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民生证券：给予徐工机械买入评级

显。2024年开年以来，受益于万亿增发国债相关项目陆续开工，市场需求端有所企稳。同时大规模设备更新政策加速老旧“国一”“国二”设备淘汰，刺激了部份新机更新需求，整体挖机内销呈现底部回暖趋势。24H1中除2月受到春节假期，雨雪等因素导致国内多数工地处于停产状态，导致当月销量同比下滑近50%，其余月份挖机内销均同比增长。尤其是24M3以来挖掘机内销同比持续转正，从3月同比增长9.3%，4月同比增长13.3%，5月29.2%的增长，再到6月同比增长25.6%。考虑到宏观层面24Q3专项债发行有望迎来高峰，随着专项债、超长期国债等资金投入使用，三四季度相关陆续开工，工程机械今年有望实现筑底向上。　　公司经营质量持续提升。公司始终坚守主业，坚持“高质量、控风险、世界级、稳增长”经营发展方针，经营质量持续提升。24H1公司经营性现金流同比增长11%，超过利润增速；资产负债率为63.3%，较23年末减少1.24pct；存货302.17亿元，较上年末压降21.6亿元。　　投资建议：考虑到国内工程机械市场呈现底部向上趋势，公司市场地位稳固，海外持续开拓发展，我们预测公司2024-2026年净利润为65.3、84.1、105.7亿元，对应PE分别为12、9、7倍，维持“推荐”评级。　　风险提示：工程机械国内需求复苏不及预期风险；工程机械行业市场竞争加剧风险；海外工程机械市场需求回落风险；矿机业务发展不及预期风险。证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，华西证券石城研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为76.6%，其预测2024年度归属净利润为盈利66.21亿，根据现价换算的预测PE为11.23。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有21家机构给出评级，买入评级17家，增持评级4家；过去90天内机构目标均价为8.38。以上内容为证券之星据公开信息整理，由智能算法生成，不构成投资建议。

证券之星2024-08-29

瑞银预言成真！伯克希尔哈撒韦市值破1万亿美元，股价将涨至75万美元？

国银行的持股后，公司大幅增持了美国短期国债，目前公司拥有的债券比美联储还多。原文链接

投资慧眼2024-08-29

黄金大行情一触即发！美国GDP数据驾到关键日如何交易金价？

分析。 Mehta写道，随着美元与美国国债收益率回落，周四早盘金价反弹，但保持在本周熟悉的区间内。交易员现在将注意力转向将于周四晚些时候公布的美国GDP修正值和成屋签约销售数据。 Mehta并指出，从技术面来讲，金价阻力最小的路径似乎是上行。北京时间周四20:30，美国第二季度实际国内生产总值(GDP)修正值将出炉，预计年化季率增长2.8%，初值也为2.8%。 FXStreet分析师Eren Sengezer指出，周四美国经济分析局(BEA)将公布第二季度GDP年化增长的第二次估计。市场预计，最初估计的2.8%不会发生变化。假如数据意外向下修正，这可能会给美元带来压力，并为黄金的上涨打开大门。北京时间周四22:00，美国7月NAR季调后成屋签约销售指数将出炉，预计月率增长0.4%，此前6月为增长4.8%。如何交易黄金？ Mehta表示，金价的短期技术面前景大致保持不变，只要保持在三角形阻力转支撑位2469美元/盎司上方，金价可能会进一步走高。21日简单移动平均线(SMA)接近该均线水平，使其成为一个强有力的支撑位。几周前，黄金价格证实突破对称三角形。与此同时，14日相对强弱指数(RSI)在50上方再次转为上行，目前接近62，表明金价还有更多的上行空间。 Mehta称，黄金买家需要重新夺回纪录高位2532美元/盎司，才能升至下一个关键障碍2550美元/盎司。一旦攻克后者，金价可能会挑战2600美元/盎司整数关口，然后再通往三角形目标2660美元/盎司。 (现货黄金日线图来源：FXStreet) 下行方面，Mehta补充道，黄金买家的初始支撑区域预计在2500美元/盎司口，若跌破这一关口，上周五低点2485美元/盎司将受到挑战。如果金价持续跌破2485美元/盎司，可能有进一步下行空间，目标看向上述三角形阻力转支撑位2469美元/盎司。北京时间15:55，现货黄金报2517.10美元/盎司。

