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道指11连涨！特斯拉涨超3%，拼多多、京东等中概股强势飙升！纳指100ETF（159660）近6日连续吸金近1.1亿元！
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客涨超1%，英伟达、微软、苹果、奈飞、博通纷纷收涨；直觉外科跌超3%，脸书、亚马逊、超威半导体微跌。中概股集体大涨，拼多多、京东均涨超3%，涨幅居前。热门ETF方面，与A股的强劲表现相反，主打低费率的纳指100ETF（159660）逆市下跌0.41%，成交额近2000万元，回踩20日线。福利提示：纳指100ETF管理费0.5%/年，托管费0.15%/年，明显低于市场主流费率！统计截至2023.7.25 上午11:14 值得重点关注的是，最低费率的纳指100ETF（159660）近期持续获得场内资金增仓，昨日吸金高达3289万元，近6个交易日连续获得资金净申购合计近1.1亿元，资金密集加仓纳指100ETF（159660）！根据统计，今年以来美股纳斯达克市场表现优异。截至7月24日，纳斯达克指数年内涨34.32%，纳斯达克100指数更是涨41.21%，领涨全球主要指数！消息面，苹果公司近日宣布，开发者现在可以在公司网站上申请获得Vision Pro头显设备，苹果公司还会提供一系列支持，帮助开发人员打造开创性的应用程序(Apps)体验。【机构解读美股表现强劲的原因，预计美股科技股有望延续上行势头】海通证券分析美股上涨原因指出科技股的重要作用，①根据DDM模型拆分，今年来美股市场上涨主要源于情绪修复带来风险偏好提升；②结构层面科技股是推动今年美股上涨的主力，前七大科技龙头股贡献标普500约7成涨幅、所有科技股贡献约9成。西部证券则认为，今年以来，美股表现超预期，市场曾认为在加息背景下，美股的估值压力有所放大，但从今年至当前，美股涨幅还是不错的。可以推断：1）从历史来看，加息周期的末尾并不意味着美股走弱。2）成长跑赢价值，一方面因为去年纳指回调较大，今年估值回落到“合理区间”，另一方面受到热点板块驱动。3）今年以来，美国CPI“下”和就业“强”加剧了经济软着陆的预期。中信证券表示，展望下半年，美国宏观经济有望维持韧性，同时CPI约束料使得FED政策利率继续维持高位，以此为基准情形，美国宏观经济、政策利率对美股科技板块的扰动&影响将持续减弱，预计美股科技板块上行势头有望在下半年延续，位于上行周期的基本面为核心支撑。根据方正证券的统计，2010年以来纳斯达克指数、标普500指数和道琼斯工业指数年化收益率分别为13.5%、10.3%和9.2%。分解来看，盈利稳定增长是美股长牛的根基，2010年以来纳斯达克指数、标普500指数和道琼斯工业指数盈利年化增幅分别为14.3%、8.7%和6.3%。数据来源：Wind，方正证券纳指100ETF（159660）跟踪纳斯达克100指数，在人工智能的时代浪潮之下，目前全世界AI领域布局和积淀最领先、最深厚的科技巨头仍然集中在纳斯达克，比如微软、谷歌、英伟达、Meta等等，这些AI巨头无一例外都是纳斯达克100指数的前十大权重股，纳斯达克100指数前十大权重占比超59%，龙头属性集中。纳指100ETF（159660）管理费0.5%/年，托管费0.15%/年，明显低于市场主流的费率结构，费率优势明显，省到就是赚到。（风险提示：以上指数成份股仅作展示，不代表任何形式的个股推荐！）【始于纳斯达克，更胜于纳斯达克！】根据公开资料，纳斯达克指数包含100家在纳斯达克上市的非金融公司，纳斯达克市场自诞生以来成功孵化出了一大批科技巨头，被广泛认为是培育创新型、科技型、成长型公司最成功的投资市场之一。作为纳斯达克市场的旗舰指数，纳斯达克100指数长期涨幅明显跑赢纳斯达克指数。自1991年起，纳斯达克100指数30多年来年化收益14.13%，明显高于纳斯达克的11.65%。