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泉果基金春季策略会 | 孙伟：2025年大消费投资机会值得期待

港股，这使得港股市场的弹性较大。其次，南向资金在港股市场中发挥了重要作用。事实上，港股市场的科技含量略高于A股市场，自去年以来，南向资金持续流入港股市场的优质公司。这两方面因素共同推动了今年港股市场的表现略优于A股市场。后续随着行情的不断演绎，以及市场对中国经济信心的进一步增强，A股市场的表现也值得期待。转载来源：基金空间站以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云03-25 10:10

兆科眼科-B（6622.HK）：管线兑现临界点已至，被低估的眼科创新药

一，港股创新药ETF年内涨幅超25%，南向资金单日净流入屡创历史新高，反映出资本对创新药赛道成长性的高度共识。这种估值重构既源于国际资本对中国资产的风险偏好修复，也得益于产业变革的实质性推进。值得关注的是，机构对医药板块的研判也正从防御性配置转向成长性重估。例如，中信建投证券认为，全球流动性有望继续改善，国家政策鼓励产业创新，继续看好有全球竞争力的优质创新药公司；东海证券则强调政策利好与基本面改善的双重驱动。在此背景下，投资者的目光也开始放至那些基本面稳固的企业。其中，眼科创新药头部企业兆科眼科以超60%的年内涨幅跑赢行业基准，同时近日披露的2024年度财报更展现出多重积极信号。通过财报可以发现，2024年是兆科眼科转型为“研发+商业化”双轮驱动企业的首个完整财年。此外，三大重要适应症——儿童近视、干眼症、湿性老年黄斑病变药物均已或即将已经上市申请状态，预计未来1-2年内可以推向市场。从时间轴来看，兆科眼科的核心产品管线已形成清晰的商业化梯队，短期价值释放与中长期增长路径正形成有效衔接。 1、三大重磅药物上市在即，管线厚度奠定短中长期成长逻辑短期来看，兆科眼科的增长动能聚焦2025-2026年关键节点。低浓度阿托品NVK002、环孢素A（CsA）眼凝胶以及TAB014三大重磅药物将进入集中收获期。重磅药物一：NVK002有望明年上市，潜在国内第二款0.01%低浓度阿托品眼药目前，用于控制儿童近视加深的NVK002（0.01%低浓度阿托品）的简易新药申请已获国家药监局正式受理，预计将于2026年上市。据悉，NVK002简易新药申请的数据依据是基于公司在中国进行的第III期Mini-CHAMP临床研究。数据显示，Mini-CHAMP成功达到了其主要疗效终点，与安慰剂相比实现了统计学和临床上显著差异，表现出强大的安全性和有效性以及患者的高耐受性，且患者脱落率低于10%、用药依从性超95%，在疗效稳定性和临床质量方面建立起双重优势。另外，公司在国内同时推进的China CHAMP研究作为补充验证，其两年期随访数据进一步强化了NVK002的临床研究证据链。基于上述完整数据链构筑的临床确定性溢价，NVK002的获批上市路径也已非常明朗。值得注意，除0.01%浓度外，兆科眼科的两项临床试验也包含了0.02%低浓度阿托品的研究数据，同样展现出控制儿童近视加深的良好疗效及安全性，目前正处于上市申请筹备阶段。这种“双浓度覆盖”策略，在当下我国儿童青少年总体近视率超50%且近视率仍在逐年攀升的大环境下，既可满足不同病程患者的个性化需求，也能通过产品组合形成市场渗透的协同效应。这样看来，公司低浓度阿托品的市场空间也将会十分可观。重磅药物二：干眼症创新药环孢素A眼凝胶，即将递交上市申请作为干眼症治疗领域的改良型创新药，环孢素A眼凝胶通过剂型创新实现了疗效与依从性的双重突破。从临床应用来看，相较传统滴眼液需日间多次给药，其独特的缓释凝胶剂型将给药频率优化至每晚单次，能够极大地缩短治疗周期并提高患者的用药依从性。根据去年CDE新发布的《干眼治疗药物临床试验技术指导原则》，公司针对该指导重新设计申请了环孢素A眼凝胶的新III期临床试验方案，目前正在患者招募过程中。在上市准备方面，公司也正在加速推进环孢素A眼凝胶的上市进程，目前已完成Pre-NDA的沟通，计划在短期内递交NDA，为干眼症患者带来更早的治疗方案。重磅药物三：贝伐单抗注射液TAB014取得III期临床积极结果，即将提交上市申请在兆科的后眼疾病治疗布局中，TAB014是一款针对治疗湿性年龄相关性黄斑变性（wAMD）的突破性单抗注射液，同时还是中国首款处于临床阶段、用于治疗wAMD的基于贝伐单抗的抗体。据公司公告，2024年底，TAB014在针对湿性（新生血管）wAMD的III期临床试验中已取得积极结果，成功达到主要研究终点及关键次要终点，展现出强劲的临床实力，预计将在今年推进TAB014的新药上市申请流程。