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市场正处于范式转变的尖端！金融学教授：金银均有上涨潜力

Reserve University)商学院银行和金融学教授Greg Harmon最近在接受Kitco News采访时说，在金价测试1880美元左右的新阻力位之际，他看好黄金的长期潜力。 Harmon补充称，自金价从去年11月触及的两年低点1618美元反弹以来，金价技术面一直稳固看涨。 Harmon表示，他预计金融市场的不确定性将继续支撑黄金的避险吸引力，为金价看涨的技术前景锦上添花。他补充说，随着债券收益率继续接近12年来的最高水平，维持在3.50%以上的支撑，市场正处于范式转变的尖端。 “对我来说，有一件事一直很突出，那就是债市的牛市已经持续了35年。我真的觉得2022年改变了这一点;我们看到了债券市场的长期变化。我们不知道这种转变意味着什么，因为现在投资的每个人都只是生活在债券价格上涨的环境中。” Harmon补充说，风险在于投资者在过去30年看到的相关性开始瓦解。他说:“在这种未知的环境下，黄金将是一种有吸引力的资产，这是有充分理由的。”“如果你不知道事情会如何相互关联，那么你可能需要分散投资。” 至于投资者应该在投资组合中持有多少黄金，Harmon表示，1%至2%可能是合适的。他还说，他不认为黄金是传统的通胀对冲工具，因为金价主要是由投资者需求推动的。他说:“黄金之所以有价值，是因为人们想要它，所以限制敞口仍是谨慎之举。” Harmon表示，除黄金外，他还认为白银也有一定潜力，因银价已从10月触及的两年低点大幅反弹。他补充称，在24美元附近有很多阻力，然后是26美元。然而，如果价格超过30美元，银价就有机会测试其历史高点。 “白银有很大的势头，我们还没有看到它像黄金那样停滞不前;如果能突破25美元，这可能是长期逆转的信号。”“如果银价涨到30美元，就没有什么能阻止它继续走高。”

夏洛特2023-01-11

8次应验的“试金石”显现不祥之兆！这一关键曲线倒挂幅度创纪录新高衰退真的来了？

滞后12至18个月。现在是杜克大学福库商学院教授的Campbell Harvey在20世纪80年代发现了这种扩散的预测能力。

夏洛特2023-01-07

币圈巨震下美国金融业无法安枕一银行发生“最糟糕情况”

国银行体系完全分离” 。　　哥伦比亚商学院高级研究员，曾在三大银行担任首席策略官的Todd Baker表示，Silvergate似乎避免了破产厄运，至少在短期内如此，但发生的这些问题表明，专注于加密货币的银行在管理风险和波动率上存在危险。　　Silvergate表示，已经解雇了40％的员工，为满足客户提款要求，银行不得不亏本出售证券和相关衍生品，损失共计7.18亿美元。第四季度客户在该行的数字资产存款总计81亿美元。

金融界2023-01-06

曾成功预测8次经济衰退！“收益率曲线预测之父”：这一模型在发出“错误信号”

避免真正的衰退。目前担任杜克大学福库商学院(Fuqua School of Business)金融学教授的哈维周二(1月3日)接受采访时表示：“我的收益率曲线模型已经发出红色警报，自1968年以来，它成功预测了8次经济衰退，没有发出过一次错误预警。但这一次，我有理由相信，它在发出错误的信号。” (图片来源：彭博社) 在2022年5月时，3个月美债收益率仍较10年期美债收益率低234个基点，而在2022年12月，该收益率曲线已变成倒挂近100个基点。自去年11月以来，这一收益率曲线持续倒挂，本周三的倒挂幅度徘徊在82个基点左右。尽管这是自1968年以来该收益率曲线第九次倒挂，但哈维表示，这可能不是经济衰退的先兆。他说，原因之一是收益率曲线与经济增长的关系已经广为人知，并被大众媒体广泛报道，以至于现在该模型已经反过来影响了市场行为。这种意识促使企业和消费者采取降低风险的行动，比如增加储蓄和避免重大投资项目——这对经济来说是个好兆头。对美国经济的另一个提振来自就业市场，目前对劳动力的过度需求意味着下岗工人可能会比平常更快地找到新工作。尽管商业调查警告说，美国劳动力市场已经开始失去动力，但预测显示，美国非农就业报告将再次表现强劲。经济学家预计，定于周五出炉的美国12月份的就业报告将再次表现强劲，非农就业人数料增加20万，失业率预计将维持在3.7%不变。此外，哈维说，鉴于迄今为止最大的裁员发生在科技行业，那些最近被解雇的高技能工人可能不会失业很久。

