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科拓通讯冲击IPO，专注于智慧停车，2022年净利润同比下降超80%

；后于2019年7月获得中国中欧国际工商学院高级工商管理硕士学位。黄金练今年53岁，1996年3月获得日本城西国际大学管理与信息科学学士学位，1998年3月获得日本拓殖大学大学院商业硕士学位。他具有丰富的企业管理和经营经验，此前曾在多家公司担任董事长，目前任科拓通信执行董事。此外，科拓通讯在发展的过程中，吸引了不少知名机构投资者参投，包括腾讯、俞敏洪（通过洪泰致盈基金）、彭建虎（巨人网络002558.SZ的前董事长及总裁）、余云辉（中国知名经济学家、欧林生物688319.SH董事）等。在2025年的一轮股权转让中，科拓股份的投后估值为19.11亿元。科拓股份是一家综合性停车产业集团，专注于结合智能化技术，连接城市停车三要素（即人、车和场）。一方面，为停车场资产方及运营商提高运营效率；另一方面，为车主和驾驶员提供具有吸引力的价值主张，例如快速缴停车费等。科拓股份已累计为超过6.8万个停车场以及3亿辆车提供支持，覆盖全球超过60个国家和地区的超过1300万停车位。其中，2022年至2024年，公司所服务的停车场数目超过3.4万个，2024年的临时停车订单及交易额分别达日均210万笔及2050万元，年度交易额累计超过75亿元。针对停车场运营方，科拓股份在2023年推出了数智化停车运营系统—永策Pro，能高效管理多个停车场。而针对个人用户，科拓股份的产品有“速停车”小程序，主要特色包括简化停车费支付、电子优惠券发放、自动化电子发票、停车月卡在线服务、逃费车辆追缴及找车导航辅助。速停车微信小程序页面，来源：微信 02 2022年净利润同比下降超80%，销售费用率远高于研发费用率随着数智化解决方案、数智化管理、数智化经营在越来越多的场景及全球多个地区应用，科拓股份的收入也有所增长。 2022年、2023年、2024年（报告期），公司的收入分别为6.49亿元、7.38亿元、7.995亿元，净利润分别为1230万元、8703万元及8671万元。再往前看的话，根据公司此前A股的招股书，2019年至2021年，科拓股份实现营业收入分别约为4.42亿元、5.61亿元、7.19亿元；对应实现归属净利润分别约为4099.73万元、7559.79万元、9490.01万元。可以看到，自2021年至2024年，公司的收入近几年增长并不多，但是净利润几乎坐了一轮过山车，2022年净利润同比降幅超过了80%。关键财务数据，来源：招股书从收入构成来看，科拓股份的业务主要分为三块：数智化解决方案、数智化管理及数智化经营。数智化解决方案的收益主要来自智慧停车硬件及软件系统的销售。报告期内，这块业务带来的收入占比在60%左右。数智化管理的收益主要来自固定月服务费，以及根据收益分成机制基于停车场收益按预定比例分成产生的服务费。报告期内，这块业务的占比由26.8%降至24.4%。数智化经营的收益主要来自：停车场运营产生的收益（在停车场运营中，公司通常可保留运营所得全部收益，或与停车场资产方分享超过指定门槛的部分收益）、增值运营、平台运营。报告期内这块业务的收入占比由12.7%提升至15.5%。公司主营业务收入构成，来源：招股书报告期内，科拓股份的毛利率分别为43.1%、46.4%及45.9%。