tqttier2024-08-29

浪费性投资、还不如把钱发给低收入群体！中国严查基建项目

，政府加强对投资项目的审查，尤其是在中国债务最严重的12个省份。因此，今年前七个月，地方政府仅发行45.5%的3.9万亿元人民币（5460亿美元）专项债券配额，而2023年同期为65.7%，2022年则为95%。低于预期的财政刺激可能会使今年5%左右的经济增长目标更加难以实现，而这一目标正受到家庭消费疲软和房地产市场严重低迷的威胁。穆迪评级高级分析师Jack Yuan表示，“在短期内找到有利可图的项目一直很困难。许多省份如果没有更大规模的国家主导投资，将难以实现其增长目标。” 中国官员在3月份表示，地方专项债券将用于“准备充分”的项目，这些项目位于投资效率高的地区。 Jack和其他分析师预计，随着政府在7月的关键政治会议上承诺优先实现增长目标，债务发行将在未来几个月加快。但这可能需要北京批准城市和省份以新的方式使用这些资金，这些资金通常用于交通、水利、能源、城市绿化和其他基础设施建设。分析人士认为，新的使用领域可能包括购买空置住宅用于社会保障房或回购未开发的住宅用地。这些举措将为陷入危机的房地产行业注入资金，为开发商恢复或加速建设进度落后的住宅项目提供了生命线，并提高购房者的信心。麦格理集团首席中国经济学家Larry Hu认为，房地产可能是这些资金的潜在新去向之一。“政府需要扩大这些债券的使用范围。我们将看到发行加速，对经济的财政支持将增加，那么我们可能仍然能够实现增长目标，”他说。《经济观察报》在6月报道称，自然资源部已建议地方政府使用专项债券回购闲置土地。 Jack表示，另一种选择是利用市政债券置换由地方政府融资平台发行的高收益债务，以缓解其资金压力，并在去杠杆化过程中减少对实体经济的影响。浪费今年1月至7月，基础设施投资同比增长4.9%，低于2023年同期的6.8%。甘肃省省会兰州的一位政府消息人士表示，地方政府正在减少的一个支出领域是城市绿化。该消息人士说，虽然专项债券可以用于扩大绿化面积，但在许多情况下，这意味着重新种植已经状况良好的公园草坪或路边花草绿化，而不是创建新的绿地。这类投资虽然能创造临时就业，但并未改善长期生活水平，也没有带来任何回报，同时还使政府背负偿债责任。该消息人士称，今年不再发生这种支出。 “那是一种浪费，”该消息人士说，他们因未被授权对媒体发言而要求匿名，“原则是要花钱，否则钱就会被收回。” 北京市政府的一位消息人士表示，“过去，申请资金更容易。有人申请项目时，他们会要求尽可能多的资金。” 现在，“我们需要弄清楚为什么这个项目必须进行。他们说每个项目都是一笔成本。” 一位政策顾问因话题敏感也要求匿名，他表示，依靠政府投资来推动增长导致债务和腐败。地方官员需要找到能够产生足够收入以偿还债务利息的项目。 “但这样的项目不是每年都有，”该顾问解释了债务发行放缓的原因，“还不如把钱发给低收入群体以提振消费。”