tqttier2023-01-05

加拿大BC省成首个为购房者设3天冷静期的省份专家：意义不大

他们。不列颠哥伦比亚大学Sauder商学院教授Tsur Somerville表示，周二（1月3日）生效的这一变化针对的是当前交投清淡的市场中不存在的问题。 BC省房地产协会（BCREA）报告称，2022年11月份的住宅销售量为4,512套，比去年同期下降了50%以上。2021年12月，BC省的平均房价为98.4万加元，而2022年11月为90.4万加元。 Somerville表示，卖家不再像2021年计划公布时那样，当时有几十个买家愿意放弃房屋检查等保护措施，将出价推到最高。他说：“在下一次市场升温时实施保护措施很重要，但应该监测这种情况，以防止出现可能对卖家不利的潜在权力失衡现象。我们将回到市场非常卖方市场的时代。这些事情是周期性的。所以我认为有一个保护措施很重要，但我认为监控它并看看发生了什么也很重要。” BC省BCREA首席执行官Trevor Koot表示，新规则在2021年宣布时并不是人们所需要的，对目前的市场也不会有影响。他说：“现在每笔交易都有条件，还有房屋检查和评估，我们又回到了平衡的市场，买家可以理性地进入市场。” 他补充说，即使在火热的市场中，三天的冷静期也不足以产生影响，获得房屋检查和其他支持需要比这更长的时间。 2021年，该协会向政府提出了34项建议，其中包括强制性的房产挂牌期为期五天，以防止霸王条款。 Koot说：“不同于之后给买方三天的冷静期，而是给了对房产感兴趣的每一方，包括卖家，五天是公平合理的，它给了每个人时间的礼物，而不仅仅是一方。” BC省表示，以确保交易得到认真对待，在3天内取消交易的购房者将被收取每10万加元购房价格250加元的取消费。财政部长Katrine Conroy在一份声明中表示，这些措施将保护买家并增强公众对房地产市场的信心。

Dan1977 1评论2023-01-04

知乎突换掉任职4年、主导双重上市CFO 虎牙前财手接任

网公司。　　资料显示，孙伟毕业于伦敦商学院，曾在香港德意志银行等知名国际金融机构从事投资银行超过10年，2014年出任蜜芽的合伙人和CFO。　　对此，知乎董事长兼首席执行官周源对孙伟过去四年的工作表示感谢，尤其强调了其在知乎纽约证券交易所和香港联合交易所两次成功上市方面的贡献。　　当然，在聘任沙大川的公告中，知乎CEO周源也对沙大川的加盟感到“兴奋”。　　“凭借他令人印象深刻的专业经验和在互联网领域的丰富洞察力，我们相信，他将在知乎的未来发展中发挥重要作用。” 　　资料显示，现年37岁的沙大川，拥有中国复旦大学获电子工程学学士学位与会计学学士学位。　　加入公司前，彼于2020年10月至2022年12月担任趣丸集团的首席财务官。自2017年9月至2019年12月，担任虎牙直播（Huya Inc．）的首席财务官。　　在开展其企业生涯之前，彼于2015年5月至2017年8月担任景林资产管理公司董事；于2013年8月至2014年8月任职于华人文化产业投资基金；彼于2011年8月至2013年8月在高盛投资银行部工作。　　据悉，沙大川将就其获委任为执行董事及首席财务官与本公司订立服务协议，初步固定任期为三年，而除非根据该协议的条款终止，否则该委任将自上述任期届满后持续。　　根据本公司组织章程细则，其任期将仅至本公司首次股东大会为止，届时将合资格在该大会上重选连任。　　沙大川有权享有每月200000港元之酬金，乃根据其职责、责任及经验而厘定。　　此前，知乎第三季度总营收为9.117亿元，较2021年同期的8.235亿元增长10.7％；净亏损为2.976亿元，环比减少39％，同比扩大10.3％，不按美国通用会计准则（non-GAAP），调整后的净亏损为2.506亿元，同比扩大122.95％。　　知乎CEO周源对此表示，公司战略是生态第一，而这一战略意图的短期目标就是要尽快盈利。从收入结构来看，广告和商业内容解决方案的营收出现了同比下滑。　　当时，知乎CFO孙伟预计，第四季度较去年仍会表现疲软。　　随后年底，知乎被曝出最高裁员达10％传闻。对此，知乎回应称属于正常组织升级。降速的知乎，也要开始“降本增效”。　　知乎CFO孙伟曾表示，过去一年时间里，许多企业都采用了降本增效的措施，市场也基本给予了相对正面的反馈和激励。　　相信当疫情退去，不确定性因素逐渐明确之后，明年资本市场对中概股的主要关注点会回到增长性，优质增长公司会受到市场奖励，低质增长或者不增长公司会受到市场的惩罚。

