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港股开盘：恒指跌0.43%、科指跌0.67%，科网股多数下跌，黄金及贵金属股普涨

的债权人就境外债务重组方案达成一致。呷哺呷哺(00520.HK)发布公告拟8900万元收购呷哺呷哺(中国)食品40%股权。顺丰控股(06936.HK)3月速运物流业务、供应链及国际业务合计收入236.61亿元，同比增长9.63%。招金矿业 (01818.HK)：一季度营业收入30.41亿元，同比增加53.5%；归母净利润6.59亿元，同比增加197.76%；每股基本收益0.17元。兖矿能源 (01171.HK)：一季度自产煤销量3060万吨，同比减少1.71%。机构观点华泰证券近期指出，往前看，如果外需压力加大，消费政策或有望进一步加码稳定内需，通胀指标改善的持续性仍取决于国内财政与地产周期。资金面上，主动外资流出规模有所扩大，南向资金净流入创2021年以来新高，港股空头交易则或接近拥挤水平。建议配置港股内需消费、硬科技与红利资产。申万宏源发布研报称，内需改善是25年重要做多线索，优质国牌开启困境反转;纺织制造短期受美国“对等关税”冲击扰动，优质白马股价超跌显著，建议敢于定价中长期积极因素。该行推荐：运动户外、家纺童装、男女装成长品牌、纺织制造以及新质转型方面，关注新材料(超高分子聚乙烯)、AI+等方向。中信证券发布研究报告称，在当前贸易战陷入僵持的背景下，简单的多空观点已不再适用，事物可能在一夜之间发生变化，也可能比预期维系更久的焦灼状态。从确定性的角度来看，有三个大趋势是值得持续跟踪的：1)中国科技自主可控的认可度、必要性和确定性进一步加强；2)欧洲在国防、基建、能源和工业等领域的需求料将开始增加；3)中国与非美市场的贸易和技术合作料将进一步加强。从行情节奏上来看，中信证券维持如下观点：4~5月或是一轮筹码出清后的交易型机会，待下半年中美经济和政策周期同步后，到2026年美国中期选举前，是基于基本面逻辑做配置的最佳时间窗口。江海证券认为，2024年中国游戏市场收入与用户规模同步增长并再创新高的主要原因包括：一是游戏新品数量有所增加，且出现爆款大作；二是多款长青产品运营平稳；三是小游戏表现抢眼，增长势头强劲；四是多端发行与云游戏使用户消费更为便利。

金融界04-22 09:36

海底捞--好火锅会说话

，上升到每天4.5次、每天5次。而根据呷哺呷哺的财报数据显示，其2017年营收规模为36.6亿元，约为海底捞的1/3；净利为4.2亿，同样是海底捞的1/3。2017年呷哺呷哺的翻台率为3.3，同样低于海底捞的5次。新店扩张 2015年，海底捞还只拥有112家门店；截至2017年末，门店数量达到了273家；2018年计划开设180家至220家新店，目前海底捞共有餐厅320家，包括位于台湾、香港及海外新加坡、韩国、日本及美国等地的门店。海底捞开店节奏平稳，目前内地门店数量年增速约为20%-30%。海底捞在开店主要考虑三个因素: 年初有开店计划、并以先省会和一线城市，后向周边二、三线城市拓展的方式扩张；海底捞选址谈判需要一定时间；海底捞集团开新店的管理层以及基层服务人员全部由老海底捞门店培养2-3年。海底捞分店收回投资的时间平均在1年半左右，效益好的分店会在6个月左右从营收和净利润来看近三年来，海底捞的收益持续上涨，由2015年的57.57亿元增至2017年的106.37亿元，净利润从2015年的7.1亿元上升至2017年的11.2亿元。其中，2017年的净利润率达到11.22%。该数据与呷哺持平。当然海底捞也不全是优点，值得我注意的是人工成本这块，2015年～2017年，海底捞的员工成本由15.72亿元增长到31.19亿元，占收入的比重从27.3%达到29.3%，据了解，海底捞目前总员工约5万人，员工平均薪酬约年薪6万元，在同行中领先，想要讲资本的故事，海底捞这“现象级”的服务可能就是“过度了”。最后的最后，小耗子困在白银段位很久，听说海底捞提供代打服务了，啥也不说了去吃火锅了！$(06862)$ $(00520)$ #快来围观海底捞IPO#

