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债市早报：股份行跟进下调存款利率；债市延续暖势
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商品 12月25日，因圣诞节假日，美欧商品市场休市。二、资金面（一）公开市场操作 12月25日，央行公告称，为维护年末流动性合理充裕，当日以利率招标方式开展了3810亿元7天期和900亿元14天期逆回购操作，中标利率分别为1.80%、1.95%。Wind数据显示，因此单日净投放资金2870亿元。（二）资金利率 12月25日，银行间资金结构性矛盾加剧，隔夜资金整体宽松，而七天期跨年资金价格进一步走高。当日DR001下行3.63bps至1.540%，DR007上行4.26bps至1.818%。数据来源：Wind，东方金诚三、债市动态（一）利率债 1.现券收益率走势 12月25日，股份行跟进下调存款利率，进一步提振市场情绪，债市延续暖势，银行间主要利率债收益率普遍大幅下行，中短券表现更为强势。截至北京时间20:00,10年期国债活跃券220003收益率下行1.8bps至2.6000%；10年期国开债活跃券230205收益率下行2.0bps至2.7650%。数据来源：Wind，东方金诚债券招标情况当日无国债和国开债发行。（二）信用债 1. 二级市场成交异动 12月25日，4只地产债成交价格偏离幅度超10%。其中，“21金地MTN006”跌超18%，“20沪世茂MTN001”跌超30%，“H0阳城01”跌50%；“21远洋控股PPN001”涨超30%。 2. 信用债事件泛海控股：公司公告，5月份美元债剩余1.34亿美元本金原计划12月23日前兑付，考虑到公司流动性安排和资产优化处置进展，再次延期至2024年3月23日前兑付。花样年：公司公告，出让邻里乐予碧桂园服务的交易最终完成。据了解，花样年是于2021年将邻里乐出让予碧桂园服务。新光控股：公司公告，公司等三十五家企业合并破产案第三次债权人会议已召开，24年1月15日网络投票截止，将审议重整计划（草案）、破产财产分配方案等。洛阳商都城投：公司公告，公司承兑逾期的5000万元商票系交易方涉嫌诈骗，目前已申请立案。华晨汽车：公司公告，收到华颂商旅汽车租赁合同纠纷案判决结果，被判偿还大连装备融租逾期租金9277万元，华晨集团承担共同给付义务。世茂股份：主承销商浦发银行公告，关于“19沪世茂MTN001”、“20沪世茂MTN001”、“21沪世茂MTN001”及“21沪世茂MTN002”本息未按期足额偿付，浦发银行将继续督促世茂股份尽快推进并落实债务化解方案。四川信托：公司公告兑付方案，签约窗口期截至2024年3月5日，线上平台已开通。泰禾集团：公司公告，聘任立信中联为2023年年度审计机构，未来12个月对子公司担保总额为761亿元。公司收到与渤海信托借款纠纷案件应诉通知书，标的金额24亿元。（三）可转债 1. 权益及转债指数【权益市场三大股指集体收涨】 12月25日，权益市场缩量整理，当日上证指数、深证成指、创业板指分别收涨0.14%、0.38%、0.31%。当日，两市成交额6234.8亿元，港股休市，北向资金通道关闭。当日，申万一级行业大多下跌，国防军工、汽车涨超1%，煤炭、食品饮料、有色金属涨超0.5%；下跌行业中，传媒、综合、房地产跌逾1%。【转债市场主要指数集体收跌】 12月25日，转债市场开始补跌，当日中证转债、上证转债、深证转债分别收跌0.15%、0.07%、0.30%。当日，转债市场成交额376.05亿元，较前一交易日减少48.31亿元。转债市场个券多数下跌，551只个券中，181只上涨，358只下跌，12只持平。当日，文灿转债涨超9%，深科转债涨超8%，欧晶转债、广电转债涨超4%；下跌个券中，泰坦转债跌停20%，大叶转债跌逾10%，鸿达转债跌逾6%，花王转债、大业转债跌逾5%。数据来源：Wind，东方金诚 2. 转债跟踪 12月25日，东风转债公告董事会提议下修转股价格；华特转债公告不下修转股价格；南电转债公告不下修转股价格，且未来四个月内（即2023年12月26日至 2024年4月25日），若再次触发下修条款，均不选择下修；恩捷转债公告预计触发转股价格下修条件。（四）海外债市 1. 美债市场 12月25日，因圣诞节假日，美债市场休市。 2. 欧债市场： 12月25日，因圣诞节假日，欧债市场休市。中资美元债每日价格变动（截至12月25日收盘）数据来源：Bloomberg，东方金诚整理
金融界2023-12-26
Mysteel：黑色商品“空窗期”的等待
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本确定，即使降息预期反复波动，其对国内商品市场特别是黑色商品的影响较小。宏观方面暂时进入“真空期”。即使如此，宏观扰动不时出现。比如本周市场传言银行存款利率下调，短时间内拉升了市场情绪。其实，存款利率对需求端而言并非利好，相反是利空。然而价格信号显示，市场的解读是未来贷款利率仍将下调，利好仍未出尽。这显示，当市场对当前的宏观环境的判断存在分歧时，市场更愿意相信未来仍有重磅的刺激需求端的政策出台。的确，从过去几轮加息历史来看，存款利率下调往往伴随着贷款利率下调。降息的可能性的确上升。可是，从当前市场利率的变化情况来看，至少从实用的角度来看，降息的概率并不算高。高频的市场利率数据显示，在前几次降息之后，市场利率均往政策利率向上的方向偏离。这说明，前几次降息确实有效，市场对资金的需求似乎在上升，而且现阶段再次降息的实际效果可能并不大。