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诺唯赞（688105）2024年中报简析：营收净利润同比双双增长
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注了公司以下问题：问：公司怎么看口服司美格鲁肽片剂在GLP-1市场的影响？答：首先去看进口厂家的一些公开数据，诺和诺德今年上半年的司美注射剂和片剂增长都非常迅速。虽然口服片剂只占销售额的少部分，但片剂的消耗可以达到注射剂的几十倍甚至更高，诺和诺德也在不断扩建产能为未来更大的市场需求做准备。预计未来，司美格鲁肽会占有较大的市场份额，相信口服司美片剂在GLP-1市场也会扮演比较重要的角色。片剂优势第一是在于比注射剂的依从性要高，第二是减肥的适应症具备消费6属性，第三是诺和诺德持续的市场推广效果，第四是目前来看，只有司美格鲁肽可以和SNC复配，口服制剂可被人体吸收后发挥功效。从这几个要素来看，司美格鲁肽口服片剂预计会是非常大的市场，从而带动未来对司美格鲁肽原料药品的需求。以上内容为证券之星据公开信息整理，由智能算法生成，不构成投资建议。
证券之星2024-08-30
民生证券：给予甘李药业买入评级
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临床试验结果，GZR18减重效果超过了司美格鲁肽和替尔泊肽，有望成为同类最优的药物。此外，在临床前研究中，同等剂量下的GZR4的降糖效果要优于同类药物诺和期，有望成为更优的第四代胰岛素周制剂。公司自研的双胰岛素复方制剂GZR101在糖尿病动物模型中显示出优于德谷门冬双胰岛素的降糖效果和安全性。目前GZR4与GZR101均处于II期临床阶段。公司在研GZR18注射液、GZR4注射液、GZR101注射液，上市后将更加丰富糖尿病患者的用药选择，提升公司的品牌影响力和市场占有率。　　坚持推进国际化发展战略，持续开拓海外市场。上半年高质量完成了对胰岛素高需求国家的产品供应，促进国际市场收入持续增长，助力合作伙伴成为巴西首个有胰岛素生产能力的本土企业。除此之外，公司收到欧洲药品管理局EMA的正式通知，我们生产设施符合欧盟GMP法规的要求，已具备甘精胰岛素注射液、赖脯胰岛素注射液、门冬胰岛素注射液及预填充注射笔的商业化生产条件，这也是国产胰岛素类似物注射液首次通过EMA的GMP检查。　　投资建议：甘李药业在胰岛素续约中实现量价齐升，在研管线中产品临床数据亮眼，积极开拓海外市场。我们预计2024-2026年公司实现营业收入32.28/42.06/50.79亿元，归母净利润为6.67/11.53/15.29亿元，对应PE为37/21/16倍，维持“推荐”评级。　　风险提示：产能释放不能与集采降价对冲风险；产品研发不及预期风险；市场竞争加剧风险；集采风险；仿制药风险。证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，国泰君安丁丹研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为79.51%，其预测2024年度归属净利润为盈利7.15亿，根据现价换算的预测PE为34.11。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有4家机构给出评级，买入评级3家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为60.45。以上内容为证券之星据公开信息整理，由智能算法生成，不构成投资建议。
证券之星2024-08-30
三生制药(01530.HK)：持续转动的产品飞轮，带动价值跃升可期