金融界2023-01-04

“金智奖”2022金融界上市公司价值评选结果揭晓广汇汽车许星荣获中国上市公司投资者信赖董事会秘书奖

c、工商管理硕士学位MBA、中欧国际工商学院硕士学位EMBA，国际项目管理专家PMP。2016年10月加入广汇汽车任职董事会秘书兼总裁助理，曾参与主导公司2017年定向增发股票募集80亿资金、2020年可转债33.7亿募资等项目，并荣获“新财富最佳资本运作奖”。此外，许星曾荣获“上海市三八红旗手”、“上海IT青年十大新锐”等荣誉称号；曾多次获得“新财富金牌董秘”、中国上市公司“百强优秀董秘奖”以及多家机构评选的“金牌董秘”等荣誉称号。曾任汉普管理咨询（中国）有限公司高级咨询顾问；历任上海延华智能科技（集团）股份有限公司董事会秘书、常务副总经理、执行总裁。现任广汇汽车服务集团股份公司董事、副总裁兼董事会秘书，附属公司广汇宝信汽车集团有限公司（01293.HK）执行董事、副总裁、公司秘书。　　伴随着中国经济的高质量发展和资本市场的不断革新，董秘对于上市公司的重要性日益凸显，市场和企业对于董秘的要求也在不断提高。许星一流的学历背景和从业经历，为其职场生涯奠定了坚实的基础。综合条件来看，许星当之无愧能够获此殊荣。　　当前正是推动经济高质量发展，坚持把实体经济做强做优的关键时点，在实施扩大内需战略同深化供给侧结构性改革有机结合的的方针面前，金融界期望通过设立该奖项，促使更多的上市公司积极聚焦主业，用心经营，在高质量发展的道路上越走越稳健。

