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莱茵生物（002166.SZ）今年下半年将逐步开展多糖及酶转甜菊糖苷成分的量产

杰/华福证券；王振铭/天风证券；沈唯/国泰君安；许元琨/国元证券；程仲瑶/华西证券；刘巍/中信证券；李源/中信建投基金；梅思哲/博时基金等46位研究员与机构投资者。调研主要内容：问题一：请问公司目前在合成生物业务上的整体布局及项目进展情况。公司于2022年正式将合成生物纳入公司战略发展方向，建立天然提取和生物合成双技术路线比翼齐飞的发展格局，进一步丰富产品矩阵，赋能公司配方输出、定制化应用解决方案服务能力，以增强公司与客户，尤其是战略大客户合作的广度与深度。 2022年，公司设立全资子公司桂林莱茵合成生物技术有限公司，助力公司打造国内领先的合成生物技术成果转化基地，开创公司天然健康产品业务在全球发展的新格局。公司合成生物业务整体布局主要围绕四个方面：一是产能建设。公司对自身的角色定位为“合成生物成果转化基地”，现阶段研发项目以可实现产业化落地的产品为主。2023年公司正式启动合成生物车间的建设，预计5-6月份该车间将进入设备调试和试生产阶段，预计于第三季度逐步投入使用。二是研发方面，公司与江南大学未来食品科学中心陈坚院士团队达成了为期5年的在天然甜味剂微生物合成制造关键技术的开发、应用及产业化落地的研究合作，主要围绕罗汉果与甜叶菊两个品种，目前研发进度符合预期，2023年底罗汉果甜苷合成研发项目已顺利达成第一阶段研究目标，意味着全合成技术路线已正式跑通；已实现甜叶菊部分高附加值成分合成生物技术的研发，下一步研究将以进一步提升相关技术的商业化能力、降低生产成本为目标。三是产品转化方面，目前已有2大产品具备量产的可能：（1）通过酶转化工艺生产的甜叶菊部分高价值成分；（2）公司控股子公司成都赛迪科创新研发的生物多糖产品。四是知识产权及资质申请方面，截至目前公司已持有合成生物相关专利共计7项，部分国内外专利处于受理、申请阶段；同时，公司结合产品研发进展，也在积极筹备FDAGRAS、国内新食品原料、新饲料添加等相关资质的申请。问题二：请公司简单介绍成都赛迪科团队情况，以及旗下的生物多糖、多肽产品？成都赛迪科初创团队主要管理层在多糖、多肽等相关产品领域掌握领先的研发技术，公司基于植物提取行业丰富的选品经验，看好多糖、多肽产品的应用价值及未来发展。近年来，公司通过分步增资的方式支持该团队的研发工作，2023年正式取得成都赛迪科控制权，期望将其打造成为公司非甜味剂的合成生物研发和销售平台。该子公司目前拥有两大产品：多糖，具备保湿、抗炎、提高免疫力、粘膜修复、促创面愈合、调节代谢等功效，可实现在护肤、食品饮料、保健品、动物营养等多个领域的广泛应用；多肽，具备抗超级细菌等功能，未来将主要向药物方向发展，目前公司已持有相关专利。问题三：请问公司在合成生物业务上是否有明确的目标节点?收入是否有明确的预期？首先，在产品转化方面，公司已基本明确今年下半年将逐步开展多糖及酶转甜菊糖苷成分的量产，并下达了该业务的销售业绩目标，具体数据需要看客户需求和最终完成的订单情况。在资质申请方面，公司将加快完成相关功效及安全性评价，预计将于年内提交FDAGRAS及新食品原料、新饲料添加的认证申请。在多肽产品方面，将分步开展临床前实验，计划三年内获得临床批件。问题四：请问公司在罗汉果甜苷合成生物技术上的研发进展，及下一步研究方向是？公司与江南大学签订了5年的研发合作，目前罗汉果甜苷合成生物技术刚跑通，下一步以提升转化率为重点研究方向，进一步降低生产成本，提高商业可及性。问题五：公司合成生物研发团队组成？合成生物车间团队组建进展情况？公司合成生物业务发展重点偏向于成果转化及产业化落地，因此在前端研发上，公司主要依托江南大学团队以及成都赛迪科研发团队。合成生物车间目前已有多名工程师到位，工人正处于招聘阶段，预计6月份人员会逐步到位并将启动车间试生产。问题六：请问赛迪科的多糖产品是否已有意向客户？赛迪科管理层在多糖相关应用领域具备一定的客户资源，尤其是在化妆品领域，该产品目前已有一定的客户基础，公司也向国内外客户陆续寄送了样品，市场开拓前期准备工作一直在持续。问题七：请问酶转RM产品是否已具备较好的市场发展基础？公司在该业务上的竞争优势主要包括哪些方面？在天然无糖甜味剂产品种类中，甜菊糖占据最大的市场份额，而在其众多组分中，RM是目前口感和甜度倍数最佳的成分，酶转化RM技术已相对成熟，且由于其原料为天然提取的RA，通过转化得来的RM也被认定为具有天然属性。在市场准入方面，酶转化RM产品在食品领域的应用在大部分国家和地区都已获得审批，中国已于2024年3月也首次审批通过其作为新食品原料。综合来看，酶转RM产品已具备良好的市场发展基础。无论是天然提取还是生物合成，公司在分离纯化技术、产能、成本控制、客户协同等方面具有综合优势，同时公司酶转产品（不仅仅是RM）未来预计将主要以配方方式销售，将凭借丰富的提取产品种类及配方应用研发实力，有望将酶转产品的商业应用价值实现最大化，建立自身的差异化竞争优势，实现与客户的深入绑定，抢占更多的市场份额。问题八：请问公司多糖产品是通过酶转化还是发酵技术生产？是否有竞品？公司多糖产品通过发酵法全合成生产，原料为葡萄糖，该产品是具有全新结构的化合物，由于其不同分子量产品在不同领域应用的广泛性，在各个细分领域内都存在类似功效的竞品，例如在护肤领域，玻尿酸就可以算是多糖的竞品之一。因此，在多糖产品未来实现产业化的过程中，如何进一步降低成本，合理定价，增强其各细分市场的竞争力，将是公司业务取得良好发展的重点。问题九：从行业平均水平来看，甜叶菊提取物的毛利率中枢维持在25%-30%，公司酶转甜菊糖产品量产后，是否有助于提升该业务的毛利中枢？首先，公司相关产品暂未实现量产，因此无法给出明确指引。从逻辑上来看，目前公司研发的酶转甜菊糖产品均为高价值产品，对毛利率中枢的提升将会起到积极促进作用，尤其是公司未来将主要以配方方式销售酶转产品，将有利于与客户实现深度、长远的绑定，保障公司业务毛利的稳定性。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云2024-05-13

