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华金证券：给予敷尔佳增持评级
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短期下滑，持续推新拓展增量。Q3为化妆品行业传统淡季，根据国家统计局，Q3我国化妆品类零售额同比增长4.1%，增速环比Q2下降9.6pct，行业增速有所放缓，在此背景下，公司营收亦有所下滑，单季同比-5.47%。根据魔镜数据，Q3敷尔佳销额为1.7亿元，同比+9.4%，其中伤口敷料1.08亿元，同比+24.5%，面膜0.58亿元，同比-6.8%，面部精华0.013亿元，同比-69.2%，预计Q3公司伤口敷料类产品贡献主要增长。公司在医用敷料贴类产品方面具备先发优势，并在此基础上继续拓展推出了众多主打胶原蛋白、虾青素、积雪草等新成分的功能性护肤品，现已形成以II类医疗器械类产品为主，多种形式的功能性护肤品为辅的立体化产品体系，截止23H1拥有四十余种专业皮肤护理产品，并且仍在持续拓展，Q3以来先后推出双肽舒缓修护面膜、御龄紧致次抛精华液、摇摇瓶祛痘精华等新品，产品矩阵持续丰富，未来有望逐步贡献增量。渠道方面，公司线上以天猫为基本盘，积极拓展京东、抖音等平台，发展直播带货销售模式为线上引流，同时线下增强与经销商合作黏性、快速拓展实体渠道，构建了线上线下深度协同的全渠道营销体系。双11大促期间，公司亦与超头主播李佳琦展开合作，其直播间推出舒缓修护贴、透明质酸钠次抛修护液等产品，有望助力Q4业绩迎来改善。　　Q3营销投放加码、政府补助减少，导致盈利能力有所下滑。Q3公司毛利率为81.58%，同比下滑0.40pct；费用端投放增加，单Q3销售/管理/研发/财务费用率分别为28.61%/4.33%/0.97%/-5.51%，同比+7.43pct/+2.23pct/+0.39pct/-3.83pct，销售、管理费用率显著提升，其中销售费用率提升预计源于营销推广费用增加，管理费用率则源于管理人员薪酬、敷尔佳北方美谷房屋及设备折旧费、物业费增长，除此之外，公司研发投入亦有所增加，而财务费用率则受益于货币资金增加、利息收入增长而有所改善。Q3其他收益/营业收入同比下降18.85pct，主要系政府补助减少，最终Q3公司净利率为38.82%，同比下降19.66pct。　　投资建议：公司坚持医用敷料与功能性护肤品并重发展，产品、渠道优势领先，医用敷料领域将基于透明质酸钠和胶原蛋白实现双轮共驱，功能性护肤品将持续推新，产品矩阵不断丰富，叠加渠道、营销同步发力，未来有望持续实现较好增长。预计2023-2025年公司营业收入分别为19.31/21.33/23.60亿元，同比增长9.1%/10.5%/10.7%，归母净利润8.14/8.95/9.91亿元，同比增长-4.0%/10.1%/10.6%，对应EPS分别为2.03/2.24/2.48元，首次覆盖，给予“增持-B”评级。　　风险提示：市场需求不及预期，新品表现不及预期，行业竞争加剧等。该股最近90天内共有10家机构给出评级，买入评级2家，增持评级8家；过去90天内机构目标均价为57.8。以上内容由证券之星根据公开信息整理，由算法生成，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该信息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。
证券之星2023-11-13
光大证券：血制品行业有望迎来黄金发展期
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大证券近日研报指出，新冠疫情之后，血制品行业发生了深刻的变化，院内的需求短期内受益于新冠重症抢救，长期来看则受益于临床渗透率提升所带来的需求扩容，浆站持续建设带来的供给能力提升将匹配需求扩容迎来黄金发展期，股东实力的提升将进一步推动企业实现长期稳健发展。建议关注：天坛生物、博雅生物、派林生物等。
金融界2023-11-13
中旭未来(09890)上涨10.56%，报13.4元/股
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ooli’，其中‘渣渣灰’已成为速食食品行业增长最快的品牌之一，总商品交易额由2020年的人民币2.4百万元增加至2022年的人民币315.9百万元。截至2023年中报，中旭未来营业总收入34.0亿元、净利润2.76亿元。
金融界2023-11-13
