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对比视角看，为何选择国证自由现金流指数？
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率计算公式自由现金流与企业发放红利、回购股票的股东回报行为息息相关。传统的高股息策略聚焦于股息率，可能会陷入“价值陷阱”，即高股息实际是由于基本面下行后股价下行推升的，后续分红持续性未必强。而自由现金流策略则聚焦公司真正的“造血”能力，充沛的自由现金流将为股东回报带来更多保证。图：对比500亿元市值以上企业的自由现金流率与回购比例，现金流率更高企业的回购行为更明显数据来源：Wind，截至2025年3月10日 2. “天生”哑铃策略：兼具高股息与成长性自由现金流指数在行业分布上，既覆盖了石油石化（13.7%）、煤炭（8.7%）等传统高股息行业，也纳入了电力设备（7.1%）、通信（5.5%）等成长类行业，同时还包括汽车（16.3%）、家电（13.8%）等兼具成长性与高股息的板块。这种分布，就像一个“哑铃”，一端是稳定的高股息资产，另一端是充满潜力的成长性资产。图：不同申万一级板块营收增速与股息率比较（气泡大小为自由现金流指数的行业权重）数据来源：Wind，截至2025年3月10日在当前国内宏观环境低波动、科技产业快速更迭的背景下，这种“哑铃”策略尤为重要。一方面，投资者对股息的偏好提高；另一方面，成长类行业符合政策导向，具有广阔的发展空间。自由现金流指数能够在二者之间达到一种平衡。 3.根据自由现金流率季度调仓：实现高抛低吸在调仓节奏上，国证自由现金流指数以季度调仓保证自由现金流率指标的时效性，尽可能保证成份股均是每个财务年度现金流率较佳的公司。同时，指数的选股方式同时考虑了估值因素和财务因素，也即每个季度均在进行估值切换。由于企业市值是自由现金流率分母的一项，企业估值过高时，自由现金流率相应降低，估值回落时，自由现金流率相应升高，所以自由现金流指数每次调仓时，均能够实现“高抛低吸”，为投资者创造收益。例如，在2024年12月的指数调样中，调入的成份股PCF中位数为8.55倍，低于调出的9.30倍。三、对比来看，国证自由现金流指数有何独特性？自由现金流策略在投资长期回报上的优势令人称赞，而当前市场中也推出了多只以自由现金流策略构建的指数，而国证自由现金流指数在其中有着哪些独特性呢？ 1.长期业绩表现优秀国证自由现金流指数近10年的收益率达到186.8%，高于沪深300自由现金流指数的93.0%和中证全指自由现金流指数的165.8%。图：不同自由现金流指数业绩表现数据来源：Wind，时间区间为2014-12-31至2025/3/18 2.行业分布更偏重消费国证自由现金流指数的行业分布更侧重于汽车、家电等消费类行业，而沪深300自由现金流指数更偏向石油石化、通信等重资产板块，中证全指自由现金流指数则偏向煤炭、交通运输等行业。消费类行业的相对稳定性，为指数提供了更坚实的收益基础。图：不同自由现金流指数行业权重情况数据来源：Wind，截至2025/3/18 3.权重集中度更低，中小企业覆盖度更高国证自由现金流指数的成份股权重集中度相对较低，且对中小企业的覆盖度更高。国证自由现金流指数前十大成份股权重集中度为56%，100亿元以下市值的企业占比达到52%，100-500亿元的企业占比37%。这样的分布，使得指数更具活力和潜力，能够捕捉到更多成长型企业的机会。表：不同自由现金流指数市值分布情况数据来源：Wind，截至2025/3/18 国证自由现金流指数，聚焦企业的“造血”能力，构造天然哑铃策略，通过季度调样实现“高抛低吸”，以其独特的编制规则和出色的表现，为投资者提供了一种能够穿越市场周期起伏，长期收益表现优良的投资工具。易方达国证自由现金流ETF（代码：159222）现已公开发售！以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云04-01 09:50
注销式回购和普通回购有啥区别？
