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中美2024年经济展望！大摩：中国GDP将低于普遍预期美国选举年“标普将站上4500点”

信贷与房地产危机。大摩指出，美国住宅和商业房地产市场在2023年出现巨大分化，未来一年的发展轨迹是一个重要的争论。抵押贷款利率上升带来的巨大的负担能力挑战导致现有房屋销售大幅回落，库存再次减少，为房价提供了短期支撑。另一方面，主要贷款机构(区域银行)面临的挑战和选定房地产类型(办公楼)的长期变化，加上需要再融资的迫在眉睫且持续的到期墙，显着推动了商业房地产的价格和销售降低。该行称：“展望未来，随着利率下降，我们预计负担能力将改善，待售库存将增加。由于库存增长抵消了需求增长，美国房价应会小幅下跌，同比下降3%。由于基本面压力仍未得到解决，我们预计商业房地产的前景仍将充满挑战。” 针对信贷方面，摩根士丹利表示：“尽管我们显然更喜欢高质量的固定收益产品，但我们讨论了机构MBS和IG信贷之间相对价值在未来一年中将如何发挥作用。尽管机构MBS利差远不稳定且技术面仍具有挑战性，但我们认为价格反映了疲弱的情绪。到2024年下半年，随着美联储临近季度末且收益率曲线趋陡，市场情绪变得更加积极。这应该会让美国国内银行重返MBS市场，从而促使机构MBS利差适度收紧。” “尽管IG的基本面和技术面具有支撑性，但估值却是一个挑战。我们的宏观故事表明，利率波动性较低，更多资金流入债券，这应该有利于所有高等级固定收益，但在边际上对机构MBS的帮助更大，”该行补充道。 (来源:ZeroHedge) 目前对2024年宏观经济的已知未知数是，投资者正在努力应对日益加剧的地缘紧张局势。尽管石油价格等一些市场信号表明当前冲突可能仍然是区域性的，但不能排除升级的可能性。此外，2024年是重要的选举年，美国、墨西哥等国将举行总统选举。大摩称：“我们承认地缘和选举政治可能对市场结果产生重大影响，但现阶段我们无法阻止其中任何一个。” 据全球银行摩根士丹利称，到2024年，世界将看到经济增长放缓、通胀下降和货币政策宽松，美联储可能只会在6月或更晚时间降息。该行策略师Serena Tang和她的团队在题为“穿针引线”的全球策略报告中指出：“投资者需要巧妙地寻找能够产生正回报的市场机会。”他们列举了一系列挑战，包括金融状况紧张、通常要到2024年晚些时候才会降息，以及盈利衰退仍在酝酿之中。他们补充说，债券供应仍然是市场担忧的问题，新兴市场基本面面临阻力，跨资产相关性尚未摆脱极端情况。摩根士丹利策略师指出，美国自2022年初以来的加息，并未对金融市场、企业或消费者支出产生灾难性影响。但随着美联储在2024年转型，该行认为优质债券表现优异，美元在上半年保持强势，美国股市走高，大宗商品尤其是石油，明年仍将维持区间波动。它建议客户购买美国国债和投资级公司债券，并有选择地增加股票。摩根士丹利将主要股票市场12个月的回报前景描述为“乐观积极”，它对日本股市尤其乐观，认为持续的通货再膨胀、生产率的提高和公司治理的改善将推动市场的发展。 “鉴于我们对盈利和估值相对乐观的看法，我们预计日本股市将继续跑赢新兴市场和中国，”该行表示。它还预计美国股市将在2024年保持坚挺，尽管存在近期风险，标准普尔500指数仍将升至4500点。 “在美国，我们喜欢医疗保健、必需品和公用事业、精选的增长机会和晚周期周期股。” 在除日本外的亚太地区，摩根士丹利看好新加坡、印度、墨西哥、希腊和波兰，同时下调韩国和中东的评级。摩根士丹利策略师迈克尔·威尔逊(Michael Wilson)及其团队指出：“在亚洲，我们预计半导体将复苏，同时也看好能源和近岸工业。我们看好日本、新加坡、印度和印度尼西亚的金融业。” 近岸外包是指公司将生产带回本国或友好邻国，尽管如此，该银行对新兴市场并不是特别乐观，并指出股票、信贷和当地利率的回报似乎不那么引人注目。

圈内人2023-11-20

标普500或下破2900点？！传奇市场预言家警告：做好股市至少暴跌30%的准备

ng还透露，他今天关注的“最大泡沫”是商业房地产，特别是办公楼、酒店和购物中心，他说他相信泡沫正在开始破裂。

Dan19772023-11-18

CPT Markets：鲍威尔放重话，鹰调吓坏市场!WeWork声请破产保护冲击美商办市场!