中旭未来(09890)上涨6.27%，报12.88元/股
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ooli’，其中‘渣渣灰’已成为速食食品行业增长最快的品牌之一，总商品交易额由2020年的人民币2.4百万元增加至2022年的人民币315.9百万元。截至2023年中报，中旭未来营业总收入34.0亿元、净利润2.76亿元。
金融界2023-11-13
上海钢联上涨5.05%，报27.25元/股
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业链。该公司已成为从事钢铁行业及大宗商品行业信息和电子商务增值服务的互联网平台综合服务商。截至9月30日，上海钢联股东户数3.62万，人均流通股8559股。 2023年1月-9月，上海钢联实现营业收入665.47亿元，同比增长12.77%；归属净利润1.67亿元，同比增长21.04%。
金融界2023-11-13
浙商证券：给予仲景食品增持评级
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2 年复合增长率 7.9%，增速超调味品行业整体，行业集中度较低， 2022 年行业 CR3 约为50%，市场格局较为分散，公司市占率有望提高。　　强劲品牌力+高品质大单品+全方位渠道布局，构建公司核心竞争优势我们认为，公司的核心竞争力主要由强劲品牌力、高品质大单品和全方位渠道布局三方面构成。　　1）历史积淀&产品协同&精准营销铸就品牌力： ①公司深耕调味品二十余年，深厚的历史积淀助力品牌知名度积累； ②“仲景”+“采蘑菇的小姑娘”为公司品牌矩阵构建和新成长曲线落地提供协同效应， 2022 年仲景香菇酱/上海葱油实现销售 3.24亿元/0.54亿元，大单品优势进一步巩固； ③中国航天供应商+独有产品 IP形象提升品牌知名度，名牌效应助推新品落地后快速发展。　　2）高品质大单品&强大推新能力打造产品力： ①公司聚焦于仲景香菇酱大单品，依靠优质原材料+独特制作工艺塑造高品质香菇酱，在丰富产能支撑下，发力健康赛道实现弯道超车，打造独有品牌故事，不断丰富 SKU，捕获消费者心智。 ②公司着眼研发创新， 2018-2022 年公司研发费用率均高于同行业龙头海天味业，陆续通过 ISO22000 食品安全管理体系认证等多项认证。　　3）多元化布局&扩充渠道类型构建渠道力： ①全面布局直销经销，发力线上渠道，电商渠道成为公司业绩增长重要驱动力， 22 年直销/经销结构占比分别为50.48%/49.23%，线上渠道占比提升 6.9pcts 至 10.7%； ②公司深耕华中、华东、华北，发力华南， 22 年华南地区营收达 0.77 亿元，同比增加 24.1%，经销商数量超 150 家。　　多维度助力业绩高增，成本端承压逐步改善　　1）产品推力强劲+渠道深耕持续，业绩能力有望提振： 1） “上海葱油”加速放量，第二曲线打开成长空间， 22 年上海葱油单品营收达 0.54 亿元，叠加仲景香菇酱两大爆款单品双轮驱动助力业绩增长； 2）主营业务产销率近百，扩建产能释放空间大， 2025 年仲景食品产业园一期项目落地后，或提供强有力的产能支撑； 3）渠道下沉空间广阔，持续推进空白区域经销商布局，经销商数量增长空间广阔， 23H1 经销商数量仅为海天的 27.6%。2）原材料成本下行，利润弹性有望得到释放：花椒价格下行势头不减，成本端承压不断改善，利润弹性逐步释放。　　盈利预测及估值　　仲景食品是香菇酱品类首创者、超临界萃取调味配料先行者，公司形成调味食品和调味配料齐头并进双行业格局。公司依靠高品质大单品+仲景品牌+全渠道布局的核心优势，持续发力行业突围+全国化提速。未来，随着强劲产品推力+持续深耕渠道+原材料成本下行势头不减，业绩能力和盈利能力有望上行，长期成长空间广阔。我们预计公司 2023-2025 年营收分别为 10.19/11.54/13.03 亿元，分别同比增长 15.6%/13.3%/12.9%，；归母净利润分别为 1.50/1.85/2.22 亿元，分别同比增长 18.7%/23.7%/19.6%。对应 EPS 为 1.50/1.85/2.21 元，对应 PE 为29/23/19 倍，参考 2014-2023 年至今公司估值中枢与可比细分龙头公司估值情况，首次覆盖，给予“增持”评级。　　催化剂：葱油酱快速增长，渠道扩张加速。　　风险提示：渠道管理策略不达预期；原材料价格上涨；新品销量不达预期。