（数据来源：Wind，截至2023.6.30）数据来源：Wind，统计区间1991.1.1-2023.6.30 风险提示：基金有风险，投资需谨慎。本资料仅为宣传材料，不作为任何法律文件。基金的过往业绩不预示未来表现，基金管理人管理的其他基金业绩并不构成基金业绩表现的保证。基金管理人依照恪尽职守、诚实信用、谨慎勤勉的原则管理和运用基金财产，但不保证投资于本基金一定盈利，也不保证最低收益。投资人应当仔细阅读《基金合同》、《招募说明书》及《产品资料概要》等法律文件以详细了解产品信息。纳指100ETF属于中等风险等级（R3）产品，适合经客户风险等级测评后结果为平衡型（C3）及以上的投资者。标的指数并不能完全代表整个股票市场。标的指数成份股的平均回报率与整个股票市场的平均回报率可能存在偏离。请投资者关注指数化投资的风险以及集中投资于纳斯达克100指数成份股的持有风险，请关注部分指数成份股权重较大、集中度较高的风险，请关注指数化投资的风险、ETF运作风险、投资特定品种的特有风险、参与转融通证券出借业务的风险等。风险提示：界面有连云呈现的所有信息仅作为参考，不构成投资建议，一切投资操作信息不能作为投资依据。投资有风险，入市需谨慎!
有连云2023-07-25
纳指特殊调权本周落地，市场对此已经完全计价？
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的总权重将从55%下降至43.7%，而博通、Adobe和百事可乐则会权重提高。（纳指“七巨头”）对于短期行情上，我们注意到过去两个交易日美股指数均出现了小幅的回落，可谓不温不火，并没有展现出有异常波动的前兆。事实上，纳斯达克公司在本月中旬已经宣布了消息，可谓是市场沟通已经足够，市场对于科技蓝筹的抛压也十分短暂。值得注意的是，上一次调权的时候苹果权重高达惊人的20%，但大幅调整权重给微软之后，苹果股价也没有出现显著的波动。对于机构投资者而言，尽管也会随波逐流的作出应有的调整，但以纳指100为基准的基金管理规模相对较小，远不及追踪标普500指数的规模。换而言之，调权对于个人和机构投资者的短期影响都在可以预见并且有限的范围之内。相关联的个股和纳指基本上在过去2周左右的时间内已经提前计价完成。（纳指消息节点和消息前2个交易日表现）那么，长期走势上，指数是否会因为调整而出现改变呢？答案大概率是否定的。我们同样以上次苹果的调整来参考，2011年之后无论是苹果的股价还是纳指或者美股的大方向都是保持了此前的趋势。以目前的主流火爆话题（AI等）来看，科技公司的风头很难被撼动、除非整个经济或者政治领域出现了黑天鹅因素。综合来看，本次纳斯达克公司的调整符合其原先设定的定价（权重）模型，并且在沟通上也做到了让市场提前作出一定的准备。基于此，我们判断在即将到来的实际调权日上不会因此出现大起大落的行情。另外，在调权完毕之后，我们也认为明星公司集中度过高的问题也不会被轻易得到解决。因为即便纳斯达克100经历再平衡，其权重超过5%的成份股合计权重也将达到32%，仍将过于集中。 $NQ100指数主连 2309(NQmain)$ $SP500指数主连 2309(ESmain)$ $道琼斯指数主连 2309(YMmain)$ $黄金主连 2308(GCmain)$ $WTI原油主连 2309(CLmain)$
老虎证券2023-07-24
FOMC本周预计再度加息，纳指100即将特殊调权！纳指100ETF（159660）微跌，上周连续5日吸金合计达7669万元！
