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曾预测中国经济2024年将增长5%。国际货币基金组织(IMF)预计，中国经济将继续放缓，2025年将增长4.5%。

全球经济形势及政策转向下的海外股市机遇与挑战：2025 年投资策略展望

表现较好全球主要经济增长预测根据国际货币基金组织（IMF）的预测，2025年美国GDP增长率为2.2%，高于发达经济体1.8%的平均增速。加拿大和韩国表现出强韧性，而马来西亚在新兴市场中增速领先。美联储2025年经济预测美联储在2024年最后一次FOMC会议上调整了2025年的经济预期： GDP增长率从2.0%上调至2.1% 失业率从4.4%下调至4.3% PCE通胀率从2.1%上调至2.5% 2025年美国经济软着陆是大概率事件，这为股市的稳定增长提供了基础。编辑总结 2025年全球经济前景整体向好，但区域间表现有所分化。美国市场在政策对冲和资金支持下具有较强潜力，而欧洲需关注宽松货币政策的成效。东南亚作为新兴市场的代表，将受益于资金流向的调整和自身经济韧性。名词解释软着陆：指经济在没有出现重大衰退的情况下逐渐降温至可持续增长的状态。货币基金：一种投资于短期债务工具的共同基金，通常具有高流动性。虹吸效应：由于高收益吸引资金从其他地区或资产类别流向特定市场。 2025年相关大事件 2024年12月：美联储上调2025年经济增长预测。 2025年1月：特朗普正式就职总统，宣布新一轮减税政策。 2025年中期：欧央行降息周期预计完成，累计降息125个基点。来源：今日美股网

今日美股网01-01 00:10

决策分析：2024大结局！中国新刺激稳经济，美元强势迎特朗普

者信心，特别是在9月获得了70亿美元的国际货币基金组织（IMF）救助后。韩国KOSPI指数则是亚洲表现最差的股市，今年下跌10%，原因是政治动荡。当天早些时候的数据表明，中国的制造业活动在12月连续第三个月扩张，但增速放缓，这表明一轮新的刺激措施正在帮助支持全球第二大经济体。在华尔街，三大主要美国股指周一普遍大幅下跌，出现广泛抛售，主要是由于年末的税务调整、估值担忧以及对2025年的不确定性。尽管年末股市疲软，美国股市今年仍然大幅上涨，纳斯达克有望实现约30%的年涨幅，标准普尔500指数则有望上涨超过24%。年末的低迷情绪预计将延续至欧洲，Eurostoxx 50期货下跌0.67%，德国DAX期货下跌0.62%，富时期货下跌0.08%。 Capital.com的高级金融市场分析师Kyle Rodda表示，当前市场的主要问题是“债券市场可能重新定价，原因是美国持续的通胀和特朗普减税与关税政策的影响”。投资者明年关注的焦点将是美联储的加息路径，因为美联储本月将2025年的降息预期从9月的四次下调至两次，原因是通胀依然顽固。由于日本休市，现货美债未进行交易，国债期货变化不大。10年期国债收益率周一为4.54%，今年已上涨近69个基点。市场还在为当选总统特朗普的政策做准备，特朗普的政策可能会带来更宽松的监管、减税、加征关税以及更严格的移民政策，这些措施预期将既有助于经济增长又会带来通胀压力，从而使美国国债收益率维持在较高水平。 IG的市场分析师Tony Sycamore表示：“市场对这些政策的反应将在决定股票是否继续上涨进入2025年第一季度，或者是否会出现降温期或修正阶段方面起着至关重要的作用。” 美国与其他经济体之间日益扩大的利率差异推动了美元上涨，并给其他货币施加压力。美元指数（衡量美元对六种主要货币的汇率）下跌0.1%，至107.95，但仍接近11月创下的两年高点。该指数预计今年上涨6.5%。日元兑美元周二略微升值至156.45，但预计今年将下跌超过10%，这是连续第四年下跌。欧元兑美元最新交投在1.045，预计2024年将下跌近6%。在大宗商品方面，由于主要消费国的需求担忧，油价有望实现连续第二年的下跌。布伦特原油期货全年下跌3.2%，而美国WTI原油期货下跌了0.6%。然而，黄金迎来辉煌的一年，全年上涨超过26%，创下十多年来最强劲的年度表现，主要得益于地缘政治紧张局势以及货币政策宽松带来的避险需求。

