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A股第二波官方杠杆资金来了,央行、证监会联手释放重磅利好!将于近期开展第二次互换便利操作,并扩大参与机构范围
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作的互换费率和中标结果,并为SFISF
国债
或互换央票实施专项额度管理,放宽相关经营性指标。同时,质押率原则上不超过90%,中债信用增进公司进行盯市管理,补仓线设置不低于75%。 互换操作获得的利率债只能质押,即在银行间市场回购融资,不得卖出,彻底打消了央行“扩表”的疑虑。在今日的金融街论坛上,央行行长潘功胜回应表示两项工具,完全基于市场化原则,互换便利不是央行直接提供资金支持。 当日盘后,证监会公布了具体名单,中信证券、中金公司、国泰君安、华泰证券、申万宏源、广发证券、财通证券、光大证券、中泰证券、浙商证券、国信证券、东方证券、银河证券、招商证券、东方财富证券、中信建投、兴业证券等17家机构以及华夏基金、易方达基金、嘉实基金等3家基金公司最终入围。 这一轮央行究竟有多少子弹? 在9月24日的国新办发布会上,中国人民银行行长潘功胜表示,将创设结构性货币政策工具支持资本市场,“互换便利”为其中一项。潘功胜透露,计划互换便利首期操作规模是5000亿元,未来可视情况扩大规模。只要做得好,“第一期5000亿元,还可以再来5000亿元,甚至可以搞第三个5000亿元”。 华创证券在研报中指出,互换便利的规模扩容上限或挂钩央行持仓,8月央行报表显示对中央政府债权科目的余额为2万亿(8月当月买入短债规模或在5000亿元),9月公开市场交易公告称净买入债券面值为2000亿元,因此当前央行持仓
国债
规模或大于2.2万亿。从期限角度看,当前3年以下短券规模占比较高,规模或在1.6万亿左右,或为主要用于借出的标的。 华泰证券研究所所长、固收首席分析师张继强给出的数据也在2万亿左右,张继强认为目前央行持有的
国债
合计有2.03万亿元,这可以理解为央行互换便利工具的“子弹”。 而这2万亿左右或拥有一定的套利空间。华创证券在研报中指出央行与非银机构互换资产后,非银机构拿到高等级的
国债
、央票不可出售,但可以质押,符合不投放基础货币的工具定位。这种情况下,非银机构实际的资金成本是货币市场的资金成本,潜在的套利空间为股票分红率与质押式回购利率的差值。
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金融界
2024-12-31
中国GDP被高估3个百分点?经济学家:国内市场恐已陷入“资产负债表衰退”……
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CMP) 12月早些时候,中国10年期
国债
收益率首次跌破2%。 根据高善文一次被审查的演讲,GDP增长率可能被高估了3个百分点。 人口减少、住房供应过剩等制约中国经济增长前景的长期结构性因素今年变得更加明显,导致许多私营企业要么减少投资,要么放弃业务。 因此,经济学家们指出,中国可能陷入所谓的“资产负债表衰退” ,其特征是私营部门债务水平高,导致储蓄增加,进而导致经济放缓。 尽管典型的经济衰退被认为是商业周期波动的自然结果,但资产负债表衰退的特点是私营部门债务水平高企,导致储蓄增加,进而导致经济放缓——因为家庭消费减少和商业投资下降。 这是野村综合研究所的Richard Koo用来描述日本“失去的十年”的术语。 尽管中国目前的状况比几年前的日本要好,但中国并不总是有办法刺激经济持续增长。 港媒指出,房地产市场就是一个典型的例子。 多年来,中国政府对房地产开发商和潜在购房者施加了诸多限制,以抑制投机行为。然而,即使政府放松限制或扭转某些政策,中国房地产市场仍持续低迷。结果是,越来越多的家庭不再将房地产视为存放财富的理想场所。#中国房地产危机# 据知情人士透露,违约的中国开发商世茂集团控股已将香港机场附近喜来登品牌酒店物业的要价下调了25%。 消息人士称,世茂集团曾是中国最大的开发商之一,目前正考虑以至少45亿港元,约合5.79亿美元的价格出售位于东涌的这栋18层高建筑。由于涉及私人事务,该消息人士要求匿名。世茂集团以开发五星级酒店作为地标项目而闻名,该酒店于2020年开业。 知情人士透露,中国开发商金科地产集团已向部分债权人披露了其在法院监督下的境内债务重组计划的细节。 知情人士称,根据该计划,这家总部位于重庆的公司将向每位债券持有人支付最多5万元人民币,约合6851美元的现金。知情人士称,这些付款将在该公司从2家当地公司那里获得18亿元人民币后进行,但重组仍需获得债权人和法院的批准。 知情人士称,剩余债务将通过债转股和信托产品偿还。知情人士称,每位债券持有人每100元债务本金将获得约2.5股金科股份和预计1.9元的信托收益。
