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中国人民银行行长易纲会见国际清算银行总经理卡斯滕斯
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币基金组织/世界银行春季例会期间会见了国际清算银行总经理卡斯滕斯，双方就中国人民银行与国际清算银行间的金融合作交换了意见。
金融界2023-04-16
政府债务违约问题频现，中国改变西方规则的时机已经到来？
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款并未向IMF、经合组织(OECD)或国际清算银行(Bank for International Settlements)等机构提交报告，很难判断贷款计划的总体规模。但威廉玛丽全球研究所(William & Mary’s Global Research Institute)的发展智库AidData估计，贷款总额约为8430亿美元。在大多数情况下，贷款是由中国国有银行或仅仅是国家控制的银行提供的，这使事情更加混乱。赞比亚就是最好的例子。IMF在2022年制定该计划时计算出的约200亿美元外债中，27亿美元来自国际开发银行，13亿美元来自西方各国政府，银行贷款达到16亿美元，非居民持有的当地瓜查币计价债券为33亿美元，国际美元计价债券为33亿美元。但最大的一部分是欠中国的近60亿美元。国际货币基金组织与赞比亚达成了一项支持协议，条件是该国的债务负担变得可持续。但其他债券持有人不希望他们提供的任何减免只用来偿还中国债务。中国政府原则上同意对其债务进行“减记”，但专家表示，中国似乎不希望自己提出的建议有助于私人债权人，导致了僵局。与此同时，赞比亚表示，自违约以来，该国已累计拖欠约12亿美元。IMF估计包括拖欠各类政府承包商的款项在内，拖欠金额实际接近30亿美元。今年1月，中国呼吁国际货币基金组织(IMF)和世界银行(World Bank)等国际组织参与债务重组，中国似乎在利用形势破坏西方设计的全球金融架构。中国政府的一名高级顾问表示，“没有法律规定世行贷款必须优先获得”，中国对这种起源于西方国家通常是唯一债权人时代的做法“不满意”。“如果我们允许世界银行优先于我们，我们需要拥有更大的投票权，并在银行持有更大的股份。中国在发展融资方面的义务与权利不匹配。” 专家说，在很大程度上，中国似乎主要满足于债务展期，而不是债务重组，发放新贷款以确保国内银行能够得到全额偿还。哈佛大学(Harvard University)的Carmen Reinhart等几位经济学家最近发表的一篇论文估计，2000年至2021年期间中国向20个陷入困境的国家提供了128笔纾困贷款，价值2400亿美元。在该研究的过去5年里，延长了约1850亿美元，2019-21年延长了逾1000亿美元。国内金融改革的不完善也加大了向海外债权人提供债务减免的难度，而一些中国银行也在艰难应对中国萎靡不振的房地产行业的重大打击。目前很少有解决方案。今年2月IMF宣布将召开新的全球主权债务圆桌会议(Global Sovereign Debt Roundtable)，将所有债权国和债务国聚集在一起，希望能找到“促进债务解决进程”的方法。但大多数人预计，对许多国家来说，最可能出现的结果是赞比亚那样的债务困境。
Sue2023-04-14
展望：2023年城投行业信用风险展望