2024年毛利率有所下滑，主要是因为路侧车位管理服务试验所致，这类服务通常需要投入较多的人力，且对整体盈利能力造成影响。销售端，科拓股份的客户主要是停车场资产方及运营商，科拓股份已与华润集团、中海集团及万科等知名客户密切合作；报告期内来自前五大客户的收益占比在17%以内。采购端，公司的供应商主要包括智慧停车系统开发所使用的若干硬件组件、建筑外包及其他原材料及外包生产服务供应商。截至2024年年末，科拓股份的研发团队有204人，占员工总数的10.5%。报告期内，公司的研发成本分别为4440万元、4260万元及4500万元，分别占同期收益总额的6.8%、5.8%及5.6%。科拓股份的数智化解决方案业务以直销为主，分销为辅。各报告期，公司的销售开支分别为1.39亿元、1.54亿元和1.6亿元，销售费用率分别为21.4%、20.9%及20.0%。可以看到，公司的销售费用率要远高于研发费用率，同行业上市公司捷顺科技也是如此。招股书称，公司能否成功保持和提高品牌的知名度，在很大程度上取决于营销工作是否有效。关于重营销这一点，可能与整个行业下游客户的特点有关，物业公司本身较为分散，拓展这些客户需要耗费大量的营销资源，这也一定程度上造成了停车空间运营行业的竞争格局较为分散。 03 市场竞争激烈，科拓通信在智慧停车空间运营行业中排第二城市停车是城市出行系统的重要节点，其效率和管理水平直接影响城市交通的流畅性、资源利用效率以及居民的出行体验。根据灼识咨询报告，中国是全球汽车保有量规模最大的国家，截至2024年底，中国的汽车保有量达3.457亿辆。同时，中国的停车位数量仅为1.9亿个，中国汽车保有量与停车位数量的比例约为1:0.5，远低于中国住建部所建议的1:1.1至1:1.5的理想比例。停车位供不应求是造成车主及驾驶员在市区面临停车困难的主要原因之一。停车场供需之间的差距，加之中国停车需求的持续增长，共同催生出扩大停车基础设施及优化现有停车场使用率的需求，进而推动中国停车空间运营行业的发展。根据灼识咨询报告，中国停车空间运营的市场规模（按收益计）预计由2024年的7777亿元继续增长至2029年的11966亿元，复合年增长率为9.0%。根据商业模式，中国的停车空间运营商主要分为智慧停车空间运营商和传统停车空间运营商两大类型。传统停车空间运营商较早进入市场，目前占据了市场内的主导地位。但是传统运营商存在一系列缺点，例如经营方式传统、粗放，且停车资源使用效率低，限制了增加收入及利润的能力。因此，城市停车行业亟需转型，向智能化、数字化方向升级。根据灼识咨询报告，中国智慧停车空间运营的市场规模（按收益计）预计将从2024年的245亿元增长至2029年的919亿元，复合年增长率为30.3%。按业务模式划分的中国停车空间运营行业的市场规模，来源：招股书中国智慧停车空间运营行业竞争激烈，市场格局相对分散。按2024年智慧停车空间运营的收益计，前五大智慧停车空间运营商的市场份额总计达约17.4%。按2024年相关收益计，科拓通信在中国智慧停车空间运营行业中排名第二，市场份额为3.3%。其中，行业龙头是捷顺科技，此外其他竞争对手还包括首程控股、百胜智能、大华股份等上市公司。当然，如果放到整个停车空间运营市场当中来看，这些公司的市场份额占比就微乎其微了。智汇停车空间运营商排名，来源：招股书总体而言，科拓股份在过去几年营收相对平稳，但是净利润波动较大。未来公司能否留住现有客户、吸引新客户或增加客户消费的能力，实现经营业绩的稳健增长，格隆汇将保持关注。

