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“冰点”时刻，港股互联网ETF基金经理发声：景气回升+估值筑底，港股互联网中期配置时机或已至！
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者担心美国宽松的财务政策会大量增加美国国债拍卖的供给。这在日本上调十年期国债利率上限的环境下，使得美国长端国债的竞争力削弱，那么自然会导致美国国债利率的持续上行。再加上美国经济并没有出现去年大家一致预期的软着陆。虽然有些宏观数据表现不良，但是美国的国内生产总值、就业、零售增长、上市公司财报等数据都整体超过预期。这会让投资者对于美国经济的看法发生变化，这种变化促使大家认为美国经济会持续增长下去，并且在短期内没有下跌的风险。如此以来，市场预期FOMC不会很快的降息。更进一步看，上月美国CPI同比上涨3.2%，超过六月的3%。以原油为首的商品价格上行也让投资者担心通货膨胀的小幅反弹。在上述多种因素的作用下，海外国债市场出现小幅恐慌，带动美国国债利率的持续上行。我们看到十年期国债利率依然在4.3%以上徘徊。这也就带动了美元的强势反弹。全球热钱会认为全球其它经济体增长预期乏力，美国经济一枝独秀。因此，热钱不断涌向美元，使美元升值。【政策刺激加码，中国资产或将进入上行周期】人民币对美元贬值，除了上面说的这些原因外，还因为我国进行降息等经济刺激。为了促使经济反转，进一步促进经济的恢复，我们看到人民银行近期下调了短端利率。从后市来看，我们认为美元或短期见顶，因为债市的恐慌慢慢消退。我国出台的各经济政策会促使经济恢复，带动人民币的升值，中国资产将要进入上行周期。再加上美国进入加息周期尾声，一旦市场开始预期降息，那么美元会重新进入下行周期，利好人民币的升值。上周五港股市场整体卖空交易占市场成交额占比升至22%，继7月24日（21%），7月7日（20%），5月3日（22%）后又一次升至20%以上，港股市场投资者情绪较为低落。总体看，考虑到美加息周期临近尾声，在美加息停止后的1-3个月历史统计来看，港股大概率会有绝对收益。当前港股互联网平台景气回升但估值位于历史低点，近期的情绪低点是中期配置港股互联网板块的较好时机。据了解，港股互联网ETF（513770）跟踪中证港股通互联网指数（931637），权重股汇聚腾讯控股、美团、小米集团、快手等不同互联网细分赛道龙头公司，其中持仓腾讯控股、美团、小米集团、快手、京东健康权重超60%，前十大成份股权重近80%，重手聚焦互联网巨头企业，随着平台经济基调明确，利好因素持续释放，港股互联网龙头有望迎来估值、盈利双升。风险提示：港股互联网ETF被动跟踪中证港股通互联网指数，该指数基日为2016.12.30，发布于2021.1.11，指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整。文中指数成份股仅作展示，个股描述不作为任何形式的投资建议，也不代表管理人旗下任何基金的持仓信息和交易动向。基金管理人评估的本基金风险等级为R4-中高风险，适合适当性评级C4以上投资者。任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。基金投资有风险，基金的过往业绩并不代表其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证，基金投资需谨慎。风险提示：界面有连云呈现的所有信息仅作为参考，不构成投资建议，一切投资操作信息不能作为投资依据。投资有风险，入市需谨慎!