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圈内人
2024-12-31
红利板块强势依旧!港股红利指数ETF(513630)早盘冲高涨近3%,中国中车、中国神华等“中字头”个股表现活跃
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.02万元。 国金证券表示,近期十年期
国债
收益率持续下行,红利资产配置性价比提升。中金公司在综合分析了股债性价比、政策面、资金面因素后,也认为,红利相关板块可将持续受益,值得持续关注。 港股红利指数ETF(513630)紧密跟踪标普港股通低波红利指数,用于衡量标普港股通指数内50只波幅最小、收益率高的股票的表现。相关场外指数基金——摩根标普港股通低波红利指数基金(A/C份额代码:005051/005052),方便场外投资者一键布局港股低波动优质红利股。 此外,摩根旗下相关ETF还有可以布局港股科技龙头的摩根恒生科技ETF(QDII)(513890)、布局A股创新药龙头的摩根中证创新药产业ETF(560900)、捕捉绿色中国投资机遇的摩根中证碳中和60ETF(560960),以及布局中国核心资产的摩根中证A500ETF(560530)、摩根中证A50ETF(560350)、摩根MSCI中国A股ETF(515770)。 以上内容与数据,与界面有连云频道立场无关,不构成投资建议。据此操作,风险自担。
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有连云
2024-12-31
红利股逆市走强,中海油五连阳,工商银行创新高,港股红利ETF基金(513820)早盘涨0.54%,近10日“吸金”超1亿元,规模、份额续创新高!
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国金证券表示,资产配置方面,近期十年期
国债
收益率持续下行,红利资产配置性价比提升。 开源证券报告分析指出,短周期来看,近期红利风格的相对优势主要源自三大核心驱动力的回摆:海外风险偏好的超预期扰动+国内风险偏好+经济基本面仍在盘整。尽管红利风格短期或仍可持续,但报告认为红利风格或不是2025年的主导风格。结合DDM模型,报告认为红利风格的相对优势或最多持续到2025年3月,之后成长风格会重新占优。报告判断,2025年红利资产或处于“有绝对收益没有相对收益”的定位。 【指数编制方案修订、年度调仓同日生效,港股红利ETF基金升级Pro版来临!】 中证指数公司宣布修订港股红利ETF基金(513820)标的指数(中证港股通高股息投资指数)编制方案,修订于2024年12月16日实施,指数每年定期调整也于同日生效 编制方案修订后,港股红利ETF基金(513820)标的更强调于成分股的长期稳健经营能力和可持续分红能力,同时指数调仓幅度更加温和,表现更加稳健。 调仓后,港股红利ETF基金(513820)标的指数不改高股息特征,同时基本面盈利能力、现金分红率以及央国企占比有望全面提升。 买红利,更多“聪明投资者”选择“月月评估分红“的港股红利ETF基金(513820): 1、高股息率、红利支付率:标的指数股息率同类领先,2023年股息率超9%,居所有主流港股红利类指数前列。年度红利支付率上看,港股通高股息指数的加权平均红利支付率超60%,明显高于其他同类指数。 2、估值“比价优势”凸显:港股估值相比于A股更低,安全边际更加充分。 3、稳定可预期的高水平分红:全市场首只“每月分红评估”的港股红利类ETF,一年可最多分红12次,同指数ETF产品规模最大。 4、行业平衡、成份股聚焦:行业分布均衡,成份股30只,聚焦优质高股息龙头。 宏观环境存在不确定性和低利率背景下,不妨关注“月月评估分红”的港股红利ETF基金(513820),股息收益相对确定,安全边际更充分,两融标的,玩法升级!更有联接基金(A:501305;C:501306)方便场外投资者7*24申赎、定投。 风险提示:基金有风险,投资须谨慎。