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吴晓波：只有救楼市才能救内需，杭州、北京等地二手房成交量明显下滑，连一些上海房东也绷不住了？

经作家吴晓波发文表示提振当今十分低迷的国内需求，亟需找到一个大的投资和消费池子，此事宜早不宜迟。环顾天下行业，动一子而活全局者，恐怕非房地产莫属。因此，只有救楼市才能救内需。　　吴晓波在其文章中提出了五项救市建议：　　建议一：尽快对房地产税和产权到期问题作出具体的法律安排和明示。　　建议二：降低改善型住房的房贷利率。　　建议三：降低存量房贷利率。　　建议四：全面取消限价政策。　　建议五：认真落实“三支箭”和保交楼政策。　　吴晓波表示在有些人士看来，靠提振楼市来刺激内需，是“吃旧药”，走回头路。但是，我们却认为，在内需低迷、信心缺失的当下，很难在短期内再找出一个十万亿级的市场池子。　　从积极的层面来看，我们完全有可能把危机转化为改革的契机，“吃旧药，走新路”，真正推动中国房地产市场的战略转型。　　——在政策导向上，真正实现“商品房归市场，保障房归政府”，建构一个健康、可持续的房地产市场。　　——在产业创新上，大力推进保障性租赁住房的建设，从“居者有其屋”到“住有所居”，探索全新的中国式住房模式。　　值得注意的是，最近杭州、北京、上海等地二手房成交量出现明显下滑，　　“这个月比4月还要差，腰斩都不足以形容。”北京某头部中介机构和平街片区的负责人对媒体介绍，每年5月，二手房市场的成交量会有所回调，但月成交量一般不会低于60、70套，然而这个月还不足10套。　　“地坛北里有一个一层的双南小两居，装修确实很好，之前这个户型均价大概在750万-780万元，业主最开始挂牌的时候一定要挂到880万+。”上述负责人表示，不切实际的报价后再降价反而不利于成交，“现在这套房子一个月内降了小90万元，依旧没能成交。” 　　而杭州也有同样情况。　　杭州贝壳研究院数据显示，杭州二手房网签量已经结束了短暂的攀升态势，上个月网签7635套（含住宅、商业、车库、写字楼等），环比3月份下跌30％；4月份住宅网签均价为32905元/方，环比3月份增长3.3％。　　截至5月22日，杭州市区（含临安、富阳）二手房成交量仅4300多套，预计5月最终成交量将在6000套左右，相比3月的上万套大幅下滑。　　据中介反应，当下，买卖双方博弈进入火热胶着期，房源成交难度加大。“现在二手房挂牌量多，是买方市场，买家开口砍价毫不含糊，直接按挂牌价八折九折‘杀’的也不少。有中介表示。　　截至5月23日，杭州市区（含富阳、不含临安）二手房挂牌量仍超过21万套。　　此外，现在连一些上海房东也绷不住了？　　在楼市的回调背景下，南京、天津等重点城市紧急调整政策。　　日前，南京住房公积金管理中心发布了关于调整部分住房公积金政策的通知，对部分住房公积金提取及贷款等相关政策，做出了调整。　　调整部分住房公积金贷款政策方面，在南京使用住房公积金贷款购买第二套住房时，首套房面积认定标准为：家庭已有一套住房人均建筑面积不超过40平方米。同时，不再限定现有首套房面积。　　南京本次政策调整，还加大了对多子女家庭住房公积金购房租房的支持力度。　　具体来看，多子女家庭（有两个及以上未成年子女），首次使用住房公积金贷款购买首套住房最高可贷额度，在普通家庭贷款最高限额基础上上浮20％，即多子女家庭最高可贷额度为60万元/人、120万元/户。对于无房的多子女家庭，每月提取住房公积金支付房租的限额提高20％。　　继商贷取消“认房又认贷”后，天津公积金贷款也开始执行“认房不认贷”政策。　　日前有市场消息称，天津市住房公积金管理中心发布了《关于调整住房公积金贷款审核标准的通知》，明确自5月25日起调整公积金贷款政策，包括调整套数核定标准、简化贷款审核要件等内容。　　天津市住房公积金管理中心热线向媒体确认，自5月25日起，天津市住房公积金贷款审核标准将有所调整，上述文件将很快挂网发布。　　据悉，调整套数核定标准方面，天津将《个人住房公积金（组合）贷款发放业务办理操作规程》中“职工家庭房屋套数认定”调整为：套数核定以住房交易时，天津市住房交易主管部门及不动产登记管理部门确定并记载于住房交易合同文本上的购房套数为准。