相反，当前流动性淤积在银行体系才是实体经济与金融体系之间联系不畅的主要问题。在尚无有效解决该问题的办法之前，降准释放流动性的作用可能更具实际意义。我们预计，2024年1月份，中性情况是：一次降准；乐观情况是：一次降准+一次降息。我们想强调的是，在经济底部震荡特征明显的时期，任何期待落空之后，都有可能形成力量更大的负反馈。前不久工业品库存数据确实有点补库的迹象，但是如今的价格指数和PMI指数等证伪了乐观预期，当下库存周期仍停留在“被动去库存”阶段。当下，我们认为这种经济数据看似“反复”，实则是经济在底部震荡的表现。这种“底部”并不是触底后静止，而是有阶段性上行和下行的“底部震荡”。现阶段处于宏观信息“真空期”，2023年最后一天发布的PMI是否符合预期，可能触发市场对是否再有政策利好的预期。我们仍然从周期的角度来看，结论是黑色金属产业迎来基本面显著改善，价格上涨动能充足还需一段时间。但由于不同行业的下游需求表现各异，不同行业库存周期和利润周期所处的位置不同，工业企业整体进入结构性补库阶段。预计部分行业可能已经处于补库阶段，而金属板块行业仍处于主动去库存阶段，明年上半年有望进入被动去库阶段。对照历史数据，黑色金属产业主动去库存的趋势并不明显，库存水平较前几个月均有一定程度的上升。从大类资产表现来看，即使进入补库后，股票价格先涨，商品价格随后跟进的现象比较明显。黑色金属产业库存水平仍然不低行业 5月库存分位数（%） 6月库存分位数（%） 7月库存分位数（%） 8月库存分位数（%） 9月库存分位数（%） 10月库存分位数（%）煤炭开采和洗选业 0.70 0.63 0.57 0.55 0.57 0.48 石油和天然气开采业 0.26 0.15 0.00 0.34 0.27 0.31 黑色金属矿采选业 0.40 0.13 0.14 0.18 0.12 0.12 有色金属矿采选 0.72 0.85 0.73 0.84 0.88 0.86 非金属矿采选业 0.82 0.82 0.96 0.95 0.95 0.93 石油、煤炭及其他燃料加工业 0.13 0.08 0.10 0.19 0.22 0.22 木材加工及木、竹、藤、棕、草制品业 0.58 0.52 0.45 0.38 0.26 0.17 造纸及纸制品业 0.42 0.27 0.17 0.04 0.02 0.04 化学原料及化学制品制造业 0.29 0.16 0.10 0.02 0.14 0.22 化学纤维制造业 0.09 0.06 0.10 0.16 0.32 0.40 橡胶和塑料制品业 0.18 0.16 0.18 0.09 0.12 0.13 非金属矿物制品业 0.44 0.32 0.24 0.04 0.02 0.00 黑色金属冶炼及压延加工业 0.03 0.02 0.05 0.24 0.29 0.38 有色金属冶炼及压延加工业 0.53 0.52 0.58 0.52 0.51 0.47 金属制品业 0.15 0.14 0.15 0.02 0.15 0.14 医药制造业 0.39 0.37 0.35 0.02 0.04 0.04 通用设备制造业 0.34 0.32 0.36 0.34 0.23 0.22 专用设备制造业 0.72 0.67 0.67 0.61 0.52 0.51 汽车制造 0.21 0.14 0.11 0.05 0.05 0.04 铁路、船舶、航空航天和其他运输设备制造业 0.44 0.52 0.47 0.59 0.67 0.78 电气机械及器材制造业 0.35 0.31 0.37 0.41 0.36 0.12 计算机、通信和其他电子设备制造业 0.04 0.05 0.05 0.02 0.04 0.01 仪器仪表制造业 0.50 0.44 0.37 0.11 0.16 0.17 农副食品加工业 0.30 0.25 0.26 0.27 0.31 0.34 食品制造业 0.59 0.36 0.26 0.13 0.14 0.13 酒、饮料和精制茶制造业 0.79 0.79 0.70 0.54 0.51 0.52 烟草制品业 0.25 0.24 0.22 0.39 0.32 0.42 纺织业 0.11 0.13 0.14 0.23 0.42 0.52 纺织服装、服饰业 0.05 0.05 0.07 0.05 0.05 0.08 皮革、毛皮、羽毛及其制品和制鞋业 0.18 0.16 0.16 0.12 0.08 0.13 家具制造业 0.05 0.04 0.05 0.06 0.08 0.07 印刷业和记录媒介的复制 0.06 0.07 0.08 0.05 0.10 0.09 文教、工美、体育和娱乐用品制造业 0.18 0.20 0.26 0.16 0.02 0.03 数据来源：钢联数据注释：标红代表该行业库存分位数在10月上升，以2012年以来的数据进行计算本文作者：李爽 Mysteel研究员经济学博士
我的钢铁网2023-12-25
Mysteel：降息预期仅是高利率环境下的短期扰动