超启2024-08-29

经济学人报告：机构投资者继续增加数字资产配置

）数字原生债券、10亿美元的代币化美国国债，以及60亿港元（7.668亿美元）的香港数字货币债券。报告指出，托管人在帮助机构投资者接受数字资产方面也发挥着重要作用。80%的受访传统和加密对冲基金都使用托管人。在亚洲，许多加密托管人正在获得与传统金融同行相同的托管人许可证，例如香港的信托或公司服务提供商 (TCSP)。而在新加坡，该国金融管理局已经创建了自己的加密托管框架。然而，仍然存在一些挑战，例如缺乏监管协调。报告指出：“不同司法管辖区的监管框架缺乏统一性，造成了不确定性，使得机构投资者难以满足合规要求并管理与监管变化相关的风险。”报告同时称赞欧洲的MiCA是有效的区域监管典范。作者继续说道：“不同地区采取的不同方法可能会导致市场不稳定，并使机构将数字资产整合到投资组合中变得复杂。” 报告还指出，流动性分散是投资者的另一个担忧，因为它可能导致市场不稳定，并使机构难以在数字资产领域有效地执行交易。报告写道：“不同区块链网络和数字资产市场间流动性的分散可能导致价格效率低下，对处理大规模交易的机构投资者构成重大挑战。” 一些人尝试使用原生代币传输等技术来解决此问题，这被认为是一种进化。正如CoinDesk之前报道的那样，原生代币转移可以实现代币的无缝跨链移动，同时保持其独特的属性和所有权，这与创建多个不可替代版本的包装资产不同。 OKX的这份报告得出了与野村证券最近的一项调查类似的结论，该调查发现，54%的日本机构投资者计划在未来三年内投资加密货币，其中25%的投资者对数字资产持积极态度，并倾向于将资产管理规模的2%-5%分配给这些投资。来源：金色财经

金色财经2024-08-29

突如其来的重要信号！中国央行可能很快要有“大动作”

的网页上，中国人民银行增加了“公开市场国债买卖业务公告”这个栏目。 (截图来源：中国人民银行网站) 从那以后，分析中国央行意图的各种理论层出不穷——一些人说，央行可能很快会出售部分持有的债券，以抑制债券上涨，而另一些人则认为，央行将从参与私人拍卖的银行手中购买债券。中信证券首席经济学家明明表示：“此举意味着中国人民银行看到了一个很好的窗口，可以在公开市场上开始定期购买和出售政府债券，并改善货币政策和财政政策的协调。这是一个有利于实体经济的举措。” 自3月份以来，债券交易员一直在观望中国央行何时以及是否会开始交易政府债券，此前中国国家主席习近平在一次讲话中指出，这一操作可能是管理流动性的一种工具。今年7月，中国央行表示，通过与贷款机构达成的协议，央行拥有“数千亿”元人民币的证券可供支配——这表明人行准备出售这些证券，以遏制债券上涨走势。然而，这方面的进一步政策指导一直很少。至少在8月中旬之前，中国人民银行有更大的机会出售债券，因为政府债券的剧烈反弹导致当局对金融机构进行压力测试以限制风险，并促使它们向投机者发出严厉的口头警告。但中国财政部上周表示，中国央行可以与参与周四特别债券私人展期拍卖的相关银行进行公开市场操作。在这种情况下，中国央行可能会购买债券，以尽量减少对市场流动性的影响。人行至少在2022年和2017年采取了类似的举措。彭博社指出，无论中国央行采取什么措施，上述猜测都突显出，在债券市场波动之际，人们对监管行动保持警惕。本月早些时候，由于经济出现放缓迹象，投资者纷纷买入政府债券，收益率一度跌至创纪录低点，但随后因担心官方打压债券涨势而反弹。 (截图来源：彭博社) 上周末，彭博社报道称，中国央行看到了大举购买这些证券的风险，并认为长期收益率持续下滑是不可持续的。然而，熟悉中国央行想法的人士表示，中国央行并未寻求、也不会寻求禁止对其政府债券的合法投资或交易。周四亚市尾盘，中国10年期国债收益率上升一个基点，至2.16%，收复前一交易日的部分跌幅。法国外贸银行(Natixis SA)高级经济学家Gary Ng表示：“中国央行正试图向市场释放政策信号，表明它希望提高政策透明度。这为未来的政府债券交易奠定了基础。”

