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三大指数集体收跌市场整理格局延续
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现小幅上涨，这些板块多数属于传统行业和周期性行业，受益于近期政策支持和市场需求的回暖。然而，互联网、存储芯片、光通信、算力租赁、6G概念、半导体、云游戏、混合现实等板块跌幅靠前，这些板块多为科技成长类，受到市场情绪和资金面的双重压力。个股方面，两市超8成个股下跌，9成以上板块飘绿，显示出市场整体的弱势格局。技术形态上，指数的整理仍未结束，但下方的空间预期不大，这可能与当前市场的估值水平和基本面支撑有关。值得注意的是，根据历史形态对比，当两市成交降至7000亿水平时，往往可能是市场整理结束的信号。因此，投资者应密切关注成交量的变化，以判断市场的底部是否已经形成。对于投资策略，建议短线资金在指数下跌时寻找机会，关注市场中的超跌反弹机会。而对于中长线资金来说，可以忽略市场的短期波动，通过分批加仓的方式，耐心持有优质个股。在板块配置上，建议关注TMT板块、半导体、机器人、芯片、医药等具有成长潜力的领域。主题基金方面，继续建议双向配置，既可以关注大消费主题，把握消费升级带来的投资机会；也可以关注科技成长主题，分享科技创新带来的成果。总体来看，当前A股市场仍处于整理阶段，投资者应保持理性，控制好风险。在关注市场动态的同时，更应关注公司的基本面和长期发展前景。在投资过程中，坚持价值投资理念，不盲目追涨杀跌，才能在市场的波动中稳健前行。
金融界2024-04-10
大摩：强劲数据和强势美股支持美国经济“不着陆”
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调了股市领导力的扩大，例如今年迄今为止周期性行业（如能源和材料）的表现优异，他说这支持了“股票市场正在开始适应更好的增长环境”的观点。股市领导力的多样化与去年由人工智能推动的科技激增形成了鲜明对比，但威尔逊警告说，尽管周期性敏感的股票和行业正在势头上升，但保持品质至关重要。 “我们认为在仍处于后周期而不是早期周期增长重新加速的情况下，品质和周期性因素的结合是有意义的。”他说，并补充说，如果后一种情况成立，投资者将目睹低质量周期股和小盘股持续表现优异。股市对宏观环境发展的反应导致了过去一年中市场观点在软着陆或硬着陆的预期之间来回摇摆。策略师还强调了10年期美国国债收益率作为市场对宏观经济条件敏感性的关键指标的重要性，称小盘股和低质量股票对利率变化的敏感性比大盘股更高。 “如果10年期国债收益率持续上升到4.35-4.40以上，利率敏感性可能会更广泛增加，但我们仍然预计大盘、高品质股票将在相对基础上表现优异。”他们补充道。
Dan19772024-04-10
摩根士丹利：投资者无奈接受美国经济“不着陆”预期呼吁关注绩优股
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强调了股市领导地位的扩大，例如今年迄今周期性行业如能源和材料部门的表现优于其他行业，他表示，这支持了“股票市场正在开始适应更好的增长环境”的观点。股市的多样化与去年人工智能推动的科技股激增形成了鲜明对比，但威尔逊警告说，虽然周期性敏感的股票和部门正在增长势头，但保持品质至关重要。他说：“在我们看来，品质和周期性因素的结合在仍处于后周期而非早期周期增长重新加速背景下是有意义的。”他补充说，如果后一种情况属实，投资者将见证低质量的周期性股票和小盘股持续领跑的局面。由于股市对宏观环境的反应且一路过山车般波动。在过去一年中，关于软着陆或硬着陆的预期一直在来回摇摆。策略师还强调了美国10年期国债收益率作为市场对宏观经济状况敏感度的关键指标的重要性，称小盘股和低质量股票相比大盘股更敏感于利率变化。 “虽然如果我们看到10年期国债收益率持续上升至4.35-4.40以上，利率敏感度可能会更广泛地增加，但我们仍然预计大盘、品质优良的股票将在相对基础上表现出色。”他们补充道。
佳华1682024-04-10
巴菲特的日股策略：5大商社股价飞涨，最高涨超140%
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投资者们也不能忽视与此相关的风险。作为周期性行业的代表，大宗商品市场的波动可能会对商社的表现产生影响。投资者在追随股神的脚步时，也应对市场进行全面的分析，以确保在复杂的市场环境中做出明智的投资决策。综上所述，巴菲特对日本5大商社的投资再次证明了他对优质资产的敏锐洞察力和长期投资的决心。