金融界2022-12-30

华尔街顶级交易员评估2022年：60/40投资组合最糟糕的一年

与美联储合作研究市场流动性的斯坦福大学商学院教授达雷尔·达菲表示，高频公司无法在压力时期大幅扩大产能。　　与此同时，国债市场占美国经济的百分比现在明显高于全球金融危机前，而美联储在削减其臃肿的资产负债表时不再支持私营部门买家。　　“这意味着市场必须以相同的中介能力处理更多的国债。这使得市场更难以吸收它，”达菲说，“因此，造成流动性破坏甚至市场功能失调并不需要那么大的压力事件。” 　　然而，美联储的研究还表明，5年期和10年期国债的流动性差与市场的整体波动大体一致，交易量一直保持稳定。其他市场参与者表示，情况至少开始好转，特别是考虑到最近债券抛售有所缓和。　　“任何对利率敏感的交易对交易来说都是相当具有挑战性的，”管理着约1380亿美元资产的Man Group的交易主管Chris Woolley说。 “例如，如果你看一下债券期货的账面流动性，它可能处于最近的低点，但我认为这种势头已经放缓，变得更糟。” 　　市场至少为债券流动性问题提供了解决方案　　随着银行承担的风险降低，固定收益投资者之间的交易越来越多，这种安排最终可能会导致全面交易，平台让广泛的参与者能够在公平竞争的情况下进行交易场地。　　“经纪自营商的行为更像是代理人，为买家和卖家牵线搭桥，”管理着5400亿美元资产的Dimensional Fund Advisors产品专家联席主管道格·隆戈说，“正因为如此，我们已经将大量交易转移到点对点网络。” 　　另一个热门趋势是投资组合交易，投资者可以一次性买入或卖出大量债券，部分原因是固定收益交易所交易基金的繁荣。　　“你不再逐行执行债券交易，”管理着大约8860亿美元资产的DWS Group全球交易主管Werner Eppacher说，“这显然是一个进步，尤其是对机构投资者而言。” 　　总而言之，根据Coalition Greenwich的数据，债券市场具备模仿更具流动性的股票市场的所有要素，公司证券的电子交易将在2022年创下历史新高。　　“如果你看一下平均每日交易量，它与2021年的水平基本一致，”隆戈说。 “当资产管理者设计的策略并非适用于所有环境时，他们首先开始抱怨的是市场没有流动性。” 　　股票流动性从未达到危机水平　　标准普尔 500 指数的买卖价差远不及 2020 年抛售期间的水平，但尚未恢复到大流行前的水平。这就是为什么接受彭博社采访的股票交易员出人意料地乐观的原因之一。　　“我实际上并不认为今年比其他抛售市场特别糟糕，”管理着约6120亿美元资产的法国巴黎银行资产管理公司全球交易主管Inés de Trémiolles表示。 “我的岁数已经足够大了，还记得其他动荡的市场时期，当时政权突然更迭。在这种情况下，我们知道货币政策会在某个时候发生变化。” 　　鉴于证券交易成本仍然很高，这并不是说事情进展顺利。然而，量化公司AQR Capital Management前交易主管Hitesh Mittal表示，很难找到重大结构性问题的证据，他现在经营着算法商店BestEx Research。他表示，今年的股票利差仍坚持其通常与波动性的关系，这表明市场的核心绝非崩溃。　　也许更紧迫的问题是：交易量越来越集中在收盘价附近　　随着指数经理跟踪收盘价，量化分析师（宽客）遵守波动率目标，做市商对冲他们的风险敞口，一系列基于规则的再平衡和对冲越来越多地发生在股票交易日结束时。所有这些尾盘活动都引发了人们的担忧，即股市更容易受到波动性剧增的影响。　　法国巴黎银行Trémiolles表示，由于被动投资的兴起，债券、货币和期货等其他资产类别的情况越来越相似。　　她说：“我们有些人白天的活动少得多，然后收盘时所有人都需要紧盯波动。” “我祈祷那段时间我们没有发生任何类型的运营事故——你知道停电之类的。” 　　根据数据提供商big xyt的数据，在欧洲，多达 24％的月度场内存量成交量是在2022年的收盘拍卖中成交的，而2018年之前的年份通常不到20％。美国也出现了类似的动态。这助长了某种反馈循环，在交易成本很可能更低的基础上吸引更多资金在收盘时进行交易。然而，对于需要在整个交易时段进行交易的基金而言，这并不是一个理想的设置。　　机构投资者在零售热潮中感受到了社交媒体的威力　　在 GameStop时代，Robinhood等经纪公司的零售流量通常由一小部分做市商处理，例如Citadel Securities，这些做市商通常会提供付款作为回报。这些公司大多在内部执行这些交易，这意味着订单永远不会在像纳斯达克这样向公众显示报价的公开场所结束。因此，鉴于大量股票交易实际上是在私下进行的，个人投资者不一定会为市场的整体流动性做出贡献。　　数据显示，虽然散户投机活动有所消退，但今年平均有42％的股票交易量是场外交易，而截至2019年的五年中这一比例为37％。所有这一切都引发了关于做市商之间这些订单是否存在足够竞争的问题。这似乎是美国证券交易委员会担心的事情。监管机构本月提出了旨在将更多业务引导至交易所的提案，同时停止禁止所谓的订单流支付。　　市值830亿美元的量化公司Acadian Asset Management的交易主管Joel Feinberg表示：“这给我们这样的机构经理带来了挑战，因为我们试图估算可获得的市场容量。”“你只是看到一般交易员和机构倾向于转向更多基于时间表的策略，这些策略在一天中将订单分成更小的增量。这导致更多的区块被自动化，并且全天交易的规模更小。”