tqttier2024-08-29

债市利率或仍延续区间震荡格局，30年国债ETF(511090)交投活跃，近4天获得连续资金净流入

截至2024年8月29日 13:30，国债期货全线下跌，30年期主力合约涨0.04%，10年期主力合约跌0.05%，5年期主力合约跌0.06%，2年期主力合约跌0.02%。 ETF方面，30年国债ETF(511090)上涨0.01%，最新价报114.93元，盘中成交额已达6.10亿元，换手率16.03%，市场交投活跃。 Wind数据显示，30年国债ETF最新规模达38.08亿元，创上市新高。从资金净流入方面来看，30年国债ETF近4天获得连续资金净流入，合计“吸金”1.24亿元，日均净流入达3105.50万元。民生证券表示，当前宏观图景下，债牛环境仍然存在，短期内的关键扰动在于金融监管、资金面和流动性环境、利率债供给以及财政地产方面增量政策的情况，预计当前债市利率或仍延续区间震荡格局。业内人士认为，30年国债ETF是较好的组合管理工具，不管用于平衡组合久期还是对冲权益仓位，其配置价值、交易价值都较为突出。首先，30年期国债ETF交易门槛低，个人投资者可以直接购买，最小交易单位为100份，约1万元。其次，交易效率高，买卖即时成交，并可实现T+0日内回转交易。最后，有多家做市商提供流动性，买卖即时成交，不缺对手盘，流动性较为充裕。风险提示：本产品由鹏扬基金管理有限公司发行与管理，销售机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩并不预示其未来表现，本公司管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的预示和保证。投资者在投资基金前应认真阅读基金合同、招募说明书和基金产品资料概要等基金法律文件，全面认识基金产品的风险收益特征，在了解产品情况及销售机构适当性意见的基础上，根据自身的风险承受能力、投资期限和投资目标，对基金投资作出独立决策，选择合适的基金产品。基金有风险，投资需谨慎。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云2024-08-29

