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【直击亚市】中国GDP整体数据不好看！中美芯片战突传积极信号，今日CPI驾到

的过程可能颠簸。” 中国GDP超预期但国内需求低迷中国二季度经济增长超出预期，强劲的对外出口掩盖国内消费疲软的压力。GDP平减指数连续第九个季度下降，创下自1993年季度数据开始以来的最长连续下降纪录。法兴银行大中华区经济学家Michelle Lam表示：“零售和固定资产投资表现糟糕。因此，还是供应强、内需弱，出口韧性难以持久。尽管GDP超预期，但整体数据并不好看。” 美银证券Helen Qiao对彭博电视表示，中国“增长一直保持，但很大程度上得益于外部需求”，她称投资和消费指标“表现不佳”。美中关系迎积极信号英伟达计划恢复向中国销售H20人工智能芯片，因为华盛顿方面承诺批准相关出口许可。这一决定与特朗普政府早先的立场形成戏剧性逆转。美国官员已告知英伟达，将批准H20的出口许可证。另据央视方面报道，应中国贸促会邀请，目前美国英伟达公司创始人兼首席执行官黄仁勋已确认将于7月16日出席第三届中国国际供应链促进博览会开幕式，并参加相关活动。这是黄仁勋今年年内第三次来华。瑞联银行董事总经理Vey-Sern Ling表示，这一消息“显然是利好，不仅对公司本身，也对整个AI半导体供应链，以及正在建设AI能力的中国科技平台。“这也是美中关系的一个积极进展。”

云涌07-15 13:02

中国重磅数据出炉！二季度GDP超预期增长5.2% 为北京下一轮政策争取了时间？

也警告称，“外部不稳定不确定因素较多，国内需求仍显不足。” 同步的数据还包括： 6月份，社会消费品零售总额同比增长4.8%，较5月份的6.4%明显放缓，也低于路透调查的经济学家预期的5.4%。 6月份，工业增加值同比增长6.8%，高于市场预期的5.7%。今年上半年，全国固定资产投资同比增长2.8%，低于路透调查预期的3.6%。 6月，全国城镇调查失业率维持在5%，较2月份创下的两年高点5.4%已有回落。尽管当前对美关税暂时停火将于8月中旬到期，但中国经济的韧性让北京在准备下一轮政策应对上争取了时间。中国人民银行反复表示不急于推出全面宽松政策，而是倾向于通过结构性贷款工具提供定向支持，将信贷引导至重点领域，避免金融系统中出现闲置流动性。今年以来，通过发行超长期特别国债筹集资金的政府补贴已成为提振居民购买智能手机、家电以及企业投资新设备的关键手段。据早前官方媒体报道，中央和地方政府下半年还有超过7万亿元人民币（约合9760亿美元）债券待发行，以支持经济增长。展望未来，中国经济仍面临包括出口可能放缓、房地产持续低迷、制造业产能过剩导致的通缩压力、市场信心不足等一系列挑战。市场普遍预计政府将进一步支持疲软的房地产行业，外界猜测高层正在召开会议研究应对措施。投资者对政策制定者发出的遏制“内卷”现象（即企业间恶性竞争）的信号也做出了积极反应。一些经济学家预计政府将重启“准财政”工具以注入刺激，另一些人则呼吁，如果美国加征关税，应向消费者提供更多援助。中国人民银行顾问黄益平与两位经济学家在上周发布的一份报告中指出，当局需要增加高达1.5万亿元的财政刺激，以提振居民消费，抵消美国关税的影响，并进一步降息。报告称，尽管最新数据显示二季度中国经济增长可能超过5%，但“更深层次的指标——如疲弱的居民消费价格指数、低迷的采购经理人指数、谨慎的信贷投放以及农民工失业率的高企——都显示出潜在的脆弱性”。三位经济学家认为，中国需要围绕财政体系、养老金制度和金融体系进行结构性改革，以确保经济实现更加平衡、可持续的增长。