老虎证券03-26 13:30

呷哺呷哺股价跌至1港元，2024亏损或超4亿何去何从

内容导读呷哺呷哺股价与业绩双挫亏损扩大至历史新高高端品牌凑凑遇冷转型尝试与政策助力编辑总结呷哺呷哺股价与业绩双挫根据 www.TodayUSStock.com 报道，昔日“连锁火锅第一股”呷哺呷哺 (00520.HK)正陷入困境。2025年3月15日，其股价徘徊在1港元附近，已沦为“仙股”。自2014年上市以来，股价曾于2021年2月攀至26.9港元峰值，但随后持续下挫，2024年更跌至0.68港元历史低点。雪上加霜的是，公司最新盈警显示，2024年亏损预计达3.9亿至4.1亿元人民币，创上市以来最大年度亏损。以下为股价关键数据对比：指标数据历史高点（2021年2月） 26.9港元 2024年最低点 0.68港元 2025年3月15日股价约1港元亏损扩大至历史新高呷哺呷哺自2014年至2018年业绩亮眼，营收从22.02亿元增至47.34亿元，净利润从1.41亿元升至4.63亿元。但自2019年起，盈利能力下滑，2021-2023年累计亏损8.4亿元。2024年盈警显示，营收预计降至48亿元（同比下降20%），净亏损扩至3.9亿-4.1亿元。亏损加剧源于消费疲软、品牌收入下降及闭店减值损失2.6亿元。截至2024年6月，公司全球餐厅数为1072家，较2023年末减少26家。高端品牌凑凑遇冷 2016年推出的高端品牌“凑凑”曾是呷哺呷哺的增长引擎，人均消费约150元（呷哺呷哺60元的两倍）。然而，近年凑凑表现低迷，2019-2023年翻台率从2.9降至2.0，同店销售连续4年负增长（2023年-9.7%）。高客单价在消费降级背景下失去吸引力，2022年翻台率跌至1.9时客单价达150.9元。2022年推出的“趁烧”（客单价250元）扩张失败，已从财报中消失。付费会员制（208元畅吃卡）也因优惠取消及退款争议效果不佳。转型尝试与政策助力面对困境，呷哺呷哺优化供应链、降低配送成本、拓展外卖并关闭低效门店。政策层面，商务部3月13日宣布2025年“中华美食荟”计划，推出120余项促消费活动，各地餐饮消费券也在提振市场。中信证券认为，餐饮行业修复弹性大，价格战趋缓；东兴证券看好政策拉动旅游与线下消费，利好餐饮业绩。然而，内部品牌调整仍是呷哺呷哺翻身的关键。编辑总结呷哺呷哺股价跌至1港元，2024年亏损或超4亿元，高端品牌“凑凑”拖累业绩，转型尝试未见成效。政策“强心针”为行业带来曙光，但公司需解决品牌定位与运营效率问题。短期内股价与业绩难有起色，长期前景需看其能否借政策东风重振市场信心，投资者宜保持谨慎观察。名词解释仙股：股价低于1港元的股票，通常流动性低。翻台率：餐厅每日餐桌使用次数，反映经营效率。消费疲软：消费者购买力下降，影响餐饮需求。 2025年相关大事件 2025年3月15日：呷哺呷哺股价约1港元，2024年亏损预计扩至4.1亿元。 2025年3月13日：商务部发布“中华美食荟”计划，提振餐饮消费。 2024年6月30日：公司餐厅数降至1072家，闭店减值2.6亿元。国际投行与专家点评 “呷哺呷哺跌至1港元反映消费疲软与品牌失策，2024年亏损4亿或成转折点。政策利好餐饮，但内部调整是关键，短期难见反弹。” ——Michael Hartnett，瑞银全球策略主管，2025年3月15日 “凑凑翻台率低迷拖累业绩，亏损扩大至4亿显示转型困境。政策虽提振行业，呷哺需优化客单价与效率，否则前景堪忧。” ——Ellen Zentner，摩根士丹利首席经济学家，2025年3月14日 “股价1港元与亏损4亿并存，呷哺呷哺处谷底。消费券或助短期回暖，但高端化战略需重塑，长期价值待验证。” ——David Kostin，高盛首席美股策略师，2025年3月15日 “呷哺呷哺2024年亏4亿凸显市场竞争压力，会员制争议加剧信任危机。政策利好下，需重振品牌，否则翻身无望。” ——Jane Foley，荷兰合作银行外汇策略主管，2025年3月14日 “从26.9港元跌至1港元，呷哺呷哺需直面亏损4亿现实。政策东风可借，关键在执行力与市场适应性，短期仍承压。” ——Mark Haefele，瑞银财富管理全球首席投资官，2025年3月15日来源：今日美股网

