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观点：美国经济衰退的迹象已经出现
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预示着经济衰退的可能性。美国10年期国债收益率年初约为4.57%，但最近回落至4.16%。这表明投资者正在寻求安全资产，而不是在经济衰退环境下可能遭受更大损失的风险资产。另一个风险偏好下降的迹象是投资者涌向黄金。自2024年初以来，黄金价格上涨了40%，过去六个月涨幅达到13%，预计到2025年底可能突破每金衡盎司3,000美元。这一趋势部分是因为各国央行在补充黄金储备，但普通投资者也在转向避险资产。黄金ETF在1月份迎来了30亿美元的净流入，使其总管理资产创下新的月末纪录，达到2,940亿美元。此外，市场避险情绪也反映在期权市场。看跌期权（作为一种对冲下行风险的工具）的价格正在上涨。市场参与者通过衡量波动性（如标普500指数的三个月隐含波动率）来确定看跌期权价格，这个指标最近有所上升，尽管仍处于“正常”范围。同时，信用利差——如五年期高收益CDX利差（衡量垃圾债，就是高风险公司债券违约风险的指标，反映市场对这些公司未来五年内还债能力的信心）正在扩大，表明市场对债券或贷款违约风险的担忧加剧。旅行支出反映了消费者和企业信心，并与整个经济活动保持一致，因此航空公司的业绩预测可以作为经济的风向标。最近，达美航空发布了一个非常消极的信号：公司将第一季度的营收增长预期下调了一半以上，从最高9%降至最高4%，理由是宏观经济不确定性。随后，美国西南航空和美航等其他航空公司也相继发布了悲观的预测。最后一个表明美国经济可能陷入困境的信号，是亚特兰大联邦储备银行的GDPNow模型，模型预计第一季度GDP增长为-2.4%。尽管这一预测可能有些过于悲观，目前来看第一季度GDP收缩的可能性不大，但经济增长很可能远低于近年来2.5%的增长率。经济衰退通常意味着连续两个季度的GDP负增长，这意味着美国可能会在2025年第二或第三季度陷入衰退。经济学家和金融评论人士已经开始调整他们的预测。前美国财政部长劳伦斯·萨默斯目前认为，美国今年发生衰退的可能性为50%。不过，并非所有的衰退都是相同的。对美国而言，任何衰退的程度和持续时间，将在很大程度上取决于目前无法预测的因素——尤其是贸易关税和地缘政治局势。来源：加美财经
加美财经03-18 00:00
摩根大通看衰科技股，那他们看好什么？
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况不同，这一次美元可能会走软。较低的美国债券收益率和疲软的美元，通常有利于新兴市场资产。 “需要明确的是，我们并不主张市场方向的脱钩。新兴市场和欧元区仍可能与美国市场同步波动，但它们可能不会像以往那样在市场下行时表现出高贝塔值（高波动性），”摩根大通表示。这意味着，在市场和经济承压时期，新兴市场资产过去往往表现不佳，但这次情况可能不同。他们还指出，过去四年间，新兴市场的表现落后于发达市场（DM）40%。因此，他们将新兴市场相对于发达市场的评级从“低配”上调至“中性”。 “新兴市场在接下来的几个月里应该相对于发达市场表现更好，至少是相对的，因为发达市场的活动真空将逐渐消化。在此过程中，我们依然看好中国科技股，并认为中国以外的新兴市场也会表现更好，部分原因是政策刺激可能会增加，”摩根大通表示。他们还指出，这一交易将受益于新兴市场资产“持有比例较低，且定价具有吸引力”，如下图所示。那么，为什么摩根大通不将新兴市场评级上调至“增配”呢？因为贸易不确定性“仍然是一个很大的不确定因素”，而且目前很难判断“美国经济增长放缓的程度，”他们表示。摩根大通的策略师对印度、印度尼西亚、阿联酋、波兰、希腊和土耳其持积极态度。（市场观察）来源：加美财经
加美财经03-18 00:00
鹏华0-4年地债ETF日成交额超18亿换手率超100%交投活跃