风起07-15 11:12

A股头条：中央要求严惩恶意欠薪！6月M2超预期；结构性货币政策工具将突出支持科技创新、提振消费等主线

金融界07-15 07:47

特朗普关税威胁加剧贸易不确定性，任何协议都可能提振欧洲经济前景

消费电子和汽车领域。此类价格压力若叠加国内需求恢复，可能迫使美联储重新评估其货币紧缩路径。权威点评与总结整体来看，特朗普再次提出关税威胁是一种“谈判筹码式策略”，短期内增加了市场不确定性，但也为各方提供重新评估跨境经济合作的窗口。欧洲若能保持克制并争取协议落地，将有利于稳定其内需恢复节奏和货币政策独立性。而美方若在竞选周期内推动关税政策落地，或将面临双重通胀风险，进退维谷。任何暂时达成的贸易协议都能为欧洲经济释放喘息空间，减少金融市场波动性。 —— Edmond de Rothschild，2025年7月若欧盟选择不对美方关税进行报复，将为欧央行保留货币政策灵活性。 —— Barclays Research，2025年7月持续的关税争端若拖延至2026年，将对美国与欧洲的长期通胀曲线产生共振影响。 —— UBS Economics，2025年7月常见问题解答问：特朗普提出的对欧盟30%关税是真的吗？答：是的，该言论来自竞选言论，目前尚未生效，但确实加大了贸易不确定性。问：哪些欧洲行业可能受到影响？答：汽车、机械、奢侈品、农产品等高出口依赖型产业。问：欧洲为什么不报复征税？答：为了控制通胀和维护降息空间，欧洲选择维持战略克制。问：关税争端是否影响欧央行政策？答：是的，若通胀因贸易冲突反弹，欧洲央行可能暂停降息。问：美国是否也会因关税引发通胀？答：是的，高关税将推高进口品价格，进而影响整体CPI。来源：今日美股网

今日美股网07-15 00:11

中国二季度GDP展望来了！消费、工业、投资同步登场北京需更大胆清理楼市烂摊子？

约55%，以及持续的财政支持，旨在提振国内需求。正因如此，许多经济学家预计北京将暂时搁置进一步的刺激措施，至少在当前阶段，以便在8月中旬临时协议到期后，若与华盛顿的紧张局势重新升温时，能够保持政策空间。包括Xiangrong Yu在内的花旗银行的经济学家在上周四的一份报告中表示：“我们认为政策制定者急需采取行动的情况有限。” 周一(7月14日)发布的数据显示，6月出口增长5.8%，这是自3月以来的首次加速，并超出经济学家的预期。花旗的经济学家表示，即将举行的7月中国共产党政治局会议——由习近平主席领导的24位高级官员参加——可能“进一步确认‘观望’政策模式，同时保持对小规模渐进支持的开放态度”。中国人民银行在上个月的季度货币政策委员会会议后表示，将采取更为灵活的货币政策，放弃早前承诺及时降息和注入长期流动性的立场，而是表示将“灵活地调整政策执行的强度和速度”。尽管如此，出口提前出货和早期财政支持带来的推动可能在下半年逐渐减弱，这可能会增加年底前采取更多政策行动的需求。花旗和野村控股的经济学家预计，年底前政策利率将下调10个基点，银行准备金率将下调50个基点。消费预计6月零售销售增长将放缓至5.2%，较5月的6.4%有所下降，这使得上半年增长约为5%。由于一些省份暂停政府对智能手机、家电和汽车等消费品的补贴，6月的销售可能受到影响。京东的618购物节提前启动，也可能将一些消费提前，压低6月的数字。中国今年计划通过发行超长期特殊主权债券提供3000亿元人民币（约418亿美元）用于消费补贴。政府表示，超过一半的资金已在上半年使用，其余部分将分配于7月和10月。每周的支出计划将确保消费者补贴持续到年底。随着美国在未来几个月可能加征更多关税，一些经济学家建议北京推出更多面向消费者的支持措施，以缓解增长压力。包括央行顾问黄益平在内的学者表示，政府应该在12个月内追加1.5万亿元人民币的新刺激，以帮助抵消美国关税的潜在影响。工业与“去内卷” 工业生产预计在6月增长5.6%，为自去年11月以来最慢增速。得益于关税休战协议，新订单上月回升，结束连续两个月的萎缩，预计情况将有所改善。然而，生产线的运转并不总是能带来更强的盈利能力。过剩产能继续导致供应过剩，压低价格。尽管产量上升，但中国工业企业的利润在前五个月下降1.1%，凸显了通缩压力和处理过剩产能的需求。本月早些时候的一次高层会议上，领导人誓言遏制“内卷”现象，即企业间的恶性竞争，提升市场对北京将加强努力结束长期价格战的期望。投资固定资产投资预计在上半年同比增长3.6%，略低于1-5月的增速。房地产市场收缩可能继续，预计房地产投资下降10.9%，创疫情爆发以来的新低。目前有猜测认为，政府可能会在本周召开高层会议，以支持困境中的房地产行业，这推动中国房地产开发商股票的反弹。政府已经提前启动今年已计划的财政援助，旨在为经济提供早期支持。下半年，中央政府计划发行7450亿元的超长期特殊主权债券，各省仍有超过2万亿元的年度专项债券额度可用。北京也有空间采取更多行动。花旗的经济学家表示，政府可能会恢复承诺补充贷款（PSL）或其他相关政策融资工具，到12月底可能会提供高达5000亿元的准财政刺激。尽管中国的增长在上半年有所保持，包括陆挺在内的野村的经济学家警告称，今年下半年可能会面临“需求崖”，原因包括工业去产能、出口动能减弱以及房地产问题持续存在。 “北京需要采取更大胆的措施来清理房地产市场的烂摊子，通过改革养老金制度以更可持续的方式支持消费，修复财政体系，以更好地保护企业主，并改善与其他经济体的关系，”他们在最近的一份报告中写道。

