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中美突传重磅消息！彭博社：中国大疆起诉美国国防部否认生产军用无人机

在美国律师事务所Paul Weiss向华盛顿特区地方法院提起的诉讼中，将国防部长劳埃德·奥斯汀(Lloyd Austin)和负责工业基地政策的国防部副部长劳拉·泰勒-凯尔列(Laura Taylor-Kale)为共同被告。 (来源:Bloomberg) 大疆发言人周五表示，该公司就此问题与美国国防部交涉已超过16个月，但一直未成功。 “大疆认为，除了向联邦法院寻求救济外，它别无选择。大疆不属于中国军方所有或控制，美国国防部本身也承认，大疆生产的是消费级和商用无人机，而不是军用无人机。” 诉讼称，由于这一非法和错误的决定，该公司失去了商业交易，被视为国家安全威胁，并被禁止与多个联邦政府机构签订合同。该公司还表示，美国和国际客户已经终止了与大疆现有的合同，并拒绝签订新的合同。大疆坚称该公司“不受中国军方控制或拥有”。作为美国《国防授权法案》的内容，美国国防部保留了一份最新的中国军工公司名单。该法案称，此举旨在打击北京方面获取“看似民用实体”的中国公司开发的先进技术的目标。#中美关系# 该法案要求国防部确定在美国直接或间接运营的此类公司。名单上的其他主要公司包括航空公司中国航空工业集团公司、石油公司中海油、电信巨头中国移动和芯片制造商长江存储。大疆于2022年首次被列入该名单，截至2024年1月份的更新，该名单上仍保留着大疆。据悉，美国公司被禁止与名单上的中国公司开展业务。美国议员声称，大疆占据了美国民用无人机市场50%的份额。随着华盛顿以国家安全为由加大对中国科技公司的打击，该公司面临着越来越大的压力。大疆这起诉讼反映出，在国会要求禁止大疆无人机在美国领空使用之际，该公司正采取攻势。8月，众议院中国问题特别委员会敦促商务部调查大疆试图通过使用幌子公司规避贸易限制的指控，该公司的困境进一步加深。该公司还因涉嫌支持中国在新疆进行监视而被美国财政部列入黑名单(大疆否认这一指控)，并被禁止使用美国通信基础设施。据称，大疆无人机还曾被俄罗斯用于对乌克兰的战争，但该公司也否认了这一说法。与此同时，美国商务部正在就是否对中国无人机实施限制征求意见。本周早些时候，在众议院中国共产党特别委员会要求白宫扩大实体名单以阻止华为技术有限公司收购美国芯片材料后，中国外交部敦促美国为中国企业提供“公平和非歧视的环境”。中国芯片设备制造商中微半导体设备有限公司是起诉五角大楼与中国军方有联系的其他中国公司之一。

圈内人 1评论2024-10-20

胜率飙升！“特朗普交易”卷土重来

47任总统，他将放松监管，而银行业正是华盛顿特区严格监管的一个行业。这位前总统的盟友表示，他的目标是让银行摆脱2008年金融危机后生效的许多法规的负担。特朗普在第一任期内曾试图做到这一点，但成败参半。更广泛地放松监管也可能引发新一轮的并购浪潮，因为特朗普政府可能不像拜登政府那样关注反垄断。更多的并购可以提高大银行的收入，并有助于提高交易的利润。自10月4日以来，SPDR标普银行ETF上涨了9%，而SPDR标普地区银行ETF上涨了约10%。一场势均力敌的竞选虽然博彩市场指向特朗普将在11月获胜，但民意调查仍然显示这场竞选本质上是一场胜负难分的比赛。尽管自特朗普10月4日在博彩市场上取得优势以来，股市的一些领域已经飙升，但整体股市仍显示哈里斯将获胜。自1928年以来，标普500指数在预测选举结果方面的准确率为83%。如果标普500指数在选举日之前的三个月内录得正回报，则现任政党通常会获胜。反之则挑战的政党将获胜。自8月5日选举日开始为期三个月的倒计时以来，标普500指数上涨了9%。只要该指数的涨势延续至选举日，这就表明股市预测哈里斯会获胜。