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，市场与美联储将反复博弈。未来国际大宗商品市场的交易逻辑恐仍将是“衰退”甚至是“通缩”。从康波周期的规律来看，在周期末期往往就是高利率下的经济衰退。未来，即使进入被动去库或主动补库阶段后，商品价格也并非一定上涨。正文：在紧缩货币政策周期，美国经济表现超出预期。在美联储实施近40年最激进加息的紧缩周期下，从2023年下半年开始，美元指数再次走强。虽近期小幅回落，但依旧处于100以上的高位。这些数据都表明，在不断加息的背景下，美国的经济超出预期，韧性较强。这些或许都得益于在疫情期间，拜登政府实施了无限量化宽松政策，将联邦基金利率下调至零附近，直接发现金到家庭和中小企业，从而刺激了美国企业扩大投资。同时，即使加息，流动性过剩也使经济韧性能维持一段时间。并且加息也有一定的积极效应，即海外美元回流，加息吸引了海外资金流向美国资本市场，购买美元资产，从而推升了资产价格。因此，从就业和通胀数据来看，美国经济似乎表现过热，即使在紧缩的货币政策下依旧超出预期。美国CPI数据趋势性下跌成定局，但由3%到2%的路径可能较长，因此高利率环境可能继续维持。疫情期间的量化宽松政策使美国经济免于萧条，但政策的后遗症是高通胀，叠加工资上涨引起成本推进型通货膨胀，核心CPI数据难跌，生活成本高昂给员工和企业带来较大的压力。美联储在高通胀的压力下，实施了近40年最激进的加息政策，不断加息导致的高利率环境又存在许多负面影响。在我们此前写的《10 年美债收益率创 16 年新高，高利率环境危害几何？》一文中提到，高利率环境不仅给美国经济带来流动性衰竭的风险，也成为抑制全球经济发展的重要因素，全球大类资产价格上涨幅度有限。人民币有限度的升值是高利率环境下加息周期结束的附加影响。随着加息结束，以及美国经济衰退的声音再起，美元指数下行压力出现，人民币汇率随之出现外生性的上升动能。美国经济结构性衰退的可能性增加。高通胀叠加高利率，美联储是否继续加息已成为难题，这不仅关乎全球其他经济体的发展，更是美国自身能否走出困境的关键。此前由于美国服务业、通胀和就业相关指标情况较好，美联储可以坚持加息，但若从制造业、房地产和债券市场看，美国经济出现了结构性衰退。美国制造业PMI从5月开始，已连续5个月在荣枯线以下，美国商品库存周期还处于去库阶段；房地产虽然在通胀压力下价格创新高，但是成交量却急剧萎缩，呈现“有价无市”的现状，成交量连续4个月下跌，根据Redfin估计，2023年，美国成屋销售总量预计将为410万套左右，这将是2008年雷曼兄弟倒闭引发全球金融危机后的最低水平；而债券市场则是在10月18日，10年期美债收益率创下16年来新高，截至11月14日，也一直处于高位震荡。在经济结构性风险下，美联储不能仅从就业、通胀来观察宏观经济走势进而施策，加息的可能性很小。至少可以说，美国经济韧性将逐渐被削弱，此时美联储降息预期高与低并不重要，未来降息预期将会经历数次修正，市场与美联储将反复博弈。如果将全球前三大经济体美国、中国、欧盟对比，美国经济的表现给市场的意外更大，而影响资产价格波动的是预期差。从去年年底到今年年初开始，市场都认为美国经济会衰退，但是实际情况是美国经济数据更有韧性，造成强烈的反差，导致相应的资产价格表现比较强。预计四季度美国经济的不确定性增加：一方面房地产市场量价表现不一，销售同比跌幅收窄而成交价格下降；另一方面美国经济韧性赖以持续的消费数据方面，美国消费者信心指数显著下降。近几个月以来，美国劳动参与率略微上升，需求端指标略微降温，劳动力市场供需失衡的现况得到缓解。更重要的是，如前文所述，美国消费数据滑坡是确定性事件。美国经济大概率可能不会硬着陆，但美国经济韧性将逐渐被削弱。未来国际大宗商品市场的交易逻辑恐仍将是“衰退”甚至是“通缩”。从康波周期的规律来看，在周期末期往往就是高利率下的经济衰退。即使加息周期结束，流动性可能会边际改善，也不足以促成商品价格形成趋势性反弹。这也是我们认为需求恢复缓慢（包括房地产不大可能出现“V型”底），价格有顶的重要原因。回到国内，库存周期与产能周期共振向下，未来需求恢复将是弱恢复。以钢铁行业为例，现在正处于长短周期的底部，此时除了依靠经济和行业内生的动能恢复外，还需借助外力，特别是由政策加速周期轮动，尽快走出周期底部。未来，即使进入被动去库或主动补库阶段后，商品价格也并非一定上涨。当产能过剩问题较为明显，叠加下游需求过于疲软时，将呈现出弱库存周期的特点。钢铁行业正面临着这两大问题。若出现弱补库，钢价上涨的动能并不足，甚至不能排除价格中枢继续下移的可能。本文作者：Mysteel研究员刘儒 Mysteel宏观研究员李爽博士
我的钢铁网2023-12-25
FX168日报:美联储最青睐的通胀数据爆冷！美元跌至近5个月低点金价一度突破2070
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戏、传媒、AIGC概念板块跌幅居前。商品市场上周五金价走高，随着市场对美联储明年降息的预期升温，美元与美国国债收益率走低。现货黄金收报2052.96美元/盎司，涨幅0.34%。纽约商品交易所2月交割的黄金期货价格上周五大涨17.80美元，涨幅为0.87%，收报2069.10美元/盎司。黄金期货上周上涨1.6%。现货白银上周五下跌0.82%，报24.188美元/盎司；现货铂金上升0.90%，报974.15美元/盎司；现货钯金下跌0.94%，报1199.72美元/盎司。纽约商品交易所2月交割的西德州中质(WTI)原油期货价格上周五下跌0.33美元，跌幅为0.45%，收报73.56美元/桶。上周WTI原油上涨2.5%。欧洲洲际交易所2月交割的布伦特原油期货价格上周五下跌32美分，跌幅为0.4%，收报79.07美元/桶。上周布伦特原油上涨3.3%。自以哈战争爆发以来，主要控制也门的胡塞叛军发动一系列无人机和导弹袭击，导致数家航运公司日前宣布将暂停运输，以免遭袭击。美国上周二宣布启动国际海军行动来阻止攻击。凯投宏观大宗商品经济学家Kieran Tompkins报告指出：“一场完美风暴已经爆发，巴拿马运河水位较低又适逢红海胡塞叛军发动袭击，袭击后，航运公司避开了苏伊士运河。” 周一(12月25日)关注重点（北京时间）： --中国十四届全国人大常委会第七次会议12月25日至29日在北京举行 --日本央行行长植田和男在东京经济团体联合会会议上发表讲话 16:55德国12月季调后失业率(官方) 更多重要事件请点击此处