有连云2023-08-22
“冰点”时刻，港股互联网ETF基金经理发声：景气回升+估值筑底，港股互联网中期配置时机或已至！
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担心拜登的宽松的财务政策会大量增加美国国债拍卖的供给。这在日本央行上调十年期国债利率上限的环境下，使得美国长端国债的竞争力削弱，那么自然会导致美国国债利率的持续上行。再加上美国经济并没有出现去年大家一致预期的软着陆。虽然有些宏观数据表现不良，但是美国的GDP、就业、零售增长、上市公司财报等数据都整体超过预期。这会让投资者对于美国经济的看法发生变化，这种变化促使大家认为美国经济会持续增长下去，并且在短期内没有下跌的风险。如此以来，市场预期美联储不会很快的降息。更进一步看，上月美国CPI同比上涨3.2%，超过六月的3%。以原油为首的商品通胀的上行也让投资者担心通胀的小幅反弹。在上述多种因素的作用下，海外国债市场出现小幅恐慌，带动美国国债利率的持续上行。我们看到十年期国债利率依然在4.3%以上徘徊。这也就带动了美元的强势反弹。全球热钱会认为全球其它经济体增长预期乏力，美国经济一枝独秀。因此，热钱不断涌向美元，使美元升值。【政策刺激加码，中国资产或将进入上行周期】人民币对美元贬值，除了上面说的这些原因外，还因为我国进行降息等经济刺激。为了促使经济反转，进一步促进经济的恢复，我们看到央行近期下调了短端利率。从后市来看，我们认为美元或短期见顶，因为债市的恐慌慢慢消退。我国出台的各经济政策会促使经济恢复，带动人民币的升值，中国资产将要进入上行周期。再加上美国进入加息周期尾声，一旦市场开始预期降息，那么美元会重新进入下行周期，利好人民币的升值。上周五港股市场整体卖空交易占市场成交额占比升至22%，继7月24日（21%），7月7日（20%），5月3日（22%）后又一次升至20%以上，港股市场投资者情绪较为低落。总体看，考虑到美加息周期临近尾声，在美加息停止后的1-3个月历史统计来看，港股大概率会有绝对收益。当前港股互联网平台景气回升但估值位于历史低点，近期的情绪低点是中期配置港股互联网板块的较好时机。据了解，港股互联网ETF（513770）跟踪中证港股通互联网指数（931637），权重股汇聚腾讯控股、美团、小米集团、快手等不同互联网细分赛道龙头公司，其中持仓腾讯控股、美团、小米集团、快手、京东健康权重超60%，前十大成份股权重近80%，重手聚焦互联网巨头企业，随着平台经济基调明确，利好因素持续释放，港股互联网龙头有望迎来估值、盈利双升。风险提示：港股互联网ETF被动跟踪中证港股通互联网指数，该指数基日为2016.12.30，发布于2021.1.11，指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整。文中指数成份股仅作展示，个股描述不作为任何形式的投资建议，也不代表管理人旗下任何基金的持仓信息和交易动向。基金管理人评估的本基金风险等级为R4-中高风险，适合适当性评级C4以上投资者。任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。基金投资有风险，基金的过往业绩并不代表其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证，基金投资需谨慎。
金融界2023-08-22
大量期货多头头寸被清算-清算规模达到数月以来最高水平
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乱始于有史以来最疲软的 20 年期日本国债拍卖，尾部为 7 个基点，导致收益率曲线整体上扬 7–10 个基点，一早就引发了全球固定收益市场的抛售。在中国，人民银行一直在干预外汇市场，与 Bloomberg 的市场预测相比，人民币出现了史上第二强劲的定盘价（相差 918 点），截至撰写本文时，美元兑离岸人民币即期已经从 7.35 跌至 7.28；在近期人民币快速贬值的背景下，人民银行昨天发布了第二季度货币政策报告，除了此前中央政治局“加大宏观政策调整力度”的一贯口号外，货币政策委员会首次明确提到“坚决防范汇率超调风险”作为官方指导意见；另外，昨天中国股票/H股的官方买盘也很明显，港股通昨天出现大量南向资金流入，恒生指数从盘中约 2% 的下跌中反弹，最终收平。