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罕见！主动外资杀回来了

红，今日再接再厉收复3600点！昨日南向资金狂卖出180亿港元的情况下，港股仍一路走高，今日南向反手又爆买234.26亿港元，恒指震荡收涨0.68%，恒生科技指数涨0.73%。股市强势的背后，一定与资金的态度转变有关。那险资、公募、融资、散户、外资，谁变了？ 1 主动外资去年10月以来首度流入险资，截至今年一季度，已有3639亿元险资增量资金入市，成为股市的源头活水。外资方面，上周，主动外资去年10月以来首度流入。中金团队援引EPFR口径下的数据显示，截至上周三，主动外资时隔41周首度流入港股与ADR，规模约429万美元，但仍流出A股，规模从前一周的-2.0亿缩小至-930万美元；被动外资流入放缓，其中A股流入2.3亿美元，港股和ADR流入9.7亿美元。杠杆资金继续高歌猛进。截至8月4日，两融余额升至1.99万亿元，逼近2万亿关口。同时，两融交易占比A股总成交达到10.07%，十年分位达到90%。 (本文内容均为客观数据信息罗列，不构成任何投资建议）从6月23日-8月4日的31个交易日里，融资净买入额仅有3个交易日是小幅净卖出。今年7月A股接连突破3500点、3600点，散户也在跑步入场。A股7月新开户数达196万户，远超去年同期水平，同比增长71%，环比增长19%。其中，个人投资者开户195.4万户，机构投资者开户0.96万户。回溯前6个月开户数的变化，只要A股有赚钱效应，开户数便会“水涨船高”。1月A股新开户总数为157万户，2月的284万户实现近翻倍增长，3月突破300万户，4月、5月震荡下滑，6月有所回升。整体来看，今年前7个月，A股合计新开户数达到1456.13万户，同比增长36.88%。投资者开户意味着增量资金入场，也一定程度反映市场的热度。公募基金方面，中基协数据显示，混合基金6月呈现“规模、份额双增”的改善趋势。看起来似乎存量混合基金投资者不再回本赎回。但相比规模大增超1200亿元，份额仅新增97亿份，可见净增上涨仍是推动规模增长的主要原因。从新发市场来看，混合基金产品数量6月新增49只。Wind数据，以基金成立日为准，混合型基金新成立42只，发行份额292.14亿份。若以此来计算，扣除292.14亿份的新发，存量混合基金在6月继续遭净赎回。基金的新发市场在6月呈现明显回暖迹象主要得益于首批26只新模式浮动费率主动管理基金反响良好，合计募集规模达259亿元，平均募集规模约为10亿元，显著优于主动权益基金平均4.4亿元的水平。本月还将发行第二批浮动费率产品，其中的易方达价值回报、中欧核心智选、建信医疗创新3只产品定于8月4日首发。 2 今年上半年各类资金变化回顾A股过往的两轮大牛市2014-2015年、2019-2021年的资金驱动逻辑，前者是散户+杠杆资金驱动的牛市，后者是外资、公募基金抱团带来的核心资产牛市。2024年9月至今是机构牛，国家队、险资先行，后续就看理财、公募接力情况。站在当下，认真观察今年上半年理财、货币基金、存款、债基的规模变化：上半年存款增加17.92万亿元，相比去年同期的11.45万亿元同比多增6.47万亿元，规模同比增速从去年底的6.33%续升至今年6月的8.27%。这部分庞大的力量能否撬动的关键就看A股能否持续出现赚钱效应。理财上半年规模增长0.72万亿元至30.67万亿元，同比少增1.0万亿元，规模同比增速从去年底的11.75%下降至今年6月的7.53%。货币基金上半年规模增长0.62万亿元至14.23万亿元，规模同比增速从去年底的20.68%骤降至今年6月的7.92%。债券基金上半年规模增长0.44万亿元至7.29万亿元，规模同比增速从去年底的28.77%锐减至5.78%。权益基金上半年规模合计增长0.46万亿元（股票基金的0.28万亿元+混合基金的0.18万亿元）。由此可见，理财、货基、债基上半年的规模增长全部出现放缓的情况，主动权益基金则是罕见出现份额正申购。千言万语还是这句：前所未有的低利率情况下，优质权益资产的配置性价值不断凸显。若要公募基金成为A股下半年重要的边际力量，关键还得是存量的混合基金能否普遍出现赚钱效应。 3 境外买卖股票收入也要缴税今年坊间传得沸沸扬扬的境外炒股盈利需交税一事终于得到证实。据官媒报道，境外买卖股票收入需要缴税，具体情况如下：政策依据：根据《中华人民共和国个人所得税法》，个人股票交易所得属于财产转让所得，应当适用20%的税率按次征收。其中，个人在境内二级市场的股票交易所得暂免征收个人所得税，在境外直接进行股票交易所得没有免税规定，需要在取得所得的次年申报纳税。计税方式：允许纳税人按照纳税年度盈亏相抵，但不允许跨年互抵。港美股都要交税，港股通暂免个税到2027年底。监管措施：利用CRS可以获取居民个人境外金融账户相关数据，通过与个人所得税申报数据比对，税务部门能够精准发现居民是否存在少报境外收入的行为。于是乎，境内投资者似乎盯上了借道境内跨境ETF来实现资产全球化配置，个人买卖境内跨境ETF产生的价差盈利，目前暂不征收个人所得税。据境外媒体统计数据显示，上周投资于港股的境内ETF的净购买量飙升至史无前例的270 亿元人民币（38 亿美元）。 Wind数据显示，上周股票ETF疯狂净流出221.82亿元，而跨境股票ETF却净流入116.13亿。其中投资港股的相关指数强势吸金，恒生科技、香港证券、港股通互联网、港股通非银、港股创新药、港股通科技、恒生港股通创新药精选、恒生港股通高股息低波动、港股创新药(CNY)、恒生港股通科技主题和恒生港股通中国科技上周合计“吸金”261亿元。富国港股通互联网ETF、易方达香港证券ETF、华泰柏瑞恒生科技ETF、华夏恒生科技指数ETF、广发港股通非银ETF分别净流入39.70亿元、38.57亿元、37.18亿元、29.45亿元、20.96亿元。而南向资金昨日罕见净卖出180亿港元情况下，今日反手狂买入230亿港元，意味着这轮轰轰烈烈的跨过香江去的大潮流，仍在如火如荼进行中。