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F和可转债ETF，利率债ETF又细分为国债ETF、地方债ETF和政金债ETF。对比各类型的债券ETF，中信证券研报指出，在久期相近的条件下，地方债ETF收益有一定的增厚，且具有较好的控制回撤能力，建议可以关注地方债ETF的配置价值。以鹏华5年地债ETF为例，据基金定期报告、Wind数据，自2021年以来每年度的净值增长率分别为4.91%、2.96%、3.92%和6.82%，基本持平或高于同类5年地债ETF。对于短久期ETF而言，鹏华0-4年地债ETF收益有明显增厚。据基金定期报告、Wind数据，鹏华0-4年地债ETF2023、2024年净值增长率分别为3.09%、4.57%，均高于同期同类短久期债券ETF。对于普通投资者来说，借助地方债ETF可以更便捷地参与地方债投资。招商证券表示，第一，利率债投资门槛较高，起投金额较大，普通投资者较难参与其中，而现有的利率债ETF起投金额相对较低，提供了较好的参与机会；第二，基于T+0交易机制，投资者可以利用每日盘中交易价格波动赚取价差。闲置资金可以买入债券ETF，在需要投资其它场内资产时，当日卖出持有的债券ETF，即可买入股票等其他场内资产，提高闲置资金的使用效率；第三，投资人按约定支付短期利息，可通过质押地债ETF获得资金，从而买入更多的债券ETF或其它场内金融资产，有利于投资者采取杠杆策略，提高资金使用效率。展望后市，鹏华现金投资部表示，3月债市在资金面、消息面扰动下依旧有一定脆弱性，赎回风险仍在，仍需注意债市回调风险。但下周地方债发行明显减少，地方债对债市的供给扰动有所减轻。资金面后续的变化仍要观察经济恢复的持续性。预计2025年一季度经济将呈现“开门红”特征，因而资金面将难以趋势转松。4月是观察经济变化的重要窗口。抢出口效应对出口的支撑或将减弱，房地产市场回暖的持续性有待观察，还有财政发力的节奏变化。如果2季度经济恢复放缓，市场对于货币宽松预期会再次提升，债市也将迎来交易性机会窗口。1季度业绩披露期临近，股市存在波动可能，从而减弱对债市压制。目前利率债中短端重定价较为充分，具有相对价值，从防守角度出发可考虑配置中短期地方债。而长债波动仍较大，负债稳定的机构在调整的时候可择机配置。
金融界03-17 21:19
特朗普政府“理性之声”让市场绝望！中国未公布更多刺激，今日小心恐怖数据
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徘徊在3000美元的纪录高位附近，美国国债收益率小幅下降。德国国债收益率下跌6个基点，市场对德国周二议会对关键支出计划的投票感到不安。欧洲股市和欧元本月大幅上涨，主要受到德国财政政策改革计划的提振。该计划包括一个5000亿欧元（约5400亿美元）的基础设施基金，并调整借贷规则。德国议会预算委员会周日已批准该法案，预计周二将在德国下议院投票，周五再提交上议院审议。欧元汇率周一接近五个月高位，最新交投在1.088美元。 “市场将在周二评估德国财政宽松政策是否已经被充分计入欧元价格。如果该法案未能通过，欧元可能面临下行风险。”汇丰银行全球外汇研究主管Paul Mackel表示。美国打击也门胡塞武装另一个潜在的市场忧虑来源是美国对也门胡塞武装的“无情”军事打击威胁。胡塞武装表示，他们将以袭击红海的美国船只作为回应。这一局势推动布伦特原油期货上涨约1.1%，突破每桶71美元，同时，欧洲航运股上涨，其中包括马士基集团和赫伯罗特。美国国防部长周末表示，美国将继续打击也门胡塞武装，直到他们停止对航运的袭击。受此影响，周一油价上涨，投资者担心供应可能受到干扰。油价最初上涨超过1%，但随着乌克兰战争可能即将结束的消息传出，部分涨幅被回吐。这一进展可能会使更多俄罗斯能源供应重返西方市场。美国总统唐纳德·特朗普表示，他计划周二与俄罗斯总统弗拉基米尔·普京通话，讨论结束乌克兰战争的可能性。此前，美俄官员在莫斯科的会谈取得了积极进展。本周晚些时候，美联储、英国央行和日本央行将召开政策会议。尽管预计不会调整利率，但投资者将重点关注美联储是否释放任何经济支持的信号。市场认为美联储今年有较高概率降息三次，但美联储主席杰罗姆·鲍威尔（Jerome Powell）需要在确保投资者相信美国经济稳健的同时，释放必要时会提供政策支持的信号。此外，美国零售销售数据将于周一公布，预计将进一步强化经济增长放缓的迹象，此前美国的通胀数据低于预期。
