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什么情况？！政策与关税阴霾下，美就业、GDP 数据向好金价急跌超10美元
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济正在经受着高度的政策不确定性，但美国国债收益率仍失去了上行动力，黄金现在多头回调至3040下方。截至发稿，现货黄金现报3039.83美元/盎司。（图源：FX168）美国每周首次申领失业救济金人数从向上修正后的22.5万人降至22.4万人，这是劳动力市场具有韧性的一个迹象。美国第四季度国内生产总值（GDP）被修正为增长2.4%，而此前市场预期该数据将维持在2.3%不变。GDP报告中的价格指标有所走软。市场同时也在消化特朗普宣布对进口汽车征收25%关税这一消息。美国10年期国债收益率为4.369%，2年期国债收益率为4.006%，两者均略低于数据公布前的水平。经济数据美国四季度经济超预期通胀指标下修数据显示，美国经济在第四季度的扩张速度比此前预估的要快，而一项关键的通胀指标则被向下修正。数据显示，美国第四季度实际GDP年化季率终值录得2.4%，与此同时，美联储青睐的美国第四季度核心PCE物价指数年化季率终值被下调至2.6%。GDP数据因净出口、政府支出和商业投资的向上修正而得到提振。经济学家普遍预计，随着消费者和企业对特朗普的经济议程持谨慎态度，2025 年的经济增长将会放缓。特朗普政府激进的贸易政策促使美联储官员上周下调了他们的经济预测，包括高盛和摩根士丹利在内的华尔街巨头也做出了类似的调整。将于明日公布的2月份个人消费支出（PCE）报告，将展示消费者支出和通胀的最新数据。美国初请人数下降三月失业率或维稳上周，美国申请失业救济金的新增人数有所下降，而失业率在3月份似乎保持稳定。低裁员率缓解了招聘大幅放缓带来的影响，使劳动力市场保持稳固基础，经济扩张也步入正轨。但特朗普激进的贸易政策，以及通过大幅削减开支和大规模裁员来大幅缩减联邦政府规模的雄心勃勃的举措，给经济蒙上了一层阴影。虽然联邦政府工作人员申请失业补偿的人数没有显著增加，但华盛顿特区大都市区（包括邻近的马里兰州和弗吉尼亚州的部分地区）的申请人数有所上升。这很可能反映出承包商和其他依赖政府资金的人员被裁员的情况。由世界大型企业联合会周二发布的一项调查显示，3 月份消费者对劳动力市场的看法略有改善，经济学家预计本月失业率将稳定维持在 4.1%。
Dan197703-27 21:28
刚加征汽车关税，特朗普又发出新威胁！中美还有谈判空间，美元全面下挫
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多大的改变。” 与此同时，美国10年期国债收益率小幅上升。美元兑所有G10货币下跌，因特朗普淡化了对等关税的影响。避险需求推动黄金价格接近历史高位，交易价格约为3,035 美元。欧盟正准备迎战即将到来的美国关税，并可能动用其最强大的贸易政策工具之一——“反胁迫工具”。自特朗普第一任期以来，欧盟已建立了一套强有力的贸易反制措施，部分是为了应对特朗普的政策。分析师警告称，特朗普的关税计划可能会推高美国的通货膨胀，而美联储已经暂停了降息周期。圣路易斯联储主席阿尔贝托·穆萨勒姆（Alberto Musalem）表示，目前尚不清楚关税的影响是否只是暂时的，并警告称，其次级效应可能促使美联储更长时间维持利率不变。 “尽管我们认为美国大幅提高关税将对美国经济造成压力，但并不预测美国会陷入衰退。”澳大利亚联邦银行策略师 Carol Kong 表示，“但随着更多关税的宣布，市场可能会进一步计入更高的美国衰退风险，从而推高美元兑主要货币的汇率。”
欧罗巴03-27 18:35
决策分析：特朗普汽车关税猝不及防！中美谈判空间刺激中国股市，黄金逼近3040
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兑美元上涨0.2%至150.2。美国国债收益率在亚洲市场保持稳定，10年期美国国债收益率维持在4.3537%，此前隔夜上涨5个基点。贸易关税的不确定性推动黄金价格上涨0.5%至3,035美元/盎司，接近3,057美元/盎司的历史高点。油价小幅上涨，布伦特原油期货上涨0.1%至73.87美元/桶，美国WTI原油期货上涨0.1% 至69.73美元/桶。