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与此同时，今年5月，公司还与翰宇制药就司美格鲁肽注射液减重适应症达成合作协议，有望开拓减重治疗这一前景广阔的市场。从三生制药的管线布局不难看到，其不仅坚持差异化创新研发，其还实现了严肃医疗与消费医疗的有机结合与平衡。其中，在消费医疗市场方面，围绕脱发、痤疮、减肥、皮肤病等领域的布局，更是让其颇具成长看点。仅从脱发市场来看，预计到2025年，全球脱发治疗市场将达到约200亿美元，显示出巨大的市场潜力。目前国内防脱生发行业的产业规模在114亿元人民币左右，预计2030年国内毛发医疗服务行业市场规模更是将达到1381亿元人民币。痤疮市场方面，预计到2027年，国内痤疮治疗市场的规模将从2024年的42亿元人民币增至81亿元人民币，呈现出快速增长的态势。药物减肥市场方面，更是一个超千亿的赛道，且保持高速增长之中。不难看到，三生制药通过持续的研发投入，不断推出创新药物，满足严肃医疗领域对高效、创新治疗手段的需求，与此同时，在消费医疗领域，积极布局满足消费者对健康和美容的需求。这一在严肃医疗与消费医疗之间的平衡战略，不仅使其能够服务于更广泛的市场需求，也为其带来了多元化的收入来源和增长机会。通过在产品、品牌和渠道方面的不断努力，三生制药亦构筑了可持续转动的产品飞轮，不断实现快速发展。 3、结语不可否认，当前整个医药行业的融资环境仍然压力犹存，在此背景下，那些已有商业化成绩、充沛现金流的企业，将能够实现更为稳健的发展。与此同时，具备成熟的创新研发体系，国际化的开发能力，差异化创新管线研发、国际商业化合作能力的药企也将拥有更多的成长看点。很显然，三生制药正是满足上述特质的企业，随着公司后续管线的密集兑现，叠加稳固的业绩基本盘，特别是在消费医疗赛道中，随着经济复苏带来的业绩提振效应，公司后续或将具备更乐观的业绩增长预期。随着此次财报的公布，三生制药也获得了机构的认可，其中特别提到公司在股东回报上的亮眼表现。太平洋证券研报显示，三生制药坚持股东回报，分红与回购并行。2024上半年公司发放股息和回购合计8.6亿港元，合计占23年度经营溢利超过40%。其中股息分派6.0亿港元，按照派息当日收盘价计算股息率达到4.1%；回购2.7亿港元。研报观点同时认为，考虑到三生制药主业稳定增长、在研产品梯队形成，逐步进入兑现阶段，维持其“买入”投资评级。眼下，在美联储步入降息周期的背景下，港股市场的回暖以及生物医药行业融资的复苏，都将驱动医药板块迎来新的窗口期，此次三生制药的这份财报于市场而言，既是惊喜，同时也孕育着机会。
格隆汇2024-08-28
隔夜美股全复盘(8.27)| 三大股指分化，道指盘中创新高，拼多多大跌28%
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4个高风险城镇21日起实施夜间封锁。司美格鲁肽新适应证在中国上市申请获受理 8.26 国家药品监督管理局药品审评中心官网显示，诺和诺德司美格鲁肽注射液的新适应证上市申请获得受理。当地时间8月7日，诺和诺德发布2024年半年报。在官网公布的投资者资料中，诺和诺德提到，今年第三季度在中国递交司美格鲁肽的慢性肾病(CKD)适应证。据此推测，此次获得受理的适应证应是CKD。 04 今日前瞻今日重点关注的财经数据（1）21:00 美国6月FHFA房价指数月率（2）21:00 美国6月S&P/CS20座大城市房价指数年率（3）22:00 美国8月谘商会消费者信心指数（4）22:00 美国8月里奇蒙德联储制造业指数
格隆汇2024-08-27
隔夜美股全复盘(8.22)| 三大股指震荡收涨，中概股指涨逾2%，京东收跌逾4%，沃尔玛清仓出售京东股票
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色。诺和诺德跌超1.4% 最新研究称司美格鲁肽与自杀倾向关联 8.21 一项最新研究显示，与服用其他药物的人相比，服用诺和诺德GLP-1药物司美格鲁肽(Semaglutide)的人似乎更有可能报告有自杀念头。司美格鲁肽是诺和诺德开发的降糖药Ozempic和减肥药Wegovy的主要活性成分。根据发表在JAMA Network Open上的研究结果，与其他药物相比，与司美格鲁肽相关的自杀念头和行为高出45%。此外，服用司美格鲁肽和抗抑郁药的人的风险几乎高出四倍。 3、Meta推出全新网络爬虫程序以训练AI模型 8.21 Meta推出全新网络爬虫程序Meta-External Agent和Meta-External Fetcher，用于收集互联网数据以训练其AI模型，该程序可绕过robots.txt规则，从而无限制地获取数据。 (Business Insider) 奈飞今年前期广告收入承诺同比激增超150% 8.20 流媒体巨头奈飞周二表示，该公司今年的前期广告收入承诺同比激增了150%以上，部分原因是美国国家橄榄球联盟(NFL)的比赛将在圣诞节当天登陆该平台。在前期谈判的第二年——网络和媒体公司旨在为即将播出的节目争取广告承诺——Netflix成功地与所有主要控股公司和独立机构达成了广告协议。奈飞还就几部备受瞩目的电视剧和电影确认了合作关系，包括热门电视剧《鱿鱼游戏2》和《星期三》，以及即将上映的电影《高尔夫球也疯狂2》(Happy Gilmore 2)。奈飞还完成了有关现场活动的交易，包括WWE Raw和NFL圣诞节比赛。 4、特斯拉陶琳：上海储能超级工厂建设进度已达45%左右 8.21 特斯拉公司全球副总裁陶琳在微博发文透露，特斯拉上海储能超级工厂在加紧建设，进度已达45%左右。据了解，特斯拉上海储能超级工厂于今年5月23日正式开工。这是特斯拉在美国本土以外的首个储能超级工厂项目，也是特斯拉全球范围内第二座储能超级工厂，工厂初期规划年产商用储能电池1万台，储能规模近40GWh。 5、高盛点评《黑神话：悟空》：中国主机游戏转折点，Steam销量或达2000万份 8.21 对于《黑神话：悟空》的爆火，高盛在最新的报告中指出，这对中国主机游戏行业来说是一个重大转折点，也是中国游戏走向全球的关键一步，或刺激对中国游戏行业的投资，尤其是3A游戏。销量预测方面，高盛表示，采用保守的7倍转换比率（从Steam PCCU到PC销售量的转换），基准情景下《黑神话：悟空》在Steam上售出超1200万份，收入超过30亿元人民币，而乐观情况下则可能售出2000万份，收入超过50亿元人民币，这还不包括WeGame和PlayStation平台销售。《黑神话：悟空》带动二手游戏设备热销，转转平台PS5成交量周环比增长近三倍 8.21 国产游戏《黑神话：悟空》上线后迅速掀起了一场游戏狂欢，同时也带动了二手游戏设备的热销。据二手电商平台转转数据显示，游戏上线后，平台二手PS5交易量日环比增长128%，周环比增长296%，搜索量日环比增长237%，周环比增长495%。同时，电脑成交量日环比增长96%，显卡成交量日环比增长104%。《黑神话：悟空》发售后快手游戏笔记本电脑GMV日环比增长40% 8.21 从快手电商获悉，8月20日《黑神话：悟空》发售首日，快手一体机、台式机等产品GMV环比增长122%，游戏笔记本电脑GMV日环比增长40%。此外，显示器等DIY电脑产品GMV日环比增长74%，电玩、配件、游戏相关产品GMV日环比增长34%。 04 今日前瞻今日重点关注的财经数据（1）15:15 法国8月制造业PMI初值（2）15:30 德国8月制造业PMI初值（3）19:30 欧洲央行公布7月货币政策会议纪要（4）20:30 美国至8月17日当周初请失业金人数（5）21:45 美国8月标普全球制造业PMI初值（6）21:45 美国8月标普全球服务业PMI初值（7）22:00 美国7月成屋销售总数年化
格隆汇2024-08-22
Hims & Hers Health是一份健康的礼物
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5月底，Hims推出了以低成本获取复合司美格鲁肽的病人通道。在复合GLP-1推出后，Hunterbrook Media发布了一份卖空报告，强调了一个共同主题，即公司只有在诺和诺德公司缺少这种减肥药时才能获取司美格鲁肽复合物。在2024年第二季度财报电话会议上，首席执行官Andrew Dudum如下反驳了这一普遍论点： Allen Lutz——美国银行分析师：太好了。然后是给安德鲁的。你能谈谈更广泛的GLP-1策略吗?我认为很明显，我们对这个机会的持久性有很多疑问。在GLP-1药物从短缺名单上消失的情况下，我们应该如何看待他在GLP-1市场上的生存能力？谢谢。 Andrew Dudum - Hims首席执行官：是的。谢谢你，Allen。（技术困难）我首先要说的是，我们目前仍然看到并且没有预料到这种变化，每天都有成千上万的病人来找我们，努力获得这些GLP-1，包括替西帕肽，在过去的几天里，它造成了很多这样的情况。