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昔日百亿私募深陷滑铁卢，上海保银管理规模腰斩近半

代基金经理，曾任职于中国航天信托投资、国泰君安等机构。2001年，保银投资启动海外业务，先后在香港、新加坡、印度等地设立分支机构，主打美元产品。 2014年，上海保银作为内地市场运营主体成立，次年完成私募基金备案，正式进军人民币私募业务。与其他老牌私募不同，上海保银采取投研一体化与平台化运作模式，弱化对单一基金经理的依赖。其平台型产品由超过20位不同策略和地区的基金经理共同管理，持仓分散至数百只标的，并依据业绩动态调整资金分配。这一模式叠加国际化经验，推动其规模快速扩张——成立仅三年便突破百亿大关，参保人数从2016年的16人增至2020年的45人。业绩滑坡始于2021年。资料显示，近期有业绩更新的15只产品中，14只近三年收益率为负，2021年8月后成立的7只产品中有6只自成立以来从未盈利。截至2024年第三、四季度，仍在运作的88只产品中，21只存续规模不足1000万元，另有9只产品提前清算，1只延期清算。上海保银在2022年年度报告中坦言，2021年是“2008年后经历考验最大的自然年度”。公司曾公开指出，伴随经济增速下移与资本市场规范化，传统依赖市场低效性的策略（如打新、美元高息债投资）面临失效。这种宏观判断与业绩滑坡形成呼应。管理层动荡进一步加剧困境。天眼查显示，2021年10月，李墨接替吴招娣成为上海保银第一大股东（持股84.1%），并担任法定代表人及经理。此后三年间，公司董事备案每年变动，至2024年3月，李墨成为唯一董事。公开资料显示，李墨自2011年加入保银体系，历任分析师、投研董事，最终执掌核心权力。

金融界02-10 18:13

ETF甄选 | 《哪吒之魔童闹海》登顶中国影史票房榜，影视、游戏、信创相关ETF表现亮眼

月针对英伟达和2月4日针对谷歌公司。国泰君安研报称，若国内iOS生态政策发生调整，将给优质内容开发商及第三方应用商店带来利好。外部对比来看，在欧美日韩等国家和地区，针对iOS商店的监管和调整已经有先例，而目前国内整体佣金率水平高于其他国家和地区，国内iOS苹果商店佣金政策调整存在可能；国内趋势来看，TapTap等零渠道费用平台发展、优质产品主动下架应用商店等情况屡有发生。开源证券表示，DeepSeek通过其强大的AI能力，有望显著提高游戏开发的效率。DeepSeek能够根据游戏开发者的需求生成开放世界地图、剧情设定等创意内容，为游戏提供丰富的玩法和故事背景。DeepSeek janus pro版本的多模态能力（如文本生成图像）进一步扩展了游戏内容的可能性。相关ETF：游戏ETF华泰柏瑞(516770)、游戏ETF(516010)、游戏ETF(159869)、游戏传媒ETF(517770) 【DeepSeek大模型持续发力催化，信创板块切入到订单落地阶段】消息面上，华为中国官方微博发文称，华为DCS AI全栈解决方案中的重要产品—ModelEngine AI平台，全面支持DeepSeek大模型R1&V3和蒸馏系列模型的本地部署与优化，加速客户AI应用快速落地。长江证券指出，自2025年2月开始，A股计算机行业信创板块有望从政策预期和规划阶段切入到订单落地阶段，当前时点上涨空间已然打开、业绩预告压制因素已消化、即将迎来密集产业催化期，有望迎来新的一波行情机遇。相关ETF：信创ETF基金(562030)、信创ETF(562570)、信创50ETF(560850)、信创50ETF(159539)、信创ETF(159537) 以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云02-10 16:14

