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美债风暴肆虐，亚洲惨遭“股债双杀”！痛苦可能还会升级

有吸引力。周二美国财政部扩大的52周期国债发行吸引了非交易商创纪录的需求，因为投资者希望将明年的收益率锁定在5%以上。 Wilson表示，当前的收益率水平将“从风险较高的资产类别中吸走资金，因为投资者不需要冒着较大风险就能获得有吸引力的回报。” 美债此次暴跌也将所谓的实际收益率推至多年高点，10年期通胀保值美国国债（TIPS）收益率攀升至2.4%以上，达到2007年美国股市见顶前的水平。悉尼 Pendal Group 收入策略主管艾米·谢·帕特里克（Amy Xie Patrick）表示：“实际收益率的大幅上升总是会削弱股市。” 她认为，现金是寻求保护的最佳方式。 T． RowePrice的基金经理斯科特•所罗门（Scott Solomon）表示，“我们相信美债最终会走高，但这不太可能是线性的。”他上周指出，10年期美债收益率有可能测试5.5%。“传统债券买家和那些认为当前的收益率水平是一个很好的长期机会的人都有些犹豫。” 债券交易员仍倾向于美债收益率在未来几周内进一步走高，预计10年期美债收益率将超过5%，甚至有可能达到更高的水平。过去一周，随着美债延续跌势，交易商买入大量看跌对冲工具，以防范新的风险。在期权市场上，大多数期权都是在11月和12月到期，一些执行价相当于收益率为5%或更高的看跌期权，其未平仓合约大幅上升。甚至有人押注10年期美债收益率在11月底达到8%。自1994年以来，10年期美债收益率还从未达到过这么高的水平。在期货方面，美国商品期货交易委员会（CFTC）截至9月26日的数据显示，在传统债券合约中交割成本最低的美债暴跌之后，没有迹象显示资产管理公司正在重新平衡净多头头寸。看跌情绪也笼罩着现货市场。摩根大通周二公布的最新美国国债客户调查显示，美国国债的净空头头寸为8月14日以来最大，净多头头寸为4月以来最小。相关阅读：“新债王”、达利欧双双警告：美债收益率剑指更高目标！

金融界2023-10-04

第11届世界WEB3峰会暨萨尔瓦多数字国债全球行(香港站)在香港会展中心隆重举行

金色财经2023-09-30

美国7年期国债发行中标收益率创纪录高位略高于发行前交易水平

美国财政部发行370亿美元7年期国债，中标收益率报4.673%，创2009年以来最高纪录，高于美东时间下午1点投标截止时的市场发行前交易水平4.670%。发行结果公布之后，市场走势平淡，7年期国债收益率日内微升。一级交易商获配比例14.6%，为4月份以来最高，间接投标人获配比例降至65.5%，而直接投标人获配比例升至19.9%。投标倍数为2.47倍，而前六次均值为2.53倍。

金融界2023-09-29

美国银行：美国10年期国债收益率要达到5% 需要信心提振

益率超过短期利率预期路径的程度。继美国国债发行增长速度快于预期，且美联储暗示政策利率直到2024年都会保持高位之后，该指标已自8月份的-0.6%回升。 “美联储通常是周期内期限溢价的主要动力，”Braizinha表示，“假如其他条件相同，供应水平上升应会导致期限溢价上升。” 2004至2006年期间，2年期和10年期收益率的期限溢价之差平均约40个基点。目前差值为零，如果回到40个基点区域，10年期收益率将“接近当前背景下的5%水平”。 Braizinha表示，虽然10年期国债收益率在4%左右“更接近我们的基线”，但仍”继续建议对冲收益率推高的情景。”