金融界2024-10-18

若特朗普当选，他会如何“操控”美联储？

2025年计划”中提出的想法，再到颠覆华盛顿特区（可能还有美联储）官僚机构的努力，市场正在自信研究这些选择，因为特朗普在过去一周通胀数据高于预期后，再次批评美联储。 “事实是，美联储降息的速度有点快，”他在上周四对底特律经济俱乐部说。“每个人都知道这是他们在选举前试图做出的政治策略，”他补充道。这个问题也成为2024年竞选活动中明显的“界限”，民主党候选人副总统哈里斯在8月表示，她不同意特朗普的做法，并且“美联储是一个独立的实体，作为总统，我永远不会干预美联储做出的决定。” 拜登政府也对“独立央行的重要性”发表了看法。特朗普淡化了解雇鲍威尔的可能性，特别是“如果我认为他正在做正确的事情”，并且也部分撤回了之前关于“对利率决定有发言权”的评论。 “影子”美联储主席的概念上周出现的“影子”美联储主席的想法来自特朗普顶级经济顾问斯科特·贝森特（Scott Bessent），他是前索罗斯基金管理投资主管，也是特朗普潜在的财政部长候选人。他在《巴伦周刊》的采访中提出了这个想法，即特朗普可以提名一位“影子主席”，让鲍威尔在任期结束前成为“跛脚鸭”。鲍威尔作为美联储理事的完整任期要到2028年才结束，但他作为美联储主席的任期在2026年结束。这个想法将为鲍威尔离任后的美联储指明道路，即使他仍在任期内，“基于前瞻性指引的概念，没有人会真正关心鲍威尔怎么说，”贝森特告诉该媒体。特朗普也已经承诺不会提名鲍威尔担任第三届主席，并且已经开始物色可能的继任者。特朗普尚未对这个想法表达意见，一位特朗普官员警告说，任何没有得到特朗普本人认可的事情都不应该被视为正式的第二任期政策——但贝森特本人显然是特朗普的心头好，特朗普经常在集会上提到他。在上周对底特律经济俱乐部的访问中，他称贝森特是“华尔街最顶尖的分析师之一”。 “2025年计划”中的想法保守派智库传统基金会编写的900多页的“2025年计划”蓝图也为特朗普改革美联储提出了一系列想法。这些想法从美联储如何干预经济的改变到机构变革，旨在“将货币方向盘从美联储手中夺回，交还给人民”。特朗普试图与该书中的想法保持距离，但该书是由他的许多前助手撰写的。长达13页的美联储章节由保罗·温弗里（Paul Winfree）撰写，他此前曾在特朗普政府担任国内政策助理副手。温弗里提出的许多想法都集中在削减美联储的权力，根据该书内容，自1913年美联储成立以来，这些权力已经过度扩大。例如，它将废除美联储的“双重使命”，转而仅仅关注通胀。温弗里还批评美联储影响商业银行资本要求的能力。这种批评与华盛顿目前围绕“巴塞尔协议Ⅲ最终阶段”资本要求的激烈辩论重叠。该章节对正在进行的另一场辩论发表了看法：美联储的“量化宽松”政策，即央行通过购买证券来影响货币供应量。“2025年计划”的提案将迫使美联储资产负债表缩减，并限制央行未来的购买。温弗里最大的想法，或许也是他政治上最不现实的想法，即更多致力于他称之为“自由银行”概念的分散银行来取代央行，不过这忽略了美联储的成立很大程度上是为应对类似分散系统的失败。对“独立”联邦机构的更大控制权特朗普政府第二任期与美联储可能发生冲突的第三个领域是特朗普优先考虑加强对联邦官僚机构和独立政府机构（如联邦贸易委员会和联邦通信委员会）的控制。特朗普还没有说这项努力是否会包括美联储，但鲍威尔和他的同事可能成为他的目标。在自己的竞选网站上，特朗普承诺“对联邦官僚机构进行自上而下的全面改革”。这是一项旨在削弱数千名政府雇员在政治风向转变中享有的保护的努力。总统就任时，通常需要任命大约4000个所谓的“政治”职位。但特朗普和他的盟友希望将这个数字增加到50000多个。美联储和联邦贸易委员会等机构目前也与白宫保持一定距离，共和党候选人长期以来一直批评这种结构。 “我们需要让解雇蓄意破坏民主的流氓官僚变得更容易，”特朗普在2022年说。他补充说，如果他的拟议改革得以实施，“华盛顿将是一个完全不同的地方”。

金融界2024-10-15

英伟达股价直逼历史新高 “全球最有价值公司”头衔非它莫属

资也将增加英伟达的资金。英伟达还在华盛顿特区举行的人工智能峰会上展示了其软件产品的实力。同一天，英伟达和富士康在富士康年度技术展示会上宣布计划建造超级计算机。富士康还详细介绍了其正在墨西哥建造的一家使用 Grace Blackwell 芯片组装英伟达服务器的大型工厂，以减少英伟达在贸易紧张局势加剧的情况下对其他国家的依赖。英伟达周一的涨幅也使其更接近取代苹果成为全球最有价值的公司。周一早盘，这家芯片制造商的市值为 3.4 万亿美元，而苹果的市值为 3.5 万亿美元。过去一年，苹果、微软和英伟达交替位居前三名。英伟达的崛起扭转了该公司第二季度收益发布后的早先跌势。 8 月底，由于英伟达未能像投资者希望的那样超出分析师预期，股价下跌。彭博报道称，该公司在 9 月初收到了美国司法部的传票，但英伟达否认了这一传票，这导致其股价进一步下跌。由于与美国的贸易紧张局势加剧，对中国需求中断的担忧也导致股价下跌。英伟达最近的波动性因 6 月份的 10 拆 1 股票分割而加剧。半导体行业其他近期利好消息可能有助于英伟达的上涨。英伟达的芯片制造商之一台积电 (TSM) 报告的销售额高于华尔街的预期——这再次表明人工智能需求将在短期内保持强劲。 “人工智能很热门，”Moor Insights and Strategy 首席执行官帕特里克·穆尔黑德 (Patrick Moorhead) 告诉雅虎财经，并补充道，“我认为未来 12 个月人工智能数据中心交易将继续增长。” 尽管华尔街担心经济放缓，但芯片行业的涨幅表明，大型科技公司在人工智能硬件上的大规模支出远未结束。根据摩根大通 (JPM) 审查的最新 WSTS 数据，半导体行业 8 月份销售额较上年同期增长 28%，较 7 月份增长 15%。英伟达服务器制造商富士康 (2354.TW) 董事长刘扬伟接受彭博电视台采访时表示，该公司正在提高产能，以满足对英伟达 AI 芯片或 GPU（图形处理单元）的“疯狂”需求。英伟达首席执行官黄仁勋上周在接受 CNBC 采访时表示，对英伟达最新 Blackwell 芯片的需求“疯狂”。英伟达将于 11 月 19 日公布业绩。根据彭博社的普遍预期，华尔街分析师预计该公司营收将达到 330 亿美元，较上年增长 82%。彭博社跟踪的华尔街分析师中，约 90% 建议买入英伟达股票。

