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ETF市场日报：芯片、半导体持续猛攻，黄金、有色大幅回调

益。跌幅方面，黄金、有色均大幅回调国金证券研报指出，美联储开始放缓缩表，在短端利率被基准利率锁定在高位且降息时点或有延后的背景下，短期黄金定价天平逐步向通胀端倾斜，短端实际利率存在下行预期推动黄金价格上涨。预计2025年黄金价格或将达到2700美元/盎司。预计2024年在金价上涨、成本控制较为稳定的情况下，黄金股业绩将有较好表现，且黄金股当前市值并未反映较多金价上涨预期，具有较大“补涨”空间。预计黄金股将迎来主升浪行情。活跃度方面，主流高成交额基金未变，银行ETF(159887.SZ)换手率居股票类产品首位具体来看，相关货基、债基成交额均重百亿元。沪深300ETF(510300.SH)成交额居股票类首位。换手率TOP10方面，华夏基准国债ETF(511100)换手率超200%，银行ETF(159887.SZ)换手率居股票类产品首位。债券类基金交投活跃。 ETF发行市场方面，景顺长城石油天然气ETF(159588)将于明日上市景顺石油天然气ETF(159588)紧密跟踪国证石油天然气指数，反映沪深市场石油与天然气领域相关上市公司的整体表现。招商证券指出，国证油气指数行业中石油石化行业占比高达71.09%，行业集中度高；总体来看，指数对于发展确定性高的行业龙头公司个股配置权重较大。拟任基金经理郑天行先生，具有10年证券、基金行业从业经验，ETF投资管理经验丰富，在管基金总规模102.59亿元。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云2024-05-30

生猪产能调控机制逐步完善，农业50ETF(516810)一键打包生猪养殖龙头企业

控基地，构建完善的生猪生产调控机制。国金证券认为，当根据能繁母猪存栏量推算，4月份前后生猪供给同比开始低于去年同期且下降幅度逐步扩大，预计随着降重的影响逐步弱化，供给端的缺口逐步体现，生猪价格有望持续上涨且在下半年给出不错的利润。生猪产能已经去化15个月之久，已经处于2021年以来的低位，猪周期有望在下半年迎来反转，随着周期反转时间渐近，建议积极布局生猪板块的投资机会。农业50ETF（516810）标的指数为中证农业主题指数 (000949)，囊括了生猪养殖、禽养殖、饲料、种业、化肥农药等细分领域的龙头企业，权重分布较为集中，前十大权重股合计占比超60%，高度聚焦养殖产业链，其中温氏股份、牧原股份两大生猪养殖龙头的合计权重超30%。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云2024-05-30

收评：A股三大指数涨跌不一商业航天、半导体板块走强，有色板块下挫

年内落地，建议关注洁净厂房建设机会。国金证券发布研报称，开年以来AI行业不断迎来催化，强化了市场对于实现通用人工智能的信心，预计全球科技领域的巨头将持续向AI投入资源，加速产业发展进程。液冷可以显著降低数据中心PUE，政策端和需求端带来双重拉动作用。IDC数据显示，2023上半年，中国液冷服务器市场中，冷板式占到了90%；预计2022-2027年，中国液冷服务器市场年复合增长率将达到54.7%，2027年市场规模将达到89亿美元。当前AI行业快速发展背景下，服务器液冷有望迎来加速发展。长江证券发布研报称，地产政策加速银行股系统性估值修复本轮房地产政策级别超预期，市场将持续观察并定价房地产新政。房地产市场如果企稳，将支撑银行股系统性修复估值。当前银行股PB估值全部处于“破净”状态，看好白马银行股估值重新回升至1.0xPB以上。区域型城、农商行也将充分受益地区楼市企稳，对于区域经济发展、居民信贷需求、资产质量等方面至关重要。

金融界2024-05-30

星巴克也急了！卷入咖啡价格战，瑞幸2023年销售额已超星巴克中国、霸王茶姬豪言今年超越

是能在老龄化趋势下持续增长的饮品品类。国金证券分析，1990年之后出生的咖啡世代是最重要的可具备对标潜力的消费群体。对于80/70/60后咖啡消费抱以太大希望，极有可能导致对中国大陆咖啡消费天花板的高估。乐观预期下，考虑到1990年后出生人群对咖啡接受度之高以及社会压力的加大，可以对标日本。日本从1960年0.12kg/人/年提升至1989年2.5kg/人/水平的速度参考性较强。

