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国金证券：给予通化东宝买入评级，目标价位11.42元

国金证券股份有限公司袁维近期对通化东宝进行研究并发布了研究报告《胰岛素国产替代有望加速，多领域创新+海外商业化带动远期增长》，本报告对通化东宝给出买入评级，认为其目标价位为11.42元，当前股价为9.56元，预期上涨幅度为19.46%。　　通化东宝(600867)　　投资逻辑　　公司深耕胰岛素领域多年，二代胰岛素市占率位居首位。公司为国产胰岛素龙头企业，人胰岛素的生产工艺在发酵、表达、收率、纯度、检测等多方面均处于领先水平，目前已上市胰岛素产品包括人胰岛素注射剂、甘精胰岛素注射液、门冬胰岛素注射液、门冬胰岛素30注射液、门冬胰岛素50注射液等。公司近年来市场占有率不断提升，根据公司公告，2022年公司人胰岛素市场份额提升至40.50%，超越诺和诺德，位列全国第一，2023年上半年公司人胰岛素市场份额进一步提升至44.6%。　　胰岛素刚性需求仍有提升空间，集采落地加速国产替代进程。由诺和诺德经营数据间接测算，2022年国内胰岛素市场规模约188亿元；目前国内胰岛素市场主要份额由诺和诺德等外资企业占据，公司2022年市场份额约10%左右，在内资企业中位居首位。胰岛素因其药物特点，具有较强的用户粘性，外资龙头诺和诺德市场占有率在集采前长年保持稳定；集采落地后内资企业凭借相对靠前的中标顺位获得了更高的采购量分配比例，在市场容量整体下降的情况下实现了市场份额的显著提升。未来随着内资企业产品线进一步完善、基层市场产品升级等因素推动，国产替代有望加速。　　集采影响逐步出清，多领域创新及海外商业化有望带动远期增长。　　2022年下半年以来，公司业绩逐季度持续呈环比改善趋势，胰岛素专项集采影响基本出清。研发方面，目前公司利拉鲁肽注射液已经获批上市，预计2024-2025年分别实现收入1.80亿元、2.88亿元；超速效赖脯胰岛素及赖脯胰岛素（预混）均已处于三期临床，糖尿病产品线逐步完备。此外公司将研发管线拓宽到痛风及高尿酸血症等其他代谢病领域，在研产品若顺利上市有望凭借渠道优势快速贡献业绩增量。公司近年来持续推进海外商业化，先后与科兴制药及健友股份分别就利拉鲁肽注射液及三代胰岛素系列产品签署商业化合作协议，未来有望进一步开拓潜在市场空间。　　盈利预测与投资建议　　预计公司2023-2025年实现归母净利润9.84、11.39、12.85亿元，同比增速-37.8%、15.8%、12.8%，首次覆盖给予公司24年20倍PE估值，目标市值228亿元，目标价11.42元，给予“买入”评级。　　风险提示　　新产品销售推广不及预期的风险，集采续约降价超预期风险，研发进度不及预期的风险，限售股解禁风险，股权质押风险。证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，中金公司朱言音研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达93.29%，其预测2023年度归属净利润为盈利10.76亿，根据现价换算的预测PE为17.51。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有7家机构给出评级，买入评级7家；过去90天内机构目标均价为14.18。以上内容由证券之星根据公开信息整理，由算法生成，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该信息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。

