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2024油市风险“按钮”已亮！

产量和迫使油价走低，将令投资者惊讶。该卡特尔及其盟友（统称为OPEC+）在过去一年中多次减产，宣布2024年减产超过400万桶。但这些公告未能提振油价，因为美国和其他地区的非OPEC国家的产量激增，但需求却疲软。欧佩克要想进一步减产并保持该组织的团结将极其困难。安哥拉已于上周表示将退出欧佩克，以推行自己的战略，该国石油部长迪亚曼蒂诺·阿泽维多表示，“安哥拉目前留在该组织没有任何好处。” 欧佩克的大部分减产预计将持续全年，但该组织可能会通过恢复部分产量、重新夺回市场份额而令市场感到意外。摩根大通大宗商品策略主管Natasha Kaneva写道：“当2025年（也可能是2026年）需求增长放缓时，联盟应该取消部分减产措施，以获得运营灵活性，届时大部分后疫情需求将减少。正常化已经过去，脱碳政策开始削减某些产品的需求。” 恢复供应可能会给能源公司带来短期痛苦。但这将使欧佩克在2025年之前拥有更大的灵活性。

金融界2023-12-26

Mysteel：由滞胀到衰退，主要商品的价格表现

美国的紧缩政策出台，美国经济大幅衰退，卡特黯然下台。不要高通胀，也不要快速衰退的结果，只能让美联储选择持续的高利率环境。高利率伴随着经济长期低迷，这种搭配的可能性较大。从康波周期的规律来看，在周期末期往往就是如此表现。因此，地缘冲突加剧或许是时代的轮回。全球亟需新一轮的技术革命，提升生产效率和资本收益率，降低滞胀带来的后遗症（比如地缘矛盾加剧）出现的概率。因此，在美联储降息落地之前，需求侧对商品价格的长期抑制需要被重视。在滞胀转向衰退的这段时间，什么样的资产表现较好，什么样的资产表现较差？在滞胀转向衰退的期间，债券收益率上涨，表现最好。结合历史数据，从1970年1月至2020年9月，美国的股票、债券和大宗商品表现如下表。在滞胀阶段，大宗商品表现最佳，债券表现第二，股票最差；在衰退阶段，债券表现最佳，股票表现第二，大宗商品表现最差；综合来看，在滞胀转向衰退的期间，债券收益率上胀，表现最好。表1：美国三大资产年化收益率阶段债券股票大宗商品衰退 6.30% -3.24% -17.90% 复苏 3.46% 20.02% 3.26% 过热 2.87% 7.67% 26.74% 滞胀 1.33% -8.05% 22.56% 均值 3.23% 9.25% 7.57% 数据来源：泽平宏观，Mysteel 在我国的商品投资时钟，贵金属在滞胀转向衰退时期表现最佳。结合历史数据，通过计算我国南华工业品指数、南华农产品指数、南华金属指数和南华能化指数，我国的工业品、农产品、金属、能源化工和贵金属表现如下表。在滞胀和衰退期间。只有贵金属收益率为正，表现最佳，因此在我国的商品投资时钟，贵金属在滞胀转向衰退时期表现最佳。但贵金属在复苏和过热阶段表现不及工业品、金属和能源化工，体现出了贵金属在经济形势不好的情况下的避险功能。表2：我国大宗商品各板块收益率表现阶段工业品农产品金属能源化工贵金属衰退 -22.94% -13.97% -20.51% -29.20% 4.25% 复苏 43.81% 0.17% 60.01% 25.85% 22.01% 过热 29.39% 18.97% 35.60% 25.83% 15.58% 滞胀 -9.03% -8.43% -7.79% -9.77% 5.79% 均值 8.96% -0.37% 14.87% 2.66% 11.41% 数据来源：泽平宏观，Mysteel 目前，国际大宗商品中，贵金属表现最佳，能源板块表现最差。2023年以来，能源板块下跌幅度较大，跌幅超过10%；金属板块有涨有跌，整体呈现下跌态势；但贵金属黄金及白银都呈上涨趋势。从国际大宗商品的整体情况来看，结合国际经济体的重要指标，目前全球经济表现出了滞胀转向衰退阶段的明显特征。表3：国际大宗商品各板块收益率表现类别品种标的年涨跌幅能源原油 WTI原油近月合约 -10.76% 动力煤 CZCE主力合约 -10.86% 天然气 NYMEX天然气 -46.92% 贵金属黄金 COMEX活跃合约 15.01% 伦敦现货 11.53% 白银 COMEX活跃合约 5.06% 有色金属铜 LME3个月合约 0.80% LME现货 -0.43% 铝 LME3个月合约 -2.12% LME现货 -1.94% 铅 LME3个月合约 5.88% 锌 LME3个月合约 -7.57% 镍 LME3个月合约 -26.92% 锡 LME3个月合约 26.83% 数据来源：Mysteel 目前，我国贵金属表现最佳，农产品表现最弱。结合当下，大宗商品的表现从9月开始，除了贵金属黄金的价格表现坚挺，其他板块都呈现出了下降趋势。从2023年1月至今，我国农产品价格表现最差，而从9月开始，工业品、农产品、金属和能源化工都呈现出下跌趋势。由于疫情期间我国的经济发展与全球断联，我国的美林时钟投资周期与全球错位，滞胀向衰退转换的特征也并不明显。表3：2023年我国大宗商品各板块收益率表现板块 2023年1月至今收益率 2023年9月至今收益率工业品 3.28% -1.12% 农产品 -31.08% -4.49% 金属 1.05% -0.18% 能源化工 43.15% -2.12% 贵金属 13.65% 1.03% 数据来源：Mysteel 本文作者：上海钢联 Mysteel研究员刘儒上海钢联 Mysteel宏观研究员李爽