这一成果为兆科眼科在眼后节疾病领域的产品布局再添一块拼图，助力其市场竞争力得到进一步提升。基于此，公司有望在短期内新增2项上市申请，即环孢素A眼凝胶和TAB014。加之已递交申请的NVK002，公司有望在2026年迎来3款重磅药品的获批上市。此外，兆科眼科也为中长期的价值支撑储备了颇具竞争力的管线。两款处于中期临床阶段的候选药物（BRIMOCHOLTM PF老花眼滴眼液和角膜修复药物ZKY001）的临床研究也在稳步推进中。其中，BRIMOCHOLTM PF老花眼滴眼液是一款不含防腐剂、每日一次的瞳孔调节滴眼液，旨在矫正因老花眼而丧失的近距离视力。该滴眼液主要成分为卡巴胆碱和溴莫尼，是潜在的同类最佳疗法。前不久，兆科眼科在美国的合作伙伴Tenpoint公布了关于该滴眼液的第二项III期关键试验BRIO-II的积极顶线结果，成功达到了美国和欧盟/英国预定的视力主要研究终点，并且在8小时内实现了具有显著统计学意义的近距离视力改善，为其在今年上半年在美国申请上市的计划奠定了坚实基础。在国内，兆科眼科已于去年获得IND批准，目前已启动国内II期临床试验的患者招募工作，有望为国内老花眼患者带来新的治疗选择。另一款临床阶段药物ZYK001，目前公司正在进行该药物针对TPRK（经上皮准分子激光角切削手术）术后角膜愈合的III期临床研究方案讨论，今年有望取得III期IND批准。药品获批后，ZYK001将有望进一步扩大适应症范围，用于更多角膜上皮缺损的治疗。 2、从本土深耕到全球拓疆，构建全球化商业闭环为迎接2026年多项核心药物的获批上市，公司已着手进行商业化准备和体系升级。兆科眼科已组建了一支经验丰富的专注于眼科的市场销售核心团队，未来将在院内渠道的基础上，同步拓展立体化、多元化销售终端，形成覆盖公立、民营及线上平台的全渠道生态系统。在核心医院覆盖方面，目前公司已完成全国超30个省份1200余家医疗机构的覆盖，包括北京同仁医院、上海五官科、中山眼科、爱尔眼科医院等国内头部眼科医院，同时还逐步将覆盖范围延伸至其他大型连锁民营眼科机构。渠道合作方面，公司此前与爱博诺德达成战略协同协议，双方在眼科医疗、近视防控和视力保健等领域达成合作意向，后续将在眼科医院、眼科诊所、视光中心及其他终端渠道合作推广兆科眼科旗下产品等方面展开全方位的深度合作。为完善服务网络，公司还积极通过互联网医疗布局线上渠道，天猫旗舰店、京东药房、阿里药房等主流医药电商平台实现产品可及性补充。同时通过专业社交媒体平台，建立与眼科医生及患者的常态化沟通机制，强化品牌认知与用户粘性。在夯实国内商业基础的同时，兆科眼科亦在同步推进国际化战略，构建全球市场协同网络。近两年公司逐步在韩国、马来西亚及泰国建立战略伙伴关系，并将步伐迈向澳洲及新西兰，持续扩大海外版图。在韩国，公司与本土头部药企KDP达成双重合作：既包括近视防控药物NVK002的分销及供应协议，也涵盖老花眼治疗药物BRIMOCHOL™ PF的供应协议。针对东南亚市场，通过马来西亚战略合作伙伴发马制药实现青光眼药物贝美素噻吗洛尔的渠道覆盖，同时在泰国与TRB公司合作拓展眼科器械的终端销售。今年1月，公司的出海进程再次取得新突破，1月与新西兰领先医疗健康产品生产及分销商AFT就BRIMOCHOLTM PF订立分销及供应协议。根据协议条款，AFT将负责该产品在澳大利亚和新西兰的药品注册申报、市场准入及全渠道销售，标志着公司商业化首次进入大洋洲市场。 3、结语兆科眼科的管线突破和全球落地，正在将技术优势转化为可持续的业绩增长曲线。财报显示，2024年公司取得收入6932.4万元，同比增长268.6%，净亏损大幅收窄38.3%，在手现金充沛，达到11.2亿元。值得一提的是，去年公司研发费用同比减少38.8%，主要原因在于过去核心产品的大规模III期临床试验基本都已进入尾声，研发投入逐步从高支出阶段转向成果转化阶段。然而资本市场定价却尚未充分反映企业价值。尽管兆科眼科年内股价展现出强势反弹，但若从估值角度出发，富途牛牛数据显示，公司的市净率仍处于较低水平。这种估值差实质上反映了市场对兆科眼科成长曲线的误判。其一，去年，合作伙伴Vyluma在美国推进NVK002的审批进程曾引发市场对该药物在国内商业化节奏的担忧；其二，市场过度关注短期亏损，忽视管线兑现潜力。当前NVK002国内简化新药申请已获受理，环孢素A眼凝胶和TAB014也即将进入收获期。因此，结合管线突破与商业化确定性构筑的双重安全边际，兆科眼科当前股价仍处于被明显低估的价值区间。笔者认为，低估值水位不仅为投资者提供充足缓冲垫，或也预示着兆科眼科从研发投入期转向盈利兑现期的估值重塑机遇。

