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一图纵览股市60年变迁周期，熊牛对决下的智慧投资解码

出，当市场处于上升期时，科技和房地产等周期性行业往往会上涨。相比之下，当市场出现转机时，传统上更具防御性的行业（如必需消费品）则表现突出。 Neufeld认为，资产类别多元化是另一种策略。鉴于债券的现金流稳定且与股票的相关性处于历史低位，将债券纳入投资组合通常会降低风险。国际股票与美国股票的相关性也较低，这意味着当美国股市下跌时，这些类型的资产可以帮助缓冲损失。 Neufeld认为，标准普尔500指数自1928年以来的平均历史回报率为+5.1928%。总体而言，大多数股市周期都发生在牛市区域，无论是在净回报增值还是时间长度方面都占据主导。

Heidi2023-12-22

新希望董事长刘永好：在饲料和养殖两个领域做强做精也要在C端生态上发力

精，也要在C端以初具优势的生态上发力。周期性行业有底部的困难期，一定也有顶部的收获期。

金融界2023-12-09

华尔街大多头缘何坚信2024年将陷入经济衰退？这4大投资建议请收下

adha写道：“我们继续看好金融和消费周期性行业，因为它们的价格已经计入了衰退，它们将是最终复苏的最大受益者。我们在增长上升和美元下跌的周期中转向看好材料板块。” 令人惊讶的是，这家德国公司在防御性板块的持仓较低，至少在债券收益率下降之前是这样。Chadha及其团队对科技板块持中性看法，因为它们的估值过高——尤其是大型成长股——同样对能源和工业股也持中性看法。

财经风云2023-12-03

中国试图推翻“三条红线”！摩根大通、汇丰：A股2024年恐将陷入漫长寒冬期……

充说，能够向海外扩张的出口商、游戏等非周期性行业的利基市场领导者，以及主要的国内市场参与者可能会在经济逆风中表现出色，并为投资者带来回报。 Caroline还表示，从现在开始，情况可能不会变得更糟，但投资者应该为又一个波动性持续的涨跌做好准备。 “我们只能等待这个周期过去，但我们真的不知道什么时候会发生，”她说。

颜辞2023-12-01

招商证券：明年首季港股及A股基本面温和复苏首选腾讯、网易及美团

A股企业盈利跌幅收窄，成本压力下降，在周期性行业库存重新补货。现时中国股票在全球及新兴市场组合都被低配，料随着市场气氛改善、宏观改善、近期为提升流动性所作出政策调整，资金外流情况有望逆转。

