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科创100ETF(588190)强势上涨2.30%，盘中成交额已超1.6亿元

重股合计占比21.83%。展望后市，国泰君安表示，由于春节期间消息上总体平稳、外围市场整体偏暖，在底部结构重构完成后，预计节后A股会延续节前趋势继续中级反弹。然而，需要注意的是，在经历了2023年8月到2024年1月的持续下跌后，市场技术结构受到一定程度损伤，下跌过程中形成的交易密集区或成为反弹中的阻力位。该机构认为，在经历初期的暴力反弹之后，后市大概率会以“步步为营”的方式渐次上攻。配置方面，考虑到市场依然处于相对低位且春节期间有利因素较多，建议继续持仓等待反弹，但切勿轻易追高。科创100ETF(588190)，场外联接(A类：019859；C类：019860)。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云2024-02-21

恒生科技指数日内涨幅超4%，恒生科技ETF指数基金(513580)强势上涨4.54%

，前十大权重股合计占比72.59%。国泰君安认为，海外流动性转紧未能使港股进一步下跌，恒生指数下方有较强支撑。随着国内增加经济动能的政策密集出台，经济增长预期企稳，而海外流动性大方向是转宽松，港股底部回升的趋势确定。但由于今年海外风险事件较多，且海外流动性宽松节奏和幅度仍有变数，港股表现更可能是底部震荡向上。恒生科技ETF指数基金(513580)，场外联接(A类：015282；C类：015283)。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云2024-02-21

港股保险早盘大幅拉升！港股非银ETF(513750)涨超2%，冲击3连阳

于投资者观察和分析公司实际经营情况。国泰君安证券指出，在春节前，市场最为关注各类衍生品及杠杆资金对市场的影响。通过测算和调研来看，衍生品和杠杆资金对市场整体影响有限，是个结构性影响，更多影响反映在微盘股交易结构。所以随着市场的企稳，此前过度担忧资本市场下跌对非银板块基本面影响的预期将得到修复，可能带来保险和券商板块的投资机会，尤其是投资端弹性更大的纯寿险个股。此外，后续资本市场投资端改革将会加速，机构业务占比更高的头部券商更为受益。港股非银ETF(513750)，场外联接(A类：020500；C类：020501)，一键共享港股非银企业发展红利。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云2024-02-21

溯联股份(301397.SZ)：江苏溧阳的过渡工厂预期在2024年投入使用

邱颖/中信资管；黄杨/凯丰投资；李煜/国泰君安；胡昊泽/汐泰投资；孔祥/大成基金；时佳鑫/泓德基金；刘智琪/嘉实基金；李邓希/浦银安盛；徐超/鹏扬基金；范亮/国金基金；李辰/光大永明；陈伟/博时基金；薛少龙/鹏华基金；彭柏文/惠升基金；傅鑫/银河基金；黄翊鸣/中英人寿；孙超/英大证券；张庆泽/淡水泉；庄自超/西部证券；林娟/复霈投资；程翔/泰康基金；孟东晖/中邮人寿；黎一鸣/永赢基金；赖思旭/幂加和；贺维艺/贝莱德；陆方/上国投；朱义/富安达。调研主要内容：互动交流开始前，董事、财务负责人廖强先生就公司近期生产经营情况进行了简要介绍。互动交流环节：问题 1：今年客户年降影响，公司作何应对？答：客户整车降价幅度加大确实对公司造成一定影响，但随着公司新产品的持续上量，预计今年的年降影响低于去年。公司将通过几个方面的努力来消化：一是提高模具的开发能力，提升零部件自制能力作为重要的降本抓手；二是进一步挖掘成本，减少不必要的费用开支，提升自身的运营效率；三是加快新产品的研发进度，通过不断获取项目定点、增加新品销售比例来抵消成熟产品的降价。问题 2：公司 2024 年初生产订单情况如何？答：1 月主要生产订单数量环比呈正增长趋势，2 月受春节放假影响环比有所下降，生产订单数量与主要客户排产时间匹配。后续生产任务饱满。问题 3：公司目前产能情况？答：公司目前产能充足，由于公司总部和研发中心搬迁至新的区域，重庆一工厂近期进行了产能升级，注塑车间设备升级和扩容也有效提升了生产效率和产能，并提升了中大型塑料覆盖件、结构件等产品的生产能力。加上预期在 2024 年投入使用的江苏溧阳的过渡工厂，能够满足今年增长所需产能要求。问题 4：原材料价格变动对公司的影响？是否考虑国产化替代？答：公司产品主要原材料为尼龙等高分子材料，为控制原材料成本，一是，在确定保供的前提下，不断引入新的供应商，增强公司的议价能力，与多数供应商签署价格协议锁定原材料价格；二是，公司积极推进国产化替代材料的认证工作，减少对海外供应商和国际贸易渠道的依赖和宏观经济、国际关系等因素对公司经营带来的不确定性。公司一方面与主要客户积极开展替代材料 VAVE 认证工作，另一方面与万华、金发、会通等知名公司展开积极合作，推动管材、核心零部件的颗粒原料国产替代化进程。问题 5：公司业务的投资回报率如何？能否展望一下最近 2-3 年的资本投入计划？答：公司业务的综合投资回报水平可参考公司招股说明书中募投项目之汽车用塑料零部件项目。公司近期的主要投资计划：一是江苏溧阳管路系统智能化工厂；二是公司将持续增加重庆本地的核心零部件研发及制造能力投入。请关注公司后续相关情况的信息披露。本次活动不涉及应披露的重大信息。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云2024-02-21