金融界2023-05-26

和远气体：电子特气、电子化学品及功能性材料是未来主要增长点

大的增量空间，产品出来后不仅能有效满足国内需求，部分产品还会出口参与国际竞争。公司规划的宜昌和潜江两大园区的产品投产后，应该从今年三、四季度开始会给公司营收及利润带来积极的影响。本条资讯来源界面有连云，内容与数据仅供参考，不构成投资建议。AI技术战略提供为有连云。

有连云2023-05-26

吴晓波称只有救楼市才能救内需：把房地产救起来继续掏空老百姓6个钱包？房价多打折，内需才能爆发！

。　　他的观点是，提振当今十分低迷的国内需求，亟需找到一个大的投资和消费池子，此事宜早不宜迟。环顾天下行业，动一子而活全局者，恐怕非房地产莫属。因此，只有救楼市才能救内需。　　吴晓波提出了五项救市建议：　　建议一：尽快对房地产税和产权到期问题作出具体的法律安排和明示。　　建议二：降低改善型住房的房贷利率。　　建议三：降低存量房贷利率。　　建议四：全面取消限价政策。　　建议五：认真落实“三支箭”和保交楼政策。　　对于吴晓波的观点，本人不敢苟同。提到中国的房地产市场，有太多的话可以说。中国房地产的牛市可以从1998年我国取消分配福利房开始，楼市从此进入市场化。随着中国经济的高速发展和城镇化率大幅提升，加之其被赋予的金融属性，房地产走了约20年的牛市。房子也是商品，是商品就没有只涨不跌的，也会有周期，有牛熊市。房地产大势已去，长期的大熊市已经在路上了，现在还远未结束。　　当前一线城市的房价还在高位，和股市类似，它们相当于强势股，不补跌整个市场是不会见底的。而整个市场也远未出清，例如负债2万亿的皮带哥的问题距离解决还很远。房地产市场出清的标志性信号是有一大批中小房企倒下，某些知名房企的名字像雷曼从地球上被抹去。不出现这些信号，房地产市场难言见底。　　房地产行业大势已去，此前出台所谓“史诗级救市”，并非是要再次“振兴”房地产，一个主要目的是为了让房企活下去从而实现保交楼，给买房的消费者一个交代，让他们不白白蒙受巨大的损失。很多房地产企业已经沦为僵尸，应该让其破产清算，推出市场，这都是自然规律，没有再救的必要了。　　房地产市场目前依然存在泡沫，大城市房价还是过高了。房地产市场沉淀了巨量的资金，天量的资金涌入房地产市场进行投资投机，从而使得经济“脱实向虚”。如果能在房地产市场躺赚，赚钱比做实业更容易，那么做实业的人就会更少，这意味着实体经济被房地产分流，也会影响就业。　　高房价已经成为社会问题，掏空了中国家庭的6个钱包，使得居民背负了沉重的负担，面对高额的房贷，还有多少钱可以来“扩内需”进行消费？因此，要想实现扩内需，不应该是救房地产，而是让房地产泡沫破掉，让房价回归合理区间，让更多的老百姓买得起房，或者房贷压力大幅减小。如果老百姓摆脱了了房子的束缚，就能够更敢花钱，也愿意多生孩子，消费大幅增长，经济就会更有活力。　　如果房价能多打点折，虽然短期来看会影响到房地产产业链企业，会造成经济短期的收缩，但这只是短期的阵痛。从长期来看，房地产是中国经济的毒瘤，切除后内需才能扩大，经济会再度腾飞。

