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美国政府利息支出将赶超国防支出债务占美国GDP的97%至116%

FX168财经报社(北美)讯美国国债收益率已升至多年高位，迫使美国政府支付更多利息，并对预算造成压力。根据美国国会预算办公室的最新估计，未来十年美国政府预计将额外支付1.1万亿美元的利息。今年，利息成本将超过国防成本，成为预算中最大的政府支出之一。预计未来几年只有社会保障和医疗保险将成为更大的负担。这一增长再次引发了华尔街长期以来的担忧，即多年来两党政府借贷的加速最终将给经济增长和资产价格带来压力。市场几乎没有显示出压力的迹象，但投资者正在关注的是以下内容。不断上升的利率如何影响预算新冠大流行导致利率降至零，并引发借贷激增，加剧了多年来不断增加的联邦债务。去年，财政部将债券发行量增加至创纪录的23万亿美元。随着美联储将利率提高至5%以上的多年高点，支付成本随之攀升。美国今年预计将花费8700亿美元，即国内生产总值(GDP)的3.1%，用于支付利息。这几乎是2000年以来占GDP 1.6%的年平均水平的两倍。预计到2034年，利息成本将达到GDP的3.9%。债务上升在一定程度上往往有助于经济扩张。借款人创建贷款人，贷款人持有贷款或债券作为资产。没有人认为美国会错过偿还债务的时机。美国国债是全球金融体系的基础，美元是世界储备货币。问题在哪里？投资者现在认为美国政府的赤字将永远高于过去，最终给经济和金融市场带来压力。正如 Research Affiliates研究总监、杜克大学福卡商学院教授Campbell Harvey所说：“债务将成为一个问题，但很难确切知道何时会出现。” 美国政府通过向全球投资者拍卖国债来筹集资金。赤字越大，必须发行越多的债券来为原本没有资金支持的支出提供资金。投资者可能会要求更高的收益率来购买大量美国国债，这将损害债券价格。最终，随着消费者支出和商业投资的减少，抵押贷款和企业贷款等借贷成本上升将导致经济放缓。强劲的经济帮助股市创下新高。长期的缓慢增长将给公司的盈利和股价带来压力。随着利息成本上升，政府必须发行更多债务来支付债券持有人。这反过来又进一步增加了利息支出并增加了发行量。根据美国国会预算办公室的数据，公众持有的联邦债务预计将从2023年创纪录的26万亿美元增加到2034年的48万亿美元，是2008年未偿债务金额的8倍多。这将使债务占目前国内生产总值的97%至116%。道富环球市场北美宏观策略主管Lee Ferridge表示：“在其他条件相同的情况下，更大的政府赤字意味着更高的短期和长期利率。这意味着增长放缓，理论上，这也意味着资产价值下降。” 市场反应如何？到目前为止还好。去年夏天，当美国财政部告诉华尔街将发行数量惊人的债券时，股票和债券大幅下跌。但在财政部调整借贷计划以出售更多短期债券并减少长期债券后，市场出现反弹。 10年期国债收益率继10月底短暂触及5%后，最近徘徊在4.2%左右，这是投资者对债务兴趣重新燃起的一个迹象。基于市场的投资者持有风险较高的长期债务所需的额外收益率（即期限溢价）在秋季市场困境期间飙升后，已回落至持平甚至负值。债务负担不断增加并不一定是坏事。增加债券发行和财政支出可以促进经济增长，支撑股票等风险资产。但分析师们正在争论所有债务何时会成为拖累。一些人怀疑这可能会导致经济摆脱危机或下一次衰退的能力减弱。 Hartford Funds固定收益策略师、财政部债务管理办公室前副主任Amar Reganti表示：“在我的整个职业生涯中，对债务和联邦赤字一直抱有‘天塌下来’的看法。通常情况下，它不会影响日常市场。” 有答案吗？对于那些担心的人来说，没有无痛的解决方案。政策鹰派经常提倡采取紧缩政策作为补救措施，但政府支出的削减可能会打击就业并减缓增长。国会还可以提高税收来增加政府收入，特朗普政府减税政策的延长或到期是即将到来的选举的热门话题之一，但这也引发了人们对损害经济的担忧。两者在政治上都不是权宜之计，这也是分析师预计财政状况不会因11月选举结果而发生巨大变化的原因之一。即使实施更紧缩的财政政策，如果它有助于引发衰退，自动稳定器也会启动，税收收入也会下降。结果是：赤字更大。 Amar Reganti说：“当你大幅减少赤字支出时，无论是通过大幅提高税收还是削减支出，你很有可能会加速经济衰退。这变成了一个恶性循环。”