Heidi2024-10-15

华尔街业绩惹争议 Netflix收益值得期待——本周经济数据亮点预测

Jerome Powell出席了在美国华盛顿特区举行的新闻发布会。美联储在通货膨胀放缓和劳动力市场疲软的情况下将利率下调了50个基点，标志着四年多来首次降息。比预期更强大的经济数据推动了“无削减”的讨论。上周，随着周四9月零售销售报告的发布，投资者将在该部门获得另一次更新。经济学家预计，9月份的零售额比上个月增长了0.2%。8月，零售额增长了0.1%，与经济学家预测的下降不相上。由Thomas Simons领导的Jefferies经济团队上周五在给客户的一份说明中写道：“特别是零售销售可能是一个重要的市场推动者，因为该系列的差异有所增加，对消费者健康的审查也加强了。”“我们警告说，人们不应该过分地解读反对共识的失误（逆向上或逆向下），因为零售销售衡量的支出时，对商品而不是服务的权重非常重，而且它是以名义上衡量的。疲软可能只是由于商品持续的通货膨胀或通货紧缩。” Netflix成为新亮点大银行基本上通过了华尔街的考验，开启了收益季。摩根士丹利、高盛和美国银行的报告将在本周初继续关注金融，然后在周四钟声响起后转向Netflix的业绩。这家流媒体巨头的股票今年上涨了约50%，交易接近历史新高。华尔街预计Netflix的每股收益为5.16美元，收入为97.7亿美元。与前一年相比，这将代表近40%的收益增长。但华尔街正在激烈地争论该股能否维持其大规模的运行。在不久的将来，花旗分析师Jason Bazinet认为，Netflix宣布在美国进一步涨价可能会成为该股的催化剂。 Bazinet写道：“我们预计，在美国涨价公告中，Netflix的股票交易价格会走高，但我们预计股票最终会走低，因为投资者对2025年每股收益25美元的希望破灭了。” 收益率上升自7月下旬以来，10年期国债首次徘徊在4.1%附近。在过去的一周里，10年期增加了约30个基点，因为有迹象表明，通胀可能比最初想象的要稳定，而经济增长数据保持稳定，投资者放缓了对降息的预期。在过去几年的大部分时间里，更高的收益率一直是股票的逆风。但Piper Sandler首席投资策略师Michael Kantrowitz上周四告诉雅虎金融，收益率可能还没有上升到足以成为太大的逆风。 Kantrowitz说，我认为这种利率的备份对股票来说并不那么令人担忧。“但它确实出现在领导力中。” Kantrowitz指出，房地产和罗素2000指数等领域受益于投资者预计利率较低，在最近10年收益率上升中滞后。 Kantrowitz补充说，目前，利率上升决定了市场领导地位，而不是对标准普尔500指数的影响。他说，如果利率继续走高，我认为这对股票来说不是一个巨大的问题，除非它持续几个月。

Heidi2024-10-14

稳定币龙头Tether迎来10周年 1200亿美元市值下暗藏隐忧

结某东南亚欺诈项目超600万美元资产，华盛顿特区的美国检察官办公室公开承认Tether提供了帮助。8月，Tether与FBI联手追回价值50亿美元的加密货币，美国北卡罗来纳州东区检察官办公室公开表彰了Tether，感谢其协助追回与重大欺诈计划有关的资金。 Tether表示，迄今为止已协助45个司法管辖区的180多个执法机构冻结价值超18亿美元的USDT，将超1.28亿美元的USDT重新分配给合法所有者和执法部门并自愿冻结了1850多个与非法活动有关的钱包。 3、全球化布局今年9月，Tether与Reku合作推出了印度尼西亚的加密货币知识普及计划。此外，Tether与泰国玛希隆大学合作，将稳定币、区块链和P2P技术等引入至MUIC的课程中。 8月，Tether计划推出与阿联酋迪拉姆 AED 挂钩的稳定币。此外，Tether宣布与加密货币公司Xion Global合作，促进南非区块链教育，并与非洲区块链研究所建立了战略合作关系。 4、加强合规 Tether首席执行官Paolo Ardoino表示，未来一年将员工规模扩大一倍，以增强合规等领域的实力，预计到2025年中期员工人数将达到约200人。二、抨击、质疑、挑战，Tether身侧危机环伺从Tether十周年的总结来看，该公司可谓取得了十分辉煌的成绩，并且盈利规模也十分客观。但是在其成长发展的路上却麻烦不断，而今年似乎尤为严重。尽管上文提到Tether与美国政府关系密切，但依然有观点认为该公司可能面临严格审查。此前Ripple首席执行官Brad Garlinghouse表示，美国政府的下一个目标是负责USDT稳定币流通的稳定币公司Tether。而一些专家认为Ripple首席执行官的声明是一个非常大的内幕报告，如果它真的发生，那么USDT稳定币市场将会出现非常大的抛售压力，在这种情况下，USDT的价值将出现大幅下跌。 1、业务、资产透明度存疑 Tether的市场份额超过了整个稳定币市场的75%，这引发了人们对Tether对加密行业影响力的担忧。Cyber Capital创始人Justin Bons担心Tether可能是一个价值1180亿美元、比FTX更大的骗局，他表示Tether没有储备证明，也从未进行过审计；USDT正在印制假币（欺诈）被发现伪造文件、掩盖身份和谎报储备金。此外，他还表示Tether团队的背景令人担忧，创始成员涉及过庞氏骗局和赌博作弊等丑闻。并且Tether与Bitfinex有密切关联，而Bitfinex的合作银行Crypto Capital曾因洗钱被查封。而早在2021年，Tether就因谎称USDT完全由储备支持而被美国商品和期货交易委员会(CFTC)罚款4100万美元。此外，德意志银行分析师也表示，Tether的储备金缺乏透明度，并称该公司的偿付能力状况“值得怀疑。而美国消费者保护组织Consumers' Research也发布报告，警告稳定币发行商Tether在其美元储备透明度方面存在问题。 2、监管压力摩根大通分析师此前在一份报告中称Tether 的主导地位过于强大，日益严格的稳定币监管可能对Tether的市场主导地位构成重大挑战，面临着欧洲和美国不断变化的监管环境的风险。根据欧洲《加密资产市场法》(MiCA)的规定，60%的稳定币储备必须存放在欧洲银行，这可能迫使Tether调整其储备管理策略。《华尔街日报》发文称Tether正扰乱美国的全球制裁体系，并且根据联合国今年1月的一份报告称，USDT是东南亚洗钱的“首选”。美国稳定币法规提案透露Circle或领先于Tether，前者更容易遵守新的稳定币法规。而联合国警告称Tether正越来越受到洗钱者青睐，成为诈骗产业的核心。 3、司法诉讼今年9月，Swan Bitcoin指控前员工与Tether合谋盗取矿业业务。诉讼称，前员工们从Swan的比特币矿业监控软件中窃取了“高度专有的代码”，并挖走了公司的供应商和业务伙伴。此外，Swan指控Tether协助实施这一计划，称Tether通过发出“违约通知”为敌意接管提供“法律掩护”。就在前员工辞职后四天，Tether通知Swan，由Proton接管日常的比特币矿业管理。在对Tether和Bitfinex的集体诉讼中，有原告指控这些加密公司通过制造需求增加的假象，促使使用信用和贷款资金进行交易，最终推高了加密货币价格。该诉讼包含公司运营者的聊天和证词记录，声称他们承认了操纵行为。 Celsius Network Limited 也通过 Blockchain Recovery Investment Consortium, LLC 在美国纽约南区破产法院对 Tether Limited 及其部分关联公司提起诉讼，要求 Tether 返还价值大约 24 亿美元的比特币。此前，Circle全球政策和监管战略高级总监Caroline Hill在众议院金融服务委员会关于加密犯罪主题的听证会上发表了评论，敦促当局审查Tether参与恐怖融资的行为。而Tether联创Brock Pierce也于今年8月在波多黎各的酒店项目陷入法律纠纷。 4、稳定币格局竞争激烈今年稳定币市场竞争格外激烈，后来者层出不穷。据Defillama数据显示，当前市值超3亿美元的稳定币项目就有14家，破10亿美元的项目也有6家之多。而自2024年1月1日以来，USDT的市值已增长259.6亿美元，从917.4亿美元升至1725亿美元。具有代表性的稳定币是First Digital的FDUSD，其供应量曾在一天内增加了2.8亿美元。除了上述压力外，Tether还面临着因美联储开启降息周期所带来的利润下降问题。稳定币研究公司Bluechip表示，美联储每降息50个基点，Tether年收入减少4.88亿美元，Circle年收入减少1.44亿美元。随着美联储降息，稳定币发行商从美国国债中获得的收益下降，这可能会迫使他们进行风险更高的投资来弥补收入损失。总结当前Tether在稳定币市场上的龙头地位毋庸置疑，甚至很难被撼动。而历经十年的发展，公司市值已跻身世界名企行列，用户数量、盈利能力也堪称一流水平。但树大招风这句话同样也使用于Tether，外界对其猜测、质疑声不断，而其自身也确实未能拿出充足证据。随着未来监管的日渐趋严，审查大风来临时才能检验出Tether这颗大树是否真的根深蒂固。