观点：“以太坊基础设施”叙事是毒 Solana才是药？

者对全球机会成本高度敏感，从“无风险”国债到持有加密资产。这意味着流动投资者的定价效率将高于风险投资者。目前的市场结构：公开市场——资本供应不足，优质项目供应过剩私人市场——资本供应过剩，优质项目供应不足公开市场资本供应不足导致价格发现不佳，今年的代币上市就是明证。高 FDV 发行是 2024 年上半年的一个主要问题。例如，2024 年前六个月发行的所有代币的总 FDV 接近 1000 亿美元，占排名前 10 至前 100 名的所有代币总市值的一半。这是一种确保价格发现下降的可靠方法，直到发现真正买家。私人风险投资市场已经萎缩。Haseeb也承认这一点——这些基金的规模都比之前的基金小，这是有原因的——如果可以的话，Paradigm 会筹集到之前基金规模的 100%。结构性崩溃的VC市场不仅仅是一个加密货币问题。加密货币市场显然需要更多流动性资金来充当公开市场的结构性买家，以解决VC市场崩溃的问题。接种疫苗预防EBOLA 闲话说得够多了，现在让我们来谈谈潜在的解决方案以及作为一个行业需要做的事情——无论是对于创始人还是投资者。对于投资者——倾向于流动性策略，通过拥抱公开市场而不是与之对抗来扩大规模。流动性基金本质上是投资或持有公开交易的流动性代币。正如DeFiance创始人Arthur所指出的那样，一个高效的流动性加密货币市场需要活跃的基本面投资者的存在——这意味着加密货币流动性基金有足够的发展空间。需要明确的是，我们专门讨论的是“现货”流动性基金；杠杆流动性基金（或对冲基金）在上一轮周期中表现不佳。 Multicoin 的 Tushar 和 Kyle 7 年前创立 Multicoin Capital 时就抓住了这一概念。他们认为，流动性基金可以实现两全其美：风险投资经济学（投资早期代币以获得超额回报）与公开市场流动性相结合。这种方法有几个优点，例如： 1、公开市场的流动性允许他们根据其主题或投资策略的变化随时退出。 2、投资竞争协议以降低风险的能力。通常，发现趋势比在这些趋势中挑选特定的赢家更容易，因此流动基金可以在特定趋势中投资多种代币。虽然典型的风险投资基金提供的不仅仅是资本，但流动性资金仍然可以提供各种形式的支持。例如，流动性支持可以帮助解决 DeFi 协议的冷启动问题，这些流动性资金还可以通过积极参与治理并为协议或产品的战略方向提供意见，在协议开发中发挥实际作用。与以太坊相反，除 DePIN 外，Solana 在 2023-24 年的融资规模平均相当小；有传闻称，几乎所有首轮主要融资都低于 500 万美元。主要投资者包括Frictionless Capital、6MV、Multicoin、Anagram、Reciprocal、Foundation Capital、Asymmetric和Big Brain Holdings，此外还有举办 Solana Hackathons 的Colosseum，后者推出了一只 6000 万美元的基金来支持创始人在 Solana 上进行建设。 Solana流动性资金的时间：是时候依靠流动性策略并通过VC的无能、愚蠢或两者兼而有之来赚钱了。与 2023 年相反，Solana 现在在生态系统中拥有大量流动性代币，人们可以轻松地启动流动性基金来尽早竞标这些代币。例如，在 Solana 上，有许多价值不到 2000 万美元的 FDV 代币，每个都有独特的主题，例如MetaDAO、ORE、SEND和UpRock等等。Solana DEX 现在经过实战测试，交易量甚至超过了以太坊，拥有充满活力的代币启动启动板和工具，如Jupiter LFG、Meteora Alpha Vault、Streamflow、Armada等。随着 Solana 上流动性市场的不断发展，流动性基金对于个人（寻求天使投资的人）和小型机构来说都可以成为反向赌注。大型机构应该开始瞄准越来越大的流动性基金。对于创始人来说——在找到 PMF 之前，选择一个启动成本较低的生态系统正如Naval Ravikant所说，在找到可行的方法之前，请保持小规模。他说，创业就是寻找可扩展和可重复的商业模式。所以你真正在做的就是寻找，在找到可以重复和可扩展的商业模式之前，你应该保持非常非常小的规模和非常非常便宜的规模。 Solana的低创业成本正如Tarun Chitra所指出的，以太坊的创业成本比 Solana 高得多。他指出，为了获得足够的新颖性并确保良好的估值，它通常需要大量的基础设施开发（例如，整个应用程序成为 rollapp 狂热）。基础设施开发本质上需要更多的资源，因为它们在很大程度上是由研究驱动的，需要聘请一个研究和开发团队，以及众多生态系统/ BD 专家来说服少数以太坊应用程序进行集成。另一方面，Solana 上的应用不需要过多关注基础设施，基础设施由精选的 Solana 基础设施初创公司（如Helius / Jito / Triton或协议集成）负责。