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机构论市：汽车、家电等高端板材需求旺盛

国泰君安认为，随着需求结构的变化，板材需求稳步抬升，汽车、家电、造船、海工、能源等高端板材需求旺盛。龙头公司主动调整产品结构、厚积薄发、研发驱动、持续资本开支与设备投入带来的单吨产品附加值与盈利显著提升，逐步拉开与行业平均毛利差距。在行业面临大部分钢企边际亏损时，龙头公司依靠产品差异与管理带来的价格与成本优势，依然维持较高的盈利水平，行业龙头崛起与分化正在出现。建议关注：华菱钢铁、宝钢股份、新钢股份等。

金融界2024-04-17

国泰君安家电业Q1季报前瞻：出口景气延续内销有望提振

国泰君安发布研究报告称，据海外总署数据，2024年1~2月，家电整体出口销额/销量/同比+20.8%/+38.6%，超过中国整体出口销额增速(+7.1%)，受益于补库和终端需求回暖，低基数效应下家电出口订单高增，相关出口公司也相对受益。短期出口订单景气较好，长期出海趋势确立。短周期维度，受益于渠道补库存和部分地区终端需求回暖影响，低基数效应下出口类公司Q1业绩有望表现优异。

金融界2024-04-17

中小盘股强势反弹，中证2000ETF霸屏涨幅榜

份、东湖高新和华明装备等。展望后市，国泰君安证券团队认为，“新国九条”旨在更好发挥资本市场功能作用，推进金融强国，服务中国现代化大局。此次出台的“新国九条”是资本市场第三个“国九条”。“新国九条”聚焦中国式现代化这个中心，锚定金融强国建设这一目标，以推动发展新质生产力、增加居民财产性收入、完善中国现代化金融体系。

格隆汇2024-04-17

有行情，买证券！证券指数ETF(560090)午后涨1.82%，连续10日资金净流入达3253万元！

0837)、华泰证券(601688)、国泰君安(601211)、招商证券(600999)、东方证券(600958)、申万宏源(000166)、广发证券(000776)、兴业证券(601377)，前十大权重股合计占比55%。证券板块是A股高Beta板块的代表之一，相关产品证券指数ETF（560090）。证券指数ETF（560090）跟踪中证全指证券公司指数，一键囊括50只上市券商股，是直接高效布局证券板块的投资工具。无证券账户可布局证券指数ETF联接基金（A类：501047；C类：501048）。风险提示：基金有风险，投资需谨慎。投资人应当阅读《基金合同》《招募说明书》《产品资料概要》等法律文件，了解基金的风险收益特征，特别是特有风险，并根据自身投资目的、投资经验、资产状况等判断是否和自身风险承受能力相适应。基金管理人承诺以诚实信用、谨慎尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利或本金不受损失。证券指数ETF基金属于中等风险等级（R3）产品，适合经客户风险等级测评后结果为平衡型（C3）及以上的投资者。文中提及个股仅为指数成份股客观展示列举，本文出现信息只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议。标的指数并不能完全代表整个股票市场。标的指数成份股的平均回报率与整个股票市场的平均回报率可能存在偏离。请投资者关注指数化投资的风险以及集中投资于中证全指证券公司指数成分股的持有风险，请关注部分指数成分股权重较大、集中度较高的风险，请关注指数化投资的风险、ETF运作风险、投资特定品种的特有风险、参与转融通证券出借业务的风险等以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云2024-04-17

民生证券：给予燕京啤酒买入评级

数据中心根据近三年发布的研报数据计算，国泰君安陈力宇研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达86.75%，其预测2024年度归属净利润为盈利9.25亿，根据现价换算的预测PE为28.18。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有12家机构给出评级，买入评级10家，增持评级2家；过去90天内机构目标均价为13.48。以上内容由证券之星根据公开信息整理，由算法生成（网信算备310104345710301240019号），与本站立场无关，如数据存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。

证券之星2024-04-17

国泰君安：国防军工估值水平较低悲观预期定价已基本充分

国泰君安发布研究报告称，军工板块悲观预期定价已基本充分：1)2023Q3航空、航天等部分细分赛道毛利率企稳改善，降价对行业盈利影响最大的时间已经出现;2)行业人事调整接近尾声，中调落地渐行渐近，订单压力最大的时间也已出现。从估值与交易维度来看，截止2024.04.12，军工板块PE-45.5倍，为近十年0.98%分位。偏股型基金对国防军工板块超配比例由2022Q3的1.65%下降至2023Q4的0.54%。悲观者出清预期见底，微观交易结构优化，股价具备反弹的条件。

金融界2024-04-17

港股午评：恒生指数跌0.07%，恒生科技指数跌0.2%，大型科技股多数继续下跌

册量创新高，机构指招聘景气度持续改善。国泰君安研报指出，招聘景气度结构性触底企稳，头部平台份额提升，且规模效应下利润率持续边际改善。传统人服企业猎头业务企稳，灵活用工及外包业务储备订单和岗位数将在24Q2逐步放量，驱动景气度季度持续边际改善。该行近期表示，招聘及人力资源服务有改善，但1-2月波动较大，大企业招聘需求回暖值得关注；预计3-4月进入求职招聘旺季后环比或有改善。