格隆汇04-30 19:59

经济学人：特朗普希望制造业回归美国的梦想为何难以完成，不只是人力成本高

了美国建筑行业的困境。芝加哥大学布斯商学院的奥斯坦·古尔斯比和查德·西弗森在2023年的一篇论文中指出，建筑行业的人均产出比1960年代的峰值下降了40%。他们将原因归咎于过度监管、邻避主义以及缺乏按时交付项目的激励等因素。近年来，建筑业也遭遇了劳动力短缺。与此同时，美国现有工厂也在老化。全国大约5万家制造工厂中，有一半以上建于30年前；平均厂龄约为50年。美国建设能力的不足还导致基础设施老化和负荷过重，这是制造业发展的第三大障碍。大部分电网建于20世纪60至70年代，已接近或达到使用寿命终点，这是停电日益频繁的原因之一。同时，工厂若想接入电网，往往要等待数年。交通基础设施状况也不理想。根据美国道路与交通建设者协会去年的一项研究，美国三分之一的桥梁需要更换或修复。这与东亚地区流畅高效的供应链网络形成鲜明对比。制造业重回美国的路上，困难重重。特朗普不仅没有着手解决这些问题，还可能让美国制造业的前景更加艰难。他打击移民并驱逐非法入境者的举措，可能加剧工厂和建筑工地的劳动力短缺。他的关税政策提高了从建造工厂所需的钢铁到工厂设备的一切成本，也增加了进口原材料和零部件的价格。美国制造业使用的中间投入品中，近三分之一依赖进口。此外，特朗普在关税政策上的反复无常也带来了巨大不确定性。许多企业负责人表示，他们仍在等待明确哪些国家会被征收关税，以便决定是否调整生产布局。尽管美国的制造业岗位数量下降，但美国在全球供应链中依然扮演着关键角色，尤其是在半导体和医药等领域开发世界领先的知识产权。每年，美国的研发支出接近1万亿美元，超过任何其他国家。特朗普的贸易政策正将这一切置于风险之中。他不应沉溺于对过去的幻想，而应让美国专注于设计未来。来源：加美财经

加美财经04-30 00:00

特朗普关税引发“黄金热”：全球避险需求激增，金价创历史新高

15日，Jordi Gual，IESE商学院：“特朗普关税增加经济不确定性，黄金作为避险资产的吸引力短期内难以动摇。” 来源：今日美股网

今日美股网04-29 00:10

接替鲍威尔的热门人选炮轰美联储：说的太多！

1年离开美联储后，沃什一直是斯坦福大学商学院的讲师。他曾是传奇投资者斯坦利·德鲁肯米勒（Stanley Druckenmiller）的商业伙伴，并且是雅诗兰黛继承人简·劳德（Jane Lauder）的丈夫。