不过仍须注意到，利率的上升确实已对敲响商业房地产市场的警钟，尤其是共享办公室经营商WeWork的破产对商用办公室市场无疑是一重大冲击，足以证明已开始有部分市场早已陷入严重困境。随着借贷成本的上升，企业的扩建、租赁办公空间势必会遭遇困难，从而打击商办市场的价值与稳定性。三年多前，疫情爆发导致全球经济处于衰退边缘，不少公司选择终止租约，导致WeWork经营大伤。尽管在疫情结束后，越来越多的公司要求员工返回办公室，但效果却仍不尽人意，商办租赁需求整体上仍旧疲软，空置率居高不下，值得一提的是，全美仍有超过五分之一的商用办公空间仍处于闲置状态。根据10月份美联储所发表的Financial Stability Report，除了持续性的通货膨胀与货币紧缩外，商业与住宅不动产可能出现巨额亏损竟同样被列为潜在风险第一名，为此，CPT Markets分析师指出，企业陆续减少办公室面积的趋势可能导致空置率上升，进而对地产价值产生影响，市场应格外留意此因素，因为它有可能在未来12到18个月成为金融市场最棘手的困难。 CPT Markets风险提示及免责条款 : 以上文章内容仅供参考，不作为未来投资建议。CPT Markets 发布的文章主要根据国际财经数据报告及国际新闻为参考依据。

CPT_Markets2023-11-16

TA“泄露”2024美股走势！高盛深度解析：最红女歌手Taylor Swift已经给出“答案”：“你所要做的就是继续投资”

博社的共识为55%）。 2、在财务上，商业房地产的困境可能会危及几家持有抵押贷款的地区银行，这些银行的抵押品价值低于贷款金额。截至第三季度，美国银行持有2.8万亿美元的商业房地产贷款，其中64%（1.8万亿美元）由资产低于1000亿美元的银行持有。超过5000亿美元的商业房地产贷款将在2024年到期。 3、从企业的角度来看，未知数包括预计第一季度（美国对谷歌）的至少一项重大反垄断裁决，以及美国和欧盟的许多其他政府诉讼，指控领先的大型科技'公司（如亚马逊、META和苹果）的垄断行为，这些公司合计占标准普尔500指数的29%。 4、在政治上，四年一度美国总统大选，将在短短51周内举行。预测市场发出信号，拜登与特朗普的二番战是最有可能的。最近的民意调查显示，大选基本上是一场折腾。 5、在地缘政治上，以色列-哈马斯战争、俄乌战争和美中贸易战仍然是潜在金融市场风险的巨大来源。高盛2024年展望中最值得注意的因素之一是该行对利率的预期。华尔街经济学家对美联储明年降息的速度存在分歧。在美联储以1980年代以来最快的速度加息后，瑞银和摩根士丹利的经济学家预计明年将大幅降息。另一方面，高盛预计央行将更缓慢地降息。他们的观点也与利率期货交易员的预期形成鲜明对比，这是基于芝商所FedWatch工具汇总的数据。高盛团队表示：“我们的经济学家认为，2023年7月是美联储本轮紧缩周期的最后一次加息，基金利率不太可能升至目前5.25%-5.50%的水平以上。然而，预计在经济增长有弹性的情况下，美联储将按兵不动，直到2024年第四季度核心PCE降至2.5%以下。” 这一预测与美联储目前反映在远期市场定价中的美联储2024年降息100个基点形成鲜明对比。美联储的政策利率目标目前在5.25%至5.5%之间，为20多年来的最高水平。高盛预计，2024年企业利润和利润率都将扩大。但是，尽管这家投资银行对人工智能在长期内推动企业盈利增长的潜力持乐观态度，但该银行的分析师怀疑这些好处是否会在明年之前广泛累积。值得注意的是，有理由对高盛的预测持保留态度。正如Kostin在他的展望中承认的那样，该银行去年和许多华尔街竞争对手都犯了错误，他们预计标准普尔500指数将在2023年结束时达到4,000点。虽然这仍然是可能的，但这需要股市在年底前暴跌约9%。