“月月评估分红”指基金管理人每月可对基金份额净值增长率和标的指数同期增长率进行评估,基金收益评价日核定的基金份额净值增长率超过标的指数同期增长率时,可进行收益分配(详情参见基金合同)。本资料仅为宣传材料,不作为任何法律文件。投资有风险,基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽职的原则管理和运用基金资产,但不保证基金一定盈利,也不保证最低收益。基金的过往业绩并不预示未来表现,基金管理人的其他基金业绩和其投资人员取得的过往业绩并不预示其未来表现。投资人应当仔细阅读《基金合同》、《招募说明书》和《产品资料概要》等法律文件以详细了解产品信息。以上基金属于中等风险等级(R3)产品,适合经客户风险承受等级测评后结果为平衡型(C3)及以上的投资者,客户-产品风险等级匹配规则详见汇添富官网。在代销机构认申购时,应以代销机构的风险评级规则为准。本产品由汇添富基金管理股份有限公司发行与管理,代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。本基金投资范围包括港股,会面临因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。本宣传材料所涉任何证券研究报告或评论意见在未经发布机构事前书面许可前提下,不得以任何形式转发。所涉相关研究报告观点或意见仅供参考,不构成任何投资建议或咨询,或任何明示、暗示的保证、承诺,阅读者应自行审慎阅读或参考相关观点意见。 以上内容与数据,与界面有连云频道立场无关,不构成投资建议。据此操作,风险自担。
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有连云
2024-12-31
【直击亚市】美国称中国黑客入侵财政部!北京新数据出炉,黄金美元大丰收
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日本市场休市至1月6日。亚洲市场的美国
国债
也没有现金交易。 在经济方面,中国的制造业活动连续第三个月扩张,为实现年度增长目标提供了支持,这也表明北京的刺激措施可能奏效。 根据国家统计局发布的数据,12月中国官方制造业采购经理指数(PMI)为50.1。这一数据低于路透社预期的50.3。此前,11月制造业活动为50.3,10月为50.1。此同时,中国非制造业PMI(衡量服务业和建筑业活动的指标)12月上升至52.2,高于上月的50.0。PMI高于50表明活动扩张,低于50则表明活动收缩。 “整体来看,我们仍然看到复苏正在进行中,”华侨银行亚洲宏观研究主管Tommy Xie表示。 投资者还将关注计划于周四发布的财新/标普全球制造业PMI。 “2024年将是中国经济‘勉力支撑’的一年,”麦格理集团首席中国经济学Larry Hu表示。“由于政策刺激仅足以达到GDP目标,但远不足以刺激经济复苏,通缩压力仍在持续。” 在中美紧张局势进一步升级的最新迹象中,美国财政部表示,遭到中国国家支持的黑客通过第三方软件服务提供商入侵。财政部在写给参议院金融委员会领导层的一封信函中说:“基于现有迹象,该事件已被归因于一个由中国国家赞助的高级长期威胁(APT)行为者。” 中国驻美使馆发言人否认对此次黑客事件负责,并说中国坚决反对美国在没有任何事实依据的情况下,对中国进行抹黑攻击。 此外,周二,韩国法院对陷入困境的总统尹锡悦发出了逮捕令,指控他因短暂宣布戒严而被暂停职务。 美元指数基本持平,并有望迎来自2015年以来最好的一年,这波上涨受到特朗普11月连任和美联储政策调整的推动。美国
国债
指数则有望实现小幅年度增长。 “投资者处于观望状态,”State Street公司高级宏观策略师Noel Dixon在接受彭博电视采访时表示。“我们不知道报复性措施的效果如何,以及美联储最终如何对这些关税作出反应。” 在大宗商品方面,黄金小幅上涨,预计将迎来本世纪最大的年度涨幅之一。油价上涨,但在经历了几个月的窄幅波动后,仍有可能迎来小幅年度亏损。
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云涌
2024-12-31
六大头部白酒全部官宣,分红超490亿元!年末行情,规模最大的消费ETF(159928)盘中涨超1%!机构:白酒行业兼顾顺周期弹性与红利属性
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.56%、3.25%,显著高于当前十年
国债