冲击6连涨！金融科技ETF(516860)强势上涨3.32%，信雅达涨停

，前十大权重股合计占比51.77%。国泰君安指出，政策支持叠加中观、微观正向数据的验证，节前开启的反弹短期有望延续，是较好的布局和参与时点。在上市公司数据、业绩真空期，科技相关板块产业进展使得相关标的弹性或将更为明显。春季期间，海外人工方面进展加速。2月15日，谷歌发布了Gemini 1.5，其中最大的亮点是超长上下文窗口，上限扩大至100万tokens；2月16日OpenAI发布了Sora模型，可以根据文字指令即时生成长达60秒的短视频，且可以提供具有多个角色，特定动作以及背景细节场景。另外Sora还能创建多个镜头，更具视觉风格。产业进展将再度提升科技股的市场预期，科技相关基金后续或有较好的表现。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云2024-02-21

港股中资券商股异动拉升

港股中资券商股异动拉升，国泰君安国际涨超3%，弘业期货涨近3%，中金公司、华泰证券、中国光大控股涨超2%。

金融界2024-02-21

港股持续强势，恒生科技指数ETF(159742)拉升2.26%，成交额已超6200万元

，前十大权重股合计占比72.59%。国泰君安认为，海外流动性转紧未能使港股进一步下跌，恒生指数下方有较强支撑。随着国内增加经济动能的政策密集出台，经济增长预期企稳，而海外流动性大方向是转宽松，港股底部回升的趋势确定。但由于今年海外风险事件较多，且海外流动性宽松节奏和幅度仍有变数，港股表现更可能是底部震荡向上。恒生科技指数ETF(159742)，场外联接(A类：014438；C类：014439)。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云2024-02-21

展望保险2024｜险资配置存在结构性机会，高股息资产或成增配重点

重点。这主要与新会计准则应用背景相关，国泰君安证券研究员刘欣琦、谢雨晟分析提出，IFRS9下更多金融资产计入FVTPL，利润表不确定性大幅提升。为缓解新会计准则下资本市场波动对利润表的影响，保险公司普遍调整股票资产的配置策略，增加配置高股息资产并计入FVOCI，以获取分红为主要目标。招商证券同样预计，增配高股息资产计入FVOCI会计科目或成为未来险企权益投资的重要方向，今后3年险资增配高股息资产规模有望达近7000亿。新准则下如果保险公司希望避免股票价格波动对利润表的大幅影响，未来需进一步增加FVOCI科目的资产占比，尤其在当前流动性宽松长端利率易下难上、股票投资以景气为锚，博取超额收益的难度明显提升、高股息标的股息率已超过6%等背景下，能够提供持续、稳定分红现金流的高股息股票和盈利稳定、抵御市场波动能力较强的红利低波资产在未来或将被重点关注。那么险资可以增配多少高股息标的？长江证券分析提出，偿二代二期工程实施后，在行业偿付能力普遍紧张的背景下，险资整体权益配置比例上升其实存在一定难度，调仓以及规模的增长可能是增量的主要来源。负债端角度判断，由于银行存款等竞品收益率下行，同时保险产品具备独特的刚兑和保障属性，保费增长仍将保持可观水平。中性假设下，预计2024年险资规模将增长至30.3万亿元。假设行业OCI类股票占总资产比例为2023年上半年国寿、新华及太保的平均值（0.6%），并将在2024 年底上升至2.5%左右，则将可能为高股息类股票资产带来5849亿元左右的资金流入。