证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，华鑫证券孙山山研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达95.56%，其预测2023年度归属净利润为盈利1.66亿，根据现价换算的预测PE为25.93。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有4家机构给出评级，买入评级4家。以上内容由证券之星根据公开信息整理，由算法生成，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该信息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。
证券之星2023-11-13
汕头市金平区振君酒业商行被罚款3540元
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全法》，构成了经营无合法来源证明进口商品行为、食品经营者未履行进货查验义务的违法行为以及经营无中文标签的进口预包装食品的违法行为。对此，汕头市金平区市场监督管理局作出了警告，没收违法所得1040元，并处以罚款2500元的处罚决定，以上罚没款合计人民币3540元，款项上缴国库。
金融界2023-11-10
复牌股板块大涨，12位基金经理发生任职变动
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次数最多，共有1156次，其次是化学制品行业，基金公司调研了975次。　　从个股调研情况上来看，最近1个月（10月10日-11月10日）最受公募基金关注的是开立医疗，属于医疗器械行业，主营业务为医疗诊断及治疗设备的自主研发、生产与销售，共有145家基金管理公司参与调研，其次是天孚通信、中际旭创，分别接受136家、106家基金管理公司的调研；　　将时间周期缩短到最近一周（11月3日-11月10日）来看，基金调研数量第一的公司是广钢气体，属于电子化学品行业, 公司主要是从事电子大宗气体综合服务商，公司是一家国内领先的电子大宗气体综合服务商,，共被71家基金机构调研；然后被调研数量较多的股票是宏发股份、安集科技和中文在线，分别接受53家、40家和38家基金机构的调研。
金融界2023-11-10
路维光电：11月7日接受机构调研，博时基金、长信基金等多家机构参与
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？答：掩膜版行业的发展与其下游电子产品行业的发展密切相关，下游行业市场规模的不断增长为掩膜版行业提供了更为广阔的市场需求。Omdia 在今年的报告中对 2023 年平板显示用掩膜版需求面积给出了较为乐观的预测数据，比 2022 年报告中给出的数据提升 6.4%；掩膜版国产自给的比例低，大部分仍严重依赖进口，尤其是高端掩膜版，国产替代的空间很大；平板显示技术不断升级与迭代，MOLED、LTPO、OLEDoS、Mini-LED、量子点（QD）等新型显示产品更广泛地应用于终端消费品上，这也需要掩膜版朝着更高精度和更优品质的方向进行技术革新，为掩膜版行业提供了更为广阔的市场需求。问：公司半导体掩膜版客户有哪些？答：在半导体领域，公司的主要客户包括国内某些领先芯片公司及其配套供应商晶方科技、华天科技、通富微电、三安光电等。问：公司的主要设备和上游原材料采购自哪里？答：公司的主要生产设备光刻机主要采购自瑞典的 Mycronic、德国的海德堡仪器两家公司。公司生产掩膜版所需的主要原材料为掩膜版基板、光学膜。目前掩膜基板中的中大型尺寸石英基板尚依赖进口，其中，高世代石英基板及光学膜的供应商集中于日本、韩国。问：半导体公司 inhouse 和第三方掩膜版厂商的竞争格局？答：半导体掩膜版主要参与者为晶圆厂自行配套的掩膜版工厂和独立第三方掩膜版工厂，由于用于芯片制造的掩膜版涉及各家晶圆制造厂的技术机密，部分具有掩膜版专业工厂的晶圆制造厂会由自己的专业工厂生产先进制程所用的掩膜版，对于成熟制程所用的掩膜版，晶圆厂出于成本的考虑，更倾向于向独立第三方掩膜版厂商进行采购。独立第三方掩膜版厂商作为设计与制造的桥梁，能够对下游信息安全提供很好的保障。随着制程工艺逐渐成熟、独立第三方掩膜版厂技术水平不断提高，未来独立第三方掩膜版厂的竞争优势将不断提升。问：相较于海外掩膜版厂厂商，下游客户与国内掩膜版厂商的合作意愿度如何？答：国内掩膜版厂商在交期、响应速度等方面能给客户提供更便捷的服务，同时受国家政策推动和贸易战等因素的影响，下游企业非常重视国产化替代和供应链安全，与国内掩膜版厂商的合作意愿较强并寄予很大期望。