欧罗巴03-17 18:47
【深度分析】特朗普政策：市场多虑了，仍然看多股市
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松政策将压低美国、德国、法国和西班牙的国债收益率曲线（图5）。从久期来看，政策利率下降将主要推动短期收益率下降，幅度大于长期收益率。图5：10年期政府债券收益率（%）数据来源：路孚特，Tradingkey.com 原文链接
TradingKey03-17 17:20
3000亿元超长期特别国债资金支持消费品以旧换新！恒生消费ETF(159699)等相关ETF涨势依旧，备受市场关注
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2025年，安排3000亿元超长期特别国债资金支持消费品以旧换新加力扩围，这个资金额较去年增加1倍，首批810亿元已经于1月初下达到地方。发改委在发布会上同时披露，在各方努力下，今年前两个月，全国新能源乘用车零售约134万辆，家电一级能效产品销售额241亿元，同比分别增长26%和36%；6000元以下手机市场销量约3300万台，销售额约860亿元，周均销量、销售额分别较补贴前一周增长19%、29%，以旧换新开局良好。华泰证券认为，政策不断发力，有望广泛促进各细分消费品类发展。其中，家电、家装以旧换新等大宗消费获重点关注，政策有望带动消费从“修复性增长”向“内生性扩容”转型。看好2025年大消费板块配置机遇，情绪消费、国货崛起、AI+消费、银发经济等有望成为结构性投资主线，继续看好消费基本面逐步向好，以及消费龙头的估值重塑行情。盘面上，中办、国办联合印发《提振消费专项行动方案》后首个交易日，大消费板块中三胎概念股再度走强，皇氏集团、贝因美、金发拉比、爱婴室均连续涨停。相关ETF方面，多只消费类ETF均飘红收涨！其中，恒生消费ETF(159699)当日成交额达6.70亿元，居同类产品第一；近20个交易日中有19日获资金净流入，累计“吸金”近8亿元！规模已达12.53亿元，居同类产品第一。消费ETF龙头(560680)当日换手率达21.42%，居同类产品第一！成交额同样居同类产品第一！彰显较强流动性。可选消费ETF(159936)最新规模达3.04亿元，稳居同类产品第一！当日成交额亦居同类产品第一，备受市场关注。中信证券研究团队表示，全新印发的《提振消费专项行动方案》兼顾消费能力、消费意愿、供给质量、消费环境、政策协同等维度全面发力，标志着我国消费政策的全面性升级与创新。其中，使用地方财政资金的消费券和使用特别国债资金的“以旧换新”形成互补支持政策，后续有望不断扩大方向，补贴政策预期有望扩展到服务消费领域。同时，建议重视以“谷子经济”为代表的IP衍生类消费，以及以“AI眼镜”为代表的科技创新类产品等新产品、新业态、新模式。相关ETF： 1、恒生消费ETF(159699)：同赛道ETF规模第一，支持T+0交易。紧密跟踪恒生消费指数，恒生消费指数旨在反映提供与日常消费相关的消费品制造及服务的香港上市证券之整体表现。 2、消费ETF龙头(560680)：紧密跟踪中证主要消费指数。从中证800指数样本股中选取主要消费行业的股票组成，反映沪深两市主要消费行业公司股票的整体表现，成份股多为消费必需品领域的龙头企业。 3、可选消费ETF(159936)：紧密跟踪中证全指可选消费指数。从中证全指样本股的可选消费行业中挑选流动性和市场代表性较好的股票构成样本股，反映沪深两市可选消费行业内公司股票的整体表现，成份股涵盖汽车、家电、商贸零售等多个细分行业。场外联接基金（A类：001133；C类：002977）以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云03-17 17:10
股票ETF上周净流入超50亿元，科创ETF、港股ETF强势“吸金”