我的钢铁网2023-12-25

雪龙集团9.98%涨停，总市值42.12亿元

斯、锡柴、玉柴、云内动力等发动机厂以及卡特彼勒、沃尔沃、韩国斗山等国外知名车企建立了稳定的配套关系。截至9月30日，雪龙集团股东户数7232，人均流通股2.9万股。 2023年1月-9月，雪龙集团实现营业收入2.81亿元，同比增长32.82%；归属净利润5304.31万元，同比增长46.04%。

金融界2023-12-25

雪龙集团上涨5.18%，报19.08元/股

斯、锡柴、玉柴、云内动力等发动机厂以及卡特彼勒、沃尔沃、韩国斗山等国外知名车企建立了稳定的配套关系。截至9月30日，雪龙集团股东户数7232，人均流通股2.9万股。 2023年1月-9月，雪龙集团实现营业收入2.81亿元，同比增长32.82%；归属净利润5304.31万元，同比增长46.04%。

金融界2023-12-25

AdvanTrade：2023年五大石油生产国

国液体供应量将增长130万桶/日。该卡特尔表示，在美国、巴西、哈萨克斯坦、挪威、圭亚那、墨西哥和中国的推动下，2023年非欧佩克液体供应增长预测保持不变，仍为180万桶/日。 OPEC+以外的石油产量不断增加，使得该组织明年管理油价的任务比之前想象的更加困难。

金融界2023-12-23

大起大落的一年！盘点2023年资本市场11项重大事件

nagement)投资组合经理詹姆斯·卡特(James Carter)在内的持有人带来了超过50%的回报。这些证券于20世纪80年代发行，旨在帮助充实银行资本，被称为折扣永续债券的“迪斯科”，由于息票微薄，多年来一直以大幅折扣低迷。除了失去监管缓冲地位之外，发行人几乎没有动力赎回它们。但对于那些愿意打赌自己有一天会得到全额偿还的投资者来说，他们提供了获得巨额回报的潜力。这就是发生的事情。银行开始面临来自监管机构、投资者和律师越来越大的赎回压力。而伦敦银行间同业拆借利率（Libor）（与证券挂钩的参考利率）的终止是一个催化剂，增加了使息票计算实际上变得不可能的额外麻烦。汇丰控股公司于四月份放弃并宣布偿还其票据后，其他几家银行也纷纷效仿。经过今年的赎回，金融领域的迪斯科时代实际上已经结束。

Peng2023-12-23

主次节奏：原油区间高位震荡，最终上测75

组织 (OPEC)，理由是参与全球石油卡特尔框架缺乏好处，周四西德克萨斯中质原油 (WTI) 原油下跌近 3%，至每桶72.50美元。原油从日线图级别看，油价中期客观下行的趋势不变，油价在67.50附近暂停的连续下落的脚步。K线连续收阳，持续回升测试55日均线位置，尚未形成突破。预计中期走势经历调整后将继续向下见新低。原油短线（1H）走势涨跌反复，油价再度测试72.20附近，转而反弹向上。短线走势客观为横盘节奏，区间在72.20-75.00之间。亚洲早盘油价在区间中部向上，多头稍占优势，预计日内原油在高位区间内内，最终继续向上测试75附近的概率更大一些。今日：73.30做多，止损：72.20，目标74.80。免责声明：观点分享，仅供参考，不构成投资建议。投资有风险，盈亏须自负。