金色财经2024-10-12

全球进入关键选举年，哪种选举制度最公平？

考，但在政治问题上，解读差异在所难免。华盛顿特区智库新美国的政治学研究员李·德鲁特曼表示，“民主是一个复杂的系统”，数据可以有多种解读方式。政治学家在评估选举制度和投票规则的公平性时，通常会参考系统的代表性或民主性等概念。这些术语对不同的人来说意义不同，但“代表性”的选举制度，通常是指结果在多大程度上反映了各方的票数比例。圣路易斯华盛顿大学的政治学家布莱恩·克里斯普说，“民主性”则通常指透明度和对公众的问责性。通过这些视角，可以看出主要类型的选举制度之间的权衡。在FPTP或“赢者通吃”制度中，例如美国和英国，某一选区内得票最多的候选人获胜，因此单一选区内的选民由一位获胜的候选人代表。这类系统也被称为“多数制”，尽管通常情况下，只要得票数比其他人多，即使未达到50%，也足以获胜。当获胜者被汇总到多选区的立法机构中时，执政党通常是获得最多个人选票的政党，尽管美国的制度曾经出现过例外。 FPTP系统还有一些子变体：例如在澳大利亚使用的排序选择投票，确保了多数获胜。选民对所有候选人或政党进行排序，得票最低的候选人出局，其支持者的第二选择票数被统计，依次进行，直到某一候选人超过50%的门槛。而法国的决选投票则通过两轮投票，让领先的两大党派在第二轮中直接对决。其他国家则使用同时包含比例代表制和FPTP元素的混合制度（参见“世界各地的选举系统”）。例如在德国，选民可以在FPTP中选举议员，同时也可以为一个政党投票；议会中的第二级席位根据政党的选票比例分配给各党派。公平性评估政治学家在评估选举制度和投票规则的公平性时，通常会参考系统的代表性或民主性。这些术语对不同的人来说意义不同，但“代表性”的选举制度通常是指结果在多大程度上反映了各方的票数比例。圣路易斯华盛顿大学的政治学家布莱恩·克里斯普（Brian Crisp）说，“民主性”则通常指透明度和对公众的问责性。通过这些视角，可以看出主要类型的选举制度之间的权衡。在FPTP或“赢者通吃”制度中（如美国和英国），某选区内得票最多的候选人获胜，因此该选区的选民由一位获胜的候选人代表。这类系统也被称为“多数制”，通常情况下，只要得票数比其他人多，即使未达到50%，也足以获胜。当这些获胜者被汇总到多选区的立法机构中时，执政党通常是获得最多选票的政党，尽管美国的制度有时会出现例外。 FPTP系统还有一些子变体：例如澳大利亚使用的排序选择投票确保多数获胜。选民对所有候选人或政党进行排序，得票最低的候选人出局，其支持者的第二选择票数被统计，依次进行，直到某一候选人超过50%的门槛。而法国的决选投票则通过两轮投票，使领先的两大党派在第二轮中直接对决。其他国家则使用既包含比例代表制又包含FPTP元素的混合制度（参见“世界各地的选举系统”）。例如在德国，选民既可以通过FPTP选举议员，还可以为一个政党投票；议会中的第二级席位根据政党的选票比例分配给各党派。多数制系统通常具有问责优势。选民对谁负责其选区或国家政策有清晰的认识，并能在下次选举中对其进行奖励或惩罚。相比之下，比例代表制中的问责性可能更为模糊。这些系统设计的初衷是，例如某党赢得四分之一的选票，其将获得大约四分之一的立法席位。因此，在某一选区排名第二或第三的政党仍会得到一些代表权，选区实际上可能由多个党派的候选人共同代表。这种制度会导致多个政党获得相当大的选票份额，从而形成联合政府，通常由得票最多的政党挑选政府首脑。与FPTP相比，比例代表制更明显地代表了选民的偏好，包括边缘群体的偏好。然而，没有任何系统可以完美公平：政治学家有时会提到美国经济学家肯尼斯·阿罗在20世纪50年代的研究成果，他表明，在三种或以上的选项（如选票上的候选人A、B和C）之间，总是无法在满足逻辑规定的同时进行公平排名（例如，如果A在B为唯一备选时会当选，那么在有三个候选人时A也应当当选）。这种问题在战略性投票或“搅局”候选人的情况下尤为明显。 “你不可能设计一个不会遇到权衡问题的系统，”亚特兰大埃默里大学的政治学家玛吉·彭恩说。从另一个角度来看，比例代表制似乎能更好地使政府政策符合公众的需求。政治学家会考察选举制度的“响应性”，即当选机构是否对公众舆论变化做出回应；以及“契合度”，即实施的政策是否符合公众的期望。例如，如果一个州有一项怀孕六周后禁止堕胎的法律，但公众希望在26周后才禁止，而民选官员将法律改为15周后禁止，这种改变就是响应性的，但并不完全契合。根据经济合作与发展组织的数据研究，比例代表制的政策契合度高于多数制系统，尽管多数制系统在选举官员和普通选民之间的契合度较高，因为最受选民欢迎的政策立场往往能反映在政策制定中，尽管这种政策范围未必像多党制那样反映出选民偏好的分布。多年来，研究人员还通过几十个国家的全国选举调查，探讨选民对自身民主和选举制度的满意度问题。明尼苏达大学的政治学家大卫·塞缪尔斯说：“比例代表制似乎占了上风，能够保证少数代表和少数权利。” 在这种制度中，当一个政党获得10%的选票时，仍将参与新政府的组成，支持者会感到自己有发言权，而不是被排除在外。对比采用比例代表制和多数制国家的评估较为复杂。例如，斯堪的纳维亚国家、瑞士和荷兰的选民对其选举制度感到满意，但这可能主要是因为这些国家相比其他国家更富裕。大卫·塞缪尔斯表示，“或许是因为瑞典就是瑞典，而这些国家本来就是富裕国家。” 关于采用比例代表制的国家，是否比采用多数制的国家有更高的投票率，这也是一个有争议的问题。对投票率的解读各不相同，但低投票率可能意味着缺乏参与感或代表性，并可能影响选举的合法性。