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经济学人：乌克兰希望在未来机器人对机器人的战斗领先俄罗斯

在对用来替代士兵负担的无人地面车辆进行压力测试。无人地面车辆已经在前线开始投入使用，第3突击旅是先行者之一。虽然还没有大规模部署，但这一天可能很快到来。今年春天，乌克兰宣布计划部署1.5万台地面机器人。一些重要参与者预测，今年夏天战场面貌将迅速改变，认为无人地面车辆的普及将像2023年空中无人机制造的爆发一样。 “我们没有足够的人力去抵挡俄罗斯的人海战术，”一位制造商说，“所以我们就用自己的‘僵尸’对抗他们的‘僵尸’。” 目前大约有40家主要是乌克兰的私人公司，在生产大约200种无人地面车辆型号。这些车辆大致分为三类：后勤用途（运输燃料、水、伤员撤离）、工程支援（布雷、排雷、通信），以及较少量的战斗支援用途（配备榴弹发射器、猎杀无人机炮塔的平台）。大多数无人地面车辆在投入前线使用前都会进行强化，比如加装摄像头、额外的通信设备或电子战防护。战线两侧各10公里的“灰色地带”被无人机严密监视和打击，这种情况促使对最坚固的机器人需求上升，以便让士兵能够留在地下安全位置。 “斯塔克”管理着“杀戮屋”里的“无人地面车辆学院”，也就是地面机器人的大学。他说在特定场景下，机器已经在替代整支步兵小队。骡型无人机能把数吨物资运到前线。新的阿达尔无人救护车能让担架组免于在无人机密集监视下成为活靶子。最新的布雷机器人一次可以布下数十枚反坦克地雷，而这项任务以前需要排雷兵一次次冒险执行。“鬣狗”（意为“捕食者”）利用人工智能，在200米外识别并击落无人机。它的“兄弟”——“狂怒”，是7.62毫米机枪平台，去年8月乌克兰突入库尔斯克期间首次实战亮相。 UGV Robotics创始人瓦西尔说，俄军当时对这种新型武器毫无准备，立刻暴露了阵地位置，让其他乌克兰部队得以锁定攻击。早期时，无人地面车辆的操控员必须离原型车非常近，往往不能超过1公里。“影子”和“舒拉”，来自另一支同样使用无人地面车辆的第92旅的成员，回忆说他们曾经不得不步行护送机器到前线，这在今天因俄军无人机的存在已经是自杀行为。如今，他们可以在哈尔科夫州远离前线的指挥所里，用Starlink从转椅上进行操控。 “我们可以在大屏幕前掌握全局，一人操控，另一人喝可乐或抽烟休息。”影子说。不过他们并不认为很快会出现“机器人对机器人”的地面战。 “我觉得它们显然会支持后勤，在这里那里帮点忙，是的，”舒拉说，“但绝不会取代步兵。” 制约大规模部署的最直接障碍是通信。Starlink在复杂地形或树林下会失效。无人机之间构建的网状网络如果关键节点被摧毁，就会崩溃。 Burevii设计生产局的工程师维克托说，这种技术可能还需要人工智能或机器视觉的升级，才有望在真正的战斗中大规模使用，这可能还需要一年时间。他还说，限制无人地面车辆革命的另一个因素是熟练操控员的短缺。“我们真正完成过足够多任务而且还活着的人，非常少。” 目前乌克兰在无人地面车辆竞赛中占优势——主要是因为迫不得已。克里姆林宫的军队每月增加8000到9000人手，可能根本没有同样的紧迫感。同样，也没有什么能保证俄罗斯的无人地面车辆研发不会像无人机市场一样，乌克兰的创新生态系统会率先开创技术，然后俄罗斯的工业体系会抄袭、标准化并大规模生产其中最好的部分。不过，乌克兰的无人地面车辆开发者虽然承认他们最好的设计最终会被抄袭，但表示即使是适度的改变也有真正的意义。瓦西尔说：“如果能替代前线1%的人力需求，就算成功。而我觉得我们现在的能力已经远不止1%。”（经济学人）来源：加美财经