金融界2023-09-28

创16年新高后，全球最大资管高呼：涨势未完！

推高美国国债收益率，美联储的QT和美国国债发行数量的增加也可能推高美国国债收益率。” 贝莱德认为，由于各国央行仍坚定地收紧货币政策，这终将导致经济放缓。策略师们表示，加息正在给经济带来压力，这剂猛药仍在通过系统发挥作用。尽管GDP数据显示，美国经济增长仍积极，但贝莱德认为，美国经济已经陷入停滞。策略师们表示： “这似乎没有引起人们的注意，即美国已进入一种隐形的停滞，国内生产总值（GDP）和另一项官方经济活动指标国内总收入（GDI）的平均值显示，自2021年底以来，美国经济一直处于停滞状态。” 贝莱德研究所称，这一全球最大经济体的疲软并不是在正常的商业周期放缓之后出现的。相反，美国面临着一些更为结构性的问题，比如人口老龄化导致的劳动力萎缩。因此，这一资产管理巨头认为，各国央行将无法像以往经济放缓时那样迅速降息。贝莱德表示，“各国央行需要控制经济增长，以避免在新冠疫情时期的‘供需错配’解除后通胀再度抬头。这就是为什么我们将看到央行们将坚持紧缩，而不是像过去经济放缓时那样降息”。策略师们还补充称： “在收益率攀升之际，我们对美国长债的进一步减持令我们受益匪浅。市场已经接受了我们对政策利率的看法。然而，期限溢价仍然很小。” 策略师们认为，随着市场重新评估央行预期，投资者将开始更多地关注新环境带来的久期风险。因此，他们看好短期美国国债，因为它的收益率与高质量公司债券相当，且“没有与后者相同的信用或利率风险”。策略师们还看好欧洲和英国的长期国债，因为二者10年期国债的收益率比疫情前的平均水平高出3个百分点，而美国国债才高出约2个百分点。

金融界2023-09-26

日元、瑞郎、黄金都在跌！美元成为美国政府关门恐慌的最佳“避风港”

府停摆突显出，美国的财政挥霍可能会刺激国债发行。 9月30日是美国2023财年的最后一天，美国国会需在这一天前，通过预算拨款法案，涵盖下一财年的可自由支配支出和联邦机构资金。如果届时未能通过预算拨款法案或临时拨款法案，那么美国政府就会面临停摆。由于美联储决心在更长时间内维持较高利率，投资者除了美元之外，几乎找不到其他投资选择。美国主权债券的溃败实际上刺激投资者对美元的需求，因为它推高了美元买家可以获得的利率，并使其保持在高位。美国国债投资者正面临前所未有的连续第三年亏损，因为25.5万亿美元的美国国债市场受到流动性担忧、美联储政策收紧、美国政府债券发行增加以及投资者被迫退出大宗期货押注所造成的波动的困扰。野村证券(Nomura Inc.)驻悉尼的利率策略师Andrew Ticehurst说：“美元是一种高收益、高增长、安全的避风港——一种不寻常的、强大的组合。我们预计，受经济增长差异、利率上升以及未来可能进一步避险行动的推动，美元将继续走强。” 周二，彭博美元现货指数(Bloomberg Dollar Spot Index)在亚洲市场延续涨势，9月份迄今累计上升逾2%，而其它安全投资大多出现亏损。此外，ICE美元指数周二也进一步走高，并一度触及106.19，刷新10个月高位。西太平洋银行(Westpac bank)分析师表示：“从现在开始，美元指数将瞄准107.20附近的水平。” 全球政府债券正在大跌，恐创下一年来最糟糕的单月表现。日元和瑞郎本月迄今的跌幅超过2%。黄金价格也在下滑。比特币虽有小幅上升，但本季度仍下跌14%。 (图片来源：彭博社) 周二，美国国债收益率攀升至多年新高，10年期基准国债收益率升至4.56%。这延续了周一出现的飙升态势。美元/日元周二亚市盘中最高触及148.96。现货黄金一度跌破1910美元/盎司关口，创下一周低点。当地时间周一，穆迪投资者服务公司(Moody 's Investors Service)表示，如果美国政府关门，美国的信用评级可能面临压力。穆迪的一份报告称，政府关门将对美国主权信用产生“负面影响”。在财政赤字扩大以及债务承受能力恶化之际，美国正面临财政实力下降的问题，而政治两极分化给财政政策制定造成严重限制。如果美国国会无法通过联邦支出法案，政府或将于10月1日关闭。穆迪认为，如果政府关门时间较长，将损害全美企业和消费者信心，也会引发金融市场不良反应。由于日本央行在全球紧缩浪潮中坚持实施极其宽松的货币政策，日元可能连续第三年下跌超过10%。日本央行行长植田和男(Kazuo Ueda)本月进一步强化鸽派立场，令看涨日元的人士感到失望，他们原本希望植田和男会发出结束负利率的信号。彭博全球政府债券指数本月迄今下跌2.9%，恐创下一年来最糟糕的月份。