金融界2023-11-29

Mysteel参考丨中国中厚板2024年需求展望

同比下降1.04%。挖掘机行业是典型的周期性行业，同时受宏观经济政策和基础建设等国家投资拉动的影响非常明显，自2021年5月起，中国挖掘机械行业进入下行周期，市场持续调整，拐点仍需等待。图1：2021-2023年国内挖掘机销量（单位：台）数据来源：钢联数据 2023年10月政府增发国债提升赤字，中央财政积极发力，对基建投资力度加大，工程机械行业下游需求有望得到修复，预期边际向好，但传导到工程机械业绩层面仍需要时间，2024年开始有望渐次体现。政策助力扩大需求，出口金额增速保持稳定。工信部等七部门印发《机械行业稳增长工作方案（2023-2024年）》提出，着力扩大有效投资，持续扩大工程机械需求。多地方政府陆续出台“认房不认贷”政策扶持房地产行业景气度回升，有望刺激工程机械需求增加。自工程机械行业进入下行周期，出口增速持续高增，有效对冲内销下滑风险，国内企业将加快推动产品海外销售进程。并且随着城中村改造项目落实，叠加在矿山等大型设备领域的渗透率提升，国内挖机需求有望迎来边际改善。虽然，目前挖掘机国内销量仍处于筑底阶段，随着行业产品结构变化、技术更新迭代等因素助力本轮下行周期时长有望缩短，预计2024年工程机械销量会有所提升，有望迎来新的一轮上行周期。二、造船行业 2023年我国造船三大指标全面增长，国际市场份额继续全球领先，行业收入利润持续回升，船舶工业保持良好发展势头。中国船舶工业行业协会数据显示，1-8月，全国造船完工量2798万载重吨，同比增长16.9%，占世界市场份额的49%，高于2014年以来平均水平；新接订单量5231万载重吨，同比增长86.5%，占世界市场份额的68.8%，2023年造船新接订单量将创历史新高；手持订单量13155万载重吨，同比增长28.9%，占世界市场份额的53.9%，创下自2015年以来新高。克拉克森数据显示，2023年上半年，全球新接订单同比下降17.7%，但我国船舶接单量逆势提升，预计短期内我国船舶制造仍是稳定增长态势。图2：近五年国内造船完工量情况（单位：万载重吨）数据来源：钢联数据图3：近五年国内手持船舶订单情况（单位：万载重吨）数据来源：钢联数据图4：近五年国内新承接船舶订单情况（单位：万载重吨）数据来源：钢联数据据英国克拉克森研究称，预计2024年环保型船舶和海工装置的新订单需求将十分强劲，未来预计船龄老化和船舶环保要求推动新一轮运力更新需求。目前航运和造船业对去碳化的重视导致环保型船舶订单激增，预计2024年液化二氧化碳运输船和超大型氨运输船（VLAC）的订单量将会回升。数据显示，超大型原油运输船（VLCC）目前仅占全球手持订单量的2%。船舶通常的运营寿命为20年，截至2022年第三季度，船龄超过15年的VLCC比例已将近30%。一些市场分析认为，新造船订单将受到替换老旧VLCC需求的推动。2024年超大型原油运输船（VLCC）的订单量也将迎来强劲增长。由于油价高企，勘探和钻探海底油气的海工订单也在增加。综合来看，造船业新船订单火热势头有望延续到2024年。公开资料显示，一艘船从开始建造到实际交付大约需要12-24个月的时间，而2021年的新接订单量为2014年以来的新高，造船需求的释放存在一定的时滞效应，按照周期来看，今年是船舶的大规模交付期，因此2023年用钢需求出现了显著的增长。而2022年新接订单量虽不及2021年，但随着时间的推移，2023年新接订单量的用钢需求将逐步释放，加之船龄老化和环保要求推动新船订单持续火热，需求韧性较强，预计2024年船舶用钢需求依然可观。三、钢结构行业钢结构是由钢板或型钢等各类钢材通过焊接、螺栓等连接组成的结构，具有强度高、自重轻、抗震性能好、施工周期短、绿色环保、可回收利用等优势，主要应用于住宅、桥梁、工业厂房、大型公共建筑、风电、设备、塔桅等。作为藏钢于民、藏钢于建筑的重要形式，钢结构具有广阔的应用发展前景。据测算，钢结构住宅占比每提升1%，就能提升钢结构用量150万吨～200万吨。数据显示，2013年—2022年，我国粗钢产量由7.79亿吨增至10.18亿吨，增长30.68%。同期，钢结构产量由4000万吨增至10140万吨，增长153.5%。钢结构产量平均增速明显高于粗钢产量增速，钢结构推广成效显现。