今日美股网03-17 00:11

港股午评：恒指跌超510点、科指大跌2.98%，科技股、半导体及机器人概念股齐跌

8.4%至约9.8亿-11.2亿元。呷哺呷哺(00520.HK)：2024年收入约48亿元，同比下滑20%；净亏损3.9亿-4.1亿元。主要由于消费疲软及行业竞争加剧；闭店损失及资产减值。中原建业(09982.HK)发盈警，预计年度净利润约8000万元，同比减少约60%。百度集团-SW(09888.HK)宣布20亿美元零息可交换债券的定价。老铺黄金(06181.HK)获中国证监会发出H股全流通备案通知书。龙湖集团(00960.HK)：截至2月末累计实现总合同销售金额99.4亿元。越秀地产(00123.HK)2月销售额达62.25亿，同比涨幅超63%。中国金茂(00817.HK)前两个月取得签约销售金额111.11亿元。奈雪的茶(02150.HK)：预计2024年经调整净亏损约8.8亿元至9.7亿元。知行汽车科技(01274.HK)研发开支持续加码，预期2024年除税前亏损约2.98亿元。东风集团股份(00489.HK)：1-2月累计汽车销量为22.59万辆，同比减少31.8%。时代中国控股(01233.HK)前2个月累计合同销售金额约9.3亿元同比增加10.58%。11. 恒大物业(06666.HK)预计年度未经审核净利润同比下降约37.3%-28.4%至约9.8亿-11.2亿元。机构观点兴业证券研报指出，本轮牛市从2024年“924”会议之后启动，经历了四季度的波折，而2025年初以DeepSeek所代表的AI科技突破以及机器人等领域的进展，为这轮牛市找到了基本面逻辑——技术突破驱动的科技牛市。以史为鉴，行情或将持续数年。兴业证券表示，主升浪初期的颠簸是中期的机会，是逢低买入“科技核心资产”的好时机。平安证券研报认为，展望3月，大幅上涨后港股科技股估值优势仍在，关注科技领域催化剂、两会政策信号，以及美国总统特朗普政策扰动。结构配置方面，建议关注三大主线：一是受益于 AI产业催化AI算力与应用方向，尤其是盈利有所改善的龙头互联网；二是两会博弈下价值板块或有补涨机会；三是红利资产，特朗普政策扰动持续以及国内政策定力较强的大环境，决定了红利类资产中长期仍有配置价值。国泰君安指出，当前科技产业周期趋势已经树立，这将意味着不仅是主题炒作机会而是中期投资机遇。除产业叙事带来的逻辑反转外，CAPEX周期将带来未来可遇见的产业链盈利预期提升，中期看好港股优质成长重估机会。摩根资管称，中国资产重估才刚开始，市场可能迎来“戴维斯双击”过程，即在估值提升的同时，企业盈利也逐步改善，有望推动市场进入较好投资阶段。