DeepSeek-R1性能卓越，科技成长成股市焦点，恒生互联网ETF(513330)上涨3.63%

上性能比肩OpenAl ol正式版。国泰君安指出，应高度重视中国DeepSeek的突破，其创新标志着中国AI发展进入重要转折，其意义不仅仅在于拉近中美AI差异，更重要的是商业机会、社会资本与人心共识的凝聚，这是中国科技公司迎来重估与2025年科技“转型牛”主线的确立的基石。最后也应明确，由于经济政策已经形成普遍预期，且宏观形势仍有高度复杂，因此春节-两会股市窗口期指数的高度并不是重点，结构棋眼在科技成长。天风证券表示，配置方向上，我们的行业配置模型显示，中期角度行业配置继续推荐困境反转型板块，推荐恒生互联网/新能源等相关行业；此外TWOBETA模型2月继续推荐科技板块，主题建议关注消费电子/AI应用/机器人。恒生互联网ETF紧密跟踪恒生互联网科技业指数，恒生互联网科技业指数提供一项市场参考指标，反映在香港上市、主要经营资讯科技业务证券的整体表现。数据显示，截至2025年2月7日，恒生互联网科技业指数(HSIII)前十大权重股分别为阿里巴巴-W(09988)、京东集团-SW(09618)、腾讯控股(00700)、网易-S(09999)、快手-W(01024)、美团-W(03690)、百度集团-SW(09888)、哔哩哔哩-W(09626)、商汤-W(00020)、金山软件(03888)，前十大权重股合计占比86.14%。恒生互联网ETF(513330)，场外联接(华夏恒生互联网科技业ETF发起式联接（QDII）A：013171；华夏恒生互联网科技业ETF发起式联接（QDII）C：013172)。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云02-10 14:24

亏损持续扩大的国星宇航冲击港股IPO，董事长陆川千万年薪引关注

股书，拟冲刺港股 “商业航天第一股”，国泰君安国际为其独家保荐人。然而，在其上市进程中，公司持续扩大的亏损以及董事长陆川的千万年薪引发了广泛关注。从营收数据来看，2022 年、2023 年和 2024 年前九个月，国星宇航的营业收入分别为人民币 1.77 亿元、5.08 亿元和 2.37 亿元，呈现出一定的增长态势。但令人担忧的是，同期的净亏损却在不断扩大，分别为 0.91 亿元、1.39 亿元和 2.14 亿元，2022 - 2024 年前三季度累计亏损已超 4.4 亿元。对于持续亏损，国星宇航在招股书中解释，一方面源于卫星及相关服务的毛利率波动。报告期内，公司整体毛利率分别为 25.4%、14.0% 及 25.9% ，其中 “卫星及相关服务” 领域毛利率波动极大，2022 - 2024 年分别为 32.2%、 - 107.1%、 - 7.3%，2023 年达到了惊人的 - 107.1%。国星宇航称，卫星业务成本高，包括航天级元件的高材料费用以及昂贵的发射服务成本，早期单卫星销售模式使生产成本无法通过规模效应分摊，影响了毛利率。另一方面，公司处于早期爬坡阶段，需大量投资用于研发并发射 AI 卫星、提升 AI 算法及算力、获取客户及发展关系、招引人才等。在业务构成上，国星宇航的收入主要依赖星基解决方案业务，2022 - 2024 年前三季度分别贡献了 58%、90.7% 和 81.5% 的收入，业务模式相对单一。与此同时，董事长兼执行董事陆川的薪酬情况也备受瞩目。陆川 2022 年薪酬为 1361.1 万元，2023 年为 1017.4 万元，同比下降 25.25% ；但在 2024 年前三季度，其薪酬同比增长 41.83%，达到 864.6 万元。相比之下，其他高管如执行董事兼总经理王磊的薪酬在同一时期内明显低于陆川。陆川的薪酬包括基本工资、股票期权、奖金等，其中 2024 年的增长主要得益于股票价值的回升。但国星宇航尚未公布详细的业绩挂钩奖金计划，也未给出陆川薪酬显著高于其他高管的合理解释。公开资料显示，陆川博士，41 岁，正高级工程师，国家高层次人才特殊支持计划入选者，拥有近 20 年的人工智能、航天及通信工程研究经验。2018 年他创业成立国星宇航，主导发射 “天府军融一号”，验证关键技术，还联合高校成立研究院。2024 年国星宇航完成全球首次卫星在轨运行 AI 大模型技术验证，并提出 “星算计划”，目前已发射 9 颗 AI 卫星，在民营商业航天企业中排名第一。国星宇航在 AI 卫星领域确实取得了一定成就，投资方阵容也颇为豪华，自成立后累计融资达 16.33 亿元，深创投、万科集团等众多资本纷纷入局，2024 年底完成 5.38 亿元融资，投后估值达 65.37 亿元。但在国内外航天市场中，国星宇航面临着激烈的竞争，国内主要竞争对手包括星网宇达、中国卫星等，国际上则有 SpaceX 和蓝色起源等。此次国星宇航冲击港股 IPO，未来盈利能力改善充满不确定性。在上市的关键节点，如何平衡亏损与发展、优化薪酬体系以及应对激烈竞争，将直接影响其在资本市场的表现，市场正拭目以待。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云02-10 14:04