金融界2023-05-26

Mysteel调研：全国建筑钢材本周及下周停复产情况统计（2023年5月26日）

业出现微利有一定关系。综合来看，目前国内需求和出口需求仍处淡季表现，其中螺纹钢品种伴随期货和现货下探3400元/吨，市场悲观情绪蔓延，叠加暂无利好消息释放，预计下周整体现货表现维持低部弱势震荡。如此以来，即使原料让利，企业微利的状态也不足以支撑多数企业复产/增产，因此整体供应回升水平有限。 1、螺纹钢本周实际合计影响量+0.56万吨，下周预计合计影响量+4.5万吨合计来看，螺纹钢本周实际检修影响量18.09万吨，实际复产影响量18.65万吨，合计影响量+0.56万吨；下周预计检修影响量23.6万吨，预计复产影响量28.1万吨，合计影响量+4.5万吨；分工艺来看，短流程本周实际合计影响量-1.57万吨；下周预计合计影响量-3.13万吨。长流程本周实际合计影响量+2.13万吨；下周预计合计影响量+7.63万吨。分区域来看，本周实际合计影响量方面，东北、华北、华东和华南分别为+2.39万吨、+1.11万吨、+5.67万吨和2.09万吨；华中、西北和西南分别为-7.15万吨、-1.35万吨和-2.2万吨。下周预计合计影响量方面，东北、华北、华东和华南分别为+8.09万吨、+3.33万吨、+3.86万吨和2.09万吨；华中、西北和西南分别为-9.83万吨、-0.78万吨和-2.25万吨。 2、线盘本周实际合计影响量+0.86万吨，下周预计合计影响量+8.22万吨合计来看，线盘本周实际检修影响量7.16万吨，实际复产影响量8.02万吨，合计影响量+0.86吨；下周预计检修影响量9.72万吨，预计复产影响量17.94万吨，合计影响量+8.22万吨；分工艺来看，短流程本周实际合计影响量-1.12万吨；下周预计合计影响量-1.86万吨。长流程本周实际合计影响量+1.98万吨；下周预计合计影响量+10.08万吨。分区域来看，本周实际合计影响量方面，华北和华东分别为+1.98万吨和2.78万吨；华南和西北持平；东北、华中和西南分别为-0.55万吨、-0.65万吨和-2.7万吨。下周预计合计影响量方面，东北、华北、华东和西北分别为+2.33万吨、+6.08万吨、+2.78万吨和+0.35吨；华南持平；华中和西南分别为-1.55万吨和1.77万吨。说明： 1、欲知全国建筑钢材停复产详情，请持续关注本系列文章，定期于周五（工作日）上午10点准时发布，感谢支持。 2、检修复产明细情况转移至线下报告，详情联系陈苏兰021-26093832 近期《建筑钢材检修复产》系列文章，欢迎点阅下方文章链接回顾： Mysteel调研：全国建筑钢材本周及下周停复产情况统计（2023年5月19日 Mysteel调研：全国建筑钢材本周及下周停复产情况统计（2023年5月12日） Mysteel调研：全国建筑钢材本周及下周停复产情况统计（2023年5月5日） Mysteel调研：全国建筑钢材本周及下周停复产情况统计（2023年4月28日）

我的钢铁网2023-05-26

土耳其两个月狂抛了近100吨黄金！发生了什么？

售了81吨和15吨黄金。分析师指出，国内需求飙升和黄金进口受限是这种新趋势的原因。世界黄金协会(WGC)高级分析师Krishan Gopaul援引土耳其央行的数据称，该国4月份的官方黄金储备下降了80.8吨，至491.2吨。 Gopaul在推特上说:“这些黄金被卖到国内市场，以满足当地需求。” 此外，《金融时报》援引该国央行的数据称，从3月底到5月12日，央行的外汇储备下降了15%，至95亿美元。（来源：推特）这是在土耳其大选前的几周，雷杰普·塔伊普·埃尔多安(Recep Tayyip Erdogan)政府在投票前努力提振经济和当地货币的举措。在出售黄金之前，土耳其央行在2022年的黄金购买量居全球央行之首，以防范不受控制的通胀。去年，土耳其官方黄金储备增加148吨，至542吨，创下历史最高水平。过去一年，土耳其国内市场对黄金的需求激增，这是因为土耳其公民将黄金作为对冲通胀和本币贬值的工具。在2022年，通胀率一度超过85%。黄金需求的上升引发了黄金进口的激增，这开始给土耳其的经常项目赤字造成压力，土耳其的经常项目赤字在1月份扩大至创纪录的水平。今年2月，土耳其采取措施遏制黄金进口激增，以改善赤字状况。土耳其央行表示，该国3月份经常账户赤字收窄至45亿美元。然而，限制黄金进口并不能抑制不断增长的国内需求，因此该国央行决定出售其黄金储备以满足需求。 “土耳其当地对黄金的需求仅仅是为了保护他们的购买力免受里拉贬值的影响，”Stack Financial Services LLC财务顾问William Stack告诉Kitco新闻。“当你陷入财务困境时，黄金是一种很好的资产，因为它可以在必要时出售。” 但Stack指出，对土耳其央行来说，将部分黄金出售给当地消费者并不是一件失败的事情。 “土耳其抛售黄金的一个原因是，以美元计算，金价较一年前上升了10%。以里拉计算，升幅更大，达到70-85%。”“如果土耳其在国际上出售黄金，将进一步削弱里拉。但当他们以里拉的价格向土耳其居民出售黄金时，就会减少市场上里拉的数量，从而有助于加强货币。” Stack补充说，最重要的是，向当地消费者出售黄金储备限制了公民购买外币的能力。他指出:“这给中央政府带来了对里拉价值的更多控制，减少了外汇投机者的影响。” 5月14日，土耳其总统埃尔多安在总统选举中领先对手基马尔·基利奇达洛格鲁(Kemal Kilicdaroglu)，但未能获得完全获胜所需的50%选票，目前所有人都在关注周日的决选。