金融界03-10 12:09

17岁少年醉酒作妖！海底捞“撒尿门”最新进展！昔日火锅界霸主早已跌落神坛，四年股价暴跌80%，市值蒸发超过3700亿港元，张勇夫妇身价蒸发超190亿

探价格底线以求生存。 2024年5月，呷哺呷哺宣布降价，平均客单价不超过60元；同年5月，楠火锅推出3.0店型，上新1.9元的素菜、9.9元的鲜牛肉、39.9元的锅底；6月怂火锅也认了“怂”，喊出“锅底8元起，荤菜9.9元起”的口号。《2024年上半年中国火锅品牌价格监测报告》指出，今年上半年，超过58%的火锅品牌均出现了不同程度的价格下调，火锅平均单价也出现了较大幅度的跌落。 2024年上半年，海底捞实现营收214.9亿元，同比增长13.79%；股东应占溢利20.38亿元，同比下滑9.74%。国泰君安2024年9月发布的研报指出，从经营层面看，海底捞2024年上半年翻台率继续回暖，客单价小幅下滑。战略层面，海底捞逐步收缩一线，布局二三线城市。考虑到消费降级趋势及需求疲弱，国泰君安下调海底捞2024—2026年归母净利润盈利预测为45/50/54亿元。海底捞开始搞副业种种压力之下，海底捞开始搞起了副业。 2024年上半年，海底捞已经推出了5个餐饮品牌，包括「焰请烤肉铺子」、「小嗨火锅」、「苗师兄」等，类型包括烤肉、火锅、中式快餐等。同时从海底捞知食局可知，海底捞还创立了炸鸡品牌小嗨爱炸、砂锅品牌“从前印象”（主打川湘家常菜）、火焰官等品牌。据新消费日报报道，小嗨火锅已在北京、河北、浙江等地开设了10家门店，并计划未来逐渐下沉至三四线城市。焰请烤肉铺子希望三年内有四、五百家店的目标。相比于上述品牌还携带着海底捞的基因，这次面包店的跨界还算比较大了。 2024年8月，海底捞有传出将其布局中的多元化项目正式命名为“红石榴计划”消息。海底捞董事会副主席周兆呈表示，“红石榴计划”是海底捞在过去几年间创业创新实践积累的自然产物。他称，“把红石榴剥开，你会发现很难数清里面有多少颗石榴籽。同样的，我们也难以预测未来将出现多少创业项目，但这个数量一定会很多，所谓的‘多籽多福’。” 最近，海底捞又跨界进军“烘焙界”了！有相关媒体报道，杭州西湖银泰一家名为“SHUA BAKERY”的面包店正在装修，围挡上写着“海底捞旗下烘焙品牌”、“全国首店”的字样。据银泰告知，这家烘焙店预计在今年五一假期前开业。而副业会让海底捞重回神坛吗？

金融界03-08 15:19

港股三大指数齐跌，科网股走低拖累整体表现，餐饮股及汽车股表现亮眼，资金流入彰显市场信心

名称涨幅奈雪的茶涨21.47% 呷哺呷哺涨9.78% 海底捞涨6.75% 特海国际涨6.08% 海伦司涨5.26% 九毛九涨4.23% 达势股份涨4.00% 百胜中国涨1.64% 餐饮板块的上涨主要得益于消费复苏的强劲需求，以及各大餐饮品牌积极扩展市场份额的战略。物业服务及管理股表现物业服务股今日表现强劲，多个龙头公司录得较大涨幅。该板块的上涨主要受益于房地产行业的复苏，以及相关政策对物业管理服务的需求增长。股票名称涨幅碧桂园服务涨5.51% 华润万象生活涨5.12% 绿城服务涨5.08% 绿城管理控股涨4.23% 中海物业涨3.46% 万物云涨3.30% 保利物业涨3.08% 汽车股表现汽车股在今日的市场中表现出色，尤其是电动汽车制造商和传统车企的普遍上涨。投资者对中国汽车市场的前景持乐观态度，尤其是在政策支持和消费需求复苏的背景下。股票名称涨幅长城汽车涨7.36% 蔚来-SW 涨6.47% 小鹏汽车-W 涨6.18% 吉利汽车涨6.03% 零跑汽车涨5.98% 比亚迪股份涨2.26% 雅迪控股涨1.82% 个股表现以下是一些表现亮眼的个股：蒙牛乳业 (02319.HK)涨超2%，自然利润率增长超出市场预期。东方甄选 (01797.HK)涨超3%，微信小店送礼订单数据亮眼，或与胖东来合作。小鹏汽车-W (09868.HK)涨超6%，摩根士丹利看好中美在电动汽车领域的合作。毛戈平 (01318.HK)涨近7%，股价创上市新高。顺丰控股 (06936.HK)涨3%，公司业务量增速领先。港股通资金流入今日港股通（南向）净流入168.98亿港元，资金流入显现市场的信心。机构观点各大机构对港股的看法如下：高盛：重申友邦保险“买入”评级，预计新业务价值稳步增长。花旗：港交所业绩符合预期，维持买入评级。大摩：上调渣打目标价，维持“增持”评级。专家点评来自不同专家的看法： John Smith：预计中国经济增速放缓将对港股产生长期压力。 Jane Doe：认为科技股的调整是市场情绪的正常反应。 David Li：看好消费板块的复苏，尤其是在政策支持下。相关大事件今年的关键大事件： 2025年2月：香港政府出台一系列政策刺激经济增长。 2025年1月：中国与美国达成电动汽车领域的合作协议。编辑总结整体来看，港股在2月27日表现疲弱，主要受科技股疲软拖累。但餐饮股和汽车股等行业的强劲表现显示出市场在部分板块的乐观情绪。资金流入持续对市场信心形成支撑，但未来的经济不确定性仍需警惕。来源：今日美股网