Sissi2024-04-09
中国船舶租赁(3877.HK)：具备know how能力的玩家才能穿越周期
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认知是最重要的事情。航运业作为典型的周期性行业之一，当下正显示出了复苏态势。根据上海国际航运研究中心发布的中国航运景气报告。2023年第四季度，中国航运景气指数为109.97点，环比上升15.19点，越过景气分界线，升至微景气区间。与此同时，中国航运信心指数提升了21.9点达到97.64点。（来源：上海国际航运研究中心）伴随着航运复苏曙光的出现，相关产业链进入新的大周期声音也日渐强烈。 3月26日，中国船舶租赁发布了2023年年报。2023年，公司实现营业收入36.26亿港元，同比增长13%；净利润19.12亿港元，同比增长10.2%。与此同时，ROE（净资产收益率）、ROA（资产收益率）这两个核心指标分别上涨了0.1和0.2个百分点。作为船舶租赁行业的代表性企业，中国船舶租赁的这份亮眼业绩也从侧面印证了上述判断。实际上，除了2020年的全球卫生事件影响，2017年以来公司业绩始终保持着上涨趋势，主要原因还是公司的核心“know how”能力。一、“懂船”也是一种护城河能够不断交出亮眼成绩单，离不开深厚的“懂船”基因，练就了一套“逆周期造船，顺周期经营”的独门秘籍。简单来说，就是在全球船舶价格低位的时候大批量造船，既是帮助产业链上下游渡过难关，也是让自身以较低成本获得优质资产；随后等到景气度上行之际，将之前造的船投入经营，扩大供给享受行业贝塔红利。这套打法说起来容易，但做起来一点儿也不简单。其中的要点在于如何预判把握行业景气度变化的时点，这需要对产业趋势有着极强的敏感性和前瞻性，中国船舶租赁显然有着自己的独到理解。回顾过往，2008年金融危机之后，2009年至2019年有着长达十年的航运低迷期，无论是航运公司还是船厂都面临着较高的经营压力，产能持续出清。（来源：wind、Clarkson、国泰君安研究）中国船舶租赁正是在这个时期成立，并在行业逆境之时“修炼内功”，逐步扩张船队，在2018年末已有有39艘在手船舶订单的基础上，又在2019、2020两年内新签43艘新船订单，从而奠定了低成本优势。近几年，中国船舶租赁并未放弃扩张船队提升综合公司整体运营实力。截至2023年年末，公司船队规模总计本集团（包括合营及联营公司）船舶组合规模为151艘，其中起租运营128艘，23艘正在建造。规模的扩张，尤其是船舶租赁这类资本密集型产业的扩张，必然要有良好的资金成本管控能力作支撑。在本轮美联储超长的加息周期下，想要做好这一点其实并不容易。但从结果来看，中国船舶租赁的成绩还是可圈可点的。2023年，通过跨币种融资、管控有息负债规模、提高资金利用效率，将计息负债平均成本控制在3.7%。据悉，2023年中国船舶租赁在中国境内发行22亿人民币熊猫债，另外新增约25.7亿人民币项目贷款，新增人民币负债平均融资利率3.15%，大幅低于美元超6%的融资成本。这背后离不开公司长期以来形成的良好信用评级。截至2023年底，中国船舶租赁继续保持惠誉“A”级、标普“A-”级的国际信用评级，并维持中国境内“AAA”级的最高信用评级。二、“重运营”+“业务模式创新”，奠定长期增长基础立足当下，随着船价上涨、船舶租赁行业竞争加剧态势继续演绎，秉持着逆周期调节准则，中国船舶租赁后续会进行更加审慎稳健的投资政策，大概率会降低船队扩张速度。但这并不会影响公司长期价值中枢提升的趋势。目前，中国船舶租赁目前船队不仅规模大，而且船龄够低，运营船舶平均船龄约 3.65年，远低于行业平均水平，即便船队不再新增船只，也足以保证公司未来业务平稳发展。此外，中国船舶租赁的业务规划相当清晰，极大地提升了存量资产使用效率，据悉，公司1年期以上租约的平均租约剩余年限为7.29年。为了进一步确保公司业绩的持续增长，中国船舶租赁进行了业务创新，推出了“与船东和船管公司合资+锁定长租约”的新模式，从资金和租赁订单两方面为长期业绩增长奠定了基础。报告期内，公司订造了2+2艘17.5万方LNG 运输船，并为2艘全球最大吨位的 2500客/3850米车道豪华客滚船提供融资，还落实了3艘9.3万方VLGC融资租赁项目。