收益率。优先布局基本面相对强势,未来1-2年仍有行业领先成长势能的白酒。同时,看好投资反转逻辑,建议布局深蹲起跳,具备估值折价反转与业绩预期反转的双弹性标的。 啤酒方面,有望受益低基数下的现饮渠道复苏,2025年量价均有修复力。乳制品方面,关注奶价周期反转,相关公司有望迎来利润、估值双增,空间可观。(来源:《东方证券食品饮料行业动态跟踪:泸州老窖、山西汾酒发布中期分红,白酒行业兼顾顺周期弹性与红利属性》,2024/12/27) 东兴证券表示,近期白酒经销商大会密集召开,看到白酒企业更加注重“质”的提升而非“量“的增长。多家企业呼吁不要内卷,也看到企业不再一味的刺激经销商囤货,而更加注重渠道库存、现金流以及利润表的健康化和可持续的稳健发展。目前白酒企业估值已经充分反映市场悲观预期,随着2025年渠道库存的进一步去化,经济逐步恢复,CPI及PPI逐步企稳回升,白酒企业业绩有望逐步复苏。 (1)贵州茅台:12月25日,贵州茅台2025年全国经销商联谊会在贵阳举行,大会透露2025年工作规划。在产品投放方面,贵州茅台将于2025年调整飞天53度500ml茅台酒、珍品茅台酒、飞天53度1000ml茅台酒等产品投放量,进一步强化“普茅大单品”作为橄榄形产品矩阵“金字塔”底座的地位,激活终端消费动能,提升消费触达率。 (2)五粮液:公司将稳价定为了新一年的重点工作。尤其是对破除千元价位段竞品纠缠的问题,公司强调,既要稳价格也要抢份额,全面实施“一地一策、一商一策”,强化39度五粮液、1618五粮液与第八代五粮液的战术协同。 (3)泸州老窖:提出未来要注意六大思维的转变:从上升市场到下降市场的转变,即要求经销商和团队有风险管理和财务管理思维。 (4)今世缘:2024年,今世缘在市场“精耕攀顶”方面成效明显,江苏省内实现全区域、全品系增长。省外亿元省级板块实现重大突破,千万元地级市场数量不断增加。2025年核心就是要坚持以消费者为中心,不断强化品牌建设、增强市场拓展、促进消费升级,解决好根本性的“供需适配”问题。(来源:《东兴证券食品饮料行业报告:白酒经销商大会密集召开,酒企更加注重稳健发展》,2024/12/31) 【中证主要消费指数综述】 中证主要消费指数作为消费大板块中的刚需、内需属性板块,具有明显的穿越经济周期的盈利韧性,加之前期已经历了较大幅度的回调,负面预期表达较为充分。长期来看,随着收入预期加强、失业率趋于稳定的情况下,居民储蓄有望释放,居民部门杠杆率或将提升,消费增长潜力有望增强,板块龙头的投资机遇备受关注。 消费ETF(159928)作为跟踪中证主要消费指数的王牌产品,是全市场规模最大的消费ETF,同时也是流动性最好的消费ETF。 【一键布局白酒&畜牧等刚需板块】 规模最大、流动性最佳的消费ETF(159928)跟踪中证主要消费指数(000932),成份股41只,作为消费大板块中的刚需、内需属性板块,具有明显的穿越经济周期的盈利韧性,指数成分股覆盖人们日常生活必须的消费品。前十大囊括白酒、乳制品、畜牧养殖、调味品行业龙头,截至12月30日,前十大成分股权重占比高达66.98%,其中5只白酒龙头股(贵州茅台、五粮液、泸州老窖、山西汾酒、洋河股份)共占比35.26%,养猪大户牧原股份、温氏股份占比12.76%,其他权重股还包括:乳制品龙头伊利股份(10.53%),调味品龙头海天味业(5.07%),和饮料龙头东鹏饮料(3.36%)。 关注消费板块,相关产品消费ETF(159928),场外联接(A类:000248;C类:012857)。 风险提示:基金有风险,投资需谨慎。投资人应当阅读《基金合同》《招募说明书》《产品资料概要》等法律文件,了解基金的风险收益特征,特别是特有风险,并根据自身投资目的、投资经验、资产状况等判断是否和自身风险承受能力相适应。基金管理人承诺以诚实信用、谨慎尽责的原则管理和运用基金资产,但不保证基金一定盈利或本金不受损失。消费ETF(159928)属于较高风险等级(R4)产品,适合经客户风险等级测评后结果为进取型(C4)及以上的投资者。文中提及个股仅为指数成份股客观展示列举,本文出现信息只作为参考,投资人须对任何自主决定的投资行为负责。本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议。 以上内容与数据,与界面有连云频道立场无关,不构成投资建议。据此操作,风险自担。
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有连云
2024-12-31
专家谴责中国刺激力度不足!12月制造业PMI不及预期,特朗普来者不善