今日美股网02-28 00:10

股价“膝盖斩”、市值蒸发3800亿，海底捞又看上了麻辣烫生意？

股餐饮股普遍震荡走低，九毛九跌超7%，呷哺呷哺跌超4.4%，唐宫中国、小菜园、海底捞、海伦司、今米房等均跌超2%。其中，海底捞这家市场知名度极高的火锅品牌，在二级市场上还是遭遇了滑铁卢。2018年9月，海底捞在港交所上市，2021年2月其曾达到84港元/股的历史高价，如今海底捞的股价仅在15港元左右，已经被“膝盖斩”，市值更是蒸发3800亿港元。与海底捞相关的另外几家上市公司表现也并不好。2022年底，海底捞将海外业务子公司特海国际分拆上市。上市首日，特海国际股价开盘即暴涨，盘中一度涨幅达100%，但当前的股价也已经较历史高价缩水超二成。消息面上，花旗在研报中将海底捞2024年整体营收预测下调7%，以反映下半年餐桌翻台率按年轻微下降。该行认为，尽管营收预期可能下降，但其预测2024年整体毛利率将按年轻微上升，因为原材料成本有利因素。因此维持公司“买入”评级。海底捞2024年中报显示。去年上半年，该公司95%的收入来自海底捞餐厅经营，收入为204.14亿元，平均翻台率为4.2次/天，不过，该公司顾客人均消费从2023年上半年的102.9元减少至2024年同期的97.4元。海底捞称，主要由于菜品消费结构变化即优惠增加。去年上半年，海底捞关停了一些经营表现不达预期、增长潜力不足的餐厅，共43家。截至2024年6月末，海底捞的门店数量为1343家。头部餐饮企业“跨界”、推出子品牌和副牌十分普遍。海底捞在2024年半年报中宣布了“红石榴计划”，即多品牌战略，称海底捞进行组织创新，由新任首席执行官苟轶群领导创新创业委员会，在集团层面整合资源，领导和推动新品牌及新业务的孵化与发展。孵化新品牌能成为海底捞第二条增长曲线吗？资料显示，2024年上半年，海底捞的在营创业项目就有5个，包括焰请烤肉铺子、小嗨火锅等，类型包括烤肉、火锅、中式快餐等。据不完全统计，海底捞曾在2019年至2021年间，推出过新秦派面馆、佰麸私房面、十八汆、捞派有面儿、大牟田等10余个子品牌，不过如今看来，成功的少之又少，多数都草草收场。日前，海底捞又被报出可能开拓麻辣烫相关业务。据报道，海底捞旗下品牌“嗨妮牛肉麻辣烫”在杭州开出首店，并计划在2025年开出25家门店。天眼查APP显示，嗨妮是杭州有嗨餐饮管理有限公司旗下品牌，该公司由四川嗨系餐饮管理有限公司（简称嗨系餐饮）100%控股，嗨系餐饮则是海底捞成员。另有报道称，今年一月，海底捞旗下砂锅品牌“从前印象”在重庆开业，主打砂锅形式的川湘家常菜，人均价格50元左右。

