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陈凯丰：欧洲经济何去何从？

约大学教授及教授理事会理事，并曾多次在哈佛大学、纽约福坦莫大学、佩斯大学、西班牙IESE商学院纽约中心授课。他是创立于1907年的纽约经济俱乐部会员、布雷顿森林体系委员会委员、美国外交政策协会会员、美国风险管理协会会员；在纽约创立纽约金融论坛并担任副秘书长、任美中国际商会金融经济委员会会长。他还是奥马哈价值投资研究中心顾问，每年在巴菲特的伯克希尔哈撒韦公司年会期间，他在奥马哈主持亚洲投资者晚宴。他目前在三家于纽约股票交易所、纳斯达克交易所和多伦多股票交易所的上市公司担任董事。 ECB认为欧洲经济要到2025年才能恢复正常？今年，全球经济增长有喜有忧。美国经济增长超预期的强势，日本、印度、越南这几个经济体也有非常健康的增长。但是，欧洲经济似乎面临诸多挑战，例如，通货膨胀远高于其他发达国家；欧元区的核心德国在今年上半年进入经济衰退。9月14日，欧洲中央银行宣布第10次加息。一周后，欧洲央行的首席经济学家莱恩到纽约大学货币市场俱乐部进行晚宴交流。笔者今年也去了欧洲几个国家旅行，对于欧洲经济的现状有一些切身体会，希望通过这篇文章来分享对于今后三年欧洲经济发展的展望，供大家批评指正。一、欧洲经济目前最大的问题在于德国经济衰退的定义是，一个国家的经济连续两个季度萎缩。德国已经从去年四季度到今年一季度连续经济负增长，符合衰退定义。而德国陷入衰退的核心原因是，在巨大通胀的重压下，德国消费者已经屈服，拖累了整个经济。德国今年上半年通胀率为7.2%，高于欧元区平均水平，但低于英国的8.7%。物价上涨拖累了家庭在食品、衣服和家具等方面的支出。工业订单也疲软，反映出能源价格上涨对企业的影响。德国联邦统计局表示：“今年年初，持续的高物价上涨仍然是德国经济的负担。” 最初，该机构预计今年第一季度增长为零，表明德国将避免陷入衰退。然而，修正后的数据显示家庭支出比上一季度下降了 1.2%。政府支出下降了 4.9%，在政府削减对电动和混合动力汽车的补贴后，汽车销量也下降了。实际上，今年的暖冬帮助了德国经济缓解了面临更大的能源冲击。德国私营部门投资和出口有所增长，但这不足以让德国摆脱经济衰退的“危险区”。德国央行（Bundesbank）预计4月至6月季度经济将温和增长，工业反弹抵消消费支出停滞。国际货币基金组织预测，德国将成为世界发达经济体中最弱的一个，今年将萎缩0.1%，此前它将英国的增长预测从-0.3%上调至0.4%。二、欧元区面临的主要问题 2015年，欧洲曾经发生过一次欧债危机，当时，也是因为美国开始加息，导致全球流动性紧张。8年后的这次经济衰退，和上次最大的区别是国别。2015年的欧债危机主要是欧洲外围四个国家的债务问题：西班牙、意大利、爱尔兰，和希腊。这些国家经过上一次的考验，已经大幅降低了杠杆。这一次的问题发生于欧元区的核心国，特别是德国。德国过去十多年居民和企业都有较大幅度的“加杠杆”。德国的房地产价格暴涨，也吸引了大量投机资金。欧洲央行的零利率政策也对德国的社会融资规模大幅度上升有推波助澜的作用。 (欧元区的严重通货膨胀) 过去两年多，欧洲经济面临严重的通货膨胀问题。2022年8月欧元区通胀达到二战以后最高的10.6%峰值。这次严重的通货膨胀一部分来自新冠疫情导致的全球供应链中断，一部分来自俄乌冲突爆发后的负面影响。为了应对通货膨胀，欧洲各国政府出台了一些临时性的财政措施，比如能源价格由政府补贴来抑制通货膨胀。这些措施加上全球供应链的恢复，导致了欧盟的通货膨胀率开始下降了。到今年7月，欧元区的通货膨胀率是5.5%，欧洲央行预测到2023年第四季度，通胀率将为 3.3%。很明显欧洲的通胀在显著下降。然而，问题的关键是，欧洲各国的临时财政政策正在逐渐到期。比如，对于能源的补贴将在几个季度后逐渐到期。因此，有一种观点是欧元区将在2024年面临通胀反弹。实际上，欧洲央行预测欧元区通胀率将在2025年第三季度达到长期目标2%。也就是说，治理欧洲通货膨胀下降的过程，需要很多年。另一个欧元区的结构性问题是欧洲需要进口大量粮食和能源。目前的全球气候危机导致粮价上涨，这对于欧元区是一个负面因素。同时，与美国作为全球第一大能源生产国不同的是，欧盟需要进口大量能源。显著的能源价格上涨对于欧洲经济打击巨大。今年上半年，欧洲制造业疲软，目前，服务业增长也在明显放缓。欧洲的融资结构也是目前欧洲经济疲软的一大原因。美国企业大量通过股市融资，也有非常活跃的私募基金发放贷款。欧洲企业融资主要通过商业银行系统获得。从去年开始，欧洲央行大幅度加息后，欧洲的商业银行开始对于发放贷款非常谨慎。欧元区的M3已经变成负增长。这种信贷紧缩的情况对于欧洲经济发展是一个负面影响。（美元利率远高于德国，导致美元兑欧元的强势）最后，欧洲经济依赖国际贸易的程度远高于美国。美国可以靠自身经济增长，特别是强劲的消费者需求获得增长。美国去年通过的通货膨胀削减法案（可以参考笔者的文章陈凯丰：为什么美国经济开始高速增长？）对于美国的经济增长有很大的帮助。美国的通货膨胀削减法案Inflation Reduction Act 的简称是IRA，从名称到影响都让欧洲国家感觉不好。很多欧洲制造业企业在因为IRA而搬迁到美国。今年以来亚洲国家经济增长低于预期，导致了欧元区的出口疲软，弱于预期。全球贸易的下行风险也是欧元区的下行风险。美国经济在能源冲击中处于平衡状态。欧洲则不然。实际工资可能会下降，工薪阶层需要承担一部分能源价格上升导致产出的损失。根据世界银行的数据，去年欧元区占世界GDP的份额下降了108个基点，至13.96%，低于1992年26.47%的峰值。自欧元区从2008年开始采用不可行的可再生能源政策以来，经济规模在全球占比下降了近10个百分点。（欧洲央行首席经济学家在纽约大学晚宴讲话）三、欧元区的经济增长机会欧洲经济增长从长期来看，还是有一些正面因素的。欧央行的首席经济学家提到的第一个就是欧元区的财政情况好于美国。美国这几年的财政赤字大幅增加，政府债务率急剧上升。欧元区实际上今年的财政赤字在缩小，债务率也在下降。就这一点来看，欧元区的宏观经济结构比美国健康。从劳动力市场来看，欧洲这几年的就业市场有很多改革，开始增加就业弹性。目前的欧元区失业率4.6%属于历史低位。随着企业在逐渐涨工资，欧洲各国居民的消费能力也预期会缓慢上升，拉动经济增长。现在预估欧元区内的劳动者实际工资收入将在2023 年增长 0.6%，在2024年增长1%。还有一个有利因素是欧元区内企业的利润率较高，商业银行的资本金非常雄厚。因此，这些银行和企业的抗风险能力比较强，可以应对融资成本快速上升，信贷收紧的趋势。（作者和欧洲央行首席经济学家莱恩在纽约大学货币市场俱乐部晚宴合影）四、展望2025年的欧洲经济最近是联合国大会周，很多各国政要、财经高官都在纽约举办了很多交流活动。笔者观察欧洲各国似乎有一个共识，就是经济恢复常态需要到2025年了。也就是还需要今后两到三年维持较高的利率，信贷紧缩，资产负债表缩减，来把通货膨胀率降低到2%，实现经济从衰退中复苏出来。当然，也有需要从新冠疫情导致的全球供应链重置，俄乌冲突导致的能源危机两大挑战中复苏的时间。欧洲经济到2025年恢复正常需要通过三大渠道： 1、全球贸易贸易正常化。目前全球贸易仍然没有恢复正常，很多国家的需求疲软，俄乌的进出口也都没有正常化。作为跟随世界贸易的经济体，贸易正常化对于欧盟经济恢复很重要； 2、债券市场正常化。过去十几年的零利率导致全球杠杆急速上升。最近两年各国央行暴力加息又导致很多企业的融资困难。债券市场正在发生变化，避免两个极端，也是将来欧洲经济恢复正常的必要条件； 3、货币很重要，因为美元占主导地位，美国加息带动欧元区加息是最快的紧缩方式。欧洲央行收缩资产负债表也将增加期限溢价。外汇市场恢复稳定也将是欧洲经济复苏的必要条件。这些问题任重道远，可以说既不能太悲观认为欧洲经济无药可救，也不能太乐观的认为欧洲经济会很快恢复正常。刚刚公布的9 月份 HCOB 快闪欧元区 PMI 综合指数上升 0.4 点至 47.1。这已是连续第四个月出现收缩。9 月份，服务业 PMI 上升 0.5 点至 48.4，制造业 PMI 下滑 -0.1 点至 43.4（连续第 15 个月收缩）。也就是说欧元区经济还是负面区域，但是在逐步改善。因此，把2025年作为欧洲经济重新恢复正常的目标年份应该是一个比较理性的预期。