金融界2024-02-21

港股持续拉升，低费率恒生科技ETF基金(513260)强势上涨2.03%，联想集团领涨

，前十大权重股合计占比72.59%。国泰君安表示：海外流动性转紧未能使港股进一步下跌，恒生指数下方有较强支撑。随着国内增加经济动能的政策密集出台，经济增长预期企稳，而海外流动性大方向是转宽松，港股底部回升的趋势确定。但由于今年海外风险事件较多，且海外流动性宽松节奏和幅度仍有变数，港股表现更可能是底部震荡向上。公开数据显示，恒生科技ETF基金（513260）综合费率显著低于市场平均费率，管理费仅为0.15%，明显低于市场平均水平；较低的综合费率意味着更好的投资体验，越来越多的精明投资者秉承“省到就是赚到”的投资理念，选择低费率——恒生科技ETF基金（513260）。恒生科技ETF基金(513260)，场外联接(A类：013127；C类：013128)。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云2024-02-21

春季躁动虽“迟”但“到”，哪只指数有望展现更强反弹动能？

准基金1990年两度救市（信息来源：国泰君安）（3）中国香港。我国港股历史上也有相关经验。1997年，亚洲金融危机出现，席卷至我国香港特区，国际投机资本同时针对香港的股市、汇市发动全方位攻击，恒生指数从1997年10月15000点附近的高位，暴跌至1998年8月13日的6660点，创五年新低。8月14日，在中央政府支持下，香港特区政府动用外汇基金进入股市干预，主要购买大盘蓝筹股，“暴打”国际空头，稳定港股市场。图：港股“金融保卫战“ （信息来源：国泰君安）整体来看，平准基金是应对金融市场重大危机或者极端波动的一种临时性策略，通过直接向市场提供流动性，托底股市，防止股市进一步下跌和恢复投资者信心，其中传递信心的信号意义远大于救市行为本身。我国“大资金“涌入中小创，强化了市场对科技创新主线、对”新质生产力“的长期信心，市场风险偏好显著回升，科技成长风格有望重新回归市场主线，科创100ETF（588190）有望迎来阶段配置窗口期。二、业绩面：2023年A股业绩预告密集发布，哪些行业景气度高？风险偏好回升后，由于我国仍处于经济复苏期，市场或倾向于赋予盈利增速改善最多的方向以最高的估值。当前A股进入密集的年报业绩预告期，指示意义凸显。截至2月3日上午10时，A股共计3891家公司进行业绩（预）披露，披露率已达54%，其中业绩预喜比例达到43.6%。整体来看，全A归母净利润同比增速上限/下限/均值分别为7.72%/-12.53%/-2.41%，其中下限和均值为负指向疫后疤痕效应仍存，2023年经济弱复苏趋势延续。但复苏节奏上，由于年报预告数据好于2023年中报和三季报，因此2023年四季度企业盈利修复情况较明显。中位数维度来看，全A归母净利润增速上限/下限/均值分别为17.8%/3.1%/10.3%，相较2023年中报（归母净利润增速中位数-3.08%）明显改善，显示出企业盈利切实迎来回暖。图：A股盈利延续弱复苏趋势（信息来源：光大证券）中位数情况相对整体法情况更好，指向A股上市公司盈利能力存在较大分化——优秀公司盈利复苏进程快、尾部公司业绩承压拖累总体净利润表现。那么，哪些行业业绩景气度更高呢？近期，成长股估值持续调整，跌幅或已超过市场对基本面/基本面预期的理解，而2024年进入美国降息周期，未来伴随中美利差和中美名义增速差趋势性收敛，成长股分母端估值压制因素有望好转。一些景气度向上或基本面预期筑底、未来有望实现边际改善的成长分支有望迎来估值修复。这其中既包括“新成长“的AI、数字经济等方向，也包括”老成长“的新能源和大健康等方向。（1）医药大健康。医药赛道作为A股业绩确定性最高的方向之一，当前业绩预告超预期比例较高，验证了板块景气度。除中药、医药商业等方向外，医药创新产业链整体景气度筑底，2023年创新药龙头出海变现对业绩形成支撑。虽然CXO在高基数和全球医药投融资低位的双重压力下2023年盈利整体承压，但超市场预期意味着复苏进程的加快。创新药企环节，部分龙头公司开启出海变现增厚利润，录得净利润正增长。其中热门题材“创新药“业绩预喜率高达78%，验证了板块较强的成长确定性。图：医药方向业绩预告情况（信息来源：东吴证券）（2）电子（AI算力、消费电子）。电子产业链上游的AI算力和下游的消费电子供给创新是市场关注度较高的两大方向。其中光模块“不负众望“，成为AI产业链”成绩单“最亮眼的细分方向之一，超市场预期比例达到37.5%。我国光模块企业全球竞争力较强，美国AI科技巨头加大资本开支、加码AI算力，最终会对我国光模块企业的业绩形成支撑。图：AI和数字经济相关方向业绩预告情况（信息来源：东吴证券）消费电子领域，海外巨头的MR新品2024年1月份获得了较多关注，国内由于下游终端MR尚未迭代至消费级版本，板块2023年盈利或更多来自其旧业务部分，但也已经取得了较为亮眼的成果。展望未来，在海内外MR玩家加速入局，供给端技术持续升级、应用端需求爆发的产业“质变“时刻之后，新业务有望对企业业绩形成明显贡献。（3）新能源。尽管光伏、锂电板块估值表现在2023年因为市场对产业链供需格局恶化担忧而大幅回调，但基本面方面却展现出了“冰火两重天“的高景气度。具体来看，几个大方向中，光伏净利润实现高增，甚至辅材和逆变器增长弹性也较好。