遵从公司一贯的“逆周期投资、顺周期运营”战略，中国船舶租赁后续的发展重心将会向从“扩规模”向“重运营”倾斜。中国船舶租赁扩张船队规模的速度降低，那么其未来的资本开支大概率会逐渐减少，公司则有更充沛的资金用作分红。当然，中国船舶租赁作为央企下属子公司，顺应国企改革的系列政策号召，为了更好回报投资者，其本身就有提高分红力度的动力。而且，中国船舶租赁一直以来身上都有“高分红”的标签。自2019年上市以来，中国船舶租赁每年都会派息两次，2023年延续了这一习惯，年中股息每股0.03港元、年末股息每股0.09港元，全年共计派息每股0.12港元，以3月26日收盘价1.41港元计，其动态股息率达到了8.51%，这对于更多长线资金来说足够有吸引力。三、结语航运业新周期到来的具体时点尚未可知，但是类似中国船舶租赁这样通过优化船队结构、增强运营效率、并积极探索船舶租赁市场的新模式的“懂船”玩家已经早早做好了准备，作为港股市场上稀缺的厂商系船舶租赁标的，它的价值有望随着新的产业周期到来得到重估。
格隆汇2024-04-08
中国船舶租赁(3877.HK)：具备know how能力的玩家才能穿越周期
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认知是最重要的事情。航运业作为典型的周期性行业之一，当下正显示出了复苏态势。根据上海国际航运研究中心发布的中国航运景气报告。2023年第四季度，中国航运景气指数为109.97点，环比上升15.19点，越过景气分界线，升至微景气区间。与此同时，中国航运信心指数提升了21.9点达到97.64点。（来源：上海国际航运研究中心）伴随着航运复苏曙光的出现，相关产业链进入新的大周期声音也日渐强烈。 3月26日，中国船舶租赁发布了2023年年报。2023年，公司实现营业收入36.26亿港元，同比增长13%；净利润19.12亿港元，同比增长10.2%。与此同时，ROE（净资产收益率）、ROA（资产收益率）这两个核心指标分别上涨了0.1和0.2个百分点。作为船舶租赁行业的代表性企业，中国船舶租赁的这份亮眼业绩也从侧面印证了上述判断。实际上，除了2020年的全球卫生事件影响，2017年以来公司业绩始终保持着上涨趋势，主要原因还是公司的核心“know how”能力。一、“懂船”也是一种护城河能够不断交出亮眼成绩单，离不开深厚的“懂船”基因，练就了一套“逆周期造船，顺周期经营”的独门秘籍。简单来说，就是在全球船舶价格低位的时候大批量造船，既是帮助产业链上下游渡过难关，也是让自身以较低成本获得优质资产；随后等到景气度上行之际，将之前造的船投入经营，扩大供给享受行业贝塔红利。这套打法说起来容易，但做起来一点儿也不简单。其中的要点在于如何预判把握行业景气度变化的时点，这需要对产业趋势有着极强的敏感性和前瞻性，中国船舶租赁显然有着自己的独到理解。回顾过往，2008年金融危机之后，2009年至2019年有着长达十年的航运低迷期，无论是航运公司还是船厂都面临着较高的经营压力，产能持续出清。（来源：wind、Clarkson、国泰君安研究）中国船舶租赁正是在这个时期成立，并在行业逆境之时“修炼内功”，逐步扩张船队，在2018年末已有有39艘在手船舶订单的基础上，又在2019、2020两年内新签43艘新船订单，从而奠定了低成本优势。近几年，中国船舶租赁并未放弃扩张船队提升综合公司整体运营实力。截至2023年年末，公司船队规模总计本集团（包括合营及联营公司）船舶组合规模为151艘，其中起租运营128艘，23艘正在建造。规模的扩张，尤其是船舶租赁这类资本密集型产业的扩张，必然要有良好的资金成本管控能力作支撑。在本轮美联储超长的加息周期下，想要做好这一点其实并不容易。但从结果来看，中国船舶租赁的成绩还是可圈可点的。2023年，通过跨币种融资、管控有息负债规模、提高资金利用效率，将计息负债平均成本控制在3.7%。据悉，2023年中国船舶租赁在中国境内发行22亿人民币熊猫债，另外新增约25.7亿人民币项目贷款，新增人民币负债平均融资利率3.15%，大幅低于美元超6%的融资成本。这背后离不开公司长期以来形成的良好信用评级。截至2023年底，中国船舶租赁继续保持惠誉“A”级、标普“A-”级的国际信用评级，并维持中国境内“AAA”级的最高信用评级。二、“重运营”+“业务模式创新”，奠定长期增长基础立足当下，随着船价上涨、船舶租赁行业竞争加剧态势继续演绎，秉持着逆周期调节准则，中国船舶租赁后续会进行更加审慎稳健的投资政策，大概率会降低船队扩张速度。