陈凯丰教授2023-09-25

在中外紧张局势之下，中国富二代纷纷回国

年跨越了两种文化：她操着加州口音，曾在哈佛大学划船，精通西班牙语。当被问及她更认同自己是中国人还是美国人时，张称这是一个 "存在的问题"。但在 2020 年，她决定暂停美国之旅。她说，"在这一点上，你几乎感觉自己必须选择一方，或者投身于世界的某一部分。" 她要求不要透露父亲的身份。最后，她觉得中国可以提供更多。她说："更好地了解中国社会、经济和政府，对我们这一代人，尤其是与中国有联系的人来说，是一件很有必要的事情。" 注：关于哈佛中国论坛，根据网站资料介绍，哈佛中国论坛成立于1997年，是北美最大、历史最悠久的由学生组织的中国峰会。论坛旨在为富有建设性的对话提供平台，深入探讨中国面临的挑战、问题和趋势，改变与会者对中国的传统印象，并鼓励他们为建设中国的美好未来出谋划策。论坛邀请商界、学界、政界等领袖精英各抒己见，与会者有机会听取世界知名专家对各种与中国相关话题的见解。哈佛中国论坛于每年四月在哈佛大学召开。张并不孤单。她是越来越多的中国富裕家庭青年回国潮中的一员，他们放弃了过去梦寐以求的海外工作和外国国籍。虽然中国正面临着世界上最大的百万富翁外流潮和不断增长的资本外流，但不断加剧的地缘政治紧张局势和海外对中国公民日益增长的敌意，正在改变着人们的想法。根据中国人力资源和社会保障信息网的数据，2022 年，海外中国毕业生回国人数比一年前增长了 8.6%。在出国留学人数增加的同时，也有更多人选择回国发展。回国人数占海外大学入学人数的比例，从世纪之交的23%上升到2019年的82%，当时有超过58万名中国留学生回国。随着越来越多的中国人出国留学，回国的人数也越来越多。资料来源：中国国家统计局中国国家统计局；教育部中国的 Z 世代出生于中美关系的鼎盛时期，当时全球化正处于上升阶段，而现在他们正处于一个截然不同的保护主义世界。制造商正在将生产从中国转移出去，美国及其盟国正在限制中国获得其最先进的半导体产品；中国政府正在收紧信息流通；潜在的技术盗窃指控，正困扰着在美国的中国高管和学者。世界上两个最大经济体的脱钩正在改变中国学生的生活，他们现在面临着出国签证申请被拒和国内青年失业率上升的问题。#中国经济# 这个国家最有特权、最国际化的年轻人不会受到经济危机的影响，而且由于他们的财富和家庭关系，他们有更多的选择尽管如此，许多人还是暂时选择了中国，尽管有些人持有绿卡或有移民计划。他们拥有安全网和经济资源，这意味着他们有资本承受逆向文化冲击，并应对富裕阶层遭受突然打击的持续风险。家族企业咨询公司G. Li & Co.的首席顾问马歇尔·任（音，Marshall Jen）说："Z世代了解在中国的困难，但他们觉得如果在亚洲发展业务，机会会更多。他们也不想去欧洲或北美。" 任也来自富裕家庭，他的父亲是中国最大的国际学校运营商之一，现在他还在指导其他第二代客户。在中国，有人脉机会很多。 "许多行业都存在巨大的人才缺口，包括半导体、制药和其他高技能服务行业，"《新中国策略：超越社会主义和资本主义》(The New China Playbook: Beyond Socialism and Capitalism)一书的作者金刻羽说。"海龟'能够提供的与国内受教育的同龄人不同的东西，可能是更多的实践经验、商业头脑和全球视野。" 注，纽约时报中文网写过这位作者，她父亲金立群曾任中国财政部副部长，现任亚洲基础设施投资银行行长，"金刻羽身在西方，但并没有西化。她精通英语和法语，曾就读于哈佛大学，现在伦敦政经学院任教。她在高盛和世界银行里游刃有余。但她仍然是一个骄傲的中国人。" 保持谦逊和安静这些富家子弟组成了一个很小的圈子，其中还包括何超欣（Alice Ho)和任(Marco Ren)等人。何是一位博彩业大亨何鸿燊最小的孩子（何鸿燊和四太太梁安琪的女儿），任是重庆房地产大亨之子。这些富二代被媒体称为 "富二代"，就读于世界顶级名校，在共产党统治下的中国和西方知识分子的摇篮之间来回穿梭，积累着父辈们难以企及的社会资本。何在中国微博网站上的社交媒体信息，是一个令人眼花缭乱的蒙太奇：科切拉狂野派对、巴塞尔艺术博览会派对和黑粉音乐会，夹杂着她在天津世界经济论坛和气候谈判上的光鲜形象。她现在住在北京，是全球大学气候联盟的首席青年官员，此前她曾参加清华大学的苏世民学者项目。这是她第一次在大陆生活，在此之前，她在香港度过童年，在英国读寄宿学校，并在麻省理工学院接受高等教育，还曾担任哈佛大学中国论坛的联络官。去年11月率领青年代表团前往沙姆沙伊赫参加COP27的何超欣说，"气候变化是一个将影响我们这一代人--Z世代--不仅在发达国家，而且在发展中国家的问题。" 她说，"我对钱不感兴趣，有很多的基金会，有好的，也有坏的。我只想尽我所能帮助更多的人。" 在选择中国生活时，许多二十出头的富二代，在这个岌岌可危的世界上面临着细微的审查。随着不平等的扩大和中国备受推崇的社会流动性的丧失，中国政府正在加强对财富的控制。社交媒体上关于富二代烧钱、给宠物买苹果手表、撞坏法拉利跑车的图片加剧了人们的不满情绪，中国网民随时准备标记任何不良行为或不忠的迹象，这可能会对富裕的Z世代的家庭造成严重影响。家族企业顾问任说，现在这群人的口号是 "保持谦逊，保持沉默"。在一个强调 "关系"或 "人脉"的社会中，金钱和特权继续为人们敞开大门，但现在越来越有必要隐藏特权的迹象，或者去证明特权是为了更大的利益。也有例外。 24 岁的任（Marco Ren）的父亲是一位房地产大亨（注，根据资料显示，似乎是重庆融导房地产公司的任兴中），今年 3 月，他花 1000 万元（140 万美元）买下了一家为儿子提供篮球训练的公司，因为前东家遇到了资金周转问题，此事在微博上流传开来。任说："这被夸大了。事实上，我并不觉得自己是富二代。" 尽管如此，大多数超级富豪仍对与炫耀性消费的联系保持警惕，并对政治活动持谨慎态度。今年 6 月，24 岁的何为《中国日报》撰写了一篇短文，呼吁香港其他年轻人抓住 "中国发展带来的机遇"。在最后她说："我对香港的未来充满信心。在一国两制的原则下，在治理香港的爱国人士的支持下，我相信香港将继续繁荣昌盛，同时保持其独特的身份和文化。" 中国引力面对国内的种种质疑，许多中国最富有的新毕业生正在放弃海外生活。有时，他们是受到了中国潜力的诱惑。有时，他们是因为在海外感到疏离。大流行病发生后，任改变了留在澳大利亚的想法。在悉尼郊区的麦考瑞大学（Macquarie University），他所在的系里几乎没有其他中国面孔，任感到孤独，与他习惯的繁华都市生活格格不入。当被问及在悉尼期间他都做了些什么时，任说："吃饭。玩电子游戏"。当学校通知所有国际学生于2020年离校时，他花了一年多的时间在中国的家里上网络课，养成了受骗上当的感觉。今年 1 月毕业时，他对澳大利亚没有什么留恋。 "我曾想过在澳大利亚的一家银行工作，但他们不招留学生。通常人们希望先在西方国家工作一段时间，但说实话，那种生活方式不是我想要的。最后，我还是回国了。" 对于毕业于哈佛大学、目前在北京一家科技公司工作的张来说，中国未来的发展前景比西方教育背景的年轻人可能面临的棘手过渡更重要。她说，在国外工作多年后，适应中国的工作环境是一项挑战。她说："第一份工作令人震惊。" 当张的同事用中文交谈时，她很容易听错微妙的语境和暗示，因为她习惯了更直接的说话方式。"我肯定得适应很多潜在的文化规范和交流规范。" 尽管如此，张仍然坚信自己的决定是正确的。工作帮助她更好地了解了建立可持续食品体系的障碍，包括为农民提供最后一英里的配送服务。张在中国的人脉也拓宽了她的视野。今年 3 月，张与公司的一位高层管理人员一起前往亚布力滑雪度假村参加了中国企业家论坛，推广公司的产品。她的父亲也参加了论坛。她总结说："尽管围绕中国崛起有很多问题，但中国正在崛起。" 脱钩通过选择中国，像张这样的中国Z 世代富二代，正在缓和资金从世界第二大经济体外流的趋势。上世纪 70 年代，随着中国向资本主义开放，中国富豪们建立了一些世界上最大的企业，他们的继承人未来很可能控制着近 1.1 万亿美元的累积财富。任是香港中文大学家族企业中心的执行董事，他表示，这些继承人中的大多数都对在中国创业感兴趣，或者通过新加坡和香港的家族办公室进行投资，而不是在西方。然而，他们的选择会带来更严重的后果。这些超级联系人的回国，使美国及其盟友失去了对中国内部运作的深入了解。理解力的下降是双向的：民意调查显示，年轻的中国人对美国的印象比他们的父辈更负面，但在美国学习过的人除外。对中国来说，在习近平与普京的 "无上限 "伙伴关系、台湾的紧张局势和对香港的打压，有可能使中国进一步孤立于美国及其盟国之际，这种累积效应将破坏中国在全球施加更大影响力的目标。在美国各地的校园里，在深夜的寝室讨论和食堂谈话中建立善意和互信的机会越来越少。尽管美国仍然是中国学生出国留学的首选，但2023年1月赴美留学的人数与2020年同期相比下降了29%。新东方教育科技集团5月份的一份报告显示，约有五分之二的中国人希望到国外接受研究生教育，他们现在倾向于选择一个对中国更友好的国家。慕浩然（Dan Murphy）说，减少跨文化交流可能会带来 "巨大的国家安全风险"。他帮助促进美中学术交流已近二十年，现任哈佛大学肯尼迪学院莫萨瓦-拉赫马尼商业与政府中心执行主任。随着像张这样的毕业生回国发展，哈佛大学的中国论坛也出现了某种脱钩现象。2021 年，这一旗舰会议首次在北京举行，地点选在首都第二高摩天大楼的顶层。去年，另一届分论坛在杭州举行，会议地点位于西湖国宾馆的亭台楼阁之中，习近平曾在此会见美国前总统奥巴马，1972年美国前总统尼克松也曾在此漫步.这里的环境让人联想到一个充满希望的时代。在传统的灰色屋檐下，在酒店全景宴会厅里，在哈佛大学深红色的背景下，一些中国最杰出的首席执行官和大陆校友齐聚一堂。由于疫情的限制，美国与会者的人数没有往常那么多。这预示着，论坛在马萨诸塞州剑桥蓬勃发展了几十年之后，有可能也在脱钩。哈佛大学中国论坛在一封电子邮件声明中说："从每年数百名与会者的热情、激情和认真态度中可以清楚地看出，公众对有思想、有批判性的中美对话的兴趣一如既往。这让我们确信，该论坛现在是、将来也仍将是进行这些重要对话的坚定平台。" 尽管如此，金刻羽说，现在到美国留学的中国学生越来越少，这对中美两国来说都是不幸的，"这是两国之间的粘合剂，恰恰代表了两国应该竭尽全力保护的交往"。

加美财经 2评论2023-09-24

萨默斯：美联储想得太美可能会被双重意外打个措手不及

.6%，即离其2%的目标不远的水平。哈佛大学教授萨默斯称赞鲍威尔放弃了“前瞻指引”并准备根据形势发展灵活应对数据和展望。 “大家现在有点太乐观了，而且我认为美联储也陷入了这种乐观情绪，” 萨默斯说，“应该是不抱太高期望，但是做出更好的成绩。” 他列出了美国经济面临的一系列风险，包括汽车工人联合会的罢工，经学生贷款核算调整后的财政赤字接近GDP的8%，看涨的医保成本通胀构成压力，贷款拖欠率上升的同时，自劳动节以来消费者支出展现出放缓迹象，随着企业贷款和债券展期，重新设定的借贷成本走高等。