加美财经07-02 00:00

美股盘前：银行股普涨高盛领跑，科技股稳中有升

涨，高盛涨约3% 华尔街银行通过美联储压力测试科技股稳中有升，AMD与英伟达表现亮眼市场背景与驱动因素编辑总结 2025年相关大事件国际投行及专家点评银行股多数上涨，高盛涨约3% 根据 www.TodayUSStock.com 报道，2025年6月30日美股盘前，银行股表现强劲，多数个股录得上涨。根据最新数据，高盛集团（GS）盘前上涨约3%，当前股价为709.0美元（见上方金融卡），较前一交易日收盘价690.81美元进一步攀升。美国银行（BAC）盘前上涨约1%，当前股价为47.655美元，较前日收盘价47.12美元小幅上升（见上方金融卡）。其他主要银行如摩根大通（JPM）和花旗集团（C）也录得小幅上涨，市场情绪受到美联储压力测试结果的提振。银行板块的上涨反映了投资者对美国银行业资本充足率和抗风险能力的信心增强。华尔街银行通过美联储压力测试美联储于2025年6月27日公布的年度压力测试结果显示，包括高盛、美国银行、摩根大通等在内的22家大型银行均通过测试，表明其资本水平足以应对严重经济衰退情景（例如失业率飙升至10%、房价下跌33%）。测试结果显示，银行的资本缓冲要求可能有所降低，高盛和摩根士丹利的压力资本缓冲（SCB）预计改善，而花旗和M&T银行可能面临小幅上调。摩根士丹利分析师Betsy Graseck表示：“测试方法的透明度和宽松化提高了银行资本配置的灵活性，有助于股息提升和回购计划。”测试结果公布后，银行股盘后普遍上涨，高盛涨2.31%，摩根大通涨0.57%，富国银行涨1.89%。预计银行将在7月2日公布回购和分红计划，进一步提振股价。科技股稳中有升，AMD与英伟达表现亮眼科技股盘前表现稳健，超微电脑（SMCI）上涨约2%，当前股价为48.595美元，较前日收盘价47.58美元有所回升（见上方金融卡）。英伟达（NVDA）上涨约1%，当前股价为158.837美元，延续近期创纪录的涨势（见上方金融卡）。其他半导体股如博通（AVGO）和美光科技（MU）也录得小幅上涨。科技股的上涨部分得益于市场对AI和半导体需求的乐观预期，尽管4月美国对中国芯片出口限制曾导致板块波动。英伟达CEO黄仁勋近期表示，AI基础设施投资将持续推动半导体行业增长。市场背景与驱动因素美股盘前上涨受到多重因素推动。首先，美联储压力测试结果增强了投资者对银行板块的信心，预计宽松的监管环境将释放更多资本用于分红和回购。其次，地缘政治风险缓解（如伊以停火）降低了油价和通胀预期，稳定了市场情绪。此外，市场对特朗普政府亲商政策的预期（如减税和放松监管）继续支撑美股表现。然而，全球经济复苏放缓（2024年中国GDP增长预期下调至4.8%）和美元指数走强（6月升至104.5）可能对科技股和出口导向企业构成压力。以下为盘前主要个股表现对比（数据来自上方金融卡）：股票盘前涨幅当前股价（美元）前日收盘价（美元） 2024年营收（亿美元）市盈率（倍）高盛（GS） 3% 709.0 690.81 约500 未提供美国银行（BAC） 1% 47.655 47.12 约986 未提供超微电脑（SMCI） 2% 48.595 47.58 约149 未提供英伟达（NVDA） 1% 158.837 157.75 约960 未提供编辑总结 2025年6月30日美股盘前，银行股和科技股表现活跃，高盛和美国银行受益于美联储压力测试的正面结果，显示银行业资本实力强劲，预计将推动分红和回购计划。科技股在英伟达和超微电脑的带动下稳中有升，AI和半导体需求为板块提供支撑。市场情绪受到地缘政治缓和、亲商政策预期和监管宽松的提振，但全球经济放缓和美元走强可能带来潜在风险。投资者应关注7月2日的银行资本计划公布及即将发布的美国就业数据，以判断市场后续走势。 2025年相关大事件 2025年6月27日：美联储发布2025年度压力测试结果，22家大型银行全数通过，资本要求或将放宽。 2025年6月15日：以色列与伊朗达成停火协议，布伦特原油价格跌至每桶82美元，缓解通胀压力。 2025年4月16日：美国限制对中国芯片出口，英伟达和AMD股价盘中下跌约7%。 2025年2月7日：美联储公布2025年压力测试参数，失业率和房价下跌幅度低于往年，银行股普涨。 2025年1月15日：高盛Q4财报显示净利润41.1亿美元，创2021年以来最佳，投资银行业务推动股价上涨6.1%。国际投行及专家点评 “美联储压力测试的宽松化表明监管环境改善，银行将有更多资本用于回购和分红。”——摩根士丹利分析师Betsy Graseck，2025年6月24日，来自路透社 “高盛的投资银行业务在当前市场环境中表现强劲，其估值仍有上行空间。”——Argus Research分析师Stephen Biggar，2025年1月15日，来自路透社 “英伟达和AMD的AI芯片需求将持续推动科技股表现，但出口限制可能带来短期波动。”——Piper Sandler分析师，2025年6月16日，来自247wallst.com “地缘政治风险缓解为市场提供了喘息空间，但全球需求疲软可能限制油价和经济复苏。”——盛宝银行首席投资策略师查鲁•查纳纳，2025年6月27日，来自用户提供信息 “银行股的上涨反映了市场对特朗普亲商政策的乐观预期，但需警惕经济放缓风险。”——巴克莱分析师Jason Goldberg，2025年2月7日，来自CNBC 来源：今日美股网

今日美股网07-01 00:10

高盛警告：特朗普关税冲击下美企利润率面临考验

2025年6月27日：美联储公布年度压力测试结果，22家大型银行全部通过，提振银行股盘前表现，高盛上涨3%。 2025年4月2日：特朗普签署行政命令，实施10%普遍关税，并对部分国家加征更高关税，标普500指数单日下跌2.5%。 2025年3月31日：高盛上调美国2025年经济衰退概率至35%，预计GDP增长率降至1.7%。 2025年3月28日：美国第四季度企业利润创历史新高，同比增长5.4%，但关税不确定性引发市场担忧。 2025年2月7日：高盛发布报告，预计特朗普关税将使标普500每股收益下调2-3%。国际投行及专家点评 “关税的直接影响将在第二季度财报中显现，企业若无法有效转嫁成本，利润率将显著承压。”——高盛策略师David Kostin，2025年6月30日，来自彭博社 “汽车和零售行业将首当其冲，通用汽车等企业可能通过裁员应对成本上升。”——Oxford Economics首席经济学家Ryan Sweet，2025年3月27日，来自路透社 “美联储的降息计划可能缓解关税对经济的冲击，但通胀预期上升将限制政策空间。”——J.P. Morgan分析师Natasha Kaneva，2025年6月25日，来自彭博社 “特朗普的关税政策意在重塑贸易格局，但可能引发全球报复性关税，加剧经济不确定性。”——UBS分析师Giovanni Staunovo，2025年4月8日，来自界面新闻 “企业利润率面临的压力不仅是成本问题，消费者信心下降可能进一步抑制需求。”——Barclays分析师Jason Goldberg，2025年4月7日，来自CNBC 来源：今日美股网

