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十大券商一周策略：年报季市场回归业绩驱动，中国资产重估进一步扩散

蓄力上涨，科技与高端制造领域值得关注；华安证券提示消费板块轮动补涨空间有限，需关注政策催化下的细分领域；中信建投、中泰证券等强调短期市场或现高低切换，需重视一季报景气方向及AI主线；海通证券、兴业证券等则聚焦中国资产重估逻辑，认为AI应用与顺周期资产修复将成重要特征。整体看，机构普遍建议把握结构性机会，关注政策导向与业绩确定性。中信证券：年报季市场回归业绩驱动 A股核心资产蓄力上涨在近期市场演绎完高切低后，预计后续内外资回流港股的趋势会放缓，港股明显跑赢A股的状况会告一段落；年报季市场回归业绩驱动，A股核心资产蓄力上涨；特朗普的理想“政策三部曲”进度在加快，美国在年中发生衰退的概率在明显提升；美国衰退预期交易不会影响中国资产，但真实的衰退如果发生仍然会产生负面影响；预计春季躁动的中后段纯资金驱动的主题会降温，建议聚焦A股和港股核心资产。在行业层面，科技和高端制造领域建议关注国产算力、端侧AI、锂电、军工、港股互联网和港股创新药，供给端出清领域建议关注铝、钢铁和面板，消费领域建议关注线下新零售。此外，从一季报潜在超预期的视角来看，建议关注风电零部件、工程机械、汽车电子、眼科药店、服务性消费等细分环节。华安证券：消费主线是否迎来机会？本周消费板块尤其是食品饮料和服务类消费表现较好，原因在于：消费属于滞涨和低估值方向，在大盘高位震荡、行业轮动加速、消费政策提振和预期改善背景下迎来轮动补涨。后续展望上，经济恢复力度仍弱、对后周期品种景气支撑有限。消费专项提振行动的政策力度将落地，市场预期将按之回归。参考如2024年7月政治局会议对消费尤其是服务消费定调超预期的行情，届时板块上涨持续时间约0.5个月、平均涨幅6%左右。因此我们认为消费的主线级行情未至，时间和空间都将有限，但内部存在继续轮动的可能。关注短期有性价比、中长期有战略配置价值的银行、保险，以及有政策催化的医药、汽车（不含零部件）、家电（不含零部件）。中信建投：短期再平衡继续关注景气与季报因子本周指数站上3400点，总市值创新高，市场走势验证了我们近期周报《震荡整固，而非行情结束》、《关注景气与价格改善方向》的判断，且近20年来A股首次在美股大跌期间走出独立行情，体现出市场的信心重估。短期需要注意本轮春季行情时间及空间已经达到历史平均水平，结构上科技成长向顺周期高低切参照历史或仍有小幅演绎空间，但当前内需复苏仍以结构性为主，短期可继续适当再平衡，重视一季报景气方向，中期“AI+”仍是核心主线。关注行业：有色、建材、地产、电子、通信、传媒、计算机、机械设备等。关注主题：深海科技等。民生证券：三月转换不止于高低切随着美国经济走弱，美国例外论被打破，美国发起的科技议题正在退潮，投资者的关注点也从美国和信息技术向其他领域转移，寻找新的亮点。当前中国的亮点在于消费侧的变化：过去3年压制传统消费的因素在缓解，政策力度加大的同时也更注重长效机制的改革，同时有更多适应新业态的消费公司走出来。海外的亮点在于：当全球金融国+科技国经济回落，而制造国或开始修复，且美国未来政策也注重发展制造业时，实物资产的价格中枢或将系统上移。当金融科技国向下，全球投资新议题正在孕育：第一，过去抑制因素逐步缓解、政策支持力度加强且更为关注长效机制改革的顺周期消费板块（食品、乳制品、啤酒、彩妆、成衣制造、旅游等）。第二，金融+科技国向下，制造国修复，有色金属（铜、铝、黄金、小金属）将优先展现弹性，原油底部正在探明，关注油气和下游化工。第三，需求侧受益于中欧两大经济体财政扩张的资本品有望迎来顺风（工程机械、钢铁、自动化设备等）。第四，金融板要从红利切向顺周期（银行、保险）。中泰证券：如何看待本轮美股风险与对国内科技股影响？特朗普2.0政策的影响下，全球市场面临显著的不确定性。在这种情况下，仅靠不确定性的关税很难驱动美国制造业崛起，而缺乏制造业，叠加特朗普政策的破坏性，可能引发美国滞胀和金融风险。对于国内市场而言，美股风险的演绎将带来两大影响：强化“东升西降”的叙事，A股或恒生科技整体相对收益强于美股；全球科技股估值中枢下降，当前A股、恒生科技与美股科技龙头的估值折价已基本填平。