tqttier2023-09-26

【直击亚市】股债双杀了！美联储鹰声阵阵，美国政府关门危机迫近美元又涨起来了

析师在一份报告中写道。美国的量化紧缩和国债发行可能在短期内推高收益率。“长期债券收益率不断上升表明，市场正在适应宏观和市场波动加剧的新体制带来的风险。” 收益率上升支撑美元。美元指数保持了周一以来的涨幅，收盘时达到去年12月以来的最高水平。在日本央行官员再次强调仍有必要采取刺激措施后，日元在跌至一年低点后企稳。周一，穆迪投资者服务公司警告称，美国政府关门将影响美国的信用评级，但这并没有改变市场情绪。随着10月1日的临近，本周晚些时候对政府关门的担忧可能会加剧。原油价格周二小幅下跌，连续第二个交易日下跌。交易员们越来越担心，油价上涨可能会加剧通胀，这将使政策制定者难以在短期内降息。对冲基金增加了对石油的敞口，押注供应收紧将刺激需求。明尼阿波利斯联储主席卡什卡利表示，鉴于经济强劲，他预计今年美国利率将再次上调。这些情绪呼应了波士顿联储主席柯林斯上周的言论，她表示“肯定不会排除”进一步收紧政策，而美联储理事米歇尔·鲍曼则暗示可能需要不止一次的加息。与此同时，芝加哥联储主席古尔斯比周一表示，美国仍有可能避免经济衰退。他在接受CNBC采访时表示：“我一直称这是一条黄金之路，我认为这是可能的，但风险很大，道路漫长而曲折。” “有几个理由让我们相信，收紧货币政策的全面影响尚未显现，”德意志银行的策略师Henry Allen说，“因此，我们需要几个月的时间才能为经济拉响警报，尤其是考虑到长期利率现在仍在创出新高。”