tqttier2023-12-25
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冰火交融！国防军工逆市爆发，这只QDII基金持续“吸睛”！游戏圈巨震，港股互联网ETF（513770）放量跌逾5%，布局机会来了？
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期运价随之上涨，并一路传导至航运和大宗商品市场上。短期来看，指数期货仍有走高可能，势头预计持续到1月底。 2、年底各装备条线订单有望陆续签订行业中期调整订单审批环节已在11月底落地。各个军兵种装备管理部门在收到计划与规划后，将陆续组织与各军工集团承制单位的合同签订工作，主战装备全产业链各环节企业将传导受益，近期预期将有越来越多明确的订单相关信息。中期调整的同时，前期尤其是十三五期间的交付装备有望迎来在前期暂定价的基础之上，获得一定程度的价格上调，从而形成“补价”效应。作为链长的主机厂企业在获得补价款之后，除一部分将支付给部分产业链核心企业，大部分有望沉淀在主机厂环节，对盈利形成较强的支撑。 3、估值触底！国防军工或迎拐点布局窗口机会 iFinD数据显示，截至12月21日，中证军工指数最新PE估值为52.34倍，处于2014年以来9.2%分位点，即低于近10年逾90%以上时间区间。而从个股角度看，部分个股当前位置接近2022年4月底市场系统风险造成的极低点位，对于其中基本面依然相对优秀的个股而言，或是难得的回调布局时点。东吴证券最新研报认为，国防军工行业当前位置处于底部拐点配置区域，看好军工行业在增量订单预期、改革催化与主题优势下的估值修复与业绩回归的戴维斯双击，国防军工行业具备突出的中期风险收入比。一键把握国防军工投资机会，重点关注国防军工ETF（512810），该基金跟踪中证军工指数，成份股全面覆盖80只国防军工领域的细分龙头，是一键投资A股军工核心资产的利器。相较其他资产，国防军工行业内循环程度高，经营韧性强，军民融合前景广阔，当前国企改革如火如荼，且板块估值仍处历史低位，具备长期投资价值。根据中证指数公司官网公开披露，本月11日起，中证军工指数2023年度第二次调仓换股正式生效。本次调仓成份股“8进7出”，中证军工指数成份股总数增至80只。新进成份股包含国博电子、中航电测、振华风光、铖昌科技等4只军工电子龙头股，新兴科技势力再扩容！新纳入成份股总市值合计1546亿元，而剔除的成份股总市值合计693亿元，调仓后中证军工指数龙头属性进一步得到增强。二、网游圈巨震！腾讯控股重挫超12%，港股互联网ETF（513770）放量跌逾5%，创年内新低！布局机会来了？今日，国家新闻出版署发布《网络游戏管理办法（草案征求意见稿）》，其中提到，网络游戏不得设置每日登录、首次充值、连续充值等诱导性奖励等网游新政。以上消息一出，网游巨头股价直线跳水，截至港股收盘，腾讯控股大跌超12%，恒生科技股也重挫超4%，均创年内新低。受以上消息影响，重手聚焦港股互联网龙头的港股互联网ETF（513770）午后直线跳水，场内价格收跌5.71%，再创年内新低！全天成交额为2.90亿元，较上一交易日放量近5成！从估值来看，截至12月21日，港股互联网ETF（513770）的跟踪指数中证港股通互联网指数PE估值为20.87倍，处0.55%历史估值百分位，表明该指数当前PE低于超99%的时间区间。那么这次互联网科技的深度调整，对投资者来说是一个上车机会吗？国海证券指出，港股互联网板块处于底部向上区间。目前板块处于历史估值低位水平，叠加平台经济逐步进入常态化监管时代，多数互联网公司主业逐步修复中，且将降本增效作为重点方向之一，未来盈利能力有望逐步释放。重点看好三大方向：AI、出海、空间计算。 1、从海外流动性来看：2023年9月和11月，美联储两次暂停加息，联邦基金利率目标区间维持在5.25%-5.50%，符合此前的市场预期。自2022年3月以来，美联储加息11次，累计加息达525个基点。尽管美联储仍然认为美国目前的通胀水平居高不下，但联邦基金利率水平可能已经处在顶部，后续上行空间较为有限，加息周期或已趋近尾声。这一定程度上能够改善投资者风险偏好，提振市场。 2、从资金面来看：南向资金持续流入，金融+科技配置占比小幅提升，消费配置下降。自2023年6月以来，部分互联网公司港股通持股占比有一定程度的提升。此外，平台经济整改效果已接近政策目标，常态化监管阶段逐步到来。且多数互联网公司将降本增效作为重点方向之一，未来盈利能力有望逐步释放。互联网板块作为港股科技创新领域的核心标的，看好港股互联网板块后市表现的投资者可以关注港股互联网ETF（513770）。资料显示，港股互联网ETF（513770）跟踪中证港股通互联网指数（931637），权重股汇聚腾讯控股、美团、小米集团、快手等不同互联网细分赛道龙头公司，其中持仓腾讯控股、美团、小米集团、快手、京东健康权重超60%，前十大成份股权重近80%，重手聚焦互联网巨头企业，随着平台经济基调明确，利好因素持续释放，港股互联网龙头有望迎来估值、盈利双升。图片、数据来源：沪深交易所、Wind、华宝基金、基金定期报告等，截至2023.12.22。风险提示：国防军工ETF被动跟踪中证军工指数，该指数基日为2004.12.31，发布于2013.12.26；港股互联网ETF被动跟踪中证港股通互联网指数，该指数基日为2016.12.30，发布于2021.1.11，指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整，其回测历史业绩不预示指数未来表现。