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USDA：截至9月18日当周美国棉花出口销售报告

13.5 41.7 意大利 4.4 印度尼西亚 2.6 4.1 中国台湾 2.3 0.7 日本 1.2 0.8 泰国 0.4 2.3 墨西哥 0.3 8.5 中国大陆 0.1 7.1 萨尔瓦多 * 4.2 哥斯达黎加 * 1.9 秘鲁 -0.1 巴基斯坦 -3.7 8.3 洪都拉斯 4.1 韩国 2.4 危地马拉 0.5 尼加拉瓜 0.3 总计 86.1 0.0 137.2 （单位千包，*代表数值小于0.05）

99qh09-25 20:31

USDA：截至9月18日当周美国豆粕出口销售报告

.2 危地马拉 * 泰国 * 0.2 印度尼西亚 -0.4 2.1 比利时 -1.3 哥斯达黎加 20.9 尼加拉瓜 1.5 马来西亚 1.2 中国香港 0.3 中国台湾 * 总计 79.6 146.6 228.5 （单位千吨，*代表数值小于0.05）

99qh09-25 20:31

USDA：截至9月18日当周美国大豆出口销售报告

26.5 墨西哥 85.9 47.6 印度尼西亚 79.4 80.0 未知地区 75.0 孟加拉国 55.0 阿尔及利亚 45.0 日本 33.6 46.7 GREECE 20.0 西班牙 17.5 越南 11.9 5.8 委内瑞拉 5.6 7.2 巴基斯坦 5.0 泰国 4.6 6.5 马来西亚 3.0 10.0 英国 1.1 67.1 菲律宾 0.3 1.2 韩国 * 1.2 新加坡 1.8 尼泊尔 0.7 加拿大 0.7 塞内加尔 * 柬埔寨 * 总计 724.5 0.0 512.4 （单位千吨，*代表数值小于0.05）

99qh09-25 20:31

USDA：截至9月18日当周美国小麦出口销售报告

32.0 意大利 86.9 46.9 印度尼西亚 77.4 83.8 日本 58.1 孟加拉国 55.0 韩国 35.1 55.1 科特迪瓦 33.0 33.0 墨西哥 25.0 82.7 哥伦比亚 20.8 40.1 洪都拉斯 12.7 23.2 哥斯达黎加 10.6 牙买加 8.3 尼加拉瓜 5.2 10.5 越南 4.9 69.6 伯利兹 4.0 厄瓜多尔 3.3 36.3 巴巴多斯 2.7 背风群岛和向风群岛 2.4 新加坡 2.2 2.2 秘鲁 1.0 54.9 巴拿马 0.9 24.5 斯里兰卡 0.7 29.7 萨尔瓦多 0.7 7.2 中国台湾 0.5 10.2 危地马拉 0.4 马来西亚 0.1 3.4 多米尼加 0.1 18.8 阿联酋 * 0.5 委内瑞拉 -0.2 71.9 未知地区 -1.4 泰国 -2.0 59.0 西班牙 -12.0 尼日利亚 -12.5 加拿大 0.6 总计 539.8 0.0 896.0 （单位千吨，*代表数值小于0.05）