“牛市旗手”又异动拉升！浙商证券一度冲击涨停，证券指数ETF(560090)直线拉涨近1%强势两连阳！

0837)、华泰证券(601688)、国泰君安(601211)、招商证券(600999)、东方证券(600958)、申万宏源(000166)、广发证券(000776)、兴业证券(601377)，前十大权重股合计占比54.09%。有行情，买证券！证券板块是A股高Beta板块的代表之一，相关产品证券指数ETF（560090）。证券指数ETF（560090）跟踪中证全指证券公司指数，一键囊括50只上市券商股，是直接高效布局证券板块的投资工具。无证券账户可布局证券指数ETF联接基金（A类：501047；C类：501048）。风险提示：基金有风险，投资需谨慎。投资人应当阅读《基金合同》《招募说明书》《产品资料概要》等法律文件，了解基金的风险收益特征，特别是特有风险，并根据自身投资目的、投资经验、资产状况等判断是否和自身风险承受能力相适应。基金管理人承诺以诚实信用、谨慎尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利或本金不受损失。证券指数ETF基金属于中等风险等级（R3）产品，适合经客户风险等级测评后结果为平衡型（C3）及以上的投资者。文中提及个股仅为指数成份股客观展示列举，本文出现信息只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议。标的指数并不能完全代表整个股票市场。标的指数成份股的平均回报率与整个股票市场的平均回报率可能存在偏离。请投资者关注指数化投资的风险以及集中投资于中证全指证券公司指数成分股的持有风险，请关注部分指数成分股权重较大、集中度较高的风险，请关注指数化投资的风险、ETF运作风险、投资特定品种的特有风险、参与转融通证券出借业务的风险等。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云2024-05-13