今日美股网07-01 00:10

高盛富国银行领涨：22家美国大型银行全数通过美联储2025年压力测试

内容导读美联储压力测试结果解析银行股盘前表现与市场反应主要银行资本缓冲对比编辑总结 2025年重大事件回顾国际投行专家点评美联储压力测试结果解析根据 www.TodayUSStock.com 报道，2025年6月，美联储发布年度压力测试结果，22家大型银行全部通过，展现了美国银行业在极端经济情景下的强劲韧性。此次测试模拟了严重全球衰退，假设美国失业率飙升至10%，商业地产价格下跌30%，房价下跌33%，股票市场下跌50%。尽管测试情景较2024年略为宽松，22家银行仍需承受总计约5500亿美元的理论损失，但所有银行的普通股权一级资本比率（CET1）均保持在最低要求之上。美联储副主席米歇尔·鲍曼（Michelle Bowman）在6月27日表示：“大型银行资本充足，能够抵御一系列严峻冲击，这为股东回报和经济支持提供了坚实基础。”测试结果为银行增加股息和股票回购铺平了道路，提振了市场信心。银行股盘前表现与市场反应测试结果公布后，高盛（GS.N）盘前上涨2.7%，富国银行（WFC.N）上涨2.4%，美国银行（BAC.N）上涨1.2%（参考财经卡数据）。市场对测试结果的积极反应反映了投资者对银行业稳健性的认可。2025年第一季度，高盛的CET1比率达到14.8%，远超其最低要求13.7%，而富国银行和美国银行的CET1比率分别为11.1%和11.6%，均高于各自最低要求。分析预计，2025年大型银行将增加约200亿美元的股息和回购计划。高盛首席执行官戴维·所罗门（David Solomon）在6月28日表示：“压力测试结果验证了我们资本管理的稳健性，我们将继续优化资本配置以支持客户和股东。”市场预期银行股将在2025年下半年保持上行趋势。主要银行资本缓冲对比以下为2025年压力测试中部分主要银行的资本缓冲数据对比，反映其在极端情景下的表现：银行 CET1比率（%）最低要求（%）压力测试损失（亿美元） 2025年股息增长预期（%）高盛 14.8 13.7 约150 10 富国银行 11.1 9.8 约120 12 美国银行 11.6 10.0 约110 8 摩根大通 15.2 12.5 约180 9 从数据看，摩根大通以最高CET1比率展现了行业领先的资本实力，而高盛在交易业务中的潜在损失较高，但仍保持充足缓冲。富国银行和美国银行在零售银行业务中的稳健表现使其在压力测试中表现优异。整体来看，大型银行的资本缓冲远超监管要求，为未来扩张和股东回报提供了空间。编辑总结 2025年美联储压力测试结果显示，美国银行业在模拟的极端经济衰退中展现了强大韧性，22家大型银行全部通过测试，资本缓冲充足。这不仅为银行增加股息和回购计划提供了空间，也增强了市场对银行业的信心。尤其以高盛、富国银行和美国银行为代表的银行股，凭借稳健的资本管理和市场表现，预计将在2025年下半年继续吸引投资者关注。然而，测试情景的相对宽松引发了部分争议，监管透明度和资本要求调整仍需进一步观察。银行业需在支持经济和优化资本分配之间找到平衡，以应对潜在的全球经济不确定性。 2025年重大事件回顾 2025年6月27日：美联储发布2025年压力测试结果，22家大型银行全部通过，模拟损失5500亿美元，盘前银行股普涨，高盛涨2.7%，富国银行涨2.4%，美国银行涨1.2%。 2025年4月7日：高盛上调美国经济衰退概率至45%，因贸易战升级引发市场担忧，预计2025年经济增长率降至1.3%，银行股短期承压。 2025年2月12日：美联储发布2025年压力测试情景，假设失业率升至10%，商业地产价格下跌30%，较2024年情景略为宽松，提振银行业信心。 2025年1月15日：富国银行资产上限解除，结束了长达七年的监管限制，盘前股价上涨3.5%，反映市场对其增长潜力的乐观预期。国际投行专家点评 2025年6月28日，摩根士丹利分析师Betsy Graseck：美联储压力测试结果显示银行业资本实力强劲，高盛和富国银行的优异表现反映了其在投资银行和零售银行业务中的稳健性。预计2025年股息增长将推动银行股估值上行，建议增持高盛，目标价550美元。来源：摩根士丹利研究报告 2025年6月27日，高盛分析师Richard Ramsden：尽管测试情景较2024年温和，22家银行的通过率表明行业整体抗风险能力增强。美国银行的零售业务为其提供了稳定的现金流，建议买入，目标价48美元。来源：高盛投资简讯 2025年6月26日，瑞银分析师Erika Najarian：压力测试结果为银行释放资本提供了空间，富国银行在解除资产上限后的增长潜力尤为突出。预计其2025年投资银行业务收入增长10%，建议持有，目标价65美元。来源：瑞银市场分析 2025年6月25日，巴克莱分析师Jason Goldberg：高盛在压力测试中的表现优于预期，其交易业务风险敞口可控。2025年资本返还计划预计增加15%，建议增持，目标价540美元。来源：巴克莱季度报告 2025年6月24日，德意志银行分析师Matt O’Connor：美联储测试的透明度提升有助于市场信心，22家银行的通过表明行业已为潜在衰退做好准备。美国银行的多元化业务模式是其亮点，建议买入，目标价50美元。来源：德意志银行投资展望来源：今日美股网