99qh09-25 20:31

历史新高！7千亿“铜王”涨疯了

头Freeport McMoRan旗下印度尼西亚Grasberg铜矿发生大规模湿性矿料涌出事故，造成两名工人死亡，另有五名工人下落不明。目前这座全球第二大的铜矿因事故已暂停生产，公司预计2026年铜金产量预计将下降35%，最早要到2027年才能恢复事故前的生产水平。该事件也导致铜价持续攀升，截至9月25日收市，沪铜主力合约大涨3.4%攀升至82710元/吨，创造3月26日以来新高，同时多个地区的铜现货价格也跟随大涨近3%。券商机构分析认为，近期国内冶炼尚处于检修高峰期，原料需求相对较低，但近期再生铜市场受到行业政策调整影响，再生铜供应紧张，矿石需求在新投冶炼设备上更为明显一些，因此对于后续的铜精矿现货交易可能有进一步抬高市场报价的趋势。不过也可以看到，近两年来，铜市场一直受限于铜冶炼产能扩张过快而铜精矿市场扰动不断的影响，而铜价却一直维持在高位易涨难跌的状态。如今因供应端干扰而再次冲击年初高位，无论后市能否成功突破，对于铜产业链企业来说都足以奠定今年实现业绩更好上涨的基础。大涨的工业金属股还有很多。统计数据显示，自从今年4月的低点至今，工业金属板块已整体上涨超过50%，其中有近20只个股实现市值翻倍，超半数个股涨幅超50%，尽管相对一些热门赛道板块的表现仍有一定的差距，但也足够亮眼。值得一提的是，今日千亿市值有色大牛洛阳钼业也再次冲击涨停，最终收涨9.90%，股价收报13.87元，重新涨回至9月初高点，目前总市值已接近3000亿元。洛阳钼业的股价从今年4月低点至今累计上涨了145%，在一众有色股中表现出色，仅次于有色金属行业中的大龙头紫金矿业。资料显示，洛阳钼业是全球铜、钴、钼、钨、铌等有色金属的主要供应商。截至2024年，TFM铜钴、KFM铜、钴金属资源量分别为3014万吨/331万吨、430.5万吨/209万吨，成为洛阳钼业最为核心的两大资源。伴随这两大矿山放量，2024年公司铜产量为65万吨，同比增长65%，钴产量为11.4万吨，同比增长106%。今年以来，洛阳钼业主要产品市场价格的上涨为公司利润增长提供了有力支撑。2025年上半年，该公司实现营业收入947.73亿元，同比下降7.83%。归母净利润为86.71亿元，同比大增了60.07%，创同期历史新高。净利润率也从2024年上半年的6.16%提升至10.39%。还有近日受刚果(金)政策影响的钴产业。今年以来，钴金属产业链龙头也同样表现亮眼。其中华友钴业大涨近80%，腾远钴业、寒锐钴业大涨逾50%。 9月20日，刚果(金)战略矿产市场监管与管理局(ARECOMS)发布最新钴出口政策，包括出口暂停期延长至2025年10月15日以及后续的配额制度。这个配额量级或将钴的中长期供需平衡拉回紧平衡甚至短缺，引发市场对于后续钴供应链的担忧。目前多数机构均预期中长期视角下钴的价格中枢有望提升，并且在长逻辑夯实下，权益端的长久期资产或面临重估。 02 后市怎么看？整体来看，工业金属行业在今年能实现大涨，并非仅是跟随A股迎来牛市行情的被动上涨，而是从宏观经济和行业内部都有较大的推动影响。从宏观角度看，美联储的降息预期是影响贵金属和有色金属板块价格上涨的重要因素之一。因为主流的有色金属（如铜、铝、锌等）以美元计价，美联储的降息一定程度上会压低美元，进而会提升金属的相对吸引力。同时，美元降息会提升全球流动性环境，有助于全球经济活动回暖，进而提升对铜、铝、锌等工业金属的需求。近两年来，伴随美联储降息预期，以及国际地缘局势反复加剧，黄金、白银的价格连续显著上涨。在贵金属开始大涨的刺激下，同时叠加今年7月以来国内反内卷政策在部分产业强力推行并带动各行业积极响应，多数大宗商品价格开始走出单边下降态势并止跌回涨。今年8月22日，美联储主席鲍威尔发布一席讲话之后，黄金、有色等相关期货和概念股再次开启新一轮大涨行情。业内人士表示，从宏观层面分析，随着美联储降息周期来临和国内“反内卷”政策的深度推进，资源周期品种或已开启新一轮上升行情。银华基金的基金经理张腾认为，整个有色板块将受益于美降息周期，但不同金属的受益节奏有所不同：降息周期前半段，贵金属表现更优；到了后半段，工业金属的投资窗口将打开。与此同时，地缘局势也为战略金属带来了新的定价逻辑，“战略金属之前被低估，未来可能变成很好的投资机会”。对于具体的品种，有多位基金经理将铜、铝这类工业金属放在首位。主要原因是铜、铝等工业金属作为全球定价品种，长期需求稳健增长，同时行业集中度高，龙头具备一体化规模优势，在价格处于景气高位易涨难跌状态时，利润修复更可观，也会更容易得到资金的青睐。瑞银发布研报称，工业金属价格受到正面的宏观经济所支持，包括美国减息和美元走弱、对AI贸易的信心、中国反内卷政策及潜在更多中国刺激政策。宏观经济得到改善，支持资金流向矿业股。该行认为，工业金属的整体前景正在改善，短期需求大幅放缓的风险正在减弱，铜和铝的中期基本面仍然吸引。还有如钴、锑、稀土和锡等年内价格大涨的工业小金属龙头也具有不错的投资机会。今年来，以锑、钴、镨、钕、铋等大量小金属的价格都出现了显著大涨。所以如北方稀土、洛阳钼业、华友钴业、华钰矿业等龙头也迎来了巨大的股价上涨。不过当前，由于目前市场的主线一直聚焦在AI、机器人、新能源、创新药等热门赛道，工业金属板块认未有得到资金的充分关注。一些核心龙头的PE估值甚至还不到20倍，相对前面这些热门赛道龙头的估值水平仍有很大的差距。 03 小结总的来看，随着美元降息、全球经济复苏、国内“反内卷”等产业政策持续发力，大部分的有色金属品种的基本面将迎来改善契机。当前股市里的有色资产迎来的普涨行情，很可能还没有结束，不妨多耐心关注。（全文完）