我认为考虑到我们产品组合的广度这包括个性化口服化合物，正如我们在评论中分享的那样，它已经以1亿美元的运营速度增长，这是我们最快的专业领域。但除了口服化合物，品牌药物，个性化GLP-1剂量，增加了商业上可获得的剂量，以满足患者的需要，以及利拉鲁肽等非专利GLP-1，我认为我们相信，这些组合可以让客户和供应商提供真正强大的产品范围，我们认为这是非常持久的。我认为这将会存在并扩展到短缺动态之外。我认为关于复合治疗的例外确实有先例可循，它允许我们所说的为病人提供个性化治疗。我希望临床的必要性会很清楚因为人们知道，这些药物确实有副作用。真的没有放之四海而皆准的动态。但我们认为有一个非常强大的平台，可以超越这些渠道的短缺。从本质上讲，Hims不认为一旦Wegovy从短缺名单上撤下，对第三季度建立的减肥业务会产生任何真正的影响。第二季度收入3.16亿美元并不一定建立在这些减肥药上，这些药物在第二季度晚些时候推出，预计第三季度收入高达3.8亿美元，比最初想象的更为可持续。个性化解决方案焦点很多减肥业务和整体业务的持久性是Hims提供的个性化药物解决方案。这家在线健康平台并不专注于在网上销售廉价的仿制药。该公司的用户在本季度跃升至186万。在这些订阅者中，大多数现在是30天以上的订阅者。仅在第二季度，个性化产品就同比增长164%，达到78.5万，其中42%的订户使用这些带有护城河的服务，因为其他在线健康平台不太可能提供相同的解决方案。来源：Hims & Hers Health Hims正在迅速转向多条件产品。在许多患者的情况下，一个健康问题与其他健康问题相关，Hims侧重于同时解决这两个问题。利润率焦点唯一的真正负面因素是Hims在第二季度的毛利率从前一年第四季度的83%下滑至81%。考虑到减肥领域的增长，市场真的不应该对已经很强的利润率的微小下降感到担忧。调整后的EBITDA利润率在第二季度上升至12.5%，达到3900万美元。Hims甚至将今年的EBITDA目标上调至1.4亿至1.55亿美元，高于之前的1.2亿至1.35亿美元。市场可能不喜欢全年只有 10% 至11% EBITDA利润率的预测，尽管收入大幅增长。Hims预测长期调整后的EBITDA利润率为20%。保守的看涨情景尽管2025年的收入预测跃升至19亿美元，但该公司的市值已降至36亿美元。Hims预计将在第三季度达到60%的增长率，然而这只股票的交易价格低于2倍销售目标。在正常化的EBITDA为3.8亿美元的情况下，Hims仅以约9倍正常化的EBITDA目标交易。该公司在季度末的现金余额为2.27亿美元，而在过去的12个月内产生了8000万美元的自由现金流。Hims突然变得非常有利可图，并且现在定期回购股票，包括仅在上个季度就回购了2000万美元。看涨的情况是Hims在5倍预测销售目标的情况下交易。如果仅根据2025年的销售目标交易在5倍，这只股票的目标价格将为41美元。来源：作者实际上，一个实现正现金流的公司，达到60%的增长率，很容易就能以远高于5倍预测销售目标的倍数交易。如果有什么不同的话，这个目标对Hims来说是保守的。总结投资者从中得到的关键启示是，该股在财报前就很便宜了，而现在要便宜得多。而且，该公司的减肥计划可能比想象中的要持久得多。 $Hims & Hers Health Inc.(HIMS)$
老虎证券2024-08-21
减肥药竟引发自杀念头？诺和诺德的美格鲁肽风波四起！
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诺和诺德多种药物富含司美格鲁肽，而研究表明该药物成分与自杀念头疑似存在一定关联，可能会使其陷入一场风波。诺和诺德开发推出的降血糖药Ozempic和减肥药Wegovy富含司美格鲁肽，而该药物成分疑似与自杀念头相关。根据一项最新研究表明，相比服用其他药物，服用诺和诺德GLP-1药物司美格鲁肽的患者似乎更有可能产生自杀念头。研究人员通过检查司美格鲁肽相关的不良事件报告发现，相比服用利拉鲁肽，患者服用司美格鲁肽存在不成比例的自杀念头风险。此外，根据发表在JAMA Network Open上的研究结果，相比服用其他药物，服用司美格鲁肽的患者自杀念头和行为也高出45%。目前，司美格鲁肽与自杀倾向是否存在关系，何种关系，是一个悬而未决的问题，仍然需要验证。未来，如果证明两者存在密切关系或者因果关系，那么诺和诺德含有该成分的药物都可能遭到巨大的冲击。当然，如果发现两者不存任何关系，就不会发生这些。通过股价表现来看，诺和诺德目前并未受该风波影响。截止发稿，该股报价135美元，维持在历史高位盘整。【诺和诺德股价走势图，来源：TradingView】原文链接