Linlin2023-11-16

巴尔：美联储正在审查银行的利率风险

包括美联储在内的美国银行监管机构一直对商业房地产市场发出警报。今年6月，官员们要求贷款机构与在该行业面临压力的信誉良好的借款人合作。由于借贷成本飙升，业主面临压力。在巴尔发表上述言论之前，美联储上周发布的一份报告称，美联储正密切关注商业房地产和利率上升给银行带来的潜在损失。

金融界2023-11-14

美联储负责监管的副主席Barr：正在密切关注银行的利率风险

在“监测潜在的信贷恶化，尤其是在消费和商业房地产贷款领域”。包括美联储在内的美国银行监管机构几个月来一直在就商业房地产市场发出警告。今年6月，官员要求银行与在该行业面临压力的信誉良好的借方合作。随着借贷成本飙升，房地产业主面临压力。在Barr发表上述言论之前，美联储上周发布报告称正在密切关注商业地产和利率高企可能导致的银行亏损。

金融界2023-11-14

讨价还价还是坠入深渊？美国银行股前景美联储说了算

数风险来自利率上升，包括存款成本上升和商业房地产问题导致的利润率压力。著名投资者Bill Gross上周表示，他认为该行业已经触底，并补充说，他持有一些地区性银行股，并推动其股价大幅上涨。 “我们认为，如果你是有选择性的，银行有很多隐藏的价值，”Allspring Global Investments的投资组合经理Neville Javeri表示。 Javeri认为，大型银行已经大幅削减了成本，并准备提高股息和增加回购，以帮助他们自己度过贷款增长放缓的时期。美国银行分析师推荐的股票包括高盛和第五三银行的股票。投资者正等待下周的美国消费者价格数据，以了解美联储在努力将通胀从去年数十年来的高点继续降低方面的表现，跌幅超过预期可能会支持央行提前降息的理由。但是，许多投资者和分析师仍然对银行股持悲观态度。处于历史高位的抵押贷款利率拖累了贷款。根据数据，总体而言，约61%的未偿还抵押贷款的利率低于4%，这使得消费者几乎没有再融资或搬家的动力。截至11月3日当周，30年期固定利率抵押贷款的平均合同利率下降了四分之一个百分点，至7.61%，为约一个月来的最低水平。与此同时，分析师一直在下调对金融业的增长预期，其中不仅包括银行，还包括保险公司，因为美联储坚持认为它将在更长时间内保持较高的利率，这可能会损害抵押贷款的增长。根据LSEG的数据，预计2024年金融业的盈利增长将达到6.2%，几乎是4月份预期盈利增长11.4%的一半。 “你不确定你是否看到了最糟糕的情况，但情况正在好转。”Muhlenkamp&Company首席投资组合经理Jeff Muhlenkamp说。