风起04-28 17:57

明天A股两家新股申购！分别为泽润新能、天工股份

表决权。陈泽鹏出生于1974年，长江商学院EMBA在读，他曾在惠州华夏电装有限公司当过技术员，还陆续担任过广东泰科电子有限公司制造工程师、广州安费诺电子通信有限公司工程部高级主管、佛山市顺德区勒流亿灵五金模具制品厂销售经理等职务，2009年至2021年历任泽润实业执行董事兼总经理、董事长兼总经理，如今是泽润新能董事长。泽润新能的收入主要来源于光伏组件接线盒，2022年、2023年、2024年（简称“报告期”），光伏组件接线盒业务为公司贡献了94%以上的营收，配件及其他产品营收占比较低，收入结构相对单一。公司主营业务收入按业务分类的构成情况，图片来源于招股书光伏产业价值链上游为硅料、硅片供应商，包括通威股份、特变电工、大全能源、隆基绿能、TCL中环、晶科能源等企业；中游为光伏电池片、光伏组件生产企业，包括通威股份、隆基绿能、爱旭股份、钧达股份、中润光能等公司；下游为太阳能电站的建设和运营，包括特变电工、正泰电器、中国华能集团、晶科科技等。泽润新能的主要产品光伏组件接线盒是光伏组件和光伏电力系统的核心配件之一，主要为光伏组件提供电路连接、保护和智能化的功能。光伏产业价值链，图片来源于中润光能招股书泽润新能需要向上游企业购买塑料粒子、辅材、二极管、电缆线、铜材等原材料，经过生产加工后，再向下游光伏组件厂商销售商品。泽润新能共有湖北泽润、泰国泽润、丹阳泽润、安徽泽润4家子公司。截止2024年末，公司共有821名员工。目前，泽润新能已经和客户A、Maxeon、客户B、客户C、Sonnenkraft、TCL中环、亿晶光电、润阳股份、阿特斯、协鑫集成、赛拉弗、大恒能源、海泰新能、中清光伏等公司建立合作关系。全球光伏组件行业集中度较高，2023年全球前十大光伏组件企业的产量占全球光伏组件产量的比重达到67.9%，市场占有率整体较高。2023年中国前十大光伏组件企业合计出货量超过400GW，同比增长约63%，头部企业的优势愈发明显。由于下游光伏组件行业集中度较高，泽润新能的客户也相对集中。报告期内，泽润新能的前五大客户销售金额占当期营业收入的比例为73.54%、73.23%和58.72%，占比较大。其中，由于客户A接线盒毛利率较高，公司在2022年级2024年存在来源于客户A的毛利贡献占比超过50%的情形，存在单一客户重大依赖的风险。泽润新能的经营规模相对较小，近几年，尽管其业绩呈增长趋势，但增幅有所放缓，且毛利率呈下滑趋势。报告期内，泽润新能的营业收入分别约5.22亿元、8.44亿元、8.76亿元，综合毛利率分别为26.82%、26.55%和24.07%，净利润分别约0.86亿元、1.2亿元、1.31亿元。我国光伏组件接线盒市场以民营企业为主，特别是在长三角地区较为聚集，市场化程度较高。泽润新能面临着与通灵股份（301168）、快可电子（301278），谐通科技（874274）、江苏海天（835435）、浙江人和光伏科技有限公司、浙江中环赛特光伏科技有限公司等企业之间的竞争。泽润新能所处的光伏组件接线盒行业景气程度，与下游光伏组件行业及光伏电站行业的发展息息相关。未来如果国内外宏观经济下行、光伏行业产业政策及国际贸易政策发生变化、市场竞争加剧导致产品价格进一步下滑，可能会影响公司的经营业绩。虽然近些年光伏发电取得了一定发展，但其在世界能源消耗中占比依然较低。据REN21组织数据，2023年全球能源发电量仍以石油、煤炭等不可再生能源为主，可再生能源发电只占30.3%，其中太阳能光伏发电仅占5.5%。 02 天工股份主要收入来自消费电子客户，2024年业绩同比下滑天工股份全称为“江苏天工科技股份有限公司”，注册地位于江苏省句容市下蜀镇临港工业区。公司成立于2010年，主要从事钛及钛合金材料的生产、研发与销售。具体来看，天工股份的主要产品按形状可分为板材、管材和线材，2024年板材、管材和线材的营收占比分别为19.53%、3.2%、77.2%，可见线材的营收占比较大。公司主营业务收入的产品构成情况，图片来源于招股书本次发行前，朱小坤、于玉梅及朱泽峰通过天工投资持有天工股份75.58%的股份，其中朱小坤与于玉梅为夫妻，朱泽峰为二人之子，三人共同为公司实际控制人。朱小坤出生于1957年，大专学历，他曾在1984年至2017年期间担任江苏天工集团有限公司董事长兼总经理，2010年至2022年曾任天工股份董事长，如今为董事。于玉梅出生于1961年，高中学历，她曾在1993年至2011年就职于后巷小学，历任教师、副校长；2018年8月至今任苏州源数智能装备科技有限公司董事兼总经理。朱泽峰出生于1982年，加拿大国籍，他2008年毕业于加拿大德恒学院，获得商业运营管理学高级文凭。朱泽峰曾在Top Tech Tool Manufacturing Inc任营运经理；2016年1月至今就职于天工国际，历任管理实习生、首席投资官、行政总裁、执行董事；如今朱泽峰为天工股份董事长。近几年，天工股份的业绩波动较大。2022年、2023年、2024年（简称“报告期”），天工股份的营业收入分别约3.83亿元、10.35亿元、8.01亿元，毛利率分别为25.69%、25.52%、30.4%，对应的净利润分别约0.7亿元、1.75亿元、1.74亿元。其中，受益于2023年钛金属作为创新元素在消费电子领域的首次大规模应用（如用于部分手机类型的边框等），天工股份2023年收入业绩呈爆发式增长，但该爆发式增长具备偶然性。2024年受消费电子领域A公司手机用线材销量减少，导致公司业绩同比下滑。值得注意的是，报告期内，天工股份的主要收入和利润来自消费电子领域客户，其中2023年和2024年来自该领域的收入占比分别约为83%和72%，占比较大。同时，公司下游终端产品厂商主要是A公司和S公司，其经营活动受中美贸易政策影响巨大。天工股份还存在重大客户依赖及被替代的风险。2023年及2024年，公司向常州索罗曼及其关联公司销售金额占比分别高达83.45%、71.72%，占比较大，预计未来向常州索罗曼的销售收入占比将持续保持在较高水平，公司经营业绩对常州索罗曼存在一定程度的依赖。此外，当前我国钛及钛合金材料行业存在结构性产能过剩的问题，高端产品产能不足、供不应求，中低端产品竞争激烈、产品趋同化问题明显。未来随着竞争日益激烈、行业内竞争对手不断增多，公司面临的行业市场竞争将更加激烈。