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市值管理指引下，A股上市公司的“回购”热潮持续升温。回购和分红类似，都体现了股东手中“自由现金流”充沛，又愿意及时回报投资者的经营理念。概念上来看，股票回购主要指上市公司通过二级市场使用自有资金或者自筹资金等方式购回发行在外的普通股。用大白话解释，就是公司用钱把自家股票从市场上买回来，和投资者“共进退”。数据端来看，2025年1月1日-2025年3月10日，A股市场共有614家上市公司实施回购，回购总金额265.78亿元。具体来看，实施回购的主力军基本为各行业龙头，例如上述时间区间内A股市场回购金额最高的5家公司分别为白酒、安防、建筑、消费电子、农业行业的龙头企业，回购金额分别达到12亿元、9.42亿元、8.87亿元、7.98亿元、7.50亿元。实施回购的主力军为各行业龙头并非偶然。行业龙头受益于市场份额的稳定性、品牌客群基础、研发实力积淀、人才号召力等因素，资金实力较强，可以支持回购行为。过回购不仅传递出对公司发展前景的信心，有利于稳定自身股价，同时也为市场注入了信心。值得关注的是，A股市场迎来回归基本面的“四月决断”窗口期，各行业龙头一方面通过回购进行市值管理，另一方面具有较为稳定的业绩预期，或更受市场青睐。例如A50ETF基金（159592）跟踪的A50指数通过行业均衡编制理念布局各行业超大市值龙头股，具有鲜明的“漂亮50”特色。表：政策引导回购和“注销式”回购（信息来源：信达证券）而在政策引导支持下，注销式回购或已蔚然成风。什么是注销式回购？相较普通回购有何区别？（1）普通回购：公司买回股票后，通常会把这些股票存起来当“库存”（称为库藏股），未来可能用于员工激励、可转债兑换，或者择机重新卖出。相当于暂时把股票“收进仓库”，不销毁。（2）注销式回购：公司买回股票后直接“销毁”，永久减少市场上的流通股数量，“僧多粥少”的概念大家都懂。举个栗子：假设一家公司有100股，每年赚100元，每股赚1元。普通回购：公司花50元买回10股存着，剩下90股流通，每股收益暂时变1.11元（100元利润÷90股），但公司未来如果卖出这10股，那么每股收益重新变回1元。注销式回购：公司花50元买回10股并销毁，剩下90股永久流通，每股收益直接变1.11元，且未来利润分配只在这90股中计算，长期价值更扎实。图：标普500指数成份股回购金额越高、每股收益越高（信息来源：信达证券）简单概括，注销式回购是“彻底让利”，普通回购是“暂存备用”，但注销式回购对市场信心的提振能力或更强一些。整体来看，A股市场在政策指引下“注销式回购”越来越多，也代表A股市场各行业龙头的回报投资者的决心越来越强。如果大家更重视A股核心资产代表性。A500ETF（159339）跟踪的A500指数以不足A股市场10%的成份股数量，覆盖全市场63%的总营收和70%的总净利润，或是大家长期布局我国资本市场高质量发展趋势的有力工具。如果大家更重视各行业超级龙头的业绩确定性。A50ETF基金（159592）跟踪的A50指数布局各行业超大市值龙头股，这些绩优大白马在供给侧改革的趋势下受益于市场集中度提升，在业绩披露期或更受资金青睐。相关产品：A500ETF（159339）、A50ETF基金（159592）风险提示尊敬的投资者：投资有风险，投资需谨慎。公开募集证券投资基金（以下简称“基金”）是一种长期投资工具，其主要功能是分散投资，降低投资单一证券所带来的个别风险。基金不同于银行储蓄等能够提供固定收益预期的金融工具，当您购买基金产品时，既可能按持有份额分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。您在做出投资决策之前，请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要等产品法律文件和本风险揭示书，充分认识基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑基金存在的各项风险因素，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。根据有关法律法规，银华基金管理股份有限公司做出如下风险揭示：一、依据投资对象的不同，基金分为股票基金、混合基金、债券基金、货币市场基金、基金中基金、商品基金等不同类型，您投资不同类型的基金将获得不同的收益预期，也将承担不同程度的风险。