问：公司在半导体掩膜版领域的主要竞争对手以及未来的竞争格局？答：半导体掩膜版技术壁垒高，工艺难度大，长期被美国福尼克斯等国外的龙头企业所垄断，目前半导体掩膜版的竞争对手仍是国际厂商。公司已实现 180nm及以上制程节点半导体掩膜版量产，同时储备有 150nm 制程节点掩膜版制造技术和 OPC、PSM 等应用于中高端半导体掩膜版的制造技术。此外，公司积极开展 130nm 及以下制程节点掩膜版产品的工艺技术开发，并投资建设新的半导体掩膜版项目，制程节点已在渐进式提升，籍此不断提升公司在半导体掩膜版行业的技术能力和竞争力，为保障国内半导体供应链安全和良性发展做出积极贡献。问：平板显示掩膜版业绩与下游的关系如何？答：掩膜版的需求与平板显示厂商的产能情况并非强正相关，与下游产品的品种、型号更为相关。平板显示厂商在产能利用率下降的情况下为保持竞争力，可能会加大新品开发的力度，从而带动平板显示用掩膜版需求的大幅增长；同时终端消费产品的创新迭代也会形成掩膜版的新需求。路维光电（688401）主营业务：掩膜版的研发、生产和销售。路维光电2023年三季报显示，公司主营收入4.82亿元，同比下降1.96%；归母净利润1.08亿元，同比上升27.27%；扣非净利润9131.44万元，同比上升18.95%；其中2023年第三季度，公司单季度主营收入1.74亿元，同比下降12.74%；单季度归母净利润3771.56万元，同比下降3.43%；单季度扣非净利润3313.51万元，同比下降9.38%；负债率28.95%，投资收益226.59万元，财务费用-155.25万元，毛利率34.81%。该股最近90天内共有8家机构给出评级，买入评级6家，增持评级2家；过去90天内机构目标均价为59.4。以下是详细的盈利预测信息：融资融券数据显示该股近3个月融资净流入3959.92万，融资余额增加；融券净流出153.91万，融券余额减少。以上内容由证券之星根据公开信息整理，由算法生成，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该信息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。
证券之星2023-11-09
食品饮料领域2023年盘点：整体毛利率提升，一行业毛利水平下滑明显
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。其中，白酒、非白酒、休闲食品和饮料乳品行业2023年前三季平均毛利率水平，较2022年同期分别提升了0.9、1.9、0.8和0.3个百分点。而食品加工行业平均毛利率水平表现最差，较2022年前三季下降了1.3个百分点。毛利率作为企业财务分析的重要指标，它反映一家企业对成本的控制能力以及品牌溢价能力；通常毛利率越高的企业，盈利质量越好，市场竞争力越强。制作：金融界上市公司研究院；数据来源：巨灵财经白酒行业的平均毛利率接近70%，在食品饮料行业中表现格外亮眼。近些年来，在以贵州茅台为代表的酱香型白酒，成为白酒12种香型中营收增速最快的香型，酱香型白酒的营业利润也达到白酒行业利润三成左右。在酱香热趋势下，白酒行业迎来消费升级，不断出清竞争力较弱的低端白酒。在2023年三季报中，贵州茅台以91.71%的毛利率位居行业之首，报告期内实现归母净利润528.76亿元，同比增长19.09%；泸州老窖和水井坊毛利率紧随其后，分别为88.45%和83.18%。值得注意的是，食品加工行业是食品饮料6个行业中，毛利率下滑最多的行业。食品加工涵盖肉制品、预加工食品等4个方向。2023年以来，在生猪供给持续增长，国内通货紧缩的环境下，生猪价格整体在成本线以下徘徊，使得生猪下游的肉制品加工相关行业毛利率水平大幅降低。其中，肉制品头部企业上海梅林，2023三季报毛利率为10.09%，较2022年同期下降4.55个百分点，而公司受到“猪周期”等因素影响，今年还出现营收、利润双降的情况。啤酒行业毛利率提升企业数量最多金融界上市公司研究院统计发现，在食品饮料领域的6个行业中，饮料乳品、休闲食品等4个行业，有半数及以上企业的毛利率水平提升，而调味发酵品和食品加工2个行业，有不足半数企业的毛利率水平提升。制作：金融界上市公司研究院；数据来源：巨灵财经以非白酒行业为例，主要是啤酒、红黄酒、鸡尾酒相关上市公司，涵盖青岛啤酒、张裕A等16家上市公司。2022年前三季，行业平均毛利率为40.4%，2023年同期提升了1.9个百分点。 