云涌03-27 17:23
美联储被吁筹建“强制平仓”救市工具 “精准拆弹”万亿美元基差交易
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急计划，以便在规模达29万亿美元的美国国债市场爆发危机时，强制平仓高杠杆对冲基金交易。当前对冲基金在美国国债基差交易（利用国债现货与期货的微小价差套利）上的押注高达1万亿美元。若这些头寸被迫恶性平仓，不仅会瘫痪国债市场，还将波及其他金融领域，要求美联储进行干预以确保金融稳定。就像2020年3月新冠危机时，美联储被迫在几周内狂买1.6万亿美元国债救市那样。芝加哥大学Anil Kashyap、前美联储理事Jeremy Stein等四位学者在布鲁金斯学会报告中提出：采用“对冲式购债”替代传统QE是一种更好的介入方式：当美联储需要干预时，在购买国债的同时卖出等量期货合约对冲（既注入流动性又避免扭曲期限溢价）；这种方法“可以成为美联储政策工具包的一个有价值的补充”。针对性解决基差交易风险——目前该交易规模已达2020年时的两倍（约1万亿美元），且集中在不到10家对冲基金手中。如果对冲基金需要迅速平仓，危险在于债券交易商可能无法处理突然出现的巨大交易量。当美联储不得不在2020年进行干预时，基差交易总额约为5000亿美元，仅为今天的一半。作者们写道：“为了减轻交易商的压力，美联储采取购买美国国债并通过出售期货来抵消这种购买，这就足够了。” 通过这种“基差购买工具”，就可以避免对交易商造成挤压，以免扰乱其它市场活动——比如为美国国债提供二级市场流动性，以及在回购协议市场中充当中介。该文件承认，“救助对冲基金”将引发道德风险等问题，该机制的存在可能会鼓励对冲基金承担更多风险。但Stein说，“比较的基础不应该是‘没有道德风险’。” 这是因为2020年直接购债的案例已成为美联储政策记录的一部分。单纯购买国债会带来自身成本。这会消除国债市场的“期限”，因为美联储购买的是随时间到期的证券并创造银行准备金，而准备金需支付隔夜利率。作者强调，这可能模糊金融稳定操作与货币政策之间的界限。他们指出，美联储大规模购债的成本还体现在该央行向财政部上缴利润的减少。美联储仍在缩减其2020-2022年期间实施的量化宽松购债规模。 Kashyap在周二的记者电话会上表示：“购债是一种不够优雅的操作方式。” 他补充道：“购买行为很像量化宽松，并可能影响期限溢价，这里的期限溢价指投资者持有长期证券相对于滚动持有短期证券所要求的额外收益。” 作者建议拍卖捆绑式基差组合包，一级交易商需同时提交拟出售的现货证券和拟购买的期货合约。美联储可为这些组合包设定最低投标价——通过强制对冲基金接受折价惩罚来限制道德风险。四位专家表示，新提议的做法明确区分了市场支持与货币政策驱动的量化宽松（QE）。另一优势是该工具本质上可自我清算——无需考虑未来债券出售时点或新量化紧缩计划，还能保护美联储免受利率风险影响。作者还认为，基差购买工具与“当前公开市场操作并非大相径庭”。美联储已通过常备便利或公开市场操作进行回购交易。论文指出，由于基差交易涉及即期买入和远期卖出，其“概念上与回购交易非常相似”，唯一区别在于买卖双方交易对手不同。作者写道，这种新工具的合法性“是个重要问题，但超出本文讨论范围”。近年来政策制定者提出多项改善美国国债市场运作的建议，包括调整削弱交易商能力的银行监管规定、建立美联储可直接向对冲基金放贷的常备回购便利，以及对回购融资的国债购买实施最低保证金要求。国债及回购交易的中央清算强制规定将于2026年12月31日生效。 Stein说：“对冲基金处于非常激进的位置，相对较小的基差变动就可能将它们挤出市场。交易商似乎并未做好充分准备应对这种情况。”
金融界03-27 14:59
公司债ETF(511030)冲击7连涨，最新规模创近半年新高，平安债券ETF三剑客配置机遇备受关注