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1%。除5年期和7年期外，不同期限的国债利率均有所上行，利差扩大2.33BP。上周中证转债指数上涨0.15%，累计成交3854亿元，较前一周减少79亿元。二、资金流向上周股票型ETF净流入52.76亿元，净流入排名前10的多为科创板相关ETF；净流出前10的多为沪深300、中证A500ETF。宽基ETF中，跟踪科创50指数的ETF净流入居前，跟踪沪深300指数的ETF净流出居前；行业ETF中，TMT板块ETF净流入居前；港股ETF出现大幅资金流入，全周资金净流入99.21亿元。相反，大盘指数ETF继续出现大幅资金流出，全周资金净流出119.33亿元。具体从指数维度来看，恒生科技指数、科创50指数、港股通科技指数、港股通互联网指数、中债-30年期国债财富(总值)指数、机器人指数和科创芯片指数上周分别净流入44.47亿元、32.17亿元、30.17亿元、24.22亿元、21.54亿元、21.24亿元、18.06亿元和 18.02亿元。沪深300指数、中证A500指数、证券公司指数、港股创新药(CNY)、中证转债及可交换债和中证A50指数上周分别净流入-62.46亿元、-52.94亿元、-16.57亿元、-15.98亿元、-13.76亿元和-10.17亿元。具体从ETF产品来看，华夏基金科创50ETF、鹏扬基金30年国债ETF、富国基金港股通互联网ETF、嘉实基金科创芯片ETF、华夏基金机器人ETF上周分别净流入23.57亿元、21.24亿元、17.58亿元和16.34亿元。净流出方面，沪深300ETF、港股创新药ETF、可转债ETF、证券ETF、沪深300ETF和中证A500ETF分别净流出16.2亿元、15.98亿元、13.76亿元、11.71亿元、9.91亿元和9.57亿元。三、ETF涨跌幅情况上周主动权益、灵活配置型、平衡混合型基金收益分别为0.66%、0.54%、0.64%。今年以来另类基金业绩表现最优，中位数收益为8.88%，主动权益型、灵活配置型和平衡混合型基金的中位数收益分别为7.24%、4.34%、1.93%。上周股票型ETF周度收益率中位数为1.36%。宽基ETF中，上证50ETF涨跌幅中位数为2.17%，收益最高。按板块划分，消费ETF涨跌幅中位数为2.15%，收益最高。按主题进行分类，酒ETF涨跌幅中位数为6.43%，收益最高。具体来看，国泰基金标普500ETF、景顺长城基金标普消费ETF、华安基金食品饮料ETF基金、鹏华基金酒ETF上周分别涨13.68%、7.68%、7.64%和6.54%。下跌方面，东南亚科技ETF继续萎靡，上周跌5.58%，年内跌幅扩大至16.07%，纳斯达克ETF、信创50ETF和纳指ETF上周分别跌4.6%、4.19%、4.13%。四、新发ETF产品上周新成立基金34只，合计发行规模为178.07亿元，较前一周有所减少。此外，上周有19只基金首次进入发行阶段，本周将有35只基金开始发行。上周共上报36只基金，和上上周申报数量持平。申报的产品包括3只FOF，1只QDII，华宝国证通用航空产业ETF、中证800自由现金流ETF等。五、热点新闻 1、自由现金流主题基金申报数量已达23只上周，自由现金流主题基金再度迎来扩容，3月10日至3月14日，共申报了10只自由现金流主题基金。其中招商基金、鹏华基金、广发基金、万家基金、富国基金和汇添富基金申报了中证800自由现金流；中欧基金和上银基金申报了国证自由现金流指数基金；万家基金申报了万家自由现金流量化选股基金；长城基金申报了沪深300自由现金流指数基金。截至目前，自由现金流主题基金的上报数量已达23只。 2、公募基金最新销售保有规模数据公布 3月14日，中国证券投资基金业协会公布了2024年下半年基金销售机构公募基金销售保有规模百强名单。以权益基金保有规模来看，蚂蚁基金、招商银行、天天基金占据前三，分别为7388亿元、4105亿元和3493亿元。从分类别来看，2024H2百强机构股票型指数基金保有规模增速最快。股票型指数基金保有规模合计为17039亿元，相比2024H1增加25.26%。
格隆汇03-17 16:50
天玑点汇：3.17 黄金最新行情，走势剖析与投资指引！