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万亿元人民币(约合4110亿美元)特别
国债
,这是有记录以来的最大规模,以加强财政刺激力度。 随着唐纳德·特朗普在白宫的施压,中国将面临更大的挑战。特朗普威胁对中国商品征收更高关税,这可能进一步打击已经受到欧盟增加贸易壁垒影响的中国出口行业。
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风起
2024-12-31
超9成债券型基金取得年内正收益,30年
国债
ETF(511090)涨0.89%
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12月31日讯,
国债
市场早盘持续上行。截至上午10:15,30年
国债
ETF(511090)涨0.89%。债市方面30年期
国债
期货合约(TL2503)最新价为118.78元,涨0.88%,成交量为25268手,总持仓量为82332手。其余
国债
期货合约10年期
国债
(T2503)涨0.28%;5年期
国债
(TF2503)涨0.15%;2年期
国债
(TS2503)涨0.06%。(数据来源:中国金融期货交易所) 1. 资金面 央行今日开展1577亿元7天期逆回购操作,中标利率为1.50%,与此前持平。银行间主要利率债收益率在12月30日16:30前小幅上行,其中10年期
国债
活跃券240011上行0.5BP;30年期
国债
活跃券2400006上行0.5BP。(数据来源:Wind,东方金诚) 2. 债市资讯 今年以来随着
国债
收益率持续走低,整体债基都在年内取得了正收益。Wind数据显示,全市场4200多只纯债基金(份额分开计)中,99%的纯债基在2024年取得了正收益,收益中位数为3.91%。其中在被动指数债券型基金分类中,截至2024年12月30日,鹏扬中债-30年期
国债
ETF以21.48%的年内回报,排名同类第一。 2025年,中央财办分管日常工作的副主任韩文秀31日发布文章《推动经济持续回升向好(深入学习贯彻习近平新时代中国特色社会主义思想)》指出,明年要实施更加积极的财政政策。要提高财政赤字率、增加赤字规模,增加发行超长期特别
国债
和地方政府专项债券,加大财政支出强度,确保对经济增长形成有力拉动。适时降准、降息,用好公开市场操作等工具,保持流动性充裕,持续加大对实体经济的支持力度。进一步疏通货币政策传导机制,保持货币信贷较快增长,推动社会综合融资成本下降,有效解决企业融资难、融资贵问题。 鹏扬30年
国债
ETF(511090)是目前市场上首只跟踪中债30年期
国债
指数的ETF,具备T+0交易属性,既可使得投资者日内低买高卖博取收益,也可帮助投资者快速拉长组合久期或用作对冲权益仓位。该产品可以作为客户的高弹性现金管理工具和组合久期调节工具,短期在市场利率波动放大时,具备较强的交易属性,长期在低利率的背景下,具备较强的配置属性,值得投资者积极关注。 风险提示:本处所列示信息仅用于沟通交流之目的,仅供参考,不构成对任何个股的投资建议。“基金有风险,投资需谨慎”
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证券之星
2024-12-31
FX168日报:黄金突然“变脸“的原因找到了!特朗普“放狠话” 韩国法院批准尹锡悦逮捕令
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温和的增幅。而随着美联储转向降息,美国
国债
可能成为与股票市场竞争的重要资产。 彭博:标普500指数2024年的涨势令预测者“瞠目结舌”,明年没人敢“看空” 外汇市场 美元指数周一收盘略微上涨,远离日内低点,交易员继续消化美联储明年可能减少降息次数的预期。 追踪美元兑六种主要货币的美元指数(DXY)上涨0.1%,至108.08,自日内低点107.74显著反弹。北美盘中美元指数最高飙升至108.37。 Monex外汇交易员Helen Given称,“年底再平衡”支撑了美元。 由于美国通胀仍高于美联储2%的目标,市场对美联储立场转向较不鸽派的预期,推动美元近几周的涨势。 分析师也预期,特朗普的政策将在明年提振经济增长并进一步加大物价压力。 美联储主席鲍威尔已经表示,进一步降息将取决于通胀下降是否有更多进展。 美元/日元周一收盘下跌0.6%,报156.82。 