海外科技LOF由华宝基金发行与管理，代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。文中提及个股仅为指数成份股客观展示列举，不作为任何个股推荐，不代表基金管理人和本基金投资方向。任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。投资人应当认真阅读《基金合同》、《招募说明书》、《基金产品资料概要》等基金法律文件，了解基金的风险收益特征，选择与自身风险承受能力相适应的产品。基金过往业绩并不预示其未来表现！根据基金管理人的评估，国防军工ETF风险等级为R3-中风险，港股互联网ETF、海外科技LOF风险等级均为R4-中高风险。销售机构（包括基金管理人直销机构和其他销售机构）根据相关法律法规对本基金进行风险评价，投资者应及时关注基金管理人出具的适当性意见，各销售机构关于适当性的意见不必然一致，且基金销售机构所出具的基金产品风险等级评价结果不得低于基金管理人作出的风险等级评价结果。基金合同中关于基金风险收益特征与基金风险等级因考虑因素不同而存在差异。投资者应了解基金的风险收益情况，结合自身投资目的、期限、投资经验及风险承受能力谨慎选择基金产品并自行承担风险。海外科技LOF基金主要投资于境外证券、ETF等境外资产，除了需要承担与境内证券投资基金类似的市场波动风险等一般投资风险之外，该基金还面临汇率风险、股价波动风险等境外证券市场投资所面临的特别投资风险。中国证监会对本基金的注册，并不表明其对本基金的投资价值、市场前景和收益做出实质性判断或保证。基金投资需谨慎。
金融界2023-12-22
冰火交融！国防军工逆市爆发，这只QDII基金持续“吸睛”！游戏圈巨震，港股互联网ETF(513770)放量跌逾5%，布局机会来了？
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期运价随之上涨，并一路传导至航运和大宗商品市场上。短期来看，指数期货仍有走高可能，势头预计持续到1月底。 2、年底各装备条线订单有望陆续签订行业中期调整订单审批环节已在11月底落地。各个军兵种装备管理部门在收到计划与规划后，将陆续组织与各军工集团承制单位的合同签订工作，主战装备全产业链各环节企业将传导受益，近期预期将有越来越多明确的订单相关信息。中期调整的同时，前期尤其是十三五期间的交付装备有望迎来在前期暂定价的基础之上，获得一定程度的价格上调，从而形成“补价”效应。作为链长的主机厂企业在获得补价款之后，除一部分将支付给部分产业链核心企业，大部分有望沉淀在主机厂环节，对盈利形成较强的支撑。 3、估值触底！国防军工或迎拐点布局窗口机会有关数据显示，截至12月21日，中证军工指数最新PE估值为52.34倍，处于2014年以来9.2%分位点，即低于近10年逾90%以上时间区间。而从个股角度看，部分个股当前位置接近2022年4月底市场系统风险造成的极低点位，对于其中基本面依然相对优秀的个股而言，或是难得的回调布局时点。东吴证券最新研报认为，国防军工行业当前位置处于底部拐点配置区域，看好军工行业在增量订单预期、改革催化与主题优势下的估值修复与业绩回归的戴维斯双击，国防军工行业具备突出的中期风险收入比。图片来源：Wind 一键把握国防军工投资机会，相关产品国防军工ETF（512810），该基金跟踪中证军工指数，成份股全面覆盖80只国防军工领域的细分龙头，是一键投资A股军工核心资产的利器。相较其他资产，国防军工行业内循环程度高，经营韧性强，军民融合前景广阔，当前国企改革如火如荼，且板块估值仍处历史低位，具备长期投资价值。根据中证指数公司官网公开披露，本月11日起，中证军工指数2023年度第二次调仓换股正式生效。本次调仓成份股“8进7出”，中证军工指数成份股总数增至80只。新进成份股包含国博电子、中航电测、振华风光、铖昌科技等4只军工电子龙头股，新兴科技势力再扩容！新纳入成份股总市值合计1546亿元，而剔除的成份股总市值合计693亿元，调仓后中证军工指数龙头属性进一步得到增强。数据来源：中证指数公司二、网游圈巨震！腾讯控股重挫超12%，港股互联网ETF（513770）放量跌逾5%，创年内新低！布局机会来了？今日，国家新闻出版署发布《网络游戏管理办法（草案征求意见稿）》，其中提到，网络游戏不得设置每日登录、首次充值、连续充值等诱导性奖励等网游新政。以上消息一出，网游巨头股价直线跳水，截至港股收盘，腾讯控股大跌超12%，恒生科技股也重挫超4%，均创年内新低。受以上消息影响，重手聚焦港股互联网龙头的港股互联网ETF（513770）午后直线跳水，场内价格收跌5.71%，再创年内新低！全天成交额为2.90亿元，较上一交易日放量近5成！图片来源：雪球从估值来看，截至12月21日，港股互联网ETF（513770）的跟踪指数中证港股通互联网指数PE估值为20.87倍，处0.55%历史估值百分位，表明该指数当前PE低于超99%的时间区间。那么这次互联网科技的深度调整，对投资者来说是一个上车机会吗？国海证券指出，港股互联网板块处于底部向上区间。目前板块处于历史估值低位水平，叠加平台经济逐步进入常态化监管时代，多数互联网公司主业逐步修复中，且将降本增效作为重点方向之一，未来盈利能力有望逐步释放。重点看好三大方向：AI、出海、空间计算。 1、从海外流动性来看：2023年9月和11月，美联储两次暂停加息，联邦基金利率目标区间维持在5.25%-5.50%，符合此前的市场预期。