一般来说，基金的收益预期越高，您承担的风险也越大。二、基金在投资运作过程中可能面临各种风险，既包括市场风险，也包括基金自身的管理风险、技术风险和合规风险等。巨额赎回风险是开放式基金所特有的一种风险，即当单个开放日基金的净赎回申请超过基金总份额的一定比例（开放式基金为百分之十，定期开放基金为百分之二十，中国证监会规定的特殊产品除外）时，您将可能无法及时赎回申请的全部基金份额，或您赎回的款项可能延缓支付。三、您应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资者进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式，但并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资者获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。四、特殊类型产品风险揭示：请投资者关注标的指数波动的风险以及ETF（交易型开放式基金）投资的特有风险。五、基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对基金业绩表现的保证。银华基金管理股份有限公司提醒您基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由您自行负担。基金管理人、基金托管人、基金销售机构及相关机构不对基金投资收益做出任何承诺或保证。六、以上基金由银华基金依照有关法律法规及约定申请募集，并经中国证券监督管理委员会（以下简称“中国证监会”）许可注册。基金的基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要已通过中国证监会基金电子披露网站【http://eid.csrc.gov.cn/fund/】和基金管理人网站【www.yhfund.com.cn】进行了公开披露。中国证监会对基金的注册，并不表明其对基金的投资价值、市场前景和收益作出实质性判断或保证，也不表明投资于基金没有风险。
金融界04-01 09:20
投资日历：周二资本市场大事提醒
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露年报。㉑今日有3779亿元7天期逆回购到期。㉒今日将公布欧元区3月CPI等数据。
金融界04-01 07:50
A股头条：“好房子”新标准发布！4层及以上设置电梯；国资委发文，加快打造一批“杀手锏”技术
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0万股公司港股持股降至6.91% 【回购】广联达：拟回购500万股-1000万股公司股份交易提示【可转债交易提示】核建转债进入最后交易日【限售解禁】
金融界04-01 07:40
银行股破净现象解析与估值提升策略探讨
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主要通过三类模式进行市值管理：一是加强回购和分红等资本运作，如摩根大通和美国银行通过大幅回购显著推高股价；二是通过轻资本与多元化经营进行战略转型，如摩根大通非息收入占比超50%，降低了对息差的依赖；三是通过金融监管政策协同，优化净资产收益率，如日本金融厅要求企业ROE达8%以上，倒逼银行优化资本配置。我国银行业的应对措施为响应2024年11月证监会发布的《上市公司监管指引第10号——市值管理》，多家A股上市银行纷纷发布估值提升计划。交通银行、平安银行等银行通过稳定现金分红、强化投资者关系管理、优化信息披露等措施，试图改善市场表现。例如，交通银行计划未来三年每年度现金分红率不低于30%，并适时实施一年多次分红。平安银行则通过优化资产结构、强化风险管理，保持资产质量稳定。此外，银行业普遍强调服务实体经济的重要性，践行高质量发展，推动科技金融、绿色金融、普惠金融、养老金融、数字金融“五篇大文章”。这些举措不仅有助于提升银行的社会价值，也为估值修复提供了长期支撑。估值提升的挑战与展望尽管银行股估值提升计划密集出台，但短期内市场信心的恢复仍需时间。宏观经济环境、利率政策及市场预期等因素，仍是影响银行股估值的关键变量。从长期来看，银行板块的估值修复仍有赖于经济复苏、盈利能力及资产质量的改善。综上所述，银行股破净现象是经济周期、行业特性与政策环境综合作用的结果。我国银行业在借鉴国际经验的基础上，需通过短期分红与股东增持、中期轻资本转型、长期治理改革与政策协同，重建估值逻辑，走出一条符合自身特点的差异化路径。