今日美股网07-01 00:10

【美股盘前】贸易谈判进展乐观，监管松绑提振银行股走高，高盛涨3%，英伟达市值冲刺4万亿，特斯拉跌1%

美元。所有22家大型银行通过美联储年度压力测试，监管放松前景提振金融股，高盛盘前涨近3%，富国银行涨2%，摩根大通和摩根士丹利盘前均上涨。 1、盘前异动股涨幅最大的三只股票： - Professtional Diver (IPDN)涨179.89% - Webuy Global Ltd(WBUY)涨54.88% - Klotho Neroscienc (KLTO)涨45.81% 跌幅最大的三只股票： - INmune Bio (INMB)跌55.72% - JVSPAC Acquisition (JVSA)跌44.90% - Argo BlockchainAD (ARBK)跌44.53% 2、市场要闻加拿大取消数字税美加恢复谈判上周五，美国总统特朗普指责加拿大对美国科技公司征收数字服务税，并宣布终止与加所有贸易谈判。 30日，加拿大宣布取消数字服务税，两国领导人确认将恢复谈判。 Fed压力测试为银行监管松绑铺路美联储上周公布的对22家资产超千亿美元银行的压力测试显示，大摩、小摩、高盛、富国等所有大型银行均能够在极端假设情境下将资本水平维持在监管要求之上。分析指出，此次结果为特朗普放松监管议程提供有力支持。高盛：美股Q2财报将看到关税直接影响美股二季度财报季将在7月中旬拉开帷幕。高盛预计，此次财报季将捕捉到关税的直接影响。虽然大部分关税增加的成本可能会转嫁给客户，但如果企业被迫吞下高于预期的关税成本份额，企业利润率将承压。据估计，二季度美股企业EPS增长2.6%，为两年来最小增幅。巴克莱：关税影响将在下半年波及全球据虽然最近的经济数据可能表明经济学家对美国通胀上涨和就业降温的担忧过虑了，但巴克莱表示，关税的影响可能会在下半年到来，核心通胀率有望超过3%，美国经济增长出现疲软但能避免彻底的衰退，全球经济受到的损伤或许比美国小。 3、重要数据/事件美国6月芝加哥PMI 美国参议院就特朗普减税法案进行投票亚特兰大联储行长博斯蒂克讲话【来源：TradingKey】原文链接

TradingKey06-30 19:47

特朗普金融松绑引爆行情！花旗200亿回购剑指“去监管红利”