格隆汇09-25 18:31

供应警报拉响！全球第二大铜矿停产，港A有色板块应声“起飞”

矿业巨头自由港麦克莫兰公司宣布，其位于印度尼西亚的格拉斯伯格矿山因本月初的泥石流事故被迫停止开采，该矿山是全球第二大铜精矿，事故导致两名工人死亡、五人失踪。初步调查显示，约80万公吨湿物料堵塞矿井通道并损坏关键基础设施，公司预计矿山需至明年上半年才能分阶段重启，全面恢复生产则要等到2027年。供应冲击的严重性迅速引发市场关注。公司初步评估指出，2026年铜产量可能较原预期下降35%，且预计第三季度铜销售额下降约4%。澳新银行分析师表示，格拉斯伯格矿占全球铜供应量的3.2%，其停产预计将影响全球铜总产量的6%以上。花旗分析师也指出，此次中断将在四季度直接影响全球约3%的供应，2026年影响约1%，这一缺口将对铜价形成有力支撑。杰富瑞分析师进一步表示，此次产量下调幅度超出预期，将显著加剧铜市场的紧张局面。受此影响，伦敦金属交易所铜价周三上涨逾3%，创下15个多月以来新高。板块热度有望延续铜作为仅次于铁、铝的第三大工业金属，以其优异的导电、导热及耐腐蚀性能被誉为“工业的血液”，广泛应用于电力、电子、建筑、交通等关键领域。随着全球电网投资扩张、新能源装机持续增长，以及电动汽车、数据中心与AI服务器需求的快速提升，铜的长期需求基础坚实。从供需结构看，尽管当前市场仍处于供应过剩状态，但过剩幅度正显著收窄。根据国际铜业研究组织数据，2025年1—7月全球精炼铜供应过剩10.1万吨，较上年同期的40.1万吨大幅减少，反映供需格局正在逐步收紧。展望后市，短期来看，供应扰动情绪仍主导市场，板块热度有望延续，中长期走势仍需验证需求端的实际成色。华泰期货指出，目前在经历了美联储降息预期兑现后的短暂回调后，目前铜价再度站上8万元/吨关口，同时供应端干扰仍然存在，而需求虽然存在一定旺季不旺的情况，但实则也并非如年中时预期那般悲观，操作上建议以逢低买入套保为主，买入区间建议在80,300元/吨至80,800元/吨。中信期货也维持看涨观点，认为美联储9月议息会议重启降息，宏观预期总体偏正面，叠加铜供应扰动频发，维持前期对铜价的看涨观点。