格隆汇04-27 17:36

肯·格里芬：制造业岗位不会回到美国，特朗普的交易思维伤害了美国人利益

，美国应该发挥自身优势。在斯坦福大学商学院发表讲话时，格里芬谈到特朗普时说：“他梦想让人们重新找回尊严，我必须为他有这样的梦想而鼓掌。但这个梦想不会成真。这些岗位不会回到美国。需要明确的是，在4%的失业率下，美国已经向前迈进了。” 这位城堡投资集团的亿万富翁本周早些时候曾表示，贸易战已经演变成了一个“荒谬”的局面，并警告说，美国由于关税政策正将自身的全球形象置于风险之中。周五，他指出，特朗普政府采取了一种交易化思维方式，这种思维违背了美国的最大利益。在硅谷斯坦福大学“巅峰视角”系列活动中，格里芬表示，美国应该发挥自己的优势，比如创造知识产权和内容，而不是试图恢复那些已经大规模实现自动化的工厂岗位。他说：“这些岗位的薪资水平远高于在工厂制作拉链、家电或者平板电视的工作。” 格里芬还提到，几周前他曾与一位中国高级政府官员交谈，对方质疑为什么美国的贸易政策目标是培育低薪工厂岗位，变得更像中国，而不是继续作为中国试图效仿的世界强国。这位共和党大金主表示，美国在帮助因全球化而失业的人群方面“搞砸了”，并指出，特朗普的很多选民支持来自那些觉得经济未能让他们受益的人群。但格里芬同时表示，美国从全球化中受益比中国更多，贸易战则破坏了美国与世界其他地区的关系。他表示，政府暂停扩大关税的决定，“为他们留出了空间，可以退后一步，重新思考他们想要为那些受全球化影响的人创造岗位和尊严的目标，同时也可以巩固和重申美国在世界中扮演的重要角色。” 来源：加美财经