但这并不会影响公司长期价值中枢提升的趋势。目前，中国船舶租赁目前船队不仅规模大，而且船龄够低，运营船舶平均船龄约 3.65年，远低于行业平均水平，即便船队不再新增船只，也足以保证公司未来业务平稳发展。此外，中国船舶租赁的业务规划相当清晰，极大地提升了存量资产使用效率，据悉，公司1年期以上租约的平均租约剩余年限为7.29年。为了进一步确保公司业绩的持续增长，中国船舶租赁进行了业务创新，推出了“与船东和船管公司合资+锁定长租约”的新模式，从资金和租赁订单两方面为长期业绩增长奠定了基础。报告期内，公司订造了2+2艘17.5万方LNG 运输船，并为2艘全球最大吨位的 2500客/3850米车道豪华客滚船提供融资，还落实了3艘9.3万方VLGC融资租赁项目。遵从公司一贯的“逆周期投资、顺周期运营”战略，中国船舶租赁后续的发展重心将会向从“扩规模”向“重运营”倾斜。中国船舶租赁扩张船队规模的速度降低，那么其未来的资本开支大概率会逐渐减少，公司则有更充沛的资金用作分红。当然，中国船舶租赁作为央企下属子公司，顺应国企改革的系列政策号召，为了更好回报投资者，其本身就有提高分红力度的动力。而且，中国船舶租赁一直以来身上都有“高分红”的标签。自2019年上市以来，中国船舶租赁每年都会派息两次，2023年延续了这一习惯，年中股息每股0.03港元、年末股息每股0.09港元，全年共计派息每股0.12港元，以3月26日收盘价1.41港元计，其动态股息率达到了8.51%，这对于更多长线资金来说足够有吸引力。三、结语航运业新周期到来的具体时点尚未可知，但是类似中国船舶租赁这样通过优化船队结构、增强运营效率、并积极探索船舶租赁市场的新模式的“懂船”玩家已经早早做好了准备，作为港股市场上稀缺的厂商系船舶租赁标的，它的价值有望随着新的产业周期到来得到重估。
格隆汇2024-04-08
机构：非农报告总体惊人，但具体情况并非完全乐观
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，具体情况并不都那么乐观，招聘集中在非周期性行业，部分行业的失业率也在上升。3月份失业持续时间延长，反映出即便是耐心的美联储也无法解决的技能不匹配问题。那些拥有高需求技能的人继续到工作，尤其是在非周期性行业，或受益于富裕家庭支出的行业，但其他人可能会被抛在后面。
金融界2024-04-05
二季度美股能否延续涨势降息、财报是关键
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经济的持续增长可能会延续近期市场反弹向周期性行业和小盘股的扩展。罗素2000小盘股指数第一季度上涨4.8%，而标准普尔500指数同期上涨近11%。 “目前市场唯一关心的是，即使经济重新加速，美联储是否仍能掌控局面，” Alonzo表示。“如果这种想法有点令人不安，美联储不得不暗示加息已经回到了谈判桌上，这将对投资者造成冲击，并对所有资产造成真正的问题。” 多项重磅数据来袭下周公布的经济数据包括供应管理学会制造业数据、供应管理学会服务业数据，以及备受关注的非农就业报告。接受调查的分析师预计，3月非农就业人口将增加19.8万人。 CFRA Research首席投资策略师Sam Stovall指出，如果随着美联储接近可能降息，市场涨势开始放缓，投资者不应感到意外。他表示，自1989年以来，标普500在上一次加息和首次降息之间的平均涨幅为15.5%，但在首次降息后的六个月内，平均涨幅仅为5.4%。不过，Truist Advisory Services联席首席投资官 Keith Lerner 表示，从历史上看，第一季的强劲势头会延续到下个季度。他支出，在标普500第一季度总回报率达到或超过10%的11次中，市场在第二季度继续上涨的有9次，平均涨幅为6.2%。 “市场理应得到无罪推定，目前我们认为牛市规则适用，” Lerner称。他表示，持续升势面临的最大风险是，有迹象显示美联储正考虑在年底前将利率维持在当前水平，这将导致风险资产“大幅”重新定价。一季度财报即将公布 John Hancock Investment Management联席首席投资策略师Emily Roland表示，市场放缓的可能性也将在很大程度上取决于企业财报。尽管市场重新定价了利率政策，但企业财报出人意料地强劲，并推动标准普尔500指数连续创下收盘新高。根据 LSEG 的数据，标普500成分股公司在2023年最后一个季度的盈利增长率为10.1%，是预期增幅4.7%的两倍多。高利率可能会对消费者和企业支出造成压力，分析师预计第一季度收益将增长5.1%。各公司将在4月的第二周开始公布业绩。 Roland表示，“如果企业财报继续超出预期，美联储今年将很难证明降息是合理的。”“但如果我们看到通胀趋于平稳，这种经济重新加速可能会变得更可持续。”