ETF盘中资讯|AI应用驱动，软件股涨疯了！金融科技ETF（159851）涨超2%冲击四连阳，京北方涨停封板

场景之一，或将持续受益于AI主线催化。国泰君安最新研报指出，AI在金融科技行业加速落地，在证券投研、银行系统搭建、保险代理人赋能、小微商户点餐及营销、信贷行业智能客服等场景逐步落地，未来空间广阔。建议持续关注三大方向： 1、看好券商行业智能投研、智能投顾的发展前景，关注推出垂类模型及相关产品的头部互联网金融公司。 2、看好银行和保险行业中依托大模型实现研发的提质增效，关注银行IT。 3、看好大模型对支付行业中商户需求的满足，关注头部支付公司。复盘上周行情来看，受益于“金融+科技”双端催化，金融科技ETF（159851）标的指数蛇年首周累计上涨11.97%，大幅跑赢上证指数（+1.64%）、创业板指（+5.36%）等市场主流指数。来源：Wind，统计区间2025.2.5-2025.2.7。中证金融科技主题指数基日为2014.6.30，发布日期为2017.6.22,2020-2024年年度涨跌幅分别为：10.46%、7.16%、-21.40%、10.03%、31.54%。指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整，其回测历史业绩不预示指数未来表现。多角度把握金融科技机会，建议重点关注金融科技ETF（159851），截至1月31日，该基金规模超46亿元，近三月日均成交额达6.3亿元，规模、流动性优势突出！资料显示，金融科技ETF（159851）被动跟踪中证金融科技主题指数，全面覆盖了互联网券商、华为鸿蒙、金融IT、移动支付、信创等热门主题。

金融界02-10 14:04

多场景应用展现AI广阔前景，金融科技ETF(516860)上涨2%，京北方涨停

043%，在可比基金中跟踪精度最高。国泰君安指出，AI在证券投研及投顾、银行系统搭建、保险代理人赋能、小微商户点餐及营销、信贷行业智能客服等场景逐步落地，未来空间广阔。1）看好券商行业智能投研、智能投顾的发展前景，推荐推出垂类模型及相关产品的头部公司。2）看好消费金融行业中智能客服、智能营销场景的快速落地。3）看好银行和保险行业中依托大模型实现研发的提质增效。4）看好大模型对支付行业中商户需求的满足，随着AIAgent的快速发展，商户的点餐、营销等或出现颠覆，推荐布局相关业务的头部支付公司。金融科技ETF紧密跟踪中证金融科技主题指数，中证金融科技主题指数选取产品与服务涉及金融科技相关领域的上市公司证券作为指数样本，以反映金融科技主题上市公司证券的整体表现。数据显示，截至2025年1月27日，中证金融科技主题指数(930986)前十大权重股分别为同花顺(300033)、东方财富(300059)、恒生电子(600570)、润和软件(300339)、指南针(300803)、新大陆(000997)、银之杰(300085)、东华软件(002065)、赢时胜(300377)、广电运通(002152)，前十大权重股合计占比53.21%。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云02-10 13:45