财经风云2023-05-26

外资两天狂抛15亿！中国股市涨幅蒸发殆尽，这三家资管公司为何逆势看多……

et看到了政府监管更加稳定的迹象，随着国内需求的反弹，这应该会支持商业。Tavazzi说，假设中国经济增速高达5.5%，MSCI中国股市基准指数今年可能涨18%，。 “现在我们很高兴做多中国股票，”他说，并补充称，电动汽车、绿色能源和消费类股是Pictet认为具有长期价值的领域。在今年良好的开局后，PineBridge对最近几个月的低迷也同样乐观。 “当然，当你打开闸门时，会有一个最初的爆发，当然，在那之后，事情会慢下来一点，”多元资产全球主管Michael Kelly说。“但我们仍然认为，他们将以比现在坚定得多的基调结束今年。” 这种乐观情绪背后的一个原因是，与许多发达市场的央行相比，中国央行在刺激经济方面有更大的回旋余地。许多发达市场的央行仍在全力遏制通胀。中国央行已连续第六个月向金融体系注入长期流动性，与一直在收紧货币政策的美联储形成对比。此外，目前中国股市的市盈率也很低。自2021年初以来，由于新冠疫情封锁、中国的监管冲击和地缘政治紧张局势，中国股市遭受了重创。恒生国企指数的12个月预期市盈率约为8倍，而欧洲股市的预期市盈率约为12倍，美国股市的预期市盈率约为18倍。法国巴黎资产管理公司的Chi Lo也强调，中国央行有能力采取更多措施支持经济。法国巴黎银行做多中国政府债券，增持中国股票。与股市和货币形成鲜明对比的是，债券已从重开后的低迷中反弹，10年期主权债券收益率目前徘徊在六个月低点附近。他对科技股尤其感兴趣，该股估值已降至“非常低的水平”。亚太高级投资策略师Lo表示，他认为科技公司面临的监管压力正在消退，估值应会恢复到疫情前的水平。

超启2023-05-25

会员

Mysteel解读：聚焦钢铁产业数据（5月25日）—五大钢材供应近6周首增，总库存持降，复产引发市场担忧

收窄表现短期将继续维持。综合来看，目前国内需求和出口需求仍处淡季表现，其中螺纹钢品种伴随期货和现货下探3400元/吨，市场悲观情绪蔓延，叠加暂无利好消息释放，预计下周整体现货表现维持低位探底，弱势震荡。【重要关注】【下游】据百年建筑网调研3-5月全国1114个保交楼项目交付情况数据显示，3月保交楼中已交付251个，已交付比例为23%，5月份保交楼已交付比例为34%，上升11个百分点。其中保交楼存量部分项目进度装饰装修占比50.4%，烂尾占比2.5%。【原料】中钢协数据显示，4月份“对标挖潜”企业主要原燃材料采购成本以下降为主，煤焦类品种降幅较大。2023年1-4月，炼焦煤采购成本同比下降8.13%；冶金焦同比下降17.50%；国产铁精矿同比下降4.45%，进口粉矿同比上升1.03%；废钢同比下降16.72%。【宏观】中国债券信息网等公开信息显示，截至5月23日，地方新增债券发行规模逾2万亿元，已完成提前批额度的近八成。专家表示，后续专项债发行进度会进一步加快，预计三季度基本完成全年3.8万亿元发行任务。二季度以重大项目建设为核心的基建投资还将保持较快增速。全年来看，新基建投资有可能适度超前，成为稳投资发力点。据Mysteel统计，本周建材整体环比微增，螺增线降。螺纹钢品种除东北、华北和西北，其余区域均有不同程度增加。其中减产省份集中于黑龙江、山西；增量省份集中于四川、两广和山东。线盘品种除华东、华南和东北，其余区域环比均有微幅减产；其中减产省份集中于四川、云南、湖北；增量省份集中于福建、江苏、吉林。从工艺来看，长流程整体环比依旧减量，主因在于铁水减量或坯料直接入库，短流程因集中于华南、华东和西南，因前期短流程以大面积减产/检修，叠加其生产状态调整相对灵活的特性，使得本周个别代表企业有临时复产增量的现象，因而整体环比略有增量，但综合短流程整体检修比例依旧相对偏高。热卷方面，本周热轧产量有所回升，主要增幅地区在华东和中南地区，原因为SG和WG近期复产，增幅较为明显。本周新增SGRZ检修；TG、BG则继续检修，预计在下周复产。据Mysteel统计，本周建材厂库预期内延续去化，但降幅收窄。区域方面除华中和华南，其余均有不同程度降库，且以华北、华东和西南为主。省份方面江浙一带和山西降库明显，河南和两广环比增库相对突出。热卷方面，本周厂库降幅放缓，主要是华东地区由于钢厂复产，再加上近期整体出货不佳，累库较多。综合来看，本周环比延续降库，不仅在于市场低库存使得贸易商延续刚需备库操作，但是受期货和现货市场延续弱势运行影响，市场情绪不佳，成交水平较低，投机采购节奏明显放缓，因而整体库存环比下降，但降幅收窄。据Mysteel统计，建材方面，以螺纹钢为例，从三大区域来看，华东、南方北方环比分别累库0.69万吨、7.83万吨和17.87万吨；从七大区域来看，除华中，其余区域均有不同程度下降，其中增库城市以上武汉、上海、柳州等城市为主，降库城市有杭州、北京、沈阳、兰州等。热卷方面，从三大区域来看，华东环比累库2.19万吨，南方和北方环比分别降库2.26万吨和0.31万吨；从七大区域来看，除华南、华北和西北，其余区域均有不同程度累库，其中降库城市有乐从、唐山、兰州等，增库城市以上海、成都、西安等。据Mysteel统计，本周五大品种库存总量为1741.7万吨，周环比降库52.79万吨，降幅2.9%。其中建材库存下降45.9万吨，降幅4.2%；板材库存下降6.9万吨，降幅1.0%。上期库存总量为1794.49万吨，周环比降库77.99万吨，降幅4.2%。其中建材库存下降71.8万吨，降幅6.2%；板材库存下降6.2万吨，降幅0.9%。近五期《聚焦钢铁产业数据》系列报告，欢迎点阅下方文章链接回顾： Mysteel解读：聚焦钢铁产业数据（5月18日）—五大品种供需维持负差，供库降幅环比明显收窄 Mysteel解读：聚焦钢铁产业数据（5月11日）—五大品种总库预期内再度转降，供应收缩幅度延续扩张 Mysteel解读：聚焦钢铁产业数据（5月4日）—五一节后五大品种总库环比累增，供应环比延续收缩 Mysteel解读：聚焦钢铁产业数据（4月27日）—五一节前最后一周供应持续收缩，补库带动消费小幅好转 Mysteel解读：聚焦钢铁产业数据（4月20日）—五一节前刚需备库有序进行，总库降幅环比有所扩张研究员：陈苏兰联系方式：021-26093832

