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决策分析：小心周末帖子引意外利空！阿里暴跌拖累港股，交易员重新卖出美元

此前一周大跌后反弹。周五，美国10年期国债收益率下跌3个基点至4.422%，此前一夜间已下跌7个基点，远离一个月高点。尽管如此，本周10年期收益率仍累计上涨8个基点。两年期收益率也下跌3个基点至3.945%，前一夜下跌8个基点。美联储主席鲍威尔周四表示，决策者需要重新审视当前货币政策框架下的就业与通胀核心要素。目前为止，美国的物价数据仍较温和，但随着时间推移，关税的影响可能很快会在核心经济数据中显现出来。全球最大零售商沃尔玛表示，由于关税成本高企，将于本月晚些时候开始涨价。在大宗商品市场方面，油价趋稳。美国原油期货小幅上涨0.1%，至每桶61.71美元，布伦特原油交投在64.61美元，也上涨0.1%。在有关美伊可能达成核协议的消息传出后，油价昨日大跌逾2%，但随着全球经济前景好转，本周仍上涨约1%。贵金属方面，金价在一夜间上涨2%后回落0.7%至3,217美元；但本周累计下跌3.2%。

云涌05-16 17:37

CPI与GDP拉锯，美日央行“殊途共患难”，日本长债暴跌！

暴跌至“特朗普底线”之际，日本30年期国债利率也正在逼近历史最高点。在日本央行有望进一步升息的背景下，2025年以来日本债券利率抬升。5月15日，30年期日债利率最高触及2.994%，逼近历史最高点3.03%。在16日公布低于预期的日本GDP数据后，30年期美债利率跌破2.90%。【日本30年期国债利率走势图，来源：Investing.com】就30年期国债而言，近日日本长债利率的飙升幅度远超美国、英国、德国等主要市场债券。三井住友分析师表示，原本他们以为30年期日债利率目标是3%，但现在看来这只是需要超越的数值。瑞穗分析师指出，日本利率曲线的陡峭化反映了该国货币和财政形势的变化。彭博分析师警告称，日本债务的利息成本越来越高，不久后可能就会受到信用评级机构的负面审查。日本央行困境：抗通胀或救经济？与日债暴跌类似，由于中美贸易战缓和，人们对美联储今年降息的预期大幅削减，美国10年期利率本周升破4.5%，30年期利率逼近5%。虽然国债暴跌的原因各异，但美日两国央行眼下所面临的难题是一样的：通胀升、经济衰。在通胀-薪资正循环和经济复苏前景乐观的背景下，日本央行在2024年3月解除负利率政策，并宣布了17年来的首次升息。但国内外经济环境的变化使得日本央行当前面临两难——继续升息以适应增长的通胀，还是维持低利率来提振经济。有观点称，日本债券利率陡峭化给市场传递的信号是，日本央行不应该低估家庭通胀预期，而这一预期已经上升、且可能还会继续上升。据日本央行调查，第一季中86.7%的日本家庭预计一年后物价会上涨，比例为去年6月以来最高。经济增长方面，日本内阁16日公布，2025年第一季日本GDP环比下降0.2%，同比下降0.7%，这是日本经济2024年Q1以来再次出现的负增长。其中，出口下降0.6%，为近四个季度以来的首次负增长。日经新闻指出，美国的关税政策加剧了外需的不确定性，国内物价上涨，个人消费也缺乏强劲动力。原文链接