金融界2024-04-17

港股异动｜同道猎聘一度涨近8% 去年个人用户注册量创新高机构指招聘景气度持续改善

，也为公司深度切入猎头市场带来契机。国泰君安研报指出，招聘景气度结构性触底企稳，头部平台份额提升，且规模效应下利润率持续边际改善。传统人服企业猎头业务企稳，灵活用工及外包业务储备订单和岗位数将在24Q2逐步放量，驱动景气度季度持续边际改善。该行近期表示，招聘及人力资源服务有改善，但1-2月波动较大，大企业招聘需求回暖值得关注；预计3-4月进入求职招聘旺季后环比或有改善。

格隆汇2024-04-17

军工股迎来换挡良机，逆向布局估值修复先锋

质量"监管导向下，投资者心态趋于稳定。国泰君安股票策略团队指出，不确定性下降将是2024年选股的重要线索。在此背景下，除了中字头红利、出海制造等热门板块外，一些估值和风险溢价已经计价了极致悲观情形、政策不再系统性收缩、行业增长稳定或将企稳的板块值得关注。其中，军工板块正迎来换挡良机。悲观预期已充分释放，军工股估值处近十年低位 2022年，军工板块经历了"行业控价让利"、"中央军委装备发展部订单延迟"、"增值税改革"等多重负面扰动，市场预期不断下修。截至2024年4月12日，军工板块市盈率为45.5倍，已处于近十年的0.98%分位，反映了市场对行业前景的极度悲观预期。与此同时，偏股型基金对国防军工板块的超配比例也由2022年第三季度的1.65%下降至2023年第四季度的0.54%。随着悲观预期的充分释放，军工股的估值和交易结构已经得到优化，为未来的反弹奠定了基础。国防建设加速在即，行业需求有望迎来释放回顾历史，我国军费支出在历次五年规划中呈现出"前低后高"的特征。"十三五"规划初期（2016-2018年），行业需求承压，但在规划后期（2019-2020年），行业盈利显著回升，军工股价也随之大幅上涨。展望未来，虽然2022-2023年军工行业在多重因素扰动下发展偏缓，但随着两会明确提出"抓好军队建设'十四五'规划执行"、"打好实现建军一百年奋斗目标攻坚战"，预计后续2-4年国防建设将有所加速，行业有望步入新一轮需求释放周期。航空、航天等部分细分赛道的毛利率已在2023年第三季度企稳改善，降价对行业盈利的影响最大的时间点或已出现，需求恢复方向明确，风险认识改善有望推动军工股逐步触底和反弹。布局军工股可逆向增配先进主战装备、优选白马个股尽管军工行业基本面向好，但考虑到重建市场预期仍需要时间，军工股的反弹机会不会一蹴而就。建议投资者逆向增配先进主战装备，重点关注高端装备的国产化率提升带来的进口替代机会，以及军贸市场需求旺盛带来的出口拓展机遇。此外，业绩确定性高、竞争力突出的军工白马股也是配置的优选标的。总的来看，在当前时点布局军工股，有望分享行业轮动和估值修复双重红利。

金融界2024-04-17

券商合规透视：一季度35家被罚，海通证券等罚单多

券、招商证券、中国银河证券、中金公司、国泰君安证券。海通证券：一季度共收4张罚单根据监管部门通报信息统计，2024年第一季度，涉及海通证券的罚单有4张，其中上海证监局开出罚单2张、交易所开罚单2张。图2：海通证券2024年第一季度罚单 2024年2月1日，上海证监局披露《关于对海通证券股份有限公司采取责令处分有关人员措施的决定》。文件显示，“经查，我局发现你公司存在以下情形：场外期权业务相关内部控制不健全，未建立健全覆盖场外期权业务各环节的内部管理制度；未明确部门层级风险指标超限额的报告路径和处理办法。场外衍生品业务相关风险指标体系不健全”。招商证券：因从业人员行为管理违规被罚 2024年第一季度，涉及招商证券及其分支机构的罚单有3张，均由证监会分局出具。图3：招商证券2024年第一季度罚单 2024年2月9日，深圳证监局披露《深圳证监局关于对招商证券股份有限公司采取责令增加内部合规检查次数措施的决定》。“经查，招商证券多名员工曾存在借用他人证券账户长期交易股票、私下接受客户委托交易股票、委托他人炒股等违法违规行为，违法违规行为主要集中在2021年以前。在前述期间，你公司对于从业人员行为管理存在以下问题：一是对从业人员买卖股票行为重视程度和问责力度不够。常规及专项核查频次较少，对员工行为的持续监督、警示教育力度不足。二是从业人员行为监测监控管理不到位。对员工手机号码等信息的准确性、完整性没有及时检查、核对、更新。对员工登录他人账户以及借用亲属或他人账户买卖股票的行为未予以充分关注。三是配套信息技术系统建设不足。证券账户终端使用数据记录存在缺陷，*采集不完整、不及时。” 中国银河证券：单张罚没金额达159万元 2024年第一季度，涉及中国银河证券及其分支机构的罚单有3张，其中有1张罚单罚没金额达159万元。图4：中国银河证券2024年第一季度罚单 2024年2月8日公告显示，中国银河证券因“未按规定履行客户身份识别义务；未按规定报送大额交易报告或者可疑交易报告”，被中国人民银行罚款159万元。【读财报】是由新华财经与面包财经共同打造的一档以上市公司财报解读为主要内容的栏目。新华财经是新华社承建的国家金融信息平台，内容全面覆盖全球股市、汇市和债市等金融市场，提供权威、专业、全面的金融信息服务。免责声明：本文仅供信息分享，不构成对任何人的任何投资建议。版权声明：本作品版权归面包财经所有，未经授权不得转载、摘编或利用其它方式使用本作品。

面包财经2024-04-17

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