金融界2024-05-30

午评：三大股指窄幅震荡沪指半日跌0.12% 半导体产业链活跃

年内落地，建议关注洁净厂房建设机会。国金证券发布研报称，开年以来AI行业不断迎来催化，强化了市场对于实现通用人工智能的信心，预计全球科技领域的巨头将持续向AI投入资源，加速产业发展进程。液冷可以显著降低数据中心PUE，政策端和需求端带来双重拉动作用。IDC数据显示，2023上半年，中国液冷服务器市场中，冷板式占到了90%；预计2022-2027年，中国液冷服务器市场年复合增长率将达到54.7%，2027年市场规模将达到89亿美元。当前AI行业快速发展背景下，服务器液冷有望迎来加速发展。长江证券发布研报称，地产政策加速银行股系统性估值修复本轮房地产政策级别超预期，市场将持续观察并定价房地产新政。房地产市场如果企稳，将支撑银行股系统性修复估值。当前银行股PB估值全部处于“破净”状态，看好白马银行股估值重新回升至1.0xPB以上。区域型城、农商行也将充分受益地区楼市企稳，对于区域经济发展、居民信贷需求、资产质量等方面至关重要。

金融界2024-05-30

高盛上调HBM预测未来三年每年翻倍，关注产业链三大投资方向

也让封装、材料、设备等环节随之受益。国金证券推荐三个投资方向：方向一：核心关注国内与HBM上下游相关产业链厂商。我们认为23年是AI训练的元年，24年将是AI推理的元年，主要归因于海外有望持续推出包括Sora在内的AI应用产品，叠加国内国央企发力AI应用，这将有力带动AI推理的需求。芯片领域，我们认为算力和存储是两个率先受益的领域，特别是在当前国产化大趋势下，算力和存储将决定未来十年AI胜负的关键，国产HBM未来有较大的需求空间，国内与HBM相关产业链的公司有望加速发展。方向二：HBM对DRAM先进制程造成排挤效应，有望推动主流DRAM持续涨价，重点关注存储模组。归因于三个方面：1）三大原厂继存储器合约价翻扬后，开始加大先进制程的投片，产能提升将集中在24年下半年；2）受益于AIPC、AI手机和服务器持续升级，预期今年DDR5、LPDDR5(X)渗透率增加至50%，将消耗更多DRAM先进制程产能；3）由于HBM3e出货将集中在今年下半年，期间同属存储器需求旺季，DDR5与LPDDR5(X)市场预期需求也将看增，但受到2023年亏损压力影响，原厂产能扩张计划也较谨慎。在各家优先排产HBM情况下，有望导致DRAM产能紧张，重点建议关注受益于主流存储涨价逻辑的存储模组公司以及相关的存储封测和材料公司。方向三：存储大厂产能转向DDR5/HBM，有望加速退出利基存储市场，将为国内利基型存储芯片厂商带来发展机会。由于三大厂商加大投入HBM与主流DDR5规格内存，有望减少供应DDR3等利基型DRAM的供应，而随着终端需求复苏，利基市场有望迎来短期的产能紧缺，价格有望迎来上扬，核心建议关注国内利基存储厂商。