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5.1％，同比下降3.7个百分点。根据国际清算银行统计数据，与世界其他主要经济体相比，我国地方政府法定债务率总体不高、债务风险相对可控。　　　　2022年各省综合财力降幅较为明显，多数省份地方政府债务率及广义债务率均有较大抬升，天津、吉林、重庆等省增幅最大　　聚焦于各省，从地方政府债务余额看，广东、山东、江苏、浙江和四川作为举债大省，仍居于前列。从债务增速看，甘肃、广东、河南、江西和北京分列前五，增速均超过20％；新疆、宁夏、内蒙古、贵州等地债务增速在5％及以下。从债务率来看，2022年各省综合财力降幅较为明显，多数省份地方政府债务率有较大幅度抬升，其中天津、吉林、重庆债务率提升幅度最高。　　　　　　　　　　　　　　　　展望　　展望2023年，经济复苏将是政策主基调，基建稳增长的预期仍然存在。预计城投债市场仍以稳控为主线，融资端表现将趋于稳定，以保障城投平台最基本的运营需求。同时在“稳”、“防”并重的政策导向下，城投债发行监管或将延续扶优限劣的思路。　　随着疫情冲击全面消退，预计2023年各省主要经济财政指标将逐步回暖，但产业差异及房地产市场复苏的不确定性使得分化依然延续，部分产业基础薄弱、产业结构不佳、人口持续净流出、房地产及土地市场难有起色区域，财政收支仍面临较大压力。　　2023年，中央经济工作会议定调经济工作要坚持“稳字当头、稳中求进”，外加出于防范系统性金融风险的考虑，预计城投公司公募债违约的概率依然较低。但在隐性债务“控增化存”的常态化管控、区域土地市场景气度下降、融资渠道偏紧及到期债务压力的影响下，城投企业信用风险分化预计进一步加剧，尾部城投企业债务滚续压力不减，关注区域财力较弱以及自身债务负担较重、到期压力较大的城投企业。　　注：[1]不含当年发行当年偿还债券。　　[2]全部债务以短期借款、应付票据、一年内到期的非流动负债、长期借款、应付债券和长期应付款的合计数估算。　　本文作者 |公用事业一部周丽君　　本研究报告及相关的信用分析数据、模型、软件、研究观点等所有内容的著作权和其他相关知识产权均归东方金诚所有，东方金诚保留一切与此相关的权利，任何机构及个人未经东方金诚书面授权不得修改、复制、逆向工程、销售、分发、储存、引用或以任何方式传播。未获书面授权的机构及人士不应获取或以任何方式使用本研究报告，东方金诚对本研究报告的未授权使用、超授权使用和非法使用等不当使用行为所造成的一切后果均不承担任何责任。　　本研究报告中引用的标明出处的公开资料，其合法性、真实性、准确性、完整性均由资料提供方或/及发布方负责，东方金诚对该等资料进行了合理审慎的核查，但不应视为东方金诚对其合法性、真实性、准确性及完整性提供了任何形式的保证。　　本研究报告的结论，是在最初发表本报告日期当日按照东方金诚的研究流程及标准做出的独立判断，遵循了客观、公正的原则，未受第三方组织或个人的干预和影响。东方金诚可能不时补充、修订或更新有关信息，也可能发出其他与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但没有义务和责任更新本报告并通知报告使用者。　　本研究报告仅用于为投资人、发行人等授权使用方提供第三方参考意见，并非是对某种决策的结论或建议；投资者应审慎使用本研究报告，自行对投资行为和投资结果负责，东方金诚不对其承担任何责任。　　本声明为本研究报告不可分割的内容，任何使用者使用或引用本报告，应转载本声明。并且，相关引用必须注明来自东方金诚且不得篡改、歪曲或有任何类似性质的修改行为。
金融界2023-04-06
8月见分晓！金砖国家共同货币即将问世？中印加速对抗美元主导地位
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都与之无关。根据总部位于瑞士巴塞尔的国际清算银行(Bank for International Settlements)的数据，全球约一半的贸易是以美元计价的。美国在全球贸易中所占比例仅略高于十分之一，但中国对美元的依赖程度却高得不成比例。美元在全球贸易中的主导地位意味着，其他国家以美元计价的债务负担会随着汇率的波动而起伏。这破坏了这些国家的经济稳定，因为美国的货币政策往往比其国内决策发挥的作用还要大。金砖五国对全球GDP的贡献超过G7 新冠大流行在许多方面都是一个分水岭，包括标志着全球经济实力格局向有利于发展中国家的方向转变。数据显示，从2020年开始，以购买力平价(PPP)计算，金砖国家作为一个整体对全球国内生产总值(GDP)的贡献超过了七国集团(G7)。 (图源：The Print)