证券之星2024-01-25

可孚医疗：1月23日接受机构调研，包括知名机构盘京投资，磐耀资产，高毅资产的多家机构参与

王博、汇升投资孙章康、康曼德资本耿浩、国金证券王奔奔张彭汝、湘财证券蒋栋、高毅资产葛晨、华创证券李婵娟、国盛证券胡偌碧张玉、鑫元基金白伊贝、朱雀基金李扬、中信建投证券华冉、人保资产田垒、交银施罗德基金朱亦宁、清和泉资本钟颖、易正朗资本贺建忠、阳光保险资管赵孟甲、民生证券王班、建信养老金谭翔宇、民生加银基金陈洁馨、汇添富基金谢杰、君和资本崔雨菲、广发证券朱新彦、慎知资产高岳、华能信托杨成、方正证券徐睿窦慧敏、诚通证券庞雨东、Point72SylviaWu、路博迈基金张翔宇、兴业证券王佳慧、富国基金姜恩铸、盘京投资曹珊珊、长盛基金黄施齐、天弘基金吕俏、太朴生科雷蓉、嘉实基金程佳、中航信托谢天、睿郡资产吴雨潇、幸福人寿张王越、湘财基金张泉、固禾基金纪双陆、磐耀资产孙智超王珺雪、硕腾基金施嘉锐、中邮证券陈峻参与。具体内容如下：问：2024 年如何进行产品管线布局？答：公司定位为全生命周期个人健康管理领先企业，旗下产品覆盖健康监测、康复辅具、呼吸支持、医疗护理、中医理疗五大领域，拥有丰富的产品线，能够满足各年龄层、全部消费群体的需求。公司始终以消费者为中心，以市场为导向，打造高品质、高性价比的医疗器械产品。未来产品规划方面，公司将进一步聚焦核心品类，从研发上推动产品迭代升级，在生产上提升产品品质、降低生产成本，在销售上不断提升产品市占率和品牌影响力，提升核心产品的综合竞争力和市场占有率，不断完善产品梯队建设，实现产品量级跨越。问：公司未来自产计划，还有哪些产品没有实现自主生产？答：2023 年公司有序推进了长沙和湘阴新生产基地的投产工作，完成了产品结构和产能布局调整工作，进一步提升自主生产能力，不断丰富自主生产品类和提升产能。目前公司已实现血压计、血糖仪、体温计、轮椅、护理床、制氧机、雾化器、敷料/敷贴、口罩等核心产品的自主生产，自产收入和占比稳步提升。当前公司主要代理产品包括呼吸机和数字助听器等。未来，公司将更加聚焦核心品类的自研和自产工作，持续推动核心产品的迭代升级，为消费者提供更高质量、更具性价比的产品。同时，公司也将有序增加新品类的投产，进一步加强生产计划管理，优化产品结构，提升现有生产线的产能利用效率，降低生产成本。问：公司如何进行新品立项？答：公司坚持以市场为导向的研发策略，市场部对国内外行业现状进行深度剖析，分析用户需求满足状况、行业竞争态势及上游供应状况等，研发部门、线上线下渠道都会参与到新品立项讨论中来，更具针对性地进行产品策划、性能设计、品牌定价与推广，实现研发成果快速转化。问：公司线上线下渠道占比情况，未来渠道增长动力是什么？答：近年来，公司线上线下渠道收入占比比较稳定，线上渠道收入占比三分之二左右，线下渠道收入占比三分之一左右，这主要是受消费习惯、消费方式影响。线上渠道方面，公司基本覆盖了国内主要电商平台，占据主流线上流量入口。公司将根据各平台的特点进行业务的深入合作，以大数据分析为支撑，通过调整品类结构、精细化运营、优化投放效率等措施，在核心店铺及核心品类上持续精耕和突破，提升细分类目产品市场占有率和核心店铺收入规模，保持行业优势地位；同时公司还着力培育抖音、快手等兴趣电商平台，已进行团队建设和业务布局，进一步完善渠道的多元化布局，深度覆盖线上消费者。线下渠道方面，公司更加聚焦于与头部客户形成良好的战略层面联动，通过产品组合营销、定制化方案及本地化服务等策略，为客户提供产品导入、销售推广、售后服务等全周期服务，打造可孚条线与区域市场样板，不断提升线下渠道的覆盖率和终端品牌的影响力。问：公司未来并购方向是什么？答：公司并购方向重点关注听力业务。健耳听力以并购标的为基础，通过并购和拓展相结合的方式，可以尽快完成在区域市场的布局。同时健耳听力也会对并购标的进行赋能，导入健耳听力全套运营管理体系，提升门店标准化运营管理水平。目前健耳听力已整合了多个在区域市场有较好业务基础和影响力的品牌，整合效果良好。问：目前健耳听力验配中心是否都是自营，核心竞争力有哪些？答：健耳听力验配中心均采取直营和统一管理运营模式，可以为客户提供更好的产品和更专业的服务，从而提升消费者验配体验和健耳听力品牌形象。目前国内助听器渗透率较低，助听器验配门店连锁化程度也比较低，服务质量参差不齐，专业化的品牌连锁门店可以让消费者获得更好的服务体验。经过十余年的摸索，健耳听力已形成了成熟的商业模式，以及包括门店选址、人员培训、门店运营、商品管理和绩效考核等完整的运营管理体系，从服务、专业、管理上与单体店实现差异化经营，建立了良好的品牌知名度和较高的行业地位。同时，连锁门店的精细化、标准化的管理更能适应行业严格的监管要求，在规模、资金、产品采购、专业化运营等方面也更有优势。问：健耳听力拓展情况及未来拓展计划如何？答：目前健耳听力验配中心已签约超 800 家，已覆盖全国主要省份，其中湖南、四川、广西、湖北均超 100 家。基于对听力业务的长远发展规划，同时为了快速占领市场，公司将继续推动健耳听力验配中心的全国布局，未来希望将健耳听力打造成国内规模和服务能力领先的听力连锁企业。2024 年，公司将结合市场情况、门店运营情况和人员匹配情况，尽可能抓住机遇，继续保持较高速的拓展节奏，以提升健耳听力验配中心的覆盖密度和广度。可孚医疗（301087）主营业务：家用医疗器械的研发、生产、销售和服务。可孚医疗2023年三季报显示，公司主营收入21.24亿元，同比上升13.11%；归母净利润2.42亿元，同比上升44.47%；扣非净利润1.94亿元，同比上升77.82%；其中2023年第三季度，公司单季度主营收入6.05亿元，同比上升3.92%；单季度归母净利润4304.6万元，同比上升15.57%；单季度扣非净利润2356.94万元，同比上升18.58%；负债率20.61%，投资收益94.85万元，财务费用-1193.93万元，毛利率45.36%。该股最近90天内共有2家机构给出评级，买入评级2家。以下是详细的盈利预测信息：融资融券数据显示该股近3个月融资净流入1532.24万，融资余额增加；融券净流出104.19万，融券余额减少。以上内容由证券之星根据公开信息整理，由算法生成，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该信息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。