金融界2024-05-30

“电风扇”行情吹到了谁？光伏再拉锑需求，有色龙头ETF(159876)豪涨2.57%，一线三城楼市大动作，券业并购又有新故事

，行业亦将持续受到并购重组事件催化。国金证券认为，在大盘突破前期压力平台、投资端改革行动方案落地、二季度业绩大概率正增长等预期催化下，券商板块6~8月有望迎来“中期躁动”行情，不论从短期“补涨”角度还是历史复盘角度，券商板块当前布局性价比均较高。主线方面持续关注券商板块并购+国资增资主线。公开资料显示，券商ETF（512000）跟踪中证全指证券公司指数，一键囊括50只上市券商股，其中近6成仓位集中于十大龙头券商，“大资管”+“大投行”龙头齐聚；另外4成仓位兼顾中小券商的业绩高弹性，吸收了中小券商阶段性高爆发特点，是集中布局头部券商、同时兼顾中小券商的高效率投资工具。数据、图表来源：Wind，沪深交易所，华宝基金等风险提示：绿色能源ETF（562010）被动跟踪中证绿色能源指数，该指数基日为2013.12.31；智能电动车ETF（516380）被动跟踪中证智能电动汽车指数，该指数基日为2014.12.31，发布于2021.6.4；有色龙头ETF（159876）被动跟踪中证有色金属指数，该指数基日为2013.12.31，发布日期为2015.7.13；地产ETF（159707）被动跟踪中证800地产指数，该指数基日为2004.12.31，发布日期为2012.12.21；券商ETF（512000）被动跟踪中证全指证券公司指数，该指数基日为2007.6.29，发布于2013.7.15；标普红利ETF（562060）被动跟踪标普中国A股红利机会指数，该指数基日为2004.6.18，发布日期为2008.9.11。指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整，其回测历史业绩不预示指数未来表现。文中提及个股仅为指数成份股客观展示列举，不作为任何个股推荐，不代表基金管理人和基金投资方向。任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，本公司亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。投资人应当认真阅读《基金合同》、《招募说明书》、《基金产品资料概要》等基金法律文件，了解基金的风险收益特征，选择与自身风险承受能力相适应的产品。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。根据基金管理人的评估，绿色能源ETF（562010）、智能电动车ETF（516380）、有色龙头ETF（159876）、地产ETF（159707）、券商ETF（512000）、标普红利ETF（562060）风险等级为R3-中风险，适宜平衡型（C3）及以上的投资者，适当性匹配意见请以销售机构为准。销售机构（包括基金管理人直销机构和其他销售机构）根据相关法律法规对以上基金进行风险评价，投资者应及时关注基金管理人出具的适当性意见，各销售机构关于适当性的意见不必然一致，且基金销售机构所出具的基金产品风险等级评价结果不得低于基金管理人作出的风险等级评价结果。基金合同中关于基金风险收益特征与基金风险等级因考虑因素不同而存在差异。投资者应了解基金的风险收益情况，结合自身投资目的、期限、投资经验及风险承受能力谨慎选择基金产品并自行承担风险。中国证监会对以上基金的注册，并不表明其对本基金的投资价值、市场前景和收益做出实质性判断或保证。基金投资需谨慎。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云2024-05-29