低位的军工、有色、核电为代表的安全类板块或是接力高位科技股的主线：特朗普2.0德国为代表的欧洲大幅加杠杆发展军工、制造业是最重要全球产业趋势，欧洲股市、有色等价格已不断新高；特朗普暂停对乌军援，切断卫星等情报分享，将使得各国中期军备“自主可控”，短期多元化成为必然，预计卫星、无人机、战斗机等或迎来海外订单超预期。海通证券：美股大跌对A股真是好事吗？近期美股调整、A股港股强劲，东升西降的论调渐多。回顾2000年来美股8次大跌，A股港股表现均不佳。美国市场化程度高，美股大跌往往表明美国经济出现问题，美国经济在全球占比高、影响力大，全球权益资产均难独善其身。最佳情景是美股震荡、A股港股涨，类似1968-82年美日对比、2000-11年美中对比。AI革命如顺利助力中国新旧动能转换，中国资产有望再现类似20年前的重估。我国在AI应用领域有望凭借庞大市场和用户基础为应用创新提供肥沃土壤，AI革命将成为驱动经济新旧动能转换的重要力量，未来AI应用、半导体、高端制造等领域有望涌现出更多有国际影响力的科技巨头，或推动中国资产重估从宏大叙事走向现实。兴业证券：中国资产重估进一步扩散本周来看，上证综指再创年内新高，尤其是在全球资产波动加大的背景下显得更加难能可贵。结构上，中国资产重估正在进一步向消费、大金融等核心资产扩散。这背后，是以科技突破引领、同时更加积极的宏观政策密集加码，带动微观主体信心、预期不断增强的背景下，市场对中国资产重估由点及面的扩散。在科技突破为引领、各类政策积极加码的宏观、产业环境下，以科技为主线、同时各类顺周期资产积极修复，两者相辅相成、交相辉映，有望成为本轮中国资产重估的重要特征。后续各个环节景气改善预期较强的方向，有望成为本轮重估扩散的重要线索。AI产业链中，优先关注具备业绩确定性的上游硬件（光模块、PCB、液冷服务器、GPU、光纤光缆。），以及部分业绩有望改善的中下游环节：金融科技、AIAgent、智能家居（消费）、无人机（低空）、无人驾驶（智驾）。同时关注盈利预期改善居前的顺周期方向。通过筛选年初以来各行业盈利预期的调整变化，业绩有望改善的方向主要集中在部分消费、金融、基建链和出口链等领域。国泰君安：延续股指震荡的判断当前预期上修缺乏新边际、市场微观交易结构仍待改善，延续股指震荡的判断。但由于已看到决策层扭转经济形势与支持资本市场的决心，股指下行风险同样有限，调仓不空仓，策略上更重视增长逻辑与业绩变化。仍需警惕关税对外需的冲击，这或是下一阶段风险偏好的重要扰动。主题推荐，1、人口战略：育儿补贴落地和生育支持政策服务体系加速完善，有望提振母婴消费/辅助生殖/托育服务等产业需求。2、AI智能体：打通大模型落地应用“最后一公里”，加速垂类应用开发并拉升AIDC投资和国产算力需求。3、自主可控：国家级万亿创投基金引领新兴和未来产业布局，看好先进半导体制华西证券：大额消费迎政策支持普涨成本轮牛市主要特征大额消费迎政策支持，普涨成本轮牛市主要特征。本轮中国科技牛行情不仅提振了全球投资者对中国科技产业的信心，更重要的是改善了国内居民的投资与消费预期。股票市场上涨本身即可对居民信心产生提振作用，2月以来中国经济意外指数持续回升反映投资者对中国经济的增长预期正在改善，后续随着提振消费专项行动方案的落地显效，本轮牛市有望从科技结构行情向普涨演绎，受益消费政策的大消费和涨价相关的资源品板块均有机会。当前中国科技指数估值仍处于合理水平，AI+产业趋势是中长期驱动。行业配置上，关注受益于提振消费政策的内需板块和涨价相关的资源品机会；中期仍看好科技产业趋势下的“新质牛”资产主线，关注：AI+（AI应用、人形机器人、智能驾驶、智能穿戴、国产算力）、低空经济、国产替代等。中银证券：短期市场出现高低切换再均衡短期市场出现高低切换再均衡，静待宏观政策发力续补指数上行动力。短期视角下，市场风格面临一定均衡化压力。一方面，一季度经济数据验证窗口期将至，市场或将出现阶段性基本面预期博弈，短期ERP或面临阶段性震荡等待基本面数据决断，这一阶段A股内部的风格分化或面临均衡化过程，市场资金或存在阶段性高切低诉求。从盈利估值比价角度，消费周期板块当前估值仍处于相对低位，而行业基本面多数呈现触底修复的迹象，板块短期估值存在向上修复的动能，但上行趋势的打开仍需等待行业基本面数据的进一步验证。因此，当前来看市场风格的反转趋势尚未形成，2025年弱复苏背景下A股市场大概率仍将呈现“红利搭台，成长唱戏”的风格特征。科技板块仍有催化，行情或将呈现“红利搭台，成长唱戏”。3月，科技产业链大会密集，英伟达、华为等龙头厂商均将召开会议，机器人也将迎来会议催化，4月则将进入业绩验证期，科技板块或仍有催化。