在高收入的西方民主国家中，比例代表制国家的投票率较高（排除澳大利亚等实行强制投票的国家）。然而，在更大范围的民主国家范围内，这一联系就不那么明显了。新西兰常被引用为一个案例，在从类似英国的多数制转换到类似德国的混合制后，投票率有所提高。这一变化源于选民对当时主要政党的不满，以及对工党在两次选举中赢得最多选票却未能掌握权力的愤怒。选举制度的变体是否会导致政治差异，是一个备受争议的话题。法国政治学家莫里斯·迪韦尔热在20世纪50年代提出，多数制选举往往会导致两党制。这是因为支持较小政党的选民，如果认为自己的选票将会被浪费或会削弱对更受欢迎政党的支持，就会战略性地投票给两大主要政党之一。选举制度对政治的影响在过去的几十年里，一些研究人员提出，两党制动态系统性地偏向于右翼政党，部分原因在于经济因素。英国格拉斯哥大学的政治学家罗伯特·利涅拉认为，中等收入选民担心，如果他们投票支持左翼政党，在多数制的“赢者通吃”制度下，这些政党偏向经济再分配的政策将不受约束。相比之下，比例代表制下的多党制则可能对这些顾虑有所缓解，因为多党制意味着多个政党对谁执政有影响。今年5月，他与西班牙马德里卡洛斯三世大学的佩德罗·里埃拉共同撰写了一项研究，据认为这是首次提供实证证据。两人分析了20个采用多数制或比例代表制的民主国家过去20年的选举数据，研究了低收入、中等收入和高收入群体选民的选择。研究发现，即使考虑到个体的左右派偏好，并控制了各国政党的意识形态差异，中等收入选民在不同选举制度下的行为确实有所不同。即使考虑到他们个人的左翼或右翼偏好，并控制了不同国家政党意识形态立场的差异。选举系统的弹性问题或许最紧迫的问题是，某种选举制度是否在面对极端主义或反民主政党的崛起时更具抗风险能力。比例代表制给了小党派发声的机会，因此可能让极端观点进入政治体系，这在今年的欧洲议会选举中支持极右翼政党增加的情况中有所体现。然而，德鲁特曼认为，比例代表制国家或国际组织中更倾向于出现多个政党，这使得系统在反民主势力面前更有韧性。即使选举中突然出现极端主义政党的崛起，这种系统也不一定会被破坏。例如，在荷兰，尽管极右翼的自由党在最近的选举中赢得最多席位，但必须与其他政党组成联盟，领导人也必须在此过程中作出让步。多数制系统通常会压制较小的政党，包括极右翼政党。然而，如果两大主要政党之一走向极端并赢得选举，则几乎没有补救措施。德鲁特曼的研究指出，近年来，美国的两党制已表现出脆弱性，并陷入“末日循环”。在这种情况下，美国政治日益两极化和分裂化，双方不仅视对方为对手，更是敌人。 “这就是民主倒退的发生方式，当公众认为赢得选举比拥有选举更重要时，便愿意容忍反民主行为。”他认为，这一系统正逐渐将人们疏远政治，并助长了有害的党派对立，这些力量使民主更为脆弱。极端党派之争不仅限于采用多数制选举的国家。加州大学洛杉矶分校的政治行为学研究员斯图尔特·索罗卡指出，以色列是一个例外，其采用比例代表制，但因其独特的政治历史以及较低的选举门槛（仅为3.25%），而导致小型极端政党也能进入议会，进而使议会分裂。然而，通常情况下，联合政府中较大的政党会对边缘极端政党的立场进行适度调整。让多数制系统更公平美国的多数制选举系统，因其选举人团制度而面临特别严重的不公平问题（这种制度在20世纪末已被其他所有民主国家废除）。在这一制度下，总统选举最终由538名总统选举人投票决定，这些选举人分配到各州的数量仅大致与选民数量成比例。这种不均衡，使得一些投票结果接近的州在最终总统投票中影响更大。而在大多数州，总统选举人票在汇总区级选举结果后都归属于单一政党获胜者。因此，大多数选民发现自己身处一个固定的单一党派州，使得他们的选票很难产生实质性改变或让他们的诉求在竞选中得到反映。这一制度的弊端已多次显现，最近一次是在2016年和2000年，最终的选举结果是赢得总统选举人的候选人获得的选票少于对手。 “选举人团制度是极端的，也是一个时代的遗物，”塞缪尔斯说，“但它不会消失。” 尽管美国民主的质量如今显然比种族隔离时期更好，当时许多地方的黑人投票权受到严重限制，民权运动减少了投票的障碍。然而，调查显示，对一些问题的不满情绪广泛存在，例如选区划分操纵，这会使立法者绘制的选区地图。使单一政党获得比公平地图应得的更多席位，以及右翼立法者寻求增加新的投票限制以提高其政党选举机会的做法。排名选择投票已在一些州和联邦选举中越来越受欢迎。这种方式允许选民在不担心浪费选票或削弱主要候选人机会的情况下，优先选择第三方或独立候选人，因为如果他们的首选被淘汰，其次选项将被计算。缅因州和阿拉斯加已在州和联邦选举中采用了这种版本，而内华达州和俄勒冈州的选民将在11月考虑相关的选票提案。一些地区还使用排名选择的比例版本，用于填补多个席位，而不仅仅是一个。索罗卡表示，排名选择投票可能“能在一定程度上收获标准比例代表制和领先者当选制的好处”，但实证证据有限。尽管这种制度在地方层面上的实验案例增加，维也纳大学的政治学家卡罗琳娜·普莱西亚指出，总体上的改革似乎不太可能。而西方新英格兰大学的政治学家杰克·桑图奇则指出，到目前为止，美国的多数制系统中的排名选择并没有显著提升任何第三方的影响力，也没有打破两党制的主导地位。德鲁特曼认为，美国引入排名选择投票的努力效果有限，并不能真正改变该国政治的核心问题。他认为，这种制度仍然推动两党制，未能在地区或州一级实现比例代表制。他的目标是推动更多政党参与，赋予更多选民发声机会，并建立跨党派联盟，而不是通过排名选择投票来选举特定候选人。不过，他也认为这些改革尝试是积极的信号：“选举改革显然引起了人们的兴趣。” 来源：加美财经