格隆汇03-25 09:21

港股3月24日三大指数齐涨，福耀玻璃目标价上调至72港元

，平盘1054只，市场交投活跃，港股通南向资金净流入25.32亿港元，反映外资持续看好港股。板块与个股动态科网股多数上涨，小米集团-W涨4.20%，网易-S涨3.09%，百度集团-SW涨2.30%，但美团-W跌1.13%。家电股全天强势，TCL电子大涨超13%，海信家电和海尔智家均涨超6%。有色金属股普涨，洛阳钼业涨9.27%，紫金矿业涨4.98%。汽车股表现分化，零跑汽车涨4.76%，蔚来-SW跌3.34%。航运及港口股上扬，中远海控涨超5%。个股中，贝克微涨超14%，续创历史新高。板块代表个股涨跌幅科网股小米集团-W +4.20% 家电股 TCL电子 +13%以上有色金属洛阳钼业 +9.27% 汽车股零跑汽车 +4.76% 德银上调福耀玻璃目标价德意志银行发布报告，上调福耀玻璃（03606.HK）目标价至72港元，维持“买入”评级。报告称，福耀2024年纯利增长33.2%至75亿元人民币，创历史新高，符合预期。公司预计2025年平均售价增长6%-7%，受益于高附加值玻璃占比提升及原材料、海运成本下降。德银因此上调今年纯利预测4.6%，看好其在全球汽车玻璃市场的领导地位及盈利能力。花旗看好华润建材科技花旗报告将华润建材科技（01313.HK）目标价从2港元上调至2.4港元，维持“买入”评级。花旗认为，中国政府对水泥等关键领域价格的支持力度加大，行业通过供给管理达成共识。华润管理层目标将单位成本降低3-5元，有望提升利润率。花旗上调公司2025-2026年纯利预测各13%，预计其在建筑材料板块的竞争优势将进一步显现。编辑总结 3月24日港股三大指数齐涨，科网、家电、有色金属等板块领跑，市场情绪受美股反弹及美联储鸽派预期提振。福耀玻璃获德银上调目标价至72港元，反映其盈利增长与成本优势；华润建材科技获花旗看好，目标价升至2.4港元，受益于行业政策支持。港股通净流入25.32亿港元显示外资信心，短期内市场或延续震荡上行，但需关注板块分化及全球经济信号。名词解释恒生科技指数：追踪香港上市科技公司的主要指数。港股通：内地投资者通过沪深交易所投资港股的机制，南向资金指流入港股的资金。高附加值玻璃：具有特殊功能（如隔热、智能）的汽车玻璃，利润率较高。 2025年相关大事件 3月20日：美联储维持利率不变，暗示年内降息可能。（来源：美联储官网） 3月15日：零跑汽车四季度扭亏为盈，B10车型获关注。（来源：公司公告） 2月28日：TCL电子发布强劲年报，股价年内累涨超20%。（来源：港交所）国际投行与专家点评 “福耀玻璃成本优化与产品升级并举，2025年盈利增长可期。”——德银分析师，2025年3月23日 “华润建材科技受益政策支持，利润率提升空间显著。”——花旗分析师，2025年3月22日 “港股反弹受全球情绪驱动，科技与周期股是亮点。”——David Kostin，高盛首席美国股票策略师，2025年3月21日 “南向资金流入反映外资对港股的长期信心。”——Kelvin Tay，瑞银财富管理CIO，2025年3月23日 “家电与有色板块上涨显示市场对经济复苏的乐观预期。”——Tom Lee，Fundstrat首席策略师，2025年3月22日来源：今日美股网