楼喆2024-02-17

北欧银行最新预测：美联储不会在9月前降息，美元可能进一步走强

从3月到6月，预期的稳步回落伴随着美国国债收益率的上升和美元的走强。因此，如果北欧银行的观点正确，那么这种再定价必须回到9月份，同时美元可能会进一步走强。然而，股市尽管经受住了对预期的重新定价，但在未来几周可能会发生变化，因为很明显金融状况必须收紧，随着贷款利率的增加。莫兰德说，“随着降息预期的减弱，更高的利息成本将收紧金融状况。结合一系列地缘（政治）风险，我们应该看到对投资、招聘和支出采取更为谨慎的态度，这将有助于降低价格压力。” 他表示，通过仅降低75个基点的利率，将货币政策略微保持在紧缩状态，美联储将帮助平衡经济在潜在水平上运行，实现近乎充分就业和强劲的公共支出。目前看来，美股走高或推高美联储关注的通胀指标。根据周五公布的数据，美联储的主要通胀指标将受到去年末美国股市上涨的提振。美国劳工统计局月度生产者价格报告显示，1月份投资组合管理和投资咨询的价格上涨了5%。这一类别是根据报告的市场回报计算出来的，它直接为美联储偏好的基于个人消费支出（PCE）的通胀指标提供了依据，该指标将于2月29日公布。生产者价格数据中计入个人消费支出的其他类别也有所上升，包括某些医疗保健服务组成部分。在报告公布后，分析人士提高了对所谓核心PCE物价指数的预期。花旗集团首席美国经济学家霍伦霍斯特说，该行目前预计该指标将上升0.38%。摩根大通经济学家西尔弗预计将上涨0.47%。这两个预期都将标志着核心PCE将出现自去年初以来的最大月度增幅。

Heidi2024-02-17

此前美联储预先安排了上涨

债从大跌中反弹，逢低买盘出现。10年期国债收益率收于4.27%附近，向周二交易区间的中点回归。- 美元回吐了昨天的部分涨幅，但仍在100日移动均线上方。- 金价在2000美元下方窄幅震荡。分析解读 1、全球市场大致呈现出“美元下跌，一切皆涨”炒作美联储货币政策的主题。但市场当日对美联储降息预期并无明显变化，6月份仍然是最有可能的首次降息时机，而且预计今年降息次数仍将少于 4 次。 2、推动各大市场走势的原因不尽相同。 - 推动美元下跌的主要原因是英国CPI数据低于预期（前值：0.40%；市场预期：-0.3%；实际值：-0.6%）。不过，美元的涨势看似尚未消退。注：交易员押注英国央行今年降息74个基点，当日增加了13个基点，使得市场预期的降息幅度回到周二强劲的美国CPI数据公布前的水平；预测的首次降息25个基点的时间点提前一个月至8月。- 而美国股市上涨，主要受到芝加哥联储主席古尔斯比的讲话影响。古尔斯比在纽约外交关系委员会发表书面讲话称，即使通胀率出现持续几个月的小幅上升，它仍将与我们回归目标的道路相一致，我不支持等到12个月通胀率已经达到2%才开始降息，目前的政策立场具有相当限制性。市场似乎在任何时候都试图保持乐观，因此会接受任何一点积极的消息或任何一点积极的发言，并据此进行交易。古尔斯比是首位在CPI数据公布后发表讲话的联储官员，也是美联储最鸽派的官员。美联储如此排兵布阵，似乎是料到了CPI数据将高于预期，昨晚市场的走势像是被美联储安排好的。 3、今日将迎来美国1月零售销售数据，经济学家预计下降0.1%，12月份为上升0.6%。如果该数据大幅偏离市场预期，那么仍将有可能打破现有的格局。就目前的迹象看来，昨日市场的走势更具有随机性，市场对周二美国CPI的恐惧尚未完全消退。（华尔街情报圈）