东方电热：2月7日接受机构调研，博时基金、银河证券等多家机构参与

发证券邹昱旻、国盛证券林卓欣杨润思、国泰君安资管张晨洁、华泰证券资管逯海燕、华夏未来资本褚天、凯石基金丁振、太平洋资管魏巍、兴业证券武圣豪参与。具体内容如下：问：公司 2025 年 1 月发布了 2024 年度业绩预告，请各业务板块具体情况是怎么样的？公司对 2025年业绩有什么指引？各业务板块目前情况？答：2024 年度，公司扣非归母净利润为 2.63-3.39 亿元，同比下降16%-35%，下降的主要原因是受多晶硅价格持续低迷，多晶硅生产企业投资趋于谨慎等因素影响，新能源装备制造业务业绩下滑。2025 年，公司经营目标是保持平稳，同时大力拓展新行业，新产品。今年到目前为止，公司新能源汽车元器件业务在手订单储备较为充足，预计全年有望实现持续增长；锂电池预镀镍材料业务已接到动力领域方面的量产合同，预计有望成为新的利润增长点；家用电器元器件业务预计保持平稳；新能源装备制造业务由于 2024年新接订单下降，2025年预计有所下降。此外，公司将继续巩固现有客户，积极利用现有渠道优势（如北美知名新能源汽车生产企业、国内知名新能源汽车生产企业等），争取切入其他科技含量更高、未来市场更广的行业。问：请介绍一下公司预镀镍材料业务及相关行业的最新发展趋势。答：与公司预镀镍材料业务密切相关的行业是圆柱电池行业。近年来，圆柱电池市场呈现出显著的增长态势，尤其是在新能源汽车领域的广泛应用，成为推动其发展的重要动力。随着技术不断进步和成本持续降低，圆柱电池不仅在传统市场中地位稳固，更在新赛道上展现出强劲的竞争力。公司预镀镍技术储备已有十年，为应对动力电池用预镀镍钢带的新需求，公司 2022 年采用定增融资的方式投资建设“年产 2 万吨锂电池预镀镍钢基带项目”。该项目公司前瞻性自研国内首条预镀镍钢带专用连续退火线及连续电镀线等专用设备，接轨国外先进的高速连镀、连退工艺，是目前国内采用该工艺唯一已投产并形成批量销售的预镀镍电池钢带产线。近日，公司全资子公司东方九天与国内某著名精密结构件生产企业及乐通精密零部件（滁州）有限公司签署了购销合同，为其生产 100 吨预镀镍钢带（合计），上述客户为北美知名新能源汽车生产企业电池材料供应商。对公司而言，标志着国际动力电池客户对公司预镀镍钢带材料研发与制造能力的认可。未来，公司将基于市场需求和技术迭代，形成多规格产品矩阵及更高性价比产品，打造新的利润增长点。问：国内外 4680 电池进展情况？公司 4680 电池验证客户进展情况？答：特斯拉、宝马、蔚来、江淮等多家车企均已宣布旗下车型将搭载4680大圆柱电池。特斯拉自研 4680 电池是分型号和迭代的，2024年披露超过 1 亿颗，终极型号可能还在研发过程中；宝马 46 系列电池预计在 2026年放量。公司已向多家 46 系列电池生产企业送样，取得积极反馈和初步认可，后面进展如达到信息披露标准将及时披露。问：2024 年消费类预镀镍材料销售量多少？价格如何？答：2024年，消费类预镀镍材料销售大概三千多吨。此外，2024 年，公司根据原材料价格下跌的幅度对预镀镍材料的销售价格进行了调整，但利润率保持稳定。问：公司现在产能满产后，后期产能升是如何规划的？答：公司“年产 2万吨锂电池预镀镍钢壳材料项目”的实际年产能在5万吨至 6万吨，能基本满足 2025年和 2026年的需求。2026 年，随着 2170系列需求提升和 4680 系列的突破，市场需求很有可能超过现有产能，公司已在考虑利用现有厂房提升产能。问：消费类预镀镍材料和动力类预镀镍材料在性能要求和制造方法上有没有区别？