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3752.80万元，换手率2.62%。国债ETF5至10年(511020)多空胶着，最新报价116.24元，盘中成交额已达595.03万元。拉长时间看，截至2025年3月26日，公司债ETF近1年累计上涨2.40%。国开债券ETF近1年累计上涨2.21%。国债ETF5至10年近1周累计上涨0.65%。规模方面，公司债ETF最新规模达115.49亿元，创近半年新高。国开债券ETF近2周规模增长1.55亿元，实现显著增长，新增规模位居可比基金1/2。国债ETF5至10年最新规模达13.89亿元，创近1月新高。份额方面，国开债券ETF近2周份额增长145.80万份，实现显著增长，新增份额位居可比基金1/2。国债ETF5至10年最新资金流入流出持平。拉长时间看，近5个交易日内，合计“吸金”3483.47万元。资金流入方面，公司债ETF近5个交易日内有4日资金净流入，合计“吸金”2.92亿元，日均净流入达5845.06万元。国开债券ETF近10个交易日内，合计“吸金”1.93亿元。数据显示，杠杆资金持续布局中。国开债券ETF最新融资买入额达313.63万元，最新融资余额达216.70万元。华源固收廖志明分析表示，债市情绪躁动时冷静些。近期债市行情类似2024年12月，主要是非银情绪躁动。一方面基金公司冲刺债基季末规模排名，近期理财及券商自营净申购债基，但银行自营没咋买；另外一方面，非银博弈央行大幅宽松，经常猜测降准降息，情绪躁动。 3月26日，债市传言大行买入7Y及30Y国债。从实际数据来看，昨日大行净卖出20-30Y国债5Y，净买入7-10Y国债仅6亿。利率债来看，昨天大行净卖出20-30Y 97亿，7-10亿净卖出77亿，只净买入1Y以内的33亿。昨日利率债银行自营全线净卖出，大行-258亿，股份行-96亿，城商行-142亿，农商行-55亿；券商自营+218亿，险资+235亿，债基+1亿。债基卖1Y以内的买长的，拉长久期。目前特别国债尚未发行，可能要五六月份发，届时预计银行自营将大幅卖出30Y国债。 3月信贷投放类似1月份，诸多银行冲刺信贷，投放情况好于预期。初步预计3月新增贷款3万亿以上，社融5.1万亿左右，社融同比多增。我们在10Y国债到1.9之后转为看阶段性震荡，10Y国债1.8以下偏空，10Y国债到1.75以下，我们将明确看空。1.7的10Y国债毫无配置价值，与银行负债成本、隔夜成本、同业存单成本全面大幅倒挂，银行不如投资缩表。2025年政府债券净发行量达13.5万亿，只要央行不买，供给是非常多的。经济不好不坏，微观体感改善，经济企稳之下，央行预计保持当前的资金面状态。平安基金债券ETF三剑客成员包括公司债ETF(511030)、国开债券ETF(159651)和国债ETF5至10年(511020)，产品类型包括国债、政金债和信用债，久期横跨长、中、短，能够助力投资者穿越债市周期。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云03-27 13:30
【直击亚市】特朗普关税大棒挥向汽车，市场恐慌抛售！美联储突发警告
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后。其他资产方面，美元和10年期美国国债收益率在亚洲交易时段小幅回落，逆转了前一交易日的走势。圣路易斯联储主席阿尔贝托·穆萨勒姆表示，目前尚不清楚关税的影响是否是暂时的，他警告称，关税的次生效应可能促使美联储更长时间维持利率不变。澳大利亚联邦银行策略师Carol Kong表示，尽管他们认为美国关税的显著上调将拖累美国经济，但他们不预测美国会陷入衰退。她补充道，市场参与者可能仍会定价更高的美国经济衰退风险，这将推高美元对主要货币的汇率。大宗商品方面，由于美国原油库存降幅创去年12月以来最大，油价保持涨势。黄金则保持稳定，接近历史高点。
云涌03-27 12:36
美国债务将减少50%！特朗普阵营突发信号：持有比特币20年平衡政府预算