我的钢铁网2023-05-25

比黄金还贵！天然牛黄价格突破百万，哪些股有望受益？

近日，据中国证券报消息，在国内需求增加的带动下，有天然牛黄中药材每公斤价格突破百万元大关。按照此计算，天然牛黄平均一克价格高达千元，比黄金还要贵。 2021年12月天然牛黄40万/公斤，而当前天然牛黄已来到100万/公斤，一年时间涨了一倍多。很多人就不免好奇了，牛黄到底是什么东西？为何能卖到如此高的价钱？哪些概念股有望受益？何为牛黄？牛黄，又名“丑宝”、“西黄”，其实就是牛肝脏的胆结石，可用于治疗咽喉肿痛、癫狂、抽搐、尿毒症、小儿惊风、口疮痈肿、高热神志昏迷等疾病。历代名贵中药均以牛黄为主药，如安官牛黄丸、紫雪丹、至宝丹、六神丸、牛黄上清丸、牛黄解毒丸等，在我国已有2000多年的药用史，因其功效神奇被历代医家推崇为上品之药，被誉之为“世之神物，诸药莫及”。然而天然的牛黄非常的稀少，自古以来就有“千金易得，牛黄难求”之说，历来被尊为中药里的中贵药物，和麝香并列于中药里面的至为珍贵的品类。一方面，健康的牛是不会有牛黄的，只有患胆结石的牛才会有牛黄。而牛患胆结石的概率很低，一般只有千分之一至千分之二，也就是大约100万头牛才能产3-4公斤牛黄，且只有黄牛，因此天然牛黄的数量极少。另一方面，牛黄的形成需要时间，一般要5岁以上甚至10岁的牛才会有牛黄。过去黄牛属于农业劳作工具，一般要养三年以上才会宰杀。但现在的养殖方法发生了很大的改变，多数养殖的肉牛不到两年就会被屠宰，这些小牛所产的天然牛黄非常少，一般平均一万头牛大约能产出400克。基于此背景，天然牛黄产量越来越少，目前天然牛黄的概率只有 1‰-2‰，我国每年出厂天然牛黄不到1000公斤，资源稀缺。但我国现有中成药以及中西药复合制剂中很多以牛黄为主药，或含有牛黄。长期以来，天然牛黄资源稀缺，难以满足临床用药的需要。中国中药协会数据显示，我国每年传统名贵中药中的牛黄需求量约为5000公斤，供需严重错配，这也就能理解为何牛黄价格飙涨。体培牛黄前景广阔由于天然牛黄供需缺口较大，之前这个缺口可以通过进口弥补，但国外疯牛病影响，现在禁止进口牛黄，国内就出现多个天然牛黄替代品。目前有体外培育牛黄和人工牛黄两类，虽然人工牛黄与体培牛黄的药效不及天然牛黄，但可以缓解天然牛黄市场供给紧缺、满足临床牛黄用药供应量。其中体外培育牛黄是利用活牛，以外科手术方式，在牛胆囊中插入致黄因子形成的产品，因此其检测标准和外观性状在药典中和天然牛黄相对应，是天然牛黄理想替代产品。体外培育牛黄核心壁垒主要在以下几方面: 一是，体外培育牛黄是中医药现代化的里程碑，胆红素的含量可稳定在35%以上，而且标准更高，药效更为优良稳定。二是，体外培育牛黄的生产周期短。天然牛黄在活牛体内的结石周期要三到五年，而工厂化生产的体外培育牛黄的一个周期只要七天，更适合工业化生产，从而使普通消费者享受优质牛黄的功效。三是，体外培育牛黄于2005、2010、2015、2020版药典中，与天然牛黄的功能主治上完全一致，其作用为“清心、豁痰、开窍、凉肝、息风、解毒”，几乎可以对症各种常见顽疾。最重要的是，国家食品药品监督管理局明确规定小儿用药、名方名药和含牛黄的 42 个急重病症用药只能使用天然牛黄和体外培育牛黄，不得使用人工牛黄，涉及生产企业 600 多家。另外，人工牛黄总需求量约500吨。由于人工牛黄相比体培牛黄疗效差(人工牛黄胆红素含量约0.63%，体培牛黄是其 40 倍)，部分药企已经开始用体培牛黄替代人工牛黄，不仅药效更好，利润也更好。显而易见，体外培育牛黄的价格相对较为便宜，不仅可以缓解天然牛黄的供需缺口，又恰好能够填补两者之间的空白。如今体外培育牛黄原料药供应全国400余家制药厂，带活了一批药厂，形成逾百亿规模以体外培育牛黄为原料的产业。未来随着国内相关生产技术水平不断上升，体培牛黄有望成为牛黄市场主流产品，行业发展前景广阔。2022年，全球牛黄市场规模达895.31百万元，预计2029年将达到2,327.08百万元，年复合增长率(CAGR)为16.12%。哪些股有望受益？牛黄药效特殊，用途广泛，《中国药典》收载含牛黄的中成药品种为45个，《卫生部药品标准》中药成方制剂、国家食药局质量标准收载含牛黄的中成药品种约400余个，各地的医院制剂品种约200个，合计有650余个牛黄的中成药。但受到技术专利限制，当前国内体培牛黄产量较少，仅有健民集团是独家拥有“国家中药一类新药”体外培育牛黄的完全知识产权和国内最大的体外培育牛黄产业化基地，年产能力在5吨左右。公司拥有儿科超级单品龙牡壮骨颗粒，而且公司的体外培育牛黄进入中药品种保护名单。目前天然牛黄价格年年上涨，体外培育牛黄作为最佳替代品迎来巨大的需求缺口。随着体外培育牛黄和人工麝香的发展，安宫牛黄丸近年来产量持续增加，且在需求的刺激下长期保持产量增长。2021年，我国安宫牛黄丸产量约为687万丸，同比增长11.53%。其中，同仁堂是国内最先进、年产量最大的传统中成药生产企业，主要产品有牛黄清心丸、安宫牛黄丸、大活络丸、国公酒等中成药；片仔癀由折价向溢价销售的转变，看好其保持量价齐升的强劲增长趋势；此外，九芝堂、华润三九亦有安宫牛黄丸产品。总得来说，体外培育牛黄市场前景广阔。未来随着国内相关生产技术水平不断上升，体培牛黄有望成为牛黄市场主流产品，行业发展前景广阔。