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但其权重将分别降至12%和10%左右。博通的指数权重将增加最多，从2.4%升至3%。上周五，纳指100成份股中，高通、ILLUMINA涨超3%，德州仪器、爱彼迎涨超2%，英特尔、星巴克、ZOOM涨超1%，亚马逊、谷歌、超威半导体纷纷收涨；英伟达、脸书、奈飞跌超2%，特斯拉跌超1%，微软、苹果纷纷收跌。中概股多数收涨，京东、拼多多涨超1%。热门ETF方面，主打低费率的纳指100ETF（159660）微跌0.25%，成交额超600万元，仍然处于5日、10日线下方。福利提示：纳指100ETF管理费0.5%/年，托管费0.15%/年，明显低于市场主流费率！统计截至2023.7.24 上午10:28 值得重点关注的是，最低费率的纳指100ETF（159660）近期持续获得场内资金增仓，上周5个交易日连续获得资金净申购合计达7669万元，今日开盘溢价率达0.25%。根据统计，今年以来美股纳斯达克市场表现优异。截至7月21日，纳斯达克指数年内涨34.07%，纳斯达克100指数更是涨41.01%，领涨全球主要指数！海通证券分析美股上涨原因指出科技股的重要作用，①根据DDM模型拆分，今年来美股市场上涨主要源于情绪修复带来风险偏好提升；②结构层面科技股是推动今年美股上涨的主力，前七大科技龙头股贡献标普500约7成涨幅、所有科技股贡献约9成。西部证券则认为，今年以来，美股表现超预期，市场曾认为在加息背景下，美股的估值压力有所放大，但从今年至当前，美股涨幅还是不错的。可以推断：1）从历史来看，加息周期的末尾并不意味着美股走弱。2）成长跑赢价值，一方面因为去年纳指回调较大，今年估值回落到“合理区间”，另一方面受到热点板块驱动。3）今年以来，美国CPI“下”和就业“强”加剧了经济软着陆的预期。根据方正证券的统计，2010年以来纳斯达克指数、标普500指数和道琼斯工业指数年化收益率分别为13.5%、10.3%和9.2%。分解来看，盈利稳定增长是美股长牛的根基，2010年以来纳斯达克指数、标普500指数和道琼斯工业指数盈利年化增幅分别为14.3%、8.7%和6.3%。数据来源：Wind，方正证券纳指100ETF（159660）跟踪纳斯达克100指数，在人工智能的时代浪潮之下，目前全世界AI领域布局和积淀最领先、最深厚的科技巨头仍然集中在纳斯达克，比如微软、谷歌、英伟达、Meta等等，这些AI巨头无一例外都是纳斯达克100指数的前十大权重股，纳斯达克100指数前十大权重占比超59%，龙头属性集中。纳指100ETF（159660）管理费0.5%/年，托管费0.15%/年，明显低于市场主流的费率结构，费率优势明显，省到就是赚到。（风险提示：以上指数成份股仅作展示，不代表任何形式的个股推荐！）【始于纳斯达克，更胜于纳斯达克！】根据公开资料，纳斯达克指数包含100家在纳斯达克上市的非金融公司，纳斯达克市场自诞生以来成功孵化出了一大批科技巨头，被广泛认为是培育创新型、科技型、成长型公司最成功的投资市场之一。作为纳斯达克市场的旗舰指数，纳斯达克100指数长期涨幅明显跑赢纳斯达克指数。自1991年起，纳斯达克100指数30多年来年化收益14.13%，明显高于纳斯达克的11.65%。（数据来源：Wind，截至2023.6.30）数据来源：Wind，统计区间1991.1.1-2023.6.30 风险提示：基金有风险，投资需谨慎。本资料仅为宣传材料，不作为任何法律文件。基金的过往业绩不预示未来表现，基金管理人管理的其他基金业绩并不构成基金业绩表现的保证。基金管理人依照恪尽职守、诚实信用、谨慎勤勉的原则管理和运用基金财产，但不保证投资于本基金一定盈利，也不保证最低收益。投资人应当仔细阅读《基金合同》、《招募说明书》及《产品资料概要》等法律文件以详细了解产品信息。纳指100ETF属于中等风险等级（R3）产品，适合经客户风险等级测评后结果为平衡型（C3）及以上的投资者。标的指数并不能完全代表整个股票市场。标的指数成份股的平均回报率与整个股票市场的平均回报率可能存在偏离。请投资者关注指数化投资的风险以及集中投资于纳斯达克100指数成份股的持有风险，请关注部分指数成份股权重较大、集中度较高的风险，请关注指数化投资的风险、ETF运作风险、投资特定品种的特有风险、参与转融通证券出借业务的风险等。风险提示：界面有连云呈现的所有信息仅作为参考，不构成投资建议，一切投资操作信息不能作为投资依据。投资有风险，入市需谨慎!