金融界2022-12-30

美股开盘：道指涨近300点新能源车股普涨特斯拉涨近7%

年度表现。　　美股明年重启牛市？沃顿商学院教授：上半年料大涨20％　　宾夕法尼亚大学沃顿商学院金融学教授杰里米·西格尔日前表示，随着美联储结束对抗通胀的努力，将工作重点转向支撑经济增长，美国股市在2023年的前六个月可能飙升20％。他表示：我相信，即使出现温和衰退，明年的盈利前景仍将比人们担心的更为强劲。他接着说，生产率的提高可能支持利润率的提高，而以历史标准衡量，当前较低的实际利率应该会支撑更高的股票估值。　　NDR策略师：无论软着陆与否，企业盈利下调是明年股市最大风险　　据美国领先的投资研究机构NDR称，2023年美股最大的风险是，市场对企业盈利的普遍预期过高。即使经济衰退没有发生，上市公司盈利预期也可能会被下调。NDR策略师Ed Clissold称，如果盈利预期如NDR预计的那样被下调，那么随着投资者越来越担心企业利润下降和潜在的衰退，上市公司股价应该也会随之下滑。Clissold指出，如果经济陷入衰退，（盈利）的调整可能是自2020年新冠疫情导致企业短期停产以来最大的一次。　　日本央行捍卫YCC不动摇！计划外购债持续进行中　　为捍卫收益率曲线目标，日本央行宣布了两轮计划外购债操作，与押注其会进一步放松收益率曲线控制目标的交易员展开角力。日本央行提出分别以固定收益率无限额购买2年期和5年期债券，同时购买总计6000亿日元（约合45亿美元）的1至10年期国债。在此之前，日本央行已经在周三进行了计划外操作，并每天按照当前收益率目标上限0.5％购买10年期国债。　　970亿美元！能源危机刺激煤炭需求，全球20大煤企今年利润增两倍　　由于天然气等能源短缺，全球对煤炭的兴趣重燃。在这一背景下，大型煤矿企业赚得盆满钵满。数据显示，随着全球煤炭需求升至创纪录水平，根据相关数据，2022年全球最大的一批煤炭开采公司合计利润共增长了两倍，利润总额超过970亿美元，而去年同期为282亿美元，超出了预期。　　明年金子真的会发光？黄金看涨押注创半年之最，多头跃跃欲试　　一些分析师和投资者已表示，金价有望在2023年再次强势攀升，并认为他们已经看到了高通胀的最坏情况，随着美联储逐渐放缓加息步伐，债券收益率和美元明年也料将回落，这将有助于金价走高。根据美国商品期货交易委员会（CFTC）追踪期货和期权的数据，对冲基金和其他投机性投资者最近正纷纷重新涌入黄金。在截至12月20日的一周里，这些对冲基金和投机客对黄金的净多仓押注已升至了6月以来的最高水平。　　全球最大锂矿商：行业已发生巨变，锂价未来数年都有基本面支撑　　面对全球经济前景不确定性和供应快速增长的现状，全球最大锂矿商美国雅保颇为自信地对媒体表示，锂价不会重蹈两年前的覆辙，未来数年内都将维持在高位运行。在接受媒体采访时，美国雅保的锂矿业务主管Eric Norris明确否认周期论的担忧，他强调不能再用三年前的眼光来考量市场，随着电动车销量的突飞猛进，锂矿行业的基本面向好。　　特斯拉个人投资者12月持续买入　　踪美国散户交易流量的Vanda Research的数据显示，个人投资者在特斯拉大跌了超40％的12月的每一天都是强劲的买家，净买量在12月和第四季度都达到了历史最高水平。Vanda Research的高级策略师Viraj Patel说：个人投资者在过去6个月里买入的特斯拉股票比他们在此前60个月里买入的总量还要多。　　iPhone供应问题尚未缓解，分析师仍看好苹果股价　　苹果股价已跌至2021年6月以来的最低水平，然而分析师仍对其股价持较为乐观的态度。尽管供应短缺，但许多分析师预测，苹果客户将继续忠于该品牌的产品。CFRA Research高级行业分析师Angelo Zino称：我们认为，很多消费者不一定会放弃他们在苹果生态系统中曾经做过的事情。　　高盛裁员将在一月份到来！CEO强调：要为抵御逆风做准备　　据媒体报道，高盛首席执行官大卫·所罗门在年终语音邮件中表示，我们正在仔细评估，虽然商讨仍在进行中，但我们预计裁员将在1月上半月进行。他补充道，影响商业前景的因素有很多，包括导致经济活动放缓的货币紧缩环境。对我们的领导团队来说，重点是让公司做好抵御这些逆风的准备。　　美国美盛钾肥当季销量下滑，预计明年化肥需求强劲　　美国美盛报告称，其2022年10月和11月的钾肥总销量从去年的131万吨降至125万吨，但钾肥当季销售收入从上年同期的5.29亿美元增至7.8亿美元。该公司表示，2022年底磷酸盐和钾肥的需求复苏因季节性因素而放缓。但预计，在历史性强劲的作物价格和建设性的种植者经济的支持下，2023年将是化肥销售的强劲年份。　　诺华将支付2.45亿美元终止Exforge仿制药反垄断案　　瑞士制药巨头诺华制药当地时间周三表示，将支付2.45亿美元结束一项反垄断诉讼，该项诉讼指控诺华试图推迟其高血压药物Exforge的仿制药在美国上市。诺华表示，与所谓的直接买家、间接买家和零售商达成的和解协议需要得到曼哈顿一名联邦法官的批准，并表示将解决针对该公司的所有未决索赔。　　通用电气旗下GE医疗保健即将被纳入标普500指数　　标普道琼斯指数公司当地时间周三表示，GE医疗保健技术公司从美国多元化工业巨头通用电气正式剥离出来后，后续会将GE医疗保健这一标的公司纳入标普500指数。