风起2023-09-26

债市早报：商务部正组织“金九银十”促销费活动，资金面改善推动主要利率债收益率下行

门面向专业投资者成功发行50亿元人民币国债，发行规模创历史新高，市场认购踊跃。最新数据显示，财政部在澳门面向专业投资者发行50亿元人民币国债，认购总额101.5亿元，认购倍数2.03倍。其中，2年期40亿元，发行利率2.40%；5年期10亿元，发行利率2.68%。财政部此次在澳门发行人民币国债，是继2019年和2022年后第三次在澳门发行人民币国债。数据显示，截至目前，财政部在澳门发行人民币国债的规模累计已达到100亿元。【商务部：将推动出台支持汽车后市场发展等一批政策举措】商务部新闻发言人何亚东9月21日在例行发布会上表示，中秋、国庆“双节”是传统的消费旺季。商务部正在组织开展“金九银十”系列促消费活动，更好满足居民节日消费需求，推动消费持续恢复和扩大。何亚东介绍，主要抓好四个方面工作，其中包括强化政策引领。一方面，会同相关部门落实好前期已出台的家居、汽车、电子产品等领域促消费政策，确保政策落地见效。另一方面，围绕重点领域，推动出台支持汽车后市场发展等一批政策举措，为消费加快恢复增添动力。（二）国际要闻【美国国防预算立法草案未能通过程序性投票，政府关门风险增加】9月21日周四，美国国防预算立法草案未能通过程序性投票。众议院未能通过一项为国防拨款法案的辩论制定规则的措施。在辩论规则这一关卡上失败向众议院共和党领导者发出了明确的信息，即他们的核心团队成员尚未准备好团结一致，众议院议长、共和党领麦卡锡需要团结党内分裂的团队，避免月底时美国政府关门。此后，周四当天麦卡锡宣布休会，直到下周二。这一决定令他们与参议院民主党人进行谈判的时间所剩无几，挫败了未来几天内通过政府拨款法案的希望，意味着10月1日美国联邦拨款中断的风险显著增加。【英国央行按下加息“暂停键”】在连续14次的暴力加息之后，受8月通胀数据意外降温影响，英国央行宣布暂停加息。9月21日周四，英国央行以5-4的投票决定暂停加息，将关键利率维持在5.25%，为2008年2月以来的最高水平。英国央行仍为未来加息留下空间，其重申了之前的指引，将“在足够长的时间内保持足够的限制”，以使通胀达到目标。如果通胀持续存在，需要进一步收紧货币政策。作为全球主要经济体中通胀最严重的国家，英国8月CPI意外降温，为英国央行暂停加息打开了大门。通胀数据显示，英国8月CPI同比上涨6.7%，降至18个月来的最低水平。核心CPI同比涨幅也从前值6.9%大幅降至6.2%，服务业通胀率从7.4%降至6.8%。对于经济前景，英国央行将第三季度GDP增长预期从0.4%下调至0.1%，2023年下半年的潜在增长可能比8月份预测的0.25%更为疲弱。对于通胀前景，英国央行预计，通胀在短期内将显著下降，尽管油价再次带来上涨压力，而服务业通胀预计将保持高位。随着经济放缓，预计中期内通胀率将降至2%以下。对于利率政策前景，英国央行表示，如果通胀持续，则需要进一步收紧货币政策。政策必须在“足够长”的时间里保持足够的限制性。（三）大宗商品【国际原油期货价格继续下跌 NYMEX天然气价格跌幅扩大】9月21日，WTI 11月原油期货收跌0.03%，报89.63美元/桶。布伦特11月原油期货收跌0.24%，报93.30美元/桶。NYMEX天然气期货价格收跌4.24%至2.622美元/百万英热单位。二、资金面（一）公开市场操作 9月21日，央行公告称，保持季末流动性平稳，当日以利率招标方式开展了1690亿元7天期和820亿元14天期逆回购操作，中标利率分别为1.8%、1.95%。Wind数据显示，当日有1100亿元逆回购到期，因此单日净投放资金1410亿元。（二）资金利率 9月21日，央行公开市场连续四日净投放，资金面紧势略缓，主要回购利率回落。当日DR001下行13.33bps至1.889%，DR007下行2.75bps至2.015%。数据来源：Wind，东方金诚三、债市动态（一）利率债 1.现券收益率走势 9月21日，资金面好转，叠加股市下跌提振债市情绪，现券期货均回暖，银行间主要利率债收益率普遍下行。截至北京时间20:00,10年期国债活跃券230012收益率下行0.70bp至2.6730%；10年期国开债活跃券230210收益率下行0.75至2.7450%。数据来源：Wind，东方金诚债券招标情况数据来源：Wind，东方金诚（二）信用债 1. 二级市场成交异动： 9月21日，城投债整体成交价格相对稳定，仅“PR柳龙建”涨超14%。 2. 信用债事件：碧桂园：公司公告，“H16碧园5”债券展期议案已获得持有人会议表决通过。公司将于9月24日支付“H20碧地3”2023年度应付利息，每手派发利息为43.80元（含税）。阳光100中国：公司公布2021年、2022年中期及全年，2023年中期业绩。2023年中期收入11.37亿元，同比下降4.7%；公司权益股东应占亏损11.02亿元，同比扩大33.4%；每股基本亏损0.43元。已达成复牌指引，公司股票9月21日复牌。