金融界03-17 07:39

央行再提降准降息，A股全面走强！中证A500指数ETF(563880)涨超2%，创年内新高！东方财富涨超4%

市场，有望进一步提升A股市场的估值。华安证券表示，经济层面，中国经济向好态势愈发明显，美国经济下行压力越加突出。估值层面，中国资产估值低位夯实，对外资吸引力不断提升。其他层面，中国科技创新朝气蓬勃，资本市场改革和监管机制完善效果渐显。把握资本市场高质量发展、经济稳健复苏下核“新”资产的投资机遇，高效配置优质中国资产，认准中证A500指数ETF（563880），一键把握市场大BETA投资机遇！公开资料显示，中证A500指数ETF（563880）不仅综合费率为全市场最低档（管理费仅0.15%，托管费仅0.05%），更设置了“可月月评估分红”的盈利分配机制，为投资者提供相对可预期的稳定收益！中证A500指数ETF（563880）已正式纳入融资融券标的，玩法再升级，规模与流动性有望进一步提升！最后，中证A500指数ETF（563880）是全市场唯一含“88”代码的A500类ETF，563880，谐音“我留下发发了”，倒着念更谐音“您发发365”！无证券账户者可关注场外联接基金（A：022469，C：022470）。风险提示:本材料仅为宣传材料，不作为任何法律文件。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。投资有风险，基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。基金管理人管理的其他基金的业绩不构成对本基金业绩表现的保证。投资人应当认真阅读《基金合同》、《招募说明书》和《产品资料概要》等基金法律文件，基金管理人提醒投资人基金投资的"买者自负”原则。本基金属于中等风险等级(R3)产品，适合经客户风险承受等级测评后结果为平衡型(C3)及以上的投资者，客户-产品风险等级匹配规则详见汇添富官网。在代销机构认申购时，应以代销机构的风险评级规则为准。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云03-14 14:19

择机降准降息！中证A500ETF景顺(159353)午后上涨2.14%，机构：资本市场改革和监管机制完善效果渐显

经济增长、价格总水平预期目标相匹配。华安证券表示，经济层面，中国经济向好态势愈发明显，美国经济下行压力越加突出。估值层面，中国资产估值低位夯实，对外资吸引力不断提升。其他层面，中国科技创新朝气蓬勃，资本市场改革和监管机制完善效果渐显。天风证券认为，国内政策面积极，政府工作报告中明确提出了5%的GDP增速目标，以及更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，旨在稳定经济增长，促进消费和投资。这些政策举措有利于增强市场信心，为股市提供支撑。据了解，景顺长城中证A500ETF (159353)费率处于全市场股票指数基金费率最低一档水平，管理费、托管费分别为0.15%/年、0.05%/年，助力投资者一键低成本布局A股核心资产。场外投资者可关注景顺长城中证A500ETF联接基金（A类：022444；C类：022445）。此外，景顺长城中证A500ETF联接基金Y份额（022894）已入选最新个人养老基金名录。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云03-14 13:40