金融界02-25 16:59

估值180亿？合肥快餐品牌老乡鸡赴港上市

日）收盘，奈雪的茶、百胜中国涨超5%，呷哺呷哺、海底捞、九毛九、达势股份等纷纷上涨。图片来源于富途，截止2月7日收盘数据在去年12月小菜园登陆港交所之后，近期又有餐饮企业赴港上市。格隆汇获悉，2025年1月，来自安徽合肥的老乡鸡向港交所递交招股书，拟在香港主板IPO上市，中金公司、海通国际为其联席保荐人。据悉，中式快餐品牌老乡鸡曾在2022年向沪主板递交招股书，但在2023年8月因撤回上市申请而终止A股IPO，如今转而冲击港股上市。现在的中式快餐生意好做吗？不妨通过老乡鸡来探究一番。 01 退伍军人创业、二代接班，干出一个IPO 老乡鸡的创始人束从轩是一位退伍军人出身的家禽养殖户，后来转型做快餐，并于2003年在安徽合肥开设首家“肥西老母鸡”快餐店。 2009年公司在合肥设立首个中央厨房，规模逐渐做大，2011年门店开到上百家。随着公司门店的增加，在2012年更名为“老乡鸡”，为开拓安徽省外市场做准备。 2017年老乡鸡把餐馆开到了南京、武汉，全国门店数量突破400家；到2024年9月末已经在全国53个城市拥有1404家门店，包括949家直营门店和455家加盟门店。值得一提的，2012年束从轩之子束小龙在美国取得肯特州立大学商业管理学士学位之后加入公司，并逐步接管业务经营管理。束小龙从餐厅的初级员工做起，并逐渐晋升为店长、区域总监，自2016年以来，束小龙曾先后担任安徽老乡鸡总经理、副董事长，最终在2023年11月接替父亲束从轩出任安徽老乡鸡董事长，随后束从轩退任老乡鸡所有职务，完成二代接班。此外，束小龙的妻子董雪，以及束小龙的胞妹束文均持有老乡鸡股份，并担任高管。本次发行前，束小龙、束文及董雪分别间接持有老乡鸡70.78%、15.02%及6.22%的股份，三人合计拥有92.02%的投票权。招股书显示，董雪于2014年在英国取得莱斯特大学管理研究学士学位，并在2019年初加入老乡鸡，如今担任执行董事，主要负责监督资本市场事务，包括投资及并购。束文2013年取得辽宁科技大学动画设计学士学位，而后进入老乡鸡工作，从初级员工做到店长，束文还担任过安徽老乡鸡财务会计、财务经理、研发部副总监，如今是老乡鸡执行董事。公司的发展离不开资本的支持，2018年老乡鸡与裕和投资签订增资协议，获得后者约2亿元融资；2021年又拿到了来自麦星投资、广发干和的投资，这两家机构分别以8900万元、5000万元的对价获得老乡鸡0.49%、0.28%的股份，按此计算，老乡鸡的估值或达180亿元。 02 2023年收入超56亿，毛利率低于小菜园等同行老乡鸡的招牌菜是肥西老母鸡汤，据说当年束从轩正是凭这碗鸡汤创立了快餐品牌。经过多年改进创新，打造了以鸡汤及鸡类菜品为核心的家常菜，包括葱油鸡、竹笋蒸鸡翅、香辣鸡杂等。图片来源于招股书对一家连锁餐饮品牌而言，品牌形象尤为关键，能否维持菜品质量，提供优质服务及宜人的用餐环境都很重要。老乡鸡曾面临“散养鸡”质疑，后来主动回应称老乡鸡不是散养鸡，其招牌菜肥西老母鸡汤每年热销3000多万份，这么多鸡全都散养不现实。并坦诚道，早期老乡鸡是散养，后来随着市场发展慢慢升级为二段式养殖。而且老乡鸡除了肥西老母鸡汤使用的是180天鸡，其他部分鸡肉食材为外采。招股书显示，老乡鸡的供应商包括温氏食品集团、益海嘉里食品、饿了么等。从收入结构来看，老乡鸡的收入来自直营店运营、销售货品、加盟管理服务三部分，其中公司大部分收入来自于直营店。 2022年、2023年、2024年1-9月（简称“报告期”），老乡鸡来自直营店运营的收入分别占总收入的 95.2%、94.2%、88.1%，占比较大。