金融界2023-09-22

一系列风险笼罩！美前财长警告：美联储恐被这一大意外所震惊

国财政部部长，2001年到2006年任哈佛大学校长，2009—2011年他执掌国家经济委员会（NEC），成为奥巴马经济政策的总设计师。因为研究宏观经济的成就而获得约翰·贝茨·克拉克奖。

丰雪鑫992023-09-22

Web3 9月融资速风向他们凭什么个个融资1000万美金以上？

a Qin 毕业于新加坡国立大学和美国哈佛大学。官网：https://www.pahdolabs.com/ 以上信息均不构成投资建议，谨慎观看！关注我了解更多全球热门项目投研信息！快人一步了解下一个牛市叙事旋律，把握新机会！来源：金色财经

金色财经2023-09-21

中国迄今最严重的危机！？美媒：一场更大的房地产危机正威胁着中国经济

四分之一。 “整个行业都陷入了困境，”哈佛大学经济学教授肯尼斯·罗格夫(Kenneth Rogoff)说。他还说，中小城市的问题尤其严重。他补充说，多年的过度建设导致房屋供应严重过剩，房地产市场需要进行调整。“既然中国人的大部分财富可能会崩溃，如何防止中国人陷入恐慌?这并不容易。” 截至6月30日，碧桂园参与了3000多个房地产项目，涉及数百万套住宅。它的负债相当于1860亿美元，包括已售出但尚未交付的房屋、欠供应商的钱、银行债务和债券。这些债务大多在一年内到期。在减记部分房地产开发项目和其他资产的价值后，该公司公布了创纪录的上半年亏损，亏损超过70亿美元。（图源：华尔街日报）上个月，该开发商未能支付两笔美元债券的2250万美元的利息，但在30天的宽限期结束前凑齐了足够的现金，避免了违约。碧桂园在中国大陆的债权人同意其部分人民币计价债务延期付款，帮助碧桂园争取时间解决流动性问题。碧桂园8月份的新房合同销售额较上年同期下降70%，至11亿美元。分析师说，如果销售不反弹，这家开发商可能会陷入违约的境地。碧桂园由68岁的杨国强于上世纪90年代创立，他在广东省的一个农村长大，家里有8个兄弟姐妹。公司总部有一座砖砌的小房子，墙上的树干支撑着金属屋顶，这是公司原来办公室的真人大小的复制品。旁边的一块牌子上写着:“如果没有国家的强大，就没有碧桂园的今天”。到2000年代中期，该公司在全国各地建设包括联排别墅、公寓楼和综合用途开发项目在内的住宅项目。它还拥有和经营酒店。杨国强于今年3月退休。他41岁的女儿杨惠妍现任该公司的董事长。多年来，碧桂园的扩张重点是在较小的城市。研究人员根据国内生产总值、人口规模和密度以及其他因素，将中国600多个城市划分为几个等级。北京、上海和深圳等最富裕的城市位于一线。五线城市被认为是最穷的城市。碧桂园受益于中国2015年开始的二三线城市再开发计划，该计划为居民提供了新房或购买房屋的现金。它还向居住在更大、更昂贵的城市的人们推销和销售农村地区的公寓。 2016年，该开发商的合同销售额增长了一倍多，在接下来的五年里，每年的销售额都超过了5000亿元人民币，按当前汇率计算，相当于690多亿美元。碧桂园在过去十年里购买了3000多块土地来建造房屋。Wind网站对开发商土地销售记录的分析显示，这些地块覆盖了中国所有的三线城市、86%的四线城市和44%的五线城市。相比之下，恒大地产在中国约三分之一的四线城市和12%的五线城市拥有土地。该公司告诉投资者，它在低线城市推出的项目比在富裕城市推出的项目产生了高得多的投资回报。（图源：国家统计局、Wind、华尔街日报）在拥有340万人口的广东省四线工业城市韶关，碧桂园有四个大型住宅开发项目跻身去年全国百大项目之列。最大的一个项目被设计成包含数千个公寓单元、一家酒店、几所幼儿园和几家诊所在内的小区。最近，一套1500平方英尺的三居室公寓挂牌出售，要价略低于10万美元。以前大部分收入来自向碧桂园和其他私人开发商出售土地的省市政府已经感受到了交易锐减的压力。一些经济较弱的省市正与沉重的债务负担作斗争。在许多较贫穷的城市，人们的收入较低且不稳定，地方政府的预算和财政更加捉襟见肘。与北京和上海等富裕城市相比，经济较弱地区的房屋销售和价格下降得更厉害。 “碧桂园是中国大众市场住房和城市化故事的代名词，”巴克莱分析师在9月份的一份报告中表示。他们还表示，碧桂园的债务没有恒大那么多，人们普遍预计碧桂园能够挺过房地产市场的低迷。他们还说，上个月，开发商在偿还债务方面遇到了困难，“这动摇了市场仅存的一点信心”。 “中国家庭不再将住房视为一种安全的投资，”法国兴业银行中国经济学家Michelle Lam说。她说，民营开发商目前占中国住房销售总额的三分之一。#中国房地产危机# 2022年，恒大的违约在房地产市场引发了连锁反应，导致数十家其他开发商倒闭，其中包括三大私营企业之一融创中国。随后，投资者和银行纷纷撤离，一场信心危机开始在整个市场蔓延。今年年初，碧桂园是少数几家仍能发行美元债券的房地产公司之一。该公司表示，其财务状况强劲，并表示有信心抵御经济低迷。随着中国房地产市场的低迷加深，去年年中，中国政府帮助碧桂园和其他几家民营开发商获得融资，并支持它们在国内发行债券，从而提振了它们的发展。到了秋天，投资者又开始看空，碧桂园的债券跌至极度痛苦的水平。碧桂园及其子公司开始剥离资产以筹集现金，包括将其在广州一家购物中心的股份出售给一家以腌鱼菜肴闻名的连锁餐厅，并将其在广州亚运城的股份出售给一家国有开发商。广州亚运城是为2010年亚运会而建的热门住宅区。 2022年底，中国提出了一个新的16点计划来重振房地产市场。国有银行承诺向包括碧桂园在内的一批“模范开发商”提供充足信贷。投资者推高了其债券和股票价格，使该开发商能够再次在香港筹集资金。中国的重新开放也推动了全国住房销售。今年早些时候，股价上涨了几个月，这让碧桂园的高管们乐观地认为，最糟糕的时期已经过去。今年4月，碧桂园董事长杨惠妍在该公司的年度报告中表示，她感到带领公司度过房地产市场从快速增长阶段向稳定阶段过渡的“责任负担”。这家开发商恢复了在公开拍卖中购买土地，显示出市场信心，认为最糟糕的低迷时期已经过去。事实证明，时机不对。同月，房屋销售再次开始下滑，并持续下滑。投资者抛售了该公司的股票和债券。上个月，这家开发商对投资者说，它能否继续经营存在不确定性，但它不会放弃。该公司还表示，其首要任务是完成并交付已预售的房屋。这可能有助于释放目前锁定在托管账户中的现金，使这些钱能够用于偿还债务。与此同时，8月中旬，中国恒大在纽约申请破产保护，一步步接近世界上规模最大、最复杂的债务重组之一的终点线。8月28日，在停牌19个月后，该公司股票复牌。当天股价暴跌了79%。中国政府最近放宽了购房限制，再次试图刺激销售。他们扩大了首次购房者的定义，这一类别可享受额外的津贴和补贴，并降低了人们购买第一套和第二套住房的首付比例。这使得潜在的购房者回到了北京、上海和其他一线城市的售楼处。“在这个周期结束时，大城市的销售将企稳甚至反弹，但对许多中小城市来说，最好的情况是它们的房地产销售不会进一步恶化，”野村首席中国经济学家陆挺说。中国独立信用研究公司YY评级创始人姚煜说，即使碧桂园避免了违约，它也必须大幅缩减规模。他说，销量进一步下滑不可避免。“中国大型民营开发商的时代结束了，”他说。

市场焦点2023-09-19

会员

美梦要碎？美联储可能还会加息，而且不止一次......