自2022年3月以来，美联储加息11次，累计加息达525个基点。尽管美联储仍然认为美国目前的通胀水平居高不下，但联邦基金利率水平可能已经处在顶部，后续上行空间较为有限，加息周期或已趋近尾声。这一定程度上能够改善投资者风险偏好，提振市场。 2、从资金面来看：南向资金持续流入，金融+科技配置占比小幅提升，消费配置下降。自2023年6月以来，部分互联网公司港股通持股占比有一定程度的提升。此外，平台经济整改效果已接近政策目标，常态化监管阶段逐步到来。且多数互联网公司将降本增效作为重点方向之一，未来盈利能力有望逐步释放。互联网板块作为港股科技创新领域的核心标的，看好港股互联网板块后市表现的投资者，相关产品港股互联网ETF（513770）。资料显示，港股互联网ETF（513770）跟踪中证港股通互联网指数（931637），权重股汇聚腾讯控股、美团、小米集团、快手等不同互联网细分赛道龙头公司，其中持仓腾讯控股、美团、小米集团、快手、京东健康权重超60%，前十大成份股权重近80%，重手聚焦互联网巨头企业，随着平台经济基调明确，利好因素持续释放，港股互联网龙头有望迎来估值、盈利双升。图片、数据来源：沪深交易所、Wind、华宝基金、基金定期报告等，截至2023.12.22。风险提示：国防军工ETF被动跟踪中证军工指数，该指数基日为2004.12.31，发布于2013.12.26；港股互联网ETF被动跟踪中证港股通互联网指数，该指数基日为2016.12.30，发布于2021.1.11，指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整，其回测历史业绩不预示指数未来表现。海外科技LOF由华宝基金发行与管理，代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。文中提及个股仅为指数成份股客观展示列举，不作为任何个股推荐，不代表基金管理人和本基金投资方向。任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。投资人应当认真阅读《基金合同》、《招募说明书》、《基金产品资料概要》等基金法律文件，了解基金的风险收益特征，选择与自身风险承受能力相适应的产品。基金过往业绩并不预示其未来表现！根据基金管理人的评估，国防军工ETF风险等级为R3-中风险，港股互联网ETF、海外科技LOF风险等级均为R4-中高风险。销售机构（包括基金管理人直销机构和其他销售机构）根据相关法律法规对本基金进行风险评价，投资者应及时关注基金管理人出具的适当性意见，各销售机构关于适当性的意见不必然一致，且基金销售机构所出具的基金产品风险等级评价结果不得低于基金管理人作出的风险等级评价结果。基金合同中关于基金风险收益特征与基金风险等级因考虑因素不同而存在差异。投资者应了解基金的风险收益情况，结合自身投资目的、期限、投资经验及风险承受能力谨慎选择基金产品并自行承担风险。海外科技LOF基金主要投资于境外证券、ETF等境外资产，除了需要承担与境内证券投资基金类似的市场波动风险等一般投资风险之外，该基金还面临汇率风险、股价波动风险等境外证券市场投资所面临的特别投资风险。中国证监会对本基金的注册，并不表明其对本基金的投资价值、市场前景和收益做出实质性判断或保证。基金投资需谨慎。本条资讯来源界面有连云，内容与数据仅供参考，不构成投资建议。AI技术战略提供为有连云。
有连云2023-12-22
老牌公链雪崩链AVAX是否还有发展的空间？
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资包括但不限于股票、信贷、房地产及大宗商品市场。 GameFi Avalanche 是为数不多愿意积极推广GameFi 的大型公链，2023年中，Avalanche 即推出了话题游戏之作《Shrapnel》。该游戏是GameFi 界少见第一身射击游戏（FPS），而其相关代币SHRAP 亦同时上线。自2022年开始，Avalanche 使积极透过字网发展GameFi 生态，即使GameFi 市场目前仍较低迷，但可预料Avalanche 市场未来会在占一定地位。 DeFi 尽管DeFi 在过去2023 年寒冬中被视为重灾区，不过对于Avalache 而言，DeFi 仍然是不可取代的公链部份。特别是其链上交易所DEX Traderjoe，至今仍占据Avalanche 超过一半以上的DeFi 交易量，由此可见DeFi 仍将为Avalanche 未来的潜力发展领域。 Avalanche 的处理速度：比特币的600倍 Avalanche 的机制可以越级提升加密货币的认证速度，计算上最高可达到每秒4,500笔交易，而比特币的PoW工作量验证机制只有每秒钟7笔。 Avalanche 的未来发展可能性拥有众多DeFi项目生态多元目前Avalanche 上总共有170个正在发展的DeFi 项目，包括交易、质押、钱包、借贷、NFT交易平台等项目，拥有多元生态。成以太坊的强力竞争对手 Avalanche 的跨链桥Avalanche Bridge (AB)，提供安全和高性能的跨链资产转移服务，目前以太坊的跨链确认时间约为5 分钟，而Avalanche 是10 秒内。而且Avalanche的Gas费是以太坊的十分之一，交易验证速度远远快于以太坊。成为现时最大型区块链以太坊的主要竞争对手之一。在看涨的情况下，Avalanche (AVAX) 的近期势头可以继续建立在积极的市场情绪之上。大多数 AVAX 钱包地址的盈利能力激增以及对该平台的重大投资（包括支付给验证者的2.75 亿美元）提供了强大的基本面支持。这些进展，加上 SMA 和 MACD 等技术指标，表明 Avalanche (AVAX) 有可能突破 43.18 美元的当前阻力位，并瞄准下一个重要里程碑 49.23 美元。如果在摩根大通 Onyx 平台采用 AVAX 以及 Stars Arena 推出等外部因素的推动下，看涨势头持续下去，该代币甚至可能会测试更高上限。后期会给大家带来其他赛道的龙头项目分析。感兴趣的可以点个关注。我也会不定期整理一些前沿资询和项目点评，欢迎各位志同道合的币圈人一起来探索。有问题可以评论提问或者私信来源：金色财经