加美财经04-27 00:01

特朗普再次批评鲍威尔！重磅信号：TA可能成为新一任美联储主席……

究所的杰出经济学研究员；也是斯坦福大学商学院的访问学者。此外，他还是无党派的国会预算办公室顾问小组成员。他的妻子是亿万富翁简·兰黛，她是已故化妆品巨头雅诗兰黛的孙女。沃什在《华尔街日报》专栏文章中写道，过去几年的高通胀率源于“政府支出过多，央行印钞过多”。然而，大多数主流经济学家认为，2021年通胀的爆发主要归因于疫情引发的供需冲击。他写道：“美联储应该避免政治预测，不仅在言语上，而且在行动上。” 他指出，去年美联储会议记录显示，官员们认为特朗普提出的政策可能会加剧通胀。沃什在上个月美联储最新政策会议前接受福克斯商业新闻(Fox Business)采访时表示，特朗普关税战引发的动荡表明经济“正在转型”。 “(特朗普)总统接手了财政、经济和监管方面的烂摊子，需要一些努力才能建立更强大的增长平台，”他说。“罗马不是一天建成的，所以这需要一些时间。” 当被问及特朗普的关税是否会引发通胀时，沃什回应称，“通胀是一种选择，美联储在过去几年里做出了很多错误的选择”。他说：“(特朗普)总统必须亲自处理此事，并通过削减政府开支来抑制通货膨胀。”

颜辞04-25 12:32

中美谈判将是“一场苦战”！特朗普突如其来的政策逆转，市场风向变了

行英国央行首席经济学家皮尔在利兹大学商学院发表讲话

风起04-23 15:00

前亚行首席经济学家魏尚进：中国将如何应对特朗普的关税战？

开发银行首席经济学家，现为哥伦比亚大学商学院及国际与公共事务学院金融与经济学教授。他在Project Syndicate上的文章指出，在此前几轮与美国的贸易争端中，中国曾避免采取针锋相对的报复措施，如今却对特朗普第二届政府加征的关税作出对等回应。尽管这种策略是合理的，但中国领导人也需要考虑“下车”的选项。 long79, CC BY 3.0 , via Wikimedia Commons 中国对美国总统特朗普采取了强硬立场，对美国最近两轮关税加征采取了对等反制。美国对中国商品的关税目前已达145%，中国对美国商品的关税为125%。为什么中国采取这样的立场？是否存在能降低长期贸易战代价的下行路径？目前中国之所以作出这样的反应，可能有三方面原因。第一，中国领导人可能认为此时谈判不会带来理想结果。他们将美国的策略视为绑架者的行为：一旦作出让步，可能会招致更多的“人质”被劫持。毕竟，在此前美国于2月1日和3月3日分别加征10%关税时，中国并未对等反击，但这并未阻止特朗普在4月2日再度追加34%的关税。中国清楚地看到，就连墨西哥和加拿大也在遭受美国新一轮的关税打击，尽管他们已经同意特朗普第一届任期内要求重新谈判《北美自由贸易协定》。同样地，在2018年3月特朗普政府首次对中国加征关税后，中国同意从美国增加采购商品，结果却是美国扩大关税范围并提高税率。尽管中方在2019年12月接受了不利的“第一阶段协议”，但美国仍对中国商品保留了20%的关税。中国还认为美国在贸易中表现得不公平：一方面拒绝向他们出售他们真正想要的商品，比如先进半导体和其他高科技产品；另一方面却强迫他们购买可以从其他地方以更低价格获得的大豆等商品。这次他们尝试不同的策略，难道有什么值得惊讶的吗？第二个原因是“面子”，即“保全面子”的文化观念，在中国文化中非常重要。中国人可能怀疑特朗普看不起那些上门请求降低关税的外国领导人。毕竟，他最近还夸口说外国政府都在“拍他马屁”。与此同时，特朗普以欣赏展现强硬态度的外国领导人而闻名。美国财政部长斯科特·贝森特试图用如下逻辑说服中国：“你们应该让步，因为你们处于劣势，美国能够加征的关税额度比中国多。” 但这个说法可能适得其反，让中国人想起了1839年至1842年鸦片战争期间英国的态度。当时英国释放的信息是：“我们的火炮射程比你们远得多，所以你们还是投降，来买我们的鸦片吧。” 最后，中国可能担心向美国让步会带来不利的溢出效应。由于美国高关税可能迫使中国生产商将部分出口转向其他市场，许多国家已经在考虑对中国商品加征新的关税。因此，对美国采取强硬回应，可能起到威慑其他国家的作用。中国希望美国金融市场的动荡能促使特朗普改变立场。但这种策略也可能引发美国进一步升级。华盛顿的两党反华情绪可能足够强烈，使政府即便要付出美国家庭和企业承受痛苦的代价，也仍会坚持当前路线。此外，失去美国市场的准入权，可能会对本已疲弱的中国经济造成更大压力。那么，在这场“斗狠游戏”中有没有“下车”路径？一个选项是，中国可以效仿欧洲国家，提出对美国商品零关税的方案，并承诺推动政策改革，减少其他扰乱市场的壁垒，前提是美国也采取相应举措。中国甚至可以提出设立第三方监督机制——比如由其他世界贸易组织成员国委任的专家小组，以确保双方履约。第二个选项是，加强与其他国家的贸易关系，作为与美国谈判的筹码。既然许多国家担心中国将原本出口至美国的商品转向其他市场，中国可以作出相应承诺，将原本从美国进口的商品转向其他国家采购。中国已经是世界第二大进口国，如果美国对世界其他国家实施“对等”关税，中国很可能跃升为第一大进口国。因此，任何对中国设置更高出口壁垒的国家，可能会失去一个关键的出口市场。中国还可以降低对其他国家商品的贸易壁垒，正如在特朗普第一任期期间所做的那样。同时，还可以更有效地宣传中国国际进口博览会。虽然多数国家设有出口促进机构，但中国可能是唯一举办以进口为核心的大型国家级展会的国家。在当前背景下，这个博览会可以促进来自未对中国设置新壁垒国家的进口。第三，为了缩小贸易顺差，中国需要更有效地刺激国内消费。从根本上重塑储蓄与消费的平衡，将需要对社会保障体系、金融体系和性别结构进行结构性改革，这将是一个多年推进的过程。尽管中国可以在短期内实施宏观刺激，但近期的努力成效有限。中国真正需要的是更积极的货币宽松政策，并结合包括临时削减销售税和发放消费补贴在内的财政措施。目前，美国接受“零关税对零关税”的可能性非常小。但无论美国做什么，推动贸易改革、宏观经济刺激及其他促进消费和减少净出口的结构性措施，本身就应成为中国政策的一部分。这种做法将对中国和全球经济都有利。来源：加美财经