云涌2024-12-31

第九届新金融论坛召开，嘉宾热议中国金融与全球局势

体系、金融治理结构的终极目标，应当是在国际货币基金组织的基础上组建世界中央银行，创造全球公认的储备资产，发行世界货币，推动国际货币体系、金融治理结构真正走向大同。王洪章表示，建设高水平的社会主义市场经济体制离不开高质量的金融体系。他认为，第一，中国特色金融理论是开创新时代金融工作新局面的重要基础，要更认真地加以总结。第二，要加大人民币在国际结算特别是双边贸易结算当中使用的力度，在参与国际竞争的过程中取得更大话语权。第三，资本市场要建立在长期耐心和信心之上，要培育投资市场机制，让全民投资特别是民营企业活跃起来，加强投资者教育，创造长期投资的良好环境。第四，要改变以间接融资为主、直接投资为辅的投融资结构，加快大型商业银行的综合化转型。第五，要持续提升金融风险的管控能力。冯蕾表示，在错综复杂的国际局势下，提升国际供应链的韧性水平，推动实现双循环新发展格局至为关键。她结合京东实践认为，未来要进一步构建稳定、高效的供应链体系需要各方的积极努力。第一，稳健、高效的供应链体系离不开国家的战略布局和企业的务实行动。第二，构建稳定、高效的供应链体系离不开前沿技术的强大支撑。第三，构建稳定、高效的供应链体系离不开供应链金融服务的重要保障。曲向军认为，未来15年，中国企业出海、重要产业增长、产业并购及整合等将为中国的产业变革和金融行业的发展带来重大机遇。他表示，电子商务、电动汽车、云计算AI、数字广告、流媒体视频、自动驾驶、空中交通、网络安全、机器人等18个高增长、高活力的重点新兴行业，它们利润获取能力强、创新投资吸引力更大、新进入者成长空间广阔、有望孕育出巨头企业，通过商业模式和技术的重大变革以及投资激励升级，可能产生巨大飞跃，并为我国金融行业带来新的机会。切实履行国家高端智库建言献策之责扩内需、促消费是近年来经济工作的重中之重，也是金融业大展身手、服务国家战略的重要阵地。作为本届论坛的重要成果之一，中国光大银行与瞭望周刊社联合发布了《2024消费金融行业发展白皮书》（下称《白皮书》），这是双方自2021年以来联合发布的第四期白皮书，由瞭望周刊社所属瞭望智库研究撰写，前三期分别从“提升消费者体验和保护”“构建消费者服务治理体系”“金融服务扩内需、惠民生”三个方面提出建设性意见，广获好评。今年，《白皮书》以“信用卡业务促进服务消费高质量发展的探索与实践”为主题，对信用卡机构的发展具有更强的指导意义。蔡雪峰表示，从需求侧看，我国居民对优质、丰富的“体验式”消费的需求亟待满足，从供给侧看，我国服务消费的供给质量仍有待提升。信用卡业务作为最贴近老百姓日常服务消费的金融产品之一，具备促进服务消费高质量发展的天然优势，尤其是金融机构近几年持续倡导回归本源，为促消费贡献了较大力量。《白皮书》分别从打造新动能、升级新消保、塑造新理念三个方面，系统阐述信用卡机构通过提升科技能力、深化场景营销、精准服务细分客群、强化风险防控能力等举措促进服务消费的探索与思考，其中光大银行信用卡提供了不少鲜活的一手素材，期望未来进一步推动金融机构和国家高端智库多方联动，共同为推动经济高质量发展贡献更大力量。 2025年是“十四五”收官之年。站在这一历史关键点，为更好发挥国家高端智库建言献策的作用，瞭望智库将继续联合金融监管部门、金融机构等，结合政策重点和市场热点开启两大新课题——“2025商业银行推动数字金融高质量发展”课题和“2025中国金融资产管理行业现状与趋势”课题。郭奔胜表示，瞭望周刊社将围绕贯彻落实中央经济工作会议精神，开启两个新课题，侧重于市场实践和政策效果评估，力争研究出品有态度、有新意、有抓手的研究成果。此外，为进一步加强深度调研、锤炼调研本领，切实履行国家高端智库之责，瞭望周刊社将选取并设立一批具有代表性、典型性的国情观察点，推动深度调研走深走实，不断提升调研报道质量。论坛上，郭奔胜向首批入选瞭望周刊社国情观察点的两家机构——中国工商银行、京东集团进行授牌，各方将共同开展“蹲点式”和“解剖麻雀式”调研，把调研内容转化为报道传播效果、智库研究成果，实现传播力持续增值、影响力不断提升。