证券之星2023-05-25

穆迪信用策略与标准部副总裁李秀军：美国中小型银行的脆弱性导致信贷环境紧缩

欧洲区域；第三：中国的经济复苏体现在国内需求复苏，对外的需求尚不足以扭转全球制造业下滑。　　她表示，银行风险的外溢至整体实体经济的可能性在增加。目前，风险尚不足以引起系统性风险。对于宏观经济前景的影响较小。同时，我们看到当前美国债务增加了金融市场动荡。将面临更加严峻的信贷环境和经济下行风险。　　受宏观环境三个趋势作用下，服务业和家庭部门需求在反弹，但制造业扩张乏力。比如工业增加值、全球贸易、出口增速都出现不同程度下滑，尤其是以出口导向型为主体经济增长的新兴市场。　　“信用环境在长时间内维持紧缩状态。会对各行业和主权带来不同的信用风险。”李秀军说道。　　她预测未来通胀会持续回落。今年大多数发达经济体央行在年终会终止加息，本轮新兴市场的加息周期基本已经结束。同时，她也认为明年年初之前出现降息的可能性比较小。　　中国经济复苏也会从四个渠道对亚太区经济状况产生影响：　　在直接贸易上。中国的需求增加，会影响到消费电子、工程、旅游、博彩以及大宗商品的贸易活动。澳大利亚、马来西亚、泰国等等会受益较多些。　　目前，通胀在亚太地区基本得到缓解。在全球经济出现通胀下行以及增长放缓的趋势下，中国增长带来的价格上涨因素也是会被淡化的。　　在投资方面，政府出台一系列推动恢复投资者信心的措施会吸引资本流入至中国以及整个亚太区域，包括中国的“一带一路”的倡议，今年我们可能会看到对于拉美、中亚等等地区的投资会增加。　　她认为供应链转移是分产业、分区域将持续进行的，在这种转移中，跨国企业会更多的考量当地的安全，当地的基建质量，以及当地的生产效率这些因素。　　她在谈及美国中小型银行危机给宏观和各行业带来的信用影响时指出，危机对宏观经济增速的影响有限，银行业会加剧信贷环境的紧缩，银行放贷标准会从严。