丰雪鑫992023-11-12

逾期商业地产贷款创10年新高！美银行业还能撑住吗？

以及远程办公趋势的加剧，美国银行的逾期商业房地产贷款已达到十年来的最高水平。根据行业追踪机构BankRegData的数据，在截至9月底的三个月里，业主拖欠一次以上的逾期贷款数量跃升了30%，即40亿美元，达到177亿美元。这个数字在一年内增加了100亿美元。当前，美国银行贷款仍处于历史良好状态，即使在最近大幅增长之后，也只有1.5%的商业地产贷款逾期。尽管如此，行业观察人士表示，面临压力的业主可能会继续增加，尤其是在写字楼领域。 BankRegData的负责人比尔·莫兰德（Bill Moreland）告诉客户，商业房地产贷款“正在迅速恶化”。 “这不是一个小问题”资产管理公司艾灵顿管理集团（Ellington Management Group）的商业房地产债务主管Leo Huang说。“房地产价格将下降，贷款拖欠率将继续上升”。第三季度的数据没有反映出曾被誉为“独角兽”的美国“联合办公空间”公司WeWork本周申请破产的影响，WeWork是纽约和旧金山城市最大的私人办公室租户之一，市值一度达470亿美元。根据《美国破产法》第11章，WeWork将至少可以在美国合理化其租赁组合，即在几乎不受任何经济处罚的情况下终止数十份租约，从而给业主带来压力。出于这一部分原因，富国银行最近将位于曼哈顿下城的百老汇599号（599 Broadway）一栋中型写字楼的2050万美元抵押贷款，列入了有拖欠贷款风险的观察名单。这笔贷款由美国银行发放，但后来被卖给了投资者，并由富国银行提供服务。富国银行拥有超过700亿美元的未偿商业房地产贷款，规模为美国最大，因而也是最容易受到财产损失影响的银行。该行的预期房地产贷款在第三季度增长了50%以上，达到34亿美元，高于一年前的4亿美元。尽管拖欠率不断上升，但在宣布不断增长的逾期贷款所带来的实际损失方面，包括富国银行在内的众多银行进展缓慢。富国银行在第三季度仅注销了9100万美元的商业地产贷款。在上个月与分析师的电话会议上，富国银行乐观地认为，这些借款人中的许多人将重新开始还款或以其他方式避免损失，同时该行的高管也重申将产生一些影响。“我们还没有真正看到任何重大损失，但这是会发生的，”富国银行首席财务官迈克·桑托马西莫（Mike Santomassimo）表示。穆迪（Moody‘s）商业房地产经济分析主管凯文·费根（Kevin Fagan）表示，他预计至少在未来12个月内，拖欠率将攀升。他说，“痛苦即将到来，这是肯定的”，但他补充说，拖欠贷款需要时间才能转化为损失。在地区性银行中，总部位于匹兹堡的PNC金融服务集团是拥有逾期商业房地产贷款最多的银行之一，上季度增长了一倍多，达到7.23亿美元。“我们预期的商业房地产写字楼行业的压力已经开始显现，”PNC首席财务官Rob Reilly上个月告诉分析师。然而，他补充说，银行有足够的准备金来弥补这些贷款的潜在损失。其他银行正在加紧重组房地产贷款，以避免损失。在美银，该行修改后的房地产贷款数量（要么免除了利息，要么延长了到期日）在本季度增长了近7.5亿美元，达到12亿美元。在整个行业中，在过去六个月中，重组商业房地产贷款的数量增加了60亿美元，达到85亿美元。

金融界2023-11-11

美联储认为商业地产和利率上升对银行业构成风险

的银行业监管机构几个月来一直在敲响有关商业房地产市场的警钟。今年6月，监管官员要求银行业与面临压力但信誉良好的借款人合作。尽管存在对一些领域的担忧，但美联储表示，整体来看银行体系仍然稳健，大多数银行资本充足。“总体而言，银行流动性充裕，对短期批发融资的依赖有限，”美联储称。“某些领域的贷款违约率正在上升，但仍然在低水平。”

金融界2023-11-11

“新债王”公司管理者：股票越来越贵、经济疲软，美联储才是市场的敌人

我们陷入衰退。” 谢尔曼还将依赖债务的商业房地产行业描述为“有问题”，尤其是在远程工作趋势削减了对办公空间的需求的情况下。但他指出，虽然有些部分做得很好，但是仍然不可掉以轻心。更广泛地说，谢尔曼说，对于信用卡来说，汽车贷款和次级抵押贷款拖欠危机表明部分经济陷入困境——即使这种痛苦不会导致全面衰退。他强调，美联储的加息需要时间，尤其是在许多房主和企业的情况下锁定低廉的价格几年前，他们还没有感受到借贷成本的挤压。然而，他说，更多的人将开始受到影响，因此经济将受到影响。谢尔曼还表示，他预计通胀将被证明是顽固的，美联储的降息将比应有预期晚，因为美联储目前仍坚定地要将通货膨胀达到2%。他警告投资者不要相信美联储既会平衡通胀和增长，同时也会支撑资产价格。 “我认为，在降息方面，他们可能会落后于曲线，”他说，“美联储不是你的朋友——它现在是一切的敌人。”

丰雪鑫992023-11-09

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