金融界2024-12-29

中国监管突发消息！中国“清理”地方政府融资平台首批国企发行5000亿元债券

释放资金用于其他优先事项，但这远远低于国际货币基金组织估计的60万亿元人民币的隐性债务。 (来源:Bloomberg) 被选为潜在CGFV的两家国有企业是中国国新控股公司和中国诚通控股集团。贝多尔表示，如果官方预算措施不足以保持经济增长目标，它们明年可能会加大财政刺激力度。他说：“中国政策制定者可以利用中央国有企业增加借贷和支出，而不需要立法批准。” 惠誉博华联席董事Wenyu Zhou表示，这两家公司可以作为高层领导在本月初政治局会议上承诺的“非常规逆周期调整”的一种形式。领导层在那次会议上誓言要采取“更积极的财政政策”来提振经济。这一额度对于这两家公司来说是史无前例的，相当于今年特别主权债券配额的一半。 (来源:Bloomberg) 凭借政府的支持，诚通和国新融资成本低于地方政府融资平台。11月27日，这两家公司以2.14%的利率发行5年期专项债券，比同期限最高评级的地方政府融资平台债券的收益率低12个基点。它们的资产负债表更健康，也意味着它们比地方政府融资平台有更大的借贷和投资空间，而且由于它们拥有市场和行业专长，它们的融资效率可能更高。由于这些公司的负责人由中央政府任命，因此与省、市、县级的数千家地方政府融资平台相比，中国更容易控制这些公司。中信证券分析师Yang Fan在本月初报告中写道：“这可能是协调中央国有企业增加杠杆以促进经济增长的开始。” 他们表示，这些公司“有望在未来逐渐取代地方政府承担宏观投资职能”。诚通集团和中国国新集团表示，债券募集资金将用于投资国家重大科技或战略新兴产业项目以及支持政府主导的“旧车换现金”计划。中信预计，它们将带动总设备更新投资高达1万亿元，并拉动明年固定资产投资增长高达两个百分点。诚通集团成立于1992年，由多家国有物流企业合并而成；中国国新集团成立于2010年，负责推动国有企业重组。在全国98家国有资产监督管理委员会(SASAC)下属的中央企业中，仅有的两家“国有资本经营公司”是诚通集团和中国国新集团。这一地位为它们成长为经验丰富的金融投资者创造了条件，这些投资者管理着庞大的基金、经纪公司和资产管理部门网络。中国国新连续三年年利润超过200亿元人民币，诚通表示，过去八年其利润增长了9倍多。目前尚不清楚是否会有更多国有企业承担与诚通和国新类似的职能。澳新银行集团高级策略师Zhaopeng Xing认为，这两家公司作为政策平台发挥着“特殊作用”，其他公司不太可能加入其中。即使有更多中央国企加入取代地方政府融资平台的计划，潜在的挑战依然存在——因为它们可能会承担借款来资助公共项目的任务，而这些公共项目可能难以产生足够的利润来偿还债务。 “最糟糕的情况可能与目前地方政府融资平台债务互换的情况基本类似，”贝多尔表示。“这是一种下行风险。”

圈内人2024-12-27

弗里德曼：美中两个大国不能只透过一根吸管对视

放。这让一些国家雪上加霜。只有美中与国际货币基金组织（IMF）和世界银行合作，才能拥有足够的资源、力量和影响力来遏制部分混乱。这也是为什么我一再向我的中国对话者提出挑战：你们为什么要和像普京领导的俄罗斯和伊朗这样的失败者混在一起？你们怎么能在哈马斯和以色列之间保持中立？中国从一个贫穷、孤立的国家，发展成一个工业巨头和崛起的中产阶级社会，这一切都得益于二战后美国主导建立的以贸易和地缘政治为基础的全球规则体系，这套规则的目标是为所有国家提供利益和稳定。认为中国能够在一个由普京这样的“混乱制造者”主导的价值观体系中繁荣是荒唐的。普京是一个制造混乱的“杀人窃贼”；或者由另一个混乱推动者、可能是下一个崩溃的国家——伊朗主导；又或者由全球南方，甚至仅由中国自身来定义的世界规则体系下，中国都不可能真正繁荣。如果我是特朗普，我会探索一个类似“尼克松访华”的举动——促成美中之间的和解，从而完全孤立俄罗斯和伊朗。这才是结束乌克兰战争、削弱伊朗在中东影响力、并缓解与北京紧张关系的关键一步。而特朗普的不可预测性，或许会让他尝试这一点。无论如何，如果要让21世纪保持稳定，中国和美国必须合作。如果竞争和合作完全让位于对抗，一个混乱的21世纪将等待着我们两国。来源：加美财经