贝壳(BEKE.US/02423.HK)：“一站式“释放潜力，第二曲线重塑价值

业绩核心贡献所在。对于整体业绩表现，国金证券提到，公司营收下降主要由于存量房及新房业务的收入减少，但由于家装家居、房屋租赁服务等业务收入增长，公司营收下降幅度小于利润下降幅度。此外，公司一体业务同比降幅较大，主要因为去年同期需求集中释放，市场热度较高，造成业绩基数较高，而今年一季度市场表现相对低迷。可见，通过多元化业务的拓展和优化业务结构，贝壳展现出来对市场变化的良好适应能力，实现了稳健经营。另一方面，新业务快速发展正成为决定贝壳长期发展不容忽视的亮点。自从“一体三翼”战略构想被提出以来，贝壳便开始了对新业务领域的积极探索，并致力于加强不同业务板块间的相互协作。如今，随着贝壳持续打造“一站式新居住服务平台”，其服务的广度与深度不断扩展，以家装家居和房屋租赁业务为代表的新兴业务正逐渐成为推动公司未来发展的强大动力。贝壳Q1财报中显示，来自非房产交易服务业务收入同比增长112.9%，占比提升至35%，相比去年同期大幅提升21.7个百分点。期内，公司家装家居业务合同额达到33.9亿元，同比增长26.1%，净收入24.1亿元，同比增长71.1%；包括定制家具、软装等在内的新零售合同额达9.4亿元。与此同时，一季度贝壳房屋租赁服务业务收入达到26.3亿，其中分散式租赁住房管理运营服务“省心租”的收入占比达到95%以上。一季度末“省心租”在管房源量突破24万套，集中式长租公寓在管规模超过1.1万套。可以说，这些成绩的取得，正是得益于公司前瞻性布局下，对新兴业务领域的积极探索和投入。基于此，贝壳不仅塑造了一个全新的居住服务生态，为用户提供更加丰富、便捷、美好的居住服务体验，同时，也为自身发展打开了更为广阔的空间。总体而言，贝壳这份一季度成绩单展现了其经营基本盘的稳固以及战略转型的成效。尤其是非房产交易服务收入的显著增长，有力证明了贝壳在多元化业务拓展上的成功，为后续经营发展带来了更大的成长预期。随着市场环境的改善和公司战略的深入落地，贝壳有望迎来业绩的全面修复和增长。 2、从“反货品化”视角看贝壳的商业升维在笔者看来，贝壳当前的战略路径契合了“反货品化”这一理念，而这也是未来其在复杂的市场环境下继续保持竞争优势、实现可持续发展的关键所在。反货品化指的是企业采取创新手段、提供增值服务以及开发具有差异化特征的产品等措施，力图在充满竞争的市场环境中维持较高的利润水平，以此来突破现有发展的局限，实现可持续发展。作为聚焦居住服务的企业，贝壳的”反货品化“核心在于其透过构建平台生态，获得了全新维度的增长。贝壳通过一站式新居住服务平台，涵盖房产交易、家装家居、房屋租赁等多个领域，能够为用户提供从购房、装修到租赁的全链条服务。这一生态平台的构建，不仅提升了用户的服务体验，也增强了用户的黏性，提高了用户的生命周期价值。对此，贝壳联合创始人、董事长、首席执行官彭永东也表示：“随着存量房市场逐渐扮演更重要的角色，中国的房地产行业正加速转型迈向新时代。我们以品质和效率为核心，在多个业务领域进行了新的尝试。我们积极连接行业优质门店，也在上海链家创新‘社区迷你网点’门店模式，显著增强了社区扎根和服务能力，逐步打造一站式居住服务的基础设施。我们深度挖掘客户需求，在房产交易和新业务上做了很多提升我们线上、线下服务能力的新探索。在时代变革的背景下，我们拥抱更大的新的可能性，以客户体验为核心积极解题。” 值得注意的是，在推进居住服务的产业数字化、智能化进程中，贝壳也构建了更为核心的竞争力。一方面，贝壳能够利用大数据、人工智能等技术手段，对用户需求进行精准分析，为用户提供个性化的服务推荐。另一方面，贝壳还能够通过数字化工具，优化服务流程，提高服务效率，降低服务成本。基于此，这也意味着贝壳将更好地适应市场变化，快速响应客户需求，从而持续推动业务增长和市场份额的扩大。而伴随技术的不断进步和应用的深化，贝壳的核心竞争力也还会得到进一步加强，进而为其长期发展奠定坚实的基础。总的来看，从“反货品化”视角而言，贝壳通过构建一站式居住服务平台，推进产业数字化、智能化，成功地实现了自身商业模式的“升维”。这不仅为贝壳带来了新的增长动力，也为整个房产服务行业的发展提供了新的思路和方向，引领着整个居住服务行业的创新和变革。 3、多重催化因子加持，“第二曲线”增长下的价值重估近期，贝壳在资本市场的活跃表现尤为引人注目，而站在当下视角来看，短期内其正受到两大显著的催化因素的积极影响。首先是源自政策刺激下的行业“贝塔“。随着一系列楼市政策“礼包”的持续加码，释放潜在购房需求，激发房地产市场活力，在这一过程中以贝壳为代表的房地产行业参与者，也可能迎来市场对其经营发展预期的进一步转好。从资本市场表现来看，房地产板块已经持续走强数周，行业板块成交额也连续创下阶段新高，机构扎堆调研房地产相关企业的同时，海外投资机构更是罕见发声唱多。正所谓信心比黄金重要，在沉寂多时之后，房地产板块迎来预期的转向，对此，多数机构认为这并非一蹴而就。这意味着，板块持续向好预期下，将为行业内企业带来良好的“贝塔”环境。其次则是，政策利好落地后传导到基本面带来的业绩与估值的共振效应。此前，东莞证券在研报中提到，一系列政策组合拳出台，力度极大，超出市场预期，将有助提振市场信心，活跃楼市，加快带动行业走出本轮调整周期底部。政策效力逐步得到体现，后续楼市销售的改善以及房企逐步化债完成，基本面及业绩得到好转，将能带动板块个股更持续的向上修复行情。基于这一逻辑来看，随着房地产业务复苏，也将带给贝壳业绩的修复预期，进而增强资本市场对公司的信心。对此，多家机构也调整了贝壳的业绩预期。其中，高盛将贝壳-W 2024-26年的收入预测提高了2%，non-GAAP纯利预测相应调升了4%。高盛认为，贝壳-W将能够从中国房地产行业的政策支持中获益。高盛同时还指出，贝壳-W公司首季盈利表现超出预期。公司作为中国最大的房屋经纪公司，其线上线下一体化的平台模式展现出强大的营运杠杆效应。实际上，当下也能够看到贝壳正充分发挥其平台优势，全面参与到市场的复苏浪潮中。公司通过整合线上线下资源，提供全方位的购房服务，以满足不同客户的需求，伴随市场的回暖，公司的业绩修复也将是大概率事件。往远期看，多元化业务的持续增长，带来的业务结构和利润结构的深层次转变，也将是驱动公司价值重估的重要催化剂所在。贝壳在非房产交易服务业务的迅猛发展，特别是在收入结构上的积极变化，有望让市场对公司价值逻辑予以重新审视。一方面，随着家装家居、房屋租赁等业务的快速增长，贝壳的收入来源更加多元化，减少了对单一市场波动的依赖。这种结构性的优化，使得贝壳能够在房产市场不同的周期阶段保持稳定的业绩增长。新兴业务的持续贡献，不仅增加了公司的业绩增量，也提升了盈利的质量，有力增强了贝壳的综合实力和市场竞争力。另一方面，稳健的经营性现金流和良好的盈利能力，为贝壳提供了强大的经营支撑。在资本市场上，这种稳健的财务表现和良好的风险管理能力，将增强市场对贝壳的信心，并带给公司价值重估的可能。 4、结语从贝壳交出的一季度成绩单，不难看到公司在整体经营上的适应性和稳健经营能力。当前，整个资本市场不论是地产板块，还是互联网科技板块走强趋势的持续演绎，都将为贝壳带来良好的机遇。伴随公司业绩拐点的到来，带给市场预期提振，也将进一步为后续的表现带来正面刺激。从各大机构的研报来看，其所呈现出看好贝壳发展的信心，这不仅体现在机构对公司后续经营表现的乐观预期，更在于对其战略和创新能力的高度认可，尤其是对其打造一站式居住服务的基础设施的发展远景的看好。随着贝壳继续深化其“一站式平台”战略，其生态潜力将进一步释放，为股东和社会创造更多价值。