有连云2023-07-24
【一周科技动态】冲高回落迎“调权”，Q2财报会是“落地靴”吗？
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最大，而 $奈飞(NFLX)$ 、 $博通(AVGO)$ 、 $爱彼迎(ABNB)$ 等公司将被得到加强。 "TANMAM"的投资策略将这权重最大的7家公司合成一个投资组合，称之为“TANMAM”组合。如果以等权重、每季度重新调整权重的方式对这个组合进行回测，那么从2015年以来表现是远超标普500的，总回报达到了1515.7%，同期 $标普500ETF(SPY)$ 回报256.8%。其中：年化回报37.38%，高于SPY的11.47%。 2023年以来回报88.79%，同期SPY为19.14% 7月以来回报1.91%，同期SPY回报2.01%。
老虎证券2023-07-21
牛回头？7连阳后，纳斯达克100ETF(159501)回调！特斯拉绩后收跌
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亚马逊、特斯拉、脸书、谷歌（A\C）、博通、百事。今年以来，在FOMC加息放缓叠加AI热潮的双重带动下，美股科技股走出亮眼的牛市行情，截止7月19日，汇集美股科技龙头的纳斯达克100指数年内涨幅已超44%。热门个股英伟达年内涨幅超220%，脸书、特斯拉均翻倍不止。场外投资者投资者还可通过纳斯达克100ETF联接基金（016533）参与投资。风险提示：界面有连云呈现的所有信息仅作为参考，不构成投资建议，一切投资操作信息不能作为投资依据。投资有风险，入市需谨慎!
有连云2023-07-20
可能是最被低估的AI受益股
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5月23日，美国银行的分析师将博通评为“最被低估的AI受益股”，意味着该公司有望从蓬勃发展的人工智能行业中受益，而这需要大量的计算能力。分析师为什么会这么评价？博通的成色如何？咱们一起来看看。投资论点就盈利而言，博通可以说得上是出色，它展示了无与伦比的盈利能力，并致力于为股东创造价值。我认为该公司出色的财务表现表明其内部流程达到了非常高的标准，并且该公司极有可能从不断演变的技术景观中获益。公司信息博通是一家参与设计、开发和供应各类半导体和基础设施软件解决方案的科技公司。该公司拥有广泛的产品组合，涵盖了宽带、网络、无线、存储和工业等重要终端市场。其主要应用领域包括数据中心、嵌入式网络、服务器和存储系统等领域的大趋势。博通的财年结束日期是每年十月的最后一个星期日。该公司有两个可报告的业务部门：半导体解决方案和基础设施软件。根据最新的10-K文件，半导体解决方案在2022财年的销售额占总销售额的78%。该公司约80%的销售额来自美洲以外的地区。图：博通公司10-K文件财务情况过去十年间，博通的财务表现非常出色。营收以29.4%的复合年增长率增长，可以说非常高了。随着业务规模的扩大，盈利能力指标显著提高。毛利率从50%增至75%，而营业利润率几乎翻了一番，从24%增至43%。近年来，博通成为了一个大量产生现金流的机器，自由现金流利润率（扣除股权激励后）远远超过30%。图：博通的长期财务表现；来源：作者计算通过研发费用与营收比和销售、一般及行政费用与营收比，可以看出管理层对创新和长期发展的重视和思维方式。该公司只将4%的营收用于销售、一般及行政费用，意味着非常高的营业效率。与此同时，研发费用是销售、一般及行政费用的三倍以上，这意味着管理层正在为公司建立长期竞争优势。来源： YCharts 业务在资本密集度方面较为“轻盈”，这意味着该公司在资本配置方面受到的限制较少。