加美财经2024-12-27

日本突发大消息！彭博：日本政府将公布创纪录的预算国防开支跃升

最新的预算计划将增加日本的债务负担。国际货币基金组织(IMF)已经估计，到2024年，日本的债务负担将超过国内生产总值(GDP)的250%。尽管如此，鉴于日本央行可能继续加息，削减新债券发行正值政府的关键时刻。这将给偿债成本带来上行压力。据知情人士透露，日本政府已经将最新预算中计算国家偿债成本的累计利率设定为2%，高于今年初始预算中的1.9%。

天马行空2024-12-26

中国会晤比特币巨鲸！萨尔瓦多展示6217枚战略储备承诺“加倍”实施买入策略

功也改善了该国财政状况，使该国能够获得国际货币基金组织(IMF)的融资。萨尔瓦多最近与国际货币基金组织和其他国际组织达成了一项35亿美元贷款协议。 CryptoSlate报道，此次会晤是针对中国对加密货币历史性限制立场而举行的。文章写道：“尽管中国实施严格的法规，禁止机构加密活动，但最近的发展(例如Nano Labs接受比特币支付以及将加密货币视为财产的法律地位)暗示其政策可能会有所软化。” Cryptopolitan News指出，萨尔瓦多的比特币政策相对成功，比特币价值不断上涨，这引发了人们的猜测，更多主权国家将采用比特币作为储备资产。美国是这一领域的领头羊，该国许多利益相关者已经在讨论这种可能性。 VanEck分析师称，美国正在根据参议员Cynthia Lummis提出的《比特币法案》建立战略比特币储备。到2050年，这一储备可能持有36%的美国债务，从而增强美元。然而，人们担心国会是否会批准将比特币作为储备资产的法律。对此，比特币政策研究所的专家认为，美国购买比特币可能不需要改变法律。他们声称，美国财政部可以通过财政部长在总统批准的情况下使用外汇稳定基金(ESF)购买比特币。尽管美国国内仍在激烈争论政府是否可以购买比特币或将其作为储备资产，但南亚不丹王国通过挖矿获得了大部分比特币，目前持有超过12000枚比特币。美国、中国、英国和乌克兰等其他国家也持有比特币，这些比特币是通过扣押和捐赠获得的。尽管如此，目前还没有哪个大国将比特币作为储备资产。不过，有报道称，包括俄罗斯和中东国家在内的几个国家也在考虑将其作为储备资产。

链动精灵2024-12-25

为2025做好准备！全球经济新挑战接踵而至：特朗普关税、战争、政治僵局……

能够完成利率回归正常水平的目标。但正如国际货币基金组织在其最新《世界经济展望》中所警告的那样：“为不确定的时代做好准备。”