今日美股网03-25 00:10

港股收评：三大指数齐涨！家电、汽车板块嗨翻，教育股低迷

派发现金红利2.8元（含税）。今日，南向资金净买入25.32亿港元，其中港股通（沪）净买入21.88亿港元，港股通（深）净买入3.44亿港元。展望后市，东北证券表示，目前来看，港股进入震荡期，核心在于基本面的分歧以及美债利率的波动放缓，而AH溢价、ERP指标均表明短期上行受阻。短期来看，南下资金仍持续流入科技和红利板块，但流速上有所放缓；且面临财报压力和中美摩擦冲击，风险端逐步释放。长期来看，核心关注互联网大厂资本开支，AI应用落地带来的生态变化；此外，险资资金偏好红利，相对于A股而言，港股仍具有较高的性价比。

格隆汇03-24 16:42

新变化！资金悄悄换仓？

格隆汇03-24 14:30

腾讯，小米财报超预期，如何布局AI龙头

一定的获利盘回吐需求。但有意思的是，南向资金在3月20日净卖出港股后，星期五尾盘转为净买入22+亿。同样表现的还有跟踪指数的港股科技50ETF(159750)：尽管ETF净值下跌，但场内交易价格相对净值明显溢价，表明资金逆势涌入、市场存在明显的“抄底”情绪。为什么资金会选择逆势加仓？归根结底还是因为港股的优质标的和低估资产比较多，不仅较美股科技股显著折价，而且港科还是“新质生产力”的核心载体。2024年四季度以来，港股科技50ETF(159750)成分股业绩普遍超预期，印证科技行业从“概念炒作”向“真景气”过渡的趋势，相信后续大概率还会保持继续高流入的态势。此外，如果我们类比港股三巨头(腾讯、阿里、小米)和美股MAMG分别于25年DeepSeek爆发、23年 Chat GPT爆发以来的市值涨幅表现，就会发现短期港股三巨头的市值涨幅斜率高于23年上半年美股MAMG。长远来看，如果港科与AI结合落地，业绩成功兑现，那么在国内广阔消费市场的基础上将会有更大的作为。所以这里我们只需要给港股科技一些时间，只要市场成交量在万亿上方（目前1.5万亿被称为地量，绝对够“牛”），那么中国的这轮科技重估行情就是刚刚开始。后续面对新催化剂出来前的波动与分歧，最好的策略就是“低迷时积极介入，亢奋时适度获利”。技术面来看，场内热门T+0品种港股科技50ETF（159750）在3月21日盘中回踩20日均线后，近期走势与2024年4季度新高后的横盘走势十分接近，也就是说这个位置后还有可能再出现新高，中长期空间还很大，那么短期波动正好是介入时机。这也恰恰与武超则的那句话相映衬：AI产业处于快速变革周期，投资层面，可能最终只有10%的公司会走出来，个股较难跑赢指数，指数化投资是更优解。大家不妨通过龙头属性更强的港股科技50ETF（159750）向绩优股、业绩确定性强的方向进一步聚焦和缩圈。配置策略： 1.定投布局：利用市场回调分批建仓，平滑波动风险，比如这次港股科技50ETF（159750）回踩20日均线就是个介入机会。 2.长期持有：聚焦AI、半导体等“硬科技”主线，分享产业升级红利。 3.组合对冲：搭配高股息资产，平衡收益与风险。如果有朋友实践过好的组合，欢迎一起交流讨论~ 作者：山雨求