格隆汇2024-05-29

贝壳(BEKE.US/02423.HK)：“一站式“释放潜力，第二曲线重塑价值

业绩核心贡献所在。对于整体业绩表现，国金证券提到，公司营收下降主要由于存量房及新房业务的收入减少，但由于家装家居、房屋租赁服务等业务收入增长，公司营收下降幅度小于利润下降幅度。此外，公司一体业务同比降幅较大，主要因为去年同期需求集中释放，市场热度较高，造成业绩基数较高，而今年一季度市场表现相对低迷。可见，通过多元化业务的拓展和优化业务结构，贝壳展现出来对市场变化的良好适应能力，实现了稳健经营。另一方面，新业务快速发展正成为决定贝壳长期发展不容忽视的亮点。自从“一体三翼”战略构想被提出以来，贝壳便开始了对新业务领域的积极探索，并致力于加强不同业务板块间的相互协作。如今，随着贝壳持续打造“一站式新居住服务平台”，其服务的广度与深度不断扩展，以家装家居和房屋租赁业务为代表的新兴业务正逐渐成为推动公司未来发展的强大动力。贝壳Q1财报中显示，来自非房产交易服务业务收入同比增长112.9%，占比提升至35%，相比去年同期大幅提升21.7个百分点。期内，公司家装家居业务合同额达到33.9亿元，同比增长26.1%，净收入24.1亿元，同比增长71.1%；包括定制家具、软装等在内的新零售合同额达9.4亿元。与此同时，一季度贝壳房屋租赁服务业务收入达到26.3亿，其中分散式租赁住房管理运营服务“省心租”的收入占比达到95%以上。一季度末“省心租”在管房源量突破24万套，集中式长租公寓在管规模超过1.1万套。可以说，这些成绩的取得，正是得益于公司前瞻性布局下，对新兴业务领域的积极探索和投入。基于此，贝壳不仅塑造了一个全新的居住服务生态，为用户提供更加丰富、便捷、美好的居住服务体验，同时，也为自身发展打开了更为广阔的空间。总体而言，贝壳这份一季度成绩单展现了其经营基本盘的稳固以及战略转型的成效。尤其是非房产交易服务收入的显著增长，有力证明了贝壳在多元化业务拓展上的成功，为后续经营发展带来了更大的成长预期。随着市场环境的改善和公司战略的深入落地，贝壳有望迎来业绩的全面修复和增长。 2、从“反货品化”视角看贝壳的商业升维在笔者看来，贝壳当前的战略路径契合了“反货品化”这一理念，而这也是未来其在复杂的市场环境下继续保持竞争优势、实现可持续发展的关键所在。反货品化指的是企业采取创新手段、提供增值服务以及开发具有差异化特征的产品等措施，力图在充满竞争的市场环境中维持较高的利润水平，以此来突破现有发展的局限，实现可持续发展。作为聚焦居住服务的企业，贝壳的”反货品化“核心在于其透过构建平台生态，获得了全新维度的增长。贝壳通过一站式新居住服务平台，涵盖房产交易、家装家居、房屋租赁等多个领域，能够为用户提供从购房、装修到租赁的全链条服务。这一生态平台的构建，不仅提升了用户的服务体验，也增强了用户的黏性，提高了用户的生命周期价值。对此，贝壳联合创始人、董事长、首席执行官彭永东也表示：“随着存量房市场逐渐扮演更重要的角色，中国的房地产行业正加速转型迈向新时代。我们以品质和效率为核心，在多个业务领域进行了新的尝试。我们积极连接行业优质门店，也在上海链家创新‘社区迷你网点’门店模式，显著增强了社区扎根和服务能力，逐步打造一站式居住服务的基础设施。我们深度挖掘客户需求，在房产交易和新业务上做了很多提升我们线上、线下服务能力的新探索。在时代变革的背景下，我们拥抱更大的新的可能性，以客户体验为核心积极解题。” 值得注意的是，在推进居住服务的产业数字化、智能化进程中，贝壳也构建了更为核心的竞争力。一方面，贝壳能够利用大数据、人工智能等技术手段，对用户需求进行精准分析，为用户提供个性化的服务推荐。另一方面，贝壳还能够通过数字化工具，优化服务流程，提高服务效率，降低服务成本。