欧罗巴07-14 18:41

会员

中国又一数据出意外！6月新增人民币贷款超预期，央行进一步宽松很难了？

理安排进一步政策的推出，“以更好地促进国内需求的扩展、社会预期的稳定和市场活力的激发”，以帮助经济实现官方全年目标。邹澜表示，如果排除地方政府将其表外债务（包括政府关联融资平台所借贷款）转为债券的影响，贷款增长率将会更高。尽管如此，基本的信贷需求仍然疲弱，房地产下行趋势在上个月加剧。来自100家最大房地产公司的新房销售额在6月同比下降了23%，较5月的8.6%的下降幅度有所扩大。荷兰国际集团大中华区首席经济学家Lynn Song表示：“上半年贷款增长放缓显示，在信心疲弱的情况下，信贷需求仍然相当冷淡。” “尽管整体的总社会融资数据超出了市场预期，但其中大部分的强劲增长与政府债券发行的增加有关，”他说。“更强的工资增长和更稳定的投资环境可能有助于刺激信贷需求。” 尽管政府推动国内消费并实施政策刺激措施，但全球第二大经济体的房地产低迷和就业不稳定加剧借款人不愿增加债务的情绪。中国于5月推出广泛的刺激措施，以应对美国关税的影响，并在与美国达成90天贸易休战后获得一些缓解，随后在6月达成伦敦框架协议。然而，国内需求疲软和工厂通缩的担忧仍然在施压决策者，要求在美中贸易不确定性加剧的背景下出台更多的刺激措施。中国人民银行上个月承诺继续实施适度宽松的货币政策，并表示将引导金融机构加强信贷供应，并推动降低社会融资成本。分析师表示，进一步的货币宽松可能会非常渐进，他们担心更快的信贷增长会加剧而非缓解工业过剩产能。

欧罗巴07-14 17:27

日元汇率跌破147！日本政坛剧变存50%概率，交易员做多美元兑日元

该携手采取一些刺激措施，持续几年来刺激国内需求。日本政治风险将给日本央行进一步升息前景带来打击，这成为弱势日元的又一衍生驱动力。三菱日联摩根士丹利分析师表示，投资人可能需要为长期的政治不确定性和市场波动做好准备。原文链接