格隆汇08-05 17:18

南向资金持续流入港股强势反弹，港股科技ETF(159751)交投活跃

伏板块因产能过剩担忧逆势下跌0.7%。南向资金持续流入，反映出内地投资者对港股估值优势的认可。截至2025年8月5日 10:06，中证港股通科技指数(931573)上涨0.01%，成分股心动公司(02400)上涨22.82%，东方甄选(01797)上涨7.14%，信达生物(01801)上涨3.44%，FIT HON TENG(06088)上涨2.72%，瑞声科技(02018)上涨2.33%。港股科技ETF(159751)多空胶着，最新报价1.1元。此前港股出现调整，恒生科技指数跌至MA120均线，机构指出，港股通科技指数（931573）弹性最好，无论是2月以来，还是4月7日以来，均有显著超额，超额来自于港股通科技指数的“汽车+电子”赛道含量达49.16%，同类指数第一，汽车赛道含量：24.80%，电子赛道含量：24.36%。宏观层面，铜价代表经济需求，油价代表物价通胀。铜油比越高，代表经济增速相对高&通胀相对低，是最舒服的阶段，反之则反。铜油比领先于市场变化，因为刚采购的铜和油，一般3个月后才影响到实体经济，所以常用滞后90天，来预测市场走向。当然并非100%走势契合，那市场就不是变化的市场了，但方向和趋势在更长周期中有较强的相关性。跟踪港股通科技指数的ETF当中，港股科技ETF（159751）费率最低，管理费仅为0.45%、综合费率仅为0.55%。港股科技ETF紧密跟踪中证港股通科技指数，中证港股通科技指数从港股通范围内选取50只市值较大、研发投入较高且营收增速较好的科技龙头上市公司证券作为指数样本,以反映港股通内科技龙头上市公司证券的整体表现。数据显示，截至2025年7月31日，中证港股通科技指数(931573)前十大权重股分别为腾讯控股(00700)、阿里巴巴-W(09988)、小米集团-W(01810)、比亚迪股份(01211)、美团-W(03690)、中芯国际(00981)、快手-W(01024)、信达生物(01801)、理想汽车-W(02015)、小鹏汽车-W(09868)，前十大权重股合计占比66.75%。港股科技ETF(159751)，场外联接A：021294；联接C：021295；联接I：022884。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云08-05 10:28