格隆汇09-25 15:02

有色金属ETF(512400)跳空高开一度涨近3%，北方铜业涨超7%，机构预计铜价中枢或仍上行

McMoRan(FCX)周三宣布其位于印度尼西亚的Grasberg矿发生不可抗力，并表示预计第三季度铜和黄金的综合销售额将下降。华尔街迅速预警铜供应长期短缺风险，多重因素叠加下，铜价应声大幅上涨。花旗指出，Grasberg占到全球铜供应的约3%，因此四季度的总损失将影响全球供应的3%；到2026年35%的损失将影响全球供应的约1%。受此消息影响，伦敦金属交易所三个月期铜价格一度上涨2%，至每吨10,172美元。国金证券指出，美联储降息落地，金价中枢或持续抬升。美联储如期降息25个基点，将联邦基金利率下调至4.00%-4.25%，为年内首次降息，也是时隔9 个月后重启降息。该机构认为鲍威尔发言一定程度打开Q4美联储降息博弈预期，黄金市场的降息交易预计仍将持续，金价中枢或持续抬升。铜方面，美元偏弱运行仍对铜价起到一定支撑；美联储9月降息落地，铜价上涨驱动显现。中长期基本面向好趋势不变，预计铜价中枢仍上行。渤海证券指出，9月美联储议息会议后基本面对铜价影响程度逐渐增加，若未来行业下游需求持续改善，铜价或震荡偏强，需持续关注实际需求情况和美联储后续降息预期变化。有色金属ETF紧密跟踪中证申万有色金属指数，中证申万有色金属指数从沪深市场申万有色金属及非金属材料行业中选取50只上市公司证券作为指数样本，以反映沪深市场有色金属行业上市公司证券的整体表现。指数前十大权重股分别为紫金矿业、北方稀土、洛阳钼业、华友钴业、中国铝业、山东黄金、中金黄金、天齐锂业、赣锋锂业、中国稀土。有色金属ETF(512400)，场外联接(A类：004432；C类：004433)。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云09-25 11:32