锂电板块受碳酸锂价格大幅下跌影响，上游锂资源企业业绩承压。但技术更密集的中游电池厂和下游新能源车板块受益于原材料成本降低，拥有超市场预期的亮眼业绩表现。图：新能源业绩预告情况（信息来源：东吴证券）三、工具面：哪只指数有望展现更强反弹动能？工具选择上，一只指数要在当前市场环境中展现更强的反弹动能，需要符合几大条件：（1）小盘成长风格。“大资金“此前重心在权重股和大蓝筹，当下转向中小创，未来增持规模有望持续提升，小盘股资金利用率高，流动性相较微盘股更好，成长风格拐点出现，小盘成长风格指数有望在”大资金“带来的市场风险偏好回升中展现较强修复动能。科创100ETF（588190）跟踪的科创100指数跟踪科创板中小市值个股，天然”自带“小盘成长风格，进攻性不言而喻。（2）高波动率。大市深度调整背景下，伴随市场信心的回升，后续连接一季度政策发力窗口期、二季度美国降息落地，A股资产向上动能或较为充沛。高波动率的指数将带来相对大市的更强正偏离，成为“反弹利器 “。科创100ETF（588190）跟踪的科创100指数过去100周年化波动率达到26%，是主流宽基指数中最高的，是进攻性看多市场中那根锋利的”矛“。（3）权重行业高景气度。经济复苏进程中，投资者倾向于赋予盈利增速改善最大的方向以更高的估值。当前医药、电子、新能源年报业绩改善明显、业绩兑现度较高，叠加“新质生产力“、”科技创新“有望成为2024年主线，未来或将有更多政策催化落地，为超跌成长板块的估值修复提供助力。科创100ETF（588190）跟踪的科创100指数前三大权重行业分别为医药、电子、新能源，不易踏空高景气赛道行情，当前配置价值凸显。图：科创100指数申万一级行业分布（信息来源：Wind；截至20240206）风险提示尊敬的投资者：投资有风险，投资需谨慎。公开募集证券投资基金（以下简称“基金”）是一种长期投资工具，其主要功能是分散投资，降低投资单一证券所带来的个别风险。基金不同于银行储蓄等能够提供固定收益预期的金融工具，当您购买基金产品时，既可能按持有份额分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。您在做出投资决策之前，请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要等产品法律文件和本风险揭示书，充分认识基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑基金存在的各项风险因素，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。根据有关法律法规，银华基金管理股份有限公司做出如下风险揭示：一、依据投资对象的不同,基金分为股票基金、混合基金、债券基金、货币市场基金、基金中基金、商品基金等不同类型，您投资不同类型的基金将获得不同的收益预期，也将承担不同程度的风险。一般来说，基金的收益预期越高，您承担的风险也越大。二、基金在投资运作过程中可能面临各种风险，既包括市场风险，也包括基金自身的管理风险、技术风险和合规风险等。巨额赎回风险是开放式基金所特有的一种风险，即当单个开放日基金的净赎回申请超过基金总份额的一定比例（开放式基金为百分之十，定期开放基金为百分之二十，中国证监会规定的特殊产品除外）时，您将可能无法及时赎回申请的全部基金份额，或您赎回的款项可能延缓支付。三、您应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资者进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式，但并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资者获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。四、特殊类型产品风险揭示：请投资者关注标的指数波动的风险以及ETF（交易型开放式基金）投资的特有风险。五、基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对基金业绩表现的保证。银华基金管理股份有限公司提醒您基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由您自行负担。基金管理人、基金托管人、基金销售机构及相关机构不对基金投资收益做出任何承诺或保证。六、以上基金由银华基金依照有关法律法规及约定申请募集，并经中国证券监督管理委员会（以下简称“中国证监会”）许可注册。基金的基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要已通过中国证监会基金电子披露网站【http://eid.csrc.gov.cn/fund/】和基金管理人网站【www.yhfund.com.cn】进行了公开披露。中国证监会对基金的注册，并不表明其对基金的投资价值、市场前景和收益作出实质性判断或保证，也不表明投资于基金没有风险。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云2024-02-21

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