财经风云 1评论2023-04-05
易纲：建设现代中央银行制度更好服务中国式现代化
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元，折合约1.27万美元。过去二十年，国际清算银行计算的人民币实际有效汇率升值了约40％，年均升值约2％；人民币对美元升值了约20％，年均升值约1％，支撑了我国GDP总量和人均GDP换算成其他国际货币后，能保持平稳增长。国际上，有国家因为汇率大幅贬值，难以跨越“中等收入陷阱”。　　第二，维护金融稳定。　　在保持币值稳定的基础上，中央银行还必须维护好金融稳定。币值稳定和金融稳定多数情况下是一致的，但币值稳定不一定能保证金融稳定。如果出现了金融风险，就会损害广大人民群众的利益，甚至会引发社会问题。　　近年来，我们遵循市场经济规律，不断优化利率政策，汇率由市场决定、双向浮动，这有利于从宏观层面保持经济金融稳定运行、防范系统性金融风险。近期的一些案例表明，如果宏观变量出问题，就会引发不稳定因素，带来金融风险。从中国的情况看，我们的利率、汇率、经济增长率、失业率等宏观变量是比较合理、协调、稳定的，这可以在很大程度上防范系统性金融风险。同时，我们采取了一系列措施，推动金融风险整体收敛，守住了不发生系统性金融风险的底线。稳妥化解重点企业集团和金融机构风险，高风险中小金融机构数量从高峰时的600多家压降一半到300多家。压缩“类信贷”高风险影子银行规模30万亿元。近5000家P2P网贷机构已全部停业。压实金融机构及其股东、监管部门、地方政府等各方责任，使得好人得好报、坏人得坏报，使各利益相关方都能在正向激励机制的基础上形成正确的预期。完善金融基础设施建设，推动制定金融稳定法，建立金融稳定保障基金。这些工作都是为了维护金融稳定，保护好广大存款人、中小投资者和被保险人的合法权益。　　第三，促进充分就业和经济增长。　　实现币值稳定和金融稳定，有助于促进充分就业和经济增长。党的二十大报告强调，高质量发展是全面建设社会主义现代化国家的首要任务，提出实施就业优先战略。过去五年，我国经济年均实际增长5.2％，高于同期世界经济2.3％左右的平均增速；城镇新增就业年均约1300万人次，就业保持在比较充分水平。　　在此过程中，人民银行积极支持稳住宏观经济大盘，促进经济增长，始终把充分就业作为重要任务目标。我们注重发挥好货币政策工具总量和结构的双重功能，推出了适度的结构性货币政策工具，鼓励金融机构按照市场化方式，支持稳增长、稳就业的重点领域和薄弱环节。目前这些结构性工具的余额有6.4万亿元，占人民银行资产负债表规模15％左右，规模总体适度。　　其中，支持小微企业和绿色发展是我们的两个重点。支持小微企业方面，将稳就业作为政策切入点，2020年疫情发生后，分阶段推出3000亿元、5000亿元和10000亿元再贷款再贴现，利率越来越市场化，政策覆盖面越来越广。设立两项直达工具支持小微企业获得贷款。2022年末，普惠小微贷款余额接近24万亿元，授信户数超过5600万户，利率由2018年初的6.3％降至4.9％。支持绿色发展方面，2021年11月，设立碳减排支持工具，支持金融机构为碳减排重点领域提供优惠利率贷款，要求金融机构披露贷款带动的碳减排量和其他碳足迹信息，并推动加强社会独立第三方的监督，带动2022年碳减排超1亿吨二氧化碳当量。　　总的看，中国式现代化对建设现代中央银行制度提出了新的要求，任务包括方方面面，概括起来，最重要的任务就是实现币值稳定和金融稳定。这两项任务实现了，就能够促进充分就业和经济增长。　　下一阶段，人民银行将以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导，深入贯彻落实党的二十大、中央经济工作会议和全国“两会”精神，建设现代中央银行制度，维护币值稳定和金融稳定，并以此促进充分就业和经济增长，更好服务中国式现代化。
金融界2023-04-04