然过于强劲，通胀将变得更加难以根除。哈佛大学肯尼迪学院教授Gordon Hanson说：“就像人们担心美联储反应太慢一样，你也不希望美联储放松得太快”。自6月份以来，调查对象对年底经济增长的预测增加了一倍，估计中值为2%。失业率预计将稳定在4%，而美联储首选的通胀指标——剔除食品和能源价格后的个人消费支出价格指数（PCE）预计将放缓至3.8%。截至7月份的最新数据，该指数为4.2%。到2024年底，只有三分之一的人认为核心通胀率“非常”或“有点”不可能超过3%。绝大多数人认为超过3%的可能性是均等的或更大。他们说，石油供应减少是通胀前景面临的最大风险。在沙特和俄罗斯决定削减能源供应后，巴黎圣母院大学教授Christiane Baumeister也对能源价格表示担忧。她预计，如果企业选择将更高的成本转嫁给消费者，价格将进一步上涨，可能会抬高对未来通胀的预期，并推迟核心价格增长的回落。不过美国国内的不利因素，包括学生贷款的偿还和政府关门的威胁，可能会进一步拖累需求。马里兰大学经济学家、纽约联储经济顾问小组成员Sebnem Kalemli-Özcan是接受调查的大多数经济学家之一，他们认为所谓的中性利率（既不刺激也不抑制经济增长的利率水平）暂时高于过去。她说，这将进一步推迟美联储明年下调政策利率的速度。不过，“尽管我们感觉它更高了，但我们并不知道R-star（即中性利率）现在到底有多高”。接受调查的经济学家对实现软着陆的可能性更加乐观，即美联储可以在不造成过多失业的情况下降低通胀。40%以上的受访者认为，在失业率不超过5%的情况下，通胀回落至2%的可能性“比较大”。另有四分之一的受访者表示“可能性不大”。当被问及下一次经济衰退的时间时，许多人都将他们的估计推后了。

金融界2023-09-18

Brine.Fi有何特别之处获Pantera领投1650万美元

Venmo、Flipkart的前高管和哈佛大学和麻省理工学院，他们的使命是为交易者和机构提供最佳的DEX体验。Brine.Fi由Bhavesh Praveen、Ritumbhara Bhatnagar和Shaaran Lakshminarayanan创立。 Brine Fi联合创始人兼首席执行官Shaaran Lakshminarayanan在Forbes的一篇最近的文章中评论说：“我们曾经在印度建立了最大的加密交易所之一，不断将用户资产多样化分散到多个交易所和场所，以减少因问题交易所/交易方而导致的资产损失风险，使用Brine Fi，我们使机构、中心化交易所、高频交易者和零售用户能够减少其交易对手风险，同时获得行业内最佳订单价格”。去中心化交易所允许用户在链上进行交易，即交易者可以在区块链上执行其订单，并在进行这些交易时完全掌握资产的托管权。虽然这可能是最安全的交易方式，但大多数机构和交易者今天选择CEX来对抗DEX的高交易费用、价格滑点、Gas费（每笔交易5美元至25美元）、流动性问题、缺乏订单簿、交易延迟以及无法提供订单隐私，从而导致抢先交易攻击。所有这些因素都可能影响利润率，并大幅增加特定交易的不确定性。正如币安创始人赵长鹏所提到的：“尽管DeFi的演进可能需要一些时间，但它很可能会在未来取代中心化交易所”，我们相信Brine正在推动这一演进。Brine允许交易者同时获得DEX和CEX的优点。此外，高交易量的交易者和机构不再需要担心抢跑交易攻击，因为Brine通过使用零知识证明（zkP）对订单提供完全的隐私。为了使其更具吸引力，Brine还将其交易费用定价为行业内最低（0.05% - 0.01%），使其成为用户首选的交易目的地。 Brine对DeFi的承诺通过其持续对该领域的贡献得以体现，其中最新的例子是Brine团队目前正在开发的SafeGate钱包（safegate.app），该钱包将以starknet及其他生态系统上的第一个MPC：AA混合钱包的名字命名。仔细考察Brine Brine有两个组成部分：链下部分存储基于钱包的数据和订单交易的当前状态，为交易创建批处理，并将状态更新发送到L2可扩展引擎；而链上部分则保存状态承诺和系统资产，管理链上账户，并负责执行状态转换的有效性。 Brine的高层架构： ● 用户通过与智能合约进行交互来存入资金。一旦确认，资金将转移到Brine钱包。 ● 每当用户创建订单时，他们会使用其Brine密钥对其进行签名，附带所有必要的参数。在找到合适的订单后，Brine会匹配订单，然后将其发送给批处理处理器。批处理处理器将批次发送到SHARP（共享证明程序），然后将其发送到starkware验证程序，最后将其作为状态更新推送到L1，更新合同钱包的余额。 ● 提款可以直接通过智能合约进行，也可以通过发送请求给Brine来进行，从而允许用户以较低的gas费提取资金。 Brine旨在提供可扩展的基础架构，以支持不断增长的需求，同时遵守DeFi领域固有的去中心化和安全性原则，通过结合广泛的研究和开发工作以及强大的策略来实现这一目标。 Brine目前成绩 Brine刚刚主网上线几周时间，已经达到了超过5亿美元的交易量，成为全球排名前五的DEX之一（在DeFillama中排名第5）。 Brine目前每日执行的交易量在300万美元至600万美元之间，其高速执行引擎吸引了各种高频交易和大型机构交易者前来使用其平台。来源：金色财经