TradingKey05-16 16:48

什么是资产代币化？华尔街巨头为何争相抢滩？普通投资者如何参与？

言 2025年1月1日以来，代币化美国国债估值从40.3亿美元飙升71%至68.9亿美元，推动资产代币化加速发展，同时吸引更多华尔街金融机构涌入。华尔街巨头为何争相涌入？资产代币化到底有什么好处？普通投资者又该如何参与？本文将深入解析。什么是资产代币化？资产代币化（Asset Tokenization）指的是通过区块链技术将各类资产转换为数位代币的过程。每个代币代表着资产的一部分所有权或对该资产的某种权益，而且它们均可以在数位平台上进行交易。理论上，一切资产皆可代币化，包括股票、债券、房地产、收藏品、私募股权等等。简而言之，可以把现实中的任何资产转换成虚拟货币。资产代币化有什么优势？为何“大费周折”把现实中的资产上链进行代币化，仅仅是为了炒作还是真实有用呢？实际上，资产代币化具有许多独特的优势，能够有效解决现实资产在流通过程出现的问题。代币化资产具有以下独特优势： ●可分割性：高价值资产可被分割为小单位，降低投资门槛，扩大了潜在的投资者基础。 ●全球流动性：实体资产通常不易转手，代币化后可以在区块链平台上更轻松地交易；而且实现24/7不间断交易，打破地域限制 ●透明性与安全性：区块链技术提供透明的交易记录和智能合约功能，能确保交易的安全性和可追溯性。 ●降低成本：代币化可减少中介机构的需求，降低交易成本和时间。资产代币化与资产证券化有何不同？资产代币化类似资产证券化，都是通过一定手段改变资产的形态，以此提高资产的流动性，这很容易让人误解它们是一样的。实际上，两者存在很大的差异，具体如下：资产代币化资产证券化结算时间近乎即时 T+2至T+3工作日最小投资单位可低至1美元通常较大市场营业时间 24/7全年无休工作日特定时段透明度链上公开透明依赖中介机构报告交易成本 <1% 3-5% 跨境交易无缝且低成本复杂且成本高资产代币化发展现状及前景如何？根据Security Token Market的数据显示，截止2025年5月15日，总共有826个资产代币化项目，总规模超630亿美元。此外，许多机构尤其是华尔街巨头已经涌入资产代币化赛道，将一些传统金融资产正在推进或已经完成代币化，具体如下：机构代币化的资产类型摩根大通、Plume Network 和 Mercado Bitcoin 应收帐款富兰克林邓普顿、斯皮科、凯西·伍德、DigiFT、阿波罗基金贝莱德、VanEck 、证券化、Ondo金融，圆圈，富兰克林邓普顿、超级大国国债帕特尔房地产控股公司ngs、MAG、MultiBank、Mavryk、Blocksquare、Vera Capital 房地产花旗银行、瑞士SDX 未上市公司股权 Tether、Paxos 黄金支持股票目前，众多机构看好代币化未来前景。麦肯锡预计代币化资产的基础价值到2030年将涨至2兆美元；波士顿顾问集团（BCG）与Ripple（XRP）联合研究表示，全球资产代币化市场规模预计到2033年将突破18.9兆美元。截止发稿，加密市场总市值只有3兆美元左右，可以看出代币化资产的未来比较光明。华尔街机构为何涌入资产代币化赛道？上述内容已经提到资产代币化具有许多独特的优势，而且未来前景广阔，这是众多机构尤其是华尔街巨头涌入该赛道的基本前提，但是对它们有利可图才是真正的驱动力。费率优势传统资产管理费率大幅下跌至0.5%-1.2%，而代币化产品可收取0.1%-0.3%智能合约执行费（每笔）+1.5%-2.5%管理费，比如贝莱德BUIDL费率相比同类传统基金高80bps。长尾资产激活资产代币化往往有利于盘后资产，比如高盛将价值$8亿的私人飞机组合代币化，买家数量扩张60倍；苏富比测算艺术品代币化后交易频次提升900%。提升合规效率摩根大通Onyx实现AML检查从72小时→3秒，法巴银行代币化债券项目减少合规人力需求75%，不仅提高合规效率，而且大幅削弱成本。客户防流失加密货币规模逐渐扩大，传统金融若不迎合该市场，将可能丧失许多用户尤其是年轻用户群体。摩根士丹利测算，不布局代币化将在2027年流失28%机构客户；花旗报告显示，65%家族办公室已配置代币化资产。普通投资者如何参与资产代币化？从资产代币化的过程来看，主要包括两种形态：一是提供代币化的服务平台，包括公链平台（以太坊、Ondo Chain）、交易平台（ Binance、Coinbase）；二是代币本身。因此，普通投资者若想参与该赛道，可以购买服务商的代币或股票（比如BNB、COIN），或者购买资产上链后形成的代币（比如PAXG、BUIDL）。资产代币化虽然带来市场效率提升与投资机会扩展，但是投资应警惕其多种潜在风险，包括：监管与法律风险、智能合约漏洞、托管风险、市场操纵与诈骗、资产价格与品质风险等等。结论资产代币化凭借独特的优势，正在不断将传统资产引入数字世界，同时吸引华尔街巨头入场，该领域有望迎来前所未有的新机遇。然而，普通投资者在参与资产代币化过程中，需要高度关注各种潜在的风险，以确保资本稳定增值。原文链接