：Stone Fox Capital 压力测试要求降低在 2025 年压力测试中接受测试的 22 家大型银行全部超过了 CET1 资本充足率要求。今年的压力测试结果没有以往那么严格，比率总体仅下降了 1.8 个百分点，而往年的降幅至少为 2.1 个百分点，2024 年更是达到了 2.8 个百分点。来源：2025 年美联储压力测试结果美联储甚至指出限制了今年经济表现温和的关键因素。来源：2025 年美联储压力测试结果此外，美联储委员会提议将压力测试结果在两年内平均，以平滑波动的资本需求。压力测试和其他监管要求的最大问题一直是要求大型银行持有额外资本的不断增加的需求。即使今年较为温和的压力测试仍然假设了一些非常严重的经济衰退预期，如下： * 严重的全球性经济衰退，商业地产价格下降 30%。 * 房价下降 33%。 * 失业率上升近 5.9 个百分点，达到 10% 的峰值。例如，在金融危机期间，失业率才达到类似的 10%。2007 年 12 月的失业率为 5%，仅上升了 5 个百分点就达到了 10%，而 2025 年压力测试预测的失业率增幅更大，上升了 5.9 个百分点才达到 10%。来源：美国劳工统计局对于所有资产至少达 1000 亿美元的银行而言，最低 CET1 资本充足率要求仅为 4.5%。由于全球系统重要性银行（GSIB）附加费为 3.5%，以及压力资本缓冲（SCB）为 4.1%，花旗集团 2025 年第一季度末的 CET1 资本充足率达到 13.4%，导致其 CET1 资本充足率要求高达 12.1%。来源：花旗集团在 2025 年测试的严重不利情景下，花旗集团的 CET1 资本充足率预计将从 13.6% 下降至 2027 年第一季度的最低点 10.4%。预计在测试期结束时，该大型银行的 CET1 资本充足率将回升至 12.5%，这是一笔相当可观的资本。未来将有大量资本回报花旗集团与其他大型银行预计将在下周宣布提高资本回报计划。目前，该大型银行的股息为每股 2.24 美元，去年股息收益率为 2.7%。 6月，公司宣布将季度股息提高 5.7% 至每股 0.56 美元。尽管花旗集团在新闻发布时并未宣布股票回购计划，但该大型银行在过去一年中逐步增加了资本回报，2025 年第一季度达到了 17.5 亿美元。来源：YCharts 该股票现在的市值为 1570 亿美元，因此过去 12 个月的约 40 亿美元股票回购并未实现巨大的股份减少，不过股本确实同比减少了 4 亿股，至 18.68 亿股。花旗集团在 2024 年第四季度财报中宣布了一项 200 亿美元的股票回购计划，希望减少的监管威胁和压力测试能有助于释放更多的股票回购，因为该股票仍在有形账面价值以下交易。花旗集团第一季度末的每股有形账面价值（TBV）为 91.52 美元，尽管在 4 月的贸易紧张局势引发的市场下跌期间，该股票惊人地跌至 60 美元以下。尽管市场担心经济衰退，但 2025 年压力测试结果继续表明，该大型银行对于类似金融危机的经济衰退具有充足的资本。花旗集团的资本回报率（RoTCE）在第一季度仅为 9.1%，尽管高于 2024 年第一季度的 7.6%。该银行在 2026 年的目标 RoTCE 比率为 10.0% 至 11.0%，这应有助于缩小与其他大型银行的估值差距。摩根大通现在的估值很高，交易价格接近有形账面价值的 3 倍，而美国银行和富国银行则接近 2 倍。值得注意的是，富国银行直到最近才解除资产上限，其股票的交易价格是有形账面价值的近两倍，而花旗集团仅为 0.9 倍。来源：YCharts 总结对于投资者而言，关键在于减少银行持有过多资本的压力应提升回报，并带来更高的资本回报。花旗集团应与其他大型银行一样从中受益，其股票仍在有形账面价值以下交易。投资者本应在股价低迷时买入，但花旗集团目前仍非常便宜，尤其是如果股价突破 85 美元的双顶形态的话。最大的风险在于，改善的监管环境对资本回报无帮助，美国因贸易紧张局势陷入经济衰退，导致股价回落至之前的低点甚至更低。 $花旗(C)$

老虎证券06-30 19:37

航天智造收盘上涨2.49%，滚动市盈率18.06倍，总市值146.43亿元

、热敏记录材料—热敏磁票、汽车内饰膜、压力测试膜、电磁波屏蔽膜、感光干膜、橡塑助剂。2024年航天模塑及其分，子公司获得长安深蓝，吉利汽车，一汽大众等多家主要客户授予的优秀供应商等12项荣誉奖项，产品及服务能力受到充分认可。最新一期业绩显示，2025年一季报，公司实现营业收入21.55亿元，同比13.66%；净利润1.86亿元，同比11.30%，销售毛利率17.70%。序号股票简称 PE(TTM) PE(静) 市净率总市值(元) 13 航天智造 18.06 18.49 2.69 146.43亿行业平均 45.36 47.52 3.81 86.11亿行业中值 36.90 39.72 3.00 49.40亿 1 郑煤机 7.45 7.54 1.32 296.73亿 2 华域汽车 8.31 8.32 0.88 556.46亿 3 模塑科技 11.43 11.51 1.98 72.06亿 4 潍柴动力 11.64 11.76 1.50 1340.47亿 5 常润股份 11.68 11.91 1.73 29.22亿 6 常熟汽饰 12.37 11.88 0.97 50.54亿 7 威孚高科 12.57 11.09 0.91 184.09亿 8 天有为 13.57 13.69 4.96 155.58亿 9 富维股份 13.76 13.89 0.82 70.66亿 10 富奥股份 14.97 14.98 1.25 101.30亿 11 岱美股份 14.98 15.24 2.48 122.25亿 12 宁波华翔 15.22 15.72 1.26 149.83亿