City Index市场分析师Fawad Razaqzada表示:“由于2024年大部分时间通胀仍高于目标,若日元进一步走软,可能加剧物价压力。为支撑日元,日本央行可能需要更大幅度的加息。” 欧元/美元周一收盘下跌0.15%,报1.0397。英镑/美元下跌0.17%,报1.2542。 股市 周一,美国股市走低,道指收跌逾400点,为投资者的“丰收年”可能画上了一个不太愉快的句号。 道琼斯指数收盘下跌418.48点,跌幅0.98%,报42573.73点;标普500指数收盘下跌63.90点,跌幅1.08%,报5906.94点;纳斯达克综合指数收盘下跌235.25点,跌幅1.19%,报19486.78点。 市场下跌没有明显的催化因素,而由于交易周缩短,预计市场交易量较低。 Kohle Capital Markets Pty.首席市场分析师Tim Waterer表示:“年底前市场略显谨慎,部分原因是对2025年国际贸易格局的不确定性。” 他补充说,一些交易员正在年末前降低风险敞口。 周一,欧洲股市收盘走低,这将是该地区今年的最后一个完整交易日。斯托克600指数收盘下跌0.46%,收报504.85点。大多数板块均下跌。科技、工业和媒体股领跌,而石油和天然气股则上涨。 英国富时100指数下跌0.35%,收报8121.01点;法国CAC 40指数下跌0.57%,收报7313.56点;德国DAX指数下跌0.38%,收报19909.14点;意大利富时MIB指数上涨0.07%,收报34186.18点;IBEX 35指数上涨0.05%,收报11536.8点。 商品市场 周一,现货黄金在清淡交投中突然遭遇抛售,金价重挫近16美元,金价日内一度大跌至2600美元/盎司关口下方。 有分析师指出,美元指数自低点大幅反弹,这促使金价出现显著回调。此外,清淡交投也加剧市场波动性,年底账面会出现一些平仓。 现货黄金周一收盘重挫15.66美元,跌幅0.6%,报2605.57美元/盎司;金价盘中最低跌至2596.05美元/盎司。 FXStreet分析师Sagar Dua指出,周一北美市场,黄金价格跌至2600美元/盎司附近的周低点。随着美元指数收复盘中失地并转为上涨,黄金面临抛售压力。对市场参与者来说,美元走高使得押注黄金价格变得昂贵。 本月初美联储主席鲍威尔在宣布降息25个基点后,对进一步降息持谨慎立场。 由于投资者在地缘政治不确定性和美国降息之际寻求黄金,金价今年已飙升近27%,且在10月31日触及2790.15美元/盎司的历史新高。 Zaner Metals副总裁兼高级金属策略师Peter Grant表示,地缘政治紧张局势预计将持续到明年,各国央行将继续购买黄金,而美国在特朗普政府领导下,债务状况可能会恶化,赤字将增加,从而刺激投资黄金以避险的需求。 黄金向来被视为对冲通胀和局势不确定性的工具,由于黄金不生息,在低利率环境更能提高其对投资者的吸引力。 白银方面,现货白银周一收盘下跌1.34%,报28.943美元/盎司。 原油方面,美国原油周一收高。天然气价格飙升并创下两年多来的最大单日涨幅。交易员们为美国和欧洲的寒冷气候做准备。 纽约商品交易所2月交割的西得州中质原油(WTI)期货价格收盘上涨0.39美元,涨幅0.55%,收于70.99美元/桶。 作为全球原油价格基准的欧洲洲际交易所2月交割的布伦特原油期货收盘上涨0.22美元,涨幅0.3%,收于74.39美元/桶。 2月天然气期货收盘上涨16.34%,报3.9360美元/百万英热单位。 Jones Trading首席市场策略师Mike O‘Rourke指出,周一天然气价格大幅上涨引领原油价格上涨。 交易员将天然气飙升的原因归咎于几个不同的因素,包括对美国和欧洲大幅温降的预期,以及允许俄罗斯液化天然气通过乌克兰输送到欧洲的协议即将到期等。德国、法国和英国都预计未来几天气温将降至零摄氏度以下。
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会员
tqttier
2024-12-31
利率再创历史新低!年末降准将至,把握债市新机遇
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收益率持续下行,尽管中间阶段性受到特别
国债
供给、央行管理长债利率风险与增量政策加码等扰动,但不改债牛趋势。临近年底,机构配置“抢跑”情绪发酵,更是推动十年期
国债