答：最重要的区别是动力电池客户在质量均一性，性能稳定性方面的管控力度较消费类客户明显上升。问：公司在动力电池领域的供应链角色定位是怎样的？答：公司现有动力电池领域的客户是全球性的知名电芯企业。根据该客户对公司的定位，其在国内的电池产能要全部使用公司的预镀镍材料，并希望公司未来能够去其海外基地附近做生产配套。问：怎么看待未来的国内市场竞争格局？答：相比国内竞争对手，公司具有明显的领先优势。首先，公司生产预镀镍材料已有 10 年，技术储备足、生产经验丰富。其次，公司在材料验证、量产方面也领先，并在未来有望凭借资金优势、技术优势、生产经验继续巩固领先地位，保持良好的竞争格局。问题九公司预镀镍产品的验证有哪些环节？预镀镍材料验证是全链条认证。首先冲压厂家验证，其次电芯厂家验证，然后整车厂家验证，最后量产前还要进行一次验证。动力类产品要符合汽车 16949质量管理认证，还要符合电芯及整车企业自己的质量控制系统。问：宝马车型相关的 46 系列电池放量情况怎样？公司有何机会？答：在新能源汽车动力领域最成熟、使用量最大的还是特斯拉的几款车型。宝马可能要到 2026 年年初推出搭载圆柱电池的车型。未来，随着公司对北美知名新能源汽车生产企业销售放量，后续与宝马合作的进度有望加快。问：公司如何看待预镀镍材料消费领域及小动力领域 2025 年市场情况？答：公司预计2025 年，预镀镍材料消费领域及小动力领域有较大成长。主要是因为日本电芯材料厂家为服务松下，可能无法满足国内消费类电芯制造企业的材料需求，迫使国内消费类领域和小动力领域的电芯企业寻求新的供应渠道，公司已于 2024年底与上述领域的一些企业进行了接洽。问：如果固态电池放量增长，公司是否会受益？答：如果固态电池生产企业采用圆柱形电池技术路线，则有望使用预镀镍材料，公司会因此受益。问：4680 圆柱电池今年的发展趋势及公司相关业务如何？答：4680 圆柱电池今年有望进入规模化放量阶段，圆柱电池在数据中心、机械领域等新兴市场有增量应用。公司预镀镍钢带作为核心材料，绑定了主要头部客户，未来有望成为公司新的利润增长点。问：光通信业务如何展望？答：国内 5G 布局完毕，公司目前重点拓展美国市场，保持业务平稳运行。问：多晶硅还原炉目前在手订单和后续节奏如何展望？答：2024 年，公司多晶硅行业订单萎缩，新增订单较少，但存量业务应收账款陆续收仍会贡献利润。公司正积极开拓熔盐储能电加热器、大飞机试验用电加热器、高炉炼钢用电加热器等市场，打造新的利润增长点。问：熔盐储能电加热器拓展节奏如何？答：公司在熔盐储能电加热器方面的技术储备、研发生产处于行业前列，目前市场已开始逐步放量，预计 2025 年销售会有增长，但规模不会太大。东方电热（300217）主营业务：以电加热技术为核心,致力于多个领域的热管理系统集成研发,广泛拓展电加热技术及热管理系统的应用领域。东方电热2024年三季报显示，公司主营收入28.42亿元，同比下降12.23%；归母净利润2.8亿元，同比下降52.21%；扣非净利润2.63亿元，同比下降14.95%；其中2024年第三季度，公司单季度主营收入7.83亿元，同比下降34.31%；单季度归母净利润6683.29万元，同比下降82.98%；单季度扣非净利润5749.47万元，同比下降54.71%；负债率39.7%，投资收益321.11万元，财务费用-904.87万元，毛利率22.64%。融资融券数据显示该股近3个月融资净流入1808.2万，融资余额增加；融券净流出39.56万，融券余额减少。以上内容为证券之星据公开信息整理，由智能算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。