该公司与股东友好，通过持续的股票回购和派息向股东返还大量资金。目前，前瞻性的股息收益率达到2%，而派息比率约为44%。考虑到宽裕的自由现金流利润率，让人确信股息增长是安全可持续的。图：博通资产负债表摘要；来源：Seeking Alpha 博通一直积极利用债务融资来通过收购推动其增长，当前的杠杆比率看起来较高。但我认为像博通这样盈利能力指标高、高效的公司利用杠杆加速增长并不会出现问题，并且偿债能力比率看起来很高。流动性比率也处于良好状态。博通于6月1日发布了最新季度财报，结果略高于预期。营收增长了7.8%，每股收益也随之从9.07美元增至10.32美元。来源：Seeking Alpha 博通展示了卓越的年度营业利润率扩张，从42%增至46%。营业现金流也呈现了6%的年度增长，略低于营收增长，这是由于净营运资本的变动所致。负债自由现金流增加了约1亿美元。对于即将到来的季度盈利，共识预测预计营收增长4%，调整后的每股收益从9.73美元扩张至10.43美元。因此，盈利能力指标有望再次在年度基础上继续扩张。当公司在恶劣环境下仍能改善盈利能力时，这对投资者来说是一个非常乐观的信号。出色的财务表现表明博通处于捕捉有利的长期趋势的有利位置。博通是蓬勃发展的人工智能行业的明显受益者，根据Precedence Research的预测，未来十年的复合年增长率将达到39%。来源：Precedence Research 估值该股票在今年迄今为止大涨了60%，明显跑赢了整个市场。Seeking Alpha Quant给予博通一个较低的“D+”估值等级，表明它被高估了。事实上，目前的估值倍数几乎在各个方面都高于行业中位数和历史平均水平。图：博通估值指标；来源：Seeking Alpha 由于博通连续十多年提高股息的历史，该公司获得了可靠的股息连续性评级。因此，我们可以通过采用折现股息模型进行估值分析。我为所有大型半导体股票使用10%的贴现率，博通也不例外。共识的股息预测表明，2024财年的股息将达到每股20美元，我也将其纳入到折现股息模型的计算公式中。我使用了8%的股息增长率，远低于该公司的历史平均水平。但我更愿意保守一些。来源：作者的计算按照折现股息模型（DDM）的方法，该股票的公允价值为每股1000美元，表示大约有13%的上涨潜力。考虑到2%的前瞻性股息收益率，这看起来非常吸引人。现在，一起借助贴现现金流量（DCF）方法来完成估值分析。使用相同的10%加权平均资本成本（WACC）作为贴现率。可以获得直到2027财年的盈利共识预测。对于之后的年份，作者使用了由fortunebusinessinsights.com预测的半导体行业的长期复合年增长率，为12.2%。分析师将2018年至2022年财年之间的5年平均值作为最接近的财年，用于计算自由现金流利润率，并预计每年将增加50个基点。来源：作者的计算按照贴现现金流量（DCF）方法，该股票看起来也被低估，具有两位数的上涨潜力。需要考虑的风险博通确实是半导体行业的明星，但这并不意味着在投资博通时没有风险。首先，博通是一只成长型股票，这意味着股票价格始终面临着保持稳定的营收增长和盈利能力的巨大压力。一季度没有营收增长的疲弱可能会导致市场的过度负面反应。因此，考虑购买博通股票的投资者应该准备好容忍短期的波动。其次，该股票今年迄今大幅上涨，就像整个科技行业一样。市场看起来有过度买入的迹象，CNN的“恐惧与贪婪指数”表明目前市场受到极度贪婪的推动。也就是说，随着股市继续升温，市场出现调整的可能性增加。第三，高度的客户集中风险是博通固有的。例如，苹果占该公司销售额的约20%。销售额中有五分之一与一个公司相关，使得博通在很大程度上依赖于苹果的财务状况和计划。总结总结起来，该公司在业务规模扩大的过程中，多年来不断改善盈利能力。有利的长期趋势表明，该业务将继续实现营收增长。这将为管理层提供更多选择，进一步增加股东价值。 $博通(AVGO)$