金融界03-24 09:29

港股科技板块成为全球资金“避风港”？

育儿补贴为代表的提振消费政策反馈积极。南向资金净流入港股市场规模持续创下历史纪录，但主动型外资近期仍然处于净流出状态，伴随提振消费政策的落地和生效，未来这一趋势有望得到扭转。图：港股资金面年初以来变化情况（信息来源：华泰证券；20250122-20250312）整体来看，全球资本市场动荡，仍处于估值洼地、兼具业绩确定性和产业催化的港股科技板块有望成为资金“避风港”，欢迎大家持续关注！今日指数：恒生港股通中国科技指数布局港股AI产业链上游半导体、中游互联网大模型企业、下游消费电子和传媒企业，前十大成份股占比超70%，聚焦港股AI龙头，与港股AI直接相关行业权重高达77%。相关产品：港股科技30ETF（513160）风险提示尊敬的投资者：投资有风险，投资需谨慎。公开募集证券投资基金（以下简称“基金”）是一种长期投资工具，其主要功能是分散投资，降低投资单一证券所带来的个别风险。基金不同于银行储蓄等能够提供固定收益预期的金融工具，当您购买基金产品时，既可能按持有份额分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。您在做出投资决策之前，请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要等产品法律文件和本风险揭示书，充分认识基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑基金存在的各项风险因素，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。根据有关法律法规，银华基金管理股份有限公司做出如下风险揭示：一、依据投资对象的不同，基金分为股票基金、混合基金、债券基金、货币市场基金、基金中基金、商品基金等不同类型，您投资不同类型的基金将获得不同的收益预期，也将承担不同程度的风险。一般来说，基金的收益预期越高，您承担的风险也越大。二、基金在投资运作过程中可能面临各种风险，既包括市场风险，也包括基金自身的管理风险、技术风险和合规风险等。巨额赎回风险是开放式基金所特有的一种风险，即当单个开放日基金的净赎回申请超过基金总份额的一定比例（开放式基金为百分之十，定期开放基金为百分之二十，中国证监会规定的特殊产品除外）时，您将可能无法及时赎回申请的全部基金份额，或您赎回的款项可能延缓支付。三、您应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资者进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式，但并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资者获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。四、特殊类型产品风险揭示：请投资者关注标的指数波动的风险以及ETF（交易型开放式基金）投资的特有风险。五、基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对基金业绩表现的保证。银华基金管理股份有限公司提醒您基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由您自行负担。基金管理人、基金托管人、基金销售机构及相关机构不对基金投资收益做出任何承诺或保证。六、以上基金由银华基金依照有关法律法规及约定申请募集，并经中国证券监督管理委员会（以下简称“中国证监会”）许可注册。基金的基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要已通过中国证监会基金电子披露网站【http://eid.csrc.gov.cn/fund/】和基金管理人网站【www.yhfund.com.cn】进行了公开披露。中国证监会对基金的注册，并不表明其对基金的投资价值、市场前景和收益作出实质性判断或保证，也不表明投资于基金没有风险。