南山智尚2024年报解析：传统业务稳增长，新材料布局加速，但净利润下滑与负债率攀升引关注

化降低原料成本，但行业产能过剩隐现。据华安证券预测，2025年锦纶66需求量132万吨，而南山智尚当前8万吨产能需直面桐昆股份、台华新材等对手竞争。如何通过差异化产品(如生物基锦纶)突围，考验公司的技术转化能力。未来战略：押注机器人与绿色材料，但不确定性犹存面对压力，南山智尚将增长希望寄托于两大方向：一是拓展超高分子量聚乙烯纤维在机器人领域的应用，其传动腿绳产品已进入测试阶段；二是加码生物基锦纶，计划以47%-100%生物基含量产品打开欧美环保市场。公司提出“数智化转型”目标，建成50余个工业互联网智能工厂，实现订单交付72小时极速反应。然而，新业务的不确定性不容忽视。年报明确提示，机器人领域“下游需求存在诸多不确定因素”；生物基锦纶的规模化生产仍需克服成本和技术瓶颈。若新兴市场拓展不及预期，高负债下的产能消化将加剧财务风险。结语南山智尚的2024年，是传统业务稳盘与新材料突围交织的一年。在毛纺行业整体增速放缓的背景下，公司通过纵向一体化与横向多元化构建增长极的战略清晰，但净利润下滑与负债率高企的现实，亦反映出转型期的阵痛。未来，能否将3600吨UHMWPE纤维、8万吨锦纶的产能优势转化为盈利优势，将决定这家老牌纺织企业能否在“科技、时尚、绿色”的新赛道中重现辉煌。