金融界2023-05-24

如何把握复苏+创新+国际化3大主线？医疗器械板块机遇最新解读

呼吸机、监护仪，一系列产品不仅可以满足国内需求，还可以大量出口到海外市场。　　微观上个人的一个体会，以前监测糖尿病大家都是扎手指，一天扎个三四次，那现在有个东西叫CGM，也就是连续血糖监测，这也是这个行业非常大的一个进步和创新。　　通过这个小的创新，可以看到中国整个的高端、精密制造进步，这种医疗器械的迭代升级也是提高了患者依从性。　　2014年以来的医疗器械政策的改革，推出了创新器械优先审批等一些列政策，国家层面支持鼓励创新器械的发展，所以我们看到历年获批的创新越来越多，去年获批的创新器械也是创了新高。所以从量的方面得到了长足的发展，竞争方面的确也在加剧，部分热点领域竞争激烈。整体创新水平这几年得到了长足的发展，后边我们需要关注一些全新的、更加独特的创新，当前我们认为比较重要的创新方向有高端设备、PFA、TTF等。　　万纯：近年来针对医疗器械创新，国家出台了很多支持政策，像DRG除外支付、大型医疗设备配置证调整等等，能否解读一下系列政策背后的寓意，对器械创新的影响？　　贺文斌：DRGs通俗来说就是按照病种付费，是控费的一种方式。比如说支架手术、胆囊炎、阑尾炎等，大概按照怎样的支付标准来支付，按照病种来控费，控一个总价。　　过去市场的确有些担心DRGs会制约创新的发展，因为创新产品早期的定价相对较高，容易超过DRGs的支付标准。我们看到很多地方进行了调整，比如北京去年出台了DIGS除外支付的一个政策，对新上市、新获批的医疗器械有一段时间的豁免，以支持创新医疗器械的发展。　　另外关于医疗设备配置证调整，当初设立配置证时代背景，一个是整个中国医疗资源严重不足，但有大量购买这种大型设备的需求，CT、核磁等；另一个，国产性能还不行，依赖进口，购买大型设备的资金也不宽裕，所以要有计划地购买大型设备，所以设置了配置证制度。　　到今天，很多国产的大型医疗设备，已经可以完全替代进口，配置证设立的意义的确也没有以前那么大，所以现在基本上这些大型的设备，CT、核磁可以认为是完全放开，已经不纳入甲类、乙类的审批。　　配置证的放开一方面说明中国医疗市场发展壮大，医院具备采购大型医疗设备的支付水平，另一方面也说明国产医疗器械创新发展达到了一个比较高的水平。　　万纯：医疗新基建也一直是医疗器械板块的焦点之一，医疗新基建它是一个偏短期的热点，还是说站在中长期的视角，它都会持续推动整个医疗器械行业发展？贺文斌：这个我认为是一个中长期的建设过程，其实不光我们提医疗新基建，欧美也提了新基建，疫情爆发以来，大家都意识到了各自的医疗短板。　　再就是资金端，因为医疗新基建需要的投入非常大，这几年比较重要的新基建资金是医疗专项债，去年大概是3000多亿，我们估计今年还是这个水平，当然今年随着医疗的恢复，医院的自有资金会有明显改善。　　万纯：AI是一个今年的大热方向，也是未来的一个新技术趋势，AI和医疗器械放在一起，有没有可能带来一些新的机遇呢？　　贺文斌：AI其实跟医疗器械存在天然的关系，这个就有点类似于软件和硬件的关系，整个医疗器械你可以理解为一个硬件，AI就是这里面的软件，软硬结合才能发展好，AI赋能医疗器械，能提高医疗器械的性能水平。整体而言，多数医疗器械公司都在朝着AI智能化的发展方向在发展。举个例子，冠心病，现在经常会有个检查叫冠脉CT，机器做完检查后会交给软件来分析，刚开始可能还需要医生去甄别，现在因为有了AI的辅助，有些做的比较好的CT公司，做完图样之后，还能够把冠脉进行三维动态重建，并根据血管直径，找到问题所在并标出来。