投资慧眼2024-08-21
中国银河：给予华东医药买入评级
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IND申请于2024年8月获得受理。⑤司美格鲁肽注射液：糖尿病适应症已完成Ⅲ期临床全部入组，预计2024Q4获得主要终点数据；体重管理适应症已于2024年5月完成pre-IND递交。⑥泽沃基奥仑赛注射液（赛恺泽？）：于2024年3月商业化上市，截止2024年7月31日，接受赛恺泽使用培训和通过认证的医疗机构已达129家。⑦索米妥昔单抗注射液（ELAHERE？）：公司引进的全球首创卵巢癌ADC新药，国内上市申请正在审评中；2024年3月，在美国已由加速批准转为完全批准；2024年4月在中国澳门获批上市；2024年8月通过“港澳药械通”创新政策审批，落地粤港澳大湾区。⑧迈华替尼片：一线EGFR敏感突变的上市申请于2024年5月获得受理。　　医美产品进展良好，产品矩阵日益丰富。①光学射频治疗仪V20的注册补充资料于7月2日完成递交，有望于2024年在国内获批上市。②MaiLi系列：MaiLi Extreme国内注册申请于2024年4月获得受理，有望于2025年在国内获批上市；MaiLi Precise于2024年4月底完成中国全部临床入组；2024年6月，MaiLi在新加坡获批上市。③Ellansé？伊妍仕？：S型新增适应症于2024年5月完成中国临床首例入组；M型于2024年6月完成中国临床受试者12个月随访。④Lanluma？：2024年5月顺利通过国际合作临床试验备案，2024年6月完成首例入组，目前正在开展全国多中心临床。⑤：KIO015：2024年7月提交欧盟CE认证申请，有望于2025年获得欧盟CE认证。⑥：ATGC-110：公司与韩国ATGC合作引进的A型肉毒毒素，韩国上市申请于2024年2月获得受理。⑦YY001：已完成国内三期临床出组，目前在积极推进临床数据的统计与分析。　　投资建议：公司医药工业、医美以及工业微生物等板块经营保持稳健，创新转型为公司中长期发展提供想象空间。我们预计公司2024-2026年归母净利润为34.29/39.95/46.06亿元，同比增长20.78%/16.52%/15.29%，EPS分别为1.95/2.28/2.63元，当前股价对应2024-2026年PE为15/13/11倍，维持“推荐”评级。　　风险提示：市场竞争的风险，市场推广不及预期的风险，新品研发不及预期的风险。证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，浙商证券汤秀洁研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达85.09%，其预测2024年度归属净利润为盈利34.04亿，根据现价换算的预测PE为15.59。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有10家机构给出评级，买入评级10家；过去90天内机构目标均价为48.36。以上内容由证券之星根据公开信息整理，由算法生成（网信算备310104345710301240019号），与本站立场无关，如数据存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。
证券之星2024-08-18
联邦制药盘中领涨超10%，行业抗生素/胰岛素翘楚，角逐GLP-1赛道！恒生医疗ETF(513060)高开高走，涨超2%