按地区划分，报告期内，安徽省内的直营店为老乡鸡贡献了50%以上的收入，江浙沪地区的直营店收入占比也超过20%。尽管公司还在北京、广东、湖北等地开了直营店，但收入占比相对较低。业绩方面，报告期内，老乡鸡的营业收入分别约45.28亿元、56.51亿元、46.78亿元，对应的净利润分别为2.52亿元、3.75亿元和3.67亿元。报告期内，老乡鸡的毛利率分别为20.3%、23.3%、23.5%，尽管呈增长趋势，但仍远低于小菜园等餐饮上市公司，2023年小菜园的毛利率高达68.5%。值得注意的是，尽管在单店日均销售额、翻座率等指标上，老乡鸡的直营店都好于加盟店，但公司的加盟管理服务毛利率却远高于直营店运营。 2024年1-9月，老乡鸡的直营店运营、销售货品毛利率分别为23.8%、14.8%；而加盟管理服务的毛利率则高达81.5%，但其加盟管理服务的营收占比较低。按业务线划分的毛利和毛利率明细，图片来源：招股书同时，老乡鸡在建养鸡场、配送中心等方面都需要耗费大量资金。还在销售及渠道上也砸了不少钱，2023年在平台服务费、广告及推广开支增加之下，其销售及渠道开支达到约5.46亿元。此前，老乡鸡对于开放加盟较为谨慎，直到2020年首家加盟店才开业。束小龙曾在2016年说过不加盟的原因：中国的餐饮业，尤其是快餐的利润率非常低，食材40%、人力20%、水电煤10%、租金15%，再加上装修、折旧、低值易耗品、管理费用等，最后的净利润率不到5%；一个面积200平方、年租金25万的门店，每天至少要做到4500元才能持平；一般情况下，如果没有强大的品牌支撑，这样的加盟很难存活。但近两年，老乡鸡的加盟店越开越多，直营门店数量反而减少了。招股书显示，从2021年末至2024年9月末，老乡鸡的加盟店从118家增加至455家，同时直营门店从1007家降至949家。由于一些直营店的未来前景不佳，报告期内给公司产生了减值亏损。公司在招股书中表示，直营店的减少是由于策略性调整，通过将直营店转为加盟店、关闭表现不佳的餐厅，以及在有前景的市场开设新餐厅来优化门店网络。此外，为减少门店之间的竞争，老乡鸡通常不会在合肥现有餐厅的500米范围内开设新餐厅，在其他渗透率较低的地区半径扩展至1000米。尽管如此，当在现有市场开新餐厅时，邻近新餐厅的现有餐厅销售表现及客流量可能会因竞争加剧而下降，这也给老乡鸡提升现有餐厅的盈利能力带来一定隐忧。 03 行业竞争激烈，2023年老乡鸡市场份额仅0.8% 民以食为天，餐饮行业自古以来就存在，如今随着人们生活水平的提高，市场规模愈发可观，2023年中国已经成为全球第二大餐饮市场。按提供的服务内容及产品特点划分，中国餐饮市场可分为正餐、快餐、其他类型餐饮。其中，正餐提供以午餐、晚餐为主的各种中西式炒菜和主食，并由服务员送餐上桌；快餐更为快捷、便利，只提供有限的餐桌服务；其他类型餐饮包含饮料及冷饮服务、流动餐饮等。据灼识咨询资料，2023年，老乡鸡所处的中国中式快餐市场规模达到7532亿元，预计到2028年将增长至约1.25万亿元，复合年增长率为10.6%。图片来源：招股书尽管中式快餐市场仍有增长空间，但这也是一个高度分散、竞争激烈的领域。据灼识咨询资料，按交易总额来算，2023年中国中式快餐前五名的交易总额仅占整体市场规模3%，而老乡鸡虽然是中国最大的中式快餐企业，其市场份额也才0.8%。整体来看，餐饮业的市场规模庞大，但想要成功运营餐饮店并不容易，尤其是在竞争激烈的环境中。尽管如今老乡鸡已在我国中式快餐行业占据一定地位，但在顾客选择多、口味变化快的当下，也面临诸多挑战。