一般来说，应用不需要足够多的资金即可启动；以 Uniswap、Pump/fun 和 Polymarket 为例。 Pump.fun 是 Solana 低交易费解锁“胖应用理论”的完美例子；单个应用Pump.fun 在过去 30 天的收入中超越了 Solana，甚至在几天内 24 小时的收入超过了以太坊。Pump.fun 最初从 Blast 和 Base 开始，但很快意识到 Solana 的资本速度是无与伦比的。正如Pump.fun 的 Alon 所承认的那样，Solana 和 Pump.fun 都专注于降低成本和进入门槛。正如Mert所说，Solana 是初创公司的最佳选择，因为它拥有社区/生态系统支持、可扩展的基础设施以及围绕交付的理念。由于 Pump.fun 等成功的消费者应用的兴起，我们已经看到新企业家（尤其是消费者创始人）偏爱 Solana 的早期趋势。 Solana不仅仅适用于 Memecoin “ Solana只适合memecoins” 是过去几个月 ETH最大主义者最大的争议，是的，memecoins 主导了 Solana 的活动，而 Pump.fun 是其中的核心。很多人可能会说，Solana 上的DeFi已经死了，Solana 蓝筹股如Orca和Solend的表现不好，但统计数据却并非如此： 1、Solana 的 DEX 交易量与以太坊相当，而Jupiter 7D 交易量排名前 5 位的交易对大多不是 memecoin。实际上，memecoin 活动仅占 Solana 上 DEX 交易量的 25% 左右（截至 8 月 12 日），而 Pump.fun 占 Solana 上每日交易量的 3.5%——考虑到该平台的快速采用，这一比例很小。 2、Solana 的 TVL（48 亿美元）比以太坊（480 亿美元）小 10 倍，因为以太坊凭借其 5 倍的市值、DeFi 的更深渗透率以及久经考验的协议仍享有更高的资本杠杆率。但是，这不会限制新项目的 TAM。两个最好的例子是： Kamino Lend仅用 4 个月就增长至 14 亿美元。 PayPal 美元在短短 3 个月内达到 4.5 亿美元的供应量，超过了PYUSD在以太坊上3.6 亿美元的供应量，尽管PYUSD在以太坊上已经存在了一年。随着许多 EVM 蓝筹股在 Solana 上部署，TVL 只是时间问题。尽管有人可能会说 Solana DeFi 代币的价格大幅下跌，但以太坊的 DeFi 蓝筹股也是如此，这凸显了治理代币价值累积的结构性问题。 Solana 无疑是 DePIN 领域的领导者，超过 80% 的主要 DePIN 项目都是在 Solana 上构建的。我们还可以得出这样的结论：所有新兴领域（DePIN、Memecoins、消费者）都是在 Solana 上开发的，而以太坊仍然是 2020-21 年（货币市场、收益农业）领域的领导者。对应用程序创建者的建议基金规模越大，你越不应该听他们的。在你实现产品市场契合之前，他们会激励你融资你的产品。Uber的Travis很好地解释了为什么你不应该听信大型风投。虽然追求一流风投和高可信度估值肯定是有利可图的，但你不一定需要大型风投才能起步。特别是在你处于 PMF 之前，这种方法可能会导致估值负担，让你陷入需要不断筹集资金并以更高的 FDV 启动的循环中。启动时发现不佳使得围绕项目建立一个真正的分布式社区变得更加困难。 1、融资——规模较小。更加以社区为导向。通过Echo等平台从天使投资人联合体那里筹集资金。它被低估了：你用估值换取分销，然后发挥实力。寻找相关的创始人和KOL，并齐心协力让他们加入。这样，你就可以建立一个早期的布道者社区/网络，由能够全力支持你的高质量建设者和影响者组成。优先考虑社区，而不是2/3流VC。向一些 Solana 天使人致敬，比如Santiago、Nom、Tarun、Joe McCann、Ansem、R89Capital、Mert和Chad Dev。选择AllianceDAO（最适合消费者项目）或Colosseum （Solana原生基金）等加速器，它们不是掠夺性的，而且更符合你的愿景。利用 Superteam 满足你所有的创业需求；这是一个秘籍。 2、面向消费者— 拥抱投机。吸引注意力。注意力理论：Jupiter 在公开市场上获得了 80 亿美元的 FDV，有力地证明了市场已经开始重视前端和聚合器。最好的部分是什么？它们没有得到任何风险投资公司的资助，而且仍然是整个加密货币领域最大的应用。专注于应用的VC崛起：是的，当 VC 看到数十亿美元的退出时，他们很可能会遵循相同的基础设施策略来开发消费应用。我们已经看到许多年化营收达到1亿美元的应用。总结（太长不看版）：不要再听信VC的基础设施叙事。流动性资金蓬勃发展的时机已到。为消费者而建。拥抱投机。追逐收益。 Solana由于启动成本低，是最好的实验场所。来源：金色财经