加美财经04-23 00:00

李迅雷：为何我一直推荐买黄金

与标普500和黄金走势比较。来源：长江商学院，梅建平（2025）今年不到4个月的时间里，美国COMEX黄金价格的涨幅已经接近30%。那么，这轮黄金上涨还有多大空间呢？从历史上看，黄金价格的上涨可以从1971年布雷顿森林体系解体后算起：1972年至1979年那一波牛市涨了1781.48%，之后20年下跌了69.51%，再之后的10年又上涨了644.3%。最近一轮下跌是在2011年7月至2015年12月，COMEX黄金价格跌至1060美元/盎司，跌幅达到42%。从2016年1月至今，黄金的涨幅已经达到2.12倍，上涨时间为9年零3个月。上涨时间已经不算短了，但涨幅远低于之前的两轮大牛市。如果说第一轮黄金大牛市是对美元与黄金脱钩的回应，那么，这轮黄金大牛市可否认为是对美元信用的担忧，或者是对美国作为横跨两个世纪全球霸主、其地位可能发生动摇的预期？所有的猜测都不会有答案，历史的大拐点也不太可能被我们巧遇，但二战后持续80年的和平基础似乎不再稳固，全球性的结构性矛盾，包括社会、经济和政治都越来越突出。于是黄金受到追捧具有一定的历史记忆性。以上内容转自公众号《李迅雷金融与投资》， lixunlei0722 来源：加美财经

加美财经04-23 00:00

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