金色财经2023-09-16

彭博社：万字起底SBF的精英父母如何帮他打造加密帝国？

诞生地。Barbara Fried有着哈佛大学、哈佛法学院、美国第二巡回上诉法院和Paul, weiss律师事务所的背景。1987年，Barbara Fried以终身教授的身份来到哈佛，并在校园里租了一套房子。一年后，她遇到了Joseph Bankman。Joseph Bankman毕业于加州大学伯克利分校和耶鲁大学法学院，在洛杉矶做税务律师后，来到斯坦福担任审判教学工作。在Joseph Bankman第二年获得终身教职后，Barbara和Joseph（这是他们在校园里的称呼）公开了他们的关系。他们住到了一起，1991年Barbara Fried的租住的房子出售时，他们买下了它。斯坦福大学校园内的Bankman和Fried之家。 SBF长大的家，也是他在2023年上半年被“软禁”的地方，坐落在Cooksey Lane的尽头。它的价值为360万美元，不过这更多是帕洛阿尔托（Palo Alto）几十年来房地产繁荣的结果，而不是对其奢华的评价。这栋房子是一栋相当普通的灰色Craftsman建筑，有四间卧室、三间浴室、一个宽敞的门廊和一个游泳池，坐落在一大片空地上，四周都是参天大树。这栋房产的后面是卢·亨利·胡佛大厦(Lou Henry Hoover House);这座现代主义建筑曾经是前总统赫伯特·胡佛（Herbert Hoover）的家，现在是斯坦福大学校长的住所。在SBF的童年时期，周围都是一群年轻的知识分子——当然有法学教授和法学院学生，但也有社会学家、工程师、人工智能研究人员、古典学家和社会科学家。周日晚上，Joseph Bankman会叫外卖或做一些简单的东西，比如意大利面，然后他们会让15名客人进餐厅坐下来聊天，话题通常是哲学和政治。SBF和Gabe，即使在青少年时期，有时也会加入谈话。Joseph Bankman和Barbara Fried是自豪且坚定的行善者。这对夫妇没有结婚，正如他们告诉朋友的那样，同性伴侣不能结婚是不公平的。斯坦福大学法学院(Stanford Law School)前院长、布雷斯特(Paul Brest)说:“他们觉得不应该利用不向他人开放的东西。他们是非常有道德的人。” Joseph Bankman于2021年在斯坦福大学法学院。年轻时，Joseph Bankman有一头乌黑卷发，他的儿子继承了这一点，同时他的态度也很讨人喜欢，这是他儿子所没有的。这对夫妇把孩子送到Crystal Springs Uplands 学校，这是一所每年6万美元的预科学校，里面都是了硅谷人士的孩子。那时，Joseph Bankman已成为美国税收政策最重要的专家之一。他建议加州政府实施一项试点计划，让州政府为他们征税。该计划引起了税务准备公司和小政府专制主义者的强烈反对，并使Joseph Bankman成为具有改革思想的自由派的英雄。对于其他学者来说，Joseph Bankman是一位富有同情心和宽容的导师。罗格斯大学 (Rutgers University) 教授杰伊·索莱德 (Jay Soled) 回忆起Joseph Bankman在他的演讲失败后安慰他的情景。“Joseph 就是这样的人，”他说。“还会有下一次，你只会进步。”2009年Joseph Bankman一边仍在教授全部课程，一边进入医学院学习，成为一名临床心理学家。实习结束后，他开始兼职认知行为治疗师，同时教授与Barbara Fried共同开发的选修课程，帮助法学院学生管理焦虑。 Barbara Fried是一个比她丈夫更聪明的知识分子，尽管她在校园里很受欢迎，但她在帮助学生控制焦虑的同时，也在引发学生焦虑方面出了名。她的学术研究集中在被称为结果主义的伦理学分支上，即行为的结果比抽象的对与错概念更重要。这些想法变成了某种家庭信仰。其理念是为尽可能多的人做好事，但用一种不那么仁慈的方式来总结它是“为目的不择手段”。 Barbara Fried Barbara Fried是最著名的论文聚焦于“电车问题”，这是一项著名的思想实验，涉及一列注定会发生悲剧的火车。它主要被哲学家用来辩论道德选择：你应该让火车改道并杀死站在下一组铁轨上的人，还是什么也不做，让主要道路上的一群人死去？Barbara Fried的论文认为，这个问题是无稽之谈，掩盖了政策制定者在现实生活中面临的道德选择——例如，向穷人提供多少援助，或者向未参保的人提供多少医疗保健。“这方面的内容有数十万页，” 斯坦福大学法学院(Stanford Law School)前院长、布雷斯特(Paul Brest)说。“我的感觉是，Barbara Fried是解决完电车难题后，就没有什么可说的了。” SBF把他母亲的自以为是放在了FTX营销的中心。他的公司可能正式从事销售加密货币的业务，但这只是为拯救生命的事业创造收入的一种方式。在各大时尚杂志上刊登的一则广告活动中，SBF和巴西超模Gisele bndchen出演了这则广告，其中引用了这位FTX创始人的话:“我参与加密货币，因为我想永远产生最大的全球影响。” Barbara Fried的作品在她儿子的传记中反复出现，经常被用来暗示SBF是不那么愤世嫉俗的亿万富翁。 Barbara Fried第二著名的文章与她儿子的现状更为相关。这篇文章于 2013 年作为封面故事发表在季刊《波士顿评论》上，主张对违法者采取更宽容的态度。“个人责任的哲学毁掉了刑事司法，” Barbara Fried写道。她的文章标题是：“无可指责”。 SBF 除了行善的承诺之外，经营加密货币业务在法律上总是很复杂。SBF于2017年创立了一家名为Alameda Research的对冲基金，旨在利用亚洲和美国交易的加密货币之间的价格差异。很快，该基金就在各大洲之间转移巨额资金，其方式看起来（正如他在播客中吹嘘的那样）与洗钱完全一样。Alameda很难开设银行账户。 SBF需要律师。幸运的是，有一个人非常合适。2022年8月，Joseph Bankman在FTX播客上表示：“从一开始，只要我有用，我就会伸出援手。”他补充道，该公司当时没有律师，“我认为我的作用是很显而易见的。” 前Alameda工作人员说，Joseph Bankman帮助起草了早期的法律文件。Alameda的律师事务所Fenwick & West的发票显示，Joseph Bankman是会议的与会者，这表明Joseph Bankman不仅参与了税务问题，还参与了FTX和FTT的营销材料的开发。 FTX总部设在香港，直到2021年香港政府开始打击加密货币。一位熟悉FTX业务的人士表示，Joseph Bankman在决定迁往巴哈马的过程中发挥了关键作用，巴哈马对数字货币几乎没有限制。具体细节是由Joseph Bankman亲自聘请的一位律师安排的——Daniel Friedberg，他曾是Fenwick & West律师事务所的律师，后来成为FTX的总法律顾问。