证券之星03-13 14:59

横店东磁：3月12日接受机构调研，包括知名机构石锋资产，正心谷资本的多家机构参与

泰证券、华龙证券、华福证券、华创证券、华安证券、花旗银行、昊泽致远、海通证券、中新融创、果实资本、国信证券经济研究所、国新基金、国投证券、国泰君安资管、国寿资产、国寿安保、国盛证券、国联证券、国金证券、中泰证券、国海证券、广发证券、广发基金、光大证券、高盛、方正证券、方正富邦基金、东吴电新、东方证券、东方基金、中金基金、东方财富证券、大成基金、淳厚基金、财通证券、博裕资本、贝莱德、百嘉基金参与。具体内容如下：问：Q4 业绩超预期的原因？分板块的情况？答：磁材业务收入同比略有提升，盈利情况不错，24 年以旧换新以及海外需求增加，对盈利有较大支撑。光伏业务海外贡献较大，Q4光伏产品出货环比提升显著。锂电也有增加。以上对业绩都有正向贡献，光伏贡献相对更多一些。另外，年末政策性补助也有一些。问：公司如何看待行业自律的效果以及盈利何时修复？答：行业自律旨在防止恶性竞争，推动健康发展，长期方向积极。短期内政策和市场条件变化使进程复杂，原市场预计 2024年底或2025年上半年见分晓，目前预计出清周期会更长。问：公司光伏业务对欧洲市场的敏感性？答：过去四五年，公司光伏业务对欧洲市场的依赖度和敏感性明显下降。2021-2022 年阶段，欧洲市场占公司出货比重高，其价格和盈利水平对公司光伏业务影响很大，但近两年随着其他市场出货的持续提升，利润贡献点逐步增多，欧洲从占比来看是下降的，出货绝对额还是提升的。问：欧洲分销溢价和库存周转情况？答：关于分销溢价和库存周转，欧洲市场分销和项目会有半欧分以上的溢价，差异化产品溢价更高。目前，我们也观察到市场中库存水位仍相对较高，但主流产品或高效产品有些缺货，东磁的库存周转一直良好。问：如何看待欧洲市场需求？答：欧洲光伏市场总体有望保持增长。欧盟出台的《清洁工业协议》《净零工业法案》等政策，虽对新能源或光伏制造提出本地化要求，但也有望推动集中式电站或项目型需求的提升。在市场细分方面，前期户用分布式安装量较大的区域，由于零电价、负电价情况频发，若储能匹配不足，可能会对户用市场产生一定影响，如西北欧地区在2024 年的情况所示。因此，对于欧洲总量我们保持乐观，但在局部细分市场会适当调整经营策略。问：25 年各区域出货规划？答：2024 年，公司光伏业务表现出色，出货量超过年初 15GW 的预期。目前预计 2025 年出货量将达到 20GW 以上。从区域来看，欧洲是主要市场，占比约 40%；亚太除中国以外占比约 5%；国内市场在 2025 年预计也将占据 40%的份额，但价格压力较大，盈利空间受到一定挤压；北美等其他市场占比约 15%+。问：国内出货量上升明显，25 年市场策略是什么？答：预计 25 年会有部分增量，公司自 2020 年开始加大国内市场的拓展力度，从一年出货几百 MW 快速增长到今年目标 8-10GW 级的出货，但我们对市场端还会谨慎选择，我们也会通过适度投资电站项目，拉动一些相对优质的订单。25 年二季度预计会有抢订单、抢利润的情况发生，但二季度过后，则需要根据各个省份的制度细则来择优选择市场。问：25 年交付价格环比 24 年Q4 是否有上涨空间？25 年印尼产能成本是否有下降空间？答：25 年主要合作伙伴的价格体系会和 24 年基本保持稳定。因前期追求达产时效，对生产成本偏差的容忍度会高一些，比如我们从国内派出较多的人员，在采购物资上也会适度放宽要求，还有产能效率的逐步爬升等，前面这些在 25 年均存在降本空间。问：印尼产能出货和盈利展望？答：25 年公司将通过适当增加投资、进行提产增效，预计出货3.5GW+。同时会持续保持对北美市场相关政策的关注。目前印尼生产效率和国内没有太大差异，产能瓶颈尚有突破空间，预计能够提供较好的收入和盈利弹性。问：目前看非东南亚四国产能紧缺，未来是否会涨价？答：现阶段来看供应是受限的，也存在涨价契机，但公司基于市场终端的反馈，并结合与伙伴的中长期合作考虑，不会因为短期缺口而涨价。问：组件盈利比较稳定，看到最近价格也有一些修复，Q1 组件盈利环比情况？25 年组件业务有哪些点可以升盈利？答：Q1 如果剔除高盈利市场影响，组件端盈利水平环比会有压力。3 月的需求和稼动率在提升，目前原材料涨价已经反映，但组件涨价没有完全传导。预计Q2 会适当修复。公司持续聚集差异化竞争策略，在前几年，大家都盈利很好的时候，公司因差异化带来的额外几分钱每瓦的利润贡献不突出，但在归经营本质时，公司的经营价值就会突显。问：今年小圆柱出货预期有多少？有无终端应用占比？今年经营重点在哪里？答：2024 年公司小圆柱电池出货 5.3 亿支，2025 年目标 6 亿支，终端市场数据未细分。2024 年毛利率比 2023 年有显著提升，但相比于 2024 年 Q4，今年Q1 价格和利润会有所承压，小圆柱业务今年锚定的是出货增长目标为主，对盈利目标适度弱化。2023-2025 年公司核心追求市占率，从 3.4 亿支增长到 5.3 亿支再到 6 亿支以上，今年公司还会推动全极耳技术的导入，以提升小圆柱产业持续成长性。问：目前小圆柱单颗价格有多少？一些新兴领域是否有考虑涉足，比如机器人、机器狗等。答：18650 的单颗电芯价格约 4-5 元；公司有在拓展机器人相关领域应用，目前市场开拓尚处于起步阶段。问：磁材业务稳健增长，如何展望 25 年的增长情况？（最近包括机器人 AI 其实也受市场广泛关注）答：公司磁材主要产品是铁氧体，预计 25 年能保持稳健增长。目前在机器人等领域的直接应用还无法像家电、新能源汽车领域应用那样量化。但从电机应用角度看，无论是稀土类还是铁氧体类，需求都有增长趋势；I 对软磁材料和芯片电感等产品有较大的促进作用，随着更多开发产品和定点项目合作，未来趋势向好，会给公司带来新的增量。问：磁材板块的经营关注点？答：目前磁材业务涵盖永磁、软磁、塑磁三个方向，各自有不同发展重点与挑战。永磁更关注成本控制，包括优化物料供应链和降低加工成本等。软磁目前收入与利润占比约 30%，产品门类比较齐全，但每个细分领域都会有比较强的对手，后续将提升其业务聚焦度，专注产品迭代升级。塑磁因为基数小，增速更快，收入占磁材 10%左右，在特定市场有优势，将通过进一步开拓市场来分摊内部成本。各类材料均有自身发展逻辑，共同支撑磁材板块后续成长。问：公司如何保持增长？答：我们对未来三到五年的产业发展、风险控制和怎么做好自身业务都有相应筹划，在战略布局的考虑上，我们会想得早一些，想得充分一些，如大家今天看到的成果，实际上是早 2-3 年前就做出决策和布局的结果，现在我们的每一个产业，都有专业的团队，也有明确的战略方向，在着力产业发展的同时，我们也会坚持风险控制，如目前光伏板块权重较高，在成本控制方面，国内 TOPCon 非硅成本已做到行业领先水平。相对能源成本高的产能，就会有两分钱/瓦左右优势。市场端 25 年预计会有一些波动，我们则会通过稳定优质市场、其他海外市场尽可能多一点收获，中国市场尽量保持不亏的策略，以维持合适的收益。横店东磁（002056）主营业务：主要从事磁性材料+器件、光伏+锂电两大产业群相关产品的研发、生产、销售以及提供一站式技术解决方案的服务。横店东磁2024年年报显示，公司主营收入185.59亿元，同比下降5.95%；归母净利润18.27亿元，同比上升0.46%；扣非净利润16.72亿元，同比下降17.44%；其中2024年第四季度，公司单季度主营收入49.77亿元，同比上升25.41%；单季度归母净利润9.0亿元，同比上升437.24%；单季度扣非净利润7.87亿元，同比上升101.91%；负债率57.58%，投资收益39.39万元，财务费用-1.67亿元，毛利率19.78%。该股最近90天内共有1家机构给出评级，买入评级1家。以下是详细的盈利预测信息：融资融券数据显示该股近3个月融资净流出2050.65万，融资余额减少；融券净流入478.28万，融券余额增加。以上内容为证券之星据公开信息整理，由智能算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。