CPT Markets外汇评析：美联储主席指降息保留空间，美元指数承压下跌！道琼指数回吐涨幅下跌，PMI初值走弱！

/美元上涨至1.18152美元。欧盟与印度尼西亚於周二共同签署了一项历时九年多谈判达成的全面经济协议，协议生效后，约80%的印度尼西亚对欧盟出口将免关税，并取消98.5%欧盟输往印度尼西亚商品的关税。经济数据方面，欧元区9月综合PMI初值升至51.2，高于预期与前值。服务业改善至51.4，但制造业PMI降至49.5，低于预期与前值的50.7。美元方面，主席在罗得岛州表示，目前利率政策仍具一定限制性，并强调目前美联储目前面临通膨与就业双边风险并存的「艰难局面」，后续政策道路没有「无风险选项」。周三，美国经济日程将公布8月新屋销售总数年化数据，而欧元区将公布德国9月IFO商业景气指数。技术面分析：欧元/美元于上升趋势线反弹后保持在EMA50均线上方盘整。上涨方面，欧元/美元目前的阻力为9月18日的高点1.18482，再来是1.1900水平与9月17日的高点1.19184。下跌方面，欧元/美元目前的支撑为9月22日的低点1.17261，再来是9月11日的低点1.16595。阻力位: 1.19184 支撑位: 1.17008 美元指数(USDX)：新闻事件：周二，衡量美元兑六种主要货币走势的美元指数下跌至97.227。美联储方面，多位官员于当日发表谈话。主席在出席罗得岛州活动时表示，目前利率政策仍具一定限制性，并为进一步降息保留空间。理事鲍曼表示，若就业市场恶化，可能需要加快降息步伐，并预计2025年将进行三次降息。相较之下，芝加哥联储主席古尔斯比则态度谨慎，强调由于通膨仍高于目标，美联储对进一步降息应持谨慎态度，但他并未考虑降息50个基点。经济数据方面，美国9月标普全球制造业PMI初值为52，低于前值53，服务业PMI初值则从8月的54.5降至53.9。技术面分析： CPT Markets分析师指出，美元指数受EMA50均线的负面压力影响，持续保持在其下方进行交易。上涨方面，美元指数接下来的阻力为9月22日的高点97.831，再来是9月11日的高点98.105。下跌方面，美元指数目前的支撑为97.00水平与9月18日的低点96.858，接着是9月17日的低点96.237水平。阻力位: 98.105 支撑位: 96.237 道琼指数(US30)：新闻事件：周二，尽管创下历史新高，道琼工业指数在回吐当日涨幅后下跌至46292点。在美联储主席发表谈话后，美国股市全面下挫，此前三大指数在前三个交易日均创下收盘纪录新高。美联储主席在出席罗得岛州活动时表示，当前经济面临「通膨上行风险」与「就业下行风险」的双重挑战，同时美联储主席还指出多项指针显示，目前股市估值已「相当高」。经济数据方面，美国9月标普全球制造业PMI初值为52，符合预期。服务业PMI初值则从8月的54.5降至53.9。周三，美国经济日程将公布8月新屋销售总数年化数据。技术面分析： CPT Markets分析师指出，道琼指数再创下46714点的历史高点后回落，受上升趋势线的支撑，前景仍然保持看涨。上涨方面，道琼指数目前的阻力为9月23日糕点46714点，再来是47000点水平。下跌方面，道琼指数接下来的支撑为9月22日低点46035点，接着为9月16日低点45667点。阻力位: 46137 支撑位: 44948 CPT Markets風險提示及免責條款 : 以上文章内容僅供參考，不作爲未來投資建議。CPT Markets 發布的文章主要根據國際财經數據報告及國際新聞爲參考依據。