老虎证券2023-07-19
美股开盘：道指跌近40点热门中概股多数下跌哔哩哔哩跌约3%
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临近！微软、英伟达预计下调比例最大，博通、Adobe或成最大赢家下周一，纳斯达克100指数就要进行“特殊调权”了，到下周一开盘前调权生效。高盛指出科技“七巨头”的总权重将从55.1%降至43.7%。微软和英伟达预计下调比例最大，分别下降约3个百分点，至9.8%和4.3%。苹果将重新夺回榜首，下降不到1个百分点，至11.5%。七巨头被削减的权重将被分散到指数的其他成份股，其中受益最大的是博通、Adobe、可口可乐和好市多。特斯拉拟将柏林工厂产能翻至100万辆据工厂所在地德国勃兰登堡州的环境部周一（7月17日）称，特斯拉申请将当地工厂的年产能提高一倍，提高到100万辆电动汽车，目前已取得初步批准，可对工厂进行部分改造。而全面批准将取决于环境影响研究。特斯拉董事会“放血”平息诉讼：同意返还7.35亿美元股票和现金奖励据特拉华州一家法院周一提交的一份文件显示，包括联合创始人马斯克在内的特斯拉公司董事同意向公司返还超过7.35亿美元的股票和现金奖金，以和解投资者提起的诉讼。该诉讼指控董事会成员通过不当手段，为自己提供巨额薪酬。 10年增长7倍！大摩上调苹果目标价：印度将成下一增长引擎随着苹果在印度采取“全面投入”的立场，摩根士丹利对苹果未来的收入和用户增长机会持乐观态度。分析师Erik Woodring周一将苹果公司的目标价从190美元上调至220美元，他的最新牛市情形预测是270美元。他相信印度可以成为苹果的新增发动机。美国银行Q2营收252亿美元，同比增长11% 美国银行2023年Q2营收为252.0亿美元，同比增长11%；净利润为74亿美元，同比增长19%；摊薄后每股收益为0.88美元，上年同期为0.73美元。 SpaceX预计今年营收翻倍至80亿美元，最新估值已近1500亿美元 7月18日，The Information援引知情人士消息称，马斯克的太空探索公司SpaceX告诉投资者，预计2023年公司营收将达到80亿美元（约572亿元人民币），约为上一年营收的两倍。另外，据日前CNBC报道称，SpaceX公司在上周宣布出售内部股票后，其估值已经接近1500亿美元。拼多多旗下Temu在美起诉Shein 据报道，拼多多跨境电商平台Temu上周五向美国波士顿联邦法院发起诉讼，起诉快时尚竞争对手Shein违反美国反垄断法。Temu指控Shein利用市场支配力量强迫服装厂商与之签订独家协议，阻止他们与Temu合作，后者进入美国还不到一年。
金融界2023-07-18
开盘：A股三大指数低开沪指跌0.58％，网络安全概念涨幅居首
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概念纷纷高，国华网安涨停，榕基软件、安博通等涨幅居前。人民网（3连板）高开3.25%，东晶电子（4天3板）低开2.14%，工业富联（2连板）低开1.36%。金迪克股价大跌，低开19.27%，公司公告称，流感疫苗商金迪克车间被淹临时停产，产品预计较难赶上新流感季、三季度营收或为0。全球市场今日，富时中国A50指数期货开盘跌0.28%。韩国首尔综指低开0.4%。受台风“泰利”影响，港交所全日停市。日本股市今日因假期休市一日。人民币兑美元中间价报7.1326，调贬8个基点。上周五三大指数收盘涨跌不一，但全周均录得涨幅。截至当日收盘，道指涨113.89点，涨幅为0.33%，报34509.03点;纳指跌24.87点，跌幅为0.18%，报14113.70点;标普500指数跌4.62点，跌幅为0.10%，报4505.42点。