证券之星03-13 11:40

机构：哑铃策略依旧占优，30年国债ETF(511090)连续3天净流入，盘中成交额超30亿元

净买入，最新融资余额达4.08亿元。华安证券认为，在曲线牛平后向陡峭化修复的概率较大，短端补降需待资金面回暖，央行表态及操作是关键，而长端在投资风险偏好回升背景下大概率处于震荡，目前交易盘主导的债市定价会使得长端的波动放大，维持久期，哑铃策略依旧占优。 30年国债ETF紧密跟踪中债-30年期国债指数(总值)财富指数，中债-30年期国债指数隶属于中债总指数族系，该指数成分券由在境内公开发行上市流通的发行期限为30年且待偿期25-30年（包含25年和30年）的记账式国债组成（不包含特别国债），可作为投资该类债券的业绩比较基准和标的指数。业内人士认为，30年国债ETF是较好的组合管理工具，不管用于平衡组合久期还是对冲权益仓位，其配置价值、交易价值都较为突出。首先，30年期国债ETF交易门槛低，个人投资者可以直接购买，最小交易单位为100份，约1万元。其次，交易效率高，买卖即时成交，并可实现T+0日内回转交易。最后，有多家做市商提供流动性，买卖即时成交，不缺对手盘，流动性较为充裕。风险提示：本产品由鹏扬基金管理有限公司发行与管理，销售机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩并不预示其未来表现，本公司管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的预示和保证。投资者在投资基金前应认真阅读基金合同、招募说明书和基金产品资料概要等基金法律文件，全面认识基金产品的风险收益特征，在了解产品情况及销售机构适当性意见的基础上，根据自身的风险承受能力、投资期限和投资目标，对基金投资作出独立决策，选择合适的基金产品。基金有风险，投资需谨慎。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云03-12 10:20

快手股价飙升至66.9港元：可灵AI月访问量突破1800万引领行业

户流量，也为快手的广告业务注入新动能。华安证券研报指出，AI技术通过实时反馈优化、智能推荐和自动化创意生成显著提升广告效率。以美股为例，Meta Platforms、Applovin等公司借助AI优化广告转化率，股价大幅上涨。快手可灵AI在广告领域的应用潜力巨大：中小广告主可低成本自主生成内容，大广告主则受益于精准投放与ROI提升。整体来看，广告供给量增加与回报率提高将推动平台收益实现量价齐升。公司 AI应用领域广告收入影响快手视频生成供给量提升 Meta 智能推荐转化率提高 Applovin 自动化创意效率优化编辑总结快手2025年凭借可灵AI的流量爆发与技术突破，股价表现亮眼，年内涨幅超60%。其在全球AI应用排行中的优异成绩进一步巩固行业地位。广告业务因AI赋能展现出量价双升潜力，盈利前景可期。然而，需关注AI研发成本与市场竞争加剧的风险。整体来看，快手正从内容平台向技术驱动型企业转型，未来发展值得持续跟踪。名词解释可灵AI：快手自研的视频生成大模型，支持多场景内容创作。生成式AI：利用人工智能生成文本、图像或视频的技术。 ROI：投资回报率，衡量广告投放效果的关键指标。 2025年相关大事件（截至3月10日） 2025年3月7日：Andreessen Horowitz发布AI排行榜，可灵AI位列20。 2025年2月15日：快手公布1月可灵AI访问量达1804万，环比增44.57%。 2025年1月10日：可灵AI全球月访问用户环比增长113%。国际投行与专家点评 “快手可灵AI的流量增长令人印象深刻，其在全球AI排行中的表现显示出技术实力。广告业务的AI赋能将推动收入增长，预计2025年股价仍有20%-30%的上涨空间，但需警惕竞争对手的追赶。”——James Sullivan，高盛分析师，2025年3月8日 “可灵AI的成功证明快手在生成式AI领域的布局成效显著。1800万的月访问量反映了用户认可，广告效率提升将进一步释放盈利潜力。不过，全球市场扩张仍需更多资源投入。”——Emily Chen，摩根士丹利研究员，2025年3月9日 “快手股价年内翻倍得益于AI驱动的商业化提速。可灵AI在视频生成领域的领先性为其广告业务提供了竞争优势，但技术迭代速度将是关键变量。”——Robert Taylor，瑞银分析师，2025年3月7日 “快手通过可灵AI打开了新的增长曲线，广告供给量与回报率的同步提升令人期待。相比Meta等美股公司，其估值仍有吸引力，但需关注AI成本对利润率的压力。”——Sophie Laurent，巴克莱银行分析师，2025年3月10日 “快手在AI视频生成领域的突破为其带来了流量与商业双重红利。排名超Sora显示其技术竞争力，2025年可能是其广告收入爆发的一年，但需平衡研发投入与短期收益。”——Michael Brooks，德意志银行专家，2025年3月6日来源：今日美股网