风起2024-12-23

会员

中国经济重大信号！彭博深度：陷入困境的中国富裕城市正在威胁整个经济

政府“隐性”债务的计划。虽然该计划只占国际货币基金组织(IMF)所说的各省隐性债务总规模60万亿元人民币的一小部分，但其目标是为当局释放资金，以化解潜在的信贷危机、支付工资、结算企业欠款和投资新项目，这些都是让资金重新在经济中流通以恢复增长的关键步骤。彭博社指出，困扰着中国富裕地区的问题加剧了房地产低迷带来的伤痕，并在一定程度上解释了政府最近采取的刺激措施。判断化债计划能否成功拯救富裕省份，可能需要数月甚至数年时间。彭博社在这些新的、意想不到的中国财政困境热点地区采访了多位人士，发现他们对化债计划存疑：担心地方官员的腐败或不作为会削弱该项目的实施，认为其效果会滞后很长时间，并担心该项目仍会留下一大笔债务需要偿还。几名人士要求匿名讨论政治敏感问题。北京以前也经历过这种情况。龙洲经讯(Gavekal Dragonomics)驻香港的中国研究副主管Christopher Beddor表示，2015年，当中央官员推出12万亿元人民币的三年期债务置换计划时，他们实际上宣称这是地方政府“最后的晚餐”。中央官员发誓，从那时起，当局将不再对除债券以外的任何地方借贷负责。他补充称：“中央官员改变政策的唯一原因是，他们认为地方财政紧缩严重、普遍，并威胁到整个经济。我认为这可以帮助许多省份的财政回到正轨，但不能回到旧模式。新的模式似乎是，中央政府将承担更多沉重的财政负担。” Zhang的很多生意都在浙江省，而就在一年前，像浙江这样的富裕省份扮演的还是在全国经济增长中扮演着“关键角色”。但到了9月，随着刺激计划开始成形，中国国家主席习近平不得不面对来自至少一个主要沿海省份官员的警告，即中国将难以实现经济增长目标。 (截图来源：彭博社) 随着余波的蔓延，各个地区曾经在经济排名中的位置已经无关紧要了。一个令人担忧的迹象是，广东省今年前9个月的经济增长是疫情以来最弱的。房地产市场的崩溃使开发商不愿购买土地，从而切断了一个重要的收入来源，就像地方政府向陷入困境的公司征收的税收减少一样。债务堆积也使利息支付成为越来越大的负担。广东一位县级官员抱怨说，由于奖金减少，他今年的收入减少了三分之一。他说，一个亲戚的雇主是一家政府资助的非营利组织，从每月一开始就把工资推迟到月底发放。尽管他认为债务互换计划将缓解政府资金的还款压力，并对中国的增长前景仍有信心，但这位官员说，经济企稳还需要很长时间。如今，一股节俭的风气弥漫在江苏省的苏州，这座城市距离上海不到两个小时的车程。名义上，它的地方经济规模超过智利，人均收入超过10200美元，几乎是全国平均水平的两倍。这座常被称为东方威尼斯的城市，以保存古代退休官员建造的优雅花园而闻名，是一个吸引大量游客的城市。但初冬的一次访问也揭示了表面之下正在酝酿的焦虑。在平江路上，石桥横跨一条清澈的河流，两旁是小巷，一个摊主以15%的折扣叫卖冰箱贴。在附近，一家糕点店向两位中年顾客推销8元钱的梅花糕，甚至都不等他们开口讲价，就提出买一送一的优惠。一名街道清洁工抱怨说，她两年前退休后才开始做这份工作，因为她每月只有1000多元人民币的养老金，几乎无法维持生计。她说，即使有了额外的收入，她仍然无法在日常必需品之外的任何东西上花钱。 35岁的Ivan Jiang在一家为制造商提供检测服务的机构工作，幸运的是，他的工资稳定，上班准时。但由于股票投资“严重亏损”，以及对地缘政治风险的担忧，他不像以前那么愿意花钱了。中国的经济刺激计划已使今年的全国增长目标重新触手可及，但由于苏州引以为豪的出口面临着对特朗普领导下美国提高关税的担忧，明年的前景似乎存在不确定性。即使对苏州这样的富裕城市来说，现在也是一个特别危险的时刻，因为当地政府的财政吃紧。当局已经缩减职工薪资、福利支出并减少了投资。在防疫封控放开两年后，苏州市本级财政预算在会议、服务外包、政府车辆运维方面的支出，仍比疫情前的水平低至少10%。土地销售下降导致苏州的投资减少。根据彭博社基于预算数据的计算，基础设施主要预算支出预计将在2023年下降10%后，今年下降17%。在苏州历史核心区吴中区外，一条1.3公里长、通往一座大桥的道路终于开工了，原定动工时间是2021年9月。政府官员将延误归咎于项目重新设计，但一名在项目现场附近指挥交通的保安说，在不满的工人之间口口相传的是吴中区缺乏资金，搬迁补偿被证明过于昂贵。这是一个全国性的问题。对所谓的地方政府融资平台(代表省市举债，为基础设施投资融资)的打压，进一步制约了支出。中国中央政府明年将承担更多的重任，据报道计划将总体预算赤字增加GDP的1%，以扩大支出。虽然资金减少阻碍了新的投资，但这绝不是阻碍官员追求增长的唯一问题。一方面，政府的反腐运动使得一些地方政府倾向于少做一些事情以避免犯错。北京一家律师事务所的高级合伙人表示，审计和对涉嫌贪污的无休止调查正在侵蚀官员在地方层面进行创新的愿望。该律师事务所专门从事基础设施融资，并代表寻求政府延期付款的建筑商。尽管10万亿元人民币的债务至换计划，有望重新推动部份停滞的支出，但该律师警告，到目前为止，这仍然是一厢情愿的想法，并对于这些“躺平”的地方官员能否最大限度地利用该计划的好处表示怀疑。

tqttier2024-12-20

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