港股三大指数集体收涨科技与资源股双轮驱动恒指涨近1%

1只平盘股票数量 964只港股通（南向）资金流净流出180.92亿港元今日成交额前十股票数据暂未披露权威点评与总结整体来看，今日港股在科技、资源和消费等多个权重板块轮动上涨带动下实现低开高走，恒指和恒生科技指数表现稳健。市场热点切换频率加快，题材扩散明显，短线做多氛围积极。但需注意资金层面，港股通大幅净流出180.92亿港元，显示外资仍偏谨慎。未来能否延续反弹行情，仍需关注人民币汇率、A股走势及全球经济数据联动影响。常见问题解答 Q1：今日恒指上涨的核心推动力是什么？ A1：科技、半导体、黄金等权重板块强劲反弹，叠加个股利好密集，带动指数低开高走。 Q2：英诺赛科为何涨超30%？ A2：公司连续两日大涨，因被选为英伟达800V直流电源架构合作商，属重大合作利好。 Q3：港股通大幅净流出是否意味着外资看空？ A3：短期流出可能反映避险或获利了结情绪，但并不意味着长期趋势转空，仍需观察后续北水动向。 Q4：机构为何上调药明康德与泡泡玛特目标价？ A4：两家公司均在各自赛道展现出强增长潜力，盈利预期上调带动估值修复空间扩大。 Q5：后市港股投资者应关注哪些主线？ A5：建议重点关注科技、半导体、黄金、军工、消费出海等主线，筛选有基本面支持的龙头个股。来源：今日美股网

今日美股网08-05 00:10

当“红”炸子鸡——红利低波哪家强?

况下还是高于A股。一个典型的案例，即为南向资金对于港股高股息板块的配置，过去1年里面，港股通板块内资金净流入前15的行业中，较多板块的高股息特征显著，如银行、通信、电力及公用事业等，南向资金持续入场中。图：过去一年，港股通板块里面资金净流入（亿元）前10的行业，其中不少板块高股息特征显著数据来源：Wind，截至2025/7/21 2、行业分布相对均匀：与A股市场中典型的中证红利低波指数相比，恒生港股通高股息低波动指数在行业分布上更加均衡。具体来看，在最大行业权重上，中证红利低波指数对银行业依赖较高，银行行业占比超过50%；而恒生港股通高股息低波动指数银行业权重不足四分之一，受单一行业的影响更小，风险更加分散。图：恒生港股通高股息低波动指数行业分布数据来源：Wind，截至2025/7/30 3、负面剔除规则提供“高安全垫”：高股息策略有时会踩到“价值陷阱”——有些公司股息率看起来很高，实际上是因为股价暴跌而导致，往往反映出公司基本面变差，这样的高股息很可能并不靠谱。恒生港股通高股息低波动指数采用了独有的“价格负面筛选”机制把过去12个月股价下跌超过50%，以及同类公司中表现最差的10%剔除在外；再结合低波动率的筛选，从源头上减少了选择到问题公司的风险，降低了踏入价值陷阱的概率。例如在2022年3月的例行调整中，指数就及时剔除了问题地产公司，这正是负面筛选机制起效的案例。图：2022年3月调样时剔除了由于股价下跌导致股息率上升的地产股恒生港股通高股息低波动指数受益于港股Beta上行以及红利税改革预期，股息率性价比凸显，受到增量资金关注下，近两年风险收益比较高，表现相较于A股红利低波指数更优。图：红利低波指数表现对比数据来源：Wind，统计区间2024/1/2-2025/7/30 在低利率时代，传统理财方式收益下滑，投资者急需寻找新的财富配置途径，“红利”+“低波”的Smart Beta策略在为投资者提供分红的同时，保持了相对稳健的风险收益特征，跟踪恒生港股通高股息低波动的恒生红利低波动ETF（159545，场外联接A类：021457；C类：021458）与跟踪中证红利低波指数的红利低波动ETF（563020，场外联接A类：020602；C类：020603）作为低费率的优质标的，帮助投资者一键配置AH红利低波产品，破解低利率时代下的资产荒难题。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云08-04 17:30