证券之星2024-01-25

沸腾！再迎政策利好，地产股集体走高！房地产ETF华夏(515060)持续拉升涨近4%

房地产领域的相关贷款和公开市场债券。国金证券指出，地产板块正处于业绩&估值双重底部，政策催化或迎布局机遇。经营性物业贷款政策的完善能在一定程度上改善房企现金流状况，而行业的平稳健康发展关键在销售的企稳，仍需宽松政策的持续支持。平安证券认为，本次金融机构、金融监管总局联合印发关于做好经营性物业贷款管理的通知，细化商业银行经营性物业贷款业务管理口径、期限、额度、用途等要求，进一步拓宽房地产企业融资渠道。相关ETF：房地产ETF华夏（515060）、金融地产ETF（510650）以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云2024-01-25

业绩大幅预增，中国动力劲涨超7%！中船系全线走强，国防军工ETF(512810)大涨超3%！

超100%！数据来源：上市公司公告国金证券指出，进入2023Q4后，全军武器装备采购信息网发布的招投标公告数量显著增加，多个领域的军工配套企业也陆续披露订单消息，重要人事调整逐步落地，采购及订单下放有所恢复，行业边际改善，国防军工行业2023年业绩有望实现稳定增长。广发证券认为，从边际视角看，国防军工板块2024年景气度相较2022年、2023年向上改善趋势不变，坚定看好国防军工板块低估值、景气改善、业绩恢复下的潜力。新一轮补库周期有望逐步到来，叠加产品、产能周期双击，重视国防军工β反转。高景气，低估值！把握国防军工板块超跌机遇，相关产品国防军工ETF（512810），该基金跟踪中证军工指数，成份股全面覆盖80只国防军工领域的细分龙头，是一键投资A股军工核心资产的利器。相较其他资产，国防军工行业内循环程度高，经营韧性强，军民融合前景广阔，当前国企改革如火如荼，且板块估值仍处历史低位，具备长期投资价值。图片及数据来源于沪深交易所、华宝基金，截至2023年1月25日。风险提示：国防军工ETF被动跟踪中证军工指数，该指数基日为2004.12.31，发布于2013.12.26，指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整。文中指数成份股仅作展示，个股描述不作为任何形式的投资建议，也不代表管理人旗下任何基金的持仓信息和交易动向。基金管理人评估的本基金风险等级为R3-中风险，适合适当性评级C3以上投资者。任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。基金投资有风险，基金的过往业绩并不代表其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证，基金投资需谨慎。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云2024-01-25

国金证券：房地产行业正处于业绩和估值双重底部

国金证券研报指出，房地产行业正处于业绩和估值双重底部，政策催化或迎布局机遇。经营性物业贷款政策的完善能在一定程度上改善房企现金流状况，而行业的平稳健康发展关键在销售的企稳，仍需宽松政策的持续支持。推荐直接受经营性物业贷政策利好的具有优质持有资产房企，如华润置地、招商蛇口等；推荐受益于行业格局优化的改善性的房企，如越秀地产、华发股份等。