16家非白酒公司中，有12家（占比75%）的企业，今年毛利率提升。其中，毛利率提升3个百分点以上的有金枫酒业、会稽山等5家企业。百润股份今年以来毛利率提升4.91个百分点，是排除业绩亏损个股（*ST西发）外，毛利提升最高的企业；百润股份当前毛利率为66.86%，在16家非白酒公司中排名第1。百润股份水平大幅提升，一方面是预调鸡尾酒业务在2023年第三季度同比增长34.5%，其中强爽系列延续了高增长势头，而微醺和清爽则通过联名国漫或植入热播剧增加了曝光度，从而实现了同比恢复正增长。另一方面，公司在销售费用、管理费用控制方面取得成果，实现成本控制。是否消费降级？中等毛利率区间个股利润增速更为可观 2023年以来，人们生活消费水平是在升级，还是降级，是大家热门讨论的话题。而从财务分析来看，在消费升级趋势下，消费者更倾向购买高毛利产品，这些产品不会因为价格昂贵，而使得其公司整体营收、利润增速比不上中、低毛利产品对应公司；而在消费降级趋势下，人们消费习惯偏好于毛利率低的企业对应产品，使得这些低毛利率企业的营收、利润出现可观增长，且很大可能性其增速超过中、高毛利的企业。对此，金融界上市公司研究院将食品饮料领域的6个行业的上市公司，按照毛利率高低排序，分为低毛利、中毛利和高毛利企业，研究这三种毛利类型企业的经营情况。数据分析发现，中毛利区间的企业在2023年增速更为可观，表现在白酒、非白酒、饮料乳品和食品加工4个行业，至于这一结果与行业经营周期性和市场集中度等多个因素有关。图表：不同毛利率区间个股的归母净利润增速行业企业数量 2023年平均毛利率（%）低毛利企业平均利润增速（%）中毛利企业平均利润增速（%）高毛利企业平均利润增速（%）白酒 20 69.5 -144.8 38.68 11.0 非白酒 16 42.3 -27.4 173.74 35.9 休闲食品 21 32.0 77.1 24.90 49.9 调味发酵品 15 31.4 -232.0 -66.69 34.6 饮料乳品 27 28.4 -29.1 39.50 18.1 食品加工 25 24.9 -283.2 -3.27 -16.0 制作：金融界上市公司研究院；数据来源：巨灵财经以饮料乳品行业为例，2022年的疫情致行业多数企业经营大幅下滑。该行业涵盖泉阳泉、伊利股份、麦趣尔等27家上市公司，2023前三季度平均归母净利润增速为7.77%，中、高毛利企业平均利润增速分别为39.50%和18.1%。中毛利区间个股平均利润增速更为亮眼，是因为中毛利区间个股当经营环境改善之后，经营效益会有较大提升。其中，一鸣食品、香飘飘等企业2022年利润大幅下滑，今年利润同比翻番，抬高了利润增速数值。此外，中毛利区间个股营收、利润在行业有一定体量，具备抗风险能力，不至于发生低毛利个股竞争力不足，利润大幅下滑乃至亏损的情形。因疫情等因素影响，食品加工行业与饮料乳品行业类似，使得中毛利区间个股的平均归母净利润增速（-3.27%），好于高毛利区间（-16.0%）。图表：饮料乳品行业中毛利区间个股盈利分析股票名称 2023年毛利率（%） 2023前三季净利润增速（%） 2023前三季归母净利润（元）泉阳泉 34.33 -56.53 73.16亿伊利股份 32.90 16.36 1757.10亿香飘飘 32.24 104.64 64.86亿妙可蓝多 30.59 -76.42 90.22亿一鸣食品 30.18 155.39 48.16亿新乳业 27.43 22.78 113.16亿燕塘乳业 27.38 70.33 31.77亿均瑶健康 24.74 4.57 56.07亿三元股份 23.46 114.36 71.73亿制作：金融界上市公司研究院；数据来源：巨灵财经再看白酒行业，不同于饮料乳品行业，这一行业上市公司利润巨幅波动相对较小，因此中、低毛利区间利润翻番个股数量也相对较少。在此情况下，也出现了中毛利率区间个股（11.0%）的平均归母净利润增速高过高毛利率区间个股（38.68%）的现象。金融界上市公司研究院分析发现，高毛利区间白酒股有6家，涵盖贵州茅台、古井贡酒等企业。其中，水井坊、酒鬼酒是次高端白酒代表，今年出现去库存压力，利润也均出现下滑，一定程度是消费力不足的体现。而中毛利区间白酒股有7家，涵盖山西汾酒、岩石股份等企业。相比高毛利区间白酒股，这7家酒企归母净利润全部正增长，且增速更为可观，除了与利润基数效应有关外，一定程度也说明消费者加大了中等毛利水平白酒的消费量。
金融界2023-11-09

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