港股收评：三大指数上扬！军工、半导体强势走高，石油股承压

、协鑫新能源、信义光能等跟跌。今日，南向资金净卖出180.92亿港元，其中港股通（沪）净卖出111.24亿港元，港股通（深）净卖出69.68亿港元。展望后市，方正证券认为，市场在回调后有望继续迎来趋势性上涨行情，结构上建议关注当前估值处于历史较低位的恒生科技等指数。驱动本轮港股走强的因素并未出现反转，我国经济基本面韧性强，并且当前处于盈利下行周期尾声阶段，叠加一系列政策利好出台，市场风险偏好显著改善。此外南下资金仍在持续加速流入港股市场，流动性环境整体较为友好，后续有望进一步流入推动港股行情向好前进。

格隆汇08-04 16:48

分红更高，波动率更低的泰康香港银行指数(A类:006809；C类:006810)跟踪指数早盘涨超1%，银行股调整充分，配置时点备受关注

年大行H股已累积逾30%涨幅，7月中旬南向资金与对冲基金同步兑现收益；同时国内对“二次探底”的忧虑升温、地产销售数据走弱，引发市场对银行资产质量的再审视；叠加海外AI与中概题材重新活跃，牛市氛围下，短线资金迅速切向高弹性板块，令低波动、高分红的银行股阶段性失宠。机构指出，从空间和位置看，银行股调整较充分。当前市场风险偏好回落，国有大行因防御属性上涨。进入中报期，市场将验证银行稳定性，包括资产质量可控、息差压力缓解，2025年中报或现息差环比企稳，得益于存款付息率快速下降，该趋势将持续到2026年。上周银行股大体企稳，当前是较好配置时点。值得一提的是，HK银行指数成分股仅20只，涵盖大型银行及特色中小银行，包括建设银行、汇丰控股、工商银行、中国银行等优质标的。该指数在股息率、估值、波动率和行业代表性等方面具有显著优势，是投资者分散风险、分享行业红利的优质选择。泰康香港银行指数(A类:006809；C类:006810)成立于2019年4月16日，是泰康基金旗下的一只指数型股票基金，紧密跟踪HK银行指数，追求跟踪偏离度和跟踪误差的最小化。截止2025年6月30日，泰康香港银行指数(A类:006809；C类:006810)前十大重仓股分别为建设银行、汇丰控股、工商银行、中国银行、招商银行等，前十大权重股合计占比85.54%。相关产品：泰康香港银行指数A(006809)，泰康香港银行指数C(006810)。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云08-04 11:28