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发展新纪元，叠加利拉鲁肽/德谷胰岛素/司美格鲁肽相继上市，我们预计公司2024-2026年EPS为1.64/1.81/2.03元（+11/10/12%yoy），并给予公司2024年6.5倍PE。 GLP-1管线全国进展领先，三靶产品I期在研看好BD潜力公司目前最大亮点为其差异化构筑的全国领先的GLP-1平台：1）仿制品种方面，公司利拉鲁肽及德谷胰岛素已申报生产，预计2024/2025年分别上市，司美格鲁肽糖尿病III期收尾，减重III期准备中，预计2025年国内第一梯队上市，德谷利拉目前I期预计2027年上市；2）创新重磅品种为UBT251（GLP-1/GCG/GIP三靶，已获FDA临床批准，中国糖尿病/减重/NASHI期临床进行中），国内首家以化学合成多肽法制备获批，看好年内I期数据读出，2029-2030年上市，或凭借最快进度获得潜在BD可能性。此外公司还布局二代肠胃道激素、口服、双靶降脂等其他新药品种。原料药/中间体：高壁垒抗生素上游头部企业，销售网络及客户遍布全球主业方面，联邦布局壁垒较高的特色抗生素原料药/中间体（2023年分别占公司对外销售总额46.5%和16.9%），我们看好两板块24-26年贡献稳健增速，考虑：1）抗生素上游发酵工艺壁垒高，竞争格局稳定，公司多产品产能口径市占率名列前茅（如6-APA产能国产第一）；2）公司垂直一体化布局灵活应对潜在市场变化（如加大6-APA自用、2H24扩大酶法氨苄西林的产能等）；3）公司销售网络成熟，覆盖全球79个国家服务超600客户。制剂品种：胰岛素续约后或放量可观，动保加大投入优化宠物制剂占比胰岛素板块，我们预计全年双位数收入增长，基于：1）新价格下，门冬及门冬30有所降价，而人胰岛素及甘精下降有限；2）上半年销量延续去年趋势，下半年有望显著提速以量补价（续约后基础量或有50%左右提升）。人用抗生素方面，我们看好公司凭借品牌知名度+院内外销售渠道对冲个别品种集采风险，看好年内收入维稳。动保方面，我们看好与牧原等行业领军者深度合作，叠加后续宠物制剂占比提升及新产能扩建（内蒙新一期、河南工厂、珠海基地）巩固板块长期增长，今年估测收入10-15%增长。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云2024-08-16
国产德谷门冬双胰岛素首发！惠升生物携多重磅药争做糖尿病药企出海一哥
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-2抑制剂1类创新药。此外，公司自研的司美格鲁肽注射液已布局降糖、减重双适应症，其中降糖适应症已完成了III期临床的病人入组。” 不仅如此，在持续创新的同时，惠升生物更是前瞻性构建出集研发、生产、销售于一体的全产业链模式。于生产领域，惠升生物以国际化标准设计、建造及运作的高水准生产设施，目前拥有具备2,500万支胰岛素产能的生产基地、计划未来将打造具备超1亿支胰岛素生产产能的基地。于销售环节，在母公司四环医药的大力协助与持续赋能下，惠升生物正在迅速建立起一个结合直销与分销、线下与线上的全方位、高效率的营销网络，为各产品的市场放量提供坚实保障。以去年12月获批上市的门冬胰岛素为例，今年7月，惠升生物顺利完成首批发货，不仅标志着公司已正式实现从研发生产到销售的全线贯通，还彰显出其在商业化进程中的高效率和快速响应市场的能力。这种一体化的产业链布局，确保了公司旗下糖尿病创新药物能够从研发阶段，顺利过渡到规模化生产，并最终实现在市场中的有效商业化销售。同时，其也能够更高效地响应市场需求，加速新药上市流程，同时保障产品质量和供应链的稳定性，在激烈的市场竞争中占据有利地位。 “而正是这样能力优势的展现，不禁引发我们一个思考：在国内医药行业的激烈竞争时代，惠升生物还有哪些业务发展的差异化可以去探索？” 缪瑰丽女士分享说。二、出海大时代，思考惠升海外布局的策略和选择在全球化的大背景下，创新药企的出海无疑已成为时代的趋势。通过分析如百济神州、恒瑞医药等中国创新药巨头的成功案例，我们可以看到，这些企业之所以能够在国际市场中立足，甚至取得领先地位，主要得益于他们全面的产品线、强大的创新能力、快速的研发效率以及对市场需求的敏锐洞察力。反观惠升生物，从前文不难看出，其作为国内糖尿病治疗领域的新秀，同样具备上述特质。惠升生物完全有能力顺应趋势抓住出海机遇，探索公司发展新的增长点。