今日美股网03-12 00:11

培育钻石概念“闪耀”A股，两大龙头股涨停！机构持续看好前景

要推动培育钻石“回归”本土消费市场。华安证券认为，随着技术发展和市场需求增长，培育钻石行业的前景将持续看好，尤其在高端制造、半导体、量子计算和环保领域的应用，市场将不断扩展。

格隆汇03-10 14:30

华安证券：首次覆盖瑞尔特给予买入评级

华安证券股份有限公司徐偲,余倩莹近期对瑞尔特进行研究并发布了研究报告《深耕卫浴领域，积极布局自主品牌》，首次覆盖瑞尔特给予买入评级。　　瑞尔特(002790)　　主要观点：　　概况：深耕卫浴领域，积极布局自主品牌　　瑞尔特成立于1999年，早期主要生产节水型冲水组件等卫浴核心配件，是行业领先的节水型冲水组件制造企业，为众多国际、国内知名卫浴品牌商提供产品配套服务。近年来，公司积极布局自有品牌，自主研发产品已从最初的水件产品，拓展为智能马桶、康养产品、感应产品等，全面进入智能家居时代。2016-2024年，公司营业收入由8.17亿元增长至23.64亿元，CAGR为14.20%；归母净利润由1.76亿元增长至1.88亿元，CAGR为0.84%。根据公司业绩快报，2024年，公司实现营业收入23.64亿元，同比增长8.23%；实现归母净利润1.88亿元，同比下降13.81%。营业收入增长主要系公司紧密把握智能马桶卫浴行业发展的市场趋势，积极优化产品结构，拓宽国内销售渠道和推进海外出口市场布局优化。归母净利润下滑主要系公司积极推广自主品牌，为拓展销售渠道、提升市场份额以及保证产品竞争优势，加大了研发费用和销售费用的投入。　　行业：卫浴冲水系统行业稳定发展，智能座便器行业空间广阔　　卫浴冲水组件行业方面，卫浴冲水组件是卫浴冲水系统的核心，按照公司招股说明书计算方式，2023年我国国内冲水组件配套市场需求量近5580万套/年，全球冲水组件配套市场需求量近1.40亿套/年。卫浴配件行业下游客户主要为国内外高端品牌的卫浴生产商，随着下游卫浴行业品牌集中度进一步加强，与国内外知名卫浴品牌厂商保持着良好、稳定合作关系的卫浴冲水系统产品解决方案提供商，亦将同步在发展过程中获得更大的竞争优势。智能座便器行业方面，随着智能家居概念的逐步普及，中国智能坐便器销量由2017年的400多万台增长至2023年的900多万台，线上中国智能座便器零售额由2015年的11亿元增长至2023年的68亿元，CAGR为25.6%。2023年我国智能坐便器产品普及率在9.6%左右，而智能坐便器的普及率在日本达到接近90%、在韩国约为60%，国内智能坐便器产品普及率处于较低水平，未来市场空间广阔。目前中国智能坐便器市场的品牌格局，既有传统卫浴行业品牌，也有单一从事智能坐便器产品的小厂商，还有跨界进入智能坐便器产业的综合家电企业、综合家居建材企业，以及贴牌销售智能坐便器产品的互联网企业品牌，市场竞争激烈、行业格局未定，随着电子坐便器自2025年7月起实施CCC认证，有望推动行业集中度提升。　　公司：“自主品牌+代工”双轮驱动，未来成长可期　　自主品牌方面，公司自2021年推出自主品牌“R&T”品牌的智能马桶和智能盖板后，智能座便器及盖板业务营业收入从2019年的2.92亿元增长至2023年的12.66亿元，CAGR为44.35%，占总收入的比例持续提升，从2019年的26.28%提升到2023年的57.96%，超越水箱及配件成为公司最主要的收入来源。公司在每个价格带上都有产品覆盖，推出的产品具有质量、功能的稳定性以及性价比方面的优势，满足了不同消费者的多样化需求，在线上线下两个渠道积极推广，销量持续增长。代工业务方面，公司成立早期主要生产节水型冲水组件等卫浴核心配件，是行业领先的节水型冲水组件制造企业，截至2022年，公司在国内冲水组件市场占有率排名估量位居第一名，在全球冲水组件市场占有率排名估量位居前三名。公司产品认证体系完备，产品品质卓越，客户关系稳定，公司前五大客户的销售收入由2018年的3.19亿元增加至2023年的6.66亿元，CAGR为15.9%。展望未来，随着行业外销需求持续向好，公司下游客户的品牌集中度持续加强，知名卫浴品牌商的市场地位进一步巩固，水件代工客户和智能马桶业务的协同发展，有望带动公司海外代工业务规模增长。　　盈利预测及投资建议　　我们看好公司“自主品牌+代工”双轮驱动发展，未来成长可期。一方面，公司是行业领先的节水型冲水组件制造企业，产品品质卓越，客户关系稳定，代工业务稳定发展。另一方面，公司自2021年起大力发展智能坐便器自主品牌“瑞尔特”，推出的产品具有质量、功能的稳定性以及性价比方面的优势，随着智能坐便器渗透率提升和公司市占率提升，智能坐便器及盖板业务有望高增长。我们预计公司2024-2026年营收分别为23.64/27.27/30.59亿元，分别同比增长8.2%/15.4%/12.2%，归母净利润分别为1.88/2.29/2.67亿元，分别同比增长-13.8%/21.8%/16.3%。截至2025年3月5日，EPS分别为0.45/0.55/0.64元，对应PE分别为17.19/14.12/12.13倍。首次覆盖，给予“买入”评级。　　风险提示　　宏观环境变化及下游需求变化的风险，市场竞争加剧的风险，原材料价格波动的风险，汇率波动的风险，企业所得税优惠的风险，管理的风险。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有4家机构给出评级，买入评级3家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为10.03。以上内容为证券之星据公开信息整理，由智能算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。