加美财经2024-10-10

“AI龙头”吹响上攻号角！新芯片需求爆表，英伟达重拾“雄风”？

求“疯狂” 美东时间周二，英伟达在美国华盛顿特区启动为期三天的“AI峰会”。会上，英伟达企业平台副总裁兼总经理 Bob Pette 谈到了“人工智能的下一个阶段”。他表示，现在整个世界正处于“即将看到更多行业采用（AI）的边缘”，预计人工智能将在所有利用该技术的行业里产生高达20万亿美元的影响。 Bob Pette 还重点介绍了英伟达的各类软件平台。他透露，从美国电信巨头AT&T、国际会计师事务所德勤、人工智能和机器学习软件服务提供商Quantiphi，到美国国家癌症研究所和搜寻地外文明的SETI研究所等科研机构都在使用英伟达的软件技术。同时，下一代Blackwell芯片将于今年四季度向客户发货，且能源效率优异。从周二开始，包括微软、OpenAI在内科技巨头已经陆续开始展示收到新款B200芯片服务器。稍早前，微软Azure称已经拿到了配备GB200芯片的服务器，其是全世界云服务供应商里第一个用上Blackwell系统的公司。 OpenAI也透露，开发人员已经用上了首批DGX B200工程机。另外值得关注的是，富士康正在墨西哥建设世界上最大的英伟达超级芯片工厂，以缓解市场对英伟达Blackwell平台的巨大需求。富士康云企业解决方案业务部高级副总裁 Benjamin Ting 表示，公司正在建设世界上最大的GB200生产设施。据悉，GB200 超级芯片是英伟达下一代 Blackwell 系列计算平台的关键组件。那么，Blackwell的需求到底有多大呢？上周，英伟达黄仁勋用一个词总结："疯狂"。 "每个人都想拥有最多的芯片，每个人都想成为第一个拥有的。" 他提到，芯片售价预计在3万—4万美元之间。眼下Blackwell的需求已经达到了前所未有的高度，生产线也在全力以赴地运转。新的增长点作为英伟达的最新力作，新款 Blackwell 芯片对未来英伟达的盈利至关重要。英伟达预计该产品将在1月份的季度带来“数十亿美元”的收入，而华尔街的估计数字似乎约为40亿美元。 Cantor Fitzgerald 分析师 CJ Muse 认为，在芯片行业，英伟达似乎最有可能在未来实现大幅增长，公司的未来业绩可能超出预期。他认为，第一季度的收入将达到约370亿美元，第二季度的收入将达到约410亿美元——这两个数字都比普遍预期高出约10亿美元。 “Blackwell 应该能够推动业绩增长，并消除人们对公司在史上最大、最糟糕的产品周期到来前出现任何泡沫的担忧。” 摩根士丹利研报指出，对Blackwell下一代最强芯片在今年最后几个月对公司营收的潜在提振持乐观态度。其预计，Blackwell芯片产量在第四季度应为25万到30万片左右，贡献50亿到100亿美元的收入。 “预计Hopper芯片的销量（包括H200和H20）在第四季度约为150万片，并在2025年一季度逐渐下降至100万，鉴于Blackwell的B200芯片价格比Hopper的H200高出约60%至70%，Blackwell带来的收入应该会在2025年第一季度超过Hopper。” 瑞穗证券分析师乔丹·克莱恩 (Jordan Klein) 也表示，在2025年初，多头投资者和对冲基金投资者已经开始关注英伟达的股票配置。 Blackwell可能意味着英伟达的业绩和前景将大幅改善，因为需求远高于供应。