金融界06-30 17:28

6月28日：高盛等大型银行通过美联储压力测试，盘后股价上涨

内容导读美联储压力测试结果公布盘后股价表现对银行的影响市场背景编辑总结美联储压力测试结果公布根据 www.TodayUSStock.com 报道，2025年6月27日，美联储发布年度压力测试结果，22家美国大型银行全部通过，表明其在假设的严重经济衰退情景下能够承受超过5500亿美元的损失，同时保持普通股一级资本充足率高于4.5%的最低要求。测试模拟了高失业率、国内生产总值下降和通胀上升等极端经济条件，显示银行资本实力强劲，为增加股息和股票回购奠定基础。此次测试情景较2024年更为温和，失业率峰值仍为10%，但GDP下降幅度较小，通胀上升幅度较低。指标 2025年测试情景 2024年测试情景失业率峰值 10% 10% GDP下降幅度较小较大通胀上升幅度较低较高总损失承受能力超5500亿美元未披露盘后股价表现受压力测试结果利好推动，6月27日美股盘后交易中，华尔街主要银行股价上涨。参考实时金融数据，高盛集团（GS）盘后上涨2.92%，报710.92美元，富国银行（WFC）上涨1.89%，报81.01美元，美国银行（BAC）上涨1.36%，报47.76美元，摩根大通（JPM）上涨0.48%，报289.49美元，摩根士丹利（MS）上涨0.40%，报141.25美元，花旗集团（C）上涨0.38%，报84.70美元。银行业ETF（KBE）上涨0.59%，金融业ETF（XLF）和区域银行ETF（KRE）分别至少上涨0.24%。请查看上方金融卡片以获取最新股价数据。银行盘后涨幅盘后股价（美元）收盘价（6月27日，美元）高盛集团（GS） +2.92% 710.92 690.81 富国银行（WFC） +1.89% 81.01 79.50 美国银行（BAC） +1.36% 47.76 47.12 摩根大通（JPM） +0.48% 289.49 287.11 摩根士丹利（MS） +0.40% 141.25 140.69 花旗集团（C） +0.38% 84.70 84.38 对银行的影响通过压力测试表明银行资本充足率稳健，可能降低其压力资本缓冲（SCB）要求，从而释放更多资本用于股息支付和股票回购。分析师预计，大多数银行将在2025年第三季度增加股息，部分银行可能扩大回购计划。Jefferies分析师表示，银行资本比率处于近年高位，为应对不确定环境提供了灵活性。高盛4月批准的400亿美元回购计划预计将持续推进，富国银行此前宣布2024年第三季度股息上调14%至0.40美元/股，并计划在未来四个季度内继续回购。 X平台用户@wanquKony指出，美联储提议将增强型补充杠杆率（eSLR）从5%降至3.5%-4.5%，将进一步释放银行资本，增强其在国债市场的交易能力。市场背景压力测试结果公布正值美股创历史新高，标普500指数6月27日上涨0.52%至6173.07点，道琼斯工业平均指数上涨1.00%至43819.27点，纳斯达克综合指数上涨0.52%至20273.46点，受美联储降息预期和中东局势缓和推动。金融板块受益于宽松监管预期和降息前景，年内表现强劲，高盛（GS）年内上涨约18%，富国银行（WFC）上涨约19%，美国银行（BAC）上涨约18%。特朗普政府推动的去监管政策和关税调整可能进一步提振银行盈利能力，但也带来通胀和经济不确定性风险。编辑总结 2025年6月27日，22家美国大型银行通过美联储压力测试，显示其资本实力足以应对严重经济衰退，为增加股息和回购铺平道路。盘后交易中，高盛领涨2.92%，其他主要银行如富国银行、美国银行等也录得上涨。测试结果反映银行资本比率处于高位，叠加美联储拟降低eSLR要求，银行将有更多资本灵活性。投资者应关注各银行后续资本分配计划及7月9日美欧关税暂停期限对市场的影响。短期内，金融板块可能因宽松监管预期继续跑赢大盘，但需警惕贸易战和通胀风险。来源：今日美股网