2022年，我国钢结构产量达到了10140万吨，比世界上除印度外的其他国家的粗钢产量还要高，市场规模巨大。图5：主要钢结构加工制造企业分布数据来源：我的钢铁钢结构建筑是绿色建筑，与混凝土结构相比，可减少碳排放15%～45%。钢构件可重复利用，有更好的碳减排效果。钢结构属于典型的绿色环保节能型结构，符合循环经济和可持续发展的要求。加强国家对钢铁资源的战略储备，意义十分重大。钢结构行业的发展前景非常广阔。近年来，国家连续发布了多项政策支持装配式建筑发展。《钢结构行业“十四五”规划及2035年远景目标》提出钢结构行业“十四五”期间发展目标：到2025年底，全国钢结构用量达到1.4亿吨左右，占全国粗钢产量比例15%以上，钢结构建筑占新建建筑面积比例达到15%以上。到2035年，我国钢结构建筑应用达到中等发达国家水平，钢结构用量达到每年2.0亿吨以上，占粗钢产量25%以上，钢结构建筑占新建建筑面积比例逐步达到40%，基本实现钢结构智能建造。在国家产业政策的扶持以及有利市场环境的助推下，钢结构装配式建筑产业将迎来发展黄金期。四、风电行业 21世纪以来，在全球气候变暖和减少碳排放的大背景下，全球风电行业总体快速发展，中国更是异军突起，发展成为全球规模最大的风电市场之一。根据国家能源局数据显示，2023年前三季度，全国风电累计装机突破4亿千瓦，同比增长15%，其中陆上风电3.68亿千瓦，海上风电3189万千瓦。图6：中国风电新增装机容量（单位：万千瓦）数据来源：钢联数据 2023年3月27日，全球风能理事会（GWEC）在巴西圣保罗发布《2023全球风能报告》，报告预计，到2024年，全球陆上风电新增装机将首次突破100GW；到2025年全球海上风电新增装机也将再创新高，达到25GW。未来五年全球风电新增并网容量将达到680GW。风电用钢主要品种分为中厚板、电工钢和特殊钢。而风电设备主材是风电发电机组的塔筒和机舱底座等零部件，其主要钢材品种是中厚板（中厚板具有焊接性能好、力学结构良好、低温冲击韧性强（D、E级）等特点），占到总耗钢量的69%左右。根据澳大利亚钢铁协会(ASI)2022年数据，每GW陆上风电装机量对应钢材需求量12.4万吨，按照用量比例来看，需中厚板8.6万吨、电工钢0.6万吨、特殊钢3.2万吨；每GW海上风电装机量对应钢材需求量19.0万吨，其中中厚板13.1万吨、电工钢1.0万吨、特殊钢4.9万吨。考虑风电机组大型化趋势，会降低每GW塔筒用钢量，因此假设陆风用钢量以1%的年均增速降低，海风用钢量以2%的年均增速降低。预计2022-2026年全球风电累计新增装机655GW，需消耗8781万吨的钢材，2022-2026年钢材需求增量CAGR达21.4%，年均钢材需求增量为1756万吨，其中全球风电中厚板的年均需求量为1212万吨。预计中国2022-2026年期间累计装机364GW，需消耗4874万吨的钢材，2022-2026年钢材需求增量CAGR达24.5%，年均钢材需求增量为975万吨，其中中国风电行业中厚板的年均需求增量为673万吨。　结束语中厚板作为一种广泛应用于各个领域的钢材产品，其市场前景正在不断扩大，未来有望成为行业崛起的领军者。具体来看，工程机械行业挖掘机国内销量虽然处于筑底阶段，但随着行业产品结构变化、技术更新迭代等因素助力，本轮下行周期时长或将缩短，甚至有望迎来新一轮上行周期；船龄老化和船舶环保要求推动新一轮运力更新需求，船舶工业保持良好发展势头；钢结构属于典型的绿色环保节能型结构，符合循环经济和可持续发展的要求，在国家产业政策的扶持以及有利市场环境的助推下，钢结构装配式建筑产业将迎来发展黄金期；风电行业前景可观，市场规模保持增长趋势，未来风电用钢市场的发展机会将更加广阔。2024年中国中厚板下游需求有望更上一层楼。中厚板需求未来可期，但同时也面临着转型升级的机遇和挑战，2023年全国中厚板在品种利润优势及需求增量显著的背景下，产能利用率一直处于较高水平，预计2024年中国中厚板产能增幅更加明显，全国多地钢厂计划新增中板产线，保守预估2024年全国中厚板新增产能1500万吨以上。总体来看，2024年全国中厚板在供需双增的格局下预计价格窄幅震荡为主，全年价格重心小幅下移，振幅延续收窄态势，全年均价4100-4200元/吨。