对员工来说，SBF给人的印象是他经常咨询他的父亲。一位前职员说，当有人提出法律建议时，SBF通常会说听起来不错，但SBF想先“给Joseph Bankman打电话”。这名员工还说，几乎所有为Alameda工作的律师似乎都对Joseph Bankman很友好。其他前雇员表示，SBF在与员工打交道时有时很难进行眼神交流，而且可能很直率，近乎残忍，反而其父亲与人相处很有一套。心理治疗师的训练使Joseph Bankman成为一名出色的倾听者，而且Joseph Bankman还是一位精力充沛的健谈者。Joseph Bankman询问员工的个人生活，参加板球比赛（一种员工热衷的运动），并出席公司晚宴。Barbara Fried也参加过FTX晚宴，但较少出现在办公室。他们都是工作人员和孩子之间的调解人。如果SBF说了一些刻薄或难以理解的话，他的父亲会尝试解释或只是说他理解他的儿子可能很难相处。另一位员工回忆说，Joseph Bankman被视为“可爱的老人，一个有能力但不具威胁性的人物，Joseph Bankman在公司能防止儿子失去控制。但Joseph Bankman和Barbara Fried扮演的最重要的角色是，让他们的儿子赢得了人们的信任，否则这些人可能不会倾向于与一个粗略的暴发户做生意。据两位知情人士透露，2021年，当SBF与红杉资本(Sequoia Capital)接洽进行大笔投资时，该公司有兴趣支持一家全球加密货币交易所，但担心潜在的法律和监管风险。 FTX 总部位于海外，在法律边缘运作。委婉地说，许多互相竞争的公司的创始人在道德上似乎很灵活。币安的赵长鹏正在接受美国和其他地方当局的调查。他否认有不当行为，但拒绝透露他的公司总部的确切位置。BitMEX联合创始人兼时任首席执行官Arthur Hayes因未能阻止该平台上的洗钱活动而被起诉。根据一份联邦刑事起诉书，他吹嘘自己将BitMEX 总部设在东非小群岛塞舌尔群岛，因为贿赂那里的监管机构“只需要花一个椰子”。他辞职并最终在认罪之前向当局自首。 FTX 的基本业务与Binance和BitMEX 相同，但SBF坚信他的长期目标是获得美国监管机构的批准。此外，他还拥有其他公司所没有的东西：美国证券交易委员会前任专员的认可。知情人士称，在一位前美国SEC知名官员打来电话后，红杉资本被说服进行投资。这位前美国SEC官员曾就之前的交易与该公司进行过非正式磋商，现在在斯坦福大学任教。这位前官员发言支持 FTX 的法律策略——该策略涉及在海外开展业务，同时努力赢得美国监管机构的批准——并表示SBF也恰好是他朋友的儿子。这种背书是方式之一，“Sam的父母无疑为其打开了大门”，一位涉及到SBF努力让美国政界人士接受他的公司的人士说道。那时，Barbara Fried已经成立了一个左翼超级政治行动委员会“Mind the Gap”，该组织将自己定位为“抵抗运动”的硅谷派系。该组织为包括谷歌前首席执行官Eric Schmidt 和LinkedIn联合创始人Reid Hoffman在内的知名科技捐助者提供了关于将竞选捐款用于何处的建议。精英捐助者圈子在2020年迎来了新成员：Barbara Fried的儿子，当年他向民主党和民主党联盟团体捐赠了超过550万美元，立即使他成为华盛顿特区的一员。2022年，他捐赠了约4000万美元。 Barbara Fried直接向Mind the Gap 推荐的候选人提供资金。FTX前高管Nishad Singh承认将FTX客户的资金输送给Barbara Fried支持的政治事业，并于2021年向Mind the Gap捐赠了100万美元，使他成为PAC最近选举周期的最大捐助者。Mind the Gap尚未被指控有不当行为。 Joseph Bankman 与此同时，Joseph Bankman经常陪同他的儿子参加与监管机构和民选官员的会议。Joseph Bankman还作为公司慈善事业的发言人出现在FTX活动中。他仍然主张税收改革，但现在他有时会提出一个新的兴趣：加密货币。在FTX播客上露面时， Joseph Bankman宣传了他在南佛罗里达州运行的一个试点项目，该项目将为穷人提供数字货币钱包来代替银行账户。“如果你不是金融体系的一部分，一切都会变得更困难，”他说。“兑现支票的成本很高。转移资金的成本很高。所以这是一种国家耻辱。” Joseph Bankman承诺，FTX将解决这个问题。在杂志简介和电视采访中，SBF表现的很朴素。他穿着破旧的运动鞋，与室友住在一起，开着一辆丰田卡罗拉，所有积蓄都捐给了慈善事业。2022年初，SBF对彭博社记者表示：“你很快就找不到真正有效的方法来通过花钱让自己更快乐。我不想要游艇。” 事实上，SBF和他的核心圈子实际上享受了放纵的生活，正如超级碗广告的工作人员所描述的，办公室感觉就像《绿野仙踪》中的翡翠城。该公司购买了价值数亿美元的豪华房地产，其中包括巴哈马最豪华的度假胜地一套价值3000万美元的顶层公寓，SBF和他的伙伴就居住在那里。他们为自己租了私人飞机，而且由于亚马逊网站并不一直为该岛提供服务，因此他们还租了在线包裹。而且——正如破产申请所表明的那样——他们甚至购买了一艘52英尺长的游艇。它是由Alameda为当时公司联合首席执行官Sam Trabucco购买的。 SBF的父母似乎也分享了“战利品”。他们乘坐头等舱，有时是私人飞机。抵达巴哈马后，他们经常住在价值 1600万美元的海滨公寓里。FTX花费大约2.5亿美元购买了该住宅以及岛上的其他三十多处住宅。SBF的父母通过他们的发言人表示，他们将这套房子视为公司财产，而不是他们的财产。 SBF在《纽约时报》会议上接受采访时也表达了类似的观点。“我知道这并不是他们的长期财产，”他说。“我不知道这是怎么写出来的。” 据报道，通过巴哈马公共记录请求获得的一份销售单显示，SBF的父母于2022年4月7日签署为该公寓的共同所有者，并有一名巴哈马公证人作为证人。该文件没有提及FTX，并将该房产称为“度假屋”。“Joseph Bankman在巴哈马工作期间，这所房子被用作临时住房，”这对夫妇的发言人在一份声明中说。“外部律师向Joseph Bankman和Barbara Fried确认，FTX 将拥有该房屋的所有实益所有权，并同意以书面形式记录这一点。” 大约在同一时间，Joseph Bankman收到了儿子送来的1000万美元的礼物。FTX破产负责人 Ray提起诉讼，声称SBF通过从包含客户资金的账户借钱获得这笔钱。根据诉状，他是在咨询了当时已成为个人和专业法律事务高级顾问的人——他的父亲后这样做的。该诉讼称，这笔贷款从未正式化——没有贷款协议、期票“或其他迹象表明SBF从Alameda拿走这些资金并不是为了造福他的家人。” 他的父亲将近700万美元转入个人银行账户；其余的他保存在FTX上。