盘中宝 — — 小幅反弹比特币短期维持震荡
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o Hernández de Cos在国际清算银行主办的一次活动中表示，要求银行将比特币 (BTC) 等无担保加密资产视为风险最高的资产的新资本规定将于2025年1月生效，如果这些规则最终对金融产生连锁反应，则可能会对其进行修改。 Hernández de Cos称：“由于我们知道市场在不断发展，因此我们将针对该标准所做的工作是专注于可能特别容易受到市场变化影响的某些要素。我们应该准备好在需要时修改标准，以尽量涵盖市场潜在的内生反应。”Hernández de Cos还表示：“委员会将监督规则的实施。作为该委员会成员的主要司法管辖区应该在不到两年的时间内将它们落实到位，欧盟等一些地方的立法者已经采取行动这样做。这些规则旨在间接消除加密市场可能对其他市场构成的潜在风险，加密货币可能会对银行业产生潜在的溢出效应。” 来源：金色财经
金色财经2023-03-29
区块链动态2023年3月29日早参考
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o Hernández de Cos在国际清算银行主办的一次活动中表示，要求银行将比特币 (BTC) 等无担保加密资产视为风险最高的资产的新资本规定将于2025年1月生效，如果这些规则最终对金融产生连锁反应，则可能会对其进行修改。 Hernández de Cos称：“由于我们知道市场在不断发展，因此我们将针对该标准所做的工作是专注于可能特别容易受到市场变化影响的某些要素。我们应该准备好在需要时修改标准，以尽量涵盖市场潜在的内生反应。”Hernández de Cos还表示：“委员会将监督规则的实施。作为该委员会成员的主要司法管辖区应该在不到两年的时间内将它们落实到位，欧盟等一些地方的立法者已经采取行动这样做。这些规则旨在间接消除加密市场可能对其他市场构成的潜在风险，加密货币可能会对银行业产生潜在的溢出效应。” 此前去年12月消息，巴塞尔银行监管委员会批准将于2025年1月1日实施的加密银行规则。据悉，巴塞尔银行监管委员会是全球银行业合规的主要标准制定者，由来自28个管辖区的45个国家央行和监管机构组成。（CoinDesk） 17. 3月29日消息，NFT市场Super Rare在推特宣布下个月的RarePass空投将于4月4日启动，空投NFT将是美国视觉艺术家Sarah Zucker的作品，RarePass持有者钱包将会在空投时间内收到相关作品。 18. 金色财经报道，美国消费者金融保护局（CFPB）局长乔普拉乔普拉（Rohit Chopra）表示，美国中型银行最近的倒闭表明，银行和金融科技需要更强有力的风险管理，同时改善监管。乔普拉在谈到硅谷银行爆雷时说，这是迅速而激烈的。尽管客户转移资金的浪潮已经消退。他说，硅谷银行的倒闭提供了一个明确的数据点，表明拥有1000亿美元资产的银行确实可能引发大量系统性风险，并最终蔓延至整个金融体系。乔普拉还称，他对所谓的非银行金融公司（如金融科技或加密货币公司）的风险累积感到担忧，其中许多公司都由他的机构监管。 19. 金色财经报道，据官方博客，去中心化流媒体平台Theta Network运营商 Theta Labs宣布，其去中心化边缘网络的创新方法，即“具有灵活文件分片的去中心化边缘存储网络”已获得美国专利，专利号为11,611,615 B1。Theta Labs称，Theta Edge Network利用灵活文件分片等专利技术实现了高扩展性和高资源可用性。（Medium） 20. 金色财经报道，美联储的一位发言人证实，美联储的内部监管机构已经对硅谷银行破产事件展开了调查，这与美联储负责监管的副主席所领导的调查是分开的。发言人说，美联储监察长办公室（OIG）的调查于3月14日开始，将评估美联储理事会和旧金山联储的审查员对硅谷银行的监管，并将酌情提出建议，计划在6个月内完成审查。 