我的钢铁网2023-11-28

持续流入，港股医药ETF(159718)盘中溢价走扩

荡，内房、医药医疗股回落，能源、有色等周期性行业回暖。港股医药ETF现跌0.62%，溢价0.77%。数据显示，港股医药ETF昨日获资金流入1054.46万元，近3天获得连续资金净流入，合计“吸金”2254.57万元，资金积极布局港股医药ETF。图片来源：Wind 截至2023年11月9日第九批国采拟中选药品平均降价58%，结果符合预期。11月6日，第九批国家组织药品集中带量采购在上海产生拟中选结果。此次集采有41种药品采购成功，拟中选药品平均降价58%，预计每年可节约药费182亿元。医药企业积极参与本次集采，262家企业的382个产品参与投标。205家企业的266个产品获得拟中选资格，其中包括200家国内药企的260个产品，5家国际药企的6个产品（包括1个原研药和5个进口仿制药），投标企业拟中选比例约78%，平均每个品种有6.5家企业拟中选。消息面上，相关部门人士发表演讲：给予创新药合理的价格回报，围绕药品生命周期探索完善价格政策链。在第十五届中国医药企业家科学家投资家大会开幕式上，相关部门人士在《构建医药价格治理新格局共同成就高质量的医药创新》演讲中表示：1）探索创新药不同生命周期下的分阶段价格管理机制，给予创新药合理的价格回报。2）坚持市场对价格起决定性作用，企业自主定价；3）药品上市申请受理同时，企业便可以挂网申报，相关部门集中受理，有望缩短企业挂网申报的时间。港股医药ETF F(159718)跟踪的中证港股通医药卫生综合指数（930965.CSI）从港股通范围内选取50只流动性较好、市值较大的医疗卫生行业上市公司证券作为指数样本，囊括港股医药龙头，70%权重集中在创新药产业链。港股医药ETF联接基金基金经理钱晶指出，本轮医药行情主要原因还是医药仍处底部、叠加反腐情绪缓和。首先，每到Q4政策密集落地，边际改善趋势持续；其次，考虑到医药业绩增速稳、具备行业比较优势，年末估值切换能切出空间。相比A股医药板块，港股医药权重集中在高弹性的创新药产业链，叠加港股估值修复逻辑，潜在弹性更佳，港股医药ETF(159718)及其联接基金(A类:019598, C类:019599)，或具一定配置价值。本条资讯来源界面有连云，内容与数据仅供参考，不构成投资建议。AI技术战略提供为有连云。

有连云2023-11-09

中信证券：11月建议积极布局科技和医药板块

家居、消费建材）、化债（银行、保险）、周期性行业（煤炭、有色、化工）。 11月即将进入“三阶段策略布局”的第二阶段，建议积极布局前期跌幅较大的科技和医药。以10月底中央财政积极扩张为信号，年末即将召开的中央经济工作会议将为2024年宏观经济确认重要基准，从而强化市场共识、加速情绪转暖、推动资金入市，我们判断11月即将进入“三阶段策略布局”的第二步，建议积极布局前期跌幅较大的科技医药。医药建议重点关注创新药和出海品种；科技自主可控方向建议密切跟踪AI应用端的潜在突破和半导体的国产化进程；科技顺周期方向，建议关注居民终端消费改善对消费电子、智能驾驶厂商和零部件的订单推动，以及未来政府、企业开支预期增加带来2024年软件、安防等行业的困境反转。第三阶段白马品种依然需要等待。随着实体经济进入稳态复苏区间，并且外资抛售接近尾声后，外资重仓板块有望迎来业绩和估值的双重拐点，典型代表包括新能源、互联网、消费当中的白马品种。

金融界2023-10-29

中国救市措施又失败了？！股市涨势降温，外资连抛8天究其根本是……

电视台上表示，最新举措将提振市场信心，周期性行业和基础设施类股可能受益。不过，“我不认为说这提振了房地产行业，”她补充说。面对不断加深的房地产危机，之前拯救股市的措施都失败了。主权财富基金周一买入ETF，将购买范围扩大到银行股以外。在此之前，中国官员近几个月放慢了首次公开发行(IPO)的步伐，限制了一些大股东的减持，下调了股票交易印花税，并放宽了融资融券交易的规定。最新的经济数据显示，尽管中国经济有望达到北京方面设定的今年5%的增长目标，但房地产行业仍是拖累因素。 Union Bancaire private董事总经理Ling Vey-Sern表示，如果最新的举措“显示出扩大财政平衡、减少地方政府支出的更大意愿，那么随着时间的推移，它应该会变得更加积极。”但他补充说，如果刺激计划以昨晚宣布的步骤结束，这种反弹不会持续下去。

风起2023-10-25

会员

复苏超预期！顺周期有望受益！银行ETF华夏(515020)相对强势

保险的重估，逐步增配券商，或可聚焦其他周期性行业。申万一级分类下，当前银行股息率（近12个月）高达5.77%，位列全行业第二，红利属性突出。以季度口径，港股银行业获195.55亿元南向资金净买入。近期，汇金公司时隔八年再度增持四大行。多重因素共同催化下，四季度银行板块有望迎来行情。场内投资者可通过银行ETF华夏（515020）一键布局，场外投资者或可聚焦联接产品，A/C类代码为008298/008299。风险提示：界面有连云呈现的所有信息仅作为参考，不构成投资建议，一切投资操作信息不能作为投资依据。投资有风险，入市需谨慎!

有连云2023-10-23

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