TradingKey07-14 15:58

内有房地产疲软，外有关税阻力：中国钢铁出口为何还创新高？

告中表示。（来源：中国海关总署）在国内需求持续疲软的情况下，出口帮助中国的年产能保持在10亿吨以上。尽管市场在猜测，但到目前为止，中国政府还没有采取新的重大举措来削减产能。贸易反击确实产生一些影响。麦格理表示，由于越南对某些中国钢铁产品启动反倾销措施，向越南的供应有所减少，而关键产品热轧卷板的总销量也有所下降。但一些尚未受关税影响的产品出现增长。向一些其他东南亚国家（包括印尼）的出口激增，而向中东（特别是沙特阿拉伯）的供应也在增长。今年前五个月，半成品钢铁的出口激增300%以上。现在的问题是，出口能持续多久。中国钢铁行业协会已提议对钢材坯料的激增出口进行限制，但由于钢铁制造的利润丰厚，可能没有足够的动机在没有正式推动的情况下停止出口。或者更多国家可能对中国产品征收关税。 Kallanish Commodities Ltd.的研究人员预计，包括半成品产品在内的出口总量将达到1.25亿吨，同比增长7%。麦格理则预计净出口将略有下降，预计减缓将在2026年才会发生。 Kallanish在报告中写道：“看来抵抗是徒劳的。我们曾多次争论，贸易防御措施在减少出口方面并不有效，2025年证明了这一点。” 进口增长中国强劲的钢铁出口有助于支撑其铁矿石进口，6月进口量升至今年的最高水平，接近1.06亿吨。其他方面，原油进口也达到三个月来的峰值，接近5000万吨，因为本季度较少的炼油厂进行季节性维修。未锻造铜的进口量也达到三个月来的最高水平，而天然气的进口量攀升至自1月以来的最高水平。大豆进口保持在超过1200万吨的高位。然而，煤炭进口暴跌至3300万吨，为自2023年2月以来的最低水平。由于国内持续的煤炭过剩，今年的煤炭进口量比去年同期下降了11%。

风起07-14 14:42

中国数据意外“爆表”：6月出口超预期，进口年内首次反弹！特朗普关税大限逼近

增长，这仍然是今年首次进口增长，扭转因国内需求疲软而导致的进口下降趋势。（来源：LESG、中国海关总署）今年上半年，中国出口同比增长5.9%，而进口下降3.9%，海关数据显示，贸易顺差为5859.6亿美元，比去年增加近35%。中国蓬勃发展的出口在2025年上半年成为经济增长的主要驱动力，尽管国内需求依然疲软。然而，如果全球贸易紧张局势升级，这一支持可能在下半年减弱。美国总统唐纳德·特朗普的关税政策促使中国出口商加快努力，开拓替代市场。4月和5月，中国的出口表现强劲，分别同比增长8.1%和4.8%，这主要得益于向东南亚和欧盟国家的出口激增，弥补了对美国商品出口的下降。特朗普对中国商品的145%的禁运性关税在4月短暂生效，北京对此进行报复，实施三位数的关税以及其他惩罚性措施，如对关键矿物的出口管制。双方于5月12日在瑞士达成的临时贸易休战协议，导致双方在90天内取消大部分关税，但几乎被破裂，原因是美国指责中国在履行放宽稀土出口限制的承诺方面进展缓慢，而北京则因华盛顿对技术出口的新限制和学生签证撤销问题进行反击。在上个月伦敦举行的两天会晤后，全球两大经济体的关系有所恢复，双方达成实施共识的框架。北京同意恢复稀土出口，而华盛顿则表示将放宽部分对乙烷、芯片设计软件和喷气发动机部件的出口限制。双方正朝着8月12日的最后期限努力，以达成一个持久的协议。然而，随着特朗普通过对其他贸易伙伴加征新关税进一步扩大全球贸易攻势，分析师警告称，北京可能会间接受到美国对第三方国家的压力影响，而这些国家通常是中国商品转运的主要通道。特朗普最近对通过越南转运的美国进口商品征收了40%的关税，这一举措可能会破坏中国制造商试图重新安排发货路径并避免更高关税的努力。美国总统还威胁对来自金砖国家的进口商品征收10%的关税，而中国是金砖国家的创始成员，这进一步增加了北京的风险。与此同时，与欧盟的紧张关系也加剧。在本月晚些时候召开的重要峰会前，欧盟指责中国向全球市场倾销过剩产能，并助长俄罗斯的战争经济。中国海关总署副署长王令浚在周一的新闻发布会上表示，日内瓦协议和伦敦框架是“来之不易的”，双方正在加速执行已达成的协议条款。王令浚还强调，两国应通过具体的政策和行动，落实领导人达成的共识。美国国务卿马可·鲁比奥上周表示，他与中国外交部长王毅进行了“建设性和务实”的对话，特朗普与中国国家主席习近平会面的可能性很高。中国将在周二发布第二季度国内生产总值（GDP）增长数据，路透社调查的经济学家预计增长为5.1%，低于第一季度的5.4%。