CPT Markets Limited09-24 11:42

德国公司发布最适合外籍人士居住的国家排行傍，巴拿马排第一，美国排到36，加拿大更差，中国首次进入前10

亚墨西哥泰国越南中国阿联酋印度尼西亚西班牙马来西亚哥伦比亚从2024年的第五位上升至今年的第二位。调查显示，81%的受访者对自己在哥伦比亚的财务状况感到满意。哥伦比亚在生活质量指数上也表现出色，92%的受访者表示，他们的可支配收入足以在这个南美国家过上舒适生活。楚多巴说：“与巴拿马一样，哥伦比亚在融入便利性方面也非常突出，外籍人士认可当地人的友好，感受到欢迎，并且容易融入当地文化、结交朋友。” 36%的外籍人士表示想永远留在哥伦比亚，另外47%表示目前没有明确的离开计划。哥伦比亚的生活成本比美国低62.2%，包括租金。如果这还不够低，哥伦比亚的房租比美国低76.2%。与巴拿马类似，哥伦比亚也为希望定居的外籍人士提供了多种签证选择。其中最常见的是“M类移民签证”和“V类访问签证”。这两类签证下还有细分类型，例如投资、工作、退休、学生和数字游民签证。 2025年，前十名榜单基本保持稳定，仅有中国（第6）和马来西亚（第10）是新晋进入者。加上泰国（第4）、越南（第5）和印度尼西亚（第8），亚洲国家占据了前十名的一半。这五个亚洲国家的外籍人士有一个共同点：对个人财务状况感到满意，这些国家在“个人财务指数”中均进入前十，从越南的第1名到马来西亚的第9名。另一个亮点是住房：外籍人士普遍认为住房既便宜又容易找到。在这方面，中国在“住房子类指标”中排第11，是这五国中“最差”的成绩。不过，“生活质量指数”差异较大，从中国的第6名到印度尼西亚的第40名不等。但有一点可以确定，外籍人士不会在美食方面感到失望，这五个国家在饮食选项方面均进入前十。总体而言，生活在这些国家的外籍人士幸福感排名均在前十，马来西亚是唯一的例外，排名第15。榜单前三名由拉丁美洲国家巴拿马（第1）、哥伦比亚（第2）和墨西哥（第3）占据。这些国家的共同优势是热情友好的文化和活跃的社交生活，在“融入便利性指数”中表现优异，该指数的所有子类项目和因素都进入前五，只有巴拿马在“当地友好度”方面排在第6。这些国家还是退休人士的热门选择，超过25%的外籍人士表示他们已经退休，而全球平均比例仅为11%。阿联酋（第7）和西班牙（第9）在地理上属于“异类”。两国在“生活质量指数”中占据前两名，但在其他方面则出现分化，例如“外籍人士基本需求”中，阿联酋排第1，而西班牙排第23；在“海外工作”方面，阿联酋排第5，而西班牙排第27。阿联酋也并非没有短板，外籍人士对可支配收入并不满意，排名第38，而西班牙在这一指标上排名第18。此外，阿联酋外籍人士对海外生活幸福感排名第17，也低于西班牙的第4名。榜单倒数十名国家：意大利瑞典挪威加拿大英国德国芬兰韩国土耳其科威特与前十名的情况类似，今年的榜单中，榜尾也只有两个新进入者：瑞典下降几个名次，排名第38；韩国则大幅下滑21位，跌至第44。在最后十名中，超过一半是欧洲国家：意大利（第37）、瑞典（第38）、挪威（第39）、英国（第41）、德国（第42）和芬兰（第43）。除了意大利在“海外生活幸福感”指标中排名稍高（第26，仍低于平均水平），其他国家都被外籍人士评为最后十名。造成不满意的原因各有不同。例如，尽管三个北欧国家在“环境与气候”方面排名靠前（进入前十），但在“融入便利性”方面却位列倒数前十。在“外籍人士基本需求指数”方面，意大利和德国在“数字生活”（意大利第40，德国第46）和“行政事务”（意大利第46，德国第42）上尤为困难。相比之下，这是英国表现最好的一个指标（第24）。但英国在“个人财务”（第45）、“住房”（第41）和“医疗成本”（第44）方面问题突出。韩国（第44）、土耳其（第45）和科威特（第46）则排名最末三位。外籍人士普遍认为在这三个国家工作非常艰难，不仅在“海外工作指数”中处于最后十名，更在“工作文化与满意度”方面分列最后三名。最后，加拿大连续第二年进入榜尾十名，排在第40。外籍人士对加拿大最大的不满在于财务方面。不论是公共交通费用（第38）、住房（第40）还是生活成本（第44），在加拿大生活都很贵，这让落户成本居高不下。来源：加美财经

加美财经09-19 00:00

USDA：截至9月11日当周美国棉花出口销售报告

坦 6.4 5.0 中国大陆 4.4 印度尼西亚 3.7 4.9 孟加拉国 2.7 1.9 泰国 2.6 1.8 洪都拉斯 2.6 4.0 秘鲁 2.2 2.8 日本 1.2 1.1 韩国 1.1 0.3 墨西哥 0.9 10.4 危地马拉 0.1 3.0 吉布提 * 1.2 厄瓜多尔 2.3 埃及 2.2 萨尔瓦多 2.0 尼加拉瓜 0.9 哥斯达黎加 0.8 中国台湾 0.1 总计 186.1 19.0 120.5 （单位千包，*代表数值小于0.05）

99qh09-18 20:31

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