TradingKey05-16 16:07

小心贸易战未来更多波折！特朗普在中东推销协议，美联储降息预期又变了

个基点上调至56个基点。 10年期美国国债基准收益率周五下跌3个基点，至4.424%，此前一晚已经下跌7个基点。与此同时，特朗普近几天频频在中东推销“协议”，包括一项潜在的伊朗核协议。他表示协议已接近达成，此言一出导致周四油价下跌2%。不过，市场仍在密切关注中美贸易谈判进展，并期待在与英国达成协议后，美国能与更多国家签署新的贸易协议。值得一提的是，在特朗普发起“贸易改革”运动后，美国的关税总体水平仍大大高于以往，并创下自上世纪30年代以来的最高水平。全球最大零售商沃尔玛表示，由于关税成本高企，公司将从本月晚些时候开始上调部分商品价格，这意味着美国消费者未来或将面临更多压力。虽然最新的美国通胀数据表现温和，但可能只是时间问题，关税的实际影响迟早会体现在美联储所关注的“硬数据”中，这些数据将决定其对贸易不确定性的政策反应。本周欧洲和美国的经济日程相对清淡。美国周五将公布4月进口物价和密歇根大学消费者信心指数，这些数据可能有助于评估特朗普关税策略对消费者信心的影响。周五可能影响市场的关键事件包括：密歇根大学消费者信心调查美国4月进口物价数据

云涌05-16 14:40

互换通2周年成交暴增7倍！央行放大招再扩期限至30年

不超过5年。新措施将契合10年、30年国债现券活跃交易特点，能为市场提供更深层次流动性，使更多机构参与互换通市场，匹配境外投资者多样交易策略。这并非"互换通"首次优化交易机制。2024年5月，上线一周年之际，央行曾推出机制优化措施，包括完善配套功能，推出合约压缩服务及配套支持的历史起息合约，便利机构管理存续期合约规模，降低资本占用。同时丰富产品类型，推出以国际货币市场结算日为支付周期的利率互换合约。业内认为，IMM利率互换及合约压缩的推出，解决了即期利率互换存续合约管理难度大、定盘利率错配风险等问题。香港特区政府财经事务及库务局局长许正宇表示，"互换通"机制持续优化将促进内地与香港金融衍生品市场协同发展，构建高水平金融开放格局，巩固香港作为国际投资者首选的人民币离岸市场地位。业内人士评价，"互换通"优化措施将进一步满足境内外投资者多元化风险管理需求，降低业务参与成本，吸引更多境外机构投资中国债券市场和持有人民币资产，促进人民币国际化进程。央行表示，未来将持续完善相关机制安排，稳步推动中国金融市场进一步对外开放，支持香港国际金融中心繁荣发展。