机构观点中信证券研报表示，当前市场仍处于经济、政策和情绪的三重谷底，但预期趋稳和情绪修复的信号日渐清晰，预计在8月将出现转机，行情正处于由中报主线向产业主题过渡的转换期，建议强化对三季度有政策催化或业绩拐点的产业主题配置。兴业证券指出，当前，积极因素正进一步累积，修复的方向更加明确：首先，海外美国通胀回落带来阶段性的喘息窗口，来自美债利率上行、汇率贬值、外资流出等的外部压力将进一步缓和。其次，不管是国内还是海外，对于经济增长的悲观预期都有望逐步修正，往后看，随着对于经济的悲观预期逐步修正，市场整体的情绪也将继续修复。此外，随着中报业绩预告披露、预期相对明朗，中报业绩的扰动或将减弱。半导体有望成为“数字经济”新一轮行情的领军者，并且在三大周期共振下，有望成为下半年超额收益的重要来源，当下就是战略性布局时点。民生策略分析称，从经济状态来看，当前既是周期的底部、同时也是市场预期的右侧，直接考虑配置沪深300与创业板指跟上指数的步伐。行业配置上，第一、在经济逐步从短周期的低点逐步恢复的过程中，海外环境也在逐步转向顺风，大宗商品相关资产（油、铜、铝、油运、煤、贵金属）；第二，老赛道将迎来估值修复行情，推荐新能源产业链（光伏、储能、锂电、汽车）；第三，关注全球制造业的企稳反弹：工程机械、通用设备、半导体。
金融界2023-07-17
网络强国，大力推动网信事业高质量发展，网安行业受关注
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普科技、奇安信、山石网科、亚信安全、安博通、美亚柏科、三六零。
金融界2023-07-17
【一周科技动态】无惧“特别调权”，大科技公司稳中向上
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时线上销售较2022年同期增长6%。博通以610亿美元收购VMware的交易获得欧盟批准。特斯拉已开始与印度政府讨论该国建立一家年产能高达50万辆汽车工厂的提案。马斯克成立人工智能公司xAI，对标ChatGPT，目标是理解“宇宙的真实本质”。微软以690亿美元收购动视暴雪的交易赢得美国法院许可，不过美国FTC向法院上诉。 FTC致民事调查要求信给OpenAI公司，重点涉及虚假信息。好莱坞正准备迎接自1960年以来的首次编剧和演员双重罢工，代表16万演员和主要制片厂的工会的合同谈判失败。谷歌正面临非法收集互联网用户数据来训练其AI的集体诉讼。谷歌的聊天机器人Bard在欧洲、巴西等地上线。 Meta于上周推出的Threads注册用户数达到1亿。 Meta准备发布其AI模型的商业版本，允许其他企业在该技术的基础上构建定制软件。 Roblox将在未来数周间登陆Meta Quest应用平台 Instagram和Facebook付费认证服务扩展到亚洲市场。英伟达可能成为半导体公司ARM的IPO的锚定投资者。 Recursion Pharmaceuticals宣布获得英伟达5000万美元投资，计划加速其生物和化学AI基础模型的开发。英特尔发布对标英伟达100的7nm制程AI芯片Gaudi2，专为训练大语言模型构建。一周核心观点本周由于CPI增长放缓，风险情绪再度上升，大盘再创一年半新高。其中纳斯达克指数涨幅更大，成长股功不可没。而大科技公司在经历了纳斯达克100指数“特殊调权”消息的影响后，依然获得不少资金的青睐，二线的成长股表现更为出色。 Fed Tools隐含FOMC会议年底前最大可能仅加息一次目前，7月加息的概率依然较高，但继续加息的必要性下降，美元指数回落，有助于缓解成长股的压力。美国经济增长（衰退预期是否软着陆）和通胀韧性（CPI是否会反弹）的关键都在服务业，因此大科技公司的业绩也尤为重要，会成为全行业的指引。 