主次节奏2023-12-22

卡特彼勒上涨1.22%，报296.52美元/股

12月20日，卡特彼勒(CAT)盘中上涨1.22%，截至23:16，报296.52美元/股，成交1.64亿美元。财务数据显示，截至2023年09月30日，卡特彼勒收入总额499.9亿美元，同比增长16.72%；归母净利润76.59亿美元，同比增长45.86%。大事提醒： 12月19日，卡特彼勒获史帝夫尼可洛司股份有限公司上调目标价至293美元，最新评级Buy。 2024年1月30日，卡特彼勒将披露2023财年年报。

金融界2023-12-20

标准普尔的稳定币报告对加密货币而言意味着什么？

Ventures 的联合创始人尼克·卡特 (Nic Carter) 表示：“这些评级是稳定币正常化过程中非常积极的进展。”他的职业生涯始于富达 (Fidelity) 首位比特币 (BTC) 专职分析师。他在私人信息中表示：“我对所使用的一些方法有异议，但主要评级机构正在关注稳定币并开发定制方法，这一事实对该行业来说是相当有效的。” 事实上，标准普尔的报告可能正是稳定币行业所需要的分析，这是对加密货币行业唯一可以说具有产品市场契合度的工具之一的独立审查。稳定币规模很大，而且还在不断壮大，因为它们为世界各地的人们提供了一种访问占主导地位的美元计价金融体系的方式，并且在美国很有用，因为它们本质上是电汇，没有任何麻烦。虽然华尔街许多试图试水稳定币的公司可能会引用这篇评论（很多公司确实如此），但并不是加密货币领域的每个人都接受标准普尔的工作。也许有充分的理由。哥伦比亚商学院教授、前 Paxos 基金经理奥斯汀·坎贝尔 (Austen Campbell) 在直接消息中表示：“我对标普或穆迪在这一领域的努力印象不深。” “他们似乎真的超出了自己的能力范围，无法迭代新产品。坦率地说，除了常规债务之外，他们没有在新事物上增加太多价值。” 卡特也赞同这一观点：“最终，我认为稳定币的加密原生客户不会太在意评级——归根结底，交易者喜欢 Tether，因为它方便、灵活，而且被认为远离美国监管机构。 ” 他补充道：“但就机构实体对该行业的适应程度而言，评级是积极的。” 尽管 Circle 的 USD Coin (USDC)、Gemini 的 Gemini Dollar 和 Paxos 的旗舰产品 Pax Dollar 在榜单上被评为 2 分，即“强劲”，但标准普尔评估的任何稳定币都没有获得最高评级。今年早些时候，Paxos 发行的币安品牌 BUSD 代币（当时的第三大稳定币）成为美国当局的目标——它没有获得标准普尔评级。 Guadagnuolo解释说，标准普尔的评级并不是对任何特定产品的认可，甚至不是谴责。 Guadagnuolo 表示，即使对 TrueUSD (TUSD) 或 Frax (FRAX) 等稳定币的“弱”评估（得分最低）也不应被视为“财务建议”。 TUSD 和 FRAX 都是“算法稳定币”，它们使用加密机制而不是国库中持有的资产来支持与美元挂钩。 “这就是有时人们忘记关注的事情；这只是一个相对排名，”Guadagnuolo说。 “当我们发表意见时，我们不会认可，也不会谴责。” 他澄清说，排名是“前瞻性的”，试图确定稳定币维持锚定的“可能性”。（对于承诺返还存入的每一美元的金融工具来说，这是一个重要的品质，并且与银行不同的是，银行可以保留这些美元赚取的应计利息，而不是向用户支付收益。这是一项利润丰厚的业务：Tether 的利润超过 1 美元第三季度达 100 亿美元。）值得注意的是，标准普尔没有使用通常应用于政府和企业债务或信用违约掉期（CDO）等资产的传统评级系统，其中产品的评级可以从 AAA 到 D。Guadagnuolo 表示，这并不罕见，而且具体条款的使用“对我们来说并不新鲜。” “我们认为使用五个评级已经足够区分了，”他说。“在这个阶段使用更多的评分可能会暗示一种目前并不存在的精确度或特定性。” 