格隆汇2024-10-09

开盘：沪指跌1.79%，创业板指跌4.84%，沪深京三市近5000只股下跌

ackwell芯片创收潜力在美国首都华盛顿特区的“AI Summit DC”人工智能峰会上，“AI宠儿”英伟达公司高管表示，其下一代Blackwell芯片将于今年四季度向客户发货，且能源效率优异。隔夜英伟达股价收涨逾4%，至7月11日以来的三个月最高。英伟达已连涨五日，市值站上3.2万美元。点评：国金证券认为，AI需求旺盛，北美四大云厂商AI资本开支持续高增长，随着英伟达B系列芯片大批量出货，产业链将迎来较好的拉货机会，看好核心受益公司。 2、国家数据标准体系建设指南出炉，推动数据要素进入加速发展期国家发展改革委等部门近日印发《国家数据标准体系建设指南》，提出到2026年底，基本建成国家数据标准体系，围绕数据流通利用基础设施、数据管理、数据服务、训练数据集、公共数据授权运营、数据确权、数据资源定价、企业数据范式交易等方面制修订30项以上数据领域基础通用国家标准。点评：民生证券认为，国家数据局连续发布重磅政策，推动产业发展。下阶段公共数据运营有望成为突破口，推动数据要素进入加速发展期，具有先发优势以及细分领域卡位优势的公司有望受益。 3、一周赶上一个月销量！多家车企国庆开门红，金九银十将超预期今年十一假期车市迎来了一波销量大涨，延续了9月的良好势头，“金九银十”稳了。澎湃新闻记者联系了多家汽车销售门店，工作人员均表示十一假期的销量大增，有大众门店销售人员称部分车型“一周的销量几乎快赶上过去一个月的销量”。点评：东海证券认为，政策暖风叠加新车周期，行业龙头定价权优势持续显现，智驾升级重塑竞争格局。关注受益于新车型增量的龙头车企，以及域控制器、线控底盘等汽车零部件方向。机构观点中信建投：中国股市正从闪电战过渡至拉锯战中信建投认为，从我们提出的“信心重估牛”三段论来看，第一阶段“闪电战”来自信心和资金的推动，表现为短期指数的飙涨，而目前港股市场已经进入第二阶段“拉锯战”，A股市场也可能即将进入这一阶段。短期看，我们认为本轮“拉锯战”结构特征尚不清晰，可能需要等待10月底11月初在财政政策出台、美国大选落地后逐步明了。看好的方向主要是科技/顺周期，取决于财政力度和美国大选民主党/共和党获胜。中金公司：预计美联储11月将降息25个基点中金公司指出，美联储再次降息50个基点的必要性下降，预计11月将降息25个基点。美联储在9月会议采取了大胆的降息50个基点的决策，当时的一个考虑是为了防止就业市场过快冷却。然而，9月的非农数据显示这种情况并未发生，这意味着美联储可以“喘一口气”，不需要再大踏步降息。整体上，中金公司认为美联储货币政策没有“落后于曲线”，下一次会议降息25个基点是合适的。中信建投：A股市场的下行趋势已经得到反转底部明确中信建投认为，展望后市，总体判断如下：一是底部明确，趋势反转。从政策触发、估值水平、情绪改善及外部环境影响等方面判断，A股市场的下行趋势已经得到反转，底部已经明确，新一轮资产价格上涨周期正式到来。二是短期情绪提振，快牛上升。短期内，受前期积压情绪集中释放，假期期间多方沟通及港股市场情绪共振，大量散户资金入市等因素影响，短期内市场有望快速上升，达到阶段性历史新高水平。三是长期震荡上行，慢牛态势。长期来看，受增量资金的持续入市，以及人民银行新设立的直达非银金融机构的流动性工具调控下，市场有望在震荡中不断上行形成慢牛格局。中信证券：特高压板块正逐步进入业绩兑现期，相关设备企业有望迎来业绩订单双增长中信证券表示，2024年9月30日，根据国网电子商务平台，国家电网发布2024年特高压项目第五次设备招标采购公告，包含换流阀、变压器、组合电器等重点设备，应用于今年开工的阿坝-成都、甘肃-浙江、陕北-安徽等特高压线路。特高压板块正逐步进入业绩兑现期，同时项目储备充足，远期规划空间较大，相关设备企业有望迎来业绩订单双增长。建议围绕特高压建设带来的量增和柔性直流带来的技术进步布局核心产业链企业。