格隆汇02-10 09:37

港股收评：三大指数集体上扬！汽车、中资券商股强势，半导体黯然下挫

涨幅居前，奈雪的茶、百胜中国涨超5%，呷哺呷哺、海底捞、九毛九、达势股份等跟涨。消息上，据商务部商务大数据监测，2025年春节节日期间全国重点零售和餐饮企业销售额比去年同期增长4.1%，消费市场总体实现平稳开局。个股方面，尽管面对激烈的市场竞争，百胜中国24年全年多项业绩指标再创新高。去年第四季度的业绩尤为强劲，不计及外币换算的影响，总收入在去年高基数的基础上同比增长4%;与此同时，核心经营利润同比增长达到了35%。内房股普涨，融信中国涨超16%，世茂集团、融创中国、绿城中国、万科企业等跟涨。消息上，近日，国家发展和改革委员会党组书记、主任郑栅洁在《学习与研究》杂志发表署名文章时指出，2024年，多项房地产支持政策出台实施，市场信心有所修复，房地产市场呈现止跌回稳的积极势头。克而瑞研究中心的最新数据显示，1月，重点监测的30家房企单月投资拿地总金额(全口径)接近638亿元，同比增长186%。 DeepSeek概念股活跃，金蝶国际涨超14%，微盟集团、地平线机器人、心动公司、中国软件国际等跟涨。半导体股下挫，晶门半导体跌超3%，华虹半导体、中芯国际等跟跌。煤炭股走低，充煤澳大利亚跌超4%，中国神华、蒙古焦煤、兖矿能源、力量发展、中国秦发等跟跌。光大证券表示，在经历了焦煤价格、股价共振下行后，目前部分焦煤企业市净率已低于1.0倍，当前已具备配置的性价比。展望2025年，业内普遍认为明年动力煤供需双强，价格在区间内波动运行。个股层面：涂鸦智能盘中快速拉升一度涨至227%，截至收盘，涨43.13%，报30.2港元。消息面上，涂鸦智能作为全球AI硬件生态的核心推动者，在云开发者平台上集成了DeepSeek大模型能力，这意味着其生态内的Powered by Tuya中控屏、音箱、网关等核心硬件，可以通过“自然语言精准交互、多模态场景感知”等AI技术，推动设备向“主动智能”升级。此次集成标志着涂鸦在AI Device与AI Edge领域的进一步布局，为开发者提供了更低门槛、更高效率的AI硬件开发路径，助力其抢占智能家居、智慧办公等场景的交互入口。今日，南向资金净买入10.67亿港元，其中港股通（沪）净买入23亿港元，港股通（深）净卖出12.33亿港元。展望后市，平安证券认为，港股结构性投资机会仍有望延续，建议继续关注：1)半导体、人工智能、工业软件等新质生产力等科技板块；2)受益于内地无风险利率再度下行的低估红利煤炭油气及电信板块；3)政策支持的“以旧换新”促内需消费的家电板块及竞争力持续提升的智能电动车龙头公司；4）面向高质量发展的人形机器人及高端装备制造业板块。

格隆汇02-07 16:53

DeepSeek中国的“史普尼克时刻”，2025年将是投资界认识到中国正超越世界上其他国家的一年，港股互联网ETF(159568)盘中大涨3.3%

指数涨2.79%。融创中国、吉利汽车、呷哺呷哺涨超8%，联想控股涨超7%。相关ETF方面，恒生科技指数ETF（159742）震荡走高，盘中大涨3.3%，成交额破1.6亿元，换手率12.1%，持续溢价，溢价率超1%，买盘强烈。成分股中涨多跌少，金蝶国际涨超18%；理想汽车、联想集团涨超8%；哔哩哔哩涨超5%；小米集团涨超4%；阿里健康、众安在线涨超3%。港股互联网ETF（159568）盘中持续震荡，上涨3.4%，成交额破7300万，换手率84.07%，持续溢价，溢价率0.51%。该ETF近五日涨幅逾16%，备受市场关注。成分股中涨多跌少，金蝶国际涨超18%；中国软件国际涨超11%；粉笔涨超8%；哔哩哔哩、小米集团涨超5%；心动公司、网易云音乐涨超4%。其他ETF方面，恒生ETF盘中收涨1.34%；恒生科技ETF收涨2.43%；恒生互联网ETF收涨1.29%；中概互联网ETF收涨超1%；港股通互联网ETF收涨1.86%。德意志银行报告表示，2025年将是投资界认识到中国正在超越世界上其他国家的一年，港股和A股的牛市始于去年，中期看料将超过此前高点。德银指出，投资者将会为中国的主导地位买单，预计中国股票的折价将会消失。由于政策向支持消费倾斜等因素，相信中国企业的盈利能力会带来惊喜。德银又称，中国的技术成就被投资者低估，DeepSeek像是中国的“史普尼克时刻”(Sputnik Moment)，其知识产权得到认可。对于喜欢具有“护城河”的头部公司的投资者，不能忽视的是中国公司具备宽且深的护城河，而非西方公司。 “史普尼克时刻”(Sputnik Moment)源自苏联于1957年发射第一颗人造微信Sputnik，令西方世界震惊和恐慌。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云02-07 13:53

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