金色财经2023-12-22
FX168日报：美国GDP数据大爆冷！美元大跌、黄金多头爆发现货金突破2050美元
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、消费电子、汽车零部件板块跌幅居前。商品市场因疲软的美国GDP数据打击美元，现货黄金周四强势上升14.53美元，涨幅0.72%，收报2045.83美元/盎司。纽约商品交易所2月交割的黄金期货结算价上涨3.60美元，涨幅近0.2%，收于2051.30美元/盎司。期金在收市后的电子盘交易中进一步攀升至2060美元/盎司附近。纽约独立金属交易员Tai Wong说：“GDP数据有些疲软，带动金价上涨。市场热切盼望美联储政策转向。” 市场焦点转向周五将公布的11月核心个人消费支出(PCE)物价指数，这是美联储最青睐的通胀指标。 High Righe Futures金属交易主任David Meger说：“我们的确相信，黄金将保持在2000美元/盎司以上。这种对通胀压力减轻的预期，将持续强化金价走高的趋势。” 其他贵金属也大多走高，现货白银周四上升1.05%，报24.39美元/盎司；现货铂金上升0.49%，报965.40美元/盎司；现货钯金上升1.06%，报1211.07美元/盎司。纽约商品交易所2月交割的西德州中质(WTI)原油期货价格周四下跌33美分，跌幅为0.4%，收报73.89美元/桶。2月交割的布伦特原油期货价格下跌31美分，跌幅为0.4%，收报79.39美元/桶。价格期货集团高级市场分析师Phil Flynn表示，安哥拉要退出OPEC的消息引发市场担忧，即“OPEC内部的增产压力可能越来越大”。周五(12月22日)关注重点（北京时间）： 15:00 英国第三季度GDP年率终值 15:00 英国11月季调后零售销售月率 15:00 英国第三季度经常帐 21:30 加拿大10月GDP月率 21:30 美国11月核心PCE物价指数年率 21:30 美国11月个人支出月率 21:30 美国11月核心PCE物价指数月率 23:00 美国12月密歇根大学消费者信心指数终值 23:00 美国12月一年期通胀率预期 23:00 美国11月新屋销售总数年化次日02:00 美国至12月22日当周石油钻井总数更多重要事件请点击此处
tqttier2023-12-22
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2023年大宗商品走势“两极分化” 主要大宗商品指数录得5年来最大跌幅分析师：2024年将迎来反弹
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Set数据显示，截至12月19日，大宗商品市场投资基准S&P GSCI的交易价格今年以来下跌了10%。能源板块跌幅最大，标普高盛能源指数SPGSEN下跌12%。追踪24种商品的彭博商品指数BCOM今年已下跌12%，其中彭博能源分类指数下跌24%。这两个指数都有望创下2018年以来最大年度百分比跌幅。 Barchart高级市场分析师Darin Newsom表示，“随着2023年的到来，大宗商品板块在很大程度上显示出其作为天气衍生品集合的真实本质”。他表示，基于这一点和从拉尼娜到厄尔尼诺的气候模式转变，他对一些大宗商品市场出现亏损并不感到过于惊讶，但“其中还有更多原因不仅仅是天气。” 赢家关键指数的整体下跌与一些大宗商品的走强形成鲜明对比。黄金期货价格于12月4日攀升至2,152.30美元的盘中历史新高，此后有所回落。但截至12月19日，金价年内仍上涨12%。 Libertas财富管理集团总裁Adam Koos表示：“随着利率暂停并最终下降、美元下跌以及全球通货紧缩持续，我们必须将所有基本面抛诸脑后。投资黄金更多地关注的是历史新高、卖压、空头等技术面的因素。” Adam Koos表示，如果金价能够突破历史高点并保持在该水平，他预计金价将在2024年迎来美好的一年，“届时基本面可能会开始重新发挥作用。”目前，他认为黄金“纯粹是一种技术性交易”。与此同时，所谓的“软”商品（定义为种植而非开采的商品）今年也有所上涨。 Darin Newsom表示，虽然软商品的核心是天气衍生品，但“世界各地的主要种植地区仍然遇到麻烦”，这为该行业的大宗商品价格提供了支撑。冷冻浓缩橙汁期货于11月20日触及每磅4.258美元的历史新高，今年迄今价格上涨约78%，可可期货今年上涨了65%％。在能源领域，随着核燃料价格飙升，铀矿逆势而上。据UxC称，截至12月18日，每周现货铀价格为每磅86.35美元。UxC总裁Jonathan Hinze指出，12月20日的交易价格为每磅89美元，这将是自2008年1月以来的最高现货交易价格。他表示，如果年底价格保持在89美元左右，那么年涨幅将达到约85%。 Jonathan Hinze表示，目前影响铀市场的最大因素是美国众议院通过了一项禁止俄罗斯铀进口的法案。