不幸的是，即使中国引起的避险情绪暂时平静也挽救不了美债的抛售，稳定的首次申请失业救济人数（-1.1 万至 23.9 万）以及费城联储制造业指数的反弹推高了债券收益率，费城联储制造业指数反弹 25.5 点至 12，是一年以来首次出现正值，远高于市场预期，且所有组成项目都出现改善，特别是新订单激增 30 点；30 年期实际收益率（经通胀调整后）升至 2.10% 的新高，收益率曲线继续熊陡走势，利率的走高已经不是由鹰派美联储所主导，而是受到长天期利率和经济情况改善的推动，10 年期收益率一度触及 4.33% 的周期高点，随后因股市持续下跌而有所反弹，交易员担心风险情绪会大幅下跌，因此削减了部分债券空头头寸。利率升至更高维持更久的叙事持续影响股市，尤其是对高成长行业和盈利不佳的公司，SPX 昨天由科技股 (-1%) 和消费类股 (-1.6%) 领跌，能源则是昨天唯一上涨的板块；花旗“未盈利科技股”指数昨日下跌 3.3%，Russell 2000 指数则连续 8 个交易日下跌，已跌至 7 月以来的最低水平。市场普遍的避险基调最终蔓延到了加密货币领域，黄金现货价格 (< 1890) 和加密货币价格在纽约尾盘时同步出现暴跌，在流动性极薄的情况下，BTC 和 ETH 价格直线下跌近 15%，不出所料，这次暴跌导致大量期货多头头寸被清算，清算规模达到数月以来的最高水平，加剧了下行的循环；更复杂的是，随后有新闻指出，根据“知情人士”的消息，美国 SEC 似乎“准备”批准 ETH 期货 ETF，使价格反弹收复了大约一半的跌势。我们预计价格将继续与宏观市场的风险基调同步变化，特别是利率是否会从当前水平再次突破走高，建议各位谨慎控制风险并采取防御性策略。来源：金色财经
金色财经2023-08-18
恒大再添阴霾！痛苦的一周太难熬：美元飙升、债市血洗、股市暴跌……
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于适应高收益率的环境。周四日本20年期国债拍卖表现不佳——一些分析师表示，这是几十年来最糟糕的一次——只是加深了人们的焦虑感。预计周五公布的数据将显示，日本7月份核心消费者价格指数(CPI)折合成年率从6月份的3.3%降至3.1%。日本央行处境艰难。在确定日本经济彻底摆脱通缩之前，日本央行不愿再从超宽松货币政策中后退一步，但日元走软令市场预期，日本央行将不得不动用数十亿美元的外汇储备来支撑日元。美元兑日元周四升至146.50，欧元兑日元本周升至159.00上方，为2008年以来首次。由于出口的蓬勃发展，日本第二季度的增长超出预期，但7月份的贸易数据表明，经济增长的引擎已经熄火。上月出口下降，或许更重要的是，对中国的出口暴跌13.4%。中国央行坚称，将保持流动性合理充裕，并保持“精准有力”的政策来支持经济。但考虑到全球金融环境的收紧，投资者仍保持警惕。 10年期美国国债收益率高于4.30%，距离2007年以来的最高水平仅一步之遥，而近2.0%的10年期实际收益率已经达到2009年以来的水平。美元指数处于两个月高点，一个月内上涨了4%。这正在造成损失——根据高盛的新兴市场金融状况指数，新兴市场的金融状况正处于去年12月初以来最紧张的水平，风险资产正遭受重创。摩根士丹利资本国际全球指数、除日本外亚洲指数和新兴市场指数在过去13个交易日中有11个交易日下跌，这三个月都是自去年9月以来表现最差的一个月。
风起2023-08-18
日本20年期国债拍卖需求疲软
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日本20年期国债拍卖的平均价格和截尾价格之差从上一次拍卖的0.04扩大到0.96，此为1987年以来最大差距。投标倍数也从7月13日的3.38降至2.8，此为去年9月以来的最低水平。该拍卖结果出炉后，日本国债期货扩大跌幅。
金融界2023-08-17
CPT Markets：美国7月通胀数据巩固FED暂停加息预期！欧元区经济议程清淡
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另一个原因是美国国债收益率在30 年期国债拍卖后飙升，10 年期基准国债收益率收于4.107%，上涨了10.5 个基点，尽管交易员们降低了对美国联邦储备委员会（美联储）不会继续提高借贷成本的押注。在此背景下，欧元区经济议程清淡，欧元可能扩大跌幅，而美国将公布生产者物价指数和密歇根大学消费者信心指数。较高的通胀数据可能为欧元的下行铺平道路。从上行方向来看，上方压制(上方阻力) 0.8660，0.8700；从下行方向看，下方支撑0.8620。 CPT Markets风险提示及免责条款 : 以上文章内容仅供参考，不作为未来投资建议。CPT Markets 发布的文章主要根据国际财经数据报告及国际新闻为参考依据。