金融界04-01 07:39
格隆汇公告精选(港股)︱老铺黄金(06181.HK)2024年经调整净利润大增253.4%达到15.02亿元末期息每股6.35元
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配售合共8亿股净筹约425亿港元【回购注销】腾讯控股(00700.HK)3月31日耗资5亿港元回购100.2万股渣打集团(02888.HK)3月28日耗资1380.32万英镑回购119.18万股快手-W(01024.HK)3月31日耗资6548.6万港元回购121.6万股汇丰控股(00005.HK)3月28日耗资1696.84万英镑回购190.96万股阿里巴巴-W(09988.HK)3月28日耗资999.04万美元回购60.32万股保诚(02378.HK)3月28日耗资217.7万英镑回购26万股瑞声科技(02018.HK)3月31日耗资2245.34万港元回购48.3万股复星国际(00656.HK)3月31日耗资1830万港元回购442.3万股太古股份公司A(00019.HK)3月31日耗资1965.04万港元回购28.5万股石药集团(01093.HK)3月31日耗资1476.3万港元回购300万股海吉亚医疗(06078.HK)3月31日注销327.22万股购回股份创新奇智(02121.HK)拟注销150.6万股回购的股份澳优(01717.HK)3月31日注销11.8万股购回股份
格隆汇04-01 07:19
划重点！富国基金年报出炉，朱少醒、范妍、毕天宇、白冰洋、蒲世林等15位主动权益基金经理给出哪些“干货”观点？
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资金的增持规模创历史新高；第二，公司的回购规模也创历史新高，甚至超过了2020年牛市期间全年的公司净回购规模。此外，中美贸易战关系目前看起来好于预期；另外，过去几年来对经济的刺激政策，其叠加效果预计将在2025年逐步显现。所有这些因素都指向了一个对市场更为友好和有利的局面，因此，我们对2025年持乐观态度。富国全球消费精选基金经理彭陈晨： “未来我们认为消费市场表现仍然会呈现分化状态。” 据富国全球消费精选 2024年年报，本基金以投资全球范围内上市的优质大消费行业公司为主要投资策略，通过对消费者的消费能力、消费意愿、消费倾向等因素分析，自下而上挖掘具有长期成长潜力的行业和个股。未来我们认为消费市场表现仍然会呈现分化状态，消费者更追求具有性价比的产品，以及能够带来精神愉悦的体验式消费等，我们仍然会在相应的领域积极寻找投资机会。
金融界04-01 02:29
广汽集团发布2024年度业绩报告：营收超4000亿元，锚定“万亿广汽”蓝图加速智电转型
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比例提升至62.43%，并首次启动股份回购计划，截至2025年2月底已累计回购2.99亿股，显示出公司对未来发展的坚定信心。广汽集团董事长冯兴亚表示：“2025年是‘番禺行动’三年攻坚计划的开局之年，广汽将以‘二次创业’的决心，锚定‘万亿广汽’战略蓝图，加速转型升级，力争全年汽车销量实现同比增长15%。” 自主新能源占比突破55%，产品矩阵全面提速 2024年，广汽集团全年汽车销量突破200万辆，自2024年8月以来连续五个月实现环比增长，市场表现稳中有进。自主品牌销量达到78.95万辆，占集团总销量的39.41%，同比提升5.2个百分点。其中，新能源车型销量达43.08万辆，占自主品牌销量比重突破55%。其中，广汽埃安继续稳居国内纯电赛道前列；广汽传祺新能源销量同比大涨129.8%。