中银证券：给予快克智能买入评级

数据中心根据近三年发布的研报数据计算，国泰君安徐乔威研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为79.16%，其预测2024年度归属净利润为盈利2.81亿，根据现价换算的预测PE为19.72。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有5家机构给出评级，买入评级4家，增持评级1家。以上内容由证券之星根据公开信息整理，由算法生成（网信算备310104345710301240019号），与本站立场无关，如数据存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。

证券之星2024-05-13

地产政策持续放松有望拉动家电板块业绩和估值提升，龙头家电ETF(159730)涨近2%，TCL智家涨停

购政策，预计后续其余地区有望加速跟进。国泰君安表示：展望2024年，我们预计随着地产端所产生的应收账款风险逐渐化解，且在以旧换新等消费刺激政策的拉动下，厨电板块估值有望持续回升。虽然整体竣工增速有所放缓对后续家电销售造成一定程度的压力，但是随着更新需求占比增加及新品类渗透率逐步提升，龙头企业收入端表现有望远好于行业整体，与此同时，随着后续地产端政策预期的不断落地，整体家电板块有望迎来戴维斯双击。我们预计，与地产相关新更强的厨电板块有望优先受益。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云2024-05-13

因合规管理“纰漏” 这家千亿市值券商年内多次遭监管点名

券各有3张，申万宏源有2张，广发证券、国泰君安各有1张。

金融界2024-05-13

港股三大指数全部转涨，香港科技ETF(159747)、H股ETF(159954)、恒生指数ETF(513600)上涨

数ETF(513600)涨超17%。国泰君安研报指出，港股在近期大幅走高后，会出现一定的分歧和震荡，但随着中国在经济、政策领域不确定性的降低，港股仍有可为空间。证监会的5大对港合作举措，加之港股代表性公司大规模的股票回购与更积极地派息，港股流动性也得以明显改善。此外，相较于美欧日印股市，港股的估值水平更低，安全边际也更高；相较于A股相对拥挤的红利资产，对于深度价值投资者而言港股预期回报更高。