担任“稳定币稳定性评估”项目负责人的Guadagnuolo还表示，这些评级仅使用了公开可用的数据。例如，他与Tether或Circle之类的公司并没有对话，也没有收到稳定币发行方在银行中持有的资产的快照，就像审计师可能会对这些信息有特权访问一样。他表示自己是S&P最早专注于新兴加密世界的员工之一。这家总部位于纽约的公司主持了许多关于市场子领域的速成课程，包括DeFi。出于竞争原因，S&P的发言人无法透露有多少人参与了这次评估，以及S&P有多少员工全职或兼职专注于加密领域。稳定币在某种程度上可以看作是一种私人发行的货币。例如，美国国家货币监察官迈克尔·许（Michael Hsu）最近将稳定币比作银行业的“狂野”时代，那是个体储蓄机构印刷自己的美元的时期。这种货币扩张形式存在理论风险（19世纪晚期出现了多次繁荣和萧条的信贷周期），但也有一些好处，比如区块链的透明度和结算保障。当被问及是否更容易查看基于区块链的资产而不是传统信用评级时，Guadagnuolo表示“是”，但有所保留。“对于稳定币而言，肯定有更多更容易获取的信息”相对于其他“异类”产品，他说。他补充说：“如果你知道去哪里找”，就有一定的“透明度”，可以“准确了解智能合约的运作方式”或“交易量是多少 —— 你可以在一瞬间看到”。然而，区块链往往既透明又不透明。投资者和用户通常不知道谁构建了一个协议，是否经过了适当的审计，或者其他他们可能在“受监管的领域”内访问到的信息，Guadagnuolo表示。具有讽刺意味的是，虽然加密货币的创建目的是减少在线交易中的信任和中介需求，但用户在使用信用卡或开设银行账户时通常需要更多地凭信任陌生人。 Guadagnuolo不能回答许多其他问题，或者S&P的一名传播代表插话说他不能回答，包括他是否会使用特定的稳定币，他是否对任何DeFi机制感兴趣，以及他是否感到在发布信息时承担了责任 —— 无论是故意的还是非故意的，这些信息可能会被视为财务建议。Guadagnuolo也不能直接回答为什么S&P作为所有机构中唯一具有评论稳定币可信度的合法性（参见诞生比特币的大萧条）。 “我们有着强大的历史。我认为我们不需要……这更多是给你们的，”Guadagnuolo说道。无论是否有意，S&P已经验证了加密货币的重要性，以至于稳定币行业如今已经变得庞大、有利可图且引人入胜，以至于像S&P这样的公司不能对此视而不见。尽管S&P想要表示其评估是“意见”，但它们无疑被视为经过深思熟虑的事实陈述，将继续影响交易和投资决策。这在“DeFi degens”的层面可能并非完全如此，他们可能已经对Tether的批评习以为常，或者因方便起见而选择使用USDT、FRAX或TUSD。但是，当涉及到上市公司或受人尊敬的机构，它们必须对其决策和行为负责时，S&P的评论具有影响力。假设Tether崩溃，最近大力支持这家离岸公司的华尔街经纪商坎托·费茨杰拉德（Cantor Fitzgerald）将遭受不仅仅是财务上的打击。同样，过度解读标准普尔的报告是错误的；毕竟，区块链是开放系统，标准普尔不需要任何人的批准就可以对稳定币的可信度进行研究。 Guadagnuolo可能会说，标准普尔真正证实的一件事是，存在多种稳定币，每种稳定币都有其相对的风险和收益。只要这一点成立，他们就会永远拥有各种各样的用户——包括今天需要确信其重要性的人们。来源：金色财经

金色财经2023-12-20

雪龙集团上涨5.15%，报19.39元/股

斯、锡柴、玉柴、云内动力等发动机厂以及卡特彼勒、沃尔沃、韩国斗山等国外知名车企建立了稳定的配套关系。截至9月30日，雪龙集团股东户数7232，人均流通股2.9万股。 2023年1月-9月，雪龙集团实现营业收入2.81亿元，同比增长32.82%；归属净利润5304.31万元，同比增长46.04%。

金融界2023-12-18

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