OIG的监察长由美联储主席任命。现任监察长Mark Bialek于2011年由时任美联储主席伯南克任命。美国民主党参议员沃伦和共和党参议员斯科特提出了两党立法，要求这一角色应由总统提名、并经过参议院确认的官员担任。 21. 金色财经报道，据Sui World发文称，作为领投方的FTX投资Sui Token的平均成本是非常低的，约0.114美元。FTX领投Sui超过1亿美元的的一个重要条件，就是旗下的做市商Alameda和FTX Trading几乎免费拿到了5.19亿枚Sui Token用于在FTX.com平台上做市。（随着FTX在Sui启动之前就崩溃了，这个代币权证的协议也不存在了）。其他部分B轮投资者的SuiToken筹码成本约为0.28-0.31美元。来源：金色财经
金色财经2023-03-29
什么是信用违约掉期（CDS）？银行业会重蹈2008年的覆辙吗？
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场有超过120万亿美元的未偿债券。根据国际清算银行的数据，日均外汇交易量接近8万亿美元。这些衍生品的交易可能很清淡。根据美国存管信托与清算公司(DTCC)的数据，即使是大公司，平均每日CDS交易的数量有时也可能是个位数。这使得市场难以驾驭，并造成即使是小额CDS交易也会对价格产生巨大影响的情况。（来源：DTTC）到底谁在购买CDS？公司、银行或政府发行的债券的投资者可以通过中介机构（通常是投资银行）购买CDS保险，中介机构会找到一家金融公司为债券发行保单。这些是不经过中央清算所的“场外交易”。 CDS的购买者将定期向交易对手支付费用，然后由交易对手承担风险。作为回报，如果出现问题，CDS的卖方将支付一定金额，就像保险赔付一样。 CDS被引用为信用利差，这是衍生品卖方向买方收取提供保护的基点数。信用事件的感知风险越大，利差就越大。以100个基点报价的CDS持有人必须支付1美元来为其持有的每100美元债券投保。触发CDS的条件是什么？ CDS支出由所谓的信用事件触发，这可能包括债务发行人破产或未能支付债券。 2014 年，引入了一种新的信用事件类别，即所谓的“政府干预”，以解决投资者对CDS不会涵盖政府为支持陷入困境的实体（尤其是银行）而采取的措施的担忧。与任何金融资产一样，CDS交易活跃。如果债务发行人对风险的看法增加，对其CDS的需求就会增加，从而扩大利差。最大的CDS市场是面向政府的。根据DTCC数据，巴西位居榜首，每日名义平均交易额为3.5亿美元。 DTCC数据显示，瑞士信贷的CDS是2022年最后一个季度在企业方面交易最活跃的，每天交易额达1亿美元。 2008年金融危机中的领导角色 CDS是2008年金融危机的核心金融工具之一。贝尔斯登 (Bear Stearns) 和雷曼兄弟 (Lehman Brothers) 是众多向抵押贷款支持证券(MBS)投资者发行CDS的银行之一，也就是抵押贷款捆绑在一起成为一个打包产品，以及其他类型的衍生品。当美国整个2007年利率急剧上升，这引发了一波抵押贷款违约潮，使数万亿美元的MBS和其他捆绑证券变得一文不值。这引发了雷曼和贝尔斯登等银行的巨额CDS支出。重蹈2008年覆辙？从2008年以后，很多事情改变了。包括CDS在内的许多衍生品在当时得到了更广泛的使用，涵盖了更广泛的资产范围，但现在其中许多都不见了。当前的动荡并未反映出作为CDS基础的证券价值的急剧下跌。更多的是对风险的感知，而不是实际风险。就德意志银行而言，其五年期债务的CDS从两周前的85个基点升至上周的200个基点以上，原因是投资者担心整个欧洲银行体系的稳定性。欧洲央行银行业监管主管Andrea Enria认为，CDS的中央清算将提高透明度，降低波动风险。“让这些类型的市场集中清算，而不是进行场外交易以及不透明的交易，已经是一个很大的进步。”
埃尔文2023-03-29
欧洲央行行长拉加德上周五发生车祸发言人证实其需戴颈托
