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信达证券：给予比亚迪买入评级
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我们预计扣除比亚迪电子业务利润后，Q3单车利润约为9400元，环比持续改善（Q2为7000元），单车净利润提升主要是规模效应、以及产品价格的上调。　　阜南百亿配套项目开工，电池产能建设稳步推进。近期，投资100亿元的阜南比亚迪新能源汽车零部件产业园项目举行开工仪式，项目包含新能源乘用车整车线束、精工中心、等零部件生产线，建成达产后，每年可为100万辆新能源乘用车提供配套。2022年9月公司新能源汽车动力电池及储能电池装机总量约8.610GWh，2022年累计装机总量已达57.493GWh。今年下半年随着比亚迪济南、南宁以及盐城等电池基地投产，公司产能加速扩张，电池产能建设将稳步推进。　　盈利预测与投资评级：我们预计公司2022-2024年营收分别是3985.60、6455.79和8145.46亿元，同比增长84.4%、62.0%、26.2%；归母净利润分别是153、297和372亿元，同比增长403%、94%和25%，截止10月28日的市值对应23-24年PE为24、19倍，维持“买入”评级。　　风险因素：新能源车需求不及预期风险；锂电池技术迭代变化风险；原材料价格波动超预期风险；环保及安全生产风险等。证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，中信建投证券陈怀山研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为68.34%，其预测2022年度归属净利润为盈利80亿。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有36家机构给出评级，买入评级26家，增持评级10家；过去90天内机构目标均价为390.1。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，比亚迪（002594）行业内竞争力的护城河优秀，盈利能力较差，营收成长性一般。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：应收账款/利润率。该股好公司指标3星，好价格指标1.5星，综合指标2星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）以上内容由证券之星根据公开信息整理，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该信息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。
证券之星2022-10-30
比亚迪三季报解读：净利同比增长350%，构建中国制造的中流砥柱
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占率提升，带动规模效应进一步凸显，推动单车利润持续改善。　　据比亚迪电子三季报，第三季度未经审计的净利润为6亿元左右，因此第三季度比亚迪的汽车业务净利润在50亿元上下，以此测算，比亚迪单车利润达到0.95万元，突破1万元大关指日可待。　　展望2022年全年，汽车销量有望持续高速增长，车价上涨叠加规模效应将进一步改善公司盈利情况，技术升级驱动产品周期，公司将正式步入量、价、利齐升的时代。　　战略布局多点开花，全产业链生态优势明显　　以汽车业务为起点，向上一级/二级供应商链条进行梳理，可以发现：比亚迪以新能源汽车为中心，向上向下垂直辐射并横向开拓，实现产业链全覆盖。　　回溯上游，比亚迪投资锂矿，保证原材料供应。　　自2017年以来，比亚迪就开始向上游拓展锂资源业务，先后布局青海盐湖资源、西藏扎布耶盐湖资源、智利锂矿、四川锂矿等。今年8月，比亚迪继续向上游加码，拟在江西省宜春市投资285亿元，建设年产30 GWh的动力电池项目，年产10万吨电池级碳酸锂项目，以及锂矿综合开发利用项目。　　立足中游，在电池、芯片、电动化与智能化等重点领域，比亚迪已经实现全面覆盖，掌握了核心生产力。　　在电池领域，比亚迪动力电池技术发展已历经三次迭代。第三代电池(刀片电池)主打平整化+高空间利用率，更是通过了针刺测试，有望供货特斯拉，实现强强联手，进一步打开成长空间。　　在芯片领域，公司以车规级半导体为核心，定位于高效、智能、集成。1)高效方面包括IGBT、SiC(碳化硅)等功率器件；2)智能方面指MCU，包括车规级MCU、工业级MCU等；3)集成化路线则是比亚迪半导体未来发展的一个重要方向。　　在电动化与智能化领域，比亚迪以弗迪系五家核心子公司为支撑，以电池+电驱动系统为核心，车身、底盘、动力、驾驶、座舱五大板块比亚迪均可实现完善配套生产。未来，比亚迪将持续加深与百度、英伟达等厂商的合作，布局软件领域，迅速追赶。　　开拓下游，比亚迪向“汽车+储能+电子+轨道交通”等多业务辐射，进一步加强协同效应。　　目前，比亚迪已成为海外市场储能系统出货量最多的中国企业，2022年前三季度，比亚迪动力电池及储能电池装机总量约为8.61GWh，今年前三季度累计装机总量约57.49GWh。光伏业务方面，公司在巴西的光伏组件累计产量突破200万块，后续还将生产属于N型TOPCON光伏组件产品，功率为575W。　　智能电子设备相关业务营收也稳定增长，并逐步从消费电子向汽车电子升级；轨道交通方面，拥有完全自主知识产权的“云轨&云巴”正发力未来城市交通市场。　　加速进军海外市场，彰显中国制造的影响力　　展望未来，以电动化、智能化为特征的新能源汽车产业迎来发展爆发期，新能源汽车与智能网联汽车加快融合发展，将成为智慧城市中移动的“神经元”，加速改变城市交通。　　总体来看，比亚迪深度布局新能源汽车产业链，技术先进、品牌完善、产品丰富、应用广泛，伴随着行业的高速升级，公司发展将进入高速增长的快车道，并借助全方位布局打造多元化成长曲线。　　如今，比亚迪国内业务频频爆发，对比其余各家厂商可谓一骑绝尘，很多投资者认为这已是巅峰。但比亚迪要做的是超越自我，走出国门与国际对手“硬碰硬”。　　截至目前，比亚迪新能源车运营足迹已遍及全球六大洲，70多个国家和地区、超过400个城市，是首个进入欧、美、日韩国等发达市场的中国汽车品牌。下一步，公司将正式进军德国、瑞典市场，国际化进程持续加速。　　对比亚迪而言，发展之路只是刚刚开始。能够展示我国制造业核心竞争，彰显中国制造转型升级成果的世界化舞台，才是比亚迪的星辰大海。