CPT_Markets2023-08-11
股市的反弹能否经受住国债收益率上升的考验？
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得足够还为时过早。与此同时，在30年期国债拍卖疲软后，2至30年期国债收益率走高。
金融界2023-08-11
别掉入做空美元陷阱！荷兰国际集团：美国CPI通缩难消灭买盘美元短线目标上看102.80
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说，这是平静的一周。在3年期和10年期国债拍卖进展顺利后，上周对美国国债季度退款的担忧似乎已经消散。事实上，周三380亿美元的10年期国债拍卖的收益率为3.99%。也就是说，投资者毕竟准备接受低于4%的10年期国债收益率来为美国政府赤字提供资金。周四的230亿美元30年期国债拍卖可能有点棘手，然而，成功的拍卖和较低的利率波动有利于外汇套利交易的回归。自本周初以来，世界上最受欢迎的套利交易基准，即墨西哥比索/日元已上涨约1.7%。这些良性状况是否持续，将取决于周四公布的美国7月CPI。回想一下，2022年年底发布的疲软消费者物价指数打破了美元十八个月的上涨势头。市场普遍预计今天总体数据和核心数据月环比均为0.2%，这与通胀接近美联储2%的目标一致。 ING表示：“通常我们会说这种结果对美元不利，质疑美联储是否需要在较长时间内将利率维持在5%以上的限制性水平。然而，美国活动数据，尤其是劳动力市场和消费数据强于预期，可能会让美联储保持更长时间的警惕。最近疲软的2023年第二季就业成本指数发布后的外汇价格走势暗示，通货紧缩可能不足以使美元持续走低。” “要实现这一目标，我们似乎需要看到美国活动数据疲软，关注今天的失业救济申请，以及比中国或欧洲目前提供更具吸引力的海外投资环境。我们预计，美元指数将继续在101.80-102.80区间内交易，”该机构展望预测。周四也需要留意墨西哥央行政策会议，此前几周巴西和智利的减产幅度超出预期。ING预计不会有任何变化，但投资者正在寻找今年晚些时候宽松政策的任何迹象。11月被视为首次降息的热门月份，但Banxico宽松周期的市场定价在未来两年已经相当激进，达到300个基点以上。然而，比索应该会继续表现良好。欧元：欧洲通胀粘性 ING最近认为，市场不应如此迅速地否定欧洲央行9月后续加息25个基点的可能性。市场认为这一结果的概率仅为35%。荷兰国际集团自己对8个欧洲国家的消费者进行的调查证实，通胀仍然非常棘手。大多数受访者预计，通胀将在3年或更长时间内保持高位。周四欧元/美元将主要取决于美7月CPI的公布，短期区间现在明确界定在100日移动平均线1.0925，以及近期高点1.1040之间。ING的观点是，周四CPI共识数据可能不足以触发1.1040区域的持续突破。英镑：房地产市场悲观情绪开始显现周四早些时候，市场看到了RICS英国房价数据调查的发布，该调查显示了自2009年初以来对英国房价最悲观的情绪。看看这是否会开始更多地增强英国消费者的信心和支出，将会很有趣。 ING表示：“我们还预计这将给英国央行周期的定价带来压力，该周期仍将进一步收紧50个基点。下周发布的英国盈利数据以及7月CPI将成为这个故事的下一个主要催化剂。” “欧元/英镑目前似乎乐于追踪0.8600-0.8650的区间，但我们对今年晚些时候0.88区域的上行偏见感到满意。”
会员
小萧2023-08-10
“打脸”惠誉和华尔街大鳄！美国新债发行迎井喷式需求
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国国债期货，一些人担心今天的3年期美国国债拍卖将是一场闹剧。但事实并非如此，事实上，今天的3年期美国国债拍卖仍令人惊叹。尽管其收益率高达4.398%，但仍低于上个月的4.534%，并且跟发行时的收益率4.416%相比也下降了1.8个基点，这是连续第二次下降，也是最近6次美国国债发行中的第5次。另外，认购倍数从2.882%升至2.901%，是5月份以来的最高水平，而如果剔除5月份的拍卖，那么这一认购倍数将达到2018年4月以来的最高水平。但是，此前美国国债拍卖的认购倍数主要是受到其国内（即直接买家）井喷式需求的推动，相比之下，这一次外国买家（即间接买家）似乎没有受到阿克曼最新警告的影响——此次拍卖中外国买家的比例从69.4%飙升到74.0%，这是有史以来的最高纪录。直接买家的占比仅为15.7%，低于近期拍卖19.7%的平均水平，而交易商的成交率仅为10.3%，创历史新低。总的来说，这仍是一场井喷式的拍卖，同时也消除了人们对本周的再融资债券连续发行将扰乱债券市场的担忧，这都得益于预期较冷的国外需求的爆发。