金融界2022-12-29

美联储恐意外祭出大动作！知名教授大胆预测：美股明年上半年将大涨20%

FX168财经报社(北美)讯沃顿商学院教授杰里米·西格尔(Jeremy Siegel)表示，随着美联储结束对抗通胀的努力，将工作重点转向支撑经济增长，美国股市在2023年的前六个月可能飙升20%。#2023年前景展望# 他在周二(12月28日)发表的每周WisdomTree评论中写道:“我认为，今年股市将表现非常好，美国股市将上涨15-20%。”“大多数人认为，这些增长必须等到明年下半年，但我可以看到这种情况在上半年就会发生。” 这位沃顿商学院金融学教授、《股票长线法宝》一书的作者预测，美联储将在2023年底前将基准利率下调至2%至3%。美联储已将利率从3月份的近零上调至目前的4%以上，并暗示明年将达到5%以上的峰值。美联储的目标是为通货膨胀降温。今年6月，美国通货膨胀率达到9.1%的40年高点，11月保持在7%以上，远高于美联储2%的目标。高利率会抑制消费和借贷，从而缓解物价上涨的压力。同时，通过提高储蓄账户和债券的回报，其还削弱了股票和其他高风险资产的相对吸引力。事实上，美联储最近的加息已经导致今年标普500指数下跌了20%，以科技股为主的纳斯达克指数下跌了34%。西格尔曾多次批评美联储坚持加息，他认为通胀威胁已经成为历史，进一步加息可能引发痛苦的衰退。尽管美联储计划继续加息，并将利率维持在高位一段时间，但西格尔暗示，美联储将清醒认识到经济现实，明年开始降息以支撑经济增长。他在最新的评论中表示:“我不相信美联储经济学家的话，因为他们根本没有很好地预测到美国经济或通胀动态，也没有很好地预测到他们自己的反应。” 西格尔还对企业利润做出了乐观预测，这是许多投资者关注的一个关键问题，因为股票的估值通常是与其收益相关的。他表示:“我相信，即使出现温和衰退，明年的盈利前景仍将比人们担心的更为强劲。”他接着说，生产率提高可能支持利润率提高，而以历史标准衡量，当前较低的实际利率应该会支撑更高的股票估值。西格尔的最新预测与他最近几周的乐观言论相呼应。例如，他认为未来两年美国股市可能会飙升30%，如果美联储足够迅速地改变政策方向，仍有可能避免经济衰退。

夏洛特2022-12-29

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