证券之星2022-10-28
新能源汽车板块普跌！高价原材料及充电难成为了渗透率提高的最大瓶颈
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显示，凭借强大的规模效应以及龙头优势，单车利润也才刚刚突破一万元。而新能源新势力在高成本并且销量刚突破万辆的情况下很难实现盈利，这足以体现了为何以“蔚小理”为代表的新能源汽车公司在港上市后股价屡屡走低的原因。　　充电难矛盾屡屡未解决，渗透率难进一步提升　　新能源汽车相比燃油车最大的劣势在于其补充能源的方式太过漫长并且麻烦，特别是二三线城市充电桩以及换电站等基础设施还不健全，新能源汽车的渗透率很难提升。　　在这方面地方政府正在积极布局充电、换电等基础设施，但仍需要时间。近日，广州、上海、重庆相继出台充换电设施地方政策及规划，加快“十四五”期间新能源汽车相关基础设施建设。上海市发改委等 10 部门印发《上海市鼓励电动汽车充换电设施发展扶持办法》，对充换电基础设施建设及运营实施政策性补贴；广州市工信局印发《广州市加快推进电动汽车充电基础设施建设三年行动方案(2022-2024 年)》，重庆市人民政府办公厅印发《重庆市推进智能网联新能源汽车基础设施建设及服务行动计划(2022-2025 年)》，规划充换服务能力及质量的建设目标。　　截至 22M8，全国充电基础设施累计数量为 431.5 万台，同比增加 105%。其中，2016-2021私人充电桩保有量及增量 CAGR 分别为 87.76%、61.06%，均高于同期新能源车复合增速30.12、13.82 个百分点；2016-2021 年公共充电桩保有量及增量 CAGR 分别为 50.41%、30.13%，私人、公共充电桩建设增速分别低于同期新能车复合增速 7.23、17.10 个百分点，私人与公共充电桩建设速度相差较大，公共充电桩建设有望提速。　　2020 年工信部、国家能源总局发起支持换电模式的通知，2021 年我国换电站保有量 1406个，同比增长 151.52%，换电重卡销量 3228 辆，同比增长 520.31%，占比纯电动重卡销量33.45%，同比提升 9.45 个百分点。2022 年 1-8 月，换电重卡销量 6279 辆，同比提升598.44%，占比纯电动重卡 49.99%，同期新能源重卡销量 13410 辆，同比增长 232.00%，换电重卡再次领涨新能源重卡，加速重卡电气化进程。　　总之新能源汽车的高成长发展将放慢脚步，相关车企的估值也正面临着压缩的情况。投资者可以关注充换电设施的布局情况，以及新能源汽车行业龙头公司的盈利拐点，来发现投资机会。　　浙商证券认为充换电基础设施建设是新能源汽车大规模发展的基础，“十四五”期间公共充换电设施建设有望提速，建议关注 1)第三方充换电服务运营商：宁德时代、协鑫能科、特锐德、万马股份；2)充换电设备供应商：亿嘉和、科士达、麦格米特、瀚川智能、博众精工、山东威达、易事特；3)整车 800V 高压零部件供应商：欣锐科技。　　天风证券建议关注持续推出新车型、优化车型配置，有望迎来业绩增长的【比亚迪、广汽集团、长安汽车、长城汽车、上汽集团】；新势力建议关注【理想、蔚来、小鹏、零跑】；电驱动建议关注【汇川技术、巨一科技、英搏尔】；电池领域供应商龙头【宁德时代、国轩高科等】。
证券之星2022-10-25
民生证券：给予长城汽车买入评级
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元，同比+21.2%/环比+8.5%；单车利润达0.90万元，同比+69%。后续随着坦克300/500、长城炮系列高利润车型持续发力，公司盈利能力有望持续上行。　　产品大年将至，全球化布局加速。2022年是公司产品规划的大年，但受限于原材料供应和芯片短缺，产品落地节奏延后。2023年公司将开启新能源产品大年，哈弗品牌以H6为核心打造PHEV混动产品矩阵、坦克品牌加速越野+混动化推进，WEY品牌全面实现混动化。后续随着产品体系与营销渠道调整，混动销量有望持续上行；纯电方面重磅产品闪电猫上市在即，有望带动欧拉销量与品牌向上。全球化布局方面，公司加快在巴西、东南亚、西欧等地布局，积极加快“4+4东盟战略”布局，此外公司积极推进WEY和欧拉品牌高端化产品在欧洲发展。电动化与全球化驱动下，公司迎来快速发展新阶段。　　投资建议：预计公司2022-2024年归母净利分别为95.49/156.57/188.78亿元，对应当前股价PE为25/15/13倍。看好公司电动智能化和多品牌战略发展，维持“推荐”评级。　　风险提示：原材料价格波动，芯片供应不及预期，乘用车市场复苏不及预期。证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，长江证券高伊楠研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达86.91%，其预测2022年度归属净利润为盈利88.09亿，根据现价换算的预测PE为28.18。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有35家机构给出评级，买入评级25家，增持评级10家；过去90天内机构目标均价为44.22。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，长城汽车（601633）行业内竞争力的护城河优秀，盈利能力一般，营收成长性一般。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：应收账款/利润率、应收账款/利润率近3年增幅。该股好公司指标3星，好价格指标2星，综合指标2.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）以上内容由证券之星根据公开信息整理，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该信息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。
证券之星2022-10-24

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