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戴上颈托。” 　　拉加德将参加周二下午国际清算银行（BIS）的活动。
金融界2023-03-28
“世界经济恐面临相当危险的时刻”！经济学家警告：美国银行业动荡增加全球衰退风险
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债累累的政府可能会发现借贷更加困难。国际清算银行(Bank for International Settlements)和首尔国立大学(Seoul National University)经济学家1月份发表的一篇论文称，全球贸易对美元主导的金融环境的变化高度敏感。这篇文章的作者发现，当美元疲软、全球金融环境宽松时，贸易在全球经济增长中所占的份额会扩大，因为廉价的流动资本使企业能够扩展复杂的跨境供应链。当美元走强或金融环境变得更加严峻时，贸易在经济增长中的份额就会缩小。 Manulife Asset Management驻新加坡的全球宏观策略联席主管Sue Trinh表示：“美元推动着全球贸易和金融，进而推动着全球经济增长。” 经济增长担忧的背后是2007-2009年金融危机的记忆，当时美国抵押贷款和相关衍生品的损失引发资金紧张，导致美国和欧洲的银行倒闭，迫使各国政府出手救助。其影响相当深远：世界银行(World Bank)的数据显示，2008年全球经济仅增长2.1%，2009年全球GDP萎缩1.3%。根据CPB荷兰经济政策分析局(CPB Netherlands Bureau for Economic Policy Analysis)编制的一项指数，2007年末至2009年年中，世界贸易量骤降18%。经济学家眼下预计，危机不会重演。如今，银行的财务状况更好，而中央银行家和监管机构——其中许多人经历过那次危机——拥有一系列工具，旨在防止个别银行的倒闭引发系统性破产。例如，过去几周，美国官员关闭了硅谷银行和另一家摇摇欲坠的银行Signature Bank，并向没有保险的储户承诺，他们将拿回自己的钱。美联储与世界主要央行之间的货币互换额度，将美元输送给需要的银行，从每周操作转为每日操作。瑞士当局敦促瑞银集团(UBS Group AG)收购陷入困境的竞争对手瑞士信贷集团(Credit Suisse Group AG)，以增强人们对全球银行体系的信心。尽管如此，银行倒闭可能引发的问题正迫使经济学家至少考虑改变他们的预测。花旗集团(Citigroup)经济学家在上周三发布的一份报告中，根据当前金融业问题的严重程度，列出了几种全球经济增长的可能性。花旗经济学家们表示，他们的主要预期是，在银行健康的资产负债表和监管机构迅速采取行动的帮助下，这些问题将在春季前得到解决。根据经合组织(OCED)的数据，即便到那时，他们预计全球经济在2023年和2024年将分别增长约2.2%和2.5%，而2022年估计为3.2%。花旗指出，如果对银行健康状况的担忧持续更长时间，使融资成本和可获得性变得紧张，信贷增长可能停滞，今年全球经济增速可能放缓至1.6%。花旗报告显示，如果银行采取更积极的行动削减账面上的风险资产，全球经济增速将进一步下降，降至1.5%左右，而以美国和欧洲多家银行倒闭为特征的全面危机将导致全球经济萎缩，降幅可能高达2%。当地时间3月26日，明尼阿波利斯联储主席卡什卡利警告称，最近的银行业动荡让美国经济更接近于衰退。卡什卡利在哥伦比亚广播公司一档节目中被问及，银行业最近的动荡和压力是否会让美国经济陷入衰退，他表示，“这无疑让我们更加接近了。”不过，目前尚不清楚这些银行业压力会在多大程度上导致广泛的信贷紧缩，以及会在多大程度上减缓经济增长。卡什卡利说，美联储官员正在密切关注银行业动荡带来的影响，将对银行系统提供支持，但现在判断这对美联储未来的政策意味着什么还为时过早。
tqttier2023-03-28

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