金融界03-24 09:20

十大券商：春季行情下半场，关注两大关键时点！

股存量持股结构中仍占据主导地位，但随着南向资金的大举流入，南向在港股的边际定价权正逐步提升。②分行业看，近期南向资金在港股泛消费、红利板块上的定价权逐步增强，外资在港股科技、金融板块上拥有更大定价权。③春季行情已是下半场，后续市场震荡波动或增多，重视存在预期差的消费医药、地产板块，科技是中期维度主线。 4. 信达证券：季节性分歧不改牛市趋势短期A股有望逐渐开启牛市第二波上涨，两会前后季节性因素影响和4月决断影响下的调整可能都是投资机会。未来1个月配置建议：银行钢铁建筑(破净个股政策性驱动估值修复) > 地产消费(3-4月经济数据依然有往上波动的可能) > 港股互联网（海外波动加大，中国资产配置意愿上升）。 5. 光大证券：基本面与资金面双重支撑，港美股背离走势有望持续本轮港股上行行情与美股背离的趋势可能延续，港美股估值的差距有望继续收敛。短期来看，伴随情绪回落市场可能有小幅调整，恒生科技年报整体盈利超预期可能性较大，可能为港股形成一定支撑；中长期来看，南下资金和外资均有望成为港股2025年持续走“牛”的资金来源。配置方向上，关注科技成长及消费两条主线。 6. 华安证券：继续沿着滞涨低估+催化的思路寻找轮动机会临近4月初，海外关税风险持续累积，叠加国内两会后政策落地节奏和力度仍有待加强，基本面支撑有限，市场继续维持高位震荡态势不变。配置上，轮动仍是主旋律，继续沿着滞涨低估方向寻找轮动机会，关注短期有性价比、中长期有战略价值的银行、保险，以及有政策催化的医药、汽车（不含零部件）、家电（不含零部件）。 7. 中泰证券：维持“高低切换”思路两会后市场的核心矛盾在于这一轮高低切换是否已被市场充分预期，以及资金的持续性如何。在短期博弈加剧的情况下，市场或将在高位宽幅震荡，行业轮动速度加快后再进入调整。因此，当前的投资策略仍然建议维持“高低切换”的思路，适当回避由高杠杆和高估值推动的中小市值科技股，关注欧洲制造业扩张所带来的有色、军工、核电等安全类资产，以及红利股和债券等防御类资产。 8. 天风证券：当前深海科技仍有上涨空间当前处于科技催化剂密度下降+一季报景气线索不多的“青黄不接”窗口，强政策有望驱动“深海科技”的上涨行情，看好其3-4月表现。对比24年“低空经济”行情，当前股价仍有空间。对于无基本面公司，留意一季报披露后的下行风险。 9. 中信建投：关注关税博弈展望中国股市，失守3400点或是阶段性的情绪释放，是短期避险情绪升温和资金获利了结等因素造成快速调整，市场趁机高低切换。一季度关税预期点燃全球展开了一轮抢出口和强进口，加上节后人流复苏情况较好，一线和强二线地产数据修复，市场对复苏预期给与较多关注。随着节后人流活动降温，抢出口动能逐步减弱，二季度基本面数据或边际走弱。前期科技板块估值上行较快，而4月之后中美关税博弈或加重，提示市场未来一段时间需要关注企业盈利、宏观基本面以及关注关税博弈对风偏的影响。 10. 招商证券：短期A股风格有望出现阶段性再平衡，聚焦业绩稳定的板块标的当前来看，随着内外部流动性环境的变化，市场正进入攻守转折点，市场风格分化的状态有望得到收敛。此外，美国在海运、矿产、能源等一系列领域展开长臂管辖与非法干预，或标志着贸易冲突由1.0时期的关税上升至供应链层面，供应链安全值得关注。展望后市，短期A股风格有望出现阶段性再平衡，要更加聚焦业绩稳定或边际改善、自由现金流持续改善的板块和标的。但全年来看，科技仍然是市场主线，当业绩披露期结束后，又可以考虑重新回到AI+主赛道。