风起07-14 12:16

会员

特朗普50%铜关税冲击美国汽车业：成本飙升加剧电动车生产压力，供应链危机隐现

进口铜，2024年进口量满足了53%的国内需求，主要来自智利（占70%）、加拿大和秘鲁。特朗普政府希望通过关税刺激国内铜生产，但专家指出，美国新建铜矿和冶炼厂需数年时间，短期内难以填补供给缺口。例如，亚利桑那州的Resolution Copper项目和阿拉斯加的Pebble Mine项目因环保和社区反对而进展缓慢。铜价上涨已引发供应链紧张，汽车制造商和供应商争相从有限的美国供应商处采购，导致价格进一步攀升。一家主要汽车供应商表示，铜、铝和钢价上涨已造成“显著”成本压力，迫使企业推迟设备投资或削减员工招聘。此外，Freeport-McMoRan等美国铜企虽因关税受益，股价7月9日上涨近5%，但其产能扩张仍需时间，难以迅速缓解行业需求。欧美贸易谈判与潜在缓解措施铜关税的实施正值欧美贸易谈判关键期，双方力争在8月1日前达成协议。欧盟贸易专员Maros Sefcovic表示，谈判已取得进展，可能包括汽车、钢铁和铜的关税豁免。德国总理Friedrich Merz表示对达成协议“谨慎乐观”，提出以美国生产欧洲品牌车辆换取关税减免的方案，BMW、Mercedes和Volkswagen等在美有工厂的车企可能受益。然而，加拿大和智利等主要铜供应国反对关税，称其违反美加墨协定（USMCA）和双边自贸协定，可能引发报复性措施。加拿大总理Mark Carney已表示将对美国车辆征收对等关税。若欧美谈判未能达成铜关税豁免，美国汽车业可能面临更严峻的成本和供应链挑战。编辑总结：行业应对与长期影响特朗普的50%铜关税无疑为美国汽车行业带来新的成本压力，尤其对电动车制造商构成更大挑战。短期内，铜价飙升和供应链紧张将推高生产成本，部分车企可能通过提价转嫁成本，消费者购车和维修费用将上涨。长期看，关税可能刺激国内铜生产，但受限于矿业开发周期，美国汽车业仍需数年适应供应链重构。对投资者而言，Tesla、Ford和General Motors等车企可能因成本上升而利润承压，而Freeport-McMoRan等铜企则有望受益。欧美贸易谈判的结果将是关键，若能达成豁免，行业压力或有所缓解。汽车制造商需加快本地化采购和生产布局，同时关注电动车补贴政策的变化，以应对潜在的市场波动。权威点评铜关税将显著推高电动车生产成本，可能削弱美国在全球电动车市场的竞争力，车企需迅速调整供应链策略。 —— Benchmark Mineral Intelligence分析师Daan de Jonge，2025年7月11日美国铜产能短期内难以满足需求，关税可能导致价格溢价持续，汽车行业需为长期成本压力做好准备。 —— Jefferies分析师Christopher LaFemina，2025年7月9日特朗普的关税政策意在重塑美国制造业，但可能引发贸易伙伴报复，导致汽车行业面临更大不确定性。 —— Mercatus Center教授Veronique de Rugy，2025年7月10日常见问题解答特朗普为何对进口铜征收50%关税？特朗普以国家安全为由，称铜对电动车、军工和基础设施至关重要，旨在通过关税刺激美国国内铜生产。铜关税如何影响电动车生产？电动车需大量铜用于电机和电池，关税推高铜价，每辆车成本或增加数百美元，可能导致价格上涨。美国汽车行业如何应对成本压力？车企可能提价、调整供应链或推迟投资，部分如Ford和Toyota已宣布涨价，Porsche预计利润受损。欧美贸易谈判能否缓解关税影响？谈判可能为汽车和铜提供豁免，德国提出以在美生产换取关税减免，但结果尚不确定。铜关税对消费者有何影响？购车和维修成本将上升，电动车价格可能因铜成本增加而进一步攀升，影响消费者购车决策。来源：今日美股网

今日美股网07-13 00:10

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