金融界2024-02-17

1月PPI数据显示通胀升温美国国债收益率大涨

.3个基点，升至4.678%。10年期国债收益率上涨6.5个基点，升至4.305%。 30年期国债收益率上涨4.6个基点，升至4.467%。以上三项国债收益率均逼近去年年底以来的新高。下周一美国国债市场将因美国总统日休市。周五公布的数据显示，通胀斗争尚未结束。1月份生产者价格指数（PPI）上涨0.3%，高于经济学家预测的0.1%。该数据可能是另一个迹象，表明通胀不会像预期的那样迅速放缓至美联储2%的目标。在PPI报告发布三天前，美国公布的1月消费者价格指数（CPI）高于预期，引发了人们对美联储可能进一步推迟开始降息计划的担忧。美国国债遭到抛售，使美国国债收益率达到至少去年12月以来的最高水平。亚特兰大联储主席博斯蒂克（Raphael Bostic）周四收盘后表示，鉴于经济目前的强劲势头，投资者可能至少要等到7月才能降息。在周五公布的其他数据中，美国1月份新屋开工率下降了近15%，至133万套。这是自2020年4月以来的最大跌幅。1月新屋开工数据大幅下降的原因是建筑商撤回了新项目。北卡罗来纳州夏洛特独立顾问联盟首席投资官Chris Zaccarelli表示，本周的CPI数据已经表明通胀升温，而周五的PPI报告“只会进一步搅浑水，因为两份强劲的通胀报告（CPI和PPI）显示了为什么美联储需要更缓慢地降息。”

金融界2024-02-17

美国PPI全线超预期! 服务成本创7月最大增幅降息预期再遭重锤

势头。对于利率预期最为敏感的2年期美国国债收益率则升至去年12月中旬以来的最高水平，当时美联储主席鲍威尔暗示基准利率已见顶。 PPI数据公布之后，CME“美联储观察工具”显示，利率期货交易员们大幅降低了对于5月降息的预期，认为5月份降息的可能性只有四分之一，6月降息预期则大幅升温。同时预期2024年降息不到100个基点，3月份降息的这一预期则可谓彻底被击碎。要知道，在1月CPI和PPI数据公布之前，利率市场一度押注美联储3月开启降息周期，以及曾定价高达150个基点的激进降息幅度。本周公布的另一份通胀报告显示，今年年初消费者价格指数(CPI)大幅上升，而PPI通胀数据可能再次证明，在美联储官员们确信通胀将得到充分控制之前，美联储将不断推迟市场的激进降息时间点以及压制市场过于激进的降息预期。 “美联储官员们可能将对1月CPI和PPI数据报告发表担忧评论。” Comerica Bank首席经济学家Bill Adams在一份报告中称。“在过去几年里，美国通货膨胀率粘性势头不断增强，尽管汽油、基本食品和耐用品的价格有所下降，但这种势头在美国经济的许多领域仍然存在。” 美联储和华尔街的经济学家重点聚焦PPI报告的其中一个原因在于，有几个类别被用来为美联储最青睐的通胀指标——核心个人消费支出价格指标(即核心PCE数据)——提供重要的参考信息。1月份个人消费支出指数(PCE通胀数据)将于本月晚些时候公布。即便美联储最青睐的通胀指标离2%这一目标越来越近，但是多数美联储官员自2024年以来发表与抗击通胀进程相关的讲话时仍持谨慎态度，并表示希望在降低美国借贷成本之前看到可持续的通胀降温迹象。但是，美国高利率政策维持的时间越长，高昂的借贷成本将不可避免地伤及美国消费者需求以及企业的招聘和扩张计划，这些是心心念念“软着陆”前景的美联储所不愿意看到的。因此，在多数经济学家看来，2024年通胀下滑幅度虽然趋缓但整体趋势向下，预计整体PCE通胀率数据将降至2%这一美联储锚定目标附近，2024年美联储将如12月FOMC点阵图暗示的那样至少降息75个基点，为美国经济增长，尤其是为消费者支出“添把火”。有机构于1月16日至23日期间对全球范围的经济学家们进行的调查显示，所有123位受访经济学家中，86位受访者中的大多数预计降息将从下一个季度开始。大约45%的经济学家(55位)预测6月开始降息，31位预测5月。其余人预测今年下半年将基于通胀继续回落而开始降息。