基于此，这也意味着贝壳将更好地适应市场变化，快速响应客户需求，从而持续推动业务增长和市场份额的扩大。而伴随技术的不断进步和应用的深化，贝壳的核心竞争力也还会得到进一步加强，进而为其长期发展奠定坚实的基础。总的来看，从“反货品化”视角而言，贝壳通过构建一站式居住服务平台，推进产业数字化、智能化，成功地实现了自身商业模式的“升维”。这不仅为贝壳带来了新的增长动力，也为整个房产服务行业的发展提供了新的思路和方向，引领着整个居住服务行业的创新和变革。 3、多重催化因子加持，“第二曲线”增长下的价值重估近期，贝壳在资本市场的活跃表现尤为引人注目，而站在当下视角来看，短期内其正受到两大显著的催化因素的积极影响。首先是源自政策刺激下的行业“贝塔“。随着一系列楼市政策“礼包”的持续加码，释放潜在购房需求，激发房地产市场活力，在这一过程中以贝壳为代表的房地产行业参与者，也可能迎来市场对其经营发展预期的进一步转好。从资本市场表现来看，房地产板块已经持续走强数周，行业板块成交额也连续创下阶段新高，机构扎堆调研房地产相关企业的同时，海外投资机构更是罕见发声唱多。正所谓信心比黄金重要，在沉寂多时之后，房地产板块迎来预期的转向，对此，多数机构认为这并非一蹴而就。这意味着，板块持续向好预期下，将为行业内企业带来良好的“贝塔”环境。其次则是，政策利好落地后传导到基本面带来的业绩与估值的共振效应。此前，东莞证券在研报中提到，一系列政策组合拳出台，力度极大，超出市场预期，将有助提振市场信心，活跃楼市，加快带动行业走出本轮调整周期底部。政策效力逐步得到体现，后续楼市销售的改善以及房企逐步化债完成，基本面及业绩得到好转，将能带动板块个股更持续的向上修复行情。基于这一逻辑来看，随着房地产业务复苏，也将带给贝壳业绩的修复预期，进而增强资本市场对公司的信心。对此，多家机构也调整了贝壳的业绩预期。其中，高盛将贝壳-W 2024-26年的收入预测提高了2%，non-GAAP纯利预测相应调升了4%。高盛认为，贝壳-W将能够从中国房地产行业的政策支持中获益。高盛同时还指出，贝壳-W公司首季盈利表现超出预期。公司作为中国最大的房屋经纪公司，其线上线下一体化的平台模式展现出强大的营运杠杆效应。实际上，当下也能够看到贝壳正充分发挥其平台优势，全面参与到市场的复苏浪潮中。公司通过整合线上线下资源，提供全方位的购房服务，以满足不同客户的需求，伴随市场的回暖，公司的业绩修复也将是大概率事件。往远期看，多元化业务的持续增长，带来的业务结构和利润结构的深层次转变，也将是驱动公司价值重估的重要催化剂所在。贝壳在非房产交易服务业务的迅猛发展，特别是在收入结构上的积极变化，有望让市场对公司价值逻辑予以重新审视。一方面，随着家装家居、房屋租赁等业务的快速增长，贝壳的收入来源更加多元化，减少了对单一市场波动的依赖。这种结构性的优化，使得贝壳能够在房产市场不同的周期阶段保持稳定的业绩增长。新兴业务的持续贡献，不仅增加了公司的业绩增量，也提升了盈利的质量，有力增强了贝壳的综合实力和市场竞争力。另一方面，稳健的经营性现金流和良好的盈利能力，为贝壳提供了强大的经营支撑。在资本市场上，这种稳健的财务表现和良好的风险管理能力，将增强市场对贝壳的信心，并带给公司价值重估的可能。 4、结语从贝壳交出的一季度成绩单，不难看到公司在整体经营上的适应性和稳健经营能力。当前，整个资本市场不论是地产板块，还是互联网科技板块走强趋势的持续演绎，都将为贝壳带来良好的机遇。伴随公司业绩拐点的到来，带给市场预期提振，也将进一步为后续的表现带来正面刺激。从各大机构的研报来看，其所呈现出看好贝壳发展的信心，这不仅体现在机构对公司后续经营表现的乐观预期，更在于对其战略和创新能力的高度认可，尤其是对其打造一站式居住服务的基础设施的发展远景的看好。随着贝壳继续深化其“一站式平台”战略，其生态潜力将进一步释放，为股东和社会创造更多价值。