广汽通过昊铂、传祺、埃安三大品牌，构建起覆盖十万至百万级的完整新能源产品体系，并加速推出多款智能化新车型，进一步夯实市场竞争力。合资品牌加快转型，高端新能源产品亮相广汽丰田和广汽本田在节能与新能源领域同样取得显著进展。2024年，广汽丰田终端销量77万辆，其中新能源车型占比达48%；广汽本田终端销量48.1万辆，其新能源工厂已于2024年底正式投产。广汽本田豪华纯电SUV P7和广汽丰田铂智3X等新车型成功打入中高端市场。 2025年，广汽集团计划推出超过20款新车型，并投资15亿元与华为联合成立“华望汽车”，聚焦高端智能新能源汽车，推动自主品牌智能化迈入新阶段。海外市场增长迅猛，毛利率接近15% 全球化战略持续深化，广汽集团2024年海外销量达12.7万辆，同比增长67.6%，其中自主品牌销量首次突破10万辆，全年导入7款新车型。毛利率达到14.72%，成为业绩新引擎。在本地化生产方面，广汽泰国智能工厂、马来西亚CKD工厂、墨西哥组装中心先后落地，标志着其全球制造能力进入快车道。截至2024年底，广汽全球销售与服务网点已覆盖74个国家和地区，2025年将进一步扩展至87国，累计建成网点690个，出口目标提升至18万辆。智能化驶入“快车道”，广汽力争L3量产领先面对智能化浪潮，广汽集团2024年研发投入超过79亿元，新增专利申请超3200件，持续加码核心科技攻坚。公司已实现城市NDA全国覆盖，并在15万元级车型中率先搭载激光雷达智驾系统。 2025年，广汽将推出全国首款L3自动驾驶量产车型，并实现L4前装车下线。同时，ADiGO智驾生态系统升级至6.0版本，并正式命名为“星灵智行”，标志着广汽智驾战略全面提速。在前瞻科技领域，广汽也不断探索边界。第三代人形机器人GoMate于2024年面世，飞行汽车GOVY AirCar、AirJet完成迭代发布，智能座舱实现AI语义融合，为构建“全场景智能出行生态”奠定基础。展望2025：“番禺行动”全面启程，向“万亿广汽”目标进发广汽集团表示，2025年是“二次创业”的关键之年，将以“番禺行动”为抓手，全面推进新能源、智能化、国际化三大战略。公司目标明确：汽车销量同比增长15%，新能源占比持续提升，L3自动驾驶实现市场化落地，海外市场出口目标再增四成，锚定“万亿营收”战略路径稳步前行。在传统车企纷纷谋求转型的当口，广汽集团正凭借自主品牌升级、技术驱动、全球拓展等多轮驱动，向智能出行新时代加速挺进。
琳琳总总04-01 00:27
公告精选︱云南白药：2024年度净利润增16.02%至47.49亿元拟10派11.85元；雪龙集团：与宇树科技无任何形式的业务合作
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)：拟收购中煤液压56.94%股权【回购】广联达(002410.SZ)：拟回购500万股-1000万股公司股份华盛锂电(688353.SH)：拟斥资5000万元至1亿元回购股份【增减持】兄弟科技(002562.SZ)：控股股东钱志达拟减持不超3%股份长亮科技(300348.SZ)：实际控制人王长春拟减持不超过700万股井松智能(688251.SH)：股东安元投资拟减持不超2.3029%股份德才股份(605287.SH)：地空产融拟减持不超过3%股份轻纺城(600790.SH)：开发经营集团拟增持1%-2%股份华凯易佰(300592.SZ)：董事长、总经理之配偶拟增持不低于2000万元公司股份【其他】颀中科技(688352.SH)：拟发行不超8.5亿元可转债宝钛股份(600456.SH)：拟发行不超35亿元可转债 *ST嘉寓(300117.SZ)：公司股票将被终止上市股票停牌移远通信(603236.SH)：拟定增募资不超23亿元投于车载及5G模组扩产项目等
格隆汇03-31 22:30
3月31日上市公司晚间重要公告一览
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0万股公司港股持股降至6.91% 【回购】广联达：拟回购500万股-1000万股公司股份
金融界03-31 20:50

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