金融界2024-01-25

制冷剂多品种报价上调配额政策将驱动供需改善

/吨、33000万/吨，创近期新高。国金证券认为，制冷剂行业在配额政策驱动下，国内供给将会受限，供需格局有望改善。目前行业长时间处于低盈利水平，企业具有改善盈利的动力，三代制冷剂预计将进入持续提价阶段。天风证券研报显示，三代制冷剂行业CR4为73%，巨化股份/三美股份/中化蓝天/东岳集团市占率分别为34%/16%/13%/10%。巨化股份共有25.4万吨三代制冷剂生产配额，市占率34%，配额主要品种为R32/R125/R134a。三美股份共有11.7万吨三代制冷剂生产配额，市占率16%，配额主要品种为R32/R125/R134a。中化蓝天共有9.6万吨三代制冷剂生产配额，市占率13%，配额主要品种为R125和R134a。东岳集团共有7.6万吨三代制冷剂生产配额，市占率10%，配额主要品种为R32和R125。

金融界2024-01-25

国金证券：雪球集中敲入风险或已明显释放

国金证券发布研究报告称，目前存续的雪球结构中，集中敲入风险已于2024年1月22日明显释放。中证500和中证1000雪球1月22日新增敲入规模估计分别为513.2亿元和288.8亿元，分别占此前存续未敲入雪球规模的25.9%和33.2%。中证1000雪球的敲入风险释放更为充分，敲入线在4700到4900点之间的规模较小。预计后续对市场影响将逐渐弱化。

金融界2024-01-24

国金证券：出海将成为中国汽车产业下一个爆发点

国金证券近日研报指出，中国汽车产业链全球相对竞争力的快速增长，是中国汽车全球化的核心驱动力。出海将成为汽车产业的下一个爆发点：1、整车：全球化市场和品牌运营能力、全球化的研发和生产体系，是决定主机厂出海成败的关键。建议关注：比亚迪、吉利汽车等；2、汽车零部件：零部件出海要求企业有领先的技术和工艺优势+优质的客户结构+国际管理能力。新品周期驱动下，T链是2024年潜力较大的赛道。建议关注：新泉股份、岱美股份等。

金融界2024-01-24

国金证券赵伟：吸引中长期资金入市需优化考核机制

取了资本市场运行情况及工作考虑的汇报。国金证券首席经济学家赵伟就相关信息进行解读时表示，吸引中长期资金入市需加大上市公司分红力度，优化考核机制，将中长期资金的考核周期拉长，并采用滚动收益率考核，这将有利于提高中长期资金交易行为的稳健性。关于促进投融资动态平衡，赵伟认为当前市场情绪较为低迷，因此平衡上市与退市企业的数量显得尤为重要。

金融界2024-01-23

券商今日金股：7份研报力推一股（名单）

等7份研报，仅1月23日就有国元证券、国金证券、民生证券、国信证券、中邮证券等5份研报关注。其中，国元证券发布研报《2023年业绩预告点评：23年业绩超预期，兴趣电商及恋火品牌驱动高增》，预计2023-2025年公司实现归母净利润3.13/3.91/4.77亿元，EPS分别为0.78/0.97/1.19元，对应PE36/29/24倍，维持“买入”评级。 “卫生巾第一股”——百亚股份同样也备受券商关注，近一个月获信达证券、中泰证券、天风证券、国金证券、中泰证券等7份研报关注。 1月23日又有国投证券发布研报《产品结构不断优化，全国化拓展持续推进》，认为百亚股份深耕个护领域多年，持续推进产品结构优化，渠道、区域快速拓展，发力电商新渠道，未来市场份额有望进一步提升。作为“老牌”零食企业，甘源食品同样也备受券商关注，近一个月获开源证券、太平洋证券、民生证券、信达证券、国金证券、华鑫证券等7份券商研报关注，位居1月23日券商力推股榜首。 1月23日又有国海证券发布研报《2023年业绩预告点评：业绩表现亮眼，2024年开门红可期》，预计公司2023-2025年的EPS分别为3.41、4.44、5.57元，对应当前PE分别为22/17/13X，维持“买入”评级。除了上述个股外，还有保利发展、天味食品、天孚通信、行动教育、伯特利、江苏吴中、佳禾食品等多股备受券商关注，近一月获多家券商关注。需要指出的是，券商给予“评级”并不绝对预示着股价的上涨，“增持”或“买入”与否，其实都是机构对于股票的“一家之谈”。因此，券商金股在大多数程度上仅是用作投资参考意义的，投资者切不可盲目买入。

证券之星2024-01-23

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