决推进的政策信号（级别提升、纳入地方政府考核、中央督察等等）。工业品（水泥/钢铁）的行情可以直观观察价格，高频跟踪可验证、也是历史上股价上行的同步指标。而光伏、新能源车等行业可以观察产量增速、价格以及产能利用率，部分供给压力大的环节需要看到政策执行的持续性才能评估周转率能否企稳，不过股价往往会同步周转率拐点、领先于利润增速或ROE的拐点。需求侧的验证影响本轮“反内卷”行情的广度与深度，今年仍需观察年内广义财政/GDP的比重能否进一步提升（总量需求），或相关反内卷行业的需求侧有没有结构性企稳的迹象（结构需求）。华西证券：下半年央行降准降息仍有空间 A股稳中向上趋势不变短期来看，全球市场定价核心在于7月9日美国与各国贸易协定进展，此前美国总统特朗普表示不考虑延长关税豁免最后期限，但此种表态也可能是一种谈判策略，美国对部分国家关税也有延期可能。上半年我国经济增长动能强劲，全年经济增速目标达成的压力减轻。然而对于下半年而言，无论关税最终结果如何，出口对增长的拉动力都会比上半年减弱，国内政策重心仍在“稳增长”。美联储三季度降息可能性较大，国内货币政策宽松空间也有望打开，宽裕的流动性有助提升权益资产估值。中期来看，政策深化“反内卷”是优化产业供需格局和推升PPI重回上行的重要驱动，有利于A股中长期盈利预期改善。行业配置上，关注两条主线：1）中报业绩预期有望向好方向，如：风电、火电、机器人等；2）前期海外英伟达产业链突破新高，可期待国产链补涨行情。主题方面，建议关注并购重组相关。国泰海通：横盘整固蓄力新高大势研判：横盘整固，是为蓄力新高。我们判断下一阶段，股指短期仍有一定空间，但此时股指或横盘整固为主，不再是短期看点，聚焦结构：1）7月4日，特朗普再次向全球发起关税威胁，前期地缘缓和的预期，有所波折反复；2）上半年表观经济数据尚可，短期出台进一步规模性经济举措必要性下降；3）股市在估值水平整体提高后，中报季临近，也需要进一步检视增长水平；4）6月以来，IPO受理数量与计划募资规模显性抬高；上市公司披露计划减持规模有所提高；交易所修改ST股票涨跌幅宽度。以上边际的变化，均有望令股市短期预期上修放缓，交易进入相对平衡的阶段。但要清晰，横盘整固是为蓄力新高，这与我们战略看多中国股市并无相悖，股市并非今日起涨，也有夯实必要，贴现率下降推动中国股市走向“转型牛”将在金秋时节进一步表现。主题推荐：1、限产稳价：综合整治内卷式竞争箭在弦上，格局改善周期品预期升温，供需矛盾突出的光伏/钢铁/生猪有望受益。2、低空经济：民航局成立专项工作小组，有望加速产业规划、适航审定与应用场景落地，看好低空基建/空管/通航运营。3、AI新基建：海外云厂商资本开支预期上修与国内智算中心建设加速，看好光模块/光器件/国产算力。4、海洋经济：政策发力向海图强，看好海洋能源资源开发利用与受益海洋科技自主创新的海工装备。中银证券：市场中枢或逐步抬升 A股在行业层面实现“权重搭台，科技成长唱戏”的经典结构，从整体上有助于A股实现“中枢”抬升。行业“反内卷”有望从供给端改善名义经济增速偏弱的局面，但风格切换的持续性有待进一步观察。本周市场在相对充裕的资金面环境支撑下延续震荡上行趋势。周中“反内卷”行情一度引发市场关注。我们认为，行业“反内卷”的手段或有望从供给端的角度改善当前国内经济名义增速偏弱的局面，但周期股行情持续性仍有待进一步观察。一方面，当前基本面环境与2016年有所不同，当前国内地产周期偏弱，稳就业压力更为突出。此外，复盘近年来周期股的超额收益行情，PPI上行的持续时间至少1年左右，同比增速修复的幅度上至少为4.6个百分点。目前来看，本轮补库周期已经接近中周期，年末或面临去库拐点；幅度上仍需观察政策落地效果及程度。招商证券：推动上证指数站上关键点位的关键力量反内卷和AI 推动上证指数站上关键点位的关键力量：反内卷和AI。6月24日以来，受益于反内卷和AI大产业趋势，创业板指、科技龙头、质量类指数涨幅居前，行业中钢铁、新能源、建材、传媒、通信、电子等领涨，截至本周五上证指数站上扭亏阻力关键点位3450以上。从中期的趋势来看，“反内卷”是推动指数走牛的关键力量，“反内卷”驱动上市公司削减资产开支，出清过剩产能，经济供求关系边际改善，企业盈利能力和内在回报有望稳步提升，吸引更多中长期资金流入市场，“高质量”股票有望成为推动指数突破的关键力量。另一方面，AI是驱动本轮技术革命的关键力量，围绕AI的基础设施建设，和应用所扩散出的投资机会，辐射了A股的多行业多主题的投资机会，成为推动A股向上的第二股核心力量。近期“反内卷”驱动钢铁、新能源、建材领涨，AI驱动科技龙头等表现亮眼，两者共同推动上证指数于本周五站上扭亏阻力位。中长期来看，“反内卷”或驱动上市公司持续削减资产开支，出清过剩产能，经济供求关系边际改善，推动企业盈利能力和内在回报稳步提升，“高质量”股票有望成为推动指数突破的第一股力量。而围绕AI的基础设施建设，和应用所扩散出的投资机会，或成为推动A股向上的第二股核心力量。左手高质量股票，右手大空间赛道的新哑铃形是下半年配置选择。开源证券：震荡中枢抬升两个新机会市场震荡中枢抬升，但仍“上有顶下有底”。市场经历上周的 3 连阳后，呈现了一定的积极形态，虽然市场分歧有所加大，但我们对于指数的有效突破维持乐观判断:（1）月线动量的扭转，或改变横盘近半年的窘境；（2）金融科技板块情绪龙头或在酝酿 7 月的突破；（3）成交额中枢的上行加非银的领涨，市场震荡中枢上移的概率较大。当下的配置核心思路：（1）行业下层分散；（2）沿着“地缘风险溢价”线索，追求预期差最大的方向和国内确定性的方向；（3）DeltaG消费+自主可控科技+稳定型红利+黄金。行业配置“4+1”建议：（1）“内循环”内需消费：服装鞋帽、汽车、一般零售、新零售等，重点关注盈利增速边际改善的细分领域；（2）科技成长自主可控+军工：AI+、机器人、半导体、信创、军工（导弹、无人机、卫星、深海科技）；（3）成本改善驱动：养殖、航海装备、能源金属、饲料；（4）出海结构性机会：对欧洲出口占比高品种；（5）中长期底仓：稳定型红利、黄金、优化的高股息。

金融界07-07 07:37

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