今日美股网06-29 00:10

金融时报深度：下一场金融危机如何开始？

下跌，为何会不同？他还指出，美联储的压力测试通常假设美国房地产价格下跌超过25%，但结果表明，最大的银行有能力吸收近1000亿美元的房地产贷款损失，以及另5000亿美元的其他头寸损失。即便是那些不同意他观点、并认为保险业确实正面临日益严重的气候问题的专家，也不认为这一定会迅速演变成类似2008年的突然崩溃。前加州保险专员戴夫·琼斯（民主党人）对我说：“随着时间推移，你会看到更多保险公司破产、保险价格继续上涨、保险变得更难获得，房贷违约增加，资产价值下跌，信贷冻结——而不是像2008年那样一场灾难迅速导致全国多家金融机构倒闭。” 不过，他也补充道，“也确实存在这种风险。” 但在一点上，越来越多的人达成共识：即便气候引发的金融混乱是缓慢发生的，也可能比过去的金融危机更具威胁性。这是因为并不是由金融体系失败引起的——金融危机通常之后会出现复苏——而是由全球碳排放造成的，而全世界30多年来一直难以减少碳排放。宾夕法尼亚大学沃顿商学院房地产与金融教授、本·基斯说：“这类气候风险不是周期性的。只会朝一个方向前进。所以如果这是一个永久性的冲击，就不需要像以往那样的大规模冲击，也可能对房价和其他资产价值造成严重且长期的影响。” 这种气候对房地产——这个最古老、最重要的资产类别之一——所造成的持久影响，标志着专家们对气候驱动的金融不稳定这一相对新概念的思维方式正在发生转变。为什么会出现这种转变，以及意味着什么，或许在中东和乌克兰导弹不断落下、世界最大经济体街头充满反对威权主义的抗议时，显得有些遥远。但从长远来看，这个故事可能最为重要，因为我们几乎无法看清终点在哪。多年来，分析人士普遍认为，全球变暖可能影响金融稳定的方式主要有两种：一是极端天气带来的物理风险，二是所谓的“转型风险”，即政府政策或技术进步加快向绿色经济转型，从而冲击以化石燃料为基础的投资。这两种威胁是相互关联的：如果物理风险加剧，理论上可能促使政府制定更强硬的气候政策，从而加深转型风险。但在气候引发金融问题这一概念初现之时，物理风险通常被视为较为遥远的威胁。马克·坎帕纳勒是较早关注气候崩溃和转型风险的人士。2007年，他是伦敦一位四十多岁的可持续投资分析师，当时开始警告“无法燃烧的碳”所带来的威胁——这些化石燃料如果要将全球温度控制在安全水平之内，就不能被使用。那时，政府开始采取行动，出台了诸如英国2008年具有法律约束力的《气候变化法案》这类减排法律。坎帕纳勒认为，如果各国政府设定的减排目标，与全球仍在融资的油井、燃煤电厂等化石燃料资产数量不一致，就可能形成“碳泡沫”。他指出，一旦开始实施这些政策，持续向化石能源注资的投资者将被套牢，面临资产搁浅和重大损失，也就是严重的转型风险。他在2010年共同创立的智库“碳追踪”帮助推广了这个理念。这个智库在2011年发布的报告指出，伦敦上市化石燃料公司的二氧化碳排放潜力，是英国根据气候目标到2050年应排放碳总量的10倍以上。这个想法迅速传播开来。财经记者开始报道，学者们召开研讨会，气候活动人士也借此施压金融监管机构采取行动。 2015年9月，碳泡沫概念登上主流舞台。时任英格兰银行行长卡尼在一场演讲中提到“无法燃烧”的搁浅化石燃料资产所带来的风险，以及英国投资者可能面临的“巨大”敞口。如今已是加拿大总理的卡尼建议企业披露更多碳足迹信息，以防出现所谓的“气候版明斯基时刻”——即市场在长期牛市鼓励下积聚大量高风险、负债投资后，突然崩盘，这一概念源自已故美国经济学家明斯基的理论。对坎帕纳勒而言，卡尼的这番讲话具有重大意义。他说：“我当然很激动，行长在2015年演讲中引用了我们的框架，这说明我们的分析产生了影响。” 不过，其他人并不那么兴奋。气候怀疑论者认为这是借金融监管之名暗中推动气候政策。气候行动倡导者则担忧，卡尼过于相信私营市场可以解决这个需要碳税、限制化石能源使用等强有力公共政策的问题。许多人预测，这类政策不太可能达到所需的实施规模。即使实施了，化石能源资产的价值也会逐渐下降，而非骤然崩盘，投资者依然可以中途获利。还有人质疑，即使真的发生化石燃料资产崩溃，导致大量投资者亏损，也不一定会引发系统性金融危机。毕竟在2000年代初互联网泡沫破裂后，很多股东亏了钱，却没有引发类似危机。尽管如此，卡尼的演讲仍标志着一个转折点。如果连央行行长都认真对待气候金融风险，尤其是无序转型的威胁，那就不能再被忽视。而且卡尼并非孤例。 2017年，来自中国、德国、法国和英国的八家央行和金融监管机构发起成立了“绿色金融体系网络”。这个组织迅速发展，成员超过100家，包括美联储和欧洲央行。全球变暖可能影响金融稳定的想法进入主流视野。各国央行开始开展气候压力测试，将转型风险至少与物理风险同等对待，甚至更为重视。这类分析仍在不断完善。联合国去年对压力测试所作的全面评估指出，测试大体认为金融体系有能力应对物理和转型双重威胁，但同时也指出潜在后果可能被严重低估。批评者更直白地指出，许多压力测试的模型并未纳入“气候临界点”等风险。这些是地球系统中的关键门槛，一旦跨越，就会触发剧烈且不可逆的变化，例如西南极冰盖或亚马孙雨林的消失。英国精算师学会在2023年的一份报告中写道：“结果是，这些模型得出的结论过于温和。就好像我们在模拟泰坦尼克号撞上冰山的情境，却不考虑可能沉没、三分之二乘客遇难的后果。” 最近，世界最大主权财富基金——挪威的挪威银行投资管理公司也表示，部分传统模型对物理气候风险的损失估算“低得不可信”，而其他分析则显示后果可能远为严重。各类模型仍在不断改进，央行也继续努力应对欧洲央行行长拉加德去年所称的“新型系统性风险”——即气候与环境威胁。但事实证明，还有另一种风险必须面对：特朗普风险。自特朗普1月上任以来，美国政府迅速废除气候变化政策的举动令人震惊。特朗普宣布“国家能源紧急状态”，目的是推动化石燃料发展，并再次下令退出《巴黎协定》，而这仅仅是开始。此后，政府解雇了气候和气象机构的科学家，并制定计划，大幅削减温室气体监测。共和党国会议员正在推动废除清洁能源税收抵免和乔·拜登《通胀削减法案》的其他关键气候政策内容。