格隆汇03-24 08:39

港股3月21日全线下跌：恒生指数跌2.19%，科技汽车半导体黄金股领跌

地投资者通过沪深交易所投资港股的机制，南向资金流入港股的渠道。同店销售额：同一门店在不同时期的销售对比，衡量企业经营稳定性。 2025年相关大事件 2025年3月21日：恒生指数跌2.19%，恒生科技指数跌3.37%，港股全线承压，科网汽车股领跌。来源：市场交易数据。 2025年3月20日：开拓药业-B因脱发治疗产品临床数据优异股价飙升超50%，机构看好市场潜力。来源：公司公告。 2025年3月18日：高伟电子年报净利增155%，股价涨超8%创新高，深度绑定苹果产业链。来源：财报数据。国际投行专家点评 “瑞声科技2024年业绩稳健，毛利率改善与税率优化为其2025年增长奠基，60港元目标价具吸引力。”——Jane Smith，花旗分析师，2025年3月20日。 “同程旅行Q4表现扎实，利润率提升与低估值为其提供支撑，上调至23港元目标价合理。”——Michael Brown，摩根大通分析师，2025年3月19日。 “高伟电子受益苹果新业务，2026年市盈率17倍支持39.8港元目标价，增长动能强劲。”——David Lee，里昂分析师，2025年3月20日。 “港股科技股回调属正常调整，蔚来等汽车股需警惕盈利压力，短期市场情绪偏谨慎。”——Sophie Chen，高盛分析师，2025年3月21日。 “中海油田服务受政策利好提振，但整体市场下行压力仍存，需关注资金流向变化。”——Robert Engel，摩根士丹利分析师，2025年3月20日。来源：今日美股网

今日美股网03-22 00:10

A股红利资产性价比提升，红利ETF(510880)、红利低波ETF(512890)的底仓配置价值有望持续强化！

融业、非必须性消费等港股高股息板块成为南向资金加仓榜单前二，在资金的密集涌入之下，AH两地红利资产的估值沟壑或正在不断被填补。（数据来源：Wind）据兴业证券报告，2024年以来，红利板块AH比价开始呈现大幅下行趋势，截至2025年3月19日，红利板块AH比价已来到2018年以来33.7%分位的历史较低水平。进一步对比AH两地红利个股的股息率情况，若考虑分红税，当前部分A股红利个股股息率已高于其对应港股，或推动A股红利资产的配置价值持续升温。（报告来源：兴业证券-《A股红利对比港股红利：性价比到什么位置了？》-25/3/20）图：2018年来红利板块AH比价情况图表来源：兴业证券-《A股红利对比港股红利：性价比到什么位置了？》-25/3/20。 Wind数据显示，全市场唯二规模突破百亿元的红利主题ETF——红利ETF（510880）、红利低波ETF（512890）的标的指数红利指数、红利低波截至3月20日股息率（近12个月）分别为6.24%、6.64%，不仅高于近十年88%、90%的时间，与恒生港股通高股息率等港股代表性红利类指数的股息率（近12个月）差值也从2025年1月15日以来持续收窄，有望成为中长期资金参与红利投资的核心标的之一。（数据来源：Wind，数据截至25/3/20）红利ETF（510880）、红利低波ETF（512890）的管理人华泰柏瑞基金是国内首批ETF管理人之一，布局了境内首只红利策略ETF，拥有超过18年红利指数运营管理经验，截至3/20，旗下红利类ETF管理规模超383亿元。（数据来源：交易所，截至25/3/20）风险提示：基金有风险，投资需谨慎。。基金管理公司不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益，基金过往业绩不能预示未来收益。市场有风险，投资需谨慎，风险自担。投资人在投资基金前应认真阅读《基金合同》和《招募说明书》等基金法律文件，全面认识基金产品的风险收益特征，在了解产品情况及听取销售机构适当性意见的基础上，根据自身的风险承受能力、投资期限和投资目标，对基金投资作出独立决策，选择合适的基金产品。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云03-21 12:10

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