CPI分项因此，7月中旬开始的Q2财报季甚是关键。微软本周最大两家权重公司苹果和微软都表现平平，微软因为对暴雪的收购案被法院开了绿灯，投资者情绪更好些。如果在7月18日之前FTC无法再让举证法院延长禁令，这桩案子基本就算是通过了。目前只有英国监管还不同意，但是微软与英国监管已经达成协议暂停法律进程，可能会谈一谈，而微软也有意在考虑出售暴雪在英国的资产。 OpenAI虽然正式面临了调查，主要是信心安全方面的，我们认为，监管的介入反而是利好，因为头部企业最需要一个良性健康的行业规则，越是规则明确，对大公司越是有利。此前，机构预计AI市场规模将在未来十年内达到8000亿美元，微软的重金投入有望令在货币上脱颖而出，因此纷纷提高了目标价。对接下来的Q2预期，我们认为微软的业绩有望经历触底反弹，Q1财报无论是营收增速的反弹，还是利润增长止跌转涨且再度领先营收增速，都反映出走出了上季度的业绩低谷，重回边际向上的趋势。此外，微软的估值空间仍在，PEG比率仍处历史平均水平，PE也低于疫情前2019年的水平。 MSFT PE TTM META Meta股价本周正式突破300大关，也意味着自iOS隐私政策改变以来的影响消除。在AI方面，Meta是比较容易更早实现货币化的公司（广告接入），例如，虽然在短视频行业进入得较晚，但是在Reels上面的货币化节奏很快，6月底又推出了基于图像的叠加广告。除了元宇宙的野心，Meta还打算抢占Twitter的市场份额，这可能不仅仅是Zuckerberg与Musk的个人恩怨，也是两大行业内最大的社媒之间的较量。Threads上线以最快的速度达到1亿用户，其中重要的还是Instagram的引流。我们认为，Threads高开低走的可能性非常大，一方面社交媒体的粘性非常大，对大账户来说迁移成本非常高，另一方面，社区化的活动也难以在多平台同时进行，这并不是电商。新社媒挑战顶级社媒，最终不了了之的案例比比皆是。这次Threads高度绑定Instagram和Facebook，这种缺少边界强关联反而可能引起用户的反感。马斯克虽然行事高调偶尔有非议，但小扎的口碑更差（在美国本土），因此Threads是否能获得更多用户青睐还要观察长期趋势。从估值上来看，META充足的资产和相对较低的表现，反而是目前大科技公司中，安全垫比较高的那个。 Meta PE TTM 特斯拉特斯拉本周的涨幅并不大，毕竟今年以来的涨幅已经很多了。以特斯拉的波动率，如果大科技公司的平均涨幅在1%，那他可能得有2%，因此也是期权交易者非常热衷的标的。由于马斯克的个人魅力，其很多个人行为都有可能被看成是对特斯拉公司的影响，例如此前收购Twitter，因为需要现金，就不得不质押Tesla股票，导致去年的一系列被动平仓。因此，马斯克对AI的投资，也可以被视作是利好。除此之外，印度市场也是大公司总想更多涉猎的市场，毕竟特斯拉在中国取得如此大的成功，想必在人口基数同样大的印度也可以吧？我们只能说，愿景都是好的，但最近就有富士康取消了在印度的投资计划，想必，印度人的商业思维与中国人完全不同，至于商业环境，只有等它自己从头到尾尝试一遍，才知道靠不靠谱吧。 TSLA EV/Sales TTM "TANMAM"的投资策略将这权重最大的7家公司合成一个投资组合，称之为“TANMAM”组合。如果以等权重、每季度重新调整权重的方式对这个组合进行回测，那么从2015年以来表现是远超标普500的，总回报达到了1483%，同期 $标普500ETF(SPY)$ 回报252%。年化回报在37.33%，高于SPY的11.47%。
老虎证券2023-07-14

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