环境保护署署长李·泽尔丁称应对气候变化的努力是“一个邪教”，政府开始废除限制电厂污染的规定。另一方面，特朗普还签署国会决议，试图推翻加州推广电动车和在2035年前禁止销售新汽油车的计划。当时他的能源部长克里斯·赖特在社交媒体上表示：“气候恐慌主义对人类生活和自由造成了可怕影响。应该被扔进历史的灰烬堆里。” 这并不意味着绿色能源转型就此终结，尽管其对金融稳定的潜在影响依然存在。去年，全球绿色转型投资首次突破2万亿美元。接近40%的投资来自中国，中国的投入超过了美国、欧盟和英国三者之和。但彭博新能源财经的数据显示，全球投资增长速度低于前3年。如果全球最大经济体美国正在积极逆转绿色转型，这就为转型的近期前景投下阴影。与此同时，原本看起来比转型风险更遥远的气候物理风险，如今正变得愈发明显。去年4月，暴雨让迪拜陷入瘫痪，同时中国南方也有数千人被迫撤离。几个月后，台风“雅吉”席卷东南亚，造成数百人死亡。10月，当佛罗里达州仍在处理13天内接连遭受两次巨大飓风袭击的破坏时，西班牙瓦伦西亚省又遭遇洪灾，仅几小时内降下相当于一年的降水量，造成超过200人死亡。不到三个月后，世界目睹了洛杉矶地区爆发的大规模野火，造成数十人死亡、数千栋住宅焚毁，其中包括好莱坞明星的豪宅。今年毁灭性的气候事件仍在持续。3月，韩国领导人表示，席卷全国的致命野火是国家历史上最严重的一次，日本也下令数千人撤离，这是几十年来最严重的野火。同时，加拿大的野火迫使成千上万人撤离，澳大利亚也遭遇灾难性洪水，官员称这已影响经济增长。本月，北美、欧洲和亚洲多地发布极端高温警报。在这个变得越来越炎热的世界中，破坏没有任何减缓迹象。去年，全球平均气温首次连续12个月高于工业化前水平1.5摄氏度。科学家在5月表示，在未来五年内，气温有可能首次接近升高2摄氏度。目前这些事件尚未引发系统性金融不稳定。特朗普推出的冲击市场的关税措施影响还更大。但日益增多的灾害事件，已经开始改变专家们对气候驱动金融问题的认知。 2020年受国际清算银行和法国央行委托发布一项重要报告的主要作者、金融学教授帕特里克·博尔顿说：“我一直认为转型风险对金融系统威胁更大，因为可能引发突然变化，导致巨额损失。但我认为，我们在洛杉矶野火等破坏性灾害中已经看到，物理风险如今也开始对金融系统构成威胁。” 一位在气候压力测试领域工作近十年的金融服务战略顾问也表示，银行正在重新评估。 “多年来，人们普遍认为搁浅资产和其他转型风险是最大威胁，”他说，“但过去几年极端天气灾害的规模迫使大家重新思考，因为物理风险恶化的速度远超预期。” 曾担任英国金融服务管理局主席、在2008年金融危机后参与银行监管改革的特纳勋爵，也得出类似结论，尽管起点不同。他一度难以想象太阳能或电动车对煤炭公司或内燃机车企带来的转型风险，会触发严重金融危机。但他现在认为，气候物理风险有可能造成这种后果。他说：“极端气候事件严重程度正在以我们此前难以理解的速度加剧，而房地产作为庞大资产类别也受到影响，贷款方可能被困在无法投保、价格不断下跌的物业中。如果让我在全球范围内找出可能引发金融危机的源头，我首先会关注这里。” 特纳对这一问题并非纯属学术兴趣。他是英国OakNorth数字银行和保险公司Chubb欧洲分支的主席，也曾是英国气候变化委员会首任主席。这个背景很关键，尤其是考虑到美国关于气候灾害如何影响住房保险所揭示的新信息——或者说，是曾经揭示过的信息。就在特朗普1月20日就职前4天，美国财政部下属联邦保险办公室发布了迄今最全面的住房保险数据。对2018至2022年间2.46亿份保单的分析显示，数百万美国人面临保险成本上涨、保险可得性下降的问题，尤其是在灾害高风险地区。在气候相关损失预期最高的地区，保费平均比风险最低地区高出82%。高风险地区的房主也面临更高的续保拒绝率，保险公司不愿再继续提供保障。报告引用了国家海洋和大气管理局、联邦应急管理署（Fema）等机构的数据。但这些机构都面临联邦裁员计划，而特朗普已明确打算逐步撤销Fema。一项由共和党国会议员今年1月提出的法案将彻底废除联邦保险办公室，转由各州单独监管保险业。此举得到保险业高管支持，他们批评报告“有缺陷”，称其过度聚焦气候变化，而忽略其他导致保险成本上升的因素，例如通胀、诉讼增多、人口迁入高风险区域等。另一些保险公司指出，尽管极端天气事件确实显著，但大多数灾害发生时，房价仍在上涨，这对抵御房贷违约构成了缓冲。至于保险公司的风险，业内人士强调，他们通常只提供一年期保单，而不像银行贷款那样跨越数十年，因此财务风险有限。与此同时，业界正在推动改革，使保险市场更具应对气候风险的韧性，鼓励房主搬迁至更安全地区，并提升现有住房抵御极端天气的能力。这些努力值得寄予希望。但也应认识到，这些措施很大程度上依赖于关于气候变化影响的数据、分析和共享知识，而这些在美国正遭到严重削弱。联邦保险办公室在1月发布报告的第二天，美联储宣布退出“绿色金融体系网络”，这个网络曾主导了大量关于气候驱动金融不稳定的研究工作。两周后，联邦保险办公室也表示将退出，理由是总统发布了“在国际环境协议中优先考虑美国”和“释放美国能源潜力”的行政命令。正如特朗普的农业部长布鲁克·罗林斯在接受福克斯商业频道采访时所说：“我们不再搞那些气候变化的废话了”，因为，“现在是新的一天了。” 来源：加美财经

加美财经06-27 00:00

2025下半年美国银行股反弹主线：鲍曼与监管、交易与降息

来，投资人等待周五下午美联储公布的年度压力测试结果，以寻找放松资本限制的更多迹象。有观点认为，预计所有银行都能通过这一测试，这将为银行增加股票回购和股息派发提供空间。不过，银行股要实现反弹还需要攻克美联储会否提前降息这一关。高利率对银行而言是一把双刃剑，一方面，名义长期利率高企会损害交易业务和财富管理业务；另一方面，区域性银行可能依赖较高的净息差模式。汇丰银行称，只要不引发经济衰退或信贷问题，长期保持高利率对银行盈利是有利的。原文链接

TradingKey06-26 21:28

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