金融界2023-08-10
中国疫情来首次出现“通缩”！美元迟迟涨不破103大关荷兰国际集团曝：原因是……
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四美国7月CPI发布前，市场将迎来美国国债拍卖，若出现乐观迹象恐导致美元买盘逆转。由于在周四公布的美国7月份CPI通胀报告之前，市场缺乏影响走势的美国数据，有关中国经济的头条新闻成为焦点。继周二中国出口暴跌之后，周三亚洲时段，中国陷入普遍预期的通缩区域。中国7月份CPI同比下降0.3%，较之前的0%下降，市场普遍预期下降0.4%。与此同时，生产者价格指数(PPI)同比下降4.4%，而预期同比下降4.1%，之前下降5.4%。 “这是自疫情高峰以来CPI和PPI首次出现收缩，”ING分析称。 CPI和PPI通缩的证据无疑支持了中国经济普遍放缓的观点，但中国经济增长重估的很大一部分似乎已经影响到市场，实际上观察到周三的经济增长几乎没有溢出效应。周二的避险平仓后，投资者暂时重新进入高贝塔值头寸。美元在本周初发现了巨大的需求，但临时驱动因素的普遍存在，而与美联储相关的定价在关键数据发布之前被搁置，继续阻止了近期区间的可持续混乱。周二，3年期美国国债拍卖的结果可能给美元涨势泼了一盆冷水，该结果导致收益率略低于拍卖前交易，考虑到近期对美元需求减少的担忧，这是一个可喜的迹象。周三拍卖的380亿美元10年期国债，以及周四的230亿美元的30年期国债，都比之前相应的发行规模大2-30亿美元，将受到密切关注。鉴于美国日历非常清淡且没有预定的美联储发言人，今天的10年期美国国债拍卖可能是唯一真正的亮点。ING表示：“如果我们从周三晚些时候的美国国债拍卖中看到更多令人欢迎的迹象，美元可能会在周四关键的CPI数据中继续回吐近期升幅。” 欧元：意大利银行喘口气欧洲央行消费者预期调查显示，6月份通胀预期再次下降，未来三年通胀预期从2.5%降至2.3%，未来一年通胀预期从3.9%降至3.4%。对欧洲央行来说，这是一个值得欢迎的迹象，表明其加息周期正在发挥作用，然而，长期通胀预期仍高于2.0%的目标，且基于市场的长期通胀预期措施最近大幅上升。 ING提到：“关于第二点，我们认为欧洲央行官员正在担心的是，5年欧元通胀掉期利率周一触及13年高点2.67%。它目前已回落约5个基点，但与7月中旬2.50%的水平相比仍处于令人担忧的高位，并且可能与紧缩周期的结束不一致。” 本周欧元区日历相当清淡，但周二意大利政府意外宣布对银行利润征收暴利税，打击欧洲股市情绪，令欧元承压。周二银行股受到的一些最初打击是由于新税的细节缺乏明确性，现在已确认征税不会超过每家银行资产的0.1%，这已被视为积极的消息，并帮助欧元收复部分失地。意大利政府做出这一决定之前，商业银行要求提高存款利率的呼吁尚未得到回应。此前西班牙去年也采取了类似举措，其他欧洲主要经济体也进行了讨论。这是一个值得关注的有趣话题，意大利政府的决定是否会引发其他国家关于银行利润暴利税的争论，和/或银行是否会通过提高存款利率来预先应对新的税收。 “从货币政策传导的角度和欧元的角度来看，其影响是不可忽视的。短期内，欧元/美元相对股市表现的相关性应该使其对此事相当敏感。随着全球风险状况改善且银行股似乎找到了一些喘息空间，欧元/美元有可能重返1.10，”ING继续强调。英镑：英国央行利率预期异常稳定英国周三、周四的数据，以及英格兰银行活动日历都是空的，只有周五随着国内生产总值(GDP)和工业生产发布才会再次回升。英国国内事件的缺乏有助于英国央行利率预期在一段不寻常的时期非常稳定，市场目前似乎相当锚定峰值利率在5.70-5.75%左右的前景。欧元/英镑面临一定的下行压力，可能是由于意大利银行暴利税公告对欧元的负面影响，但看起来不太可能突破近期区间。ING认为，目前0.8600应该继续是重力水平。
会员
小萧2023-08-09

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