金融界2024-03-31
美股狂潮难持续？投资者关注美联储动向与企业盈利
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续增长将可能导致最近市场上涨行情扩展到周期性行业和小盘股，因为投资者在寻找更具吸引力的估值。标普500指数中小盘股罗素2000指数第一季度收盘上涨了4.8%，而同期标普500工业板块上涨了近11%。 "目前市场唯一关心的是美联储是否能保持控制，即使经济重新加速，"阿隆佐说，"如果这种想法受到一些挑战，美联储不得不暗示重新考虑加息，那将会对所有资产造成冲击。" 下周的经济数据，包括ISM制造业数据、ISM服务业数据以及备受关注的非农就业报告，预计经济学家在路透社的调查中，预计3月份将新增19.8万个就业岗位。 CFRA研究公司首席投资策略师山姆·斯托瓦尔（Sam Stovall）指出，如果美联储接近可能降息，投资者不应感到意外。自1989年以来，标普500指数在一个周期的最后一次加息和第一次降息之间的平均涨幅为15.5%，但在第一次降息后的六个月内的平均涨幅仅为5.4%。尽管如此，根据Truist Advisory Services联席首席投资官基思·勒纳（Keith Lerner）的说法，第一季度的强劲势头通常会延续到下一个季度。他说，在过去11次标普500指数第一季度总回报达到10%或以上的情况下，市场在第二季度继续上涨了9次，平均涨幅为6.2%。 "市场应该给予利好的疑虑，目前我们认为牛市规则适用，"勒纳说。他表示，持续上涨的最大风险将是迹象表明美联储正在考虑将利率维持在当前水平直至年底，这将导致风险资产的"戏剧性"重新定价。 John Hancock Investment Management联席首席投资策略师艾米丽·罗兰表（Emily Roland）示，市场收益率在政策重新定价的情况下仍然表现出色，这主要是因为企业收益表现出乎意料的强劲，推动标普500指数创下了一系列历史收盘新高。根据LSEG I/B/E/S的数据，标普500指数在2023年第四季度以10.1%的速度增长，超过了预期增长率的4.7%。高利率可能会对消费者和企业支出产生影响，分析师预计第一季度的收益增长率为5.1%。公司将在4月的第二周开始大量发布财报。 "如果收益继续向好的方向惊喜，美联储将很难证明今年会有3次降息，"罗兰说。"但如果我们看到通胀趋稳，这种经济再加速可能会变得更可持续。"
Heidi2024-03-29
大摩：标普500或将下跌近15%，但这一类股票值得关注
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胀或金融条件的担忧较小，以商品为导向的周期性行业，特别是能源行业，可能需要赶上。令一些读者惊讶的是，自疫情爆发以来，能源对标普500盈利的贡献超过了其他任何行业，但它仍然是市场上最便宜且拥有最少持有量的领域之一，”策略师在周一向客户的备忘录中表示。摩根士丹利表示，能源在2020年至2023年间标普500每股盈利变化中占比达21%，超过信息技术（18%）、金融（17%）、工业（14%）以及其他任何行业。摩根士丹利预计，由于供需平衡更加紧张，布伦特原油价格将在第三季度达到每桶90美元。从估值角度来看，摩根士丹利补充道，该行业在企业价值与EBITDA（息税折旧及摊销前利润）比率以及自由现金流收益率方面都看起来相当有吸引力。其在能源领域的偏好股包括康菲石油（ConocoPhillips，COP）、德文能源（Devon Energy，DVN）、美国长庚石油（Occidental Petroleum，OXY）和钻石背能源（Diamondback Energy，FANG）。摩根士丹利坚持对标普500指数的4500点价格目标，暗示从当前价格下跌14%。他们指出，自去年10月以来，2024年和2025年的盈利预期一直持平。
Dan19772024-03-26

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