金融界05-16 13:56

比特币将飙涨超过900%！传奇交易员：中国未禁止私人持有欧美加密政策严重分化

易员Arthur Hayes表示，美国国债和外国资本“遣返”为比特币上攻100万美元创造了条件。他指出，中国未禁止私人持有比特币，欧美加密政策日渐分化。他预测，比特币将飙涨超过900%，金融格局在2028年发生重大变化。 Arthur在周四(5月15日)发布的最新博客文章中，再次强调了他对比特币价格高企的预测。比特币拥有两股强劲的顺风，将有助于其在几年内达到七位数。对于Arthur来说，全球资本管制的转变和美国国债的“贬值”意味着比特币将成为世界各地投资者的首选安全网。他总结道：“外国资本回流和巨额美国国债的贬值将成为推动比特币价格从现在到2028年达到100万美元的两大催化剂。” 尽管该日期可能看起来是任意的，并且要求比特币价格上涨900%，但Arthur认为，金融格局可能会瞬间发生变化，这取决于下一届美国政府。他解释说：“我认为是2028年，因为那时美国将举行下一届总统大选，谁知道哪种类型的政治家会获胜，以及他们会制定什么政策。” (来源:Twitter) 尽管美国总统特朗普任期内颁布了多项支持加密货币的政策，但如果政府发生更迭，这些政策可能会开始逆转。与此同时，在欧洲，控制甚至压制普通民众使用加密货币的愿望日益强烈，这表明欧美之间的分歧正在加剧。 Arthur写道：“甚至中国也没有禁止私人拥有比特币，因为它知道这是适得其反且不可能的。” “对于你们这些欧洲穷乡僻壤的人来说，你们的政府形式比中国还低效，别指望欧洲央行(ECB)能不费吹灰之力就学到这个教训。所以，现在就把你们的钱拿出来。” Arthur毫不避讳地预测未来几年比特币价格的短期和长期扩张。今年4月，他预测比特币价格将回升至10万美元，而在此之前，他与其他人一样，认为7万美元中段区域可能是比特币价格的底部。提出比特币价格未来10年达到数百万美元的目标，包括富达投资(Fidelity Investments)等主要金融机构的目标。 Strategy公司(前身为MicroStrategy)首席执行官迈克尔·塞勒(Michael Saylor)本周表示，他预计比特币的估值将达到10万亿美元。该公司拥有全球最大的比特币储备，是所有上市公司中最多的。他补充道：“我预测2045年比特币的数量将达到1300万。”

链动精灵05-16 12:54

【直击亚市】中美关税休战后无方向！阿里财报没带来好消息，美国数据不太妙

日元和瑞士法郎成为受益者。美国10年期国债收益率略有下跌，延续周四下滑10个基点的走势，交易员预计美联储今年将降息两次。澳大利亚和新西兰的债券收益率也有所下降。美国国债收益率下行，部分反映出经济数据疲软：美国生产者支付价格意外出现五年来最大跌幅，表明企业正在吸收部分高关税带来的成本压力。美国零售销售增速放缓，工厂产出出现六个月来的首次下降，纽约州制造业再次萎缩，房屋建商信心下滑。华侨银行利率策略师Frances Cheung在接受彭博电视采访时表示，市场走势反映出“相对温和的背景”，得益于投资者预计美联储将在今年晚些时候降息。“美联储希望看到更多数据，以确认降息的合理性。” 周四的债券市场上涨使得2年至10年期美债收益率普遍下跌10个基点以上。此前有大额交易一度使30年期国债收益率接近5%。 CreditSights首席策略师Zachary Griffiths表示：“坏消息对债市是好消息。”他说，周四的经济数据（包括生产者价格和零售销售）显示出经济疲弱。在亚洲，美国总统特朗普表示，印度已提出愿意取消对美商品的关税，以在谈判中避免更高的进口税。印度是自2月莫迪总理访美后，率先与美国展开贸易谈判的国家之一。此外，日本经济时隔一年再次出现萎缩，显示在特朗普新一轮关税措施生效之前，其经济已显脆弱。日元周五上涨0.2%，兑美元汇率约为145。日本央行官员Toyoaki Nakamura将在稍晚发表讲话。目前关税的实际经济影响以及未来全球贸易战的走向仍不明朗。美联储理事迈克尔·巴尔表示，美国经济基础稳固，但也警告称，关税引发的供应链中断可能导致经济增长放缓和通胀上升。摩根大通CEO杰米·戴蒙则指出，随着全球经济持续受到关税冲击，衰退仍是可能的。他在巴黎举行的摩根大通年度全球市场会议上接受彭博电视采访时表示：“希望我们能避免衰退，但现在不能把这个可能性排除在外。如果真的出现衰退，我无法预测它的严重程度或持续时间。” 富国银行投资研究院则认为，未来美国经济增长、对特朗普关税政策的明确性以及企业盈利的持续增长，将推动今年及明年股市继续上涨。商品市场方面，周五原油价格小幅上涨，此前因特朗普称美伊在伊朗核问题上“接近达成协议”，油价在前一交易日曾大跌。黄金则出现下跌。