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1万亿美元的国家债务。这将相当于当时美国债务总额的18%，”VanEck写道。 “假设美国债务以每年5.0%的速度增长，到2049年将达到约116万亿美元(2025年为36万亿美元)。” “比特币的价格以每年25%的复合增长率增长，到2049年将从每枚比特币100000美元上涨至每枚比特币2100万美元左右。” (来源:VanEck) Hill在峰会上指出，新版加密市场结构法案修订草案将在未来几天公布，这是去年众议院通过的《21世纪金融创新与技术法案》(FIT21)的更新版本。该法案尚未在本届国会正式提出，但去年曾在众议院获得通过，71名民主党议员支持，包括前议长南希·佩洛西。 Hill称，目前草案已根据多方技术意见做出调整。该法案拟赋予商品期货交易委员会(CFTC)更多监管权和资金，用于监督加密现货市场与数字商品，如比特币，并进一步明确证监会(SEC)的角色。
小萧03-27 12:12
市场交投活跃，30年国债指数ETF(511130)冲击7连涨，成交额已超20亿元
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025年3月27日 11:25，30年国债指数ETF(511130)上涨0.12%，冲击7连涨。最新价报108.97元，盘中成交额已达20.12亿元，换手率32.32%，市场交投活跃。规模方面，30年国债指数ETF最新规模达62.24亿元，创近1年新高。资金流入方面，30年国债指数ETF最新资金净流入1215.01万元。拉长时间看，近5个交易日内有4日资金净流入，合计“吸金”5.05亿元，日均净流入达1.01亿元。数据显示，杠杆资金持续布局中。30年国债指数ETF本月以来融资净买额达621.67万元，最新融资余额达1.82亿元。绝对收益方面，截至2025年3月26日，30年国债指数ETF自成立以来，最高单月回报为5.35%，最长连涨月数为4个月，最长连涨涨幅为10.58%，涨跌月数比为8/3，上涨月份平均收益率为1.90%，月盈利百分比为72.73%，月盈利概率为72.57%，历史持有1年盈利概率为100.00%。超额收益方面，截至2025年3月26日，30年国债指数ETF成立以来超越基准年化收益为0.07%。回撤方面，截至2025年3月26日，30年国债指数ETF成立以来最大回撤6.89%，相对基准回撤1.28%。费率方面，30年国债指数ETF管理费率为0.15%，托管费率为0.05%。跟踪精度方面，截至2025年3月26日，30年国债指数ETF近3月跟踪误差为0.070%。 30年国债指数ETF紧密跟踪上证30年期国债指数，上证30年期国债指数从上海证券交易所上市的国债中，选取符合中国金融期货交易所30年期国债期货近月合约可交割条件的债券作为指数样本，以反映沪市相应期限国债的整体表现。数据显示，截至2025年2月28日，上证30年期国债指数(950175)前十大权重股分别为23附息国债23(230023)、24特别国债04(2400004)、21附息国债05(210005)、24特别国债01(2400001)、22附息国债08(220008)、21附息国债14(210014)、23附息国债09(230009)、22附息国债24(220024)、25附息国债02(250002)，前十大权重股合计占比100%。华泰期货指出，近期房地产市场出现回暖迹象，一定程度上缓解了市场对经济前景的悲观预期。然而，在央行目前维持中性态度的背景下，这种经济数据的积极信号也削弱了市场对央行进一步宽松政策的预期，市场对降准降息的期待有所降温。在央行目前维持中性态度的背景下，资金面的紧平衡和风险偏好的回升进一步加剧了债市的压力，资金可能从债市流向股市，导致国债期货市场承压。短期内，国债期货的走势将继续受到经济数据表现和政策预期的双重影响，需密切关注市场情绪和政策动向的变化。长期来看，债券类资产仍具备配置价值，但在短期内，市场波动可能加剧，投资者需谨慎操作。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云03-27 11:40
新能源渗透率维持高位，多款新车型密集上市，新能车ETF(515700)盘中拉升涨近1%