金色财经2024-08-29

【直击亚市】中美混合双打！英伟达不够惊艳，中国财报加剧抛售数据风暴来了

业绩表明该领域的需求依然强劲。” 美国国债10年期收益率在前一交易日上升1个基点至3.84%后趋于稳定。美元在强势上涨后小幅回落，市场猜测投资者正在购买美元进行投资组合再平衡。纽元走强，此前该国商业信心跃升至十年高点。中国财报难言乐观中国电动车制造商理想汽车是恒生科技指数中最大的拖累因素，由于业绩预期不佳，该股暴跌近15%。同行比亚迪尽管利润增长33%，但股价也有所下跌。美团则表现突出，在这家外卖服务提供商超出预期并宣布10亿美元回购计划后股价上涨。在市场情绪低落的背景下，瑞银集团下调了对中国今年和明年经济增长的预测，原因是房地产市场下滑比预期更为严重。据彭博社报道，在房地产低迷和紧缩财政政策立场的背景下，中国经济动力自3月起减弱，瑞银将中国经济2024年增长预测从4.9%降至4.6%，明年的预测则从4.6%下调至4%。中国官方将今年经济增长目标设定在5%左右。另外，日本钢铁公司计划在美国钢铁公司运营的工厂投资额外的13亿美元，这家日本公司正在加大力度争取工会支持其收购提议，而这一提议遭到总统拜登和总统候选人唐纳德·特朗普的反对。周四晚些时候，投资者将转移注意力，关注美国关键数据，包括增长数据、个人消费和每周失业救济申领数据，以帮助确定美联储今年是否会迅速放松政策。亚特兰大联储主席拉斐尔·博斯蒂克表示，“可能是时候降息了”，但他仍在寻找支持下个月降低利率的更多数据。在大宗商品方面，油价在连续两日下跌后趋于稳定，股市的损失抵消了美国库存减少和利比亚供应中断的影响。黄金交易价格略低于其历史高点，预计将实现月度涨幅。

云涌2024-08-29

中长端利率出现快速放量上行，短期内资管产品负债端压力易增难减，利率易上难下，30年国债指数ETF(511130)盘中飘绿

2024年8月29日早盘，国债期货集体转跌，30年期主力合约跌0.03%，10年期主力合约跌0.06%，5年期主力合约跌0.07%，2年期主力合约跌0.02%。相关ETF方面，30年国债指数ETF（511130）盘中跳水，截至当前，下跌0.06%，成交额近3亿元，换手率11.23%，交投活跃。相关机构发文表示，8月26日尾盘，中长端利率出现快速放量上行，市场消息指向或为基金抛售利率债以应对赎回压力，且目前尚无缓和迹象。机构渠道数据显示，8月26日-27日纯债基金净赎回激增，强度已超过利率前高对应的8月12日。高频申赎结构数据显示，自8月20日起，个人投资者减仓债基意愿逐步升温，近几个交易日市场减仓排名前10位的基金中债基占比超70%，且昨日赎回压力偏大的某纯债基金实际有近40%份额为个人持有。两相印证，债基的负债端正面临来自机构和个人投资者的双重压力。回顾本次集中赎回发生前一周行情，市场呈现利率债震荡、信用债阴跌特征。期间，中债综合指数上涨0.01%、国债总指数上涨0.04%、信用债总指数下跌0.02%。投射到债基表现上，中长期纯债型指数上涨0.02%、短期纯债型指数跌幅小于0.01%。从波动节奏来看，纯债基金指数涨跌交替、单日跌幅不超过0.02%，没有出现剧烈调整。而上一赎回高峰8月12日对应的情况则为：8月8日起，利率连续三个交易日大幅上行、中长期（短期）纯债型指数连续变动-0.06%（-0.02%）、-0.06%（-0.03%）及-0.14%（-0.06%）。相比之下，8月下旬至8月26日尾盘前，市场没有明显急跌，债基却在此时出现超预期赎回，背后原因值得探究。市场博弈主要受监管行为和市场配合度两个变量影响，而本次超预期赎回的启示意义在于，即使监管与机构能达成短期合作均衡，利率维持窄幅震荡，资管产品持有意愿变化仍可能从利空方向打破这一平衡，带来变盘点，甚至开启负反馈链条。整体来看，预判后续赎回节奏和潜在负反馈临界点的可行性较低，方向判断或更为有效，短期内资管产品负债端压力易增难减，利率易上难下，何时企稳还需持续观察。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云2024-08-29

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