考虑到当时数字货币价格的不断上涨，对于Joseph Bankman来说，将部分积蓄留在FTX似乎是一个合乎逻辑的决定，更不用说这是一个践行他新采用的价值观的机会，但几个月内，市场范围内的抛售导致他损失100万美元并最终危及FTX本身。当公司濒临破产时，SBF公开声称一切都很好，同时向他的父亲寻求帮助，以尽量减少损失。“FTX的资产足以覆盖所有客户的资产，”他在 Twitter（现在被称为X的社交媒体平台）上写道（后来被删除），“我们不投资（挪用）客户资产。” 在幕后，他的父亲传达了一个非常不同但最终更诚实的信息：FTX遇到了麻烦，需要现金。一位知情人士称，11月7日，当SBF发布虚假信息时，第二天，他和他的父亲与其他高管一起躲藏起来，试图应对他们所说的挤兑事件。Joseph Bankman向投资者传达了同样的信息，包括特朗普白宫新闻秘书和金融家Anthony Scaramucci ，他说他第一次听说FTX的麻烦是在11月7日。 Scaramucci表示，Joseph Bankman在当天早上的电话中描述了大约10亿美元的“流动性错配”。但在当天晚些时候的第二次电话会议中，Joseph Bankman表示，这个数字实际上是45亿美元。最后，Scaramucci从另一位FTX员工那里得知，实际金额为70亿美元。“我认为Joseph Bankman想帮助他的儿子，但他陷入了所发生的困境，”Scaramucci说。“你想为你的孩子考虑绝对最好的一面。” SBF和他的母亲在接下来的几天里， Bankman出现在发给巴哈马总检察长和该国最高证券监管机构的电子邮件中，他们得到了有关可能挪用资金的消息，并发出越来越疯狂的信息，简而言之，询问到底发生了什么。SBF抄送他的父亲，试图推迟他们的行程。他提到了“流动性缺口”，并承诺公司正在尽最大努力寻找投资者。在随后的一封电子邮件中，他的父亲也抄送了这封邮件，他提出要先于其他人偿还巴哈马投资者——联邦检察官认为这一提议本质上是试图“购买”在该国的影响力。就在申请破产之前，Bankman敦促监管机构和债权人避免仓促做出判断。知情人士表示，他最初的立场是，FTX的管理者们只是犯了错误的孩子。他解释说，他们会把钱退还，然后每个人都可以继续他们的生活。然而，SBF父母并没有试图退还现金。他们没有解释原因，但Ray代表FTX债权人提起的诉讼暗示了一个原因，即他们需要这笔钱来为儿子的刑事辩护提供资金。 SBF于去年12月中旬被捕，随后被引渡到美国，并获得保释。2.5亿美元的保释金是由他父母在斯坦福大学的两名同事提供的，以及他家房子的地契作为担保。在等待审判期间，SBF被要求住在家里。这种突然的转变让朋友和斯坦福大学的教职员工感到震惊，他们刚刚习惯了他们在Joe and Barb 's看到的那个孩子是一个加密亿万富翁。现在，他却成了美国历史上最大诈骗案之一的主谋。SBF回家途中，安全屏障竖起，封锁了回家的道路。学生和媒体人士驻足观看;SBF父母告诉朋友，因为担心自己的安全，他们买了一只德国牧羊犬。 “所有这些都是病态的阴谋，”今年早些时候从法学院毕业的Tim Rosenberger说。“他们要雇一个新教授吗?”谁来教税法?” 在FTX前员工的群聊中，关于其父母是否了解所指控的罪行的争论非常激烈。与此同时，这对夫妇的朋友们一直难以理解，两个以道德著称的人怎么会犯下如此严重的道德失误。8月，检察官指控班SBF泄露了一名前雇员的破坏性信息，试图恐吓证人。他的律师否认了这一指控，但他被送往布鲁克林大都会拘留中心。当她的儿子被拘留时，Barbara Fried在观众席上泪流满面地试图走近他。“那是我儿子！” 当一名美国法警拦住她时，她说道。她看着SBF按照标准程序脱下夹克，解下领带，弯腰解下正装鞋上的鞋带。当他母亲抽泣时，父亲用手臂搂住她的肩膀。朋友们说他们很担心这对夫妇。自从SBF被捕以来，父母都没有教过课。Joseph Bankman取消了他的课程，Barbara Fried在FTX倒闭前两个月从学校退休，并从她的政治非营利组织辞职。“这样的事情发生在一个充满智慧和热心公益的家庭身上，”斯坦福大学教授、家庭老友约翰·多诺霍三世 (John Donohue III) 说，“这是毁灭性的。” “很难去思考‘他们怎么会不知道？’” 另一位不愿透露姓名的朋友说道。“我能理解的最有道理的是，这是盲目的信仰。他们没有掌握完整的情况。” 这当然是合理的。如果检察官的叙述准确的话，SBF的欺骗行为是反社会的——不仅欺骗投资者，还欺骗商业伙伴，甚至他自己的员工。毫不夸张地说，他可能利用自己的父母——以及他们辉煌的学术生涯——来打造一个剥削性的企业。SBF曾多次声称自己是亿万富翁。他为什么不给他爸爸妈妈买一个好房子呢？为什么他的父亲不能和拉里·大卫一起参加超级碗拍摄呢？但批评者说，即使他们不知道涉嫌挪用资金的情况，父母也应该承担部分责任。FBarbara Fried的道德指南针可以解释她的儿子如何能够忽视明显的道德缺陷，以服务于他认为更大的利益。按照这个思路：如果最终结果是数十亿美元用于拯救世界的慈善机构，那么一点点挪用资金又算什么呢? 与此同时，Joseph Bankman参与提供法律建议，但现在看起来至少不太合理。他参与了多项决策，包括FTX的推出、FTT的创建、公司向政客的讨好以及与巴哈马监管机构的交道，这些决策均被监管机构和检察官批评为可能违法。Joseph Bankman还参与了聘用FTX 的总法律顾问Friedberg，他被指控纵容欺诈行为，并努力掩盖揭露欺诈行为的努力，包括贿赂潜在的举报人。这些指控是在代表FTX债权人提起的诉讼中提出的，其中包括Joseph Bankman对他儿子的一句话，敦促他依靠Friedberg，“这样我们就只有一个人负责一切”。Friedberg否认有不当行为，也没有被指控犯罪，但批评者表示，他的背景足以让人“三思”——包括在一家加拿大在线扑克网站工作过，该网站被指控在他任职期间欺骗玩家。然后是斯坦福大学本身。就在SBF被捕的一个月前，伊丽莎白·霍姆斯因医疗设备公司 Theranos Inc 的欺诈行为被判处 11 年监禁。她在学生时代就在校园里创办了这家公司，并招募了知名教员。担任雇员和董事。霍姆斯案，再加上斯坦福大学校长马克·泰西尔-拉维尼因多篇学术论文中数据被操纵的指控而辞职，一些教授和学生开始质疑，为什么学校没有更快地发现不当行为案件。而包括多诺霍在内的斯坦福大学的捍卫者指出，斯坦福大学并不是SBF涉嫌犯罪的原因；这顶多是他们的一个背景。但背景很重要。来自斯坦福这样的地方，拥有成绩斐然的父母，会改变世界对你缺点的看法。一些可能被视为不严肃的表现，比如在会议期间玩电子游戏，却成为了才华横溢的明显证据。过去10个月，SBF一直试图将责任推给前雇员、律师和企业竞争对手，并坚称自己的错误是粗心大意，而非恶意。“我搞砸了”是他在被捕前写的国会证词中的原话。他似乎在说，他只是一个远远超出他能力范围的孩子。来源：金色财经