港股全球涨幅“C位”，这个指数比恒指“β”属性更高

用真金白银为港股投票。目前，整个7月南向资金的日均成交额在港股占比已经超过27.5%，比6月进一步提升，位于历史高位。而且还有一个消息，港股通指数现在除了传统的科技、金融等板块，还最新纳入了多个新消费股，范围进一步拓宽。比如港股通ETF（513990）的前30大持仓中，泡泡玛特赫然在列，吸引力进一步增强。过去一年港股通指数大涨43.50%，弹性与成长性双杀恒生指数，相对来说更适合布局港股的整体贝塔机遇。上周港股接连调整，现在这个指数已经接连跌破5、10、20日均线，来到了比较适合分批建仓的较低位置，性价比很高。周五非农数据断层导致9月降息预期回归，资金从高估值美股转向新兴市场寻求收益会逐步成为共识，而港股具有“低估值+高股息+新经济”三重属性，可能成为承接资金的首选。从过往的资金流向来看，其实今年3、4月和7月外资就在加速流入港股。这次非农数据或许会动摇市场对美股的信仰，但大概率会继续点亮港股的通途——既有中国资产的增长内核，又有全球资金的估值共识，何乐而不为呢？根据Wind数据，现在港股通指数里有550家港股企业，远远大于恒生指数的85家，布局非常全面。指数从AI、创新药、车、商品、新老消费、金融等一网打尽，最能代表港股整体收益，非常适合长期持有分享港股整体贝塔收益。目前跟踪指数的有港股通ETF（513900），今年年内涨幅超过24%，T+0交易。目前盘中还在水下震荡，比较适合低位分批建仓，或许可以趁机捡下筹码。作者：ETF红旗手风险提示：文中提及的指数成份股仅作展示，个股描述不作为任何形式的投资建议。任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。基金投资有风险，基金的过往业绩并不代表其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证，基金投资须谨慎。

金融界08-04 10:48

港股8月首日全线下挫，科技医药承压，物流与光伏逆势上扬

找具备业绩支撑的方向。从资金流向看，南向资金依然积极，结构性行情仍可能延续。机构关注AI应用与供给侧改革两大主线，有望成为8月市场的中期催化。 “港股市场目前处于震荡筑底阶段，结构性机会优于指数整体机会，建议投资者紧跟政策主线与产业升级趋势。” —— 招银国际研究部来源：今日美股网

今日美股网08-02 00:10

港股宽基指数深度对比：港股通50与港股通中国100的结构性差异与配置价值

收益优势扩大趋势显著。通常来看，该阶段南向资金流入意愿增强，推动该指数成分股获得更多增量资金关注；同时，其涵盖的新经济龙头企业在市场情绪好转时更受青睐，相较其他港股指数形成更强劲的上涨动能，收益优势的扩大趋势因此变得尤为显著。 3、根据历史数据与市场运行规律，当美债收益率进入下行阶段时，港股通中国100指数的相对收益优势显著提升。具体而言，美债收益率下降会改善全球流动性环境并提振风险偏好，推动资金加速流入港股市场；同时，该指数中成长股占比高，对利率变化敏感度更强，估值弹性显著优于其他港股宽基指数。从配置价值方面来看，若全球经济复苏强化、美债收益率下行，港股通中国100的成长股估值扩张动力将显著占优；反之，若市场波动加剧，港股通50的金融蓝筹高股息属性更具防御价值。相关ETF产品方面，截至2025年7月底，跟踪港股通50指数的有3只产品，平均管理费+托管费为0.60%/年，2024年平均收益率为23.51%。全市场跟踪港股通中国100指数的ETF仅1只，即易方达中证港股通中国100ETF(159788)。该基金于2022年3月上市，管理费+托管费仅为0.20%/年，2024年收益率达28.47%。关注港股通各类宽基指数，兼顾短期周期轮动与长期产业结构升级红利，最大化分享港股市场在全球资本再配置中的价值重估机遇。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云08-01 15:58

南向资金持续加码，红利板块或成资金避险优选，港股红利ETF博时(513690)交投活跃成交已超3亿元

有连云08-01 14:48

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