在医疗器械应用场景下面，AI是无处不在的，医疗器械公司普遍都在发展硬件+AI。　　不过，中国传统的商业环境，并不会特别为软件去单独买单。从商业上来说，因为现在还没有针对AI的一套商业模式或者说收费模式，所以现在AI的话主要还是搭载在硬件上，整体进行销售，作为设备的一个亮点去销售。　　万纯：接下来我们聊下集采，整个医疗器械板块的集采到了什么阶段，或者说未来整个器械集采的一个发展趋势会怎样？贺文斌：其实过去几年，市场对集采发生了比较明显的态度变化，从过去的谈集采色变，到现在可以科学、客观、理性的去看待集采政策带来一个影响。集采出台的目的还是为了防止医疗费用的过快增长，经过这几年的集采，发现我们医保的累计结余得到了显著增长，2022年国家基本医保基金累计结存超4.25万亿元（数据来自国家医保局）。　　回到集采本身，规则也在发生变化，刚开始是淘汰制，像五中三、十中七等，总会有企业被淘汰，这个淘汰制让不少药械企业很有压力。有些企业为了不淘汰出局，会报低价，那时候会出现一些非常低的价格。印象比较深刻的就是支架集采降价幅度达90％，大家开玩笑从1个支架=5瓶茅台，变成了5个支架=1瓶茅台。　　从去年，很多地方的集采，不再是过去单纯的淘汰制，而是限价制，有一个最高限价标准，鼓励企业降价参与，不会像最初那样大量淘汰，比如相比最高价有个40%降幅的话，它是可以中标的。集采规则变得更加理性，而不是一味去压低价格。所以整个集采制度也是更加科学化，市场的预期、信心也在回暖。　　万纯：最后一个问题，这也是大家都比较关心的，医疗器械板块中期策略展望？万纯：这个我先回答下，站在中期策略视角来看，我们对于接下来医疗器械复苏还是很有信心的，一系列的微观数据还在逐渐改善。当市场恐慌的时候，我们更需要逆向思维的能力，特别是当这个板块处在一个估值、情绪、持仓低位的位置。　　后续，随着整个医疗复苏、创新的迭代，以及国产替代进程的不断演化，创新出海国家化升级等，我们认为未来整个板块有望迎来新一轮上行周期。　　对于这样一个偏长期、确定性比较高的板块，投资者如果看好的话可以逢低关注，去做一些中长期的配置，以分享板块长期的增长红利。　　贺文斌：对器械的复苏我们其实也是很有信心的，的确现在板块处于一个估值、情绪、持仓的低位，有望迎来新一轮的上行周期，后续可以重点关注以下三条主线。　　1、医疗复苏：医药作为刚需板块，复苏较好，而耗材/手术复苏尤为强劲。草根调研普遍2、3月份出现报复性手术恢复，大医院住院率高，4月份也延续了复苏的势头，心血管、眼科、骨科、IVD等板块耗材复苏强劲。　　2、创新器械审批加速，高端设备国产替代：2014年以来的创新器械优先审批制度加速了创新器械审评审批，2022年获批创新器械数量创新高。中国医疗器械过去30年得到了长足发展，中低端产品国产替代率比较高了，现在价值量最高的大型影像设备（CT、核磁、PET/CT等）、手术机器人、基因测序仪、高端彩超等领域进入了国产替代的黄金时期。　　3、器械国际化升级：过去市场投资原料药、CXO国际化，但过去2年器械是海外收入和利润最大的板块，市场未曾以器械国际化作为投资主线。过去十年器械国际化逐步从低端逐渐走向中高端。

金融界2023-05-23

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