证券之星02-10 12:05

DeepSeek概念持续走强，香港科技ETF(513560)前三日涨幅超26%，今日盘中回调6.73%

多向公开主流模型测评基准上录得高分。国泰君安指出，应高度重视中国DeepSeek的突破，其创新标志着中国AI发展进入重要转折，其意义不仅仅在于拉近中美AI差异，更重要的是商业机会、社会资本与人心共识的凝聚，这是中国科技公司迎来重估与2025年科技“转型牛”主线的确立的基石。最后也应明确，由于经济政策已经形成普遍预期，且宏观形势仍有高度复杂，因此春节-两会股市窗口期指数的高度并不是重点，结构棋眼在科技成长。该机构认为春季行情科技为要。推荐：1）国产AI模型突破，应用创新加速，看好传媒（游戏/出版/影视/数字媒体）/计算机（软件开发/IT服务），并扩围港股，优质互联网重估；2）科技制造景气回升，推荐汽车（摩托车）/电池/机械（机器人/工程机械）/军工；3）中长期资金入市方案公布，红利资产有望持续受益，结合股息率和经营稳定性，推荐银行/运营商/铁路公路，港股股息率优势更明显。香港科技ETF紧密跟踪中证港股通科技指数，中证港股通科技指数从港股通范围内选取50只市值较大、研发投入较高且营收增速较好的科技龙头上市公司证券作为指数样本,以反映港股通内科技龙头上市公司证券的整体表现。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云02-10 10:45

开盘：沪指涨0.13%、创业板指涨0.43%，算力租赁及DeepSeek概念延续涨势

音频SoC芯片等跌幅居前。公司新闻国泰君安：因公司已刊登异议股东收购请求权申报结果，公司A股股票将于2025年2月10日开市起复牌。龙芯中科：搭载龙芯3号CPU的设备成功启动运行DeepSeek R1 7B模型，实现本地化部署，性能卓越，成本优异，可为用户提供更快、更强、更省的训推体验。目前，龙芯正积极携手太初元碁、寒武纪、天数智芯、算能科技、openEuler等合作伙伴，全力打造DeepSeek系列模型的多形态推理平台，助力企业用户实现智能化转型。海南华铁：公司董事、总经理胡丹锋提议公司通过上海证券交易所交易系统以集中竞价交易方式进行股份回购，回购资金总额不低于人民币2亿元且不超过人民币3亿元（含），回购期限自董事会审议通过回购股份方案之日起不超过12个月，资金来源为自有及自筹资金。回购股份将用于实施员工持股计划或者股权激励。富临精工：公司与上海智元新创技术有限公司（智元机器人）、巨星新材料、文宏杰、四川安努创想智能科技合伙企业（有限合伙）签署《人形机器人应用项目投资合作协议》。亿纬锂能：公司子公司亿纬动力与海博思创签订《战略合作协议》，双方同意建立2025—2027年度电芯产品战略采购合作关系，预计采购总量为50GWh，具体采购数量以双方后续签订的具体采购合同为准。隆基绿能：近期，公司全资子公司隆基乐叶中标国内单体最大的集中式BC项目——200万千瓦“阿电入乌”区域互济新能源项目（170万千瓦光伏）、内蒙古能源集团达拉特旗防沙治沙50万千瓦光伏一体化一期项目、内蒙古能源集团杭锦旗防沙治沙110万千瓦风电光伏一体化项目光伏组件设备采购，中标规模500WM，中标金额3.71亿元。机会提前看央企整合再提速!中国兵器、东风公司两大巨头同日宣布重组计划兵器装备集团旗下长安汽车、长城军工、建设工业等多家公司公告称，接到(间接)控股股东兵器装备集团通知，其正在与其他国资央企集团筹划重组事项。东风汽车集团旗下东风股份、东风科技也公告称，接到东风公司通知，其正在与其他国资央企集团筹划重组事项。国家发改委、能源局联合发文，推动新能源上网电量参与市场交易发改委、能源局发布通知，推动新能源上网电量参与市场交易，新能源项目上网电量原则上全部进入电力市场。招商证券认为，市场化机制可促进电力资源有效配置，稳定企业盈利预期，助力建设全国统一电力市场。证监会召开投资者座谈会：保护投资者合法权益是证券监管的首要任务证监会主席吴清强调，投资者是市场之本，保护投资者合法权益是证券监管的首要任务。证监会将坚持问需于市场、问计于市场、问道于市场。