格隆汇2024-05-29

券商今日金股：17份研报力推一股（名单）

29日券商力推股榜首。 5月29日又有国金证券发布研报《比亚迪秦L/海豹06 DM-i发布：定价大超预期，龙头地位稳固》，维持公司24-26年净利355.3/440.6/530.9亿元的预测，对应18.1/14.6/12.1倍PE。维持“买入”评级。作为国内设备领域的龙头，北方华创也备受券商关注，近一个月获群益证券、华鑫证券、国信证券、开源证券、华金证券、中原证券、中邮证券、东吴证券、民生证券等12份券商研报关注，位居5月29日券商力推榜第二。 5月29日又有招银国际发布研报《Key beneficiary of semiconductor localization》，对其维持“买入”评级。平台型龙头供应商——拓普集团也备受券商关注，近一个月获天风证券、国信证券、国海证券等4份券商研报关注，位居5月29日券商力推榜第三。 5月29日又有开源证券发布研报《公司深度报告：客户结构优质，迈向Tier0.5平台型供应商》，预计2024-2026年归母净利润分别为30.30/39.54/49.24亿元(原值34.50/42.48亿元)，对应EPS分别为2.61/3.40/4.23元/股，当前股价对应2024-2026年的PE分别为21.8/16.7/13.4倍。除了上述个股外，还有金盘科技、太极集团、容百科技、柏楚电子、华达科技、博士眼镜、松原股份等多股备受券商关注，近一月获多家券商关注。需要指出的是，券商给予“评级”并不绝对预示着股价的上涨，“增持”或“买入”与否，其实都是机构对于股票的“一家之谈”。因此，券商金股在大多数程度上仅是用作投资参考意义的，投资者切不可盲目买入。

证券之星2024-05-29

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