他表示，该法案目前仍在参议院搁置，但有迹象表明该法案最早可能在一月份获得通过，这促使一些买家加入进来。 Jonathan Hinze表示：“如果美国对俄罗斯进口的禁令成为法律，这可能会刺激价格进一步上涨。” 输家在下跌的大宗商品中，煤炭和天然气表现最为突出。根据ICE欧洲期货公司的数据，截至12月19日，纽卡斯尔煤炭期货今年已下跌约48%。随着世界各地对清洁能源的推动，煤炭需求预计将下降。美国能源情报署在最近的一份月度报告中表示，预计可再生能源在新的一年将发挥更大的作用，太阳能和风能的总发电量预计将在美国首次超过煤炭。本月早些时候，在联合国气候变化大会上，近200个缔约方达成了逐步淘汰化石燃料的协议。截至12月19日，美国天然气期货今年已经下跌了44%。天然气价格受到美国强劲产量和本冬季取暖季节的“暖冬”开局的压力。这导致了天然气价格的下跌。在此期间，天然气价格在10月份曾上涨了22%，但在年底急剧下跌。在谷物综合类别中，玉米和小麦领跌，其中芝加哥小麦期货下跌 21%，玉米年初至今下跌30%。 VanEck分析师Morris表示，大宗商品市场的重大意外之一是小麦和玉米价格下跌，特别是在俄乌战争的影响下。“该地区对世界玉米和小麦供应非常重要，我预计由于供应担忧，价格将继续走高。” Darin Newsom表示，总体而言，今年北美和南美的农作物产量有所增加。由于天气好转，美国产量增加，但由于需求持续放缓，玉米和大豆等农产品遭受损失。尽管俄乌和以巴冲突对全球供应构成风险，但油价也有所下跌。最近，由于伊朗支持的胡塞叛乱分子最近袭击了船只，主要航运公司宣布停止通过红海的运输，这提振了石油价格，但今年整体价格仍然较低。截至12月19日，美国基准西德克萨斯中质原油在纽约商业交易所下跌8.5%，而ICE欧洲期货交易所的全球基准布伦特原油今年下跌7.8%。 Morris表示：“如果伊朗及其代理人成功地长时间关闭红海和苏伊士运河的航运，我预计谷物和原油价格将会上涨。” 未来展望分析师表示，展望未来，明年可能是大宗商品强劲的一年。 Morris表示：“美联储将在某个时候开始降息，美元可能会下跌，甚至可能大幅下跌。新兴市场经济体还将能够降低利率，刺激新兴市场经济体的增长并增加大宗商品需求。” Libertas Wealth Management分析师Koos还预测2024年将是“大宗商品积极的一年”。他预计，随着利率冲击冲击经济，风险资产将与硬资产（主要是美国股票和债券）齐头并进。 Koos表示：“再加上选举年存在巨大的潜在地缘政治风险，我认为总体而言将继续看到对硬资产的竞购。”
阿泰尔2023-12-22
FX168日报：一则数据点燃行情！英镑大跌90点现货金重挫一度失守2030美元
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酒店、教育、多模态AI板块跌幅居前。商品市场现货黄金周三收市重挫8.85美元，报2031.30美元/盎司，盘中最低跌至2027.44美元/盎司。美元指数攀升降低黄金对海外买家的吸引力。纽约商品交易所(COMEX)2月交割的黄金期货周三收市下跌4.40美元，跌幅0.21%，报2047.70美元/盎司。 RJO Futures高级市场策略师Daniel Pavilonis表示，考虑到地缘政治风险以及明年的美国大选等不确定性因素，金价应该会稳定在2000美元/盎司以上，并且大部分交易价格会走高，这可能会促使基金经理在其投资组合中增加黄金。目前“我们看到市场交易平静，这一周的成交量将会下滑。” 投资人正在等待周五出炉的美国11月核心个人消费支出(PCE)物价指数，这是美联储最青睐的通胀指标，以寻找任何与美联储未来政策行动有关的线索。现货白银周三上升0.38%，报24.136美元/盎司。现货铂金上升0.72%，报960.71美元/盎司。现货钯金下跌2.22%，报1198.40美元/盎司。纽约商品交易所2月交割的西德州中质(WTI)原油期货价格周三上升28美分，涨幅为0.4%，收报74.22美元/桶。欧洲洲际交易所2月交割的布伦特原油期货价格上升47美分，涨幅为0.6%，收报79.70美元/盎司。自以哈战争爆发以来，主要控制也门的胡塞叛军发动一系列无人机和飞弹袭击，导致数家航运公司日前宣布将暂停运输，以免遭袭击。价格期货集团资深市场分析师Phil Flynn表示，胡塞叛军扰乱国际航道的行动不仅是战争行为，也是对全球经济的攻击。尽管美国正建立国际联盟以阻止海盗行为，但“问题变成，他们是否会追到伊朗头上。” 加密货币比特币周三攀升逾3%至43,623美元，盘中一度触及近两周新高。2022年出现崩盘后，大量现货比特币和以太币ETF申请，今年帮助重振加密货币市场。受数字资产上涨的推动，破产的加密货币交易所FTX接近向客户和债权人返还数十亿美元，其索赔价格飙升。索赔价格是指在破产或清盘过程中，债务人（通常是公司或机构）对其债权人提出的清偿要求的价格。在加密货币领域，特别是涉及破产的加密货币交易所的情况下，索赔价格指的是那些因交易所破产而受到影响的投资者或债权人所持有的索赔的市场价格。周四(12月21日)关注重点（北京时间）： 19:00 英国12月CBI零售销售预期指数 21:30 加拿大10月零售销售(月率) 21:30 美国第三季度个人消费支出物价指数终值(年化季率) 21:30 美国上周季调后初请失业金人数(千人)(至1216) 21:30 美国第三季度实际GDP终值(年化季率) 23:00美国11月谘商会领先指标更多重要事件请点击此处
tqttier2023-12-21
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