格隆汇2024-05-13

恒生科技指数强势涨超1%，汽车、科技股领涨，阿里巴巴涨近4%，费率最低恒生科技ETF基金(513260)涨超2%冲击3连涨，基金份额创新高

回补港股资产，港股上涨行情有望延续。国泰君安证券指出，港股在近期大幅走高后，会出现一定的分歧和震荡，但随着中国在经济、政策领域不确定性的降低，港股仍有可为空间。【估值洼地，港股或迎布局良机！】估值方面，恒指12个月前瞻PE较2019年来中位数折让1.9个标准差，处于2019年来历史分位值约5.9%；恒指相对MSCI全球指数前瞻PE较2019年来中位数折让3.5个标准差，处于2019年来2.5%分位值；恒指股权风险溢价高于历史中位数1.3个标准差，处于约79%历史分位值。从绝对估值和相对估值来看，港股目前均处于历史底部区域，进一步下行空间极度有限，位于估值高性价比区间，中长期配置性价比凸显。数据来源：Wind 资料显示，恒生科技ETF基金（513260）标的指数（恒生科技指数）是港股重点旗舰指数，市场认可度高，优选港股市值最大的 30 家科技主题上市公司，汇聚众多享誉全球的科技类创新型企业，覆盖互联网平台经济、造车新势力、及先进工业等板块，指数前10大重仓股包括腾讯控股、快手、京东集团、小米、阿里巴巴、理想汽车等。恒生科技ETF基金（513260）还设有场外联接基金(A类：013127；C类：013128)方便7*24申赎。恒生科技ETF基金紧密跟踪恒生科技指数，恒生科技指数代表经筛选后最大30间与科技主题高度相关的香港上市公司。数据显示，截至2024年5月10日，恒生科技指数(HSTECH)前十大权重股分别为美团-W(03690)、小米集团-W(01810)、京东集团-SW(09618)、腾讯控股(00700)、快手-W(01024)、阿里巴巴-SW(09988)、网易-S(09999)、理想汽车-W(02015)、联想集团(00992)、百度集团-SW(09888)，前十大权重股合计占比72.06%。恒生科技ETF基金(513260)，场外联接(A类：013127；C类：013128)。风险提示：基金有风险，投资需谨慎。投资人应当阅读《基金合同》《招募说明书》《产品资料概要》等法律文件，了解基金的风险收益特征，特别是特有风险，并根据自身投资目的、投资经验、资产状况等判断是否和自身风险承受能力相适应。基金管理人承诺以诚实信用、谨慎尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利或本金不受损失。恒生科技ETF基金属于中等风险等级（R4）产品，适合经客户风险等级测评后结果为进取型（C4）及以上的投资者。标的指数并不能完全代表整个股票市场。标的指数成份股的平均回报率与整个股票市场的平均回报率可能存在偏离。请投资者关注指数化投资的风险以及集中投资于单一指数成分股的持有风险，请关注部分指数成分股权重较大、集中度较高的风险，请关注指数化投资的风险、ETF运作风险、投资特定品种的特有风险、参与转融通证券出借业务的风险等；以上产品投资于境外证券市场，基金净值会因为所投资证券市场波动等因素产生波动。境外投资产品风险包括市场风险、汇率风险和政治风险等。文中提及个股仅为指数成份股客观展示列举，本文出现信息只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云2024-05-13

国泰君安国际(01788)上涨6.56%，报0.65元/股

5月13日，国泰君安国际(01788)盘中上涨6.56%，截至10:57，报0.65元/股，成交1285.91万元。国泰君安国际控股有限公司是一家立足香港，通过新加坡和越南推动东南亚发展的中资证券公司，主要业务包括经纪、企业融资、资产管理、贷款及融资、金融产品、做市及投资等七大类。公司已从传统的经纪型证券公司转型为以多元化业务为主导的大型综合金融服务商，业务覆盖个人金融（财富管理）、机构金融（机构投资者服务与企业融资服务）与投资管理三大维度。截至2023年年报，国泰君安国际营业总收入29.27亿元、净利润1.82亿元。

金融界2024-05-13

研报掘金｜国泰君安：首予商汤“增持”评级 AI相关需求释放有望推动超预期增长

国泰君安发表报告，首次覆盖商汤，予“增持”评级，目标价2.25港元。该行预计公司2024至2026年营收分别为45.76亿、60.05亿、77.06亿元。报告指，公司前瞻性打造国内领先的AI算力设施-SenseCore大装置，能够支撑万亿参数大模型全生命周期生产；日日新大模型叠代迅速，性能可比肩GPT4-Turbo等海外主流大模型产品；同时公司率先构建了业界领先的可用于笔记本计算机、智能手机等终端的小模型，并推动文生图大模型和文生视频大模型成熟，未来AI终端及多模态大模型需求的释放有望推动公司业务超预期增长。根据IDC最新报告，2027年全球及中国生成式AI市场规模将分别达到1,500亿美元及130亿美元左右，2022至2027年的年复合增速分别为85.7%及86.2%，将成为AI行业新的重要增长点。

格隆汇2024-05-13

国泰君安：消费建材超预期在龙头，大宗夯实盈利底

国泰君安研报表示，维持建材行业“增持”评级。建材行业年报一季报超预期集中在龙头企业，多企业股东回报开始显著提升。消费建材零售景气高，提升股东回报；水泥板块量价快速寻底，供给端短期龙头推动复价，长期看点在碳交易和整合；玻纤行业底部提价夯实底部，玻璃板块看点在龙头接单优势和深加工拓展。

金融界2024-05-13

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