金融界2024-10-09

隔夜美股全复盘(10.9)| YANG暴涨近36%；英伟达涨逾4%，公司宣传Blackwell芯片能源效率高

4%至三个月新高 10.8 在美国首都华盛顿特区的“AI Summit DC”人工智能峰会上，“AI宠儿”英伟达公司高管表示，其下一代Blackwell芯片将于今年四季度向客户发货，且能源效率优异。英伟达：Blackwell平台基本上是考虑到能效而构建的，英伟达还有诸多软件服务英伟达副总裁兼企业平台总经理Bob Pette称，“Blackwell平台基本上是考虑到能效而构建的”，在Blackwell上开发OpenAI的GPT-4软件需要3吉瓦（gigawatts）的电力，而十年前，这一过程需要高达5500吉瓦电力。有分析称，人工智能计算热潮曾引发对电力使用的担忧。在题为“加速计算和人工智能的变革力量”主题演讲中，上述高管介绍了英伟达的加速计算平台如何在下一波AI、传感器处理、数字孪生、网络安全、自主系统等领域提供突破性的性能。他还重点介绍了英伟达的人工智能软件服务和各类软件平台。有分析称，销售软件是英伟达战略的一部分，旨在确保客户不仅寻求该公司炙手可热的AI芯片处理器，也能带来硬件销售之外的经常性收入来源，通过展示软件，英伟达希望证明自己不仅仅是一家芯片公司。 2、谁在领涨这轮中概股行情？富途证券以 91% 的市值涨幅遥遥领先 10.8 美股中概股开盘大跌，KWEB指数基金跌10%，阿里、拼多多、京东均跌超5%。涨跌互现间，据统计，港股和美股26家市值百亿美元以上的中资民营公司，10月8日收盘市值均高于9月24日一揽子金融支持政策公布日的市值，富途证券以91%的市值涨幅在这批公司里排第一，之后是涨67%的中芯国际和涨49%的拼多多。贝壳受地产政策双重刺激，涨幅也超过了40%。市值最大的腾讯在10月8日的收盘市值仍超过了5000亿美元。大摩提醒中国股市涨势存过热风险 10.8 摩根士丹利提醒投资者，应该关注A股市场过热，以及中国政府兑现最近宣布刺激政策的风险。大摩报告指，中国境内股市情绪的改善是空前的，这可能推动该行衡量A股市场情绪的指标很快接近过热门槛；并警告称，对IPO和上市公司股东减持股票的长期限制，可能为潜在的盛衰周期奠定基础。报告称，投资者面临的风险还包括中国经济所需的政策刺激力度，与政策制定者可能实施的刺激力度之间存在差距。大摩认为中国需要10万亿元人民币的刺激措施，而监管部门只可能在两年内每年投入2万亿至3万亿元。外部风险则包括地缘政治不确定性、美联储减息路径和美国大选。大摩预期，在下一阶段涨势中，市场可能上涨12%，因为投资者更愿意给予中国股票更高的估值，寄望于中国将解决债务及通缩问题；然而，若想涨势延续，需要看到中国摆脱债务及通缩循环的更多具体证据。 3、消息称AMD将成台积电美国厂5nm第二大客户 10.8 台积电位于美国亚利桑那州菲尼克斯附近Fab 21已开始试产5nm节点，其中包括N5、N5P、N4、N4P及N4X在内的一系列制程，目前苹果A16 Bionic 芯片正在该厂使用N4P工艺生产。据业界最新消息，AMD也将在该工厂生产高性能芯片，成为继苹果之后该工厂的第二大知名客户。报道称，AMD明年将在台积电Fab 21开始流片，但目前尚不清楚AMD相关的芯片规划。分析认为，AMD委托台积电在Fab 21代工HPC芯片，比苹果A16 Bionic也在该厂代工的意义更重大，因为这代表美国即将拥有一条完全可在境内运作的AI硬件供应链，美国预计明年初至年中就能开始扩充服务器产能。 4、三星电子：预计Q3营业利润环比减少12.83% 10.8 三星电子今日公布2024年第三季度盈利指引，预计第三季度合并销售额约79万亿韩元（vs 81.57，约合586.3亿美元，qoq+6.66%，yoy+17.21%）综合营业利润约9.1万亿韩元（vs 11.5，约合67.5亿美元，qoq-12.83%，yoy+274.49%）传英特尔调降明年AI服务器芯片出货目标 10.8 据业界消息称，英特尔为因应内部策略调整与终端需求变化，大幅调降其AI服务器芯片Gaudi 3出货目标，原本预估2025年出货量约30万颗至35万颗，最新消息传出调降为20万颗至25万颗，最高降幅高达三成以上。英特尔Gaudi 3以台积电5纳米生产，对于英特尔传出大幅调降明年相关产品出货目标，台积电不评论相关消息。据悉，这次英特尔大砍单，台积电因先进制程产能需求夯，迅速由其他客户订单补位，影响相对小。 5、美国做空机构兴登堡瞄准Roblox 称其关键指标作假 10.8 美国做空机构兴登堡研究公司发布报告称，在线游戏平台Roblox自上市以来每个季度都出现净亏损，最近12个月的亏损总额达10.7亿美元。该公司股价为销售额的8.6倍，比游戏同行溢价57%，这其中包含了对未来快速增长和盈利能力的预期。而兴登堡研究表明，Roblox在其平台上的“人数”方面欺骗了投资者、监管者和广告商，将这一关键指标夸大了25-42%以上，另一关键指标参与时长也预估被夸大了100%以上。 04 今日前瞻今日重点关注的财经数据（1）20:00 美联储博斯蒂克为活动上致辞（2）21:15 美联储洛根就经济现况发表讲话（3）次日00:15 美联储巴尔金发表讲话（4）次日00:30 美联储副主席杰斐逊发表讲话（5）次日01:00 美国至10月9日10年期国债竞拍-得标利率（6）次日01:00 美国至10月9日10年期国债竞拍-投标倍数（7）次日02:00 美联储公布货币政策会议纪要（8）次日05:00 美联储柯林斯发表讲话（9）次日06:00 美联储戴利发表讲话

格隆汇2024-10-09

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