金融界2024-02-17

罕见！比特币随美元和美债收益率“齐涨” 负相关性恐被打破

目，是因为它与美元指数（DXY）和美国国债收益率的回升同时发生。美元指数（DXY）衡量美元相对于主要法定货币的汇率，今年已上涨3%，自1月23日以来指数上涨约1%。从历史上看，比特币与美元呈负相关，只有在美元疲软的时期才会大幅反弹。例如，2021年2月，当比特币首次升至50,000美元以上时，美元指数下跌2%，至90以下。作为全球储备，美元在国际金融和非银行借款中的地位过大。因此，美元走强导致全球金融紧缩，抑制对科技股、加密货币和黄金等大宗商品的投资。同样，10年期美国国债收益率（即所谓的无风险利率）的上升通常会刺激其他资产的资金外流。3周内收益率从4.10%升至4.26%，美国通胀数据高于预期削弱了美联储提前降息的可能性。比特币的弹性可能源于流入美国现货交易所交易基金的强劲资金流入。近十几只ETF于1月11 日开始在美国交易，此后已累计净流入约 50 亿美元。 Crypto Is Macro Now作者Noelle Acheson表示：“当比特币没有跟随美元指数和美国国债收益率的上涨而下跌时，我们开始看到了强劲的资金流入 - 购买压力抵消了通常的卖出压力，并且这种情况似乎正在增加。” Noelle Acheson补充道：“我们可能会看到来自中国、尼日利亚等地区的更多‘避险’买盘。我们可能还会看到一些投机性资金流入领先于投资者基础的增长和减半。” 中国作为世界第二大经济体，一直面临通缩压力、楼市危机和股市崩盘。据路透社报道，在经济不景气的情况下，中国公民已转向比特币。同样，尼日利亚持续的货币危机和猖獗的通货膨胀可能刺激了加密货币的需求。 Noelle Acheson表示，对于某些人来说，比特币一直是避风港，而对于另一些人来说，比特币一直是一种新兴技术（或风险资产），这解释了对加密货币的对冲需求。“ETF不会改变这一点，它们只是充当一个渠道。” 与此同时，据QCP Capital称，CME决定提高比特币期货交易所需保证金，可能推动了比特币的上涨。“在这种情况下，杠杆投资者的持仓是空头，而新的要求导致了在一个相对流动性较低的农历新年周末进行了广泛的空头回补。这推动了现货价格和远期价格的上涨。QCP在X上表示：“比特币的远期价差交易现在已经回到每年约11%至12%左右。”

楼喆2024-02-17

警惕美联储“群鹰出巢”！美国经济数据突显通胀粘性 PPI推动美元、美债收益率上涨

对美联储即将采取的行动更为敏感的两年期国债收益率攀升12个基点至4.69%。标准普尔500指数合约表明美国基准指数将削减2月份涨幅。目前掉期定价为美联储今年宽松政策的85个基点。就在两周前，人们还押注降息约150个基点。（图源：彭博社）今年前七周的大部分时间里，美国政策制定者都在降低市场对美联储在3月份会议上降息的预期。亚特兰大联储行长拉斐尔·博斯蒂克周四晚间表示，由于劳动力市场和经济依然强劲，并不急于降息，并警告称，目前尚不清楚通胀是否可持续达到央行2%的目标。另有数据显示，美国1月份新屋开工量下降，表明房地产市场的复苏将是渐进的，因为许多买家等待抵押贷款利率进一步下降。美国银行策略师表示，现在的科技股与之前的泡沫之间存在许多相似之处，表明七巨头已经接近（但尚未达到）可能导致其上涨的水平。他们引用了债券收益率、估值和价格走势等一些指标，这些指标表明，包括苹果公司和亚马逊公司在内的该集团将进一步上涨。 “它并不便宜，”美国银行Michael Hartnett领导的团队表示，“但确实，泡沫高点已经出现在估值之后。” 美国银行表示，历史表明科技泡沫还有一段时间（图源：彭博社）

Linlin2024-02-16

会员

美国2至5年期国债收益率上涨至少10个基点

美国2至5年期国债收益率上涨至少10个基点。

金融界2024-02-16

美国PPI数据公布后，欧元区国债收益率上升

美国PPI数据公布后，欧元区国债收益率上升，德国10年期国债收益率日内上涨6.90个基点，报2.421%。

金融界2024-02-16

即使在央行升息之前日本10年期国债收益率也有望升破1%

行即将升息而加剧波动，日本基准10年期国债收益率可能攀升至1%以上，将为11年以来的首次。上述情境是东京一些分析师的观点，而交易员正为日本央行自2007年以来的首次升息做准备。隔夜指数交换利率显示，日本央行将在4月之前结束负利率的可能性为67%。分析师表示，尽管日本央行官员表示，即使在放弃负利率后，货币政策也将保持宽松，但交易员可能会押注进一步升息，让债券收益率走高的压力扬升。野村证券首席策略师Naka Matsuzawa指出，日本10年期国债收益率可能会升破1%，特别是如果美联储未顺应市场预期，在今年6月不降息的话，或日本央行结束负利率后日元进一步走弱。他表示，债券走势可能取决于市场如何解读日本央行的讯号。 “央行经常在货币政策紧缩开始时表示，这并不是紧缩，宽松的环境将持续下去，”Naka Matsuzawa说，“这就像医生告诉病人打针不会痛，很快就会结束。”

金融界2024-02-16

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