收益率突破2%关键位置。近期召开的中央政治局会议、中央经济工作会议定调我国明年将“实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策,加强超常规逆周期调节”,央行将“发挥好货币政策工具总量和结构双重功能,适时降准降息,保持流动性充裕”,打开了市场对于货币政策的想象空间,做多情绪带动现券收益率进一步下行,短短1个月,十年期
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收益率下行近40BP至1.70%下方,不断刷新历史! 站在当下,年底政府债券发行、季末跨年资金需求、机构提前资金投放等都将对债券市场形成扰动,市场普遍预计央行将综合运用逆回购、适量续作MLF及降准等政策工具,保持市场流动性合理充裕,年末时点资金面波动性也有望低于往年。考虑到9月降息落地,目前还处于政策效果观察期,年底前再次实施政策性降息的可能性不大,相应降准的预期明显升温,对债市仍偏利好。 二、展望明年,债牛不轻言结束但波动放大 展望2025年,政策上12月中央经济工作会议明确了后续政府加杠杆发力的规模和方向,但鉴于需求端发力仍存在堵点,还需政策给出进一步的指引。过往总量积极发力的表态下,债市行情短期以震荡为主,后续跟随政策落地、基本面反馈而相应变动;中性的表态下,短期利率有望下行突破前低。基本面上,明年经济一大担忧来自于出口端特朗普贸易关税政策的冲击,根据2018年贸易战时间线梳理,市场普遍预期关税政策最快会于二季度末或者下半年落地,参考近两年经济波动节奏,相关机构认为明年政策在上半年倾向于观望,下半年在经济与外需走弱时发力对冲。 由此推断,明年上半年的债市环境或优于下半年,在国内基本面企稳前,适度宽松的货币政策基调将延续,资金面预计维持现有平稳宽松态势,年初关注更加积极的财政背景下,政府赤字率提升带来
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和地方债供给的扰动,但在关键经济指标发生明显好转前,债券收益率预计依旧横盘在较低位。换言之,债市方向上仍看多,利率空间亦有想象空间,只是与今年相比,明年债券投资将面临更多挑战与变数。考虑到短期内利率过快下行,已定价了较多降准降息动作,后续随着宽松举措的兑现,利率波动率或有所放大,对应在债券投资上也应该更加谨慎与灵活。 三、低利率时代,关注中长久期
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ETF价值! 近两年债券基金受到追捧,除了主动管理型债基之外,通过指数化方式参与债市投资也越来越得到市场的认可。其中,债券ETF具备突出的工具属性,凭借交易便利、费率较低、机制透明等优势,成为投资债市的重要工具。截至2024年12月23日,债券ETF整体规模从2023年底的800亿增加至1370亿元,增幅超过70%,较2022年底的530亿更是增长翻倍! 观察历史上的债券大年,可以发现在债牛行情里,投资静态收益不断下降,收益增厚还要看弹性更大的长久期债券资产。基准
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ETF(511100)是当下市场涵盖多个关键久期
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的特色产品,自2023年12月25日上市交易以来交投活跃,日均成交额超16亿!基准
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ETF(511100)主要跟踪上证基准做市
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指数,选取上交所基准做市品种名单范围内的全部
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作为成分券,具体从1、2、3、5、10、20、30、50年等期限的
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中分别选取两只左右最新上市的债券,目前成分券数量为18只,每月定期调整一次,是偏向综合性的
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指数,12月23日最新久期为7.7年。建议投资者可以积极关注基准
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ETF(511100),便捷投资一揽子