进一步推动上市公司增强回报投资者的意识和能力，不断健全投资者保护长效机制。中国证监会提出18条政策举措，资本市场做好金融“五篇大文章” 证监会发文提出，支持优质科技型企业发行上市，持续推动“科技十六条”“科创板八条”等一揽子政策措施落实落地;优化科技型上市公司并购重组、股权激励等制度，实施好“并购六条”;鼓励引导保险公司开展长期权益投资。人工智能行动峰会将在巴黎召开：全球AI“竞赛”开启新章中信证券：伴随AI向产业纵深演进，2025年人工智能企业的模型能力将调升到新高度，未来1-2年中国人工智能公司和资产将带来较好的超额收益。 10家险企试点投资黄金业务，有望最多带来2000亿增量资金银河证券：美联储降息、地缘冲突、美国债务等逻辑仍将继续演绎，推动金价上涨。A股黄金板块估值处于近些年低位，金价创下新高有望引发A股黄金股的估值修复。《哪吒之魔童闹海》票房破80亿，刷新单一市场票房冠军纪录银河证券：高价值IP的电影续作不断推进将激励更多新的优秀IP涌现，有望赋能整个电影IP及周边的授权、衍生、开发系列产业链。基于春节档的优异票房基础，看好2025年全年票房增长。机构观点中信建投：DeepSeek持续催化，关注核心产业链投资机会中信建投表示，国内外AI应用访问量及月活用户数持续增长，DeepSeek Web端访问量增长22倍，7 天完成了 1 亿用户的增长。DeepSeek爆火，国内AI产业链加速，算力层、应用层、端侧AI均全面拥抱V3/R1等模型。DeepSeek持续催化，尤其R1作为开源模型性能接近头部闭源模型o1，一定程度上已经反映了AI平权，同时纯强化学习对推理能力的提升带来RL范式泛化可能，预计后续基模的持续迭代，有望推动AI全产业链持续保持高景气和高关注度，关注算力、应用、端侧、数据等核心投资机会。天风证券：开门红后关注三大投资方向天风证券表示，赛点2.0第三阶段攻坚，社融脉冲已出现回升，春节归来进一步观察基本面改善情况。根据经济复苏与市场流动性，可以把投资主线降维为三个方向：(1)Deepseek突破与开源引领的科技AI+，(2)消费股的估值修复和消费分层逐步复苏，(3)低估红利继续崛起。红利回撤常在有强势产业趋势出现的时候，因此低估红利的高度取决于AI产业趋势的进展，而AI产业趋势的进展又取决于 AI 应用端和消费端的突破。消费板块投资的核心因子是估值，在当前消费板块低估值、利率下行、政策催化下复苏周期抬头(哪怕是很弱的斜率)，以宏观叙事而对消费过分悲观反而是一种风险，重视恒生互联网。国泰君安：当前光伏板块已处于预期底部位置国泰君安表示，当前光伏板块已处于预期底部位置，行业基本面底部企稳，供给侧积极变化正在发生，后续行业景气上行与供需改善预期持续提升，板块机会有望显现，维持行业增持评级。建议重点关注：1)库存持续向下，盈利有望率先改善的电池、硅片、光伏玻璃环节，以及各环节格局较优的龙头企业。2)新技术持续突破，BC电池组件效率优势领先，铜浆、叠栅等技术创新逐步应用。

金融界02-10 09:36

央企整合再提速！两大央企集团筹划重组，汽车行业格局或将重塑

组，无疑是对这一政策导向的积极响应。国泰君安认为，央企具有整体低估值的特性。通过并购重组以布局战略性新兴产业，对提升央企估值、同时利用央企的高信用资质及规模体量推动战略性新兴产业发展都具有显著的战略意义。此次两大央企集团筹划重组，或许也将为提升自身估值、推动汽车产业向新能源、智能化等战略性新兴方向发展带来新契机。随着国务院国资委对央企重组整合的持续推进，未来或将有更多央企加入到重组整合的行列中。除了汽车行业外，人工智能、量子信息、新能源等战略性新兴产业也将成为央企重组的重点领域。通过重组整合，央企有望在重要行业和关键领域发挥更大的作用，推动国有经济高质量发展。然而，重组之路并非坦途。公告显示，目前两家公司的重组事项尚处于筹划阶段，有关事项具有不确定性。有关安排尚需履行程序并获得有关主管部门批准。因此，市场还需保持理性态度，等待后续消息的进一步披露。

金融界02-10 08:45

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