中飞租赁：公司公告，已支付两只于2024年到期债券CHNAAR 4.85 12/23/24（ISIN:XS2396615481）和CHNAAR 5.5 03/08/24（ISIN：XS1574821143），要约对价共5112万美元收购对价，要约收购已成功交割。北京住总集团：公司公告，将8家子公司经营权委托给北京城建投资发展进行管理，委托经营管理期限为三年，自2023年10月1日到2026年9月30日，委托管理经营费用由城建集团支付。泰达控股：公司公告，子公司农垦房地产公司拟无偿转出2家地产公司（辰界公司和兴辰公司）股权，后续天津市国资委拟向公司注入优质资产。合景控股：公司公告，“20合景06”及“20合景08”拟增设利息支付宽限期，9月22日起停牌。泛海控股：公司公告，民生银行同意对公司的50.2亿元融资展期1年，融资金额、融资成本、风险保障措施等核心条件不变。新城控股：公司公告，“20新控04”延长转售期至10月13日；“20新控03”提前兑付未回售债券本息万科：穆迪将万科主体长期发行人评级列入下调观察名单。芜湖建投：公司公告，鉴于近期市场波动较大，取消发行“23芜湖建设MTN003” 金地集团：公司公告，公司为成都项目公司4000万元贷款提供全额连带责任保证担保。佳源创盛：主承销商民生银行公告，“20佳源创盛MTN001”、 “20佳源创盛MTN002”、 “20佳源创盛MTN003”拟于9月25日召开2023年第三次持有人会议，拟审议10月31日前提供后续还款安排等议案。（三）可转债 1. 权益及转债指数【A股三大股指继续收跌】 9月21日，权益市场早盘集体低开后拉升翻红，但随后快速走弱，震荡下行，当日上证指数、深证成指、创业板指分别收跌0.77%、0.90%、0.99%，继前一日创业板指失守2000点后，深证成指失守万点关口。当日，两市成交额5790亿元，北向资金净卖出43.3亿元。当日，申万一级行业指数多数下跌，上涨行业中仅石油石化涨超1%，钢铁、建筑材料、银行等7个行业小幅收涨；下跌行业中美容护理、社会服务跌逾2%，计算机、传媒、国防军工等6个行业跌逾1%。【转债市场指数跌幅扩大】 9月21日，转债市场主要指数受权益市场影响继续调整，当日中证转债、上证转债、深证转债分别收跌0.26%、0.25%、0.27%。当日，转债市场成交额304.27亿元，较前一交易日小幅增加9.19亿元。转债市场多数个券下跌，550只个券中，135只上涨，401只下跌，14只持平。当日，海泰转债收涨6.62%，领涨市场，天康转债、宏昌转债涨超5%，万顺转债、通光转债涨超4%，花王转债涨超3%，表现优于市场；下跌个券中，百洋转债收跌4.83%，第三日领跌市场，但跌幅降至5%以下，特一转债、永鼎转债跌逾3%，远东转债、贵轮转债、文灿转债等7只个券跌逾2%。数据来源：Wind，东方金诚 2. 转债跟踪 9月21日，芯能科技发行可转债获证监会注册批复。 9月21日，太平转债公告不下修转股价格，且在未来12个月内（即2023年9月22日至2024年9月21日），如再次触发下修条款，亦不提出下修方案；蓝帆转债、风语转债、中特转债、孩王转债、立高转债预计触发转股价格向下修正条件。 9月21日，鼎胜转债公告不提前赎回，且在未来3个月内（即2023年9月22日至2023年12月21日），如再次触发赎回条款，亦不行使提前赎回权利。（四）海外债市 1. 美债市场： 9月21日，公布上周美国首申失业金人数意外未继续回升，创七个月以来新低，强化美联储继续紧缩的预期，除2年期美债收益率保持不变以外，其余各期限美债收益率普遍上行。其中，10年期美债收益率大幅上行14bp至4.49%。数据来源：iFinD，东方金诚 9月21日，2/10年期美债收益率利差倒挂幅度大幅收窄14bp至63bp；5/30年期美债收益率利差倒挂幅度收窄7bp至5bp。 9月21日，美国10年期通胀保值国债（TIPS）损益平衡通胀率上行3bp至2.38%。 2. 欧债市场： 9月21日，主要欧洲经济体10年期国债收益率普遍上行。其中，德国10年期国债收益率上行2bp至2.74%，法国、意大利、西班牙、英国10年期国债收益率分别上行3bp、9bp、4bp和9bp。数据来源：英为财经，东方金诚中资美元债每日价格变动（截至9月20日收盘）数据来源：Bloomberg，东方金诚整理

金融界2023-09-22

财政部今日在澳门发行50亿元人民币国债

的人民币国债分为两种期限，其中，2年期国债发行40亿元，5年期国债发行10亿元。本次发行是继2019年及2022年之后，财政部第三次在澳门发行人民币国债。2019年，财政部首次在澳门发行20亿元人民币国债；2022年，财政部在澳门再次发行30亿元人民币国债；今年，财政部首次连续两年在澳门发行人民币国债，发行规模创历史新高，逐步探索人民币国债在澳门常态化发行。

金融界2023-09-20

美国财长耶伦：未见经济衰退迹象判断罢工影响为时尚早

。耶伦表示，她没有看到债券市场对美国国债发行规模有什么明显的担忧。不过，她表示，确保财政赤字“得到控制”很重要，未来要努力减少赤字。

金融界2023-09-19

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