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,捕捉利率趋势下行机遇。 相较权益类产品,基准
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ETF(511100)仅参与债市投资,波动风险较低。相较信用债类产品,基准
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ETF(511100)底层聚焦
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,具有明显的信用安全性。相比市场上已有的其他
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ETF 多为固定久期,集中在中期、长期及超长期,基准
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ETF(511100)久期偏长,每月定期调整持仓、新老换券,可帮助投资者免除自行选券、换券的繁琐操作。相较于场外债券指数,基准
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ETF(511100)还具有 T+0 申赎效率高、交易更便捷,机制透明度高,已纳入融券资金使用范围与交易所质押券,交易成本低的特点。 此外,在《银行资本管理办法》明确对银行自营所投资资产穿透进行风险权重计量的要求的背景下,基准
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ETF(511100)底层资产清晰、可投资产明确,在授权计量法中占据明显优势,是满足银行资本新规穿透要求的不错选择。综合来看,在充满不确定性的市场中,基准
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ETF(511100)为风险偏好较低、有
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配置或做市需求的客户提供了一类更便捷、更精准的工具。 数据来源:Wind,中信证券、华夏基金,风险等级:R2。沪做市
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指数基日为2022-06-30,2023年度收益率为3.51%。本基金为债券 ETF,标的指数并不能完全代表整个利率债市场,存在标的指数成份券的平均回报率与整个利率债市场的平均回报率可能存在偏离的风险;因宏观市场因素导致标的指数波动的风险;因标的指数编制方式变化、成分券调整、成分券流动性问题、证券交易成本和基金运行费率、管理人管理能力、抽样复制和其他因素影响导致基金投资组合回报与标的指数回报偏离的风险;指数编制机构停止服务的风险;标的指数变更的风险;成份券停牌的风险;第三方机构服务的风险;管理风险与操作风险;投资
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期货的风险;政策风险;本基金作为 ETF 产品,在场内交易,可能存在的特有风险包括:基金份额二级市场交易价格折溢价的风险;申购赎回清单差错风险;退市风险;投资者申购失败的风险;投资者赎回失败的风险;申购赎回的代理买卖风险;参考 IOPV 决策和IOPV 计算错误的风险;场内基金份额赎回对价的变现风险。关于本基金的具体风险提示,请参考详见本基金《招募说明书》等基金法律文件。指数表现不代表产品业绩,二级市场价格表现不代表净值业绩。本资料不作为任何法律文件,观点仅供参考,资料中的所有信息或所表达意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议,我公司不就资料中的内容对最终操作建议做出任何担保。在任何情况下,本公司不对任何人因使用本资料中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。市场有风险,入市需谨慎。 以上内容与数据,与界面有连云频道立场无关,不构成投资建议。据此操作,风险自担。
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有连云
2024-12-31
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