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可能出现回撤；反之，若地缘冲突升级或美国债务风险爆发，黄金有望进一步上涨。操作过程中，务必严格设置止损止盈，控制好投资风险。聽天璣析市，開啟財富新程聽天璣解盤，如同踏入投資智慧天地，令人沉醉、上癮。金融市場瞬息萬變，識勢、定位、合理控倉，是投資的指南針。秉持大格局，胸懷寬廣，才能應對多空博弈，不被勝負左右。要知道，把握趨勢是財富關鍵，三者結合，築牢成功根基。投資路上，選擇重於努力。天璣堅守一線，每日定時分享市場見解，陪您精準抓住財富機遇。
曾金策03-17 16:07
中国突传重磅消息！路透社：中国短期“不会”采取宽松政策降息降准预期恐将落空
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，近期的债务抛售可能加速，中国10年期国债收益率正接近备受关注的2%水平。今年中国债券市场面临压力，因为自9月以来，中国央行一直没有降低利率或银行存款准备金率。债券供应增加以及中国股市近期上涨也降低了人们对固定收益产品的兴趣。兴业证券分析师在报告中写道：“长期债券可能还有更大的回调空间，因为近期的走势已经回吐了去年12月以来的涨幅，当时市场受宽松货币政策预期影响。投资者应保持防御性，我们建议降低仓位并转向较短期限，不要逢低买入。” 与此同时，在官员将一般预算赤字目标提高到国内生产总值(GDP)的4%左右，创30多年来的最高水平后，中国今年的新国债年度供应量将增至11.86万亿元人民币。
秉哥说市03-17 15:20
债市震荡延续，30年国债ETF(511090)连续6天获资金净流入，最新规模、份额均创近1年新高
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025年3月17日 14:53，30年国债ETF(511090)下跌1.44%，最新报价119.01元，盘中成交额已达125.80亿元，换手率79.26%。规模方面，30年国债ETF最新规模达160.01亿元，创近1年新高。份额方面，30年国债ETF最新份额达1.33亿份，创近1年新高。从资金净流入方面来看，30年国债ETF近6天获得连续资金净流入，最高单日获得6.07亿元净流入，合计“吸金”27.31亿元，日均净流入达4.55亿元。往后看，长端利率如何演绎？民生证券认为，短期内，或主要取决于资金面和股市演绎，一方面，3月以来资金利率中枢整体下移，但政策端对于资金面态度或难言宽松，另一方面，近期“股债跷跷板”效应较为明显，一定程度增加债市赎回压力。中长期而言，后续或仍需保留一份谨慎，交易上考虑快进快出，尤其是在近期社融信贷修复呈现向好趋势、权益市场表现较为强势的情形之下，长端利率中枢或对降息仍有重定价空间，后续需进一步关注实体融资修复的持续性以及权益市场表现。 30年国债ETF紧密跟踪中债-30年期国债指数(总值)财富指数，中债-30年期国债指数隶属于中债总指数族系，该指数成分券由在境内公开发行上市流通的发行期限为30年且待偿期25-30年（包含25年和30年）的记账式国债组成（不包含特别国债），可作为投资该类债券的业绩比较基准和标的指数。风险提示：本产品由鹏扬基金管理有限公司发行与管理，销售机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩并不预示其未来表现，本公司管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的预示和保证。投资者在投资基金前应认真阅读基金合同、招募说明书和基金产品资料概要等基金法律文件，全面认识基金产品的风险收益特征，在了解产品情况及销售机构适当性意见的基础上，根据自身的风险承受能力、投资期限和投资目标，对基金投资作出独立决策，选择合适的基金产品。基金有风险，投资需谨慎。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云03-17 15:10

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