证券之星03-09 09:40

瑞幸、蜜雪冰城供应商要上市了！恒鑫生活发行价39.92元/股，富荣基金报出4.71元最低价

68倍。恒鑫生活保荐人（主承销商）为华安证券。网下询价期间，保荐人通过深交所网下发行电子平台收到共计281家网下投资者管理的6720个配售对象的初步询价报价信息，报价区间为4.71元/股-55.74元/股。报价信息表显示，网下询价中，富荣基金管理的2只产品报出4.71元/股最低价，被低价剔除；华鑫证券自营账户报出55.74元/股最高价，被高价剔除。剔除无效报价后，经恒鑫生活和保荐人协商一致，将拟申购价格高于43.20元/股、价格为43.20元/股且拟申购数量小于850万股的配售对象全部剔除。拟申购价格为43.20元/股、拟申购数量为850万股、系统提交时间同为2025年3月3日13:27:19:403的配售对象中，按照深交所网下发行电子平台自动生成的配售对象顺序从后到前剔除15个配售对象。以上过程共剔除75个配售对象。恒鑫生活《招股意向书》中披露的募集资金需求金额为8.28亿元，本次发行价格39.92元/股对应募集资金总额为10.18亿元，扣除预计发行费用1.19亿元（不含增值税）后，预计募集资金净额为8.99亿元，高于前述募集资金需求金额。恒鑫生活主营业务以原纸、PLA粒子、传统塑料粒子等原材料，研发、生产和销售纸制与塑料餐饮具，为瑞幸咖啡、史泰博、亚马逊、喜茶、星巴克、益禾堂、麦当劳、德克士、蜜雪冰城、Manner 咖啡、汉堡王、Coco都可茶饮、古茗、DQ 等众多国内外知名企业的纸制与塑料餐饮具提供商。 2021年至2023年及2024年上半年，恒鑫生活实现的营业收入分别为7.19亿元、10.88亿元、14.25亿元和7.33亿元，实现的归母净利润分别为0.8亿元、1.63亿元、2.14亿元和1.05亿元。

金融界03-06 09:39

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