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扣基本稳定；需求端释放动能增强，超长期国债与“两新”政策形成组合拳，刺激终端消费需求释放。新能车ETF紧密跟踪中证新能源汽车产业指数，中证新能源汽车产业指数选取50只业务涉及新能源整车、电机电控、锂电设备、电芯电池、电池材料等新能源汽车产业的上市公司证券作为指数样本，反映新能源汽车产业龙头上市公司证券的整体表现。数据显示，截至2025年2月28日，中证新能源汽车产业指数(930997)前十大权重股分别为比亚迪(002594)、汇川技术(300124)、宁德时代(300750)、三花智控(002050)、亿纬锂能(300014)、华友钴业(603799)、赣锋锂业(002460)、格林美(002340)、天齐锂业(002466)、天赐材料(002709)，前十大权重股合计占比56.9%。新能车ETF(515700)，场外联接(平安中证新能车ETF联接A：012698；平安中证新能车ETF联接C：012699)。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云03-27 10:50
“美帝已经完蛋了”！对冲基金大佬：特朗普走上德国老路股市崩盘将压倒最后一根稻草
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一次，因此其影响才刚刚开始显现。德国国债收益率大幅上涨，但与该国工业战争机器全速运转的影响相比，这自然显得微不足道。整个欧洲计划在很大程度上是为了约束德国及其历史习惯而设计的。它效果很好，甚至连俄罗斯入侵乌克兰都没有引起太大的动静。但在短短几周内，美国人就完成了俄罗斯军队无法完成的事情。现在，变革的齿轮正在转动。欧洲最大的经济体现在渴望扩大赤字和工业生产，这提振了德国股市，点燃了动物精神。德国的发展与欧洲大陆的发展息息相关，也就是说，过去几十年停滞不前的欧洲将让位于新的东西。我们希望所有这些刺激措施足以抵消美国开始出现的停滞。幸运的是，这些深刻变化所反映的冲突将主要在经济斗争中展开，而不是动态的。 “德国是一个强大的大国，但出于文化原因，德国选择忽视经济，”Eric说道。他续称：“德国领导人认为，欧洲所有国家都应该同时储蓄。他们对欧盟的看法是基于正义和报复，他们认为欧盟的南方国家是罪人，需要付出代价。” 但当然，在现代经济学中，每有盈余就有赤字，每有储蓄就有罪人。“德国人很难承认，他们的盈余是由南方邻国的赤字推动的。” “20世纪30年代的经验告诉我们，同时将经常账户赤字降至零的成本是巨大的，”Eric继续说道。“我们称之为萧条。德国人在2012-2014年期间给南半球国家造成了严重的经济损失。但这些国家也是德国最好的客户，因此，在从全球金融危机中恢复得相当好之后，欧洲又陷入了一场濒临生存的严重衰退。” “债券收益率暴涨。这对德国人来说是最后一根稻草，他们随后转向德拉吉，并允许他采取任何必要行动。美国正在走上与德国当年类似的道路，”他说。“尽管美国的立场带有更强烈的报复意味，美国领导人认为美国几十年来一直受苦。” “拥有世界储备货币需要经常账户赤字来满足海外对美元的高需求。” 经常账户赤字只有在贸易赤字的情况下才会出现，Eric强调：“纠正这些赤字的政策显然会导致滞胀，而迫使美国出现某种转变的压死骆驼的最后一根稻草将是股市的大幅下跌。” “毫无疑问，美国是地球上最强大的国家，”Eric继续说道。“这种实力的来源包括拥有世界储备货币、主要通过移民而增长的人口、以低利率维持赤字的能力，以及它以低成本拼凑出历史上最大的帝国。” 美国通过基于规则的信任体系做到了这一点，而无需占领任何国家。“来自闪亮的标准普尔500跨国公司的大部分价值来自美国的世界秩序、控制海洋、志同道合的盟友和帝国。” “从正在发生的事情中，有什么简单的预测可以得出？”他不等我回答就问道。“我们所知道的美国帝国已经完蛋了，完结了，”他说。“尽管你的盟友显然对美国的转变非常不满，但你的对手却不满意。克里姆林宫、紫禁城，他们相当高兴。世界现在远没有那么安全。也不那么繁荣了。我们正在从基于信任的体系转变为基于报复的体系，这是我们自第一次世界大战前以来从未见过的，一个弱肉强食的世界。”
秉哥说市03-27 10:48

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