金色财经2023-09-15

萨默斯：美国软着陆概率仅三成，美联储或需再加息，尤其要小心美股

是股市，它可能被定价得过于完美”，担任哈佛大学教授的萨默斯说道。利率期货表明交易员们并未完全将年底再次加息25个基点的可能性计入价格。尽管周三公布的数据显示美国8月核心消费者价格指数（排除食品和能源价格的指数）的上涨幅度超出预期，但数据公布后两年期美债收益率下跌。 “目前来看，最好的猜测是通胀会有一些增强，美联储需要再次采取行动”，萨默斯在提到美联储时说道。“他们当然有可能需要采取多次行动”，但他同时指出这不是他的预测。这位前财政部长还警告说，如果通胀下降，不要认为美联储会开始主动降息。有一种观点认为，如果价格涨幅放缓，这实际上意味着美联储货币政策已经更为紧缩，因为实际利率会更高。他表示，这种说法“太过简单化”。萨默斯表示，问题在于当前通胀主要是服务行业的问题，但服务行业价格上涨的放缓对支出并没有“真正产生太大的收缩作用”。 “所以我认为，那种指出政策会自动转向限制的论点有点过度夸张”，萨默斯说。他说希望美联储的决策者在下周公布最新预测时，不会“过度暗示明年利率会下降”。他还重申，美联储对于财政赤字扩大对经济的刺激作用没有给予足够的关注。“美联储主席鲍威尔对2021年财政刺激规模的担忧远远不够，而我更希望看到他对我们即将面临的财政局势表达更多关切”，萨默斯表示。他还重申，密切关注美国汽车工人联合会与汽车制造商就薪酬增加的谈判是非常重要的。他表示，尽管这个领域“对整个经济的主导地位不如前一代人那么重要”，但仍然“非常重要”，并且可能会“广泛设立一个模板”。

金融界2023-09-14

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