欧罗巴05-16 12:28

国债期货全线下跌，30年国债ETF博时(511130)交投活跃，连续6天净流入

有连云05-16 11:57

最新！段永平1季末美股持仓：苹果降至63成，新入“AI三件套”，继续加仓拼多多……

简单的对比机会成本”其实就是银行利息和国债利息的最高值。如果无法大致判断一个企业未来10年、20年的基本利润，其实作为一个投资人就不该碰这个公司，但投机是可以的。这里基本利润指的是至少能赚多少钱。如果能判断出来一家公司未来至少能赚多少钱后，其实就是个小学算术题了。 5、20年的角度可以抹平一些（不是全部）不确定因素，提高投资的确定性。投资有风险指的是那些一直存在的不确定因素，所以拉长时间看会容易看很多。 6、投资一定要用闲钱，不然大概率是难受的。闲钱指的是三五年以上不需要用的钱。“哪怕亏光了”是赌徒的想法。亏钱是会影响生活的，至少会影响心情，对绝大多数人而言。 7、不考虑市场但是要衡量买入价格，不然就变成追高了。投资是需要回报的，需要一直考虑机会成本。持有=买入就是这个意思。 8、其实我的想法很简单，就是我管的钱一定要战胜通胀，不然我就亏钱了。所以，首先要找自己看得懂的好公司。 9、好公司一般都有点贵，直接买老是觉得有点下不了手，但卖个put，就算最后买不到股票，年化十几个百分点的收入也还是可以的嘛。这里并没有一个所谓的卖Option的策略，最重要的还是也只能是找到好公司。 10、我并不追求所谓的“最好的”投资策略，我也不可能每天去办公室上班（我确实有个办公室，到目前为止只去看过一次）。不客气滴说，如果我全天候做投资，我的回报肯定可以高一些，但我为什么要这么做？我目前这个办法其实还是蛮有效的，一个人可以管人家两三百号人管的钱，而且好像过去20年表现都还不错哈（但并不总是能赢S&P500），绝大部分时间里我都是满仓或者实质性满仓的。 11、商业模式好的企业股价最终会上来，这是我的常识，但同意的人可能连10%都不到，不然不会那么多人在投资上赚不到钱的。 12、这世界上没人不想赚快钱的，知其不可为非常重要。 13、当你觉得焦虑的时候就说明你没搞懂你买的生意，那你就该离场了。买了不懂的生意是很容易焦虑的，也很难拿住。 14、拿着好公司比爬山要简单甚至容易很多，如果你能确定拿着的是“好公司”的话。如果你不知道拿着的是不是好公司，那你坚持什么？爬山这种事情对很多人是需要坚持的，拿着好公司的时候为什么会有要坚持的感觉？是因为你不喜欢吗？（来源：聪明投资者）

金融界05-16 11:56

债券ETF前景可期，信用债ETF博时(159396)交投活跃，成交额已超13亿元

外发达国家成熟的ETF投资体系相比，我国债券ETF还有较长一段路要走：第一，投资者类型仍需开拓，可进一步积极拓展个人投资者、年金养老金、公募FOF、外资机构、投顾、私募基金等。第二，产品形式需更加丰富，例如综合债券ETF、多类型的信用债ETF、期限更完备的利率债ETF等。第三，投资策略需进一步完善。第四，完善做市商机制。第五，推进实物申赎机制。第六，债券ETF发展还需监管的进一步支持。信用债ETF博时紧密跟踪深证基准做市信用债指数，深证基准做市信用债指数反映深市基准做市信用债市场运行特征。规模方面，信用债ETF博时最新规模达60.29亿元，创成立以来新高，位居可比基金1/4。份额方面，信用债ETF博时近1月份额增长1040.80万份，实现显著增长，新增份额位居可比基金2/4。资金流入方面，信用债ETF博时最新资金流入流出持平。拉长时间看，近5个交易日内有4日资金净流入，合计“吸金”4.75亿元，日均净流入达9493.42万元。从收益能力看，截至2025年5月15日，信用债ETF博时自成立以来，最长连涨月数为2个月，涨跌月数比为2/1，月盈利百分比为66.67%，历史持有3个月盈利概率为100.00%。回撤方面，截至2025年5月15日，信用债ETF博时成立以来最大回撤0.89%，相对基准回撤0.10%。回撤后修复天数为26天。费率方面，信用债ETF博时管理费率为0.15%，托管费率为0.05%，费率在可比基金中最低。跟踪精度方面，截至2025年5月15日，信用债ETF博时近3月跟踪误差为0.008%，在可比基金中跟踪精度最高。以上产品风险等级为：中低（此为管理人评级，具体销售以各代销机构评级为准）以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云05-16 11:27

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