那么，惠升生物出海的机会何在？我们不妨从两个角度出发去探讨：首先，东南亚和中东地区的糖尿病市场需求巨大。从需求端来看，由于全球老龄化的加剧以及生活方式的变化，诸如久坐不动、不健康饮食和缺乏适当运动等因素的影响，肥胖和超重人群正以惊人的速度增长。这些因素直接导致了糖尿病等慢性疾病的发病率不断攀升，特别是由于糖尿病作为一种无法根治的慢性疾病，全球糖尿病患者的数量正在持续上升。直观的看到一组数据，世界卫生组织报告称，全球有4.25亿成年人患有糖尿病，每年约有160万人因此丧生，其并发症包括失明、肾衰竭、心脏病、中风和下肢截肢，严重影响患者生活质量和生命安全。据国际糖尿病联合会预测，全球糖尿病人口预计将从2017年的4.25亿增加到2045年的6.29亿，增幅高达48%。特别是在东南亚和中东地区，对胰岛素和其他糖尿病治疗药物的需求日益增长，市场供不应求，留下了大量未被满足的市场需求。对于能够满足这些需求的企业而言，它们的发展机遇无疑是巨大的。据IDF全球糖尿病地图(IDF Diabetes Atlas)（第10版）报告预计，2021年至2045年，东南亚的糖尿病患者将由9000万增至1.52亿，增幅为68%，同期中东及北非地区的糖尿病患者由7300万增至1.36亿，增幅高达87%。具体来看，东南亚是全球糖尿病最严重的地区之一。公开数据显示，目前马来西亚、印尼、泰国及越南的糖尿病发病率分别为19%、10.6%、9.7%及6.1%。以马来西亚为例，其卫生部长凯里就曾指出，马来西亚国内平均每两人就有一人过度肥胖，每五名成年人就有一人患有糖尿病，国民过度肥胖和患有心脏病的比例在全球最高之列。印尼的情况也不容乐观，作为世界上糖尿病患者人数第四多的国家，药品原材料90%依赖进口，影响市场销售价格，且印尼糖尿病药物市场由跨国公司主导，占市场份额的70%以上，足见其在糖尿病防治方面的挑战。转向中东地区，情况同样严峻，八个中东国家的成人肥胖率在全球排名最高，有27%至40%的人口长期超重。以沙特阿拉伯为例，当地糖尿病发病率高达18.7%，是全球糖尿病发病率最高的10个国家之一。这些数据和趋势清晰地表明，东南亚和中东地区对糖尿病治疗药物的需求迫切，市场潜力巨大。对于类似惠升生物这样的具备研产销一体化能力的中国领先生物制药企业来说，这既是一个巨大的商机，更是一个拓展国际市场、提升品牌影响力的重要契机。其次，惠升生物能成功出海的底气和优势是什么？从供给端来看，惠升生物所研发的糖尿病产品以新一代产品为主，具有更优的降糖疗效、安全性及经济性，如前文所提到的德谷门冬双胰岛素，在国际上都展现出领先的创新性和临床价值，充分契合东南亚及中东地区糖尿病药物市场的发展趋势和需求。同时，借力于母公司四环医药作为老牌香港上市药企丰富的国际化经验和业务出海的经验，加之国产生物类似药相比于海外原研产品在成本控制上的显著优势，惠升生物的糖尿病有机会快速打开海外市场的入口，确保其出海计划的顺畅进行。对于惠升生物而言，公司在出海壮大自身的同时，也能够为当地带去更优质的高性价比的糖尿病治疗药物。这不仅有助于推动当地糖尿病药物市场的发展，也实现了公司与目标市场的双向赋能。通过向东南亚及中东地区提供创新的糖尿病治疗药物，惠升生物有望一步步在全球糖尿病治疗领域中占据重要地位，并在未来持续扩大其国际影响力。三、结语毋庸置疑，惠升生物在糖尿病产品领域的不断突破，正逐渐转化为自身强大的市场优势，具备了走向国际市场的实力与潜力。基于对东南亚和中东地区糖尿病药物市场的敏锐洞察，惠升生物的出海计划不仅是对自身发展机遇的精准把握，也为其后续的增长奠定了坚实的基础。同样，这亦将带动母公司四环医药的增长。然而从投资逻辑来看，据年报显示，截至2023年12月31日，四环医药的现金及等价物、理财产品、已抵押存款及定期存款结余为46.10亿元，而富途牛牛数据显示，截至2024年8月9日，公司总市值约为45.39亿元，甚至低于公司在手现金，公司估值明显处于低估状态。因此，随着近期四环医药及其子公司的利好消息频出